平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)視角下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系構(gòu)建與實(shí)證研究一、緒論1.1研究背景與目的在數(shù)字化浪潮的席卷下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)變革的重要力量。過(guò)去幾十年間，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式增長(zhǎng)，從早期的門(mén)戶網(wǎng)站、搜索引擎，到如今的電子商務(wù)、社交媒體、共享經(jīng)濟(jì)、人工智能等多元化領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷創(chuàng)新商業(yè)模式，深刻改變了人們的生活和消費(fèi)方式，也重塑了產(chǎn)業(yè)格局。平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)已成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心范式?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)通過(guò)連接多邊用戶，促進(jìn)用戶之間的交互與交易，形成強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。例如，電商平臺(tái)連接了商家與消費(fèi)者，社交媒體平臺(tái)連接了用戶與內(nèi)容創(chuàng)作者，打車平臺(tái)連接了司機(jī)與乘客。隨著用戶規(guī)模的擴(kuò)大，平臺(tái)的價(jià)值呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，吸引更多用戶和資源的涌入，形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。以亞馬遜為例，作為全球最大的電子商務(wù)平臺(tái)之一，它不僅提供了海量的商品選擇，還通過(guò)物流配送、云計(jì)算等服務(wù)，構(gòu)建了一個(gè)龐大的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，吸引了全球數(shù)億用戶和數(shù)百萬(wàn)商家，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)了主導(dǎo)地位。在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的背景下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估變得愈發(fā)重要。一方面，準(zhǔn)確評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值有助于投資者做出明智的投資決策?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性，使得投資者面臨著巨大的決策挑戰(zhàn)。合理的價(jià)值評(píng)估能夠幫助投資者識(shí)別具有潛力的投資標(biāo)的，避免盲目投資，提高投資回報(bào)率。例如，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市融資、并購(gòu)重組等活動(dòng)中，準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估是交易雙方達(dá)成共識(shí)的基礎(chǔ)，直接影響到交易的成敗和價(jià)格的合理性。另一方面，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身而言，價(jià)值評(píng)估是制定戰(zhàn)略規(guī)劃和決策的重要依據(jù)。通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值的深入分析，企業(yè)管理層能夠清晰了解自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，把握市場(chǎng)機(jī)遇，優(yōu)化資源配置，制定科學(xué)合理的發(fā)展戰(zhàn)略，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，政府監(jiān)管部門(mén)也需要借助準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)行為進(jìn)行有效監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。盡管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估具有重要意義，但目前的評(píng)估方法和體系仍面臨諸多挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，如成本法、市場(chǎng)法和收益法，在應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)時(shí)存在一定的局限性?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的輕資產(chǎn)特性、高成長(zhǎng)性、業(yè)務(wù)多元化以及高度不確定性，使得傳統(tǒng)方法難以準(zhǔn)確衡量其真實(shí)價(jià)值。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，如用戶數(shù)據(jù)、品牌價(jià)值、技術(shù)專利等，往往是其核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，但在傳統(tǒng)的成本法中難以得到充分體現(xiàn)；市場(chǎng)法中可比公司的選取也面臨困難，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式和發(fā)展階段差異較大，缺乏完全可比的企業(yè)；收益法中對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)和折現(xiàn)率的確定，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速變化和不確定性，存在較大的主觀性和誤差。因此，探索適合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點(diǎn)的價(jià)值評(píng)估方法和模型，具有重要的理論和實(shí)踐意義。1.2文獻(xiàn)綜述企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論由來(lái)已久，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)形態(tài)的演變不斷豐富和完善。傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要包括成本法、市場(chǎng)法和收益法，這些方法在評(píng)估傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值時(shí)發(fā)揮了重要作用。成本法，又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是通過(guò)對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，然后計(jì)算出企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值。宗義湘、陳宇和張潤(rùn)清等學(xué)者認(rèn)為，這種方法適用于企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成較為簡(jiǎn)單、資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值容易確定的情況，例如一些固定資產(chǎn)占比較大、無(wú)形資產(chǎn)較少的企業(yè)，成本法能夠較為準(zhǔn)確地反映其價(jià)值。然而，該方法僅從歷史投入角度考慮企業(yè)價(jià)值，忽視了資產(chǎn)的實(shí)際效率和企業(yè)運(yùn)行效率，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值估計(jì)不足，尤其不適用于高新技術(shù)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。市場(chǎng)法是基于市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，常見(jiàn)的有可比公司分析法和先例交易分析法?？杀裙痉治龇ㄍㄟ^(guò)選取與被評(píng)估企業(yè)在業(yè)務(wù)、規(guī)模、財(cái)務(wù)等方面相似的上市公司，比較其市場(chǎng)價(jià)值和財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而估算被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值；先例交易分析法則參考類似企業(yè)的并購(gòu)交易價(jià)格來(lái)評(píng)估。市場(chǎng)法適用于市場(chǎng)交易活躍、存在大量可比公司或有較多并購(gòu)案例可參考的行業(yè)。但在應(yīng)用中，可比公司或先例交易的選取存在主觀性，市場(chǎng)波動(dòng)也可能影響結(jié)果，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，由于其商業(yè)模式和發(fā)展階段差異較大，可比公司的選取面臨困難，導(dǎo)致市場(chǎng)法的應(yīng)用存在局限性。收益法是通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的收益，并將其折現(xiàn)到當(dāng)前來(lái)確定企業(yè)價(jià)值，其中現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）是常用的一種。它考慮了企業(yè)未來(lái)的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)水平和資金時(shí)間價(jià)值，適用于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流、未來(lái)收益可預(yù)測(cè)的企業(yè)，如成熟的行業(yè)龍頭企業(yè)。但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)拓展迅速，特定階段的穩(wěn)定性及可預(yù)料性較差，燒錢擴(kuò)張導(dǎo)致連年虧損使得未來(lái)成本與收益難以預(yù)測(cè)，且部分企業(yè)未上市或上市時(shí)間短，公開(kāi)數(shù)據(jù)短缺，這些因素都使得收益法在評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值時(shí)面臨挑戰(zhàn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的興起和發(fā)展，其獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式、輕資產(chǎn)特性、高成長(zhǎng)性和高度不確定性，使得傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法難以準(zhǔn)確衡量其價(jià)值，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界開(kāi)始對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估展開(kāi)深入研究。部分學(xué)者嘗試在傳統(tǒng)估值方法的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)與拓展。在資產(chǎn)基礎(chǔ)估值法方面，Demers等學(xué)者提出費(fèi)用資本化方法，進(jìn)行指標(biāo)匹配優(yōu)化，以更好地適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)，但仍難以充分體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。在絕對(duì)估值法的基礎(chǔ)上，前景預(yù)測(cè)的權(quán)重化可能性方法著力于降低預(yù)期收益的不確定性，通過(guò)為各種樂(lè)觀或不樂(lè)觀的遠(yuǎn)景進(jìn)行分析，重復(fù)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的估測(cè)過(guò)程，為企業(yè)的發(fā)展設(shè)計(jì)多種遠(yuǎn)景預(yù)測(cè)，并對(duì)不同遠(yuǎn)景的可能性進(jìn)行猜測(cè)，得出權(quán)重，最后按照權(quán)重與價(jià)值的乘值計(jì)算出企業(yè)價(jià)值。在相對(duì)估值法的基礎(chǔ)上，基于成長(zhǎng)性比較的PEG乘數(shù)法嘗試改善參數(shù)合理性與預(yù)期成長(zhǎng)性，考慮企業(yè)的增長(zhǎng)率（營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)率）對(duì)市盈率進(jìn)行調(diào)整，以更客觀地反映互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)的價(jià)值。另一些學(xué)者則從非財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)生命周期的視角進(jìn)行研究。非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究主要從宏觀經(jīng)濟(jì)、用戶價(jià)值、管理能力與生態(tài)協(xié)同四個(gè)維度展開(kāi)。宏觀經(jīng)濟(jì)維度，Semmler利用復(fù)合證券定價(jià)模型驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)周期對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的放大效應(yīng)，Singh利用信息瀑布模型闡述了媒體輿論在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值中對(duì)個(gè)體投資者的羊群效應(yīng)；用戶價(jià)值維度，Ordanini通過(guò)因子分析法驗(yàn)證了顧客訪問(wèn)量、黏性與忠誠(chéng)度對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的影響；管理能力維度，Garg分析認(rèn)為董事會(huì)監(jiān)管和企業(yè)業(yè)績(jī)具有倒U相關(guān)性，進(jìn)而影響互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值；生態(tài)協(xié)同維度，Hallen實(shí)證分析得出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)間通過(guò)直接與簡(jiǎn)潔催化關(guān)系結(jié)成的良性生態(tài)關(guān)系對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值具有積極影響。Thomas認(rèn)為傳統(tǒng)估值方法拓展視角與非財(cái)務(wù)指標(biāo)視角兩種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估思路沒(méi)有本質(zhì)矛盾，評(píng)估結(jié)果的差異性源于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于不同的生命周期。生命周期的階段差異性導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在不同時(shí)期具有不同的發(fā)展特征與評(píng)估需求，因而需要綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)采取不同的價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則和方式。例如，Kemper提出基于顧客價(jià)值的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型與基于顧客價(jià)值的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型分別應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)初創(chuàng)期現(xiàn)金流為負(fù)及成長(zhǎng)期爆炸式增長(zhǎng)的主要特征；Koller構(gòu)建關(guān)鍵價(jià)值要素模型對(duì)應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成熟期具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的主要特征；Cochran構(gòu)建cox風(fēng)險(xiǎn)比例改進(jìn)模型對(duì)應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)衰退期持續(xù)虧損的主要特征。在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)理論及研究成果方面，隨著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)成為產(chǎn)業(yè)組織理論和戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。平臺(tái)作為一種新的治理模式，具有與傳統(tǒng)企業(yè)不同的競(jìng)爭(zhēng)特征。Rochet和Tirole指出，在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中，定價(jià)的結(jié)構(gòu)比價(jià)格水平對(duì)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效的影響更加重要，平臺(tái)定價(jià)更多地是一種價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制（強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)），而不是價(jià)值分配機(jī)制。