目錄一、本周政策重點聚焦 1兩部門：儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產品范1財政部、工信部發(fā)布關于征求《新能源汽車政府采購需求標準（征求意見稿）》意見的函 1美聯(lián)儲降息路徑再添變數 1二、國內政策要聞 2宏觀財政貨幣政策 2財政部在盧森堡成功發(fā)行億歐元主權債券 2其他金融政策 2深交所修訂發(fā)布證券投資金業(yè)務指引新增指數基金上市業(yè)務安排 2上交所修訂發(fā)布證券投資基金業(yè)務指引 2匯金系又一大動作！中金公司擬吸收合并東興證券、信達證3民生政策 3兩部門：儲蓄國債（電子式）入個人養(yǎng)老金產品范圍 3產業(yè)政策 3工信部：目標到年建成個左右高標準數字園區(qū)，算力基礎設施實現(xiàn)有效部署和應用32.4.2北京：加大對汽車特別是新能源汽車消費的金融支持力中國疫苗行業(yè)協(xié)會倡議：嚴禁以低于成本的報價參與競3何立峰在湖北、湖南調研時強調持續(xù)推動外貿提質增效打通全國統(tǒng)一大市場建設卡點堵點 4財政部、工信部發(fā)布關于征求《新能源汽車政府采購需求標準（征求意見稿）》意見的4廣東：到年人工智能核心產業(yè)規(guī)模超過億元，算力規(guī)模超過60EFLOPS 4行業(yè)協(xié)會將建議設成本紅線規(guī)范報價！磷酸鐵鋰行業(yè)推進反內卷 4農業(yè)農村部：要加強生豬產能綜合調控，加強生產和市場監(jiān)測預4買房遭遇“一房多賣”、被收代辦費？北京擬修訂商品房銷售合4三、國際政策要聞 4外交部敦促日方停止越線玩火 5第四次中德高級別財金對話聯(lián)合聲明：雙方歡迎符合條件的上海證券交易所、深圳證券交易所上市公司在法蘭克福證券交易所發(fā)行全球存托憑證 李強在上海合作組織成員國政府首腦（總理）理事會第二十四次會議上講話 5李強會見俄羅斯總統(tǒng)普京 5特朗普加倍批評美聯(lián)儲主席鮑威爾：稱“老實說，我很想炒了他” 5國9月非農數據速評 6日本內閣批了21.3萬億日元的經濟刺激計劃 6美聯(lián)儲“三把手”放鴿 6國月密歇根大學消費者信心指數降至歷史最低水平的附6美國四分之一失業(yè)者擁有本科或以上學歷，創(chuàng)紀錄水平 6風險分析 7一、本周政策重點聚焦兩部門：儲蓄國債電子式財政部、中國人民銀行近日印發(fā)《關于儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產品范圍有關事宜的通知》。其中提出，各開辦機構養(yǎng)老金專屬額度分配比例按季度調整。首次分配比例根據各開辦機構已開立所有養(yǎng)老金資金賬戶中未投資金額的比重確定，后續(xù)每季度根據各開辦機構上一季度向養(yǎng)老金投資者售出儲蓄國債（電子式）金額的比重確定。人力資源社會保障部按月向財政部提供養(yǎng)老金資金賬戶資金繳存、投資情況，支持做好額度分配管理工作。開辦機構、國債公司要抓緊制定業(yè)務方案，加快系統(tǒng)建設以及相關信息系統(tǒng)間的對接、聯(lián)調測試等籌備工作，保障個人養(yǎng)老金儲蓄國債（電子式）業(yè)務平穩(wěn)啟動。（財政部官網，11月21日）簡評：個人養(yǎng)老金制度自2022年試點以來，一直存在開戶熱、投資冷的現(xiàn)象。該政策旨在破解開戶熱、投資冷困境。儲蓄國債（電子式）代表國家信用，安全性強。同時，養(yǎng)老金具有長期投資特點，與國債的穩(wěn)健特質相契合。儲蓄國債能夠針對性破解期限錯配問題，將有力匹配養(yǎng)老金長錢長投特性，為風險偏好較低的投資者提供了一個安全型的投資選擇。此外，儲蓄國債還有變現(xiàn)靈活，流動性較好，利息免稅，收益穩(wěn)定等優(yōu)勢。個人養(yǎng)老金產品矩陣進一步豐富，從理財、基金、保險、儲蓄等進一步擴展到國債，投資者可以更靈活地選擇穩(wěn)健、平衡、進取型產品組合。