正文目錄1、化工行業(yè)投資建議 6行業(yè)跟蹤 7（一）國(guó)際油價(jià)漲跌分化，地?zé)捵邉?shì)分化汽漲柴跌 7（二）CP上行提振，丙烷市場(chǎng)先穩(wěn)后漲 8（三）下游需求低迷，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)下行 8（四）聚乙烯市場(chǎng)先漲后跌，聚丙烯粉料市場(chǎng)漲跌互現(xiàn) 9（五）周內(nèi)PTA市場(chǎng)重心上行，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)窄幅波動(dòng) 9（六）尿素市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)追高 10（七）聚合MDI市場(chǎng)窄幅上漲，TDI市場(chǎng)價(jià)格緩慢上移 11（八）磷礦石價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，市場(chǎng)供需格局相對(duì)平衡 11（九）EVA市場(chǎng)需求不加，價(jià)格持續(xù)走跌 12（十）下游高價(jià)接受度一般，純堿現(xiàn)貨價(jià)格大體穩(wěn)定 12（十一）鈦白粉漲價(jià)函密集發(fā)布，成本高壓下虧損格局難破 12（十二）制冷劑R134A市場(chǎng)延續(xù)高位，制冷劑R32市場(chǎng)高位盤(pán)整 13、個(gè)股跟蹤 14、華鑫化工投資組合 182、鋰電池電解液、液氯等漲幅居前，季戊四醇、三氯乙烯等跌幅較大 193、重點(diǎn)覆蓋化工產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì) 204、風(fēng)險(xiǎn)提示 31圖表目錄圖表1：SW基礎(chǔ)化工及石油石化子板塊周漲跌幅() 6圖表2：華鑫化工重點(diǎn)覆蓋公司 14圖表3：重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè) 18圖表4：華鑫化工月度投資組合 18圖表5：本周價(jià)格漲幅居前的品種 19圖表6：本周價(jià)格跌幅居前的品種 19圖表7：原油WTI價(jià)格走勢(shì) 20圖表8：原油WTI與布倫特價(jià)格走勢(shì) 20圖表9：國(guó)際石腦油價(jià)格走勢(shì) 20圖表10：國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格走勢(shì) 20圖表11：國(guó)際柴油價(jià)格走勢(shì) 20圖表12：燃料油價(jià)格走勢(shì) 20圖表13：輕質(zhì)純堿價(jià)格走勢(shì) 21圖表14：重質(zhì)純堿價(jià)格走勢(shì) 21圖表15：燒堿21圖表16：液氯價(jià)格走勢(shì) 21圖表17：鹽酸價(jià)格走勢(shì) 22圖表18：電石價(jià)格走勢(shì) 22圖表19：原鹽價(jià)格走勢(shì) 22圖表20：純苯價(jià)格走勢(shì) 22圖表21：甲苯價(jià)格走勢(shì) 22圖表22：二甲苯價(jià)格走勢(shì) 22圖表23：苯乙烯價(jià)差與價(jià)格走勢(shì) 23圖表24：甲醇價(jià)格走勢(shì) 23圖表25：丙酮價(jià)格走勢(shì) 23圖表26：醋酸價(jià)格走勢(shì) 23圖表27：苯酚價(jià)差與價(jià)格走勢(shì) 24圖表28：醋酸酐價(jià)格走勢(shì) 24圖表29：苯胺價(jià)格走勢(shì) 24圖表30：乙醇價(jià)格走勢(shì) 24圖表31：BDO價(jià)格走勢(shì) 24圖表32：TDI價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 24圖表33：二甲醚價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 25圖表34：煤焦油價(jià)格走勢(shì) 25圖表35：甲醛價(jià)格走勢(shì) 25圖表36：純MDI價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 25圖表37：聚合MDI價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 26圖表38：尿素價(jià)格走勢(shì) 26圖表39：氯化鉀價(jià)格走勢(shì) 26圖表40：復(fù)合肥價(jià)格走勢(shì) 26圖表41：合成氨價(jià)格走勢(shì) 26圖表42：硝酸價(jià)格走勢(shì) 26圖表43：純吡啶價(jià)格走勢(shì) 27圖表44：LDPE價(jià)格走勢(shì) 27圖表45：PS價(jià)格走勢(shì) 27圖表46：PP價(jià)格走勢(shì) 27圖表47：PVC價(jià)格走勢(shì) 27圖表48：ABS價(jià)格走勢(shì) 27圖表49：R134a價(jià)格走勢(shì) 28圖表50：天然橡膠價(jià)格走勢(shì) 28圖表51：丁苯橡膠價(jià)格走勢(shì) 28圖表52：丁基橡膠價(jià)格走勢(shì) 28圖表53：腈綸毛條價(jià)格走勢(shì) 29圖表54：PTA價(jià)格走勢(shì) 29圖表55：滌綸POY價(jià)格走勢(shì) 29圖表56：滌綸FDY價(jià)格走勢(shì) 29圖表57：錦綸POY價(jià)格走勢(shì) 29圖表58：錦綸DTY價(jià)格走勢(shì) 29圖表59：錦綸FDY價(jià)格走勢(shì) 30圖表60：棉短絨價(jià)格走勢(shì) 30圖表61：二氯甲烷價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 30圖表62：三氯乙烯價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 30圖表63：R22價(jià)格走勢(shì) 301、化工行業(yè)投資建議圖表1：SW基礎(chǔ)化工及石油石化子板塊周漲跌幅()43210-1-2-3-4SWSW油品石化貿(mào)易鉀肥油氣開(kāi)采Ⅲ其他化學(xué)纖維合成樹(shù)脂紡織化學(xué)制品SWSW農(nóng)藥滌綸SWSW其他橡膠制品其他化學(xué)原料其他化學(xué)制品SWSWSWSW本周漲幅較大的產(chǎn)品：鋰電池電解液（全國(guó)均價(jià)/磷酸鐵鋰電解液，17.86），液氯（，17.41），硫磺（CFR13.88）（NYMEX），二東亞CFR，10.29），硝酸徽98，8.11），氯銨濕）（華地，7.69），硫（獅98，4.35），成（徽源尿素（3.73）大產(chǎn)：堿（32子華地，-2.29），賴酸河地區(qū)），PVC（CFR東亞，-3.23），炭（西場(chǎng)格，-3.46），磷銨（-3.69），LLDPE（7042/大慶，-4.03）6.17），VCM（CFR東亞，-7.69），三乙（華地，-10.64季戊醇博(95)，-20.83）本周觀點(diǎn)：俄烏和談重啟，國(guó)際油價(jià)震蕩運(yùn)行，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向判斷理由：截至2025-12-05收盤(pán)，布倫特原油價(jià)格為63.75美元/桶，相較上周+0.87；WTI原油價(jià)格為60.08美元/桶，相較上周+2.61。預(yù)計(jì)2025年國(guó)際油價(jià)中樞值6517.86，氯漲17.41，磺漲13.88，然氣漲11.08，有不產(chǎn)20.83-10.64，VCM-7.69幅-6.17跌不一。主要原因是受行業(yè)過(guò)去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入新一輪產(chǎn)能周期以及需求偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期，例如潤(rùn)滑油行業(yè)等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息資產(chǎn)等方向的投資機(jī)會(huì)。具體建議如下：首先是建議重視有望進(jìn)入景氣周期的草甘膦行業(yè)。草甘膦行業(yè)目前經(jīng)營(yíng)困難，底部特征明顯，庫(kù)存持續(xù)下降，價(jià)格近期開(kāi)始上漲，在海外進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期的大背景下，行業(yè)有可能進(jìn)入景氣周期，繼續(xù)推薦江山股份、興發(fā)集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工等；第二，在行業(yè)整體機(jī)會(huì)不多的情況下，精選競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利能力相對(duì)較好且具備量增的成長(zhǎng)性個(gè)股。持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局較好的潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)中具備持續(xù)成長(zhǎng)性且空間廣闊的國(guó)內(nèi)龍頭瑞豐新材、盈利能力相對(duì)較好的煤制烯烴行業(yè)中具備量增邏輯且估值較低的寶豐能源；第三，在關(guān)稅不確定性的影響下，出口預(yù)計(jì)會(huì)受到影響，內(nèi)循環(huán)需要承擔(dān)更多的增長(zhǎng)責(zé)任，化工行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)且主要需求也在國(guó)內(nèi)的有化學(xué)肥料行業(yè)及部分農(nóng)藥行業(yè)中的子產(chǎn)品，其中氮肥和磷肥、復(fù)合肥自給自足內(nèi)循環(huán)，需求相對(duì)剛性，繼續(xù)看好華魯恒升、新洋豐、云天化、亞鉀國(guó)際、中國(guó)心連心化肥、利民股份等，中國(guó)心連心化肥做重點(diǎn)推薦。最后，在國(guó)際油價(jià)下跌的背景下，我們繼續(xù)看好具有最高資產(chǎn)質(zhì)量和高股息率特征的三桶油。其中中國(guó)石化的化工品產(chǎn)出最多，深度受益油價(jià)下行帶來(lái)的原材料成本下降。此外，一系列民營(yíng)大煉化公司因其較高的化工品收率和生產(chǎn)效率，也會(huì)在本輪油價(jià)下行行情中獲益，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化。行業(yè)跟蹤（一）國(guó)際油價(jià)漲跌分化，地?zé)捵邉?shì)分化汽漲柴跌但俄烏仍存在嚴(yán)重分歧，市場(chǎng)懷疑能否達(dá)成和平協(xié)議，疊加烏克蘭在黑海對(duì)油輪發(fā)動(dòng)襲擊，EIA9原油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)過(guò)剩有所施壓，但油價(jià)總體震蕩上行。周后期，美俄舉行會(huì)晤，被襲擊的里海管道石油設(shè)施恢復(fù)，上周美國(guó)原油、成品油累庫(kù)，不利市場(chǎng)；但會(huì)晤并未達(dá)成協(xié)議，且俄羅斯友誼管道遭襲擊，對(duì)市場(chǎng)形成支撐，國(guó)際油價(jià)先跌后漲。總體來(lái)看，與上周末價(jià)格相比，本周末油價(jià)漲跌不一；與上周均價(jià)相比，本周均價(jià)環(huán)比分化。WTI油格為58.95元/，上上漲0.51，較11均下跌0.82，較初格下跌19.39布特價(jià)為62.67元桶較上周跌0.73，較11均價(jià)跌1.56，較年初價(jià)格下跌17.46。突破，后續(xù)圍繞俄烏局勢(shì)相關(guān)的會(huì)談可能持續(xù)，俄烏和平前景仍不明朗，對(duì)市場(chǎng)影響反復(fù)。