平臺(tái)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)多為跨產(chǎn)業(yè)的生態(tài)間競(jìng)爭(zhēng)，甚至不同產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)可以通過(guò)包絡(luò)戰(zhàn)略開(kāi)展跨產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。學(xué)者們從不同角度對(duì)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)策略進(jìn)行了研究。從互補(bǔ)品層面，探討了互補(bǔ)品一體化對(duì)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的影響；從平臺(tái)提供者層面，分析了平臺(tái)生態(tài)分解的現(xiàn)象和原因；從平臺(tái)所有者層面，研究了平臺(tái)所有者分割等重要議題。未來(lái)該領(lǐng)域的研究方向包括推進(jìn)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)策略間的交互影響、競(jìng)爭(zhēng)策略組合的管理學(xué)合理性、平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)性、瓶頸性平臺(tái)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征等前沿問(wèn)題的研究，以及在中國(guó)情境下通過(guò)引入趕超情境和制度變遷情境，對(duì)既有的創(chuàng)新平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)理論進(jìn)行拓展?，F(xiàn)有研究雖然在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估和平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域取得了一定成果，但仍存在不足之處。一方面，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的研究尚未形成統(tǒng)一的、被廣泛認(rèn)可的體系，各種方法都存在一定的局限性，需要進(jìn)一步探索更加科學(xué)、合理的評(píng)估方法和模型；另一方面，在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)背景下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估與平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)策略之間的內(nèi)在聯(lián)系研究還不夠深入，如何將平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的因素納入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估框架，是未來(lái)研究需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入地探討平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)背景下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估問(wèn)題。文獻(xiàn)研究法是本研究的基礎(chǔ)方法之一。通過(guò)廣泛搜集和整理國(guó)內(nèi)外關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估、平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)理論等方面的文獻(xiàn)資料，對(duì)相關(guān)研究成果進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，為后續(xù)研究提供理論支持和研究思路。在梳理傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的文獻(xiàn)時(shí)，明確了成本法、市場(chǎng)法和收益法的原理、適用范圍及局限性，為分析這些方法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的適用性奠定了基礎(chǔ)；在研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)文獻(xiàn)時(shí)，了解到基于傳統(tǒng)估值方法拓展以及基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)生命周期的研究成果，從而能夠在已有研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索創(chuàng)新的評(píng)估方法。案例分析法也是本研究的重要方法。選取具有代表性的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為案例，深入分析其在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)狀況等，結(jié)合實(shí)際數(shù)據(jù)和市場(chǎng)情況，運(yùn)用相關(guān)評(píng)估方法對(duì)其價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)案例分析，能夠更加直觀地展示平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的影響，以及不同評(píng)估方法在實(shí)踐中的應(yīng)用效果，同時(shí)也有助于發(fā)現(xiàn)評(píng)估過(guò)程中存在的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，為提出針對(duì)性的改進(jìn)建議提供依據(jù)。以阿里巴巴為例，作為全球知名的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其在電商平臺(tái)、金融科技、物流等領(lǐng)域構(gòu)建了龐大的生態(tài)系統(tǒng)，通過(guò)分析阿里巴巴在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中的市場(chǎng)份額、用戶增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)拓展等情況，以及運(yùn)用不同評(píng)估方法對(duì)其價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，可以深入了解平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)背景下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)和難點(diǎn)。本研究還采用了定量定性結(jié)合法。在定量分析方面，運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合相關(guān)模型和方法，對(duì)企業(yè)的未來(lái)收益、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行量化預(yù)測(cè)，為價(jià)值評(píng)估提供數(shù)據(jù)支持；在定性分析方面，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)戰(zhàn)略、商業(yè)模式、非財(cái)務(wù)因素等角度，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行分析和判斷，綜合考慮各種因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。通過(guò)將定量分析與定性分析相結(jié)合，能夠更加全面、準(zhǔn)確地評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值，避免單純依賴定量數(shù)據(jù)或定性判斷的局限性。本研究的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。在研究視角上，將平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估相結(jié)合，深入探討平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制，從平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)策略、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、用戶粘性、生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建等多個(gè)維度，分析如何在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)背景下準(zhǔn)確評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值，為該領(lǐng)域的研究提供了新的視角和思路。在評(píng)估指標(biāo)體系方面，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，引入了反映平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)特征的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，如用戶規(guī)模、用戶活躍度、平臺(tái)生態(tài)多樣性、平臺(tái)開(kāi)放性等，構(gòu)建了更加全面、科學(xué)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系，能夠更準(zhǔn)確地反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和核心競(jìng)爭(zhēng)力。在研究方法上，嘗試運(yùn)用多種方法進(jìn)行綜合評(píng)估，如將實(shí)物期權(quán)法與現(xiàn)金流折現(xiàn)法相結(jié)合，考慮互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的不確定性和靈活性價(jià)值；運(yùn)用層次分析法確定各評(píng)估指標(biāo)的權(quán)重，使評(píng)估結(jié)果更加客觀、合理，通過(guò)多種方法的交叉驗(yàn)證和綜合運(yùn)用，提高了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性和可靠性。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點(diǎn)與價(jià)值來(lái)源2.1.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)定義與分類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的標(biāo)志性產(chǎn)物，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中扮演著舉足輕重的角色。從廣義來(lái)講，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是指以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為基礎(chǔ)，利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供服務(wù)并因此獲得收入的企業(yè)。這一定義涵蓋了從網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到各類網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用服務(wù)的廣泛領(lǐng)域，其范疇較為寬泛。而狹義的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，則是指在互聯(lián)網(wǎng)上注冊(cè)域名，建立網(wǎng)站，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各種商務(wù)活動(dòng)的企業(yè)，這類企業(yè)通常直接面向終端用戶，提供多樣化的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。基于廣義的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)概念，根據(jù)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的功能和作用，可以將其劃分為基礎(chǔ)層、服務(wù)層和終端層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)?；A(chǔ)層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的基石，主要提供網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、通信環(huán)境、接入服務(wù)等網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)所必需的基礎(chǔ)設(shè)施。例如，思科、華為等企業(yè)，它們專注于網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，為全球網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建提供了關(guān)鍵的硬件支持；中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)等電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)提供商，則負(fù)責(zé)搭建通信網(wǎng)絡(luò)，保障信息的傳輸通道暢通；長(zhǎng)城寬帶、歌華寬帶等寬帶接入服務(wù)提供商，為用戶提供網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)，讓用戶能夠連接到互聯(lián)網(wǎng)世界。服務(wù)層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要從事網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用設(shè)施的生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)，提供技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢、技術(shù)創(chuàng)新等服務(wù)。微軟、IBM等國(guó)際知名企業(yè)，以及我國(guó)的青鳥(niǎo)天橋、神州數(shù)碼等，都在這一層面發(fā)揮著重要作用。它們通過(guò)研發(fā)和提供各類網(wǎng)絡(luò)軟件、進(jìn)行網(wǎng)站開(kāi)發(fā)等，為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的實(shí)現(xiàn)提供了技術(shù)支撐和解決方案，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的不斷豐富和發(fā)展。終端層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，提供相關(guān)的免費(fèi)及增值信息服務(wù)的公司。這類企業(yè)通過(guò)建立自己的網(wǎng)站，開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)接入、搜索引擎、門(mén)戶站點(diǎn)、電子商務(wù)等眾多業(yè)務(wù)，吸引大量用戶訪問(wèn)，從而實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。像谷歌、百度等搜索引擎類企業(yè)，為用戶提供信息檢索服務(wù)，幫助用戶快速獲取所需信息；雅虎、搜狐、新浪等綜合門(mén)戶類企業(yè)，集合了新聞、搜索、電郵等多種服務(wù)，滿足用戶多元化的需求；騰訊、飛信等即時(shí)通信類企業(yè)，為用戶搭建了即時(shí)溝通的橋梁，促進(jìn)了信息的實(shí)時(shí)交流；阿里巴巴集團(tuán)、亞馬遜等電子商務(wù)類企業(yè)，改變了傳統(tǒng)的商業(yè)交易模式，實(shí)現(xiàn)了線上商品的買賣和服務(wù)的提供。從狹義的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角度出發(fā)，依據(jù)其提供的不同產(chǎn)品和服務(wù)，又可細(xì)分為網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商、應(yīng)用服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施提供商等。網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商主要負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，保障網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定運(yùn)行；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商則為用戶提供接入互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商專注于生產(chǎn)和提供各類信息內(nèi)容，如新聞資訊、視頻、音樂(lè)等；應(yīng)用服務(wù)提供商為用戶提供各種互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)，如在線辦公軟件、游戲等；互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、管理和處理；應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施提供商則提供支撐互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用運(yùn)行的基礎(chǔ)架構(gòu)和技術(shù)平臺(tái)。