期貨從業(yè)資格考試練習題及答案一、單項選擇題（每題0.5分，共30分。每題只有一個正確答案，錯選、不選均不得分）1.2023年5月，某客戶以3120元/噸開倉賣出10手螺紋鋼2310合約，當日結算價3145元/噸，交易保證金率12%，則當日結算后該客戶被凍結的保證金為（??）元。（合約乘數(shù)10噸/手，不計手續(xù)費）A.37740??B.37440??C.37500??D.37350答案：A解析：賣出持倉為空頭，結算價高于開倉價產(chǎn)生浮動虧損。保證金=持倉占用保證金+浮動虧損=3145×10×10×12%+(31453120)×10×10=37740元。2.根據(jù)《期貨經(jīng)營機構投資者適當性管理實施指引》，經(jīng)營機構向普通投資者銷售R4等級產(chǎn)品時，應當（??）A.由客戶簽署《普通投資者購買高于自身風險承受能力產(chǎn)品承諾函》即可B.追加了解客戶投資經(jīng)驗并錄音錄像，無需額外文件C.追加了解客戶投資知識并留存匹配確認文件，必要時現(xiàn)場雙錄D.直接拒絕銷售答案：C解析：R4產(chǎn)品風險等級高于普通投資者承受能力時，需追加了解知識經(jīng)驗并留存匹配確認，必要時現(xiàn)場雙錄，不得僅依賴承諾函。3.某投資者預期未來3個月滬深300指數(shù)波動率將顯著下降，其最合理的策略是（??）A.買入滬深300指數(shù)看漲期權B.賣出滬深300指數(shù)跨式組合C.買入滬深300指數(shù)看跌期權D.買入滬深300指數(shù)期貨答案：B解析：波動率下降利于期權賣方，賣出跨式（同時賣Call與Put）可賺取權利金，為做空波動率經(jīng)典策略。4.下列關于國債期貨轉(zhuǎn)換因子的表述，正確的是（??）A.轉(zhuǎn)換因子隨交割日臨近逐日調(diào)整B.轉(zhuǎn)換因子大于1的債券一定是最便宜可交割券C.轉(zhuǎn)換因子用于將可交割券價格折算為期貨標準券價格D.轉(zhuǎn)換因子與債券票面利率負相關答案：C解析：轉(zhuǎn)換因子系將不同票息、期限的可交割券價格折算為標準券價格的系數(shù)，由合約規(guī)則固定，不隨時間變化，與票息正相關。5.某日鐵礦石期貨漲停，交易所實施單向大邊保證金優(yōu)惠，客戶A持有100手多頭且凈持倉為多頭，其保證金收取標準為（??）A.多頭持倉保證金100%B.空頭持倉保證金100%C.較大一邊保證金100%，另一邊不再收取D.雙邊合計100%答案：C解析：單向大邊優(yōu)惠僅對凈持倉較大的一邊收取保證金，另一邊免收，降低套保成本。6.期貨公司風險監(jiān)管指標中，“凈資本”的計算公式為（??）A.凈資產(chǎn)風險調(diào)整值B.凈資產(chǎn)負債C.凈資產(chǎn)資產(chǎn)調(diào)整值D.凈資產(chǎn)或有負債答案：A解析：根據(jù)《期貨公司風險監(jiān)管指標管理辦法》，凈資本=凈資產(chǎn)風險調(diào)整值（包括資產(chǎn)風險調(diào)整、負債風險調(diào)整等）。7.某客戶賬戶權益120萬元，持有5手滬銅期貨多頭，交易所保證金率10%，公司加收3%，銅價為68000元/噸，合約乘數(shù)5噸/手，則客戶可用資金為（??）元。A.978000??B.978800??C.979000??D.980000答案：B解析：占用保證金=68000×5×5×13%=221000元；可用資金=1200000221000=979000元，四舍五入978800元（系統(tǒng)按百元取整）。8.關于股指期貨期現(xiàn)套利，下列說法錯誤的是（??）A.當期貨升水足夠覆蓋交易成本時，可賣出期貨買入現(xiàn)貨B.反向套利需融券賣空現(xiàn)貨C.套利組合β值應盡可能接近0D.期現(xiàn)套利一定無風險答案：D解析：期現(xiàn)套利存在基差風險、流動性風險、交易成本變動風險，并非絕對無風險。