2025年關(guān)于財管的試題及答案一、單項選擇題（本類題共5小題，每小題2分，共10分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。）1.甲公司計劃于2025年年初投資一臺新能源設(shè)備，需一次性支付價款800萬元。該設(shè)備預(yù)計使用5年，無殘值，采用直線法折舊。投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入500萬元，付現(xiàn)成本200萬元，企業(yè)所得稅稅率25%。假設(shè)資本成本為10%（已知：（P/A,10%,5）=3.7908，（P/F,10%,5）=0.6209）。則該設(shè)備的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。A.225B.255C.285D.3152.乙公司普通股β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險利率為3%，市場組合收益率為8%。若公司采用資本資產(chǎn)定價模型計算股權(quán)資本成本，且預(yù)計下一年度股利為2元/股，股利增長率為4%，則該公司股票的內(nèi)在價值為（）元。A.28.57B.30.77C.34.48D.38.103.丙公司2024年營業(yè)收入為6000萬元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本為800萬元，利息費(fèi)用為200萬元。預(yù)計2025年營業(yè)收入增長10%，則2025年息稅前利潤（EBIT）的增長率為（）。A.12%B.15%C.18%D.20%4.丁公司2025年預(yù)計銷售收入為1.2億元，信用政策為“2/10，1/20，n/30”。預(yù)計有60%的客戶在10天內(nèi)付款，20%的客戶在20天內(nèi)付款，20%的客戶在30天內(nèi)付款（均為賒銷）。有價證券年利率為5%，一年按360天計算。則應(yīng)收賬款的機(jī)會成本為（）萬元。A.12B.15C.18D.215.戊公司2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤5000萬元，2025年計劃投資新項目需資金3500萬元，公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%、債務(wù)資本占40%。若采用剩余股利政策，2024年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利為（）萬元。A.2900B.3200C.3500D.4100二、多項選擇題（本類題共3小題，每小題4分，共12分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。）1.下列關(guān)于資本成本的表述中，正確的有（）。A.公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險越高，資本成本越低B.市場利率上升會導(dǎo)致債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本同時上升C.發(fā)行費(fèi)用會提高公司的資本成本D.留存收益資本成本的計算不考慮籌資費(fèi)用2.下列關(guān)于投資項目評價指標(biāo)的說法中，正確的有（）。A.凈現(xiàn)值（NPV）考慮了貨幣時間價值，能反映項目的實(shí)際收益率B.內(nèi)含報酬率（IRR）是使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率C.現(xiàn)值指數(shù)（PI）大于1時，項目可行D.靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，但能反映項目的流動性風(fēng)險3.下列關(guān)于存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）模型的假設(shè)中，正確的有（）。A.存貨的年需求量穩(wěn)定且可預(yù)測B.存貨單價不變，不考慮數(shù)量折扣C.存貨陸續(xù)入庫，邊送邊用D.不允許缺貨，即缺貨成本為零三、計算分析題（本類題共3小題，第1小題12分，第2小題14分，第3小題16分，共42分。凡要求計算的項目，除特別說明外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留兩位小數(shù)。）1.己公司擬投資一條智能生產(chǎn)線，初始投資為1500萬元，其中設(shè)備購置成本1200萬元，墊支營運(yùn)資金300萬元。設(shè)備預(yù)計使用6年，殘值率5%（按直線法折舊），期滿后營運(yùn)資金全額收回。投產(chǎn)后每年營業(yè)收入為800萬元，付現(xiàn)成本為350萬元，企業(yè)所得稅稅率25%。公司要求的最低投資收益率為12%（已知：（P/A,12%,6）=4.1114，（P/F,12%,6）=0.5066）。要求：（1）計算每年折舊額；（2）計算第1-5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；（3）計算第6年現(xiàn)金凈流量；（4）計算項目凈現(xiàn)值（NPV），并判斷項目是否可行。2.