目 錄TOC\o"1-1"\h\z\u一、篇幅“短”——篇非常短，往往意味經工作會議大概率幾內開 4二“優(yōu)化供給”——反卷進入“弱化提法，強化法的務實階段 4三、再提跨周期”——超常規(guī)政策不能常態(tài)存在 5附錄：政治局會議稿比 6圖表目錄圖表1 政治局會議篇幅較短時，中央經濟工作會議通常緊隨其后 4圖表2 次治會重提周調節(jié) 5圖表3 次治通與2024年12政局稿2025年7月治議通的對比 6一、篇幅短——篇幅非常短，往往意味著經濟工作會議大概率幾天內召開核心內容篇幅極短：934（2024924。會議召開的時間預判：根據以往經驗，政治局會議先開定調，經濟工作會議后開部署。通稿篇幅越短，通常意味著經濟工作會議有可能將在2-4天內召開。政策細節(jié)披露時間（4000-5000字。信息解讀建議：政治局通稿信息顆粒度較粗，屬于定調性質，不宜過度解讀。圖表1 政治局會議篇幅較短時，中央經濟工作會議通常緊隨其后國政府網，新華二、優(yōu)化供給——反內卷進入弱化提法，強化做法的務實階段（一）政策提法變化：本次通稿強調持續(xù)擴大內需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，因地制宜發(fā)展新質生產力，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設。（二）反內卷進入務實階段優(yōu)化供給是大方向，核心之一是反內卷。當前反內卷已從強化提法轉向強化做法，進入務實階段。（三規(guī)。（四）政策解讀：反內卷未在高層文件中出現(xiàn)，并不代表降溫或停止，而是進入具體執(zhí)行抓手階段。三、再提跨周期——超常規(guī)政策不能常態(tài)化存在（一）跨周期提法回歸：通稿提出明年經濟工作要堅持穩(wěn)中求進、提質增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，切實提升宏觀經濟治理效能。（二）政策階段變化自2024年7月起，政治局會議頻繁強調逆周期調節(jié)，如加強逆周期調節(jié)、加大...逆周期調節(jié)力度、加強超常規(guī)逆周期調節(jié)等。本次會議將逆周期與跨周期并提，或表明過去一年的非常規(guī)救急狀態(tài)告一段落。（三）市場預期建議：政策對經濟仍將保持支持和動態(tài)呵護，政策力度預計仍有加碼，但不再處于超常規(guī)狀態(tài)。資本市場需做好合理預期。圖表2 此次政治局會重提跨周期調節(jié)國政府網，新華附錄：政治局會議通稿對比圖表3 本次政治局通與2024年12月政治局稿、2025年7月政治局議通稿的對比國政府網，新華宏觀組團隊介紹研究所副所長、首席宏觀分析師：張瑜研究方向：長期從事國內外宏觀經濟、大類資產配置、人民幣匯率及金融市場等方面研究。現(xiàn)任研究所副所長、宏觀經濟研究主管、首席宏觀分析師，曾任民生證券投資決策委員會委員、首席宏觀分析師、資產配置與投資戰(zhàn)略研究中心負責人。目前還兼任中國人民大學國際貨幣研究所研究員，中國人民大學財稅研究所兼職研究員，澳門城市大學經濟研究所特約研究員，中國金融四十人論壇（CF40）青年論壇會員，中國保險資產管理業(yè)協(xié)會資管百人。作為首席帶隊連續(xù)多年獲得資本市場獎項。2019至2021年，連續(xù)多年獲新財富最佳分析師、水晶球最佳分析師、新浪金麒麟最佳分析師、上證報最佳宏觀經濟分析師、金牛最具價值分析師、21世紀金牌分析師 金牌分析師及路演領軍人物等獎項。2022年最新獲獎詳情：新財富最佳分析師第三名、水晶球最佳分析師第二名、上證報最佳分析師第二中證報最佳分析師第二、新浪金麒麟最佳分析師第三。組長、資深分析師：陸銀波研究方向：宏觀政策、經濟增長及行業(yè)比較。中國人民大學漢青研究院數量經濟學碩士研究生，統(tǒng)計學院數學與經濟學雙學士學位，CPA，2019年加入研究所。曾任職于中信證券股權衍生品部、另類投資部，主要負責可轉債研究及大類資產配置，具有六年證券從業(yè)經歷。鳳凰衛(wèi)視、第一財經等特約連線評論員，對外經濟貿易大學特聘講師作為核心成員，連續(xù)兩年獲得資本市場多個獎項，包括2020-2022年新財富最佳分析師等。副組長、資深分析師：文若愚研究方向：金融利率，流動性分析，信用擴張等方面。美國得克薩斯大學達拉斯分校碩士，2021年加入研究所。具有四年宏觀研究經驗，曾任職于華融證券，長江證券，期間多次在國內金融市場研究，北大金融評論，中國貨幣市場等學術期刊發(fā)表研究文章。作為團隊成員獲得遠見杯中國經濟，全球市場預測雙冠軍。2022年新財富最佳分析師團隊核心成員。高級分析師：高拓研究方向：財政政策。麥克馬斯特大學金融學碩士，CFA，2019年加入研究所。具有多年海外宏觀與大宗商品經驗，曾在加拿大任職于海外大宗商品基金，回國后任財富管理部負責人，長期在新浪財經、撲克財經、華爾街見聞等多家財經平臺擔任特約專欄作者。2020-2022年新財富最佳分析師團隊核心成員。高級分析師：殷雯卿研究方向：海外宏觀與大類資產。中國人民大學國際商務碩士，2019年加入研究所。曾任職于，主要負責貴金屬研究，具有四年海外宏觀與大宗商品研究經驗。2020-2022年新財富最佳分析師團隊核心成員。分析師：付春生研究方向：全球通脹和海外經濟。中國人民大學金融碩士，2020年加入研究所，具有3年