90應(yīng)過(guò)剩預(yù)期的雙重壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)將權(quán)衡地緣局勢(shì)和供應(yīng)過(guò)剩影響。百川盈孚預(yù)計(jì)下周國(guó)際原油市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。后續(xù)需關(guān)注俄烏局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、EIA庫(kù)存等。本周地?zé)捚裼蛢r(jià)格汽漲柴跌。山東地?zé)捚褪袌?chǎng)均價(jià)為7198元/噸，較上周同期均29/0.40637459/0.927391/1101.516626/50.08OPEC低價(jià)資源吸引中下游抄底補(bǔ)庫(kù)，汽柴油價(jià)格均有所推漲。汽油方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷并完全進(jìn)入冬季，私家車出行半徑和頻率減少，居民出行以日常通勤為主，整體出行平穩(wěn)缺乏增量，加之新能源電車持續(xù)沖擊，汽油終端消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，需求整體維持淡穩(wěn)；柴油方面，氣溫逐步下降，戶外工程基建等行業(yè)開(kāi)工率下滑，相關(guān)用油需求逐漸縮減，柴油剛需支撐減弱，同時(shí)物流運(yùn)輸活躍度因低溫而下降，需求端表現(xiàn)一般，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，業(yè)者普遍按需采購(gòu)。綜合來(lái)看，汽油需求基本平穩(wěn)，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，柴油需求則持續(xù)疲軟，價(jià)格接連下探。周內(nèi)市場(chǎng)終端逢低進(jìn)行階段性補(bǔ)貨，但多數(shù)時(shí)間仍維持觀望態(tài)度，故而本周地?zé)捚裼统鲐浰捷^上周均有所回落。地?zé)挸善酚头矫妫汉暧^面上，下周美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性90左右，降息有望提振需求?；久嫔希瑲W佩克+明年一季度暫停增產(chǎn)計(jì)劃，緩解了部分供應(yīng)壓力，但上周美國(guó)原油、成品油累庫(kù)，需求端轉(zhuǎn)淡，未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期繼續(xù)不利市場(chǎng)。百川盈孚預(yù)計(jì)下周國(guó)際原油市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。短期來(lái)看，當(dāng)前汽油需求維持一定韌性，汽油需求仍具韌性，而柴油需求缺乏明顯增量支撐，預(yù)計(jì)將持續(xù)疲軟，市場(chǎng)對(duì)后市普遍持謹(jǐn)慎看空態(tài)度，山東地?zé)拑r(jià)格或?qū)⒁哉鹗幷{(diào)整為主。檢修節(jié)奏方面，隨著金誠(chéng)石化汽柴油生產(chǎn)逐步恢復(fù)，其產(chǎn)量后續(xù)有望繼續(xù)提升；同時(shí)，在原油配額下發(fā)支撐下，山東煉廠生產(chǎn)預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)山東地?zé)捳w開(kāi)工負(fù)荷將繼續(xù)上升，汽柴油供應(yīng)也將隨之增加。汽油方面，冬季氣溫低下，居民駕車出行頻率增加，帶來(lái)剛需的邊際增長(zhǎng)，但短途出行對(duì)油品消耗量有限，且缺乏節(jié)假日等長(zhǎng)距離出行刺激，電動(dòng)車滲透率的持續(xù)提升也在持續(xù)分流這部分需求，汽油需求將維持弱穩(wěn)；柴油方面，雙十二電商促銷將提振柴油消費(fèi)，但增量有限，工礦、基建等戶外項(xiàng)目進(jìn)入冬季淡季，用油量系統(tǒng)性下降，柴油后期剛需支撐薄弱。綜合來(lái)看，汽油增量不足以提振市場(chǎng)情緒，柴油需求將呈現(xiàn)短期提振與長(zhǎng)期疲軟的矛盾，市場(chǎng)對(duì)后市普遍缺乏信心，價(jià)格面缺乏有力支撐。（二）CP上行提振，丙烷市場(chǎng)先穩(wěn)后漲本周（丙烷市場(chǎng)平均價(jià)格先穩(wěn)后漲。本周丙烷市場(chǎng)均價(jià)為4573元/噸，較同期市場(chǎng)均54/1.20451912CPPDHPDH（三）下游需求低迷，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)下行本周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)低迷動(dòng)力煤市場(chǎng)均價(jià)為634元/噸，較上周同期價(jià)格下跌172.61謹(jǐn)慎，疊加大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格以及港口價(jià)格下滑影響，市場(chǎng)悲觀情緒漸起，場(chǎng)內(nèi)交投氛圍平淡，煤礦出貨困難，拉運(yùn)車輛減少，庫(kù)存壓力較大，坑口煤價(jià)持續(xù)下滑。價(jià)格運(yùn)行情況：本周收大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格以及港口價(jià)格下調(diào)影響，市場(chǎng)悲觀情緒籠罩，加上下游需求無(wú)明顯改觀，市場(chǎng)交易活躍度不高，坑口銷售情況較差，市場(chǎng)利好消息不足，煤價(jià)走勢(shì)低迷。供應(yīng)端：產(chǎn)區(qū)內(nèi)多數(shù)煤礦維持現(xiàn)有生產(chǎn)水平，部分地區(qū)安全檢查依舊嚴(yán)格，煤礦生產(chǎn)無(wú)大幅提升，但臨近年底，或有完成生產(chǎn)任務(wù)的煤礦減產(chǎn)、停產(chǎn)，整體動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)量較為充足，預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤供應(yīng)端利好支撐有限。需求端：隨著氣溫下降，電廠日耗或進(jìn)一步上行，不過(guò)自身庫(kù)存相對(duì)充足，市場(chǎng)需求釋放有限；終端基建項(xiàng)目陸續(xù)停工，水泥廠家錯(cuò)峰停窯，采購(gòu)需求減弱；下游化工行業(yè)觀望態(tài)度濃厚，對(duì)原料煤維持剛需采買(mǎi)。綜合來(lái)看，氣溫下降幅度有限，電廠發(fā)電需求提升幅度不大，多以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，非電方面采購(gòu)需求減弱，市場(chǎng)缺乏利好消息支撐，預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。（四）聚乙烯市場(chǎng)先漲后跌，聚丙烯粉料市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)LLDPE（7042）690910/0.14168/103LLDPE（7042）6730-7100LDPE（2426H）8500-9100HDPE（6095）7100-8100貨，面對(duì)市場(chǎng)內(nèi)低價(jià)不斷刷新，多選擇優(yōu)先消耗原料庫(kù)存，僅有零星業(yè)者尋低價(jià)小單補(bǔ)庫(kù)。本周聚丙烯粉料市場(chǎng)整體呈下跌趨勢(shì)。本周原料丙烯價(jià)格仍持續(xù)上漲，成本推動(dòng)下聚丙烯粉料市場(chǎng)價(jià)格有所上漲，但是受制于下游需求的拖累，上漲幅度不大。本周各區(qū)域價(jià)格變化區(qū)別較大，華東及山東地區(qū)價(jià)格探漲，但是華中及華北區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格整體下行。從供應(yīng)來(lái)看，本周企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下調(diào)，停車企業(yè)在高成本壓力下未有復(fù)工計(jì)劃，整體產(chǎn)量有所下降。而下游對(duì)于高價(jià)原料抵觸情緒較大，商家多讓利促銷，總的來(lái)看本周聚丙烯粉料市場(chǎng)區(qū)間內(nèi)調(diào)整為主，整體下跌。41（五）周內(nèi)PTA市場(chǎng)重心上行，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)窄幅波動(dòng)PTA4672.86/1.30；CFR6150.82本端支撐偏好；PTA自身來(lái)看，周內(nèi)未有PTA裝置存在明顯變動(dòng)，但受前期裝置重啟影響，PTAPTAPTAPTAPTAPTA90PTAPTAPTAPTAPXPTAPTAPOY6460/90噸；FDY675050/；DTY7820/45PTA成本面：俄烏和平前景仍不明朗，對(duì)市場(chǎng)影響反復(fù)，但未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期繼續(xù)不利市場(chǎng)。綜合來(lái)看，油市的核心矛盾演變?yōu)榈鼐壘謩?shì)不確定及供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期的雙重壓力，預(yù)計(jì)下周國(guó)際原油市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行，國(guó)際原油市場(chǎng)未見(jiàn)明顯指引，而短時(shí)PTA價(jià)格走勢(shì)更多跟隨原油及PX成本波動(dòng)，其自身供需端難以對(duì)PTA市場(chǎng)提供明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下周PTA市場(chǎng)區(qū)間波動(dòng)為主。需求面：圣誕節(jié)及雙十二電商節(jié)即將到來(lái)，對(duì)于終端后續(xù)需求或?qū)⒂兴嵴?，春夏面料訂單以及部分保暖面料補(bǔ)單或?qū)㈥懤m(xù)下達(dá)，但目前暫無(wú)大批量走貨預(yù)期，織企心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，需求端暫無(wú)明確利好預(yù)期。供應(yīng)端：下周前期投產(chǎn)裝置開(kāi)工仍將提升，市場(chǎng)供應(yīng)量預(yù)期繼續(xù)增加。綜合來(lái)看，長(zhǎng)絲市場(chǎng)未見(jiàn)強(qiáng)勢(shì)利好因素帶動(dòng)，疊加本周產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)承壓，部分廠商出貨意愿升溫，市場(chǎng)重心或有松動(dòng)，但考慮長(zhǎng)絲行業(yè)現(xiàn)金流水平偏低，將限制其下行幅度，預(yù)計(jì)下周滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)窄幅偏弱調(diào)整。本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，價(jià)格重心進(jìn)一步上移。本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)均價(jià)為1703元/噸，較上周上漲34元/噸，漲幅2.04。山東及兩河地區(qū)中小顆粒主流成交價(jià)格重心由周初的1590-1650元/噸逐步上移至1620-1710元/噸。上半周，供應(yīng)收緊預(yù)期與剛需采購(gòu)共同支撐價(jià)格上行。內(nèi)蒙古及西南地區(qū)氣頭企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始檢修，供應(yīng)預(yù)期收緊，同時(shí)工廠待發(fā)訂單普遍充足，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。