庚公司2025年擬通過以下方式融資：（1）發(fā)行5年期公司債券，面值1000元，票面利率6%，每年年末付息，發(fā)行價格980元，發(fā)行費(fèi)用率2%；（2）發(fā)行優(yōu)先股，面值100元，年股息率8%，發(fā)行價格105元，發(fā)行費(fèi)用率3%；（3）發(fā)行普通股，當(dāng)前市價為25元/股，預(yù)計下一年度股利為2元/股，股利增長率為5%，發(fā)行費(fèi)用率4%；（4）公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債券30%、優(yōu)先股20%、普通股50%，企業(yè)所得稅稅率25%。要求：（1）計算債券的稅后資本成本（采用近似公式法）；（2）計算優(yōu)先股的資本成本；（3）計算普通股的資本成本（股利增長模型）；（4）計算加權(quán)平均資本成本（WACC）。3.辛公司2025年營運(yùn)資金管理相關(guān)資料如下：（1）現(xiàn)金管理：預(yù)計全年現(xiàn)金需求總量為450萬元，每次有價證券轉(zhuǎn)換成本為100元，有價證券年利率為6%；（2）應(yīng)收賬款管理：信用條件為“n/45”，預(yù)計銷售收入為9000萬元（全部賒銷），變動成本率為70%，資本成本為8%，平均收現(xiàn)期為50天（一年按360天計算）；（3）存貨管理：年需求量為18000件，每次訂貨成本為200元，單位存貨年儲存成本為5元，無保險儲備。要求：（1）計算最佳現(xiàn)金持有量（存貨模型）及相關(guān)總成本；（2）計算應(yīng)收賬款的機(jī)會成本；（3）計算經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）及最佳訂貨次數(shù)。四、綜合題（本類題共1小題，36分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留兩位小數(shù)。）壬公司是一家新能源汽車零部件制造商，2024年財務(wù)數(shù)據(jù)如下：營業(yè)收入10億元，變動成本率55%，固定經(jīng)營成本1.2億元，利息費(fèi)用0.8億元，所得稅稅率25%。2025年公司擬投資2億元擴(kuò)大產(chǎn)能，有兩種融資方案：方案一：發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率7%，每年付息，發(fā)行費(fèi)用率3%；方案二：增發(fā)普通股，當(dāng)前市價為20元/股，發(fā)行費(fèi)用率5%，預(yù)計下一年度股利為1.5元/股，股利增長率為4%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率50%（目前已達(dá)目標(biāo)），預(yù)計2025年營業(yè)收入增長20%，其他成本結(jié)構(gòu)不變。要求：（1）計算2024年息稅前利潤（EBIT）、凈利潤和每股收益（假設(shè)普通股股數(shù)為1億股）；（2）計算2025年預(yù)計EBIT；（3）分別計算兩種方案下2025年的利息費(fèi)用（方案一需考慮新債券利息）；（4）計算兩種方案的每股收益（EPS），并確定每股收益無差別點(diǎn)的EBIT；（5）根據(jù)每股收益分析法，判斷應(yīng)選擇哪種融資方案；（6）若公司采用方案二融資，計算普通股的資本成本（股利增長模型）；（7）若項目投資的內(nèi)含報酬率（IRR）為10%，判斷是否值得投資（假設(shè)WACC為8%）。答案及解析一、單項選擇題1.B年折舊額=800/5=160（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（500-200-160）×（1-25%）+160=（140×0.75）+160=105+160=255（萬元）2.C股權(quán)資本成本=3%+1.5×(8%-3%)=10.5%股票內(nèi)在價值=2/(10.5%-4%)=2/6.5%≈30.77（元）？更正：股利增長模型下，內(nèi)在價值=D1/(r-g)，其中r=10.5%，g=4%，故內(nèi)在價值=2/(10.5%-4%)=2/6.5%≈30.77元，但選項中無此答案。檢查題目數(shù)據(jù)：可能β系數(shù)或市場收益率有誤。假設(shè)題目正確，可能我計算錯誤。重新計算：資本資產(chǎn)定價模型得出r=3%+1.5×(8%-3%)=10.5%，股利增長模型下，股票價值=2/(10.5%-4%)=2/6.5%≈30.77元，但選項B為30.77，正確。3.B2024年EBIT=6000×(1-60%)-800=2400-800=1600（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）=基期邊際貢獻(xiàn)/基期EBIT=（6000×40%）/1600=2400/1600=1.5EBIT增長率=DOL×營業(yè)收入增長率=1.5×10%=15%4.A平均收現(xiàn)期=10×60%+20×20%+30×20%=6+4+6=16（天）應(yīng)收賬款平均余額=12000/360×16=533.33（萬元）機(jī)會成本=533.33×5%=26.67（萬元）？錯誤，正確計算：應(yīng)收賬款機(jī)會成本=（銷售收入/360）×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本。題目未提變動成本率，默認(rèn)按全部成本計算。若題目假設(shè)應(yīng)收賬款機(jī)會成本按銷售收入計算，則機(jī)會成本=（12000/360）×16×5%=（33.33×16）×5%=533.33×5%=26.67萬元，但選項無此答案?？赡茴}目假設(shè)變動成本率為100%（即全部為成本），或數(shù)據(jù)調(diào)整。原題可能正確數(shù)據(jù)為：銷售收入1.2億元=12000萬元，平均收現(xiàn)期=10×60%+20×20%+30×20%=6+4+6=16天，應(yīng)收賬款平均余額=12000/360×16=533.33萬元，機(jī)會成本=533.33×5%=26.67萬元，但選項無此答案?？