在低利率成為常態(tài)的背景下，安全資產變得愈發(fā)稀缺。對于追求保本的穩(wěn)健型投資者來說，儲蓄國債仍然是不可多得的安全資產。（稿）其中提出，本標準適用于新能源汽車政府采購項目，供采購人參考使用。新能源汽車是指純電動汽車、插（含增程式（氫能汽車。采購人設定供應商資格、技術、商務條件等不得以不合理的條件對供應商實行差別待遇或者歧視待遇。采購人應當加強履約驗收管理，按照采購合同約定對供應商提供的新能源汽車進行驗收，車輛品牌、型號、版本需與制造商公布的品牌、型號、版本一致，車輛的各項參數、配置按制造商公布的標準配置（含為滿足采購需求自行選裝的配置）。財政部國庫司將根據新能源汽車產（財政部官網，11月20日）簡評：新能源汽車政府采購政策支持力度持續(xù)加碼，從2024年12月要求年度公務用車采購總量中新能源汽車占比原則上不低于30%，到2025年3月將氫燃料電池公交車納入新能源城市公交車更新補貼范圍，每輛更新車輛平均補貼8萬元，再到本次意見，新能源汽車和燃料電池行業(yè)迎來持續(xù)政策利好。在國家層面政策規(guī)范與補貼引導下，地方政府及相關國企也頻繁推出燃料電池汽車大額采購項目。當前，燃料電池行業(yè)尚處于商業(yè)化的初期階段，市場的產銷規(guī)?？傮w偏小。政府直接采購，不僅是燃料電池汽車行業(yè)的重要政策助力，也帶來訂單增長、技術升級等多方面的正向推動。A股中燃料電池相關概念股年內平均漲幅近38%。政策動態(tài)報告本周四凌晨，美聯(lián)儲公布今年10月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要。紀要顯示，美聯(lián)儲官員就12月是否降息存在強烈分歧的觀點，越來越多官員認為通脹下降的進展已陷入停滯，可能對繼續(xù)寬松持謹慎的觀點。芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，12月10日降息概率跌至32.8%，較1個月前的超90%大幅回落，市場降息預期降溫。周五，美聯(lián)儲三把手、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯稱，隨著勞動力市場降溫，美聯(lián)儲在近期仍有進一步降息的空間。威廉姆斯在演講中表示，隨著勞動力市場降溫，就業(yè)面臨的下行風險已經增加，而通脹面臨的上行風險有所減輕。（央視新聞，財聯(lián)社，11月22日）簡評：市場反應積極，交易員對月降息的押注升溫，根據芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，在威廉姆斯周五發(fā)布講話后，利率期貨市場的交易員對美聯(lián)儲12月降息的概率預期猛增至了約70%，較一天前的不到40%翻倍。美股三大股指期貨短線拉升，美債上漲，現(xiàn)貨黃金短線上揚。近期一詞的表述留有明顯彈性，市場最直接的解讀已指向12月議息會議。作為美聯(lián)儲決策層三巨頭——主席、副主席及紐約聯(lián)儲主席構成的核心陣營，其公開表態(tài)歷來經過審慎權衡，本質是在傳遞明確政策傾向與規(guī)避市場過度波動之間尋求精準平衡，既釋放寬松預期引導市場，又避免表態(tài)過死引發(fā)不可逆的情緒共振。值得注意的是，美聯(lián)儲12月會議前無法獲取最新就業(yè)數據，這可能促使部分官員傾向謹慎行事；而9月非農數據中失業(yè)率與新增就業(yè)的背離，進一步加劇了美聯(lián)儲內部的分歧。疊加此前因政府停擺積壓的經濟數據即將集中披露，任何超出預期的波動都可能引發(fā)新一輪市場預期調整，后續(xù)需重點跟蹤剩余經濟數據披露與核心官員最新表態(tài)，通脹黏性與就業(yè)市場的邊際變化，仍可能讓12月降息路徑在暫緩與落地間持續(xù)拉鋸。二、國內政策要聞宏觀財政貨幣政策財政部在盧森堡成功發(fā)行40億歐元主權債券1840億歐元主權債券。