內(nèi)容目錄全球資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn) 3主要央行貨幣政策 3美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài) 4其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài) 7下周重點(diǎn)關(guān)注 9圖表目錄圖1： 全球資產(chǎn)表現(xiàn)概覽 3圖2： 美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑預(yù)（%） 4圖3： 歐央行利率路徑預(yù)（%） 4圖4： 日央行利率路徑預(yù)（%） 4圖5： 美國(guó)SOFR-IORB（%） 4圖6： 美國(guó)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)覽 5圖7： 美國(guó)初請(qǐng)和續(xù)請(qǐng)失金數(shù)（萬人） 5圖8： 芝加哥金融條件指數(shù) 5圖9： 美國(guó)紅皮書商業(yè)零同比 6圖10： 美國(guó)房屋周度銷售待同比（%） 6圖11： 密歇根消費(fèi)者信心數(shù)（%） 6圖12： 各聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)調(diào)查資開支預(yù)期指數(shù) 6圖13： 克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)通脹期（%） 7圖14： 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDP環(huán)折年率預(yù)測(cè)（%） 7圖15： 歐日重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)覽 8圖16： 主要國(guó)家制造業(yè)PMI（%） 8圖17： 主要國(guó)家服務(wù)業(yè)PMI（%） 8圖18： ZEW經(jīng)濟(jì)景氣度指數(shù) 9圖19： 日本、德國(guó)工業(yè)生指數(shù) 9圖20： 下周重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)會(huì)議 9全球資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)圖1：全球資產(chǎn)表現(xiàn)概覽

0.19和7債市方面8bp商品I.5.304匯率方面，9。全球股市 全球股市 周漲跌幅() 月漲跌幅() 全球債市 周漲跌幅（bp）月漲跌幅（bp） 全球匯市 周漲跌幅() 月漲跌幅(標(biāo)普500 -1.9 -3.5 美國(guó)國(guó)債收益率：2年 .0 -9.0 美元指數(shù) 0.9 2.5道瓊斯 -1.9 -2.8 美國(guó)國(guó)債收益率：10年 0 -7.0 美元兌離岸人民幣 0.0 納斯達(dá)克 -2.7 -6.1 中國(guó)國(guó)債收益率：10年 0.2 2.2 英鎊兌美元 -0.6 英國(guó)富時(shí)100 -1.6 -1.8 德國(guó)國(guó)債收益率：10年 -3.0 5.0 歐元兌美元 -0.9 德國(guó)-3.3 -3.6 日本國(guó)債收益率：10年 9.4 14.3 加元兌美元 -0.5 法國(guó)-2.3 -1.7 大宗商品 周漲跌幅（） 月漲跌幅（） 日元兌美元 -1.3 日經(jīng)225 -3.5 -7.2 倫敦金 -0.4 1.7 韓元兌美元 -1.5 上證指數(shù) -3.9 -3.0 WTI原油 0.5 -3.2 港幣兌美元 -0.2 恒生指數(shù) -5.1 -2.7 布倫特原油 -0.3 -3.5 新臺(tái)幣兌美元 -2.4 新加坡海峽 -1.7 0.9 LME銅 -1.5 -1.7 印度盧比兌美元 -1.0 印度Sensex30 0.8 1.5 CRB指數(shù) -1.1 -2.2 比特幣 -10.1 -8.-11，Bloomberg，主要央行貨幣政策121120對(duì)12122511212%，17威脅歐元區(qū)金融穩(wěn)定與通脹前景，歐央行或?qū)⒅毓览事窂?。圖2：美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑預(yù)（%） 圖3：歐央行利率路徑預(yù)4.03.83.63.4

2.22025/11/072025/11/142025/11/072025/11/142025/112.03.2

25/12E 26/1E 26/3E 26/4E 26/6E

1.9

25/12E26/2E 26/3E 26/4E 26/6ECEIC， Bloomberg，圖4：日央行利率路徑預(yù)（%） 圖5：美國(guó)SOFR-IORB（%）

