目錄Catalog一、公司是聚焦于光器件領(lǐng)域的小巨人企業(yè) 3二、業(yè)績爆發(fā)性增長，凈利率持續(xù)提升 6三、AI等技術(shù)的發(fā)展帶來光通信行業(yè)的快速增長 10（一） 行業(yè)概況 10（二） 競爭格局 11（三） 行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢 13（四） 相關(guān)政策 14四、募投項(xiàng)目 17(一) 桂林制造基地?cái)U(kuò)建(三期)項(xiàng)目 17(二) 越南生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目 17（三）總部光學(xué)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目 18（四）補(bǔ)充流動(dòng)資金 19五、估值對(duì)比 20六、風(fēng)險(xiǎn)提示 21一、公司是聚焦于光器件領(lǐng)域的小巨人企業(yè)蘅東光成立于2011年9月，目前公司聚焦于光通信領(lǐng)域無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，主要業(yè)務(wù)板塊包括無源光纖布線、無源內(nèi)連光器件及相關(guān)配套業(yè)務(wù)三大板塊，主要產(chǎn)品包括光纖連接器、光纖柔性線路產(chǎn)品、配線管理產(chǎn)品等光纖布線類產(chǎn)品以及多光纖并行無源內(nèi)連光器件、PON光模塊無源內(nèi)連光器件等內(nèi)連光器件類產(chǎn)品。圖1：公司成立以來主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品、主要經(jīng)營模式的演變情況公司致力于構(gòu)建無源光器件的先進(jìn)制造能力，通過自主研發(fā)亞微米數(shù)字化運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了無源光器件產(chǎn)品傳統(tǒng)手工作業(yè)生產(chǎn)模式難以達(dá)到的亞微米級(jí)別精度。公司在自主研發(fā)亞微米數(shù)字化運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)平臺(tái)的過程中，充分運(yùn)用先進(jìn)制造及數(shù)字化技術(shù)，在十余年來積累的成熟制造工藝經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，通過自主研發(fā)智能化設(shè)備及數(shù)字化平臺(tái)的方式，實(shí)現(xiàn)了在生產(chǎn)制造過程中高精度光器件產(chǎn)品的高可靠性與高一致性?；谠摷夹g(shù)平臺(tái)，公司可以實(shí)現(xiàn)常規(guī)無源光器件的自動(dòng)化生產(chǎn)以提高產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)效率。此外，公司還構(gòu)建了硅光無源內(nèi)連光器件、CPO無源內(nèi)連光器件等新產(chǎn)品亞微米精度的先進(jìn)制造能力，解決了光器件產(chǎn)品傳統(tǒng)手工作業(yè)的生產(chǎn)制造模式所帶來的產(chǎn)品精度有限、質(zhì)量不穩(wěn)定、生產(chǎn)效率低下等問題，具備了高精度、高集成度、高速率無源光器件產(chǎn)品的先進(jìn)制造能力，滿足了當(dāng)前AI算力需求高速增長趨勢下對(duì)無源光器件產(chǎn)品的更高要求。公司聚焦AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)的光纖連接產(chǎn)業(yè)鏈以及無源光器件自主設(shè)計(jì)、研發(fā)、集成、封裝的發(fā)展路線，生產(chǎn)的無源光器件產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心（AI數(shù)據(jù)中心）與電信領(lǐng)域，能夠滿足數(shù)據(jù)中心內(nèi)部互連（DCN）、數(shù)據(jù)中心間互連（DCI）、數(shù)通光模塊內(nèi)連、PON光模塊內(nèi)連、通信設(shè)備內(nèi)連、電信中心機(jī)房內(nèi)互連（C/O）及FTTx等連接需求。此外，公司生產(chǎn)的光纖柔性線路圖2：公司的產(chǎn)品及戰(zhàn)略定位

產(chǎn)品、硅光無源內(nèi)連光器件、超工業(yè)級(jí)無源內(nèi)連光器件、CPO無源內(nèi)連光器件等新型光器件產(chǎn)品還能夠滿足超級(jí)計(jì)算機(jī)內(nèi)互連、硅光模塊內(nèi)連、超工業(yè)級(jí)光模塊內(nèi)連、光芯片內(nèi)連等特殊、高精度應(yīng)用領(lǐng)域的連接需求。在光通信器件先進(jìn)制造能力的構(gòu)建過程中，公司逐步積累形成了產(chǎn)品設(shè)計(jì)與工藝技術(shù)、生產(chǎn)制造技術(shù)、智能化與數(shù)字化技術(shù)共三大類、十小類核心技術(shù)，并將核心技術(shù)運(yùn)用于生產(chǎn)制造的各個(gè)關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)。通過核心技術(shù)的運(yùn)用與先進(jìn)制造平臺(tái)的構(gòu)建，公司核心工藝中精密封裝精度可達(dá)0.5μm、精密加工精度可達(dá)0.15μm、精密測量精度可達(dá)0.1μm，生產(chǎn)出的產(chǎn)品能夠滿足GR326、GR1435、GR2866、GR1221、GR468、GR449、TelcordiaVZ.TPR9404等行業(yè)內(nèi)高標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。基于深厚的研發(fā)實(shí)力與先進(jìn)制造技術(shù)，公司獲得了中國國際光電博覽會(huì)（CIOE）技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)，成立了廣東省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技術(shù)研究中心，被認(rèn)定為廣東省專精特新中小企業(yè)、國家級(jí)專精特新小巨人企業(yè)、深圳市瞪羚企業(yè)。憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、突出的技術(shù)能力與快速響應(yīng)能力，公司與主要客戶包括AFLCoherent、JabilelamonCCICloudLight、飛速創(chuàng)新、青島海信等國內(nèi)外知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用到TT、erizon、谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文、騰訊、IBM、Cadence、英偉達(dá)等全球領(lǐng)先的大型品牌企業(yè)，其中主要應(yīng)用終端用戶為谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文。公司實(shí)控人為陳建偉。截至2025年10月底，銳發(fā)貿(mào)易直接持有公司44.76%的股份，通過銳創(chuàng)實(shí)業(yè)間接持有公司20.51%的股份，合計(jì)持有公司65.27%的股份，為公司控股股東。銳發(fā)貿(mào)易直接持有公司44.76%的股份，銳創(chuàng)實(shí)業(yè)直接持有公司20.51%的股份。陳建偉通過銳發(fā)貿(mào)易間接持有公司31.33%的股份，通過銳創(chuàng)實(shí)業(yè)間接持有公司14.35%的股份，合計(jì)間接持有公司45.69%的股份，合計(jì)控制公司65.27%的表決權(quán)。此外，陳建偉為公司的董事長，其亦可對(duì)公司的經(jīng)營管理產(chǎn)生重要影響。鑒此，陳建偉為公司實(shí)際控制人。圖3：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)與市場需求，采用直銷模式對(duì)境內(nèi)外客戶銷售。此外，公司根據(jù)個(gè)別境內(nèi)外客戶如elamon、青島海信等需求，通過寄售（VMI）模式銷售。表1：公司主要供應(yīng)商與客戶情況202420232022公司名稱/銷售總額比公司名稱/銷售總額比公司名稱/銷售總額比供應(yīng)商1AFL20.88%USConec14.34%USConec17.88%2USConec9.88%AFL13.64%華景通信9.40%3華景通信8.28%陽安光電10.64%華添達(dá)7.27%4景倉通信7.48%華景通信7.09%陽安光電6.64%5長飛光纖4.40%景倉通信4.30%景倉通信4.55%合計(jì)50.93%合計(jì)50.01%合計(jì)45.74%客戶1AFL53.71%AFL43.64%AFL34.80%2Coherent11.67%Coherent8.67%Jabil11.23%3飛速創(chuàng)新4.51%飛速創(chuàng)新8.13%飛速創(chuàng)新8.68%4WeVit3.62%Jabil3.93%Telaon6.20%5聯(lián)鈞光電3.46%Telaon3.48%CCI5.83%合計(jì)76.97%合計(jì)67.85%合計(jì)66.74%二、業(yè)績爆發(fā)性增長，凈利率持續(xù)提升近幾年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤持續(xù)保持爆發(fā)性增長。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.15億元，同比增長114.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.48億元，同比增長128.71%。2021-2024年公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤的復(fù)合增長率分別為49.07%和128.50%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.21億元，同比增長105.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.43億元，同比增長170.72%；根據(jù)公司招股書披露的數(shù)據(jù)，公司預(yù)計(jì)2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.10-22.00億元，同比增長60.45%-67.30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.70-3.00億元，同比增長82.13%-102.36%，繼續(xù)保持爆發(fā)性增長態(tài)勢。圖4：2021-2024年公司營業(yè)收入及增速 圖5：2021-2024年公司歸母凈利潤及增速