其中，42.401%；7202.702%。這是我首次在盧森堡發(fā)行歐元1001億歐元，是發(fā)行金額的25倍。其中，7年期認購倍數26.5倍。（財政部官網，11月19日）其他金融政策深交所修訂發(fā)布證券投資基金業(yè)務指引新增指數基金上市業(yè)務安排深交所修訂發(fā)布《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第1號——指數基金（2025年修訂）》，自發(fā)布之日起施行?！吨敢饭彩畻l，圍繞基金管理人開發(fā)指數基金并在本所上市交易的準備工作、標的指數質量的具體指標、指數基金業(yè)務辦理程序等作出針對性規(guī)范。此次主要修訂內容為：一是明確基金管理人應當做好指數基金產品相關準備工作，符合本所基金風險管理相關要求。（深交所官網，11月19日）上交所修訂發(fā)布證券投資基金業(yè)務指引1（2025年11月修訂》年1119日起施行。基金管理人擬開發(fā)指數基金并在本所上市交易，其標的指數為非寬基股一）標的指數的成份證券數量不低于30二標的指數的單一成份證券權重不超過且前5大成份證券權重合計占比不超過60%；（三）標的指數發(fā)布時間不短于3個月，經中國政策動態(tài)報告證監(jiān)會認可，符合國家戰(zhàn)略和產業(yè)政策的指數除外；（四）權重占比合計90%以上的成份證券過去1年的日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前80%。（上交所官網，11月19日）匯金系又一大動作！中金公司擬吸收合并東興證券、信達證券月達證券正在籌劃由中金公司通過換股方式吸收合并東興證券、信達證券。中金公司、東興證券、信達證券股票25個交易日。（央廣網，1119日）民生政策兩部門：儲蓄國債（電子式）納入個人養(yǎng)老金產品范圍（電子式中提出，各開辦機構養(yǎng)老金專屬額度分配比例按季度調整。首次分配比例根據各開辦機構已開立所有養(yǎng)老金資（電子式）金額的比重確定。人力資源社會保障部按月向財政部提供養(yǎng)老金資金賬戶資金繳存、投資情況，支持做好額度分配管理工作。開辦機構、國債公司要抓緊制定業(yè)務方案，加快系統(tǒng)建設以及相關信息系統(tǒng)間的對接、聯(lián)調測試等籌備工作，保障個人養(yǎng)老金儲蓄國債（電子式）業(yè)務平穩(wěn)啟動。（財政部官網，1121日）產業(yè)政策工信部：目標到2027年建成200個左右高標準數字園區(qū)，算力基礎設施實現(xiàn)有效部署和應用工業(yè)和信息化部辦公廳印發(fā)《高標準數字園區(qū)建設指南》，目標到2027年，建成200個左右高標準數字園區(qū)，實現(xiàn)園區(qū)規(guī)上工業(yè)企業(yè)數字化改造全覆蓋，園區(qū)管理、服務數字化水平明顯提升，形成一批可復制可推廣的數智賦能園區(qū)發(fā)展的典型模式，園區(qū)發(fā)展質量和效益顯著提升。（工信部官網，11月18日）北京：加大對汽車特別是新能源汽車消費的金融支持力度中國人民銀行北京市分行等12商品消費信貸支持力度。積極開展汽車貸款業(yè)務，合理確定貸款發(fā)放比例、期限和利率，適當減免汽車以舊換新過程中提前結清貸款產生的違約金。引導金融機構針對首次購買、以舊換新、二手車等不同購車場景優(yōu)化創(chuàng)新金融產品，加大對汽車特別是新能源汽車消費的金融支持力度。鼓勵金融機構積極滿足家電以舊換新、綠色智能家居家裝、電子產品等領域消費金融需求，通過多種形式參與商家促消費活動，提供消費貸款、信用卡分期費率優(yōu)惠等活動，為消費者適當減費讓利。