不同類型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在市場(chǎng)中發(fā)揮著各自獨(dú)特的作用，它們相互協(xié)作、相互競(jìng)爭(zhēng)，共同推動(dòng)著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，滿足了用戶多樣化的需求，塑造了豐富多彩的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。2.1.2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有眾多獨(dú)特的特點(diǎn)，這些特點(diǎn)使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。高成長(zhǎng)性是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的顯著特征之一。一旦互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)獲得市場(chǎng)認(rèn)可，便能夠借助互聯(lián)網(wǎng)的傳播優(yōu)勢(shì)和便捷性，在短時(shí)間內(nèi)吸引大量用戶，實(shí)現(xiàn)用戶數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)。以抖音為例，這款短視頻應(yīng)用自上線以來(lái)，憑借其獨(dú)特的內(nèi)容形式和個(gè)性化推薦算法，迅速吸引了全球范圍內(nèi)的用戶。在短短幾年時(shí)間里，抖音的用戶數(shù)量突破數(shù)億，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)了重要地位，還在國(guó)際市場(chǎng)上獲得了廣泛的用戶基礎(chǔ)，成為了全球最受歡迎的短視頻平臺(tái)之一。創(chuàng)新性也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，技術(shù)不斷更新?lián)Q代，用戶需求也日益多樣化。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必須不斷進(jìn)行創(chuàng)新，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足用戶不斷變化的需求。例如，谷歌公司一直致力于技術(shù)創(chuàng)新，在搜索引擎算法、人工智能、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域取得了眾多突破性的成果。谷歌不斷優(yōu)化搜索引擎算法，提高搜索結(jié)果的準(zhǔn)確性和相關(guān)性，為用戶提供更好的搜索體驗(yàn)；在人工智能領(lǐng)域，谷歌開(kāi)發(fā)的AlphaGo人工智能程序在圍棋領(lǐng)域戰(zhàn)勝了人類頂尖棋手，展示了人工智能的強(qiáng)大實(shí)力；在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，谷歌的Waymo項(xiàng)目也取得了重要進(jìn)展，推動(dòng)了自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用。輕資產(chǎn)特性是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的重要特點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要依賴于技術(shù)、人才和品牌等無(wú)形資產(chǎn)，固定資產(chǎn)占比較低。與傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)需要大量投資于廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)不同，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心資產(chǎn)往往是其技術(shù)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)能力、品牌影響力以及用戶數(shù)據(jù)等。例如，騰訊公司作為一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其主要資產(chǎn)并非傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)，而是其擁有的龐大的用戶群體、強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)以及具有廣泛影響力的社交平臺(tái)和游戲業(yè)務(wù)。騰訊通過(guò)不斷吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才，加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，從而鞏固和擴(kuò)大其市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)外部性是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)特性。網(wǎng)絡(luò)外部性是指一種產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值隨著使用該產(chǎn)品或服務(wù)的用戶數(shù)量的增加而增加的現(xiàn)象。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)外部性表現(xiàn)得尤為明顯。以社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為例，隨著用戶數(shù)量的增加，平臺(tái)上的社交關(guān)系變得更加豐富多樣，用戶能夠與更多的人進(jìn)行交流和互動(dòng)，平臺(tái)的價(jià)值也隨之提升。同時(shí)，更多的用戶也吸引了更多的商家和合作伙伴入駐平臺(tái)，進(jìn)一步拓展了平臺(tái)的業(yè)務(wù)和服務(wù)范圍，形成了良性循環(huán)。例如，微信作為一款社交應(yīng)用，用戶數(shù)量已經(jīng)超過(guò)十億，龐大的用戶群體使得微信不僅成為了人們?nèi)粘贤ń涣鞯闹匾ぞ?，還衍生出了支付、購(gòu)物、游戲等多種業(yè)務(wù)，形成了一個(gè)龐大的生態(tài)系統(tǒng)，其價(jià)值也隨著用戶數(shù)量的增加而不斷提升。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還具有數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和靈活性的特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中積累了海量的數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的分析和挖掘，企業(yè)能夠深入了解用戶的需求、行為和偏好，從而優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，制定精準(zhǔn)的營(yíng)銷策略。例如，電商平臺(tái)通過(guò)分析用戶的購(gòu)買歷史、瀏覽記錄等數(shù)據(jù)，為用戶推薦個(gè)性化的商品，提高用戶的購(gòu)買轉(zhuǎn)化率。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)變化，調(diào)整業(yè)務(wù)模式和戰(zhàn)略方向。由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)變化迅速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要具備敏捷的反應(yīng)能力和靈活的應(yīng)變能力，及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。例如，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)新的技術(shù)趨勢(shì)或用戶需求變化時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠迅速組織研發(fā)團(tuán)隊(duì)，開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品或服務(wù)，搶占市場(chǎng)先機(jī)。2.1.3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值來(lái)源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值來(lái)源具有多元性，其獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)決定了其價(jià)值不僅僅體現(xiàn)在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)上，還體現(xiàn)在多個(gè)非財(cái)務(wù)層面。用戶資源是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的重要基石。龐大的用戶群體意味著更多的流量和潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)，用戶數(shù)量的增長(zhǎng)往往直接帶動(dòng)企業(yè)價(jià)值的提升。以抖音為例，其全球范圍內(nèi)的海量用戶不僅為平臺(tái)帶來(lái)了極高的人氣和活躍度，更為廣告投放、電商帶貨等商業(yè)活動(dòng)提供了廣闊的空間。通過(guò)精準(zhǔn)的用戶畫(huà)像和個(gè)性化推薦，抖音能夠?qū)⒑线m的廣告推送給目標(biāo)用戶，提高廣告效果和轉(zhuǎn)化率，為企業(yè)帶來(lái)可觀的廣告收入。同時(shí)，抖音的電商業(yè)務(wù)借助用戶流量，實(shí)現(xiàn)了商品的快速銷售和品牌推廣，進(jìn)一步拓展了企業(yè)的盈利渠道。此外，用戶的忠誠(chéng)度和粘性也是關(guān)鍵因素，長(zhǎng)期穩(wěn)定的用戶群體能夠保證企業(yè)收入的持續(xù)性和穩(wěn)定性，像微信憑借其強(qiáng)大的社交功能和優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)，培養(yǎng)了用戶的高度粘性，使得用戶在日常生活中對(duì)其產(chǎn)生依賴，從而確保了平臺(tái)的持續(xù)價(jià)值。技術(shù)創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。在快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新能夠使企業(yè)推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品和服務(wù)，開(kāi)辟新的市場(chǎng)領(lǐng)域，提高運(yùn)營(yíng)效率。谷歌在搜索引擎技術(shù)上的持續(xù)創(chuàng)新，使其能夠?yàn)橛脩籼峁└珳?zhǔn)、高效的搜索結(jié)果，從而在全球搜索引擎市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。其不斷投入研發(fā)的人工智能技術(shù)，不僅應(yīng)用于搜索引擎優(yōu)化，還拓展到自動(dòng)駕駛、智能語(yǔ)音助手等多個(gè)領(lǐng)域，為企業(yè)創(chuàng)造了新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，能夠優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高生產(chǎn)效率。例如，電商企業(yè)利用大數(shù)據(jù)分析和人工智能算法，實(shí)現(xiàn)了智能倉(cāng)儲(chǔ)管理、精準(zhǔn)物流配送，提高了供應(yīng)鏈的效率和效益。品牌與網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)共同構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也是重要的價(jià)值來(lái)源。知名的互聯(lián)網(wǎng)品牌能夠吸引更多用戶，增強(qiáng)用戶的信任和忠誠(chéng)度，進(jìn)而提升企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力。阿里巴巴作為全球知名的電商品牌，其品牌影響力在全球范圍內(nèi)得到廣泛認(rèn)可，消費(fèi)者在進(jìn)行網(wǎng)購(gòu)時(shí)往往更傾向于選擇阿里巴巴旗下的平臺(tái)，如淘寶、天貓等，這使得阿里巴巴在電商市場(chǎng)占據(jù)了領(lǐng)先地位。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)使得隨著用戶數(shù)量的增加，平臺(tái)的價(jià)值呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。以滴滴出行平臺(tái)為例，隨著司機(jī)和乘客數(shù)量的增多，乘客能夠更快地叫到車，司機(jī)也能獲得更多的訂單，平臺(tái)的便利性和實(shí)用性不斷提升，吸引了更多的用戶加入，形成了強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，進(jìn)一步提升了企業(yè)的價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值還來(lái)源于其獨(dú)特的商業(yè)模式和創(chuàng)新的盈利模式。例如，平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)連接多邊用戶，促進(jìn)用戶之間的交互與交易，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的創(chuàng)造和增值。電商平臺(tái)連接了商家和消費(fèi)者，社交媒體平臺(tái)連接了用戶和內(nèi)容創(chuàng)作者，它們通過(guò)收取交易傭金、廣告費(fèi)用、增值服務(wù)費(fèi)用等多種方式實(shí)現(xiàn)盈利。共享經(jīng)濟(jì)模式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如共享單車、共享汽車等，通過(guò)整合閑置資源，滿足用戶的短期使用需求，以租賃費(fèi)用和廣告收入為主要盈利來(lái)源，這種創(chuàng)新的商業(yè)模式為企業(yè)創(chuàng)造了新的價(jià)值空間。2.2平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)理論2.2.1平臺(tái)的定義與發(fā)展平臺(tái)作為一種新興的經(jīng)濟(jì)組織形式，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)揮著日益重要的作用。從廣義上講，平臺(tái)是指能夠連接兩個(gè)或多個(gè)不同群體，為其提供互動(dòng)、交易或服務(wù)的中介性架構(gòu)。這種架構(gòu)可以是實(shí)體的，如傳統(tǒng)的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、購(gòu)物中心；也可以是虛擬的，如互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，像電商平臺(tái)淘寶、社交平臺(tái)微信等。平臺(tái)通過(guò)促成不同群體之間的交互，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造與傳遞，從而獲得自身的商業(yè)價(jià)值。平臺(tái)的發(fā)展歷程可以追溯到傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。早期的平臺(tái)形式主要以實(shí)體市場(chǎng)為主，例如古代的集市，它連接了生產(chǎn)者和消費(fèi)者，為雙方提供了商品交換的場(chǎng)所。隨著社會(huì)分工的細(xì)化和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，出現(xiàn)了更具規(guī)模和專業(yè)性的實(shí)體平臺(tái)，如大型商場(chǎng)、批發(fā)市場(chǎng)等，它們進(jìn)一步拓展了交易的范圍和規(guī)模，提高了交易效率?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，徹底改變了平臺(tái)的發(fā)展軌跡，推動(dòng)其進(jìn)入了全新的發(fā)展階段?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)突破了時(shí)間和空間的限制，能夠連接全球范圍內(nèi)的用戶，實(shí)現(xiàn)信息的快速傳播和資源的高效配置。20世紀(jì)90年代，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)始嶄露頭角，以美國(guó)的雅虎、亞馬遜等為代表，雅虎作為最早的互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶網(wǎng)站之一，為用戶提供了新聞、搜索、郵件等多種服務(wù)，連接了內(nèi)容提供商和用戶；亞馬遜則開(kāi)創(chuàng)了電子商務(wù)平臺(tái)的先河，將商家與消費(fèi)者緊密相連，開(kāi)啟了在線購(gòu)物的新時(shí)代。在中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也迅速發(fā)展，如1999年成立的阿里巴巴，打造了全球知名的電商平臺(tái)，為中小企業(yè)提供了開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易的平臺(tái)，促進(jìn)了全球商業(yè)的互聯(lián)互通。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的功能和服務(wù)不斷豐富和完善，平臺(tái)的類型也日益多樣化。