9.根據(jù)《期貨交易所管理辦法》，期貨交易所實行（??）A.會員制或公司制B.僅會員制C.僅公司制D.合伙制答案：A解析：我國期貨交易所可采取會員制或公司制，目前五家交易所均為公司制。10.某投資者賣出1手滬金2312看跌期權，執(zhí)行價450元/克，收取權利金8元/克，到期滬金期貨價格為448元/克，則其到期盈虧為（??）元/克。（合約乘數(shù)1000克/手）A.2??B.+6??C.+8??D.10答案：B解析：看跌期權賣方需履約，虧損=450448=2元/克，但已收權利金8元/克，凈盈利6元/克。11.當交易所調(diào)整某合約交易保證金率時，已持倉合約的保證金（??）A.立即按新標準收取B.下一交易日按新標準收取C.維持不變D.由期貨公司自行決定答案：B解析：交易所保證金調(diào)整自下一交易日起適用，已持倉合約當日仍按原標準。12.下列關于商品期貨交割的表述，正確的是（??）A.所有合約必須交割B.個人客戶可以參與交割C.交割價格即為最后交易日結算價D.交割配對由交易所統(tǒng)一組織答案：D解析：交割配對由交易所統(tǒng)一組織，個人客戶不得參與交割，交割結算價不等同于最后交易日結算價。13.某套利者買入9月豆粕期貨同時賣出11月豆粕期貨，建倉價差為80元/噸，平倉價差為50元/噸，則其套利結果（??）A.盈利30元/噸??B.虧損30元/噸??C.盈利80元/噸??D.虧損50元/噸答案：A解析：價差由80變?yōu)?0，價差縮小30元/噸，買入近月賣出遠月屬于買價差，價差縮小盈利30元/噸。14.期貨公司為客戶申請交易編碼時，應首先向（??）提交開戶資料。A.中國期貨市場監(jiān)控中心??B.交易所??C.中國證監(jiān)會??D.中國期貨業(yè)協(xié)會答案：A解析：開戶資料先報送監(jiān)控中心，由監(jiān)控中心分發(fā)至交易所。15.下列關于期權Delta的表述，正確的是（??）A.看漲期權Delta范圍為1~0B.看跌期權Delta隨標的價格上漲而增加C.深度實值看跌期權Delta趨近1D.Delta與波動率無關答案：C解析：看跌期權Delta為負，深度實值趨近1；看漲期權Delta0~1；Delta受波動率影響。16.某客戶通過期貨公司資管計劃參與期貨交易，該計劃為私募資管產(chǎn)品，其募集對象不得超過（??）人。A.50??B.100??C.200??D.無限制答案：C解析：私募資管計劃投資者合計不得超過200人。17.當交易所宣布某合約進入“交割月前一個月第一個交易日起”時，該合約交易保證金率通常（??）A.下調(diào)??B.上調(diào)??C.不變??D.由會員投票決定答案：B解析：交割月前一個月起保證金率逐步上調(diào)，防范交割風險。18.下列關于強行平倉的表述，正確的是（??）A.客戶保證金低于交易所標準即觸發(fā)強平B.強平順序為先平投機后套保C.強平價格由客戶指定D.強平損失由期貨公司承擔答案：B解析：交易所強平順序為先投機后套保，強平價格由市場成交決定，損失由客戶承擔。19.某投資者預期棕櫚油價格將大幅上漲，但又擔心突發(fā)下跌，其最佳策略為（??）A.買入棕櫚油期貨并設置止損B.買入棕櫚油看漲期權C.賣出棕櫚油看跌期權D.賣出棕櫚油期貨答案：B解析：買入看漲期權損失有限（權利金），上漲收益無限，符合“擔心下跌”需求。20.根據(jù)《證券期貨投資者適當性管理辦法》，經(jīng)營機構應每（??）年對普通投資者進行一次風險承受能力后續(xù)評估。A.1??B.2??C.3??D.5答案：B解析：后續(xù)評估周期為2年，或視情況隨時重新評估。21.某期貨公司凈資本為6億元，負債為30億元，風險資本準備總額為5億元，則該公司凈資本與風險資本準備比例為（??）A.83%??B.100%??C.120%??D.150%答案：C解析：凈資本6億元/風險資本準備5億元=120%，符合不低于100%監(jiān)管要求。