營業(yè)總收入（百萬元）

1,315.031,021.421,315.031,021.42613.36396.98475.35100.0050.00

100

歸母凈利潤（百萬元）

147.58142.8155.33147.58142.8155.3364.5312.37300.00200.00100.0002021年報(bào)2022年報(bào)2023年報(bào)2024年報(bào)2025中報(bào)

0.00

02021年報(bào)2022年報(bào)2023年報(bào)2024年報(bào)2025中報(bào)

0.00毛利率基本穩(wěn)定，凈利率逐步提升，費(fèi)用率下降明顯。2024年公司的毛利率為26.74%，凈利率為11.27%，整體來看，近年來公司的毛利率基本穩(wěn)定在25.5%-28.5%區(qū)間，凈利率呈現(xiàn)震蕩上升的態(tài)勢。費(fèi)用率方面，從2021年的21.40%逐年下降至2024年的11.47%，主要系管理費(fèi)用率及研發(fā)費(fèi)用率的下降。2025年上半年，公司的毛利率為27.17%，繼續(xù)保持在前述區(qū)間；凈利率為13.98%，為近期新高；費(fèi)用率進(jìn)一步下降至9.43%。圖6：2021-2024年公司毛利率及凈利率 圖7：2021-2024年公司費(fèi)用率銷售毛利率 銷售凈利率

銷售費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 財(cái)務(wù)費(fèi)用率30%25%20%15%

27.74%

27%1

研發(fā)費(fèi)用率 期間費(fèi)用率10%

3.12%

11.64% 10.61% 11.27%-22.40%7%15.06%13.19% 9.43%7%3% 2021年報(bào) 2022年報(bào) 202322.40%7%15.06%13.19% 9.43%7%3% 2021年報(bào) 2022年報(bào) 2023年報(bào) 2024年報(bào) 2025中報(bào) 公司經(jīng)營性現(xiàn)金流整體情況良好。公司2022-2024年來自經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,867.71萬元、5,215.80萬元和10,258.45萬元。近幾年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高，主要得益于銷售訂單的增加，存貨、經(jīng)營性應(yīng)收和經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加使得凈利潤水平高于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。表2：公司的核心技術(shù)及基本情況