此外，期貨市場(chǎng)持續(xù)高位運(yùn)行有效帶動(dòng)現(xiàn)貨情緒，復(fù)合肥生產(chǎn)與淡儲(chǔ)需求穩(wěn)步釋放，推動(dòng)市場(chǎng)成交溫和放量。下半周，伴隨價(jià)格升至高位，下游接受程度有所減弱，市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)漲量縮跡象。而后個(gè)別企業(yè)窄幅降價(jià)吸單，在期貨走勢(shì)堅(jiān)挺的支撐下，工廠收單情況再度好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)為控制接單并順勢(shì)上調(diào)報(bào)價(jià)。當(dāng)前區(qū)域成交呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：部分高價(jià)新單跟進(jìn)已顯乏力，而河北等地得益于靠近東北市場(chǎng)、汽運(yùn)效率較高等優(yōu)勢(shì)，企業(yè)接單仍保持增長(zhǎng)。整體來(lái)看，當(dāng)前工廠在待發(fā)訂單支撐下仍維持挺價(jià)心態(tài)，但市場(chǎng)繼續(xù)拉漲動(dòng)力有所減弱。19.6-20.2場(chǎng)形成一定支撐。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)補(bǔ)貨需求尚可，但高價(jià)對(duì)需求的抑制已逐步顯現(xiàn)。在企業(yè)待發(fā)訂單充足的背景下，挺價(jià)心態(tài)依然較強(qiáng)，但若高價(jià)持續(xù)抑制成交，待發(fā)不足的企業(yè)或通過(guò)小幅降價(jià)以促進(jìn)接單。預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體或呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)、窄幅震蕩的格局。需繼續(xù)關(guān)注期貨價(jià)格走勢(shì)、企業(yè)新單成交情況及下游采購(gòu)情緒變化。近期原料居高不下，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格被迫繼續(xù)追高上漲，但由于冬儲(chǔ)僅作儲(chǔ)備工作，缺乏終端用肥的剛需支撐，加之近年來(lái)淡季漲、旺季跌的困境導(dǎo)致經(jīng)銷商在化肥主線上漲至高位的情況下適度備肥跟進(jìn)，前期低價(jià)貨源提貨為主，場(chǎng)內(nèi)交投愈發(fā)僵持博弈，高價(jià)新單成交放緩，同時(shí)工廠受制于成本壓力，多選擇限時(shí)限量收單，及時(shí)調(diào)整價(jià)格政策，短時(shí)廠商均表現(xiàn)出觀望行情謹(jǐn)慎操作心態(tài)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)高位堅(jiān)挺，成本承壓下，局部平衡型、高磷型產(chǎn)品繼續(xù)探漲，市場(chǎng)參考報(bào)價(jià)：部分出廠45S（315）2950-3200元/噸，45CL（315）2500-2680元/噸，35CL（30-0-5）1400-1700元/噸。市場(chǎng)消化上漲情緒，中高端價(jià)格陸續(xù)成交落地，價(jià)格重心上移為主，經(jīng)銷商操作心態(tài)謹(jǐn)慎，冬儲(chǔ)分批逢低按需拿貨，肥廠以銷定產(chǎn)，控制合理庫(kù)存區(qū)間。（七）聚合MDI市場(chǎng)窄幅上漲，TDI市場(chǎng)價(jià)格緩慢上移MDIMDI144500.7MDI55BC12PM20014800-1500014400-1450014200/）。MDIMDITDITDI141442.54。400/主，整體需求尚未集中釋放，短線補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)氣氛再度回歸冷清，多空僵持中，市場(chǎng)成交重心雖緩步上移，但高價(jià)成交阻力仍尚存。CTDI（八）磷礦石價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，市場(chǎng)供需格局相對(duì)平衡301016噸，28945，25758噸。（因權(quán)重調(diào)整，磷礦石30品位均價(jià)較上周下調(diào)了1元/噸至1016元/噸）6對(duì)磷礦石形成較為堅(jiān)挺的剛需支撐。下游濕法磷酸市場(chǎng)則繼續(xù)保持穩(wěn)態(tài)，對(duì)中高品位磷礦石保持剛需采購(gòu)，囤貨行動(dòng)較少。供應(yīng)方面：臨近年末，磷礦石市場(chǎng)供應(yīng)逐步收縮。湖北高山礦企常規(guī)休采，部分小型礦企因礦票用盡已提前停產(chǎn)，供應(yīng)整體收縮。云貴地區(qū)磷礦石供應(yīng)緊張，部分礦企已完成今年銷售任務(wù)，外售量有限。四川地區(qū)磷礦石供應(yīng)因年末生產(chǎn)調(diào)度等原因影響后期仍有減量預(yù)期，加劇供應(yīng)短缺。北方磷礦供應(yīng)格局改善，環(huán)保督查與下游需求推動(dòng)礦山發(fā)貨好轉(zhuǎn)，價(jià)格觸底，下周或有上調(diào)預(yù)期。各地區(qū)供應(yīng)略減，下游需求也呈現(xiàn)弱穩(wěn)趨勢(shì)，因此市場(chǎng)處于供需緊平衡態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看，下周各地區(qū)磷礦石供應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步縮減，而下游需求端提振仍較乏力，除磷肥、黃磷及濕法磷酸等行業(yè)的剛需采購(gòu)?fù)?，企業(yè)囤貨行為減少，供需暫時(shí)保持供應(yīng)收縮、需求弱穩(wěn)格局。具體價(jià)格走向需關(guān)注磷礦石市場(chǎng)變化，關(guān)注各產(chǎn)區(qū)磷礦石供應(yīng)情況以及下游磷肥需求變化、磷肥開(kāi)工對(duì)磷礦出貨節(jié)奏的影響。（九）EVA市場(chǎng)需求不加，價(jià)格持續(xù)走跌EVAEVA10216元/1.1220供應(yīng)端，下周一套裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)計(jì)增量，月內(nèi)還有新增產(chǎn)能待投產(chǎn)，年底前供應(yīng)端利空。需求端來(lái)看，下游主動(dòng)采購(gòu)備貨一般，市場(chǎng)交投積極性欠佳，業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎，蘇子河光伏市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，下游需求偏顯清淡，市場(chǎng)成交隨單商談。總體來(lái)看，EVA市場(chǎng)利空顯著，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)EVA市場(chǎng)偏弱整理。（十）下游高價(jià)接受度一般，純堿現(xiàn)貨價(jià)格大體穩(wěn)定1179/0.171313下游用戶采購(gòu)情緒轉(zhuǎn)弱，堿廠新價(jià)格簽單情況一般。綜合來(lái)看，純堿期現(xiàn)商貨源優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)整體表現(xiàn)大穩(wěn)小動(dòng)，輕重堿價(jià)格倒掛現(xiàn)象仍存。計(jì)平穩(wěn)，維持剛需跟進(jìn)為主，重堿下游需求存下滑預(yù)期，堿廠整體重堿生產(chǎn)比例有所下降。1242700/損若繼續(xù)增大，不排除個(gè)別企業(yè)不堪壓力選擇冷修。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周純堿市場(chǎng)價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行。短期內(nèi)純堿供需基本面調(diào)整有限，難以對(duì)純堿行情提供有效支撐，當(dāng)前行業(yè)虧損情況仍在持續(xù)，成本壓力下純堿工廠存一定穩(wěn)價(jià)心理，不過(guò)下游對(duì)當(dāng)前稍高報(bào)盤(pán)接受度不高，市場(chǎng)整體簽單情況有所減弱。預(yù)計(jì)下周純堿市場(chǎng)或淡穩(wěn)運(yùn)行為主。（十一）鈦白粉漲價(jià)函密集發(fā)布，成本高壓下虧損格局難破12500-14000/13328/1.28倒逼下，龍頭企業(yè)在上海涂料展后率先宣布漲價(jià)，隨后多家企業(yè)陸續(xù)跟進(jìn)發(fā)布漲價(jià)函，意在傳導(dǎo)成本壓力。然而，由于下游需求持續(xù)低迷，終端對(duì)漲價(jià)接受度極低，市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)并未出現(xiàn)同步大幅跟漲，多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)僅實(shí)現(xiàn)小幅上探。行業(yè)在成本飆漲與需求不買(mǎi)賬的雙重夾擊下，虧損局面未有改善，市場(chǎng)觀望情緒依舊濃厚。本周集中漲價(jià)函的發(fā)布為市場(chǎng)注入短期情緒支撐，但未能從根本上改變供需失衡格局。短期來(lái)看，硫酸價(jià)格高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)難以快速逆轉(zhuǎn)，成本支撐將繼續(xù)為鈦白粉價(jià)格提供底部支撐，企業(yè)漲價(jià)意愿仍將維持；但需求端的復(fù)蘇需要終端行業(yè)基本面改善，短期內(nèi)難以出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，漲價(jià)落地仍將面臨較大阻力。綜合來(lái)看，本周行業(yè)進(jìn)入成本倒逼漲價(jià)、需求制約落地的關(guān)鍵博弈階段，集中調(diào)價(jià)潮未能打破虧損困局。（十二）制冷劑R134a市場(chǎng)延續(xù)高位，制冷劑R32市場(chǎng)高位盤(pán)整本周，國(guó)內(nèi)制冷劑R134a市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)上行態(tài)勢(shì)，業(yè)者普遍持有樂(lè)觀預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)維穩(wěn)。在配額管理政策持續(xù)影響下，行業(yè)整體供應(yīng)仍然受限，年內(nèi)配額余量逐步收緊，廠家多優(yōu)先保障長(zhǎng)約客戶交付，市場(chǎng)惜售挺價(jià)心態(tài)明顯。綜合來(lái)看，R134a供應(yīng)端受制于生產(chǎn)配額約束彈性受限，下游需求則保持相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)供需維持緊平衡狀態(tài)，短期預(yù)計(jì)制冷劑R134a市場(chǎng)將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，盡管下游對(duì)當(dāng)前高價(jià)采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，但市場(chǎng)仍具小幅上探空間。R134aR32，R32R32R32R32R32，R321.1、個(gè)股跟蹤近期動(dòng)態(tài)投資亮點(diǎn)近期動(dòng)態(tài)投資亮點(diǎn)評(píng)級(jí)公司1、聚氨酯內(nèi)外需求不振疊加石化行業(yè)供需失衡導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓萬(wàn)華化學(xué) 買(mǎi)