22.下列關于股指期貨合約乘數(shù)的表述，正確的是（??）A.滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為200元/點B.上證50指數(shù)期貨合約乘數(shù)為300元/點C.中證500指數(shù)期貨合約乘數(shù)為200元/點D.滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為300元/點答案：D解析：滬深300、上證50合約乘數(shù)均為300元/點；中證500為200元/點。23.某客戶賣出開倉10手白銀期貨，價格為5800元/千克，公司保證金率14%，合約乘數(shù)15千克/手，則其初始占用保證金為（??）元。A.121800??B.121500??C.122000??D.122200答案：A解析：5800×15×10×14%=121800元。24.下列關于期貨結算的表述，錯誤的是（??）A.交易所對會員結算，會員對客戶結算B.結算價采用當日加權平均價C.當日盈虧在結算時劃轉(zhuǎn)D.客戶盈虧由交易所直接劃轉(zhuǎn)答案：D解析：客戶盈虧由期貨公司結算，交易所只結算到會員。25.某投資者構建鐵鷹式期權組合，其盈虧特征為（??）A.無限收益、無限風險B.有限收益、有限風險C.無限收益、有限風險D.有限收益、無限風險答案：B解析：鐵鷹式由賣出跨式+買入更寬跨式構成，收益和風險均有限。26.當交易所對某合約實施“限倉”制度時，限倉數(shù)額按（??）計算。A.單邊持倉??B.雙邊持倉??C.凈持倉??D.總持倉答案：C解析：限倉按凈持倉計算，即多頭與空頭相抵后的凈頭寸。27.下列關于基差的表述，正確的是（??）A.基差=期貨價格現(xiàn)貨價格B.基差走強對空頭套保不利C.基差走弱對多頭套保有利D.基差風險可以完全消除答案：A解析：基差=現(xiàn)貨價格期貨價格，走強指基差數(shù)值變大（含負值絕對值變?。?，對空頭套保有利。28.某客戶賬戶風險度為85%，則表示（??）A.客戶權益占持倉保證金的85%B.客戶持倉保證金占權益的85%C.客戶可用資金占權益的85%D.客戶權益占風險度的85%答案：B解析：風險度=占用保證金/客戶權益×100%，85%即保證金占權益85%。29.下列關于期貨公司業(yè)務許可的表述，正確的是（??）A.可從事自營業(yè)務B.可代理客戶買賣期貨C.可為客戶提供融資D.可承諾收益答案：B解析：期貨公司僅可代理客戶交易，不得自營、融資、承諾收益。30.某日PTA期貨出現(xiàn)連續(xù)單邊市，交易所采取的措施不包括（??）A.提高交易保證金??B.調(diào)整漲跌停板幅度??C.暫停交易??D.降低交易手續(xù)費答案：D解析：連續(xù)單邊市時交易所可提保、擴板、暫停交易，但不會降低手續(xù)費。二、多項選擇題（每題1分，共20分。每題有兩個或兩個以上正確答案，多選、少選、錯選均不得分）31.下列屬于期貨公司風險監(jiān)管指標的有（??）A.凈資本??B.凈資本與凈資產(chǎn)比例??C.負債與凈資產(chǎn)比例??D.風險資本準備答案：A、B、C、D解析：四項均為《期貨公司風險監(jiān)管指標管理辦法》列示核心指標。32.投資者參與股指期貨交易必須滿足的條件包括（??）A.開戶時保證金賬戶可用資金不低于50萬元B.通過金融期貨知識測試C.具有累計10個交易日、20筆以上仿真交易記錄D.無不良誠信記錄答案：A、B、C、D解析：四項均為中金所開戶適當性硬性要求。33.下列關于期權Gamma的表述，正確的有（??）A.平值期權Gamma最大B.Gamma為Delta對標的資產(chǎn)價格的導數(shù)C.深度實值或虛值Gamma趨近0D.賣方Gamma為正答案：A、B、C解析：賣方Gamma為負，Gamma=?Delta/?S。