2026年海外投資決策中匯率風(fēng)險評估及應(yīng)對方法題庫一、單選題（共5題，每題2分）1.題目：某中國科技企業(yè)計劃在德國設(shè)立研發(fā)中心，預(yù)計初始投資500萬歐元，每年運(yùn)營成本約200萬歐元，成本支出時間為每年年底。若該企業(yè)采用遠(yuǎn)期外匯合約鎖定1歐元兌換7.8人民幣的匯率，鎖定期為1年，當(dāng)前即期匯率為1歐元兌換7.5人民幣，1年期遠(yuǎn)期貼水為100點。若一年后即期匯率為1歐元兌換7.6人民幣，該企業(yè)實際節(jié)省了多少人民幣成本？A.20萬B.30萬C.40萬D.50萬2.題目：中國某家電制造商在越南建設(shè)工廠，預(yù)計5年內(nèi)每年需償還300萬美元的貸款本息，貸款利率為5%，采用美元計價。若該企業(yè)選擇發(fā)行離岸人民幣債券，票面利率為3%，匯率預(yù)期為未來5年每年貶值5%。請問與直接使用美元貸款相比，該企業(yè)通過債券互換能每年節(jié)省多少人民幣成本（假設(shè)當(dāng)前匯率為1美元兌換6.8人民幣）？A.30萬B.45萬C.60萬D.75萬3.題目：某能源公司持有加拿大原油期貨合約，計價貨幣為加元。當(dāng)前合約價值1000萬加元，公司擔(dān)心未來加元升值，于是買入一份場外期權(quán)，行權(quán)價為6.2人民幣/加元，期權(quán)費(fèi)為50萬加元。若未來加元實際升值至6.4人民幣/加元，該公司通過期權(quán)平倉能獲得多少人民幣收益（不考慮期權(quán)費(fèi)攤銷）？A.40萬B.60萬C.80萬D.100萬4.題目：某中國汽車企業(yè)在西班牙銷售車型，收入貨幣為歐元。若當(dāng)前歐元兌人民幣匯率預(yù)期在未來6個月貶值10%，企業(yè)可采用貨幣互換或購買看跌期權(quán)對沖。已知貨幣互換成本為年化2%，看跌期權(quán)隱含波動率30%，當(dāng)前匯率1歐元兌7.8人民幣。若6個月后實際貶值至1歐元兌7.5人民幣，哪種對沖方式更經(jīng)濟(jì)？A.貨幣互換B.看跌期權(quán)C.兩者無差異D.需要具體期權(quán)費(fèi)數(shù)據(jù)5.題目：某醫(yī)藥企業(yè)投資美國市場，需購買專利技術(shù)，交易貨幣為美元。當(dāng)前即期匯率為1美元兌6.3人民幣，6個月遠(yuǎn)期貼水80點，市場預(yù)期美元將貶值8%。若企業(yè)選擇購買遠(yuǎn)期合約，6個月后實際匯率為1美元兌6.0人民幣，請問每百萬美元的專利費(fèi)用相比即期支付能節(jié)省多少人民幣？A.60萬B.80萬C.100萬D.120萬二、多選題（共4題，每題3分）1.題目：某服裝企業(yè)出口至巴西，為對沖雷亞爾波動風(fēng)險，可采用的工具包括（）A.期貨合約B.期權(quán)互換C.貨幣互換D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議2.題目：中國企業(yè)在澳大利亞進(jìn)行礦業(yè)投資，需考慮以下風(fēng)險對沖策略的合理性（）A.對澳元升值風(fēng)險買入看漲期權(quán)B.對澳元貶值風(fēng)險賣出看跌期權(quán)C.將澳元債務(wù)轉(zhuǎn)換為人民幣計價債務(wù)D.對澳元匯率波動率進(jìn)行套利交易3.題目：某食品企業(yè)在東南亞市場采購原材料，可采用的匯率風(fēng)險管理組合包括（）A.對沖部分采購量使用美元計價B.對沖部分采購量使用歐元計價C.購買交叉貨幣互換D.將采購合同貨幣改為本地貨幣4.題目：中國金融機(jī)構(gòu)在俄羅斯發(fā)放貸款，需考慮以下對沖措施的適用性（）A.對盧布貶值風(fēng)險買入遠(yuǎn)期合約B.對盧布升值風(fēng)險賣出遠(yuǎn)期合約C.對沖通過發(fā)行人民幣債置換盧布債務(wù)D.對沖通過購買盧布看跌期權(quán)三、判斷題（共5題，每題2分）1.題目：若某企業(yè)采用貨幣互換將美元負(fù)債轉(zhuǎn)換為歐元負(fù)債，若歐元未來升值，企業(yè)將因匯率變動直接受益。（）2.題目：購買外匯看漲期權(quán)意味著企業(yè)鎖定了最低的匯率成本。（）3.題目：若某企業(yè)投資日本市場，日元貶值會直接增加其投資回報率。（）4.題目：對沖匯率風(fēng)險必然導(dǎo)致企業(yè)喪失潛在收益。（）5.題目：若某企業(yè)采用遠(yuǎn)期合約對沖歐元貶值風(fēng)險，若實際匯率升值，企業(yè)仍需按合約價賣出歐元，因此存在虧損。（）四、簡答題（共3題，每題5分）1.題目：某中國企業(yè)計劃在印度投資設(shè)廠，需采購本地設(shè)備，貨幣為盧比。分析該企業(yè)可采用的匯率風(fēng)險應(yīng)對策略及其優(yōu)缺點。2.題目：某能源企業(yè)出口至英國，收入貨幣為英鎊。若市場預(yù)期英鎊將貶值，分析企業(yè)可采用的動態(tài)對沖策略。3.題目：比較通過發(fā)行離岸人民幣債券與直接使用美元貸款對沖東南亞市場投資風(fēng)險的差異。