期貨理論考試題庫及答案一、單項(xiàng)選擇題1.期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。A.期貨價(jià)格的超前性B.占用資金的不同C.收益的不同D.期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化答案：D解析：現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約條款是可以協(xié)商的，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，這是它們最本質(zhì)的區(qū)別。2.期貨市場的基本功能之一是（）。A.消滅風(fēng)險(xiǎn)B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)C.減少風(fēng)險(xiǎn)D.套期保值答案：B解析：期貨市場的基本功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值，消滅風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，期貨市場并不能直接減少風(fēng)險(xiǎn)，套期保值是一種利用期貨市場來管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，價(jià)格發(fā)現(xiàn)是其重要基本功能之一。3.期貨交易中，大多數(shù)的交易是通過（）的方式了結(jié)頭寸的。A.實(shí)物交割B.現(xiàn)金交割C.對(duì)沖平倉D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨答案：C解析：在期貨交易中，大多數(shù)投資者并不希望進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過對(duì)沖平倉的方式來結(jié)束交易，現(xiàn)金交割也是一種交割方式，但應(yīng)用范圍相對(duì)較窄，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨也不是主要的了結(jié)頭寸方式。4.最早產(chǎn)生的金融期貨品種是（）。A.利率期貨B.股指期貨C.外匯期貨D.國債期貨答案：C解析：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場分部（IMM），首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，外匯期貨是最早產(chǎn)生的金融期貨品種。5.期貨市場上套期保值的效果主要是由（）決定的。A.現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)程度B.期貨價(jià)格的變動(dòng)程度C.基差的變動(dòng)程度D.交易保證金水平答案：C解析：基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，套期保值的目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向操作來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，基差的變動(dòng)會(huì)直接影響套期保值的效果。6.某投資者買入一份歐式期權(quán)，則他可以在（）行使自己的權(quán)利。A.到期日B.到期日前任何一個(gè)交易日C.到期日前一個(gè)月D.到期日后某一交易日答案：A解析：歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利，美式期權(quán)可以在到期日前任何一個(gè)交易日行使權(quán)利。7.期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在（）及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知會(huì)員。A.三個(gè)交易日內(nèi)B.兩個(gè)交易日內(nèi)C.下一交易日開市前D.當(dāng)日答案：D解析：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度要求期貨交易所應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知會(huì)員，以便會(huì)員及時(shí)了解自己的賬戶情況。8.期貨公司向客戶收取的保證金，屬于（）所有。A.期貨公司B.客戶C.期貨交易所D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)答案：B解析：期貨公司向客戶收取的保證金是客戶為了進(jìn)行期貨交易而存入的資金，其所有權(quán)屬于客戶。9.下列屬于期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。A.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)國際化B.利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)C.為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考D.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善答案：B解析：A、C、D選項(xiàng)屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，利用期貨價(jià)格信號(hào)組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)是期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)層面幫助企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策的作用。10.滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價(jià)值的（）。A.8%B.10%C.12%D.15%答案：A解析：滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價(jià)值的8%。二、多項(xiàng)選擇題1.期貨交易的基本特征包括（）。A.合約標(biāo)準(zhǔn)化B.交易集中化C.雙向交易和對(duì)沖機(jī)制D.杠桿機(jī)制答案：ABCD解析：期貨交易具有合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制以及杠桿機(jī)制等基本特征。合約標(biāo)準(zhǔn)化使得交易更加規(guī)范和高效；交易集中在交易所進(jìn)行，提高了市場的透明度和流動(dòng)性；雙向交易可以買漲也可以買跌，對(duì)沖機(jī)制方便投資者了結(jié)頭寸；杠桿機(jī)制則允許投資者以較少的資金控制較大的合約價(jià)值。2.下列關(guān)于期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)特點(diǎn)的說法，正確的有（）。A.期貨價(jià)格可以作為一種權(quán)威價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)B.