公司高度重視創(chuàng)新。公司持續(xù)研發(fā)投入，高度重視研發(fā)人才培養(yǎng)和研發(fā)隊(duì)伍的建設(shè)，不斷壯大公司的自主研發(fā)實(shí)力。2022-2025年上半年，公司研發(fā)投入金額分別為3,451.20萬元、3,405.98萬元、5,264.08萬元和3,516.39萬元，研發(fā)強(qiáng)度較高且研發(fā)投入金額較大。在研發(fā)人員方面，截至2024年12月31日公司研發(fā)人員數(shù)量為192人。公司自2011年成立以來始終致力于技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)隊(duì)伍的建設(shè)培養(yǎng)，現(xiàn)已打造出一支專業(yè)知識(shí)扎實(shí)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富、創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)勁的研發(fā)隊(duì)伍。公司主要研發(fā)人員在光通信領(lǐng)域擁有多年工作經(jīng)驗(yàn)，具有豐富的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品研發(fā)能力。在研發(fā)課題參與方面，公司積極承擔(dān)重大課題研究，曾承擔(dān)400G超高密度無源多芯光子連接組件及系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研究、多通道高速硅光芯片及光引擎集成關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)等省市級(jí)重大課題，并取得良好的研究成果。經(jīng)過多年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)積累，公司在無源光纖布線和無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造等環(huán)節(jié)形成了一系列關(guān)鍵技術(shù)和發(fā)明專利。截至2025年6月30日，公司及其控股子公司取得的國內(nèi)專利共111項(xiàng)，其中發(fā)明專利17項(xiàng)，實(shí)用新型專利94項(xiàng)；國際專利共1項(xiàng)，為發(fā)明專利；并擁有《EpcomWMS倉儲(chǔ)管理系統(tǒng)V1.0》《Epcom-MES制造執(zhí)行管理系統(tǒng)V1.0》《蘅東工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)-資產(chǎn)設(shè)備管理系統(tǒng)V1.0》三項(xiàng)軟件著作權(quán)。目前，公司已在境內(nèi)擁有13項(xiàng)已授權(quán)發(fā)明專利，18項(xiàng)已授權(quán)實(shí)用新型專利，4項(xiàng)已授權(quán)外觀設(shè)計(jì)專利。核心技術(shù)名稱技術(shù)先進(jìn)性及具體表征技術(shù)來源所處階段相關(guān)專利技術(shù)應(yīng)用1POB超工業(yè)級(jí)光模收發(fā)光信號(hào)的需求；發(fā)明專利1項(xiàng)：2、零部件及膠水滿足超工業(yè)級(jí)應(yīng)用環(huán)境要求，可應(yīng)用于零下55度到零上120度的環(huán)境；自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)CN202011204001.X一種用于光纖短跳線類的通用固多光纖并行無源內(nèi)連光器件藝技術(shù)3、非對(duì)稱式曲面光纖加工及測量技術(shù)優(yōu)良；化定長的工具4、可針對(duì)特殊要求設(shè)計(jì)特殊的可靠性實(shí)驗(yàn)方案。1、可根據(jù)面耦合、邊耦合硅光芯片提供完整的400G、發(fā)明專利2項(xiàng)：CN202110793151.77一種用于插芯的通用精密定長工具800G、1.6T產(chǎn)品系列；2、可針對(duì)不同產(chǎn)品開發(fā)特定的光纖加工工藝及測量方法，保證客戶的耦合效率；3、可針對(duì)不同產(chǎn)品與工藝，自研自動(dòng)化組裝、加工及自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)多光纖并行無源內(nèi)連光器件測量設(shè)備；、產(chǎn)品滿足TeloaGR-8sete,一根光纜最大連接3456芯光纖，可在施工現(xiàn)場即插即用；2、安裝施工光纜拖拽的拉手端通過連接器階梯設(shè)計(jì)實(shí)大芯數(shù)光纖連接器設(shè)計(jì)與工藝技術(shù)3456LC、MPO3.53、特殊的應(yīng)用使用分支拉力設(shè)計(jì)達(dá)到150磅，遠(yuǎn)超G--OE4、3456芯主分支設(shè)計(jì)光學(xué)性能可靠性滿足行業(yè)最大變化量0.1dB要求，連接器可靠性滿足GR1435、自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)實(shí)用新型專利2項(xiàng)：CN202220621878.7一種光連接器及光連接系統(tǒng)；CN202220463090.8一種熱縮管熱縮設(shè)備超大芯數(shù)光纖預(yù)端接布線總成IEC61300行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；5、3456IP67在潮濕雨水天管道環(huán)境安裝；634563.53661、在嚴(yán)苛環(huán)境下內(nèi)部光纖結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；實(shí)用新型專利4項(xiàng)：CN202222183119.X一種CN202222184512.0一種支承柔性薄膜板的托架；CN202222184500.8一種光纖及護(hù)套的保護(hù)和鎖定裝置；CN202222183075.02、任何連接頭損壞都能修復(fù)；光纖柔性線路組件設(shè)計(jì)與工藝技術(shù)3、3D光纖柔性線路結(jié)構(gòu)輸出端能承受更高拉力；4、3D光纖柔性線路殼子結(jié)構(gòu)能提供極高機(jī)械保護(hù)和穩(wěn)定的使用環(huán)境；自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)光纖柔性線路產(chǎn)品(Shuffle)5OdB6、光纖可360度轉(zhuǎn)動(dòng)無裂纖或損傷。發(fā)明專利1項(xiàng)：高可靠性光纖連接器設(shè)計(jì)與工藝技術(shù)G--OE、G--OE標(biāo)準(zhǔn)，并取得TloiaVZ.TPR94042000三方認(rèn)證證書。自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)CN202111138406.2一種LC型保偏連接器；實(shí)用新型專利1項(xiàng)：CN201720446709.3一種光單雙芯及分支光纖連接器、超大芯數(shù)光纖預(yù)端接布線總成纜及光纖系統(tǒng)1、采用高硼硅玻璃V形槽和玻璃板定位光纖，V型槽μm以內(nèi)；實(shí)用新型2項(xiàng)：光纖陣列設(shè)計(jì)與工藝技術(shù)2、原材料通過特殊清洗工藝和特殊活化玻璃表面工藝，提升了膠水與原材料的粘接力；3、膠水的特殊選型使產(chǎn)品可以承受-55℃~120℃溫度沖自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)CN202220739510.0光纖陣列封裝通用工具；CN202320342617.6一種光單模無源內(nèi)連光器件、超工業(yè)級(jí)無源內(nèi)連光器件擊而無異常；纖列陣結(jié)構(gòu)4、整體設(shè)計(jì)和工藝保證產(chǎn)品不僅能滿足數(shù)通和電信市場使用，同時(shí)能滿足嚴(yán)苛環(huán)境的特殊應(yīng)用。1、公司采用切割、研磨等光纖端面加工技術(shù)，實(shí)現(xiàn)各種非標(biāo)插芯的定制化結(jié)構(gòu)。