作為聚氨酯全球龍頭，萬(wàn)華化學(xué)擁有全球最大的MDI和TDI產(chǎn)能。2025上半年公司聚氨酯業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入368.884.040.47pct域需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)聚氨酯復(fù)合材料用量上升，但國(guó)內(nèi)冰冷、建筑行業(yè)需求不振，疊加外銷受關(guān)稅政策影響，聚合MDI、TDI需求下降，多因素導(dǎo)致聚氨酯業(yè)務(wù)盈利能力下降。從石化板塊來(lái)看，2025349.34，同比下降11.73，毛利率為-0.37，由正轉(zhuǎn)負(fù)。上半年內(nèi)石化行業(yè)產(chǎn)能集中釋放，供需階段性失衡導(dǎo)致烯烴等產(chǎn)品價(jià)格走低，導(dǎo)致公司石化業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。2、四項(xiàng)費(fèi)用率保持穩(wěn)定，現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)健期間費(fèi)用方面，公司2025年上半年銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別同比變化+0.10/-0.16/-0.48/+0.38pct，其中公司研發(fā)費(fèi)用率小幅上行體現(xiàn)了公司在技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面的持續(xù)投入，這與公司變革年戰(zhàn)略中持續(xù)布局精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)的策略相符。此外，上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降46.09，主要得益于本期匯兌收益的增加。現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為105.282.3然穩(wěn)健，能夠穩(wěn)定產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。3、新領(lǐng)域多元化布局，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為了擺脫對(duì)聚氨酯單一品類的業(yè)績(jī)依賴，萬(wàn)華化學(xué)持續(xù)在精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)方面布局，相繼部署了POEMS突破，第四代磷酸鐵鋰完成量產(chǎn)供應(yīng)，五代完成定型首POE12、改性材料新品，拓展細(xì)分市場(chǎng)，助力新業(yè)務(wù)能力提升。4、盈利預(yù)測(cè)公司短期業(yè)績(jī)承壓，但聚氨酯產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的稀缺性地位不改，新產(chǎn)能投產(chǎn)后將進(jìn)一步鞏固公司龍頭地位。預(yù)測(cè)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為135.11、168.69、194.78億元，給予買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)。