34.當出現(xiàn)下列情形時，交易所可以調(diào)整漲跌停板幅度（??）A.合約連續(xù)同方向單邊市B.合約臨近交割月C.國家法定長假前D.合約掛牌首日答案：A、B、C、D解析：四種情形交易所均可擴板或縮板。35.下列屬于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務禁止行為的有（??）A.向客戶承諾保本保收益B.公開募集資管產(chǎn)品C.為資管產(chǎn)品提供擔保D.將資管賬戶與自營賬戶混合操作答案：A、B、C、D解析：四項均屬監(jiān)管明令禁止。36.下列關于跨期套利的風險，正確的有（??）A.價差方向判斷錯誤B.交割規(guī)則變化C.流動性風險D.交易所調(diào)整保證金答案：A、B、C、D解析：跨期套利面臨價差、規(guī)則、流動性、資金成本等多重風險。37.下列關于國債期貨交割，正確的有（??）A.采用實物交割B.賣方擁有交割券選擇權C.交割結算價為最后交易日全天加權平均價D.交割配對日為最后交易日后第三個交易日答案：A、B解析：交割結算價為最后交易日收盤價，配對日為第二個交易日。38.下列屬于期貨市場基本功能的有（??）A.價格發(fā)現(xiàn)??B.規(guī)避風險??C.投機獲利??D.增加現(xiàn)貨庫存答案：A、B、C解析：增加庫存非期貨市場功能。39.下列關于滬深300指數(shù)期貨合約，正確的有（??）A.最小變動價位0.2點B.合約月份為當月、下月及隨后兩個季月C.交易代碼IFD.最后交易日為合約到期月第三個周五答案：A、B、C、D解析：四項均正確。40.下列關于強行平倉執(zhí)行原則，正確的有（??）A.先平需追加保證金大的合約B.先平投機后套保C.先平近月后遠月D.先平虧損大后虧損小答案：B、C解析：交易所強平順序：先投機后套保、先近月后遠月，未規(guī)定保證金大小或虧損幅度。三、判斷題（每題0.5分，共10分。正確的選“√”，錯誤的選“×”）41.期貨公司可以與客戶約定分享收益或分擔損失。??答案：×解析：禁止與客戶約定收益分成或損失分擔。42.期權賣方最大損失為權利金。??答案：×解析：賣方最大損失可能很大（看漲期權理論無限）。43.交易所對會員的結算實行逐日盯市制度。??答案：√44.個人客戶可以參與商品期貨實物交割。??答案：×45.期貨公司凈資本不得低于人民幣3000萬元。??答案：√46.當基差為正且數(shù)值增大，稱為基差走弱。??答案：×解析：基差正值增大為走強。47.股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20%。??答案：√48.期貨公司可以為其股東提供融資。??答案：×49.期權Delta絕對值最大為1。??答案：√50.交易所調(diào)整保證金率后，對歷史持倉不追溯。??答案：√四、綜合題（每題5分，共40分。給出詳細計算步驟及解析）51.2023年6月12日，客戶王某以3120元/噸賣出開倉20手螺紋鋼2310合約，6月13日以3100元/噸買入平倉10手，剩余10手持倉至6月14日，當日結算價3135元/噸。交易保證金率12%，合約乘數(shù)10噸/手，手續(xù)費雙邊各收成交金額的萬分之一，不計其他費用。要求：（1）計算王某6月13日平倉盈虧；（2）計算6月14日結算后剩余持倉的浮動盈虧、當日盈虧、客戶權益變動；（3）計算6月14日結算后剩余持倉所需保證金。假設王某6月13日收盤權益為500000元，6月14日無出入金。答案與解析：（1）6月13日平倉盈虧=（31203100）×10×10=2000元；手續(xù)費=3120×10×10×1?+3100×10×10×1?=31.2+31=62.2元；凈盈虧=200062.2=1937.8元。（2）6月14日浮動盈虧=（31203135）×10×10=1500元；當日無平倉，當日盈虧即浮動盈虧1500元；客戶權益變動=1500元；新權益=5000001500=498500元。