期貨價(jià)格是由合約持有量最大的投資者決定的C.期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢D.期貨價(jià)格體現(xiàn)了過去的商品價(jià)格答案：AC解析：期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使得期貨價(jià)格具有權(quán)威性，可以作為現(xiàn)貨交易的參考依據(jù)；期貨價(jià)格是通過眾多參與者在公開、公平、公正的環(huán)境下競爭形成的，并非由合約持有量最大的投資者決定；期貨價(jià)格能夠連續(xù)不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢；期貨價(jià)格反映的是未來的商品價(jià)格預(yù)期，而不是過去的商品價(jià)格。3.套期保值可以分為（）兩種最基本的操作方式。A.賣出套期保值B.買入套期保值C.經(jīng)銷商套期保值D.生產(chǎn)者套期保值答案：AB解析：套期保值最基本的操作方式是賣出套期保值和買入套期保值。賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，持有現(xiàn)貨的投資者在期貨市場賣出期貨合約；買入套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，需要未來買入現(xiàn)貨的投資者在期貨市場買入期貨合約。4.期權(quán)按照標(biāo)的物不同，可以分為（）。A.金融期權(quán)B.商品期權(quán)C.美式期權(quán)D.歐式期權(quán)答案：AB解析：按照標(biāo)的物不同，期權(quán)可分為金融期權(quán)和商品期權(quán)。美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照行權(quán)時(shí)間的不同來劃分的。5.期貨交易所的職能有（）。A.設(shè)計(jì)合約、安排上市B.組織和監(jiān)督期貨交易C.為期貨交易提供集中履約擔(dān)保D.制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則答案：ABCD解析：期貨交易所的職能包括設(shè)計(jì)合約、安排上市，為期貨交易提供標(biāo)準(zhǔn)化的合約；組織和監(jiān)督期貨交易，確保交易的公平、公正、公開；為期貨交易提供集中履約擔(dān)保，降低交易風(fēng)險(xiǎn)；制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則，維護(hù)市場秩序。6.期貨公司的職能包括（）。A.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約B.對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)C.為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢D.擔(dān)保交易履約答案：ABC解析：期貨公司的職能主要有根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，幫助客戶參與期貨市場交易；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)，保障客戶資金安全；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，幫助客戶做出合理的投資決策。擔(dān)保交易履約是期貨交易所的職能。7.下列關(guān)于我國期貨交易所對(duì)持倉限額制度具體規(guī)定的說法，正確的有（）。A.采用限制會(huì)員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合的辦法，控制市場風(fēng)險(xiǎn)B.套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉不受限制C.同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計(jì)不得超出該客戶的持倉限額D.交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種的限倉數(shù)額答案：ABCD解析：我國期貨交易所采用限制會(huì)員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合的辦法來控制市場風(fēng)險(xiǎn)；套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，不受持倉限額的限制；同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計(jì)不得超出該客戶的持倉限額；交易所會(huì)根據(jù)不同期貨品種的特點(diǎn)，分別確定每一品種的限倉數(shù)額。8.下列關(guān)于期貨保證金的表述，正確的有（）。A.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大B.保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金C.一般來說，期貨品種的風(fēng)險(xiǎn)越大，交易保證金比率越高D.期貨交易買賣雙方都需要繳納保證金答案：ABCD解析：保證金比率越低，投資者用較少的資金就能控制較大的合約價(jià)值，杠桿效應(yīng)就越大；保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶預(yù)先準(zhǔn)備的資金，交易保證金是會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金；一般來說，期貨品種的風(fēng)險(xiǎn)越大，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率越高；期貨交易買賣雙方都需要繳納保證金，以保證合約的履行。9.下列屬于影響期貨價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素的有（）。A.經(jīng)濟(jì)增長B.通貨膨脹C.財(cái)政政策D.貨幣政策答案：ABCD解析：宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)期貨價(jià)格有重要影響。經(jīng)濟(jì)增長狀況會(huì)影響商品的需求和供給，從而影響期貨價(jià)格；通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，影響期貨價(jià)格；財(cái)政政策如稅收、政府支出等會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和市場的資金供求，進(jìn)而影響期貨價(jià)格；貨幣政策如利率調(diào)整、貨幣供應(yīng)量變化等也會(huì)對(duì)期貨市場產(chǎn)生影響。10.以下屬于期貨市場監(jiān)管的原則的有（）。A.依法監(jiān)管原則B.保護(hù)投資者利益原則C.“三公”原則D.自律與政府監(jiān)管相結(jié)合原則答案：ABCD解析：期貨市場監(jiān)管應(yīng)遵循依法監(jiān)管原則，確保監(jiān)管有法可依；保護(hù)投資者利益原則，維護(hù)投資者的合法權(quán)益；“三公”原則，即公開、公平、公正原則，保證市場的透明度和公平性；自律與政府監(jiān)管相結(jié)合原則，充分發(fā)揮期貨行業(yè)自律組織和政府監(jiān)管部門的作用。