25/12E26/01E26/03E26/04E26/06E

0.4 SOFR-IORB0.20.10.0-0.1-0.221/11 22/11 23/11 24/11 25/11Bloomberg， FRED，3 美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)9月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)企穩(wěn)。9月新增非農(nóng)就業(yè)升至11.9萬人，但前值再度小幅下783.394美國(guó)購(gòu)房需求回暖。隨著抵押貸款利率回落，購(gòu)房需求回暖，美國(guó)10月成屋銷售年化總數(shù)升至410萬戶，同比增速略降至1.7%。房?jī)r(jià)中位數(shù)同比增速錄得15234.圖6：美國(guó)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一覽美國(guó)領(lǐng)域主要指標(biāo)（）較前值變化25/1125/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/10通脹CPI同比核心CPI同比↑↓0.1-0.13.02.92.72.72.42.8 2.32.8 2.42.82.83.03.32.93.22.72.63.03.13.02.93.13.33.3就業(yè)失業(yè)率新增非農(nóng)就業(yè)（萬人）新增就業(yè)（萬人）↑↑↑0.112.37.14.24.44.34.24.14.24.24.24.14.04.14.24.111.9-0.47.2-1.31.915.812.010.211.132.326.14.4-2.9-0.310.4-2.32.96.014.78.418.617.620.422.1消費(fèi)零售銷售同比密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)↑↓0.9-1.55.04.14.43.45.05.13.94.64.63.93.151.053.655.158.261.760.752.252.257.064.771.774.071.870.5制造制造業(yè)PMI標(biāo)普制造業(yè)PMI制造業(yè)庫(kù)銷比↓↑↑-0.40.50.048.749.148.748.049.048.548.749.050.350.949.248.446.948.552.552.053.049.852.952.050.250.252.751.21.5749.449.71.561.561.571.571.581.571.571.581.581.58信貸工商業(yè)貸款同比↓-0.2-3.1-2.9-3.0-3.2-2.9-2.9-3.0-2.8-3.4-3.40.21.00.7房地產(chǎn)新建私人住宅開工同比新房銷量同比成屋銷量同比標(biāo)普/CS房?jī)r(jià)指數(shù)同比↓↑↓↓-19.021.9-2.1-0.1-6.013.04.1-2.60.94.3-3.6-1.3-2.82.3-3.4-14.2-1.015.4-6.50.7-5.7-1.8-4.6-2.411.710.7-8.81.73.81.80.80.0-0.52.3-2.0-2.4-0.910.66.64.71.51.61.92.83.44.04.24.03.83.6，Bloomberg，圖7：美國(guó)初請(qǐng)和續(xù)請(qǐng)失金數(shù)（萬人） 圖8：芝加哥金融條件指數(shù) 當(dāng)周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 當(dāng)周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)（右）25 19023 18521 19 16517 16015515 15023/523/1024/324/825/125/625/11

0.2風(fēng)險(xiǎn)杠桿信貸風(fēng)險(xiǎn)杠桿信貸NFCI-0.2-0.4-0.6-0.819/11 21/11 23/11 25/11CEIC， CEIC，圖9：美國(guó)紅皮書商業(yè)零同比 圖10：美國(guó)房屋周度銷售待同比（%）12 美國(guó)紅皮書商業(yè)零售銷售同比（%）1086420-2

30房屋成交量新待售房屋20房屋成交量新待售房屋100-10-20-30-40-5022/1123/523/1124/524/1125/525/11CEIC， Redfin，圖11：密歇根消費(fèi)者信心數(shù)（%） 圖12：各聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)調(diào)查資開支預(yù)期指數(shù)14012010080604020

0

紐約 費(fèi)城 里士滿堪薩斯 達(dá)拉斯 均值信心指數(shù)信心指數(shù)19/1120/1121/1122/1123/1124/1125/11