行業(yè)定制化結(jié)構(gòu)一般采用開模定制或機(jī)械加工廠加工，開模的費(fèi)用較貴，不能滿足發(fā)明專利2項(xiàng)：光纖、連接器研磨技術(shù)客戶預(yù)研時(shí)多次結(jié)構(gòu)調(diào)整，而純機(jī)械加工因不能理解光通訊產(chǎn)品的精度要求，導(dǎo)致良率非常低；自主開發(fā)規(guī)模化生產(chǎn)CN202310351831.2光纖連接器、光纖柔性線路產(chǎn)品、多光纖并行無源內(nèi)連光器件等模塊耦合設(shè)計(jì)提供更多的選擇性；拋光研磨工藝3、采用自主研發(fā)的球面研磨機(jī)進(jìn)行透鏡光纖研磨，配合半自動(dòng)化數(shù)據(jù)管控系統(tǒng)，提升光纖透鏡研磨良率。1、光纖精密研磨端面是決定光耦合效率的關(guān)鍵因素之一，公司掌握的光纖研磨技術(shù)在與各類別激光器、探測光纖曲面精密研磨技術(shù)2FR4頂型光纖，與DR43、開發(fā)出0壓力研磨機(jī)，與傳統(tǒng)的研磨不同，該研磨自主研發(fā)規(guī)模化生產(chǎn)保密技術(shù)PON器件等機(jī)可直接研磨裸纖，實(shí)現(xiàn)對(duì)光纖的直接加工，大大減少了客戶端耦合的需求空間。ME主開發(fā)。目前已開發(fā)的主要功能包括：計(jì)劃管理(智能排程)、生產(chǎn)管理、工藝管理、異常管理、品質(zhì)管理。2項(xiàng)：Epo-初步實(shí)現(xiàn)了透明、敏捷、可追溯制造，縮短制造周期，WMS倉儲(chǔ)管理系統(tǒng)V1.0MESWMS系統(tǒng)改善產(chǎn)品品質(zhì)，提升協(xié)同效率。WMS:支持多業(yè)務(wù)場景操作流程。系統(tǒng)中大量運(yùn)用PDA/條碼設(shè)備，實(shí)現(xiàn)電子化、規(guī)范化、無紙化管理模自主研發(fā)規(guī)模化應(yīng)用登記號(hào)：5；Epo-MES生產(chǎn)管理、倉儲(chǔ)管理、各類產(chǎn)品式?？蓽p少無效作業(yè)，實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)產(chǎn)，降低人員要求，V1.0登記號(hào)：保障產(chǎn)品品質(zhì)。具有可視化、物料緊急狀態(tài)的電子看2022SR0598279板，可實(shí)現(xiàn)與各系統(tǒng)之間的無縫對(duì)接，節(jié)省集成投入。系統(tǒng)具有靈活、簡捷、完全開源的特性。發(fā)明專利3項(xiàng)：CN202110793145.1一種光通過集成軟件、機(jī)器人、機(jī)器視覺、激光加工及3D打通訊連接器自動(dòng)注膠吸膠設(shè)智能生產(chǎn)線印等先進(jìn)技術(shù)，開發(fā)出關(guān)鍵裝配、加工與測量工序的智能化設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了亞微米級(jí)別的裝配與測量精度，同時(shí)產(chǎn)品可靠性完全滿自主研發(fā)規(guī)?；a(chǎn)備及方法；CN202110781272.X一種智能固化設(shè)備及其自動(dòng)固化無源光纖布線及無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品足GR468、GR326標(biāo)準(zhǔn)。系統(tǒng)CN202110780182.9一種光纖連接器高精度自動(dòng)裝配設(shè)備和方法三、AI等技術(shù)的發(fā)展帶來光通信行業(yè)的快速增長（一）行業(yè)概況光通信是以光波為信息載體的通信方式，主要采用光纖作為傳輸介質(zhì)從而實(shí)現(xiàn)用戶間信息的傳遞。相較于傳統(tǒng)的電信號(hào)傳輸模式，光通信具有更大的傳輸帶寬及傳輸容量、更低的傳輸損耗、更強(qiáng)的抗電磁干擾能力和更高的傳輸質(zhì)量。經(jīng)過長期的發(fā)展，光通信憑借優(yōu)異的性能，已成為通信行業(yè)主流的通信方式之一，被廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心（包括AI數(shù)據(jù)中心）、電信網(wǎng)絡(luò)、光纖寬帶、汽車電子和工業(yè)制造等領(lǐng)域。光通信網(wǎng)絡(luò)由光/電芯片、光器件、光模塊、光纖光纜等上游產(chǎn)品組合構(gòu)建而成。其中光器件是由各類光組件組成，根據(jù)是否需要能源驅(qū)動(dòng)光器件可分為有源和無源兩種，需要能源驅(qū)動(dòng)才能發(fā)揮器件功效的為有源光器件，如激光器、光收發(fā)器、光檢測器、光放大器、光調(diào)制器等；無需能源驅(qū)動(dòng)即可發(fā)揮器件功效的為無源光器件，如光纖連接器、光隔離器、光衰減器等。將光器件與不同功能的光、電芯片密閉封裝形成的產(chǎn)品即為光模塊。光通信產(chǎn)業(yè)中游主要為設(shè)備集成品牌商。光設(shè)備由光模塊和光器件組合構(gòu)成，數(shù)據(jù)中心、電信機(jī)房設(shè)備通過光模塊實(shí)現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換，再通過光通信設(shè)備、光連接解決方案實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心、機(jī)房設(shè)備與城域網(wǎng)、主干網(wǎng)、接入網(wǎng)的光互聯(lián)即構(gòu)成了光通信網(wǎng)絡(luò)的基本框架。圖8：光通信產(chǎn)業(yè)鏈圖示 圖9：2019-2024年中國光通信行業(yè)場規(guī)模（億元）商產(chǎn)業(yè)研究院、公司公告、隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)快速發(fā)展，全球數(shù)據(jù)流量呈爆發(fā)式增長，數(shù)據(jù)中心建設(shè)成為大勢所趨。此外，數(shù)據(jù)中心作為光通信行業(yè)的重要應(yīng)用領(lǐng)域，近年來在世界主要國家和大型企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的帶動(dòng)下發(fā)展迅速。據(jù)Dell'OroGroup發(fā)布報(bào)告顯示，2024年全球數(shù)據(jù)中心資本支出增長51%，達(dá)到4,550億美元，預(yù)計(jì)2025年全球數(shù)據(jù)中心資本支出將增長30%以上，主要受AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)增長以及服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)通用基礎(chǔ)設(shè)施的廣泛復(fù)蘇推動(dòng)。光通信行業(yè)是數(shù)據(jù)中心搭建的基礎(chǔ)，在下游需求擴(kuò)張的推動(dòng)下，其行業(yè)將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021-2023年我國光通信市場規(guī)模分別為1,2661,3311,405億元，預(yù)計(jì)2024年市場規(guī)模將達(dá)到1,473億元，2021年至2024年復(fù)合增長率為5.18%。2023年以來，以ChatGPT為代表的生成式AI對(duì)算力提出了更高的要求，谷歌、亞馬遜、微軟、英偉達(dá)等巨頭紛紛布局大模型，為光通信產(chǎn)品的需求帶來巨大增量。ChatGPT技術(shù)的背后是其AI模型參數(shù)實(shí)現(xiàn)超過百倍的提升，訓(xùn)練模型所需的算力和數(shù)據(jù)需求也迎來了爆發(fā)式的增長。根據(jù)Lightcounting預(yù)測，全球光通信產(chǎn)業(yè)鏈中的核心產(chǎn)品光模塊的市場規(guī)模在2027年將突破200億美元，數(shù)據(jù)中心將成為第一大應(yīng)用市場。