三、判斷題1.期貨交易和現(xiàn)貨交易的對(duì)象都是實(shí)物商品。（）答案：錯(cuò)誤解析：期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，而現(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品等。2.期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)是不可控的。（）答案：錯(cuò)誤解析：雖然期貨市場存在各種風(fēng)險(xiǎn)，但通過完善的監(jiān)管制度、合理的交易規(guī)則以及投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制措施等，期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)是可以得到有效控制的。3.套期保值的目的是為了獲取投機(jī)利潤。（）答案：錯(cuò)誤解析：套期保值的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲取投機(jī)利潤，投機(jī)才是以獲取利潤為目的。4.期權(quán)交易中，期權(quán)的買方要繳納保證金。（）答案：錯(cuò)誤解析：期權(quán)交易中，期權(quán)的買方只需支付權(quán)利金，不需要繳納保證金；期權(quán)的賣方需要繳納保證金，以保證其能夠履行合約義務(wù)。5.期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以營利為目的。（）答案：錯(cuò)誤解析：期貨交易所按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，但不以營利為目的。6.期貨公司可以為其股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資。（）答案：錯(cuò)誤解析：期貨公司不得為其股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，以防止利益輸送和風(fēng)險(xiǎn)傳遞。7.持倉限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。（）答案：正確解析：持倉限額制度就是對(duì)會(huì)員或客戶持有的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額進(jìn)行限制，按單邊計(jì)算，以控制市場風(fēng)險(xiǎn)。8.期貨價(jià)格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費(fèi)用和預(yù)期利潤四部分構(gòu)成。（）答案：正確解析：期貨價(jià)格的構(gòu)成包括商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本（如手續(xù)費(fèi)等）、期貨商品流通費(fèi)用以及預(yù)期利潤等部分。9.當(dāng)一種商品的價(jià)格上升時(shí)，其替代品的需求會(huì)增加。（）答案：正確解析：根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)傾向于選擇其替代品，從而導(dǎo)致替代品的需求增加。10.期貨市場監(jiān)管的主要目標(biāo)是保護(hù)投資者利益、維護(hù)市場秩序和促進(jìn)市場功能的發(fā)揮。（）答案：正確解析：保護(hù)投資者利益是期貨市場監(jiān)管的重要出發(fā)點(diǎn)，維護(hù)市場秩序是市場健康運(yùn)行的保障，促進(jìn)市場功能的發(fā)揮可以提高市場效率，這些都是期貨市場監(jiān)管的主要目標(biāo)。四、簡答題1.簡述期貨市場的功能。答：期貨市場具有以下兩大基本功能：（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：期貨市場通過眾多參與者的公開競價(jià)，形成的期貨價(jià)格能夠反映供求關(guān)系及其變化趨勢。期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點(diǎn)，可以作為一種權(quán)威價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，有助于生產(chǎn)者、經(jīng)營者和投資者進(jìn)行合理的生產(chǎn)、經(jīng)營和投資決策。（2）套期保值功能：套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的損失。套期保值可以分為賣出套期保值和買入套期保值兩種基本操作方式，能夠幫助企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤。此外，期貨市場還有風(fēng)險(xiǎn)投資功能，為投資者提供了一種新的投資渠道；還能促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)的競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等。2.簡述套期保值的原理。答：套期保值的原理主要基于以下兩點(diǎn)：（1）同種商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致：期貨市場和現(xiàn)貨市場雖然是兩個(gè)不同的市場，但由于影響它們價(jià)格的因素基本相同，如同種商品的供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等，所以在一般情況下，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢是一致的。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲時(shí)，期貨價(jià)格通常也會(huì)上漲；當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，期貨價(jià)格通常也會(huì)下跌。（2）期貨合約到期時(shí)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致：隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的基差（現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值）會(huì)逐漸縮小，最終趨于零。這是因?yàn)樵谄谪浐霞s到期時(shí)，期貨交易要進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割，期貨價(jià)格必然要與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，否則就會(huì)存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，市場力量會(huì)促使兩者價(jià)格趨于平衡。