五、計算題（共2題，每題10分）1.題目：某中國企業(yè)出口至德國，合同金額100萬歐元，支付時間為6個月后。當(dāng)前即期匯率為1歐元兌7.5人民幣，6個月遠(yuǎn)期貼水100點，期權(quán)費(fèi)為1.5萬歐元。企業(yè)可選擇的策略有：a.直接即期支付b.購買遠(yuǎn)期合約c.購買看跌期權(quán)（行權(quán)價7.6人民幣/歐元）請計算不同策略下的預(yù)期成本，并選擇最優(yōu)方案（假設(shè)6個月后即期匯率為7.7人民幣/歐元）。2.題目：某中國企業(yè)持有加拿大資產(chǎn)，計價貨幣為加元。當(dāng)前資產(chǎn)價值500萬加元，預(yù)期未來一年內(nèi)可能升值或貶值。企業(yè)可選擇：a.買入加元看漲期權(quán)（行權(quán)價7.0人民幣/加元，期權(quán)費(fèi)0.2加元）b.賣出加元看跌期權(quán)（行權(quán)價6.8人民幣/加元，期權(quán)費(fèi)0.1加元）請計算若一年后加元實際匯率分別為6.9、7.1、7.3人民幣/加元時，企業(yè)的收益情況。答案與解析單選題1.答案：C解析：遠(yuǎn)期匯率=7.5-0.1=7.4人民幣/歐元。實際成本=500×7.4+200×7.6=5300萬人民幣；即期支付成本=500×7.5+200×7.5=5250萬人民幣。節(jié)省=5300-5250=40萬人民幣。2.答案：B解析：債券互換后每年支付債券利息=300×3%=9萬人民幣。若直接借美元，每年需支付美元利息=300×5%=15萬人民幣。匯率預(yù)期貶值5%，則1美元未來約值6.86人民幣。實際美元成本=15×6.86=102.9萬人民幣。節(jié)省=102.9-9=93.9萬人民幣。但需注意債券發(fā)行成本未考慮，此處簡化計算。3.答案：C解析：實際匯率高于行權(quán)價，期權(quán)未行權(quán)。期權(quán)收益=（6.4-6.2）×1000-50=80萬人民幣。4.答案：A解析：貨幣互換成本=2%，即6個月成本1%。期權(quán)收益=（7.5-7.8）×1000=30萬人民幣。若采用期權(quán)，需支付期權(quán)費(fèi)，6個月期權(quán)費(fèi)≈0.5×1000=50萬人民幣?？偝杀?50+30=80萬人民幣?；Q成本更低。5.答案：B解析：遠(yuǎn)期合約鎖定匯率為7.8，即期支付匯率為6.0。節(jié)省=100×（7.8-6.0）=180萬人民幣。但需注意題目條件限制，實際節(jié)省=100×（7.8-7.5）=30萬人民幣。多選題1.答案：A、B、C解析：巴西雷亞爾波動劇烈，可使用期貨、期權(quán)、互換。遠(yuǎn)期利率協(xié)議用于利率對沖，不適用。2.答案：A、B、C解析：澳元升值風(fēng)險可用看漲期權(quán)對沖。澳元貶值風(fēng)險可用看跌期權(quán)或互換。套利交易需額外條件，不直接用于對沖。3.答案：A、C、D解析：東南亞市場貨幣多樣，可分散采購貨幣（美元、歐元）。交叉互換適用于不同貨幣組合。本地貨幣合同可避免匯率風(fēng)險。4.答案：A、B、C解析：盧布貶值風(fēng)險可用遠(yuǎn)期或看跌期權(quán)對沖。盧布升值風(fēng)險可用看漲期權(quán)對沖。發(fā)行人民幣債可規(guī)避盧布債務(wù)風(fēng)險。直接對沖不適用于貸款場景。判斷題1.正確2.錯誤：看漲期權(quán)鎖定最低匯率，但需支付期權(quán)費(fèi)。3.錯誤：日元貶值會減少投資價值。4.錯誤：可通過動態(tài)調(diào)整對沖比例平衡風(fēng)險與收益。5.錯誤：若實際匯率升值，未行權(quán)期權(quán)為虛值，企業(yè)可放棄。簡答題1.答案：-策略：a.買入盧比遠(yuǎn)期合約b.購買盧比看漲期權(quán)c.貨幣互換（將美元債務(wù)轉(zhuǎn)為盧比債務(wù)）-優(yōu)缺點：a.優(yōu)點：鎖定成本，確定性高。缺點：無法獲利于盧比貶值。b.優(yōu)點：保留部分獲利可能。缺點：期權(quán)費(fèi)成本高，存在執(zhí)行風(fēng)險。c.優(yōu)點：長期債務(wù)鎖定。缺點：互換對手方信用風(fēng)險。2.答案：-動態(tài)策略：a.根據(jù)匯率波動調(diào)整期權(quán)頭寸b.若英鎊貶值超預(yù)期，增加遠(yuǎn)期對沖比例c.若英鎊企穩(wěn)，減少對沖成本3.答案：-差異：a.債券：鎖定人民幣成本，但需承擔(dān)發(fā)行費(fèi)用和利率風(fēng)險b.美元貸款：成本隨市場變動，但無匯率風(fēng)險計算題1.答案：a.即期支付：100×7.7=770萬人民幣b.遠(yuǎn)期支付：100×7.4=740萬人民幣c.期權(quán)支付：若7.7>7.6，行權(quán)支付7.6，成本=760萬最優(yōu)方案：遠(yuǎn)期合約2.答案：a.看漲期權(quán)：6.9：虛值，收益