2025909.016.35；實(shí)現(xiàn)歸母凈利61.23億元，同比下滑25.10。其中，公司2025Q2單478.346.0411.07；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.4124.301.34。1、純堿價(jià)格持續(xù)低迷，拖累公司業(yè)績(jī)2025年上半年，公司堅(jiān)持聚焦主業(yè)、做大主業(yè)、做強(qiáng)主業(yè)的基本思路不動(dòng)搖，繼續(xù)產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張。公司純堿/小蘇打/尿素產(chǎn)量分別達(dá)到339.46/73.97/88.23萬(wàn)噸，分別同比+24.83/+10.70/+5.01。然而純堿市場(chǎng)在2025上半年持續(xù)低迷，上半年輕質(zhì)純堿、重質(zhì)純堿平均價(jià)格分別為1361.7和1471.58元/噸，同比分別下滑34.63和34.16，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成拖累。行業(yè)價(jià)格低迷的主要原因是供給過(guò)剩和需求低迷。供給方面，新產(chǎn)能持續(xù)投放施2302006.45.7。需求方面，下游光伏玻璃熔量受政策影響先增后降，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能較去年同期降幅較大，導(dǎo)致純堿行業(yè)呈現(xiàn)供增需減局面。博源化工 買(mǎi)

2、費(fèi)用控制成果顯著，現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)健為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，公司在以量補(bǔ)價(jià)的同時(shí)積極強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管控，通過(guò)精細(xì)化管理提質(zhì)降本增效。2025年上半年，公司銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用率分別為2.42、5.89、2.71、0.51，同比分別+0.15pct、-0.86pct、-0.31pct、-0.7pct，整體呈現(xiàn)平穩(wěn)下行趨勢(shì)。現(xiàn)金流方12.640.977.13，雖有降幅但仍處穩(wěn)健安全位置。3、阿拉善天然堿項(xiàng)目二期工程年底試車，鞏固公司天然堿產(chǎn)能護(hù)城河公司是國(guó)內(nèi)稀缺的天然堿企業(yè)，坐擁多個(gè)天然堿礦場(chǎng)，擁有國(guó)內(nèi)其他純堿企業(yè)難以匹敵的生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)。目前公司在河南省桐柏縣擁有安棚和吳城兩個(gè)天然堿礦區(qū)，在內(nèi)蒙古擁有查干諾爾堿礦和塔木素天然堿礦，四礦區(qū)探明天然19308、3267、1134、103960202539.702025年底建成投料試車。該項(xiàng)目建成后，公司純堿年產(chǎn)能將新280勢(shì)。未來(lái)公司將憑借天然堿產(chǎn)量和成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)以量補(bǔ)價(jià)應(yīng)對(duì)純堿行業(yè)價(jià)格下行壓力，提升市場(chǎng)份額。4、盈利預(yù)測(cè)2025-202715.34、19.32、24.69億元，EPS分別為0.41、0.52、0.66元，給予買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)。