除了電商平臺(tái)和社交平臺(tái)，還涌現(xiàn)出了共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)（如滴滴出行、共享單車）、在線教育平臺(tái)（如網(wǎng)易云課堂、騰訊課堂）、金融科技平臺(tái)（如支付寶、微信支付）等多種類型的平臺(tái)，它們深入滲透到人們生活的各個(gè)領(lǐng)域，深刻改變了人們的生活方式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。如今，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)格局中占據(jù)著舉足輕重的地位。以美國(guó)的蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜、臉書(shū)和中國(guó)的阿里巴巴、騰訊等為代表的平臺(tái)企業(yè)，憑借其龐大的用戶基礎(chǔ)、強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新的商業(yè)模式，構(gòu)建了龐大的生態(tài)系統(tǒng)，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，還在全球范圍內(nèi)拓展業(yè)務(wù)，推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2.2.2平臺(tái)的特征平臺(tái)具有諸多獨(dú)特的特征，這些特征使其在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新活力。雙邊或多邊市場(chǎng)特性是平臺(tái)的顯著特征之一。平臺(tái)連接了兩個(gè)或多個(gè)不同的用戶群體，這些群體之間存在著相互依賴的關(guān)系。在電商平臺(tái)中，一邊是眾多的商家，另一邊是廣大的消費(fèi)者。商家希望通過(guò)平臺(tái)接觸到更多的消費(fèi)者，以銷售自己的商品；消費(fèi)者則期望在平臺(tái)上找到豐富多樣、價(jià)格合理的商品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。只有當(dāng)兩邊的用戶群體都聚集到平臺(tái)上時(shí)，平臺(tái)才能實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，這種雙邊或多邊市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)使得平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展與傳統(tǒng)企業(yè)有很大的不同。網(wǎng)絡(luò)外部性也是平臺(tái)的重要特征。網(wǎng)絡(luò)外部性是指一種產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值隨著使用該產(chǎn)品或服務(wù)的用戶數(shù)量的增加而增加的現(xiàn)象。在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)中，網(wǎng)絡(luò)外部性表現(xiàn)得尤為明顯。以社交平臺(tái)為例，隨著用戶數(shù)量的增多，平臺(tái)上的社交關(guān)系變得更加豐富，用戶能夠與更多的人進(jìn)行交流和互動(dòng)，平臺(tái)的價(jià)值也隨之提升。同時(shí)，更多的用戶也吸引了更多的內(nèi)容創(chuàng)作者、廣告商等加入平臺(tái)，進(jìn)一步豐富了平臺(tái)的生態(tài)，形成了良性循環(huán)。這種網(wǎng)絡(luò)外部性使得平臺(tái)具有強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，一旦平臺(tái)的用戶規(guī)模達(dá)到一定程度，就能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)和擴(kuò)張，形成壟斷優(yōu)勢(shì)。開(kāi)放性是平臺(tái)的又一重要特征。平臺(tái)通常對(duì)各類用戶開(kāi)放，無(wú)論是商家、消費(fèi)者、開(kāi)發(fā)者還是合作伙伴，都可以根據(jù)平臺(tái)的規(guī)則和要求加入平臺(tái)，開(kāi)展業(yè)務(wù)或進(jìn)行交互。這種開(kāi)放性使得平臺(tái)能夠匯聚各方資源，形成多元化的生態(tài)系統(tǒng)。以蘋(píng)果的AppStore為例，它向全球的開(kāi)發(fā)者開(kāi)放，開(kāi)發(fā)者可以在平臺(tái)上發(fā)布自己開(kāi)發(fā)的應(yīng)用程序，為用戶提供豐富多樣的服務(wù)。同時(shí)，用戶也可以根據(jù)自己的需求選擇下載和使用這些應(yīng)用程序。這種開(kāi)放的生態(tài)系統(tǒng)促進(jìn)了創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)了平臺(tái)的不斷發(fā)展和壯大。平臺(tái)還具有數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新性的特征。在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，平臺(tái)積累了海量的用戶數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)的分析和挖掘，平臺(tái)能夠深入了解用戶的需求、行為和偏好，從而優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，制定精準(zhǔn)的營(yíng)銷策略。例如，電商平臺(tái)通過(guò)分析用戶的購(gòu)買歷史和瀏覽記錄，為用戶推薦個(gè)性化的商品，提高用戶的購(gòu)買轉(zhuǎn)化率。同時(shí)，平臺(tái)所處的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，技術(shù)不斷更新?lián)Q代，用戶需求也日益多樣化，這促使平臺(tái)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足市場(chǎng)的需求。例如，短視頻平臺(tái)抖音通過(guò)不斷創(chuàng)新內(nèi)容形式和社交互動(dòng)方式，吸引了大量用戶，成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新寵。2.2.3平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)在企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的影響是多方面的，主要通過(guò)影響用戶規(guī)模、用戶粘性、市場(chǎng)份額等關(guān)鍵因素來(lái)體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。用戶規(guī)模是平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)企業(yè)價(jià)值有著直接的影響。在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)中，由于網(wǎng)絡(luò)外部性的存在，用戶規(guī)模越大，平臺(tái)的價(jià)值就越高。以微信為例，其龐大的用戶數(shù)量使得它成為了一個(gè)極具價(jià)值的社交平臺(tái)。大量的用戶為微信帶來(lái)了豐富的社交關(guān)系和活躍的社交互動(dòng)，吸引了眾多的商家、廣告商和開(kāi)發(fā)者入駐。商家可以通過(guò)微信開(kāi)展?fàn)I銷活動(dòng)，推廣自己的產(chǎn)品和服務(wù)；廣告商可以在微信上投放廣告，精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)用戶；開(kāi)發(fā)者可以基于微信平臺(tái)開(kāi)發(fā)各種應(yīng)用程序，為用戶提供更多的功能和服務(wù)。這些都為微信創(chuàng)造了巨大的商業(yè)價(jià)值，提升了騰訊的企業(yè)價(jià)值。用戶粘性也是平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中影響企業(yè)價(jià)值的重要因素。高用戶粘性意味著用戶對(duì)平臺(tái)的依賴程度高，更愿意持續(xù)使用平臺(tái)的服務(wù)。平臺(tái)通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)、良好的用戶體驗(yàn)、個(gè)性化的推薦等方式，增強(qiáng)用戶粘性。以今日頭條為例，它通過(guò)個(gè)性化的內(nèi)容推薦算法，為用戶推送符合其興趣愛(ài)好的新聞資訊、視頻等內(nèi)容，使用戶能夠在平臺(tái)上快速找到自己感興趣的信息，從而提高了用戶的使用頻率和停留時(shí)間。高用戶粘性不僅保證了平臺(tái)的穩(wěn)定流量，還增加了用戶的消費(fèi)意愿和忠誠(chéng)度，為平臺(tái)帶來(lái)了持續(xù)的收入增長(zhǎng)，進(jìn)而提升了企業(yè)價(jià)值。市場(chǎng)份額是平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的直接結(jié)果，也是衡量企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)。在激烈的平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)通過(guò)不斷優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)、降低成本、開(kāi)展?fàn)I銷策略等方式，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。以電商平臺(tái)為例，阿里巴巴和京東在電商市場(chǎng)中占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，它們通過(guò)豐富商品種類、提升物流配送速度、優(yōu)化售后服務(wù)等措施，吸引了大量的用戶和商家。高市場(chǎng)份額使得企業(yè)在市場(chǎng)中具有更強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和議價(jià)能力，能夠更好地整合資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低成本，提高盈利能力，從而提升企業(yè)價(jià)值。平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)還通過(guò)影響企業(yè)的創(chuàng)新能力和生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建來(lái)體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的平臺(tái)市場(chǎng)中，企業(yè)為了脫穎而出，必須不斷進(jìn)行創(chuàng)新，推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。例如，谷歌不斷投入研發(fā)，在人工智能、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域取得了眾多創(chuàng)新成果，不僅提升了自身的技術(shù)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，還為企業(yè)創(chuàng)造了新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，平臺(tái)企業(yè)通過(guò)構(gòu)建完善的生態(tài)系統(tǒng)，吸引合作伙伴共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。以蘋(píng)果公司為例，它通過(guò)打造包括硬件、軟件、應(yīng)用商店、開(kāi)發(fā)者社區(qū)等在內(nèi)的生態(tài)系統(tǒng)，與供應(yīng)商、開(kāi)發(fā)者等建立了緊密的合作關(guān)系，共同推動(dòng)了蘋(píng)果產(chǎn)品的發(fā)展和創(chuàng)新，提升了蘋(píng)果的企業(yè)價(jià)值。2.3平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制2.3.1基于價(jià)值鏈理論的分析價(jià)值鏈理論由邁克爾?波特于1985年提出，該理論認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過(guò)一系列互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成的，這些活動(dòng)可分為基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)?；净顒?dòng)包括內(nèi)部后勤、生產(chǎn)作業(yè)、外部后勤、市場(chǎng)和銷售、服務(wù)；輔助活動(dòng)則涵蓋采購(gòu)、技術(shù)開(kāi)發(fā)、人力資源管理、企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等。通過(guò)對(duì)這些活動(dòng)的系統(tǒng)分析，能夠識(shí)別企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值創(chuàng)造源泉。在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的背景下，價(jià)值鏈理論為剖析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程提供了有力的分析框架。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)改變了其傳統(tǒng)的價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)和價(jià)值創(chuàng)造方式。在用戶獲取與服務(wù)環(huán)節(jié)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)平臺(tái)吸引大量用戶，用戶規(guī)模的擴(kuò)大不僅帶來(lái)了直接的流量收益，更重要的是，基于龐大的用戶數(shù)據(jù)，企業(yè)能夠進(jìn)行精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位和個(gè)性化服務(wù)推薦，提升用戶體驗(yàn)和粘性，從而增加用戶的生命周期價(jià)值。以抖音為例，通過(guò)個(gè)性化的視頻推薦算法，滿足用戶多樣化的興趣需求，吸引了全球數(shù)十億用戶，為廣告投放、電商帶貨等業(yè)務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)的用戶基礎(chǔ)。在內(nèi)容與服務(wù)提供環(huán)節(jié)，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)促使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷創(chuàng)新內(nèi)容和服務(wù)形式，以滿足用戶日益多樣化的需求。例如，在線教育平臺(tái)不斷推出豐富多樣的課程，涵蓋從K12教育到職業(yè)技能培訓(xùn)的各個(gè)領(lǐng)域；知識(shí)付費(fèi)平臺(tái)邀請(qǐng)各領(lǐng)域?qū)＜姨峁I(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)分享，豐富了知識(shí)傳播的渠道和形式。同時(shí)，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)也加劇了內(nèi)容和服務(wù)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)需要不斷提升內(nèi)容和服務(wù)的質(zhì)量，加強(qiáng)品牌建設(shè)，以在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的驅(qū)動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大技術(shù)研發(fā)投入，不斷推出新的技術(shù)和產(chǎn)品，以提升平臺(tái)的性能和競(jìng)爭(zhēng)力。例如，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中的廣泛應(yīng)用，使得企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)智能化的用戶管理、精準(zhǔn)的營(yíng)銷和高效的運(yùn)營(yíng)。谷歌公司在搜索引擎技術(shù)上的持續(xù)創(chuàng)新，以及對(duì)人工智能技術(shù)的深入研發(fā)，使其在全球互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。營(yíng)銷與推廣環(huán)節(jié)在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中也變得愈發(fā)重要。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)多種渠道進(jìn)行營(yíng)銷推廣，提升平臺(tái)的知名度和影響力。社交媒體營(yíng)銷、搜索引擎優(yōu)化、內(nèi)容營(yíng)銷等成為常見(jiàn)的營(yíng)銷手段。例如，微信公眾號(hào)、微博等社交媒體平臺(tái)為企業(yè)提供了與用戶直接互動(dòng)的渠道，企業(yè)通過(guò)發(fā)布優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，吸引用戶關(guān)注，提高品牌知名度；搜索引擎優(yōu)化則幫助企業(yè)提高在搜索引擎結(jié)果頁(yè)面的排名，增加網(wǎng)站流量。2.3.2互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)價(jià)值鏈構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的價(jià)值鏈構(gòu)成具有獨(dú)特性，主要包括用戶、內(nèi)容、技術(shù)、營(yíng)銷等核心環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)、相互影響，共同構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造體系。