基于以上原理，套期保值者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，利用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，或者利用現(xiàn)貨市場的盈利來彌補(bǔ)期貨市場的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。3.簡述期貨交易所的組織形式及其特點(diǎn)。答：期貨交易所的組織形式主要有會(huì)員制和公司制兩種。（1）會(huì)員制期貨交易所：會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。特點(diǎn)：①會(huì)員大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，決定交易所的重大事項(xiàng)；②理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議；③會(huì)員在交易所中享有平等的權(quán)利和義務(wù)，通過繳納會(huì)費(fèi)等方式參與交易所的運(yùn)營和管理；④不以營利為目的，交易手續(xù)費(fèi)等收入主要用于交易所的日常運(yùn)營和發(fā)展。（2）公司制期貨交易所：公司制期貨交易所是由若干股東共同出資組建，以營利為目的的企業(yè)法人。特點(diǎn)：①股東大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，決定公司的重大事項(xiàng)；②董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)的決議；③股東按照出資比例享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)；④以營利為目的，追求股東利益最大化，其收入主要來自交易手續(xù)費(fèi)、上市費(fèi)等，盈利可以分配給股東。4.簡述期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)特征。答：期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)具有以下特征：（1）風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性：期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，其風(fēng)險(xiǎn)是由市場的不確定性、價(jià)格波動(dòng)等因素引起的，是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。只要有市場交易，就必然存在風(fēng)險(xiǎn)。（2）風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性：期貨交易具有杠桿機(jī)制，投資者只需繳納一定比例的保證金就可以控制較大價(jià)值的合約。這在放大收益的同時(shí)，也放大了風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場價(jià)格波動(dòng)方向與投資者的預(yù)期相反，投資者可能會(huì)遭受較大的損失。此外，期貨市場的價(jià)格波動(dòng)還會(huì)受到多種因素的影響，如供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策變化等，這些因素相互作用，使得風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜和難以預(yù)測。（3）風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性：期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)是并存的。價(jià)格波動(dòng)既可能給投資者帶來損失，也可能帶來盈利機(jī)會(huì)。投資者可以通過合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取收益。（4）風(fēng)險(xiǎn)的可防范性：雖然期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但通過完善的市場制度、有效的監(jiān)管措施和投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提高，期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)是可以得到有效防范和控制的。例如，期貨交易所可以通過制定合理的交易規(guī)則、實(shí)行保證金制度、持倉限額制度等措施來控制市場風(fēng)險(xiǎn)；投資者可以通過分散投資、設(shè)置止損等方式來降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。5.簡述期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別。答：期貨投機(jī)與套期保值有以下區(qū)別：（1）交易目的不同：套期保值的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤，保障企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營；而期貨投機(jī)的目的是通過預(yù)測期貨價(jià)格的波動(dòng)，低買高賣或高賣低買，獲取投機(jī)利潤。（2）交易方式不同：套期保值是在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，即在現(xiàn)貨市場買入或賣出的同時(shí)，在期貨市場賣出或買入數(shù)量相等、方向相反的期貨合約；而期貨投機(jī)則是單純在期貨市場上進(jìn)行買賣操作，根據(jù)對(duì)市場行情的判斷決定買入或賣出期貨合約。（3）交易風(fēng)險(xiǎn)不同：套期保值的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，其主要目標(biāo)是降低現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖；而期貨投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)較大，因?yàn)橥稒C(jī)者完全依賴對(duì)期貨價(jià)格走勢的預(yù)測進(jìn)行交易，如果預(yù)測失誤，可能會(huì)遭受較大的損失。（4）交易依據(jù)不同：套期保值的交易依據(jù)是現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格的相關(guān)性以及基差的變動(dòng)情況，通過合理的套期保值策略來降低風(fēng)險(xiǎn)；而期貨投機(jī)的交易依據(jù)是對(duì)期貨價(jià)格走勢的分析和預(yù)測，包括基本面分析、技術(shù)分析等方法。（5）市場作用不同：套期保值有助于穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，促進(jìn)現(xiàn)貨市場的平穩(wěn)運(yùn)行，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；而期貨投機(jī)則增加了市場的流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨價(jià)格的形成和市場效率的提高，但過度的投機(jī)也可能導(dǎo)致市場的不穩(wěn)定。