2025績(jī)報(bào)告：上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)59.1616.31；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.4338.57。2025Q230.48億元，同比下滑23.31，環(huán)比增長(zhǎng)6.26；實(shí)4.0336.95，環(huán)比上升18.96。凱美特氣 買(mǎi)

1、銷量擴(kuò)張疊加非經(jīng)常性損益減少帶動(dòng)扭虧為盈2025上半年業(yè)績(jī)顯著修復(fù)，產(chǎn)品銷量擴(kuò)張是關(guān)鍵因素。隨著上半年氣溫逐步回暖，公司食品用氣進(jìn)入銷售旺季。從產(chǎn)品營(yíng)收上看，公司主要產(chǎn)品氫氣、二氧20251.04\0.98\0.88\0.13\0.067.30\6.53\14.69\56.27。從盈利能力上看公司主要產(chǎn)品的毛利率隨市場(chǎng)逐步回暖。202520246.12\1.99\13.66\12.28\119.2pct。公司2024年支出約8740萬(wàn)元用于股權(quán)激勵(lì)，并且依據(jù)稀有氣體市場(chǎng)下行計(jì)提2024產(chǎn)減值損失擴(kuò)大，影響整體業(yè)績(jī)。2025613.96值損失為-9.92、減控費(fèi)用成果斐然2025\管理\財(cái)務(wù)\研發(fā)費(fèi)用率分別為3.65\11.94\-0.21，較去年同期分別變化為-5.43pct\-22.8pt\ct。其中公司管理費(fèi)用為3706601561.88源于公司去年股權(quán)激勵(lì)支出較多?，F(xiàn)金流方面，公司上半0.573、布局電子特氣，打開(kāi)發(fā)展新空間特種氣體是隨著電子行業(yè)的興起而在工業(yè)氣體門(mén)類下逐步細(xì)分發(fā)展起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)，屬于高技術(shù)高附加值產(chǎn)等指導(dǎo)性政策，推動(dòng)電子特氣國(guó)產(chǎn)化。公司于2017年設(shè)立電子特種氣體分公司并投建電子特氣項(xiàng)目，目前公司光刻氣產(chǎn)品已獲得ASML子公司Cymer及GIGAPHOTON等光刻機(jī)廠商的合格供應(yīng)商認(rèn)證，準(zhǔn)分子激光氣體產(chǎn)品已獲得Coherent（相干）認(rèn)證?？蛻舴矫妫痉e極切入國(guó)內(nèi)外高端客戶，已經(jīng)與中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等龍頭企業(yè)建立合作關(guān)系。公司還計(jì)劃依托全國(guó)多地建設(shè)生產(chǎn)基地，擴(kuò)張產(chǎn)能，強(qiáng)化循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，提升資源利用效率。未來(lái)，隨著電子特氣自主開(kāi)發(fā)進(jìn)程加快及氫能等新興領(lǐng)域需求上升，公司有望借助產(chǎn)能擴(kuò)張打開(kāi)增長(zhǎng)新空間。4、盈利預(yù)測(cè)公司由二氧化碳等食品用氣切入電子特氣領(lǐng)域，光刻氣產(chǎn)品已被用于多家半導(dǎo)體企業(yè)。預(yù)測(cè)公司2025-2027年主營(yíng)收入分別為6.52、7.20、8.00億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.04、1.23、1.43億元，給予買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)。