央廣網，1118日）中國疫苗行業(yè)協(xié)會倡議：嚴禁以低于成本的報價參與競標中國疫苗行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關于反對內卷式競爭促進疫苗及其相關生物制品行業(yè)高質量發(fā)展的倡議》，中國疫苗行業(yè)協(xié)會全體會員須嚴格遵循《中華人民共和國疫苗管理法》《中華人民共和國價格法》，嚴格遵守行業(yè)自律公約，堅持公平、合法、誠實信用原則，以生產經營成本與市場供求狀況為定價基本依據，依法自主合理定價，自覺維護市場價格穩(wěn)定，共同營造公平有序的競爭環(huán)境。堅決抵制無序低價競爭，在招投標全流程中，嚴禁以低于成本的報價參與競標，切實保障產品與服務的質量標準。（中國疫苗協(xié)會公眾號，11月19日）政策動態(tài)報告何立峰在湖北、湖南調研時強調持續(xù)推動外貿提質增效打通全國統(tǒng)一大市場建設卡點堵點111820日到湖北、湖南調研。何立峰指出，要持續(xù)推動外貿提質增效，完善高標準物流體系建設，加力支持制造業(yè)高質量發(fā)展，加快構建全國統(tǒng)一大市場，進一步暢通國內國際雙循環(huán)。人民網，1120日）財政部、工信部發(fā)布關于征求《新能源汽車政府采購需求標準（征求意見稿）》意見的函其中提出，本標準適用于新能源汽車政府采購項目，供采購人參考使用。新能源汽車是指純電動汽車、插電式混合動力（含增程式）汽車、燃料電池（氫能）汽車。（財政部官網，11月20日）廣東：到20274400億元，算力規(guī)模超過(2025—2027年2027GDP比重超過，打造3個具有國際競爭力的萬億級數字產業(yè)集群，培育若干高價值數字產業(yè)新賽道，數據產業(yè)規(guī)模年均復合增長率超15%，人工智能核心產業(yè)規(guī)模超過660EFLOPS每秒浮點運算次數（廣20日）行業(yè)協(xié)會將建議設成本紅線規(guī)范報價！磷酸鐵鋰行業(yè)推進反內卷從業(yè)內獲悉，由于我國磷酸鐵鋰行業(yè)陷入連續(xù)多年整體性虧損的窘境，產業(yè)無序競爭、低價內卷現(xiàn)象威脅全行業(yè)生存根基與持續(xù)發(fā)展大局，中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會將發(fā)布《關于參考磷酸鐵鋰成本指數及規(guī)范行業(yè)發(fā)展的通知》。該《通知》建議，企業(yè)應將協(xié)會11月18日披露的行業(yè)平均成本區(qū)間作為報價的重要參考，不要突破成本紅線開展低價傾銷。記者獲悉，中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會將自本月起，每月定期披露行業(yè)平均成本區(qū)間，為企業(yè)報價提供權威監(jiān)管依據。同時，協(xié)會建議企業(yè)履行信息報送義務，企業(yè)每月定期向協(xié)會如實、完整提交產能、產量、庫存等經營數據，作為行業(yè)資源配置等重要參考依據。（華爾街見聞，11月20日）農業(yè)農村部：要加強生豬產能綜合調控，加強生產和市場監(jiān)測預警農業(yè)農村部部長韓俊主持召開部常務會議，傳達學習全國學習運用千萬工程經驗、推進鄉(xiāng)村全面振興現(xiàn)場會精神，研究貫徹落實工作；審議并原則通過《關于加強產能綜合調控促進生豬產業(yè)高質量發(fā)展的意見》。（農業(yè)農村部官網，11月21日）買房遭遇一房多賣、被收代辦費？北京擬修訂商品房銷售合同811月21日，記者獲悉，北京市住房和城鄉(xiāng)建設委員會會同北京市市場監(jiān)督管理局對兩份合同進行了修訂，并面向社會公開征求意見。（22日）三、國際政策要聞外交部敦促日方停止越線玩火