五、論述題1.論述期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。答：期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中具有多方面的重要作用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）調(diào)節(jié)市場供求，減緩價(jià)格波動(dòng)：期貨市場通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能夠提前反映未來的供求關(guān)系。當(dāng)市場預(yù)期某種商品供大于求時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)下跌，這會(huì)引導(dǎo)生產(chǎn)者減少生產(chǎn)，從而避免未來出現(xiàn)嚴(yán)重的供過于求局面；當(dāng)市場預(yù)期某種商品供不應(yīng)求時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)上漲，這會(huì)激勵(lì)生產(chǎn)者增加生產(chǎn)，緩解未來的供應(yīng)緊張狀況。通過這種方式，期貨市場可以調(diào)節(jié)市場供求，使供求關(guān)系更加平衡，從而減緩價(jià)格的劇烈波動(dòng)，穩(wěn)定市場價(jià)格。（2）為政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定提供參考：期貨市場價(jià)格能夠反映宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和未來趨勢。政府可以通過觀察期貨市場的價(jià)格變化、交易量等指標(biāo)，了解市場對(duì)各種商品的供求預(yù)期和經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的變化可以反映農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和糧食供求情況，能源期貨價(jià)格的變化可以反映能源市場的供需狀況和國際能源價(jià)格走勢。政府可以根據(jù)這些信息，制定更加科學(xué)合理的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如農(nóng)業(yè)政策、能源政策等。（3）促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，期貨市場在國際經(jīng)濟(jì)交流中扮演著重要角色。一方面，本國的期貨市場可以吸引國際投資者參與，提高市場的國際化程度和影響力；另一方面，本國企業(yè)可以利用國際期貨市場進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理，降低國際市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)在國際市場上的競爭力。此外，期貨市場的價(jià)格信息可以在國際間傳播，有助于本國經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)的接軌和融合。（4）有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善：期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，它的發(fā)展可以促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。期貨市場的交易規(guī)則、監(jiān)管制度等可以為其他市場提供借鑒和參考，推動(dòng)整個(gè)市場的規(guī)范化和法治化建設(shè)。同時(shí)，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能可以提高市場資源的配置效率，促進(jìn)生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)和優(yōu)化配置，從而推動(dòng)市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。（5）提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)：在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)面臨著各種價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品價(jià)格下跌等。期貨市場為企業(yè)提供了套期保值的工具，企業(yè)可以通過在期貨市場上進(jìn)行套期保值操作，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他投資者，從而穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，保障企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展對(duì)于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定至關(guān)重要，因此期貨市場有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)。2.論述期貨交易制度對(duì)期貨市場的重要性。答：期貨交易制度是期貨市場正常運(yùn)行和健康發(fā)展的重要保障，對(duì)期貨市場具有至關(guān)重要的意義，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）保證金制度：保證金制度是期貨交易的核心制度之一。它允許投資者以較少的資金控制較大價(jià)值的合約，具有杠桿效應(yīng)。這一方面增加了市場的流動(dòng)性，吸引了更多的投資者參與期貨交易，提高了市場的活躍度；另一方面，保證金制度也要求投資者繳納一定比例的保證金，作為履行合約的擔(dān)保，有助于控制市場風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者的保證金賬戶余額低于規(guī)定的維持保證金水平，就需要追加保證金，否則可能會(huì)被強(qiáng)制平倉，從而避免了投資者過度虧損和違約風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。（2）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度：該制度要求期貨交易所每天對(duì)會(huì)員的交易盈虧進(jìn)行結(jié)算，并及時(shí)調(diào)整會(huì)員的保證金賬戶余額。如果會(huì)員的保證金賬戶出現(xiàn)虧損，且余額低于規(guī)定的水平，會(huì)員必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金。當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度可以及時(shí)反映會(huì)員的交易盈虧情況，保證了市場的財(cái)務(wù)安全。