用戶是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)價(jià)值鏈的核心環(huán)節(jié)。用戶不僅是平臺(tái)的服務(wù)對(duì)象，更是價(jià)值創(chuàng)造的源泉。用戶通過(guò)在平臺(tái)上的各種行為，如瀏覽、搜索、交易、分享等，為平臺(tái)產(chǎn)生數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)分析和挖掘，能夠?yàn)槠脚_(tái)提供有價(jià)值的信息，幫助平臺(tái)優(yōu)化服務(wù)、精準(zhǔn)營(yíng)銷、創(chuàng)新產(chǎn)品。以淘寶為例，用戶在平臺(tái)上的購(gòu)物行為數(shù)據(jù)，包括購(gòu)買歷史、瀏覽記錄、收藏商品等，為淘寶提供了用戶偏好和消費(fèi)習(xí)慣的信息，淘寶據(jù)此為用戶推薦個(gè)性化的商品，提高用戶的購(gòu)買轉(zhuǎn)化率和滿意度。內(nèi)容是吸引用戶的關(guān)鍵因素。優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容能夠滿足用戶的需求，提高用戶的粘性和活躍度。內(nèi)容可以包括新聞資訊、視頻、音樂(lè)、游戲、知識(shí)等多種形式。例如，騰訊視頻憑借豐富的影視資源和自制內(nèi)容，吸引了大量用戶訂閱會(huì)員，成為騰訊重要的盈利來(lái)源之一；知乎作為知識(shí)問(wèn)答社區(qū)，聚集了大量用戶分享專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，形成了獨(dú)特的知識(shí)內(nèi)容生態(tài)，吸引了眾多知識(shí)愛(ài)好者。技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)依賴先進(jìn)的技術(shù)來(lái)構(gòu)建和維護(hù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)的高效運(yùn)行和功能創(chuàng)新。云計(jì)算技術(shù)為平臺(tái)提供強(qiáng)大的計(jì)算能力和存儲(chǔ)能力，確保平臺(tái)能夠穩(wěn)定運(yùn)行，應(yīng)對(duì)高并發(fā)的用戶訪問(wèn)；大數(shù)據(jù)技術(shù)幫助企業(yè)分析用戶數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷和個(gè)性化服務(wù)；人工智能技術(shù)則應(yīng)用于智能推薦、智能客服、圖像識(shí)別等領(lǐng)域，提升平臺(tái)的智能化水平和用戶體驗(yàn)。例如，百度通過(guò)不斷研發(fā)人工智能技術(shù)，提升搜索引擎的智能化程度，為用戶提供更精準(zhǔn)、高效的搜索服務(wù)。營(yíng)銷環(huán)節(jié)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)至關(guān)重要。通過(guò)有效的營(yíng)銷活動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)能夠提高品牌知名度，吸引新用戶，促進(jìn)用戶消費(fèi)。營(yíng)銷方式包括廣告投放、社交媒體營(yíng)銷、口碑營(yíng)銷、事件營(yíng)銷等。例如，拼多多通過(guò)邀請(qǐng)用戶分享鏈接、拼團(tuán)等社交營(yíng)銷方式，迅速擴(kuò)大用戶規(guī)模，成為電商領(lǐng)域的重要參與者；特斯拉通過(guò)舉辦新品發(fā)布會(huì)、線上線下體驗(yàn)活動(dòng)等事件營(yíng)銷方式，提升品牌知名度和產(chǎn)品銷量。三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法分析3.1常用企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法企業(yè)價(jià)值評(píng)估是對(duì)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行判斷、估計(jì)的過(guò)程，旨在為投資決策、并購(gòu)重組、財(cái)務(wù)報(bào)告等提供重要依據(jù)。常用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要包括成本法、市場(chǎng)法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）、期權(quán)定價(jià)法、經(jīng)濟(jì)附加值法（EVA）和乘數(shù)法等，每種方法都有其獨(dú)特的原理、適用范圍和局限性，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中發(fā)揮著不同的作用。3.1.1成本法成本法，又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的重置成本為基礎(chǔ)，扣除負(fù)債后的余額來(lái)確定企業(yè)價(jià)值的方法。其基本原理是假設(shè)企業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)條件下重新購(gòu)置或建造與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的資產(chǎn)所需的成本，即為企業(yè)的價(jià)值。計(jì)算公式為：企業(yè)價(jià)值=各項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估值之和-負(fù)債評(píng)估值。在評(píng)估過(guò)程中，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估通常采用重置成本法、市場(chǎng)比較法等。重置成本法是指在評(píng)估基準(zhǔn)日，重新購(gòu)置或建造與被評(píng)估資產(chǎn)相同或相似的全新資產(chǎn)所需的成本，再扣除資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值，從而得到資產(chǎn)的評(píng)估值。例如，對(duì)于一臺(tái)機(jī)器設(shè)備，評(píng)估人員會(huì)考慮當(dāng)前市場(chǎng)上同類設(shè)備的購(gòu)置價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用、安裝調(diào)試費(fèi)用等，確定其重置成本，然后根據(jù)設(shè)備的使用年限、技術(shù)進(jìn)步等因素，估算其貶值程度，最終得出設(shè)備的評(píng)估值。市場(chǎng)比較法是通過(guò)尋找與被評(píng)估資產(chǎn)類似的資產(chǎn)在市場(chǎng)上的交易價(jià)格，經(jīng)過(guò)適當(dāng)調(diào)整后確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。例如，在評(píng)估房地產(chǎn)時(shí)，評(píng)估人員會(huì)選取周邊類似地段、面積、用途的房產(chǎn)交易案例，分析其交易價(jià)格，并根據(jù)被評(píng)估房產(chǎn)與案例房產(chǎn)在位置、裝修、配套設(shè)施等方面的差異進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評(píng)估房產(chǎn)的價(jià)值。成本法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中具有一定的適用性。對(duì)于一些初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其業(yè)務(wù)模式尚未成熟，盈利不穩(wěn)定，未來(lái)收益難以預(yù)測(cè)，此時(shí)成本法可以作為一種參考方法。此外，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資產(chǎn)主要以有形資產(chǎn)為主，如服務(wù)器、辦公設(shè)備等，且這些資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)容易確定時(shí)，成本法也能較為準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)價(jià)值。成本法在評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值時(shí)也存在諸多局限性?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的核心價(jià)值往往體現(xiàn)在無(wú)形資產(chǎn)上，如用戶數(shù)據(jù)、技術(shù)專利、品牌價(jià)值、商業(yè)模式等，這些無(wú)形資產(chǎn)難以通過(guò)成本法準(zhǔn)確計(jì)量。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)積累的大量用戶數(shù)據(jù)，是其精準(zhǔn)營(yíng)銷、個(gè)性化服務(wù)的重要基礎(chǔ)，具有巨大的商業(yè)價(jià)值，但在成本法中，由于用戶數(shù)據(jù)的獲取成本難以準(zhǔn)確衡量，且其價(jià)值更多地體現(xiàn)在未來(lái)的收益中，因此無(wú)法得到充分體現(xiàn)。成本法忽視了企業(yè)的整體盈利能力和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值不僅僅取決于其現(xiàn)有資產(chǎn)，更在于其未來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和創(chuàng)新能力。以字節(jié)跳動(dòng)為例，其旗下的抖音、今日頭條等產(chǎn)品憑借獨(dú)特的算法和創(chuàng)新的內(nèi)容形式，在短時(shí)間內(nèi)獲得了巨大的用戶流量和商業(yè)價(jià)值，其未來(lái)的發(fā)展?jié)摿薮?。然而，成本法僅從資產(chǎn)的重置成本角度評(píng)估企業(yè)價(jià)值，無(wú)法反映這些未來(lái)的增長(zhǎng)因素，可能會(huì)低估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。成本法還存在評(píng)估結(jié)果滯后性的問(wèn)題。由于成本法主要基于歷史成本和市場(chǎng)當(dāng)前的重置成本進(jìn)行評(píng)估，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，技術(shù)更新?lián)Q代快，市場(chǎng)環(huán)境變化頻繁，成本法的評(píng)估結(jié)果可能無(wú)法及時(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的變化。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)專利可能在短時(shí)間內(nèi)因?yàn)榧夹g(shù)突破而大幅增值，但成本法難以實(shí)時(shí)調(diào)整評(píng)估結(jié)果。3.1.2市場(chǎng)法市場(chǎng)法是基于市場(chǎng)上同類或類似企業(yè)的交易價(jià)格來(lái)評(píng)估被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法。其基本原理是“替代原則”，即認(rèn)為在市場(chǎng)上，相同或類似的資產(chǎn)應(yīng)該具有相似的價(jià)格。在運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，首先需要選擇一組可比企業(yè)，這些可比企業(yè)應(yīng)在業(yè)務(wù)模式、行業(yè)地位、規(guī)模大小、財(cái)務(wù)狀況等方面與被評(píng)估企業(yè)具有相似性。常用的指標(biāo)包括市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市銷率（P/S）等。市盈率是指股票價(jià)格與每股收益的比率，計(jì)算公式為：市盈率=股票價(jià)格/每股收益。市盈率反映了投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期，較高的市盈率通常表示投資者對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景較為樂(lè)觀。例如，一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票價(jià)格為50元，每股收益為2元，則其市盈率為25倍。市凈率是指股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)的比率，計(jì)算公式為：市凈率=股票價(jià)格/每股凈資產(chǎn)。市凈率主要用于衡量企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和估值水平，對(duì)于一些資產(chǎn)密集型企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)，市凈率是一個(gè)重要的評(píng)估指標(biāo)。例如，一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票價(jià)格為30元，每股凈資產(chǎn)為5元，則其市凈率為6倍。市銷率是指股票價(jià)格與每股銷售收入的比率，計(jì)算公式為：市銷率=股票價(jià)格/每股銷售收入。市銷率適用于一些尚未盈利或盈利不穩(wěn)定，但銷售收入增長(zhǎng)較快的企業(yè)，如初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它可以幫助投資者評(píng)估企業(yè)的市場(chǎng)份額和銷售能力。例如，一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票價(jià)格為40元，每股銷售收入為8元，則其市銷率為5倍。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市場(chǎng)法的應(yīng)用存在一定的難點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式和發(fā)展階段差異較大，難以找到完全可比的企業(yè)。不同的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、用戶群體、盈利模式、技術(shù)創(chuàng)新等方面存在顯著差異，這使得可比企業(yè)的選取具有較大的主觀性和不確定性。例如，電商平臺(tái)和社交平臺(tái)雖然都屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但它們的商業(yè)模式和盈利方式截然不同，很難直接進(jìn)行比較。市場(chǎng)法對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的依賴程度較高。市場(chǎng)價(jià)格受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、投資者情緒等，市場(chǎng)波動(dòng)可能導(dǎo)致可比企業(yè)的交易價(jià)格不能真實(shí)反映其內(nèi)在價(jià)值，從而影響評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新的商業(yè)模式和技術(shù)不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)環(huán)境變化迅速，這增加了市場(chǎng)法應(yīng)用的難度。市場(chǎng)法在評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值時(shí)，還需要對(duì)可比企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和修正，以消除差異因素的影響。但在實(shí)際操作中，由于信息不對(duì)稱和數(shù)據(jù)的局限性，準(zhǔn)確調(diào)整這些差異因素較為困難，可能會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)偏差。3.1.3現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(DCF)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）是通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，并將其按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到當(dāng)前，以確定企業(yè)價(jià)值的方法。其基本原理是基于貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論，認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值等于其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。DCF法的計(jì)算公式為：V=\sum_{t=1}^{n}\frac{CF_t}{(1+r)^t}，其中V表示企業(yè)價(jià)值，CF_t表示第t期的現(xiàn)金流量，r表示折現(xiàn)率，n表示預(yù)測(cè)期。在應(yīng)用DCF法時(shí)，關(guān)鍵參數(shù)的確定至關(guān)重要。未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是DCF法的核心環(huán)節(jié)，需要綜合考慮企業(yè)的歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃等因素。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，由于其業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性和不確定性，未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)難度較大。