光器件是光通信網(wǎng)絡(luò)中基礎(chǔ)的組成元件，承擔(dān)著光信號(hào)的產(chǎn)生、調(diào)制、探測、接收、連接、傳導(dǎo)、發(fā)送、波分復(fù)用和解復(fù)用、光路轉(zhuǎn)換、信號(hào)放大、光電轉(zhuǎn)換等功能，代表了現(xiàn)代光電技術(shù)與微電子技術(shù)前沿，是光通信網(wǎng)絡(luò)最核心的組成部分。由于光信號(hào)在光纖中的傳輸速率已接近光速，達(dá)到2.0×108m/s，但光器件、光設(shè)備的處理和傳輸速率存在瓶頸，因此光器件和光設(shè)備是制約光信號(hào)傳輸?shù)暮诵沫h(huán)節(jié)，很大程度上決定了光通信網(wǎng)絡(luò)的信息傳輸速度、質(zhì)量、性能水平和可靠性。光器件根據(jù)是否需要能源驅(qū)動(dòng)可分為有源光器件和無源光器件兩種，有源光器件負(fù)責(zé)光信號(hào)的產(chǎn)生，將電信號(hào)轉(zhuǎn)換為光信號(hào)、光信號(hào)轉(zhuǎn)換為電信號(hào)以及發(fā)射、接收光信號(hào)等工作；無源光器件負(fù)責(zé)光信號(hào)的連接、傳輸、調(diào)節(jié)、相干、隔離、過濾等控制類工作，為光信號(hào)傳輸系統(tǒng)設(shè)置關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。光模塊（OpticalModules）又稱光收發(fā)一體模塊，是實(shí)現(xiàn)光通信系統(tǒng)中光信號(hào)和電信號(hào)轉(zhuǎn)換的核心部件，主要由光器件（光發(fā)射器、光接收器、內(nèi)連器件）、功能電路和光接口等構(gòu)成，主要作用就是實(shí)現(xiàn)光纖通信中的光電轉(zhuǎn)換和電光轉(zhuǎn)換功能。公司生產(chǎn)的無源內(nèi)連光器件主要應(yīng)用于光模塊內(nèi)部連接，為外部線路與光模塊內(nèi)部有源光器件之間提供鏈接路線并傳輸光信號(hào)，是光模塊中的重要無源光器件之一。隨著光通信行業(yè)的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，帶寬需求不斷提升，設(shè)備集成商和數(shù)據(jù)中心及電信運(yùn)營商不斷加大對(duì)光通信網(wǎng)絡(luò)和設(shè)備投入，從而帶動(dòng)光模塊行業(yè)的發(fā)展，全球及中國光模塊市場穩(wěn)步增長。圖10：全球光模塊細(xì)分市規(guī)模及預(yù)情況 圖11：數(shù)通光模塊市場規(guī)模ightcounting，公司公告、 ightcounting、公司公告、AI的應(yīng)用催生了對(duì)更高傳輸速率、更大帶寬的網(wǎng)絡(luò)需求，拉動(dòng)高速光模塊的需求，同時(shí)硅光芯片、CPO技術(shù)的應(yīng)用也使得高帶寬密度、低功耗的傳輸方式成為可能。根據(jù)專注于光通信領(lǐng)域的市場研究機(jī)構(gòu)Lightcounting2025年1月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年度，全球以太網(wǎng)光模塊產(chǎn)品（100G以上的銷售額由2023年的49.27億美元增長到86.45億美元，增長率達(dá)到75.46%AI應(yīng)用光模塊的銷售額由2023年的20.61億美元增長到50.80億美元，增長率達(dá)到146.48%，AI應(yīng)用領(lǐng)域的光模塊產(chǎn)品增長非常強(qiáng)勁。根據(jù)Lightcounting預(yù)測，全球光通信產(chǎn)業(yè)鏈中的核心產(chǎn)品光模塊的市場規(guī)模在2027200億美元，數(shù)據(jù)中心將成為第一大應(yīng)用市場，以太網(wǎng)光模塊產(chǎn)品的銷售額2025402026-2027年仍將會(huì)持續(xù)兩位數(shù)的增幅。（二）競爭格局光器件細(xì)分行業(yè)與AI算力密切相關(guān)，是AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中的重要板塊，圍繞著國內(nèi)外AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，光模塊、光器件等各類光通信產(chǎn)品及光互聯(lián)解決方案隨著AI算力的需求衍生出了多種變化，要求光器件產(chǎn)品向高密度、高集成度、高速率、低功耗等方向發(fā)展。從產(chǎn)品密度來看，隨著AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的需求，光纖布線產(chǎn)品芯數(shù)已從幾十芯增加至幾千芯；從產(chǎn)品傳輸速率來看，數(shù)據(jù)中心已從100G、200G互連逐漸升級(jí)到400G、800G光互連。目前，行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)的基企業(yè)簡稱基本情況Coherent企業(yè)簡稱基本情況Coherentoheeto(H),-VIInooae的多樣化應(yīng)用開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品。Coherent分銷設(shè)施。Coherent成，以支持客戶的需求。Coherent被評(píng)為“2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第1名。博通博通公司(aomooat,(voTehnlgyiie),5(VO6oaoooato)通信、光纖通信、工業(yè)自動(dòng)化及消費(fèi)等領(lǐng)域。博通公司被評(píng)為“2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第2名。中際旭創(chuàng)300308)2017100G、200G、400G800G5G份額的持續(xù)成長。中際旭創(chuàng)被評(píng)為“2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第3名。朗美通朗美通(em于5(LTO),2018成對(duì)光器件行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)Olao.OlaoI92024104光迅科技002281197620012009器件和模塊產(chǎn)品。光迅科技被評(píng)為“2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第5名。海信寬帶多媒體2003品布局。海信寬帶多媒體被評(píng)為“2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第6名。住友電工5802.T18972024器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第7名。新易盛3005025G100G200G400G800G5G行業(yè)客戶中擁有較高的品牌優(yōu)勢和影響力。新易盛被評(píng)為“2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)”第8名。藤倉日本株式會(huì)社藤倉(5803.T)是世界知名的光纖通信產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的大型專業(yè)技術(shù)公司，成立于1885年，總部位于日本東京，商務(wù)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球眾多國家和地區(qū)。藤倉公司的光器件在全球得到廣泛的應(yīng)用，在光纖熔接處理、高可靠性器件設(shè)計(jì)生產(chǎn)以及特種光纖生產(chǎn)制造等領(lǐng)域一直走在行業(yè)前列。藤倉被評(píng)為2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)第9名。古河電工5801.T1884古河電工被評(píng)為2024年全球光器件最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)第10名。太辰光20002016300570MT5G戶提供數(shù)據(jù)中心光纖布線解決方案。