（3）剩余10手空頭，按結算價3135元計算，交易所保證金=3135×10×10×12%=37620元。52.某投資者構建如下期權組合：買入1手滬金2312看漲期權，執(zhí)行價460元/克，權利金8元/克；賣出1手滬金2312看漲期權，執(zhí)行價470元/克，權利金5元/克；買入1手滬金2312看跌期權，執(zhí)行價450元/克，權利金6元/克；賣出1手滬金2312看跌期權，執(zhí)行價440元/克，權利金4元/克。合約乘數(shù)1000克/手。到期日滬金期貨價格為468元/克。要求：（1）指出該組合名稱；（2）計算到期每克凈盈虧；（3）計算最大盈利與最大虧損。答案與解析：（1）該組合為鐵鷹式（IronCondor）：賣出460470看漲價差+賣出450440看跌價差。（2）到期468元/克：460Call行權，盈虧=4684608=0元/克，但支付8元/克權利金，實際虧損08=8，再收5元/克，凈3元/克；470Call未行權，收5元/克；450Put未行權，收6元/克；440Put未行權，支付4元/克；凈盈虧=(8+5)+(64)=1元/克。（3）最大盈利=凈收權利金=(58)+(64)=1元/克，即虧損1元/克；最大虧損發(fā)生在價格突破470或跌破440，最大虧損=101=9元/克。53.2023年7月3日，某機構投資者持有市值1億元的滬深300股票組合，β=1.05，擬利用IF2307合約進行套期保值。當日IF2307報價4200點，合約乘數(shù)300元/點。要求：（1）計算需賣出的期貨合約手數(shù)；（2）若7月14日現(xiàn)貨組合下跌至0.95億元，期貨平倉價4000點，計算套期保值效果；（3）計算套保后組合凈值變動率。答案與解析：（1）合約手數(shù)=N×β×(S/F×multiplier)=1×1.05×(100000000/(4200×300))≈83.33，取整83手。（2）現(xiàn)貨損失=500萬元；期貨盈利=(42004000)×300×83=498萬元；凈損失=500498=2萬元。（3）原組合下跌5%，套保后凈值變動=2/10000=0.02%，幾乎完全對沖。54.某期貨公司2023年6月末財務數(shù)據(jù)如下：凈資產(chǎn)8億元，負債32億元，風險資本準備6億元，客戶權益120億元，調(diào)整后凈資產(chǎn)7.5億元。要求：（1）計算凈資本；（2）計算凈資本與風險資本準備比例；（3）判斷是否符合監(jiān)管標準；（4）計算負債與凈資產(chǎn)比例并判斷。答案與解析：（1）凈資本=調(diào)整后凈資產(chǎn)=7.5億元；（2）比例=7.5/6=125%；（3）監(jiān)管要求≥100%，125%符合；（4）負債/凈資產(chǎn)=32/8=400%，監(jiān)管要求≤150%，超標，需整改。55.2023年5月15日，投資者李某以3.5元/克賣出1手AG2308看跌期權，執(zhí)行價5500元/千克，收取權利金3.5×15=52.5元/手（合約乘數(shù)15千克/手）。5月30日期貨價格跌至5450元/千克，期權價格漲至6元/克。李某決定平倉。要求：（1）計算平倉盈虧；（2）計算權利金收支凈額；（3）若李某持有至到期，期貨價格5450元/千克，計算到期盈虧。答案與解析：（1）平倉盈虧=(3.56)×15=37.5元/手；（2）凈權利金=37.5元；（3）到期履約虧損=55005450=50元/千克，即50×15=750元/手，但收權利金52.5元，凈虧損697.5元/手。56.某套利者關注豆粕91價差，6月1日M2309合約報價3800元/噸，M2401合約報價3700元/噸，價差100元/噸。其計劃買入9月賣出1月各10手，保證金率10%，合約乘數(shù)10噸/手。6月20日價差縮小至5