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能會(huì)推出新的產(chǎn)品或服務(wù)，開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，這些因素都會(huì)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大影響，但難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。折現(xiàn)率的確定也具有一定的主觀性，它反映了投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。折現(xiàn)率通常由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)組成，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以參考國(guó)債利率等，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則需要根據(jù)企業(yè)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行評(píng)估。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于其行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相對(duì)較高，但如何準(zhǔn)確衡量這些風(fēng)險(xiǎn)并確定合理的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是DCF法應(yīng)用中的一個(gè)難點(diǎn)。DCF法對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估也帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)的發(fā)展具有很大的不確定性，這使得未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)存在較大的誤差。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能會(huì)面臨技術(shù)變革、政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)，這些因素都可能導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量與預(yù)測(cè)值產(chǎn)生較大偏差?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式較為復(fù)雜，部分企業(yè)在發(fā)展初期可能處于虧損狀態(tài)，或者盈利不穩(wěn)定，這給現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)和折現(xiàn)率的確定帶來(lái)了困難。例如，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)燒錢獲取用戶流量和市場(chǎng)份額，在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利，但未來(lái)可能具有巨大的盈利潛力，如何在DCF法中合理考慮這些因素，準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)價(jià)值，是需要解決的問(wèn)題。DCF法假設(shè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量是可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，且折現(xiàn)率在預(yù)測(cè)期內(nèi)保持不變，但在實(shí)際情況中，這些假設(shè)往往難以成立?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的快速變化和不確定性，使得企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn)狀況可能隨時(shí)發(fā)生變化，這可能導(dǎo)致DCF法的評(píng)估結(jié)果與企業(yè)的真實(shí)價(jià)值存在較大偏差。3.1.4期權(quán)定價(jià)法期權(quán)定價(jià)法是基于期權(quán)理論來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法。期權(quán)是一種賦予持有人在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買入或賣出資產(chǎn)權(quán)利的合約。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，期權(quán)定價(jià)法將企業(yè)的價(jià)值看作是一系列期權(quán)的組合，這些期權(quán)賦予企業(yè)在未來(lái)做出決策的權(quán)利，如投資新的項(xiàng)目、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)入新的市場(chǎng)等。期權(quán)定價(jià)法的基本原理是利用期權(quán)定價(jià)模型，如布萊克-斯科爾斯（Black-Scholes）模型、二叉樹(shù)模型等，來(lái)計(jì)算企業(yè)所擁有的期權(quán)價(jià)值，進(jìn)而確定企業(yè)的價(jià)值。以布萊克-斯科爾斯模型為例，其計(jì)算公式為：C=SN(d_1)-Xe^{-rt}N(d_2)，其中C表示期權(quán)價(jià)值，S表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，X表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，r表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，t表示期權(quán)到期時(shí)間，N(d_1)和N(d_2)分別表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的累積分布函數(shù)。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，期權(quán)定價(jià)法具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常具有高成長(zhǎng)性和高度不確定性，其未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)和投資決策具有很大的靈活性。期權(quán)定價(jià)法能夠充分考慮企業(yè)未來(lái)的不確定性和靈活性價(jià)值，將企業(yè)的潛在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)納入價(jià)值評(píng)估范疇。例如，一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研發(fā)了一項(xiàng)新技術(shù)，雖然目前尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，但未來(lái)可能具有巨大的市場(chǎng)潛力，期權(quán)定價(jià)法可以將這項(xiàng)新技術(shù)所帶來(lái)的潛在價(jià)值評(píng)估出來(lái)，更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。期權(quán)定價(jià)法還可以用于評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰(zhàn)略投資價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)之間的并購(gòu)、合作等戰(zhàn)略投資活動(dòng)頻繁，這些投資活動(dòng)往往伴隨著未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)定價(jià)法可以幫助投資者評(píng)估這些戰(zhàn)略投資的價(jià)值，為投資決策提供依據(jù)。3.1.5經(jīng)濟(jì)附加值法(EVA)經(jīng)濟(jì)附加值法（EVA）是基于經(jīng)濟(jì)增加值的概念來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法。經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去全部資本成本后的余額，它反映了企業(yè)在扣除所有成本和費(fèi)用后為股東創(chuàng)造的價(jià)值。EVA法的計(jì)算公式為：EVA=NOPAT-WACC\timesTC，其中EVA表示經(jīng)濟(jì)增加值，NOPAT表示稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，WACC表示加權(quán)平均資本成本，TC表示投入資本總額。在應(yīng)用EVA法時(shí)，首先需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，以消除會(huì)計(jì)處理方法對(duì)利潤(rùn)的影響，確保計(jì)算出的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)能夠真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。例如，將研發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)用等從當(dāng)期費(fèi)用調(diào)整為資本支出，在未來(lái)期間進(jìn)行攤銷，以更準(zhǔn)確地反映這些費(fèi)用對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的貢獻(xiàn)。加權(quán)平均資本成本的計(jì)算需要考慮企業(yè)的債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本，以及它們?cè)诳傎Y本中的權(quán)重。債務(wù)資本成本可以通過(guò)企業(yè)的貸款利率等確定，股權(quán)資本成本則可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）等方法進(jìn)行估算。EVA法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中具有一定的應(yīng)用價(jià)值。它強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的資本成本和價(jià)值創(chuàng)造能力，能夠更準(zhǔn)確地反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和為股東創(chuàng)造的價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通常需要大量的資本投入來(lái)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣等活動(dòng)，EVA法可以幫助投資者評(píng)估企業(yè)在扣除這些資本成本后是否真正為股東創(chuàng)造了價(jià)值。EVA法還可以引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理層關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，優(yōu)化資源配置，提高資本使用效率。通過(guò)將EVA與管理層的薪酬激勵(lì)掛鉤，可以促使管理層做出有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的決策，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。3.1.6乘數(shù)法乘數(shù)法是通過(guò)選取與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)，并乘以相應(yīng)的乘數(shù)來(lái)估算企業(yè)價(jià)值的方法。常用的乘數(shù)指標(biāo)包括市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市銷率（P/S）、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV/EBITDA）等。市盈率乘數(shù)法是最常用的乘數(shù)法之一，它以可比公司的市盈率為基礎(chǔ)，乘以被評(píng)估企業(yè)的預(yù)期凈利潤(rùn)，從而得到被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。計(jì)算公式為：企業(yè)價(jià)值=可比公司市盈率×被評(píng)估企業(yè)預(yù)期凈利潤(rùn)。例如，可比公司的市盈率為30倍，被評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的預(yù)期凈利潤(rùn)為1億元，則該企業(yè)的價(jià)值估算為30億元。市凈率乘數(shù)法是用可比公司的市凈率乘以被評(píng)估企業(yè)的凈資產(chǎn)來(lái)確定企業(yè)價(jià)值。計(jì)算公式為：企業(yè)價(jià)值=可比公司市凈率×被評(píng)估企業(yè)凈資產(chǎn)。對(duì)于一些資產(chǎn)規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市凈率乘數(shù)法具有一定的適用性。市銷率乘數(shù)法是通過(guò)可比公司的市銷率乘以被評(píng)估企業(yè)的銷售收入來(lái)估算企業(yè)價(jià)值。計(jì)算公式為：企業(yè)價(jià)值=可比公司市銷率×被評(píng)估企業(yè)銷售收入。市銷率乘數(shù)法適用于那些銷售收入增長(zhǎng)較快，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利或盈利不穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV/EBITDA）乘數(shù)法是用企業(yè)價(jià)值與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)的比值來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值。計(jì)算公式為：企業(yè)價(jià)值=可比公司EV/EBITDA×被評(píng)估企業(yè)EBITDA。該方法考慮了企業(yè)的盈利能力、折舊攤銷等因素，對(duì)于資本密集型或具有較高折舊攤銷費(fèi)用的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如擁有大量服務(wù)器等固定資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，企業(yè)價(jià)值倍數(shù)乘數(shù)法能夠更全面地反映企業(yè)的價(jià)值。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，乘數(shù)法具有應(yīng)用場(chǎng)景廣泛的特點(diǎn)。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于上市準(zhǔn)備階段、進(jìn)行并購(gòu)重組、吸引投資等活動(dòng)時(shí)，乘數(shù)法可以作為一種快速、簡(jiǎn)便的評(píng)估方法，為交易雙方提供一個(gè)大致的價(jià)值參考。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市估值中，投行等機(jī)構(gòu)通常會(huì)采用乘數(shù)法，結(jié)合市場(chǎng)上同類上市公司的估值水平，對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行估值。乘數(shù)法的應(yīng)用也需要謹(jǐn)慎?？杀裙镜倪x取和乘數(shù)的確定對(duì)評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性影響較大，如前所述，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的差異性使得可比公司的選取存在困難，且乘數(shù)容易受到市場(chǎng)波動(dòng)等因素的影響。在市場(chǎng)行情較好時(shí)，可比公司的乘數(shù)可能偏高，導(dǎo)致對(duì)被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的高估；反之，在市場(chǎng)行情較差時(shí)，乘數(shù)可能偏低，造成對(duì)企業(yè)價(jià)值的低估。3.2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)3.2.1收益的不確定性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境充滿變數(shù)，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超乎想象。在這個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)中，新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷涌現(xiàn)，它們憑借創(chuàng)新的商業(yè)模式和技術(shù)，迅速搶占市場(chǎng)份額。以網(wǎng)約車市場(chǎng)為例，曾經(jīng)Uber在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)一定份額，但隨著滴滴出行的崛起，通過(guò)不斷優(yōu)化服務(wù)、拓展業(yè)務(wù)范圍以及大規(guī)模的市場(chǎng)推廣，滴滴逐漸成為網(wǎng)約車市場(chǎng)的主導(dǎo)者，Uber最終退出中國(guó)市場(chǎng)。這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)份額和收益面臨極大的不確定性，企業(yè)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)的收益情況。技術(shù)變革的快速迭代也是導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收益不確定性的重要因素?