政策動態(tài)報告今天，外交部例行記者會上，有記者提問：日前，個別日本政客稱中方對高市早苗涉臺錯誤言論反應過度。日本內閣官房長官也辯稱，日本政府在臺灣問題上的立場沒有改變，與1972年《中日聯(lián)合聲明》一致。中方對此有何回應？對此，外交部發(fā)言人毛寧表示，對于日本首相高市早苗的涉臺錯誤言論，中方已經多次闡明嚴正立場，有關言論嚴重違背中日四個政治文件精神，從根本上損害中日關系政治基礎。無論日本哪個黨派、哪個人執(zhí)政，都必須堅持和恪守日本政府在臺灣問題上的承諾。我們敦促日方本著對歷史和雙邊關系負責的態(tài)度，停止越線玩火，收回錯誤言行，切實把對華承諾體現(xiàn)在實際行動上。（人民日報，11月17日）第四次中德高級別財金對話聯(lián)合聲明：雙方歡迎符合條件的上海證券交易所、深圳證券交易所上市公司在法蘭克福證券交易所發(fā)行全球存托憑證月日，中國國務院副總理何立峰與德國副總理兼財政部部長克林拜爾在北京共同主持第四次中德高級別財金對話。雙方高級別官員出席對話。雙方重申這一對話機制是中德就財金領域戰(zhàn)略性、全局性、長期性問題開展雙邊溝通和政策協(xié)調的重要平臺。雙方致力于通過多雙邊渠道加強宏觀經濟政策協(xié)調，共同促進世界經濟復蘇和可持續(xù)發(fā)展，促進全球金融穩(wěn)定。雙方同意加強財金領域合作，在公平競爭的基礎上擴大雙向市場財聯(lián)社，1117日）李強在上海合作組織成員國政府首腦（總理）理事會第二十四次會議上講話據新華社報道，國務院總理李強表示，中方愿同上合組織各方更加堅定地擁抱全球自由貿易和區(qū)域經濟一體化，加強發(fā)展戰(zhàn)略對接，高質量共建一帶一路，實施好經貿合作高質量發(fā)展行動計劃，加快實現(xiàn)設施聯(lián)通、貿易暢通、資金融通，釋放區(qū)域大市場潛力，為維護全球產供鏈穩(wěn)定暢通、推進普惠包容的經濟全球化注入正能量。（新華社，11月18日）李強會見俄羅斯總統(tǒng)普京當地時間11月18日下午，國務院總理李強在莫斯科克里姆林宮會見俄羅斯總統(tǒng)普京。李強指出，中方對發(fā)展中俄互利合作的決心和立場是一貫的，愿同俄方進一步增強合作韌性，鞏固和維護兩國合作的穩(wěn)健發(fā)展勢頭。雙方要共同辦好新的中俄國家級主題年，用好免簽等雙向奔赴的惠民政策，促進兩國人民更加相知相親，筑牢雙邊關系的民間友好基礎。中方愿同俄方繼續(xù)通力協(xié)作，落實上海合作組織天津峰會成果，弘揚上海精神，深化團結合作，打造踐行全球治理倡議的樣板，推動上合組織高質量發(fā)展，為地區(qū)乃至世界的和平與發(fā)展作出更大貢獻。（中國政府網，11月18日）特朗普加倍批評美聯(lián)儲主席鮑威爾：稱老實說，我很想炒了他美國總統(tǒng)特朗普加倍批評美聯(lián)儲主席鮑威爾沒有更快降息，他表示：老實說，我很想炒了他。特朗普在華盛頓一個由沙特阿拉伯支持的投資論壇上發(fā)表講話，敦促他的財政部長貝森特加快尋找鮑威爾的繼任者。你得在他身上下功夫，斯科特。斯科特唯一搞砸的就是美聯(lián)儲，特朗普在談到當時正在華盛頓肯尼迪中心參加活動的貝森特時說。利率太高了，斯科特，如果你不盡快解決這個問題，我就炒了你。政策動態(tài)報告正在牽頭物色美聯(lián)儲新主席人選的貝森特近日稱，特朗普將在感恩節(jié)后與三位最終候選人會面，新的人選可能在圣誕節(jié)前宣布。（華爾街見聞，11月20日）美國9月非農數據速評在政府關門前，美國9月就業(yè)增長回升，失業(yè)率略有上升，顯示勞動力市場出現(xiàn)了趨于穩(wěn)定的跡象。根據美國勞工統(tǒng)計局周四公布的數據，非農就業(yè)人數在9月增加了11.9萬，前一個月則為下降。失業(yè)率上升至4.4%。這將是美聯(lián)儲在12月9-10日會議前能看到的最后一份就業(yè)報告，美聯(lián)儲官員們對勞動力市場放緩是否足以再次降息分歧明顯。鮑威爾此前表示，12月再次降息遠未板上釘釘，會議紀要顯示許多政策制定者在10月傾向于不再降息。（華爾街見聞，11月20日）日本內閣批準了21.3萬億日元的經濟刺激計劃日本內閣周五批準了一項規(guī)模達21.3萬億日元（約1354億美元）的經濟刺激方案，這是新政府上臺后的17.7萬億日元的一般性支出，遠超去年13.9萬億日元的水平，成為自新冠疫情以來日本最大規(guī)模的財政刺激。此