天孚通信20057202015300394BXG光庫科技光庫科技成立于2000年11月9日，于2017300620MEMSi/4/PM多模MMTWDMMPO/MTP?域。表4：公司與同行業(yè)可比公司營業(yè)收入對(duì)比公司名稱2024年度（億元）2023年度（億元）2022年度（億元）太辰光13.788.859.34天孚通信32.5219.3911.96光庫科技9.997.106.42光迅科技82.7260.6169.12蘅東光13.156.134.75（一）行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢從當(dāng)前光器件企業(yè)的發(fā)展路徑來看，業(yè)內(nèi)公司初期主要專注于單一細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)發(fā)展到一定階段，受市場規(guī)模限制及客戶多樣化需求，通常會(huì)通過內(nèi)生或外延方式拓展業(yè)務(wù)。一種途徑是橫向拓展光器件的業(yè)務(wù)品類，完善產(chǎn)品矩陣；另一種途徑是縱向垂直整合，向上游光芯片或下游光模塊延伸?，F(xiàn)今，光器件廠商的下游集中于數(shù)據(jù)中心和電信運(yùn)營商領(lǐng)域，未來隨著AI數(shù)據(jù)中心等新型應(yīng)用需求加速放量，光器件企業(yè)或?qū)⒂瓉砀咚僭鲩L期。光器件行業(yè)近年來材料變化升級(jí)趨勢明顯，有望給行業(yè)的競爭格局帶來新的改變。在光模塊領(lǐng)域，硅光模塊發(fā)展迅速。就傳統(tǒng)光模塊來看，其主要采用III-V族半導(dǎo)體芯片、高速電路硅芯片、各類光器件等分立器件封裝而成，模塊內(nèi)部還是以電信號(hào)模式傳遞信號(hào)。但是，隨著未來器件加工尺寸的逐漸縮小，多器件集成將逐漸面臨傳輸瓶頸。而硅光技術(shù)以光代電，可將光器件與芯片整合至一個(gè)獨(dú)立的微芯片中，使用激光束代替部分內(nèi)部電信號(hào)傳輸數(shù)據(jù)，較之傳統(tǒng)光模塊具有高集成、高功率及低功耗等優(yōu)勢。目前，數(shù)據(jù)中心已從100G、200G互連逐漸升級(jí)到400G、800G光互連，1.6T光互連模塊已小批量應(yīng)用，更高速率的CPO封裝形式也在快速發(fā)展，以ChatGPT為代表的生成式AI工具正在引領(lǐng)新一輪的科技革命，而數(shù)據(jù)中心的升級(jí)迭代、前沿科技產(chǎn)業(yè)化的落地均需要光通信產(chǎn)品的支持，光器件產(chǎn)品正迎來新的發(fā)展機(jī)遇。2022年11月，OpenAI公司發(fā)布了ChatGPT（ChatGenerativePre-trainedTransformer，聊天生成預(yù)訓(xùn)練轉(zhuǎn)換器）工具，顯示了新一代AI技術(shù)變革的到來。2023年8月，百度、華為、科大訊飛、騰訊、抖音等11家公司獲批中國首批大模型版號(hào)并陸續(xù)向全社會(huì)公眾開放AI大模型體驗(yàn)服務(wù)，國內(nèi)AI技術(shù)發(fā)展正在加速推進(jìn)中。新一代AI技術(shù)主要源于底層算法的技術(shù)突破，AIGC（生成式人工智能）將要廣泛應(yīng)用于算法大模型時(shí)代，以AI為代表的科技革命正在席卷全球。隨著AI技術(shù)發(fā)展日漸成熟，應(yīng)用于各行各業(yè)的AI大模型開始加速下沉，行業(yè)融合應(yīng)用加快有望進(jìn)一步快速提升算力相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域如光通信領(lǐng)域產(chǎn)品的需求。全產(chǎn)業(yè)正在從信息化、網(wǎng)絡(luò)化向數(shù)字化、智能化過渡，AI是加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字化應(yīng)用落地的現(xiàn)象化工具，也是數(shù)字時(shí)代的操作系統(tǒng)，算力基礎(chǔ)設(shè)施的海量增長和升級(jí)換代將成為必然趨勢，同時(shí)將極大促進(jìn)光器件行業(yè)的快速發(fā)展。一方面，AI大模型廠商和用戶數(shù)量的增多將催生更多的訓(xùn)練和推理算力需求，因此需要更多的服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊，從而拉動(dòng)光器件產(chǎn)品的快速增長；另一方面，伴隨著算力需求的提升與網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)升級(jí)，高集成度、小型化、高速率、高密度的新型光器件產(chǎn)品將迎來新的增長機(jī)會(huì)，800G及1.6T光模塊、硅光器件、CPO產(chǎn)品市場份額將逐步增加，并將成為光通信行業(yè)應(yīng)對(duì)AI帶來巨大算力需求的重要解決方案。（四）相關(guān)政策光器件是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)傳輸、信息交流的載體，是構(gòu)建光通信網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，建設(shè)現(xiàn)代化設(shè)施體系的基石。光通信產(chǎn)業(yè)是支撐社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性和先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)。為支持、鼓勵(lì)光通信行業(yè)的發(fā)展，國家出臺(tái)了一系列的相關(guān)政策。近年來，我國政府相繼推出多項(xiàng)有利于光通信行業(yè)發(fā)展的支持性政策，如《十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》、《廣東省算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)暨粵算行動(dòng)計(jì)劃（2024-2025年）》、《廣東省加快推動(dòng)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案（2024—2030年）》等。2023年以來，我國政府在AI算力領(lǐng)域出臺(tái)了多項(xiàng)支持性政策，如2023年1月國家信息中心發(fā)布《智能計(jì)算中心創(chuàng)新發(fā)展指南》，著重闡述了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代建設(shè)智算中心的必要性和重要意義；2024年2月，國務(wù)院國資委召開AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)，央企帶頭推進(jìn)國產(chǎn)算力，加速建設(shè)智算中心，從東數(shù)西算到全國一體化算力網(wǎng)再到中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)，驗(yàn)證了算力資源不斷提升的發(fā)展地位，成為基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。公司所處的光通信行業(yè)與AI算力密切相關(guān)，是AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中的重要板塊，圍繞著國內(nèi)外AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，光模塊、光器件等各類光通信產(chǎn)品及光互聯(lián)解決方案隨著AI算力的需求衍生出了多種變化，要求光器件產(chǎn)品向高密度、高集成度、高速率、低功耗等方向發(fā)展。一方面，AI大模型廠商和用戶數(shù)量的增多將催生更多的訓(xùn)練和推理算力需求，因此需要更多的服務(wù)器、交換機(jī)、集成度、小型化、高速率、高密度的新型光器件產(chǎn)品將迎來新的增長機(jī)會(huì)，800G及1.6T光模塊、硅光器件、CPO產(chǎn)品市場份額將逐步增加，并將成為光通信行業(yè)應(yīng)對(duì)AI帶來巨大算力需求的重要表5：光通信行業(yè)的主要政策