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代的速度極快，新技術(shù)的出現(xiàn)往往會(huì)對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生顛覆性影響。例如，在傳統(tǒng)電商領(lǐng)域，隨著直播電商技術(shù)的興起，消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣發(fā)生了改變，直播電商以其直觀、互動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，吸引了大量消費(fèi)者。這使得一些傳統(tǒng)電商企業(yè)的市場(chǎng)份額受到擠壓，收益受到影響。如果企業(yè)不能及時(shí)跟上技術(shù)變革的步伐，推出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品和服務(wù)，就可能在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰，導(dǎo)致收益大幅下降。用戶需求的多樣化和快速變化也給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的收益預(yù)測(cè)帶來(lái)了困難?；ヂ?lián)網(wǎng)用戶的需求受到多種因素的影響，如社會(huì)文化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步等，這些因素的變化導(dǎo)致用戶需求呈現(xiàn)出多樣化和動(dòng)態(tài)化的特點(diǎn)。以短視頻平臺(tái)為例，用戶對(duì)短視頻內(nèi)容的需求不斷變化，從最初的搞笑、娛樂(lè)類內(nèi)容，逐漸擴(kuò)展到知識(shí)科普、生活記錄、美食分享等多個(gè)領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要不斷洞察用戶需求的變化，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足用戶的需求。但用戶需求的變化難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，這增加了企業(yè)收益的不確定性。3.2.2無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估困難互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)涵蓋多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，數(shù)據(jù)資產(chǎn)是其中的重要組成部分。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中積累了海量的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)包含用戶的行為信息、偏好信息、消費(fèi)記錄等，具有巨大的商業(yè)價(jià)值。如何準(zhǔn)確評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值是一個(gè)難題。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值受到多種因素的影響，包括數(shù)據(jù)的質(zhì)量、規(guī)模、時(shí)效性、獨(dú)特性以及數(shù)據(jù)的應(yīng)用場(chǎng)景等。不同類型的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值差異較大，且缺乏統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方法。例如，電商平臺(tái)積累的用戶購(gòu)買數(shù)據(jù)，對(duì)于精準(zhǔn)營(yíng)銷具有重要價(jià)值，但要確定這些數(shù)據(jù)的具體價(jià)值，需要考慮數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、完整性以及與市場(chǎng)需求的匹配度等因素，評(píng)估過(guò)程復(fù)雜且主觀性較強(qiáng)。用戶關(guān)系也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重要的無(wú)形資產(chǎn)之一。良好的用戶關(guān)系能夠帶來(lái)用戶的忠誠(chéng)度和粘性，促進(jìn)用戶的重復(fù)消費(fèi)和口碑傳播，從而為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。用戶關(guān)系的價(jià)值難以量化評(píng)估。用戶關(guān)系是一種基于情感和信任的無(wú)形資源，其價(jià)值受到用戶體驗(yàn)、品牌形象、服務(wù)質(zhì)量等多種因素的影響。例如，社交媒體平臺(tái)上的用戶關(guān)系，用戶之間的互動(dòng)和社交網(wǎng)絡(luò)的形成，使得平臺(tái)具有獨(dú)特的價(jià)值，但這種價(jià)值很難用具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量。技術(shù)專利和品牌價(jià)值同樣是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的重要組成部分。技術(shù)專利是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成果，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供技術(shù)壁壘和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；品牌價(jià)值則是企業(yè)在市場(chǎng)中樹(shù)立的形象和聲譽(yù)，能夠吸引用戶和合作伙伴。評(píng)估技術(shù)專利和品牌價(jià)值也存在諸多困難。技術(shù)專利的價(jià)值評(píng)估需要考慮專利的技術(shù)含量、市場(chǎng)前景、法律保護(hù)等因素，而品牌價(jià)值的評(píng)估則需要考慮品牌知名度、美譽(yù)度、忠誠(chéng)度等因素，這些因素的評(píng)估都具有一定的主觀性和不確定性。3.2.3生命周期難確定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展速度極快，業(yè)務(wù)變化頻繁，這使得其生命周期難以準(zhǔn)確劃分。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，也可能在短時(shí)間內(nèi)迅速衰落。以共享單車行業(yè)為例，ofo小黃車和摩拜單車在短短幾年內(nèi)迅速崛起，在城市中大量投放車輛，吸引了大量用戶，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利模式不清晰、運(yùn)營(yíng)管理不善等原因，ofo小黃車很快陷入困境，用戶退押金難，最終走向衰落，摩拜單車也被美團(tuán)收購(gòu)。這種快速的發(fā)展變化使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)難以按照傳統(tǒng)的生命周期理論進(jìn)行階段劃分?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展和轉(zhuǎn)型也增加了生命周期確定的難度。為了適應(yīng)市場(chǎng)變化和用戶需求，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。例如，阿里巴巴最初是一家電子商務(wù)公司，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，逐漸拓展到金融科技、物流、云計(jì)算等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。這種業(yè)務(wù)的拓展和轉(zhuǎn)型使得企業(yè)的發(fā)展階段變得復(fù)雜，難以準(zhǔn)確判斷企業(yè)處于生命周期的哪個(gè)階段。市場(chǎng)環(huán)境和政策法規(guī)的變化也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的生命周期產(chǎn)生影響?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)受到市場(chǎng)環(huán)境和政策法規(guī)的影響較大，市場(chǎng)需求的變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略調(diào)整、政策法規(guī)的出臺(tái)等，都可能導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展軌跡發(fā)生變化。例如，近年來(lái)，隨著對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管政策的加強(qiáng)，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)面臨著合規(guī)壓力，業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制，企業(yè)的生命周期也可能因此發(fā)生改變。3.3基于平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估思路3.3.1評(píng)估指標(biāo)選取原則在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的背景下，準(zhǔn)確評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值，選取合適的評(píng)估指標(biāo)至關(guān)重要，需遵循全面性、相關(guān)性、可操作性等原則，確保評(píng)估結(jié)果能夠真實(shí)、準(zhǔn)確地反映企業(yè)價(jià)值。全面性原則要求評(píng)估指標(biāo)涵蓋互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的各個(gè)方面，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)如營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率等，能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；非財(cái)務(wù)指標(biāo)如用戶規(guī)模、用戶活躍度、技術(shù)創(chuàng)新能力等，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)同樣關(guān)鍵，能夠體現(xiàn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。以阿里巴巴為例，除了關(guān)注其財(cái)務(wù)報(bào)表中的營(yíng)收、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)，還需考慮其電商平臺(tái)的用戶數(shù)量、用戶交易頻率、云計(jì)算技術(shù)的創(chuàng)新成果等非財(cái)務(wù)因素，這些因素共同構(gòu)成了阿里巴巴的價(jià)值體系。相關(guān)性原則強(qiáng)調(diào)評(píng)估指標(biāo)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值之間的緊密聯(lián)系，所選指標(biāo)應(yīng)能夠直接或間接反映企業(yè)價(jià)值的變化。對(duì)于以用戶為核心的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，用戶指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值密切相關(guān)。用戶規(guī)模的增長(zhǎng)往往伴隨著企業(yè)流量的增加和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，進(jìn)而提升企業(yè)的廣告收入、電商交易傭金等收益。用戶活躍度和忠誠(chéng)度也直接影響企業(yè)的商業(yè)價(jià)值，高活躍度和忠誠(chéng)度的用戶更有可能進(jìn)行消費(fèi)和重復(fù)購(gòu)買，為企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的收入。例如，社交媒體平臺(tái)抖音，其用戶活躍度高，用戶每天花費(fèi)大量時(shí)間在平臺(tái)上瀏覽、創(chuàng)作和分享視頻，這使得抖音能夠吸引大量廣告商投放廣告，實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值的提升?？刹僮餍栽瓌t要求評(píng)估指標(biāo)的數(shù)據(jù)易于獲取和計(jì)算，并且能夠在實(shí)際評(píng)估中有效應(yīng)用。數(shù)據(jù)的可獲取性是保證評(píng)估工作順利進(jìn)行的基礎(chǔ)，如果指標(biāo)數(shù)據(jù)難以獲取，將增加評(píng)估的難度和成本，甚至導(dǎo)致評(píng)估無(wú)法進(jìn)行。指標(biāo)的計(jì)算方法應(yīng)簡(jiǎn)單明了，易于理解和操作。在評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力時(shí)，可以選取專利申請(qǐng)數(shù)量、研發(fā)投入占比等可量化且數(shù)據(jù)容易獲取的指標(biāo)。專利申請(qǐng)數(shù)量可以從專利數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取，研發(fā)投入占比可以通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出，這些指標(biāo)能夠較為直觀地反映企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，且具有較強(qiáng)的可操作性。動(dòng)態(tài)性原則考慮到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展和變化，評(píng)估指標(biāo)應(yīng)具有動(dòng)態(tài)性，能夠及時(shí)反映企業(yè)價(jià)值的變化趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)創(chuàng)新等因素不斷變化，因此評(píng)估指標(biāo)也需要與時(shí)俱進(jìn)。隨著人工智能技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的廣泛應(yīng)用，企業(yè)的人工智能技術(shù)應(yīng)用水平和創(chuàng)新成果逐漸成為評(píng)估其價(jià)值的重要指標(biāo)。一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在人工智能算法研發(fā)、智能客服應(yīng)用等方面取得突破，這些創(chuàng)新成果將對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重要影響，因此在評(píng)估指標(biāo)中應(yīng)及時(shí)納入相關(guān)內(nèi)容。3.3.2構(gòu)建評(píng)估指標(biāo)體系從用戶、產(chǎn)品與服務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新、合作生態(tài)等維度構(gòu)建評(píng)估指標(biāo)體系，能夠全面、準(zhǔn)確地評(píng)估基于平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值。用戶維度是評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的核心維度之一，主要包括用戶規(guī)模、用戶活躍度、用戶留存率和用戶價(jià)值等指標(biāo)。用戶規(guī)模直接反映了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)影響力和潛在商業(yè)價(jià)值。以微信為例，其龐大的用戶群體超過(guò)10億，使得微信在社交領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，龐大的用戶基礎(chǔ)為微信開(kāi)展廣告投放、小程序推廣、電商業(yè)務(wù)等提供了廣闊的空間。用戶活躍度體現(xiàn)了用戶對(duì)平臺(tái)的參與程度和粘性。例如，抖音的用戶活躍度極高，用戶每天主動(dòng)打開(kāi)抖音的次數(shù)多，平均使用時(shí)長(zhǎng)較長(zhǎng)，這表明用戶對(duì)抖音平臺(tái)的喜愛(ài)和依賴程度高，也為抖音帶來(lái)了大量的流量和商業(yè)機(jī)會(huì)。用戶留存率反映了企業(yè)保持用戶的能力，較高的用戶留存率意味著用戶對(duì)平臺(tái)的忠誠(chéng)度較高，愿意持續(xù)使用平臺(tái)的服務(wù)。以淘寶為例，通過(guò)不斷優(yōu)化購(gòu)物體驗(yàn)、推出個(gè)性化推薦、提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)等措施，提高了用戶留存率，保證了平臺(tái)的穩(wěn)定用戶群體和持續(xù)的商業(yè)價(jià)值。用戶價(jià)值則是衡量用戶為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，包括用戶的消費(fèi)金額、消費(fèi)頻次等。電商平臺(tái)上的高價(jià)值用戶，不僅購(gòu)買金額大，而且購(gòu)買頻次高，為平臺(tái)帶來(lái)了可觀的收入。產(chǎn)品與服務(wù)維度也是評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的重要維度，主要包括產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、產(chǎn)品差異化程度和用戶滿意度等指標(biāo)。產(chǎn)品與服務(wù)質(zhì)量是企業(yè)贏得用戶信任和市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)。