它使得會(huì)員能夠及時(shí)了解自己的賬戶狀況，采取相應(yīng)的措施控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也防止了會(huì)員的虧損累積，避免了風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)散，維護(hù)了市場的穩(wěn)定運(yùn)行。（3）漲跌停板制度：漲跌停板制度規(guī)定了期貨合約在一個(gè)交易日內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)幅度限制。當(dāng)價(jià)格上漲或下跌到一定幅度時(shí)，交易將暫?；蛳拗平灰?。漲跌停板制度可以防止市場價(jià)格的過度波動(dòng)，抑制市場的過度投機(jī)行為。在市場出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，它可以為市場提供一個(gè)緩沖期，讓投資者有時(shí)間冷靜思考和調(diào)整交易策略，避免市場恐慌情緒的蔓延，保護(hù)投資者的利益。（4）持倉限額制度：持倉限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。該制度可以防止少數(shù)投資者操縱市場價(jià)格，維護(hù)市場的公平、公正和透明。通過限制單個(gè)投資者的持倉量，可以分散市場風(fēng)險(xiǎn)，避免市場過度集中在少數(shù)人手中，保證市場的正常運(yùn)行和價(jià)格的合理形成。（5）大戶報(bào)告制度：大戶報(bào)告制度要求當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所報(bào)告其資金來源、交易目的等情況。大戶報(bào)告制度可以使交易所及時(shí)了解市場上大戶的持倉情況和交易意圖，以便對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控和管理。如果發(fā)現(xiàn)大戶的交易行為可能對(duì)市場造成不利影響，交易所可以采取相應(yīng)的措施進(jìn)行干預(yù)，保障市場的穩(wěn)定。（6）強(qiáng)行平倉制度：強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶的保證金賬戶余額低于規(guī)定的維持保證金水平，且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金時(shí)，交易所或期貨公司有權(quán)對(duì)其持有的未平倉合約進(jìn)行強(qiáng)行平倉。強(qiáng)行平倉制度可以及時(shí)控制會(huì)員或客戶的風(fēng)險(xiǎn)，防止其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，保護(hù)其他投資者的利益和市場的穩(wěn)定。它是一種強(qiáng)制性的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，確保了期貨市場的正常秩序和財(cái)務(wù)安全。綜上所述，期貨交易制度通過一系列的規(guī)則和措施，保障了期貨市場的公平、公正、公開和穩(wěn)定運(yùn)行，控制了市場風(fēng)險(xiǎn)，提高了市場效率，促進(jìn)了期貨市場功能的發(fā)揮，對(duì)期貨市場的健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。3.論述影響期貨價(jià)格的因素。答：期貨價(jià)格受到多種因素的影響，這些因素相互作用，共同決定了期貨價(jià)格的走勢。主要影響因素如下：（1）供求關(guān)系：供求關(guān)系是影響期貨價(jià)格的最基本因素。當(dāng)市場供大于求時(shí)，期貨價(jià)格往往會(huì)下跌；當(dāng)市場供不應(yīng)求時(shí)，期貨價(jià)格往往會(huì)上漲。具體來說，影響供求關(guān)系的因素包括：生產(chǎn)情況：對(duì)于商品期貨而言，生產(chǎn)的增減會(huì)直接影響市場的供應(yīng)。例如，農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量受到氣候、種植面積、農(nóng)業(yè)技術(shù)等因素的影響；工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量則受到生產(chǎn)設(shè)備、原材料供應(yīng)、勞動(dòng)力等因素的制約。如果某種商品的生產(chǎn)增加，市場供應(yīng)增多，期貨價(jià)格可能會(huì)下降；反之，如果生產(chǎn)減少，市場供應(yīng)緊張，期貨價(jià)格可能會(huì)上升。消費(fèi)情況：消費(fèi)需求的變化也會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生重要影響。消費(fèi)需求受到人口增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)者偏好等因素的影響。例如，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的提高，對(duì)能源、金屬等商品的消費(fèi)需求可能會(huì)增加，從而推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而如果消費(fèi)者對(duì)某種商品的偏好發(fā)生變化，導(dǎo)致消費(fèi)需求減少，該商品的期貨價(jià)格可能會(huì)下跌。庫存情況：庫存是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的中間環(huán)節(jié)，庫存水平的高低反映了市場的供求關(guān)系。當(dāng)庫存增加時(shí)，說明市場供應(yīng)相對(duì)充足，期貨價(jià)格可能會(huì)受到壓制；當(dāng)庫存減少時(shí)，說明市場供應(yīng)相對(duì)緊張，期貨價(jià)格可能會(huì)上漲。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)期貨價(jià)格有著廣泛而深遠(yuǎn)的影響。經(jīng)濟(jì)增長：經(jīng)濟(jì)增長速度的快慢會(huì)影響市場的需求和供應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)增長較快時(shí)期，市場對(duì)各種商品的需求通常會(huì)增加，推動(dòng)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)增長放緩或衰退時(shí)期，市場需求可能會(huì)下降，導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌。通貨膨脹：通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致物價(jià)普遍上漲，期貨價(jià)格也不例外。當(dāng)通貨膨脹加劇時(shí)，投資者會(huì)尋求保值資產(chǎn)，期貨市場成為他們的選擇之一，從而推動(dòng)期貨價(jià)格上升。此外，通貨膨脹還會(huì)影響生產(chǎn)成本，如原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本等，進(jìn)而影響期貨價(jià)格。財(cái)政政策和貨幣政策：