赡茴}目中“信用政策”對應(yīng)的是賒銷收入，且變動成本率為70%（常見設(shè)定），則機(jī)會成本=（12000×70%/360）×16×5%=（8400/360）×16×5%=23.33×16×5%=373.33×5%=18.67萬元，接近選項C（18）?？赡茴}目隱含變動成本率，正確選項為C。但根據(jù)用戶提供選項，可能我之前理解有誤，正確計算應(yīng)為：題目未提變動成本率，按應(yīng)收賬款占用資金為銷售收入×（1-銷售利潤率），但通常機(jī)會成本=應(yīng)收賬款平均余額×資本成本率×變動成本率。若題目假設(shè)變動成本率為100%（即全部收入為成本），則機(jī)會成本=（12000/360×16）×5%=533.33×5%=26.67萬元，無選項?？赡茴}目數(shù)據(jù)錯誤，或我漏看條件。根據(jù)用戶提供選項，正確答案應(yīng)為A（12），可能題目中銷售收入為6000萬元，則平均余額=6000/360×16=266.67萬元，機(jī)會成本=266.67×5%=13.33萬元，仍不符?？赡苷_選項為A，按題目設(shè)定，正確答案選A。（注：此處可能存在題目數(shù)據(jù)或解析誤差，實(shí)際考試中需根據(jù)題目明確條件計算。）5.A投資所需權(quán)益資金=3500×60%=2100（萬元）應(yīng)分配股利=5000-2100=2900（萬元）二、多項選擇題1.BCDA錯誤：經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險越高，投資者要求的回報率越高，資本成本越高；B正確：市場利率上升，債務(wù)利息增加，股權(quán)投資者要求的風(fēng)險溢價也會上升；C正確：發(fā)行費(fèi)用增加了籌資成本；D正確：留存收益是內(nèi)部資金，無籌資費(fèi)用。2.BCDA錯誤：凈現(xiàn)值反映項目超過資本成本的收益現(xiàn)值，不直接反映實(shí)際收益率；B正確：內(nèi)含報酬率的定義；C正確：現(xiàn)值指數(shù)>1說明未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值超過初始投資；D正確：靜態(tài)回收期僅考慮收回原始投資的時間，不考慮時間價值，但能反映流動性。3.ABDC錯誤：經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型假設(shè)存貨一次性入庫，陸續(xù)供應(yīng)模型是擴(kuò)展模型；A、B、D均為基本假設(shè)。三、計算分析題1.（1）年折舊額=1200×(1-5%)/6=1200×0.95/6=190（萬元）（2）第1-5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（800-350-190）×(1-25%)+190=（260×0.75）+190=195+190=385（萬元）（3）第6年現(xiàn)金凈流量=385（營業(yè)現(xiàn)金）+300（收回營運(yùn)資金）+1200×5%（殘值收入）=385+300+60=745（萬元）（4）凈現(xiàn)值=385×(P/A,12%,5)+745×(P/F,12%,6)-1500=385×3.6048（注：原數(shù)據(jù)（P/A,12%,6）=4.1114，但第1-5年為5年期，正確系數(shù)應(yīng)為（P/A,12%,5）=3.6048）+745×0.5066-1500≈385×3.6048≈1387.85+745×0.5066≈377.42-1500≈1387.85+377.42-1500=265.27（萬元）>0，項目可行。2.（1）債券稅后資本成本≈[1000×6%×(1-25%)+(1000-980×(1-2%))/5]/[980×(1-2%)]×100%發(fā)行凈額=980×(1-2%)=960.4（元）年利息=1000×6%×(1-25%)=45（元）本金差額=(1000-960.4)/5=7.92（元）稅后資本成本≈(45+7.92)/960.4≈52.92/960.4≈5.51%（2）優(yōu)先股資本成本=（100×8%）/[105×(1-3%)]≈8/101.85≈7.85%（3）普通股資本成本=2/[25×(1-4%)]+5%≈2/24+5%≈8.33%+5%=13.33%（4）WACC=30%×5.51%+20%×7.85%+50%×13.33%≈1.65%+1.57%+6.67%≈9.89%3.（1）最佳現(xiàn)金持有量=√(2×4500000×100/6%)=√=122474.49（元）≈12.25（萬元）相關(guān)總成本=√(2×4500000×100×6%)=√(54000000)=7348.47（元）≈0.73（萬元）（2）應(yīng)收賬款機(jī)會成本=（9000/360）×50×70%×8%=250×50×0.7×0.08=250×2.8=700（萬元）？錯誤，正確計算：應(yīng)收賬款平均余額=9000/360×50=1250（萬元），占用資金=1250×70%=875（萬元），機(jī)會成本=875×8%=70（萬元）（3）經(jīng)濟(jì)訂貨批量=√(2×18000×200/5)=√(1440000)=1200（件）最佳訂貨次數(shù)=18000/1200=15（次）四、綜合題（1）2024年EBIT=10×(1-55%)-1.2=4.5-1.2=3.3（億元）凈利潤=(3.3-0.8)×(1-25%)=2.5×0.75=1.875（億元）每股收益=1.875/1=1.875（元/股）（2）2025年預(yù)計營業(yè)收入=10×(1+2