解決方案。公司聚焦于光通信領(lǐng)域無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，聚焦AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)的光纖連接產(chǎn)業(yè)鏈以及無源光器件自主設(shè)計(jì)、研發(fā)、集成、封裝的發(fā)展路線，產(chǎn)品應(yīng)用場景包括數(shù)據(jù)中心（包括AI數(shù)據(jù)中心）與電信領(lǐng)域，在上述產(chǎn)業(yè)政策的大力支持下，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)將迎來重大的發(fā)展機(jī)遇。文件名稱時(shí)間頒布單位主要涉及內(nèi)容《廣東省加快推動(dòng)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案(2024—2030年)》2024.9廣東省人民政府辦公廳PLCAWG光柵和外延工藝、制造工藝等光芯片相關(guān)制造工藝研發(fā)和持續(xù)優(yōu)化?！稄V東省算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)暨粵算行動(dòng)計(jì)劃(2024-2025年)》2024.3廣東省通信管理局等九部門到2025年，在計(jì)算力方面，算力規(guī)模達(dá)到38EFLOPS,智能算力占比達(dá)到50%。建成智能計(jì)算中心10個(gè)，基本形成算力規(guī)模體量與數(shù)字化發(fā)展需求相適應(yīng)、算力供給結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)需求相匹配的發(fā)展格局。在運(yùn)載力方面，打造城市內(nèi)1ms、韶關(guān)至廣深3ms、韶關(guān)至全省5ms時(shí)延圈，重點(diǎn)應(yīng)用場所光傳送網(wǎng)(OTN)覆蓋率達(dá)到90%,骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)全面支持IPv6,SRv6、FlexE、超低損光纖、智能無損網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等創(chuàng)新技術(shù)使用占比達(dá)到66%?！蛾P(guān)于推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》2024.1工業(yè)和信息化部等七部門5G6G濟(jì)，加快基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！懂a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年本)》2023.12發(fā)改委將100Gb/s及以上光傳輸系統(tǒng)建設(shè)等新一代通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，敏感元器件及傳感器、頻率控制與選擇元件、混合集成電路、電力電子器件、光電子器件、無源集成元件等新型電子元器件制造列為國家鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)?！吨圃鞓I(yè)可靠性提升實(shí)施意見》2023.06等五部門oMUPU水平?！蛾P(guān)于2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2023年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告》2023.03發(fā)改委將加快5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)智慧高速公路建設(shè)，推進(jìn)民用空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快推進(jìn)海南商業(yè)航天發(fā)射場建設(shè)，優(yōu)化升級(jí)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，推進(jìn)云網(wǎng)融合和算網(wǎng)協(xié)同發(fā)展，有序推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施智能升級(jí)完善全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系推廣建設(shè)5G行業(yè)融合應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施列為2023年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃的主要任務(wù)?！豆膭?lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》(2022年版)2022.1發(fā)改委、商務(wù)部Gbs(WM(O)(、GbsH《十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》2022.1國務(wù)院5G5G5GIPv6IPv6造，增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通能力。優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用服務(wù)性能，提升基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)承載能力和終端支持能力，深化對(duì)各類網(wǎng)站及應(yīng)用的IPv6改造?！妒奈鍑倚畔⒒?guī)劃》2021.12中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)到5年，G(G形成布局合理、綠色集約的一體化格局。以5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為代表的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施能力達(dá)到國際先進(jìn)水平。2021.04住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等十六部門(G網(wǎng)絡(luò)連接能力，預(yù)留充足的數(shù)字家庭接口和線路。2035綱要》2021.03國務(wù)院G,6GIPv6)中心集群?！峨p千兆網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》2021.03工業(yè)和信息化部持續(xù)擴(kuò)大千兆光網(wǎng)覆蓋范圍，加快推動(dòng)5G獨(dú)立組網(wǎng)規(guī)模部署。提升骨干傳輸網(wǎng)絡(luò)承載能力，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心互聯(lián)能力，協(xié)同推進(jìn)5G承載網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。創(chuàng)新開展千兆行業(yè)虛擬專網(wǎng)建設(shè)部署，大力推進(jìn)雙千兆網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用創(chuàng)新。到2023年底，實(shí)現(xiàn)千兆光纖網(wǎng)絡(luò)具備覆蓋4億戶家庭的能力，10G-PON及以上端口規(guī)模超過1000萬個(gè)，千兆寬帶用戶突破3000萬戶。5G網(wǎng)絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)以上區(qū)域和重點(diǎn)行政村覆蓋。實(shí)現(xiàn)雙百目標(biāo)：建成100個(gè)千兆城市，打造100個(gè)千兆行業(yè)虛擬專網(wǎng)標(biāo)桿工程?！痘A(chǔ)電子元器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023年）》2021.01工業(yè)和信息化部攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，重點(diǎn)發(fā)展高頻高速、低損耗、小型化的光電連接器，超高速、超低損耗、低成本的光纖光纜；發(fā)展高速光通信芯片、高速高精度光探測器、高速直調(diào)和外調(diào)制激光器、高速調(diào)制器芯片、高功率激光器、光傳輸用數(shù)字信號(hào)處理器芯片、高速驅(qū)動(dòng)器和跨阻抗放大器芯片。四、募投項(xiàng)目公司本次公開發(fā)行擬募資4.94億元，實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額全部用于公司桂林制造基地?cái)U(kuò)建（三期）項(xiàng)目、越南生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、總部光學(xué)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。表6：公司募投項(xiàng)目（萬元）序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目總投資募集資金投資建設(shè)期(月)1桂林制造基地?cái)U(kuò)建(三期)項(xiàng)目22958.0920958.09362越南生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目26198.1710000.00243總部光學(xué)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目11405.2011405.20364補(bǔ)充流動(dòng)資金7000.007000.00-總計(jì)67561.4749363.29-(一)桂林制造基地?cái)U(kuò)建(三期)項(xiàng)目近年來，隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等信息技術(shù)快速發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)據(jù)傳輸量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，光通信行業(yè)得以快速發(fā)展。特別是近年來AI算力市場的推動(dòng)，加速了光通信行業(yè)的擴(kuò)張。在數(shù)據(jù)中心（包括AI數(shù)據(jù)中心）等下游市場需求增長拉動(dòng)下，公司擬在桂林市擴(kuò)建生產(chǎn)場地，并采購與自制先進(jìn)的自動(dòng)化產(chǎn)線，用于擴(kuò)大公司光纖連接器、多光纖并行無源內(nèi)連光器件等產(chǎn)品產(chǎn)能。本項(xiàng)目實(shí)施后，有助于滿足公司高密度、高可靠性、高價(jià)值等高端無源光器件產(chǎn)品需求，提升公司產(chǎn)品競爭力，擴(kuò)大公司規(guī)模，進(jìn)一步提升公司行業(yè)地位。本項(xiàng)目實(shí)施后，預(yù)計(jì)新增無源光纖布線產(chǎn)品及無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品產(chǎn)能1,330.00萬只。隨著網(wǎng)絡(luò)需求的增長、數(shù)據(jù)中心的發(fā)展、AI應(yīng)用場景的拓展以及新興技術(shù)的推廣，更高速的光模塊成為推動(dòng)下一代光網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)。