202520253.10長(zhǎng)10.52；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.5620251.487.13、環(huán)比下降9.23，實(shí)0.24長(zhǎng)22.62、環(huán)比下降24.11。1、磷復(fù)肥主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，新型肥料驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化作為磷復(fù)肥行業(yè)的龍頭企業(yè)，新洋豐憑借其深厚的技術(shù)積累與廣泛的市場(chǎng)布局，復(fù)合肥產(chǎn)銷量連續(xù)多年高居全國(guó)第一。202589.8695.62201854.85202413816.63毛利率趨勢(shì)向上。202528.526.8330.3224.48，成為增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力。在磷復(fù)肥之外，精細(xì)化工行業(yè)收入1.89億元，同比增長(zhǎng)39.49，顯示其作為第二增長(zhǎng)曲線的潛力。此外，公司在綠色洋豐的發(fā)展框架下，推出洋豐至尊、洋豐美溶、力賽諾ENOKA、海藻原漿等高端產(chǎn)品，助力公司在行業(yè)高端復(fù)合肥市場(chǎng)占有重要一席之地，有力推動(dòng)了公司整體產(chǎn)品的高端化、科技化。新洋豐 買(mǎi)

2、費(fèi)用分化研發(fā)加碼，現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健2025/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別同比變化-0.35/-0.06/+0.02/+0.75pct10.041.48健態(tài)勢(shì)，反映出公司現(xiàn)金生成能力保持在較高水平，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額為-3.89653.19系本期取得借款較上年同期減少所致。3、持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，鞏固成本優(yōu)勢(shì)護(hù)城河新洋豐作為國(guó)內(nèi)磷肥行業(yè)龍頭企業(yè)之一，公司多年來(lái)始終121,028/90噸/年，磷酸鐵產(chǎn)能5萬(wàn)噸/年，配套生產(chǎn)硫酸412萬(wàn)噸/30/源材料等精細(xì)化工領(lǐng)域延伸。4、盈利預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為172.64、184.97、199。06億元，給予買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)。

2025報(bào)告：202593.9811.639.51億元，同比增加28.98。2025Q247.306.97，環(huán)比上升1.32；4.3710.96，環(huán)比下降15.10。，公司公告2025-12-05EPSPE圖表32025-12-05EPSPE公司代碼 名稱股價(jià)20242025E2026E20242025E2026E投資評(píng)級(jí)000902.SZ 新洋豐15.651.021.291.4615.3412.1310.72買(mǎi)入002984.SZ 森麒麟21.292.192.563.039.728.327.03買(mǎi)入300910.SZ 瑞豐新材57.932.482.933.6123.3619.7716.05買(mǎi)入600028.SH 中國(guó)石化5.960.410.420.4914.5414.1912.16買(mǎi)入600160.SH 巨化股份33.990.731.381.8246.5624.6318.68買(mǎi)入600486.SH 揚(yáng)農(nóng)化工65.432.963.604.1722.1018.1815.69買(mǎi)入600938.SH 中國(guó)海油28.942.902.882.939.9810.059.88買(mǎi)入601233.SH 桐昆股份15.260.500.901.2930.5216.9611.83買(mǎi)入688208.SH 道通科技33.541.421.291.5523.6226.0021.64買(mǎi)入1.2、華鑫化工投資組合圖表4：華鑫化工月度投資組合EPSPE股價(jià)月度收組合收行業(yè)收超額收代碼簡(jiǎn)稱2024A2025E2024A2025E權(quán)重20251205益率益率益率益率601233.SH桐昆股份0.511.7229.928.872015.26-1.36600938.SH中國(guó)海油2.93.169.989.162028.941.62600028.SH中國(guó)石化0.410.4814.5412.42205.961.880.95-0.351.30600160.SH巨化股份0.731.3846.5624.632033.990.98603067.SH振華股份0.991.0729.1126.932028.821.622、鋰電池電解液、液氯等漲幅居前，季戊四醇、三氯乙烯等跌幅較大5：本周價(jià)格漲幅居前的品種所屬行業(yè)產(chǎn)品名稱產(chǎn)品規(guī)格最新價(jià)格周漲幅半月漲幅月漲幅季度漲幅半年漲幅一年漲幅精細(xì)化工無(wú)機(jī)化工液氯全國(guó)均價(jià)/磷酸鐵鋰電解液（元/噸）華東地區(qū)（元/3300026317.8617.4122.2212.3943.4846.9388.57-420.7382.32574.3672.77-37.83化肥農(nóng)藥硫磺噸）CFR中國(guó)合同價(jià)40213.8820.0038.6276.3282.73208.05化肥農(nóng)藥天然氣（美元/噸）NYMEX5.06311.0815.8319.6465.2437.6966.38石油化工丁二烯東南亞CFR75010.2910.29-1.32-25.00-28.91-26.47化肥農(nóng)藥硝酸安徽9820008.112.56-2.4414.2937.9333.33化肥農(nóng)藥化肥農(nóng)藥氯化銨（農(nóng)濕）硫酸華東地區(qū)（元/噸）雙獅98（元/28012007.694.357.694.357.6920.00-17.6531.87-26.3253.85-15.15110.53化肥農(nóng)藥合成氨噸）安徽昊源（元/26503.921.923.921.92-1.85-13.11化肥農(nóng)藥尿素噸）江蘇恒盛(小顆16703.736.379.150.00-12.57-9.73粒)（元/噸）百川盈孚最新價(jià)格周漲幅半月漲幅月漲幅季度漲幅半年漲幅一年漲幅939-2.29-2.90-4.86-3.20-7.49-9.803.95-2.47-2.47-3.66-17.71-25.47-22.55600-3.23-7.69-7.69-10.45-10.45-21.051395-3.46-3.46最新價(jià)格周漲幅半月漲幅月漲幅季度漲幅半年漲幅一年漲幅939-2.29-2.90-4.86-3.20-7.49-9.803.95-2.47-2.47-3.66-17.71-25.47-22.55600-3.23-7.69-7.69-10.45-10.45-21.051395-3.46-3.460.003.7225.11-10.86613.5-3.69-5.25-5.25-15.73-12.111.407150-4.03-4.03-5.92-5.92-4.03-20.565775-6.17-7.45-7.08-14.95-11.83-27.59480-7.69-9.43-9.43-9.43-14.29-18.644200-10.64-10.64-10.64-7.63-17.2625.049500-20.83-20.83-20.83-20.83-20.83-13.64所屬行業(yè) 產(chǎn)品名稱 產(chǎn)品規(guī)格無(wú)機(jī)化工 燒堿 32離子膜華東地區(qū)（元/噸） 有機(jī)原料 賴氨酸 河北地區(qū)70（元/公斤） 塑料產(chǎn)品 PVC CFR東南亞（美元/噸） 精細(xì)化工 焦炭 山西市場(chǎng)價(jià)格（元/噸） 化肥農(nóng)藥 磷酸二銨 美國(guó)海灣（美元/噸） 塑料產(chǎn)品 LLDPE 余姚市場(chǎng)7042/大慶（元/噸） 有機(jī)原料 苯酚 華東地區(qū)（元/噸）塑料產(chǎn)品 VCM CFR東南亞（品