以蘋(píng)果公司為例，其產(chǎn)品以高質(zhì)量、高性能和良好的用戶體驗(yàn)著稱，從硬件設(shè)計(jì)到軟件系統(tǒng)，都嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，這使得蘋(píng)果產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)擁有大量忠實(shí)用戶，提升了蘋(píng)果公司的品牌價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)品創(chuàng)新能力是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，用戶需求不斷變化，只有不斷推出創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，才能滿足用戶的需求，贏得市場(chǎng)。例如，谷歌公司在搜索引擎技術(shù)上不斷創(chuàng)新，推出了知識(shí)圖譜、語(yǔ)音搜索、智能搜索等功能，提升了搜索的準(zhǔn)確性和效率，保持了在搜索引擎市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。產(chǎn)品差異化程度能夠使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，滿足不同用戶的個(gè)性化需求。以小米手機(jī)為例，其通過(guò)高性價(jià)比的產(chǎn)品定位、豐富的產(chǎn)品線和個(gè)性化的定制服務(wù)，與其他手機(jī)品牌形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，吸引了大量追求性價(jià)比和個(gè)性化的用戶，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。用戶滿意度是衡量產(chǎn)品與服務(wù)是否滿足用戶需求的重要指標(biāo)，通過(guò)用戶滿意度調(diào)查、用戶評(píng)價(jià)等方式獲取。高用戶滿意度能夠提高用戶的忠誠(chéng)度和口碑，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。例如，海底撈以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)著稱，通過(guò)提供貼心的服務(wù)、舒適的用餐環(huán)境等，贏得了用戶的高度認(rèn)可，用戶滿意度高，使得海底撈在餐飲行業(yè)樹(shù)立了良好的品牌形象，吸引了更多的用戶。技術(shù)創(chuàng)新維度對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估至關(guān)重要，主要包括技術(shù)研發(fā)投入、技術(shù)人才數(shù)量、專利數(shù)量和技術(shù)應(yīng)用水平等指標(biāo)。技術(shù)研發(fā)投入反映了企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度和投入力度。以華為公司為例，其每年投入大量資金用于技術(shù)研發(fā)，在5G通信技術(shù)、芯片研發(fā)、人工智能等領(lǐng)域取得了眾多創(chuàng)新成果，提升了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。技術(shù)人才數(shù)量是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的重要保障，優(yōu)秀的技術(shù)人才能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)創(chuàng)新的思維和先進(jìn)的技術(shù)。例如，谷歌公司匯聚了全球頂尖的技術(shù)人才，這些人才在人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等領(lǐng)域進(jìn)行深入研究和創(chuàng)新，推動(dòng)了谷歌技術(shù)的不斷進(jìn)步。專利數(shù)量是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果的重要體現(xiàn)，反映了企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力。以騰訊公司為例，其在游戲技術(shù)、社交網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、人工智能技術(shù)等領(lǐng)域擁有大量專利，這些專利不僅為騰訊提供了技術(shù)壁壘，也提升了騰訊的品牌價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)應(yīng)用水平體現(xiàn)了企業(yè)將技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際生產(chǎn)力的能力，包括新技術(shù)在產(chǎn)品和服務(wù)中的應(yīng)用程度、技術(shù)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的提升等。例如，電商平臺(tái)利用大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了智能倉(cāng)儲(chǔ)管理、精準(zhǔn)物流配送、個(gè)性化推薦等功能，提高了運(yùn)營(yíng)效率和用戶體驗(yàn)，為企業(yè)創(chuàng)造了更大的價(jià)值。合作生態(tài)維度也是評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的重要維度，主要包括合作伙伴數(shù)量、合作伙伴質(zhì)量、生態(tài)系統(tǒng)完整性和合作協(xié)同效應(yīng)等指標(biāo)。合作伙伴數(shù)量反映了企業(yè)在市場(chǎng)中的影響力和資源整合能力。以阿里巴巴為例，其電商平臺(tái)擁有眾多的商家合作伙伴，這些商家為平臺(tái)提供了豐富多樣的商品和服務(wù)，擴(kuò)大了平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額。合作伙伴質(zhì)量體現(xiàn)了合作伙伴的實(shí)力和信譽(yù)，優(yōu)質(zhì)的合作伙伴能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更多的資源和機(jī)遇。例如，蘋(píng)果公司與全球頂尖的供應(yīng)商合作，這些供應(yīng)商在零部件生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)等方面具有強(qiáng)大的實(shí)力，保證了蘋(píng)果產(chǎn)品的高質(zhì)量和創(chuàng)新性。生態(tài)系統(tǒng)完整性反映了企業(yè)構(gòu)建的生態(tài)系統(tǒng)的完善程度，包括上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合、不同業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)展等。以騰訊為例，其構(gòu)建了涵蓋社交、游戲、金融科技、內(nèi)容等多個(gè)領(lǐng)域的生態(tài)系統(tǒng)，各個(gè)業(yè)務(wù)板塊相互協(xié)同，形成了強(qiáng)大的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，提升了企業(yè)的價(jià)值。合作協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)了企業(yè)與合作伙伴之間的合作效果，包括資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、創(chuàng)新協(xié)同等。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與科研機(jī)構(gòu)合作，能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的協(xié)同，將科研成果轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。四、基于平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建4.1構(gòu)建評(píng)價(jià)模型的方法在構(gòu)建基于平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型時(shí)，單一的評(píng)估方法往往難以全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的價(jià)值，因此需要綜合運(yùn)用多種方法，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，以提高評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性和可靠性。下面將詳細(xì)介紹層次分析法、模糊綜合評(píng)價(jià)法、無(wú)量綱化處理和綜合指數(shù)法在構(gòu)建評(píng)價(jià)模型中的應(yīng)用。4.1.1層次分析法層次分析法（AnalyticHierarchyProcess，簡(jiǎn)稱AHP）由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家、匹茲堡大學(xué)教授T.L.Satty于20世紀(jì)70年代提出，是一種定性與定量分析相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。該方法通過(guò)構(gòu)建一個(gè)層次結(jié)構(gòu)模型，將復(fù)雜問(wèn)題分解為多個(gè)組成因素，并按照因素間的相互關(guān)聯(lián)影響以及隸屬關(guān)系將因素按不同層次聚集組合，形成一個(gè)多層次的分析結(jié)構(gòu)模型。通過(guò)兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對(duì)重要性，然后綜合決策者的判斷，確定決策方案相對(duì)重要性的總的排序。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，運(yùn)用層次分析法確定指標(biāo)權(quán)重的步驟如下：首先，構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型。將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目標(biāo)作為最高層，如評(píng)估企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值；將影響企業(yè)價(jià)值的因素，如用戶、產(chǎn)品與服務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新、合作生態(tài)等作為中間層準(zhǔn)則；將每個(gè)準(zhǔn)則下的具體評(píng)估指標(biāo)，如用戶規(guī)模、用戶活躍度、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、技術(shù)研發(fā)投入等作為最底層指標(biāo)。構(gòu)造判斷矩陣。邀請(qǐng)專家對(duì)同一層次內(nèi)各指標(biāo)的相對(duì)重要性進(jìn)行兩兩比較打分。通常采用1-9標(biāo)度法，1表示兩個(gè)因素同等重要，3表示一個(gè)因素比另一個(gè)因素稍微重要，5表示一個(gè)因素比另一個(gè)因素明顯重要，7表示一個(gè)因素比另一個(gè)因素強(qiáng)烈重要，9表示一個(gè)因素比另一個(gè)因素極端重要，2、4、6、8則為上述相鄰判斷的中間值。若要描述后者與前者比較，則用倒數(shù)為標(biāo)度。例如，在比較用戶規(guī)模和用戶活躍度對(duì)企業(yè)價(jià)值的重要性時(shí)，專家認(rèn)為用戶規(guī)模比用戶活躍度稍微重要，那么在判斷矩陣中對(duì)應(yīng)的元素取值為3。計(jì)算權(quán)重。將判斷矩陣的各行向量進(jìn)行幾何平均（方根法），然后進(jìn)行歸一化，即得到各評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重和特征向量W。以判斷矩陣A為例，設(shè)其為n階矩陣，a_{ij}表示第i個(gè)因素相對(duì)于第j個(gè)因素的比較結(jié)果。首先計(jì)算各行元素的乘積：M_i=\prod_{j=1}^{n}a_{ij}，然后計(jì)算其n次方根：\overline{W_i}=\sqrt[n]{M_i}，最后對(duì)\overline{W_i}進(jìn)行歸一化處理，得到權(quán)重向量W_i=\frac{\overline{W_i}}{\sum_{i=1}^{n}\overline{W_i}}。進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。計(jì)算最大特征根\lambda_{max}，公式為\lambda_{max}=\frac{1}{n}\sum_{i=1}^{n}\frac{(AW)_i}{W_i}，其中(AW)_i表示向量AW的第i個(gè)元素。計(jì)算一致性指標(biāo)CI（ConsistencyIndex）：CI=\frac{\lambda_{max}-n}{n-1}，隨機(jī)一致性指標(biāo)RI（RandomIndex）可通過(guò)查表得到，一致性比例CR（ConsistencyRatio）為CR=\frac{CI}{RI}。一般情況下，當(dāng)CR＜0.1時(shí)，即認(rèn)為矩陣具有滿意的一致性，否則需要對(duì)判斷矩陣進(jìn)行調(diào)整。4.1.2模糊綜合評(píng)價(jià)法模糊綜合評(píng)價(jià)法是一種基于模糊數(shù)學(xué)的綜合評(píng)價(jià)方法，它能夠在模糊環(huán)境下，考慮多因素的影響，為了某種目的對(duì)一事物作出綜合決策。該方法的核心概念包括模糊集、模糊關(guān)系和模糊判定。模糊集是一種描述不確定性和不完全信息的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，它可以用來(lái)表示一個(gè)集合中的元素在某個(gè)特征上的不確定范圍；模糊關(guān)系是一種描述兩個(gè)元素之間關(guān)系的方法，它可以用來(lái)表示一個(gè)元素與另一個(gè)元素之間的相似性或相差程度；模糊判定是一種將模糊關(guān)系應(yīng)用于具體問(wèn)題的方法，它可以用來(lái)對(duì)一個(gè)元素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和判定。在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行多因素綜合評(píng)價(jià)時(shí)，模糊綜合評(píng)價(jià)法的步驟如下：首先，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)集。確定影響互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如前文所述的用戶規(guī)模、用戶活躍度、產(chǎn)品創(chuàng)新能力等，構(gòu)成因素集U；確定評(píng)價(jià)集V，評(píng)價(jià)集是評(píng)價(jià)者對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象可能做出的各種結(jié)果所組成的集合，例如可以將評(píng)價(jià)結(jié)果分為高、較高、中等、較低、低五個(gè)等級(jí)，即V=\{高,較高,中等,較低,低\}。確定各因素的權(quán)重。采用層次分析法等方法確定各因素的權(quán)重，得到權(quán)重向量矩陣A。例如，通過(guò)層次分析法計(jì)算得出用戶維度的權(quán)重為0.3，產(chǎn)品與服務(wù)維度的權(quán)重為0.25，技術(shù)創(chuàng)新維度的權(quán)重為0.3，合作生態(tài)維度的權(quán)重為0.15。構(gòu)造模糊關(guān)系矩陣R。通過(guò)專家打分或其他方法，對(duì)每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)關(guān)于評(píng)價(jià)集的隸屬度進(jìn)行判斷，從而得到模糊關(guān)系矩陣R。假設(shè)對(duì)于用戶規(guī)模這一指標(biāo)，有30%的專家認(rèn)為屬于“高”等級(jí)，40%的專家認(rèn)為屬于“較高”等級(jí)，20%的專家認(rèn)為屬于“中等”等級(jí)，10%的專家認(rèn)為屬于“較低”等級(jí)，0%的專家認(rèn)為屬于“低”等級(jí)，那么在模糊關(guān)系矩陣R中，用戶規(guī)模對(duì)應(yīng)的行向量為(0.3,0.4,0.2,0.1,0)。進(jìn)行模糊綜合評(píng)判。將權(quán)重向量矩陣A與模糊關(guān)系矩陣R進(jìn)行合成運(yùn)算，得到模糊綜合評(píng)判矩陣B，B=A*R。例如，A=(0.3,0.25,0.3,0.15)，R為各指標(biāo)的模糊關(guān)系矩陣組成的矩陣，通過(guò)矩陣乘法運(yùn)算得到B，B中的元素表示互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在不同評(píng)價(jià)等級(jí)上的隸屬度。根據(jù)最大隸屬度原則，確定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。4.1.3無(wú)量綱化處理在評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值時(shí)，所選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)往往具有不同的量綱和數(shù)量級(jí)，這會(huì)影響綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果。例如，用戶規(guī)模的單位可能是“個(gè)”，而營(yíng)業(yè)收入的單位可能是“元”，兩者的數(shù)量級(jí)相差巨大。為了消除量綱的影響，使不同評(píng)價(jià)指標(biāo)之間具有可比性，需要對(duì)指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理。無(wú)量綱化處理是通過(guò)數(shù)據(jù)變換來(lái)消除原始變量的量綱影響的方法，它將性質(zhì)、量綱各異的評(píng)價(jià)指標(biāo)值轉(zhuǎn)化為能夠進(jìn)行相互比較的相對(duì)數(shù)，即評(píng)價(jià)值。常用的無(wú)量綱化處理方法有標(biāo)準(zhǔn)化、歸一化、均值化、正向化、逆向化等