本項(xiàng)目將擴(kuò)大公司高密度、高可靠性、高價(jià)值等高端無源光器件產(chǎn)品產(chǎn)能，適應(yīng)市場不斷升級(jí)的產(chǎn)品需求，提升公司產(chǎn)品市場競爭力。本項(xiàng)目將投入智能制造設(shè)備及數(shù)字化平臺(tái)，用于生產(chǎn)滿足當(dāng)前AI算力需求的高精度、高集成度、高速率無源光器件產(chǎn)品，項(xiàng)目建成后將有助于提高生產(chǎn)效率，提升產(chǎn)品良率，降低生產(chǎn)成本。表7：桂林制造基地?cái)U(kuò)建(三期)項(xiàng)目投資預(yù)算（萬元）序號(hào)總投資構(gòu)成投資金額（萬元）比例1建設(shè)投資20,582.0989.65%1.1場地投入10,033.9243.71%1.2設(shè)備購置及安裝費(fèi)9,881.8943.04%1.3工程建設(shè)其它費(fèi)用66.800.29%1.4預(yù)備費(fèi)599.482.61%2鋪底流動(dòng)資金2,376.0010.35%項(xiàng)目總投資22,958.09100.00%(二)越南生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目在全球信息和數(shù)據(jù)互聯(lián)快速成長的背景下，數(shù)據(jù)傳輸量也呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)別增長趨勢。光通信技術(shù)作為高速傳輸信息的載體，已在數(shù)據(jù)中心及電信領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。同時(shí)AI的應(yīng)用發(fā)展加速各行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)光通信行業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)全球光器件市場規(guī)模與日俱增。為了抓住光通信行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，滿足公司日益增長的訂單需求，公司亟需進(jìn)一步擴(kuò)大海外產(chǎn)能，完善全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。本項(xiàng)目擬在越南擴(kuò)建光器件生產(chǎn)基地，引進(jìn)無源光纖布線產(chǎn)品、相關(guān)配套等產(chǎn)品生產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后有助于進(jìn)一步優(yōu)化公司海外生產(chǎn)基地布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司生產(chǎn)訂單交付能力，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。本項(xiàng)目實(shí)施后，預(yù)計(jì)新增無源光纖布線產(chǎn)品及無源內(nèi)連光器件產(chǎn)品產(chǎn)能1,062.66萬只；預(yù)計(jì)新增22條配套及其他產(chǎn)品（包括光纜、注塑、鈑金等）生產(chǎn)線，用于內(nèi)部產(chǎn)品自主配套生產(chǎn)及直接對(duì)外銷售。通過本次募投項(xiàng)目的實(shí)施、購置更高精度的生產(chǎn)設(shè)備與應(yīng)用更先進(jìn)的測試技術(shù)，能夠使得產(chǎn)品在高速、大數(shù)據(jù)環(huán)境下保持穩(wěn)定性，在市場占據(jù)有利地位，進(jìn)而增強(qiáng)公司的市場競爭力，提高盈利水平。本次募投項(xiàng)目將在越南生產(chǎn)基地一期項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步擴(kuò)大無源光纖布線產(chǎn)品、相關(guān)配套等產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)能力，縮短交付周期，通過提升生產(chǎn)效率、提供卓越的客戶服務(wù)等方面提升公司產(chǎn)品的綜合交付能力，以滿足持續(xù)增長的市場需求，從而進(jìn)一步提升公司市場占有率和行業(yè)地位。在本次越南生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)中，將在前期生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索并優(yōu)化生產(chǎn)組織流程。本次募投項(xiàng)目將往上游核心部件延伸，完善配套產(chǎn)業(yè)鏈，主要為完善公司自主產(chǎn)品供應(yīng)體系，提高產(chǎn)品核心部件的自主供應(yīng)能力，從而進(jìn)一步提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化生產(chǎn)效率。項(xiàng)目通過購入先進(jìn)的自動(dòng)化設(shè)備，大幅提升生產(chǎn)效率和加工精度，提高產(chǎn)品的一致性與穩(wěn)定性。表8：越南生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目投資預(yù)算（萬元）序號(hào)總投資構(gòu)成投資金額（萬元）比例1建設(shè)投資23,972.1791.50%1.1工程費(fèi)用20,307.0577.51%1.1.1建筑工程費(fèi)9,098.5134.73%1.1.2設(shè)備購置及安裝費(fèi)11,208.5442.78%1.2工程建設(shè)其它費(fèi)用3,048.3011.64%1.3預(yù)備費(fèi)616.822.35%2鋪底流動(dòng)資金2,226.008.50%項(xiàng)目總投資26,198.17100.00%（三）總部光學(xué)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）等應(yīng)用的快速增長，數(shù)據(jù)流量呈指數(shù)級(jí)增長。受益于國家政策的持續(xù)推動(dòng)及全球數(shù)據(jù)流量的爆發(fā)式增長，光器件市場的應(yīng)用需求不斷擴(kuò)大，未來發(fā)展空間廣闊。高速化、集成化、低延遲、長距離傳輸和智能化將成為行業(yè)技術(shù)發(fā)展的主要方向。隨著市場對(duì)產(chǎn)品性能和工藝技術(shù)的要求日益提高，且行業(yè)競爭愈加激烈，光器件企業(yè)必須通過持續(xù)的研發(fā)和創(chuàng)新，提升自身競爭力，從而鞏固和增強(qiáng)其市場地位。本項(xiàng)目計(jì)劃通過改造研發(fā)場地、擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)、購置高精度設(shè)備，搭建更加完善的研發(fā)測試實(shí)驗(yàn)室，并從產(chǎn)品開發(fā)、基礎(chǔ)工藝技術(shù)研究及配套零部件制造三個(gè)方面加大研發(fā)投入。項(xiàng)目重點(diǎn)方向包括WDM布線、FTTA、超大芯數(shù)DCI、光纖柔性線路產(chǎn)品、激光雷達(dá)和醫(yī)療應(yīng)用等無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)，以及WDM關(guān)鍵技術(shù)、硅光技術(shù)、鍍膜技術(shù)、光纖鍍金技術(shù)和自動(dòng)化設(shè)備等領(lǐng)域的技術(shù)研究等。本項(xiàng)目實(shí)施主體為蘅東光通訊技術(shù)（深圳）股份有限公司，建設(shè)期為36個(gè)月。通過實(shí)施本項(xiàng)目，將提升公司的光學(xué)技術(shù)研發(fā)能力與數(shù)字化管理能力，鞏固公司的技術(shù)優(yōu)勢，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。本項(xiàng)目的建設(shè)將有助于增強(qiáng)公司核心技術(shù)能力，全面適應(yīng)數(shù)據(jù)中心擴(kuò)展、AI數(shù)據(jù)中心、智能光網(wǎng)絡(luò)、FTTx大規(guī)模部署等領(lǐng)域?qū)o源光器件產(chǎn)品的發(fā)展需求。本項(xiàng)目對(duì)公司可持續(xù)發(fā)展及市場競爭力的提升具有重要的戰(zhàn)略意義。表9：總部光學(xué)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目投資預(yù)算（萬元）序號(hào)總投資構(gòu)成投資金額（萬元）比例1軟硬件投入7,602.4066.66%1.1工業(yè)數(shù)字化信息平臺(tái)開發(fā)投入3,250.0028.50%1.2設(shè)備購置4,260.6037.36%1.3其他軟件購置91.800.80%2研發(fā)人員投入3,129.0427.44%3研發(fā)中心裝修費(fèi)用323.772.84%4其他研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入350.003.07%項(xiàng)目總投資11,405.20100.00%（四）補(bǔ)充流動(dòng)資金公司擬將本次募集資金中的7,000.00萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以滿足公司日常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金需求。公司綜合考慮現(xiàn)有資金情況、實(shí)際運(yùn)營資金需求、市場環(huán)境及未來發(fā)展規(guī)劃等因素來確定本次募集資金中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的規(guī)模，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。五、估值對(duì)比根據(jù)公司招股說明書中的可比公司，從營業(yè)收入體量來看，公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模在可比公司中偏小，和太辰光體量大致相當(dāng)，主要是由于同行業(yè)可比公司均已上市，能夠借助資本力量推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展；從毛利率和凈利率的水平來看，公司在可比公司中亦偏低；從估值角度來看，可比公司估值普遍較高且差異較大，或因行業(yè)景氣增速較高及不同公司營收規(guī)模、具體業(yè)務(wù)的差異所致?？紤]到公司是長期深耕光器件領(lǐng)域，是國家級(jí)專精特新小巨人企業(yè)、深圳市瞪羚企業(yè)，且與國內(nèi)外知名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用到AT&T、Verizon、谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文、騰訊、IBM英偉達(dá)等全球領(lǐng)先的大型品牌企業(yè)，可以持續(xù)關(guān)注公司。表10：可比公司估值情況（截至2025.12.19）證券簡稱證券代碼2024年?duì)I業(yè)收入（億元）2024年歸母凈利潤（億元）銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）PE（t）市值（億元）太辰光300570.SZ13.782.7035.6219.5875.79269.15天孚通信300394.SZ32.5213.4357.2241.3058.59930.80光庫科技300620.SZ9.990.7233.887.26245.49