三氯乙烯 華東地區(qū)精細(xì)化工 季戊四醇 淄博(95)百川盈孚3、重點(diǎn)覆蓋化工產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)圖表7：原油WTI價(jià)格走勢(shì) 圖表8：原油WTI與布倫特價(jià)格走勢(shì)1008060402002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5原油WTI（美元/桶）

1008060402002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5原油WTI（美元/桶）原油布倫特（美元/桶）百川盈孚 百川盈孚圖表9：國(guó)際石腦油價(jià)格走勢(shì) 圖表10：國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格走勢(shì)807060504030201002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5國(guó)際石腦油新加坡（美元/桶）

8000750070006500600055002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5國(guó)內(nèi)柴油上海中石化0（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表11：國(guó)際柴油價(jià)格走勢(shì) 圖表12：燃料油價(jià)格走勢(shì)

5600540052005000480002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5（美元/桶）

46002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5燃料油舟山(混調(diào)高硫180)（元/噸)百川盈孚 百川盈孚圖表13：輕質(zhì)純堿價(jià)格走勢(shì) 圖表14：重質(zhì)純堿價(jià)格走勢(shì)1800160014001200100080060040020002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5輕質(zhì)純堿華東地區(qū)（元/噸）

1800160014001200100080060040020002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5重質(zhì)純堿華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表15：燒堿價(jià)格走勢(shì) 圖表16：液氯價(jià)格走勢(shì)1200 500100080060040020002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5燒堿32離子膜華東地區(qū)（元/噸）

--200

40030020010040030020010002024/12/51002025/3/52025/6/5 2025/9/5百川盈孚 百川盈孚圖表17：鹽酸價(jià)格走勢(shì) 圖表18：電石價(jià)格走勢(shì)3002502001501005002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5鹽酸華東合成酸（元/噸）

33003200310030002900280027002600250024002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5電石華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表19：原鹽價(jià)格走勢(shì) 圖表20：純苯價(jià)格走勢(shì)3503002502001501005002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5原鹽華北地區(qū)海鹽（元/噸）

90008000700060005000400030002000100002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5純苯華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表21：甲苯價(jià)格走勢(shì) 圖表22：二甲苯價(jià)格走勢(shì)700060005000400030002000100002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5甲苯華東地區(qū)（元/噸）

700060005000400030002000100002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5二甲苯華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表23：苯乙烯價(jià)差與價(jià)格走勢(shì) 圖表24：甲醇價(jià)格走勢(shì)10000800060004000200002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5苯乙烯價(jià)差（元/噸，右軸）苯乙烯華東地區(qū)（元/噸）

25002000150010005000

-2024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5甲醇 華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表25：丙酮價(jià)格走勢(shì) 圖表26：醋酸價(jià)格走勢(shì)60005000400030002000100002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5丙酮華東地區(qū)高端（元/噸）

250020001500100050002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5醋酸華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表27：苯酚價(jià)差與價(jià)格走勢(shì) 圖表28：醋酸酐價(jià)格走勢(shì)1000080006000400020000 02024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5苯酚價(jià)差（元/噸，右軸）苯酚華東地區(qū)（元/噸）

12001000800600400200

50004500400035003000250020001500100050002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5醋酸酐華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表29：苯胺價(jià)格走勢(shì) 圖表30：乙醇價(jià)格走勢(shì)1200010000800060004000200002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5苯胺華東地區(qū)（元/噸）

580057005600550054005300520051005000490048002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5乙醇食用酒精華東地區(qū)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表31：BDO價(jià)格走勢(shì) 圖表32：TDI價(jià)差及價(jià)格走勢(shì)850080007500700065002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5

16000140001200010000800060004000200002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5

1000080006000400020000BDO華東散水（元/噸）

TDI價(jià)差（元/噸，右軸） TDI華東（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表33：二甲醚價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 圖表34：煤焦油價(jià)格走勢(shì)3700360035003400330032003100

二甲醚價(jià)差（元/噸，右軸）二甲醚河南（元/噸）

1,600.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.00-

50004500400035003000250020001500100050002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5煤焦油山西市場(chǎng)（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表35：甲醛價(jià)格走勢(shì) 圖表36：純MDI價(jià)差及價(jià)格走勢(shì)250020001500100050002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5甲醛華東（元/噸）

200001900018000170001600015000140002024/12/52025/3/5 2025/6/5 2025/9/5純MDI價(jià)差（元/噸，右軸）純MDI華東（元/噸）

14000120001000080006000400020000百川盈孚 百川盈孚圖表37：聚合MDI價(jià)差及價(jià)格走勢(shì) 圖表38：尿素價(jià)格走勢(shì)200001500010000

120001000080006000

250020001500500002024/12/5

2025/3/5

2025/6/5

2025/9/5

400020000

10005000聚合MDI價(jià)差（元/噸，右軸）聚合MDI（元/噸

2024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表39：氯化鉀價(jià)格走勢(shì) 圖表40：復(fù)合肥價(jià)格走勢(shì)300029002800270026002500240023002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5氯化鉀青海鹽湖95（元/噸）

30503000295029002850280027502700265026002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5復(fù)合肥江蘇瑞和牌45[CL]（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表41：合成氨價(jià)格走勢(shì) 圖表42：硝酸價(jià)格走勢(shì)3500 25003000250020001500100050002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5合成氨安徽昊源（元/噸）

20001500100050002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5硝酸安徽98（元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表43：純吡啶價(jià)格走勢(shì) 圖表44：LDPE價(jià)格走勢(shì)2200021500210002050020000195001900018500180002024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5純吡啶華東地區(qū)（元/噸）

120011501100105010009502024/12/5 2025/3/5 2025/6/5 2025/9/5LDPECFR東南亞（美元/噸）百川盈孚 百川盈孚圖表45：PS價(jià)格走勢(shì) 圖表46：PP價(jià)格走勢(shì)12000 100010000 9508000 9006000 8504000 8002000 75002