-3019/1120/1121/1122/1123/1124/1125/11CEIC， CEIC，圖13：克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)通脹期（%） 圖14：亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDP環(huán)折年率預(yù)測(cè)（%）10 CPI同比同比8 同比預(yù)期核心CPI同比預(yù)期64 3.023.0020/1121/1122/1123/1124/1125/11

3.02.52.01.51.0

8/1 8/23 9/14 10/6 10/28 11/19CEIC， CEIC，4 其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)歐元區(qū)通脹降溫。10月CPI1%心CI4.4.3、.813.。11月142026-2028汽車制造等能源密集型行業(yè)設(shè)定每千瓦時(shí)約0.05歐元電價(jià)上限，以支持用電量大且面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的公司。此外，同步推進(jìn)8吉瓦燃?xì)怆姀S建設(shè)。二是，降低空中交通管制費(fèi)用，為航空業(yè)節(jié)省3.5億歐元。三是，啟動(dòng)德國(guó)基金，政府出資100900日政府推出財(cái)政刺激計(jì)劃。11月21日，日本內(nèi)閣正式批準(zhǔn)總額21.3萬億日元17.72.742.81128圖15：歐日重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一覽歐元區(qū)領(lǐng)域主要指標(biāo)（%）較前值變化25/1125/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/10通脹CPI同比核心CPI同比↓→-0.10.02.12.22.02.02.01.92.22.22.32.52.42.22.02.42.42.32.32.32.32.72.42.62.7 2.7 2.7 2.7就業(yè)失業(yè)率→0.06.36.36.36.46.46.36.46.3 6.3 6.36.2 6.2制造制造業(yè)PMI↑0.149.849.750.449.649.249.249.148.647.846.745.345.546.3消費(fèi)零售數(shù)據(jù)同比OECD消費(fèi)者信心指數(shù)↓↑-0.60.11.01.62.43.62.02.82.02.01.92.31.92.498.598.498.298.097.997.797.797.998.198.398.598.698.6經(jīng)濟(jì)信心ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)↓-3.425.022.726.125.136.135.311.6-18.539.824.218.017.012.520.1日本領(lǐng)域主要指標(biāo)（%）較前值變化25/1025/925/825/725/625/525/425/325/225/124/1224/1124/1024/9CPI同比↑0.23.02.92.73.13.33.53.63.63.74.03.62.92.32.5通脹CPI(除生鮮食品)同比↓-0.33.13.03.33.43.43.33.02.92.62.52.4 2.42.32.1核心CPI同比↑0.23.02.92.73.13.33.73.53.23.03.23.02.72.32.4就業(yè)失業(yè)率→0.02.62.62.32.52.52.52.52.42.5 2.5 2.5 2.52.4制造制造業(yè)PMI↓-1.248.248.549.748.950.149.448.748.449.048.749.649.049.249.7消費(fèi)銷售數(shù)據(jù)同比↑1.30.2-1.10.31.91.83.33.04.54.53.92.51.40.4，Bloomberg，圖16：主要國(guó)家制造業(yè)PMI（%） 圖17：主要國(guó)家服務(wù)業(yè)PMI（%） 美國(guó)日本 印度 美國(guó)Markit 歐盟中國(guó)65605550454022/1023/423/1024/424/1025/425/10

70 美國(guó)ISM 印度日本美國(guó)Markit 中國(guó)605550454022/10 23/10 24/10 25/10CEIC， CEIC，圖18：ZEW經(jīng)濟(jì)景氣度指數(shù) 圖19：日本、德國(guó)工業(yè)生指數(shù) 美國(guó)歐元區(qū)德國(guó)80604020-20-40-60-8019/1020/1021/1022/1023/1024/1025/10

115105958575

日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)德國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)23/9 24/3 24/9 25/3 25/9CEIC， CEIC，5 下周重點(diǎn)關(guān)注圖20：下周重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)和會(huì)議周一周二周三周四周五11月24日11月25日11