1、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí) 興證期貨 期權(quán)課程開(kāi)發(fā)小組,1,2,生活中的期權(quán),3,訂婚,定金,出口配額,保險(xiǎn),退貨保障,期權(quán)（選擇權(quán)）是一類衍生品合約,賦予買方在將來(lái)某一確定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。,期權(quán)的定義,4,期權(quán)的要素,5,期權(quán)與期貨的區(qū)別,6,期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別,7,8,期權(quán)的優(yōu)勢(shì),根據(jù)期權(quán)合約中規(guī)定的交易方向，期權(quán)可以分為看漲期權(quán) （買權(quán)，Call）和看跌期權(quán)（賣權(quán)，Put）,期權(quán)的類型,9,期權(quán)的類型,10,11,現(xiàn)貨價(jià)格,期貨盈虧,期貨多頭盈虧圖,盈虧平衡點(diǎn)為期貨成交價(jià)格 最大虧損為期貨成交價(jià)格跌倒零 需手動(dòng)止損,期權(quán)的盈虧圖,12,現(xiàn)貨價(jià)格,期權(quán)盈虧,看漲期權(quán)多頭盈虧圖,盈

2、虧平衡點(diǎn)為（現(xiàn)貨價(jià)格+權(quán)利金） 最大虧損為期權(quán)費(fèi) 自動(dòng)止損,期權(quán)的盈虧圖,- 13 -,期權(quán)的實(shí)例：買入看漲期權(quán)（Call）,2013年12月19日，滬深300指數(shù)為2343點(diǎn)，投資者看漲，買入1手 IO1401-C-2350,看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為：2350指數(shù)點(diǎn),權(quán)利金：106.7點(diǎn)（10670元）,期權(quán)的實(shí)例,買入看漲期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益分析：,當(dāng)股指高于2456.7點(diǎn)時(shí)，盈利為 指數(shù)價(jià)格-2350-106.7,盈虧平衡點(diǎn)2456.7,當(dāng)股指低于2350點(diǎn)時(shí)，買權(quán)買方最大損失為權(quán)利金106.7點(diǎn),損益,執(zhí)行價(jià)格2350,支付權(quán)利金106.7點(diǎn),指數(shù)價(jià)格,15,現(xiàn)貨價(jià)格,期貨盈虧,期貨空頭盈虧圖,盈虧

3、平衡點(diǎn)為期貨成交價(jià)格 最大虧損無(wú)窮 需手動(dòng)止損,期權(quán)的盈虧圖,16,現(xiàn)貨價(jià)格,期權(quán)盈虧,看跌期權(quán)多頭盈虧圖,期權(quán)的盈虧圖,盈虧平衡點(diǎn)為（現(xiàn)貨價(jià)格-權(quán)利金） 最大虧損為期權(quán)費(fèi) 自動(dòng)止損,- 17 -,- 17 -,期權(quán)交易實(shí)例：買入看跌期權(quán),2013年12月19日，股指2343點(diǎn),投資者看跌，買入1手IO1401-P-2350,賣權(quán)執(zhí)行價(jià)格為：2350點(diǎn),支付權(quán)利金：70.7點(diǎn),期權(quán)的實(shí)例,買入看跌期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)收益分析：,當(dāng)股指低于2279.3點(diǎn)時(shí)，盈利為 2350-指數(shù)價(jià)格-70.7,盈虧平衡點(diǎn)2279.3,當(dāng)股指高于2350點(diǎn)時(shí)，賣權(quán)買方最大損失為權(quán)利金70.7點(diǎn),損益,執(zhí)行價(jià)格2350,支付權(quán)

4、利金70.7點(diǎn),指數(shù)價(jià)格,2279.3,19,現(xiàn)貨價(jià)格,期權(quán)盈虧,看漲期權(quán)空頭盈虧圖,權(quán)利金形成一定上漲虧損的保護(hù)墊 最大虧損無(wú)限,期權(quán)的盈虧圖,20,現(xiàn)貨價(jià)格,期權(quán)盈虧,看跌期權(quán)空頭盈虧圖,權(quán)利金形成一定的下跌虧損保護(hù)墊 最大虧損為現(xiàn)貨價(jià)格跌到零,期權(quán)的盈虧圖,21,期權(quán)的盈虧圖,22,期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成,內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值,23,期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是買方立即行權(quán)所獲回報(bào),當(dāng)前滬深300指數(shù)為2343,期權(quán)的價(jià)值狀態(tài),24,看漲期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成,實(shí)值看漲期權(quán): 內(nèi)在價(jià)值0 時(shí)間價(jià)值0,虛值看漲期權(quán): 內(nèi)在價(jià)值=0 時(shí)間價(jià)值0,期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成,25,虛值看跌期權(quán): 內(nèi)在價(jià)值=0 時(shí)間價(jià)值0,實(shí)值看跌期權(quán): 內(nèi)在價(jià)值0 時(shí)間價(jià)值0,期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成,看跌期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成,26,27,影響期權(quán)價(jià)值的因素,影響期權(quán)價(jià)格的因素,28,標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格（S） 期權(quán)的行權(quán)價(jià)格（K) 到期剩余時(shí)間（T-t) 標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率( ） 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(r),注意：紅色表示對(duì)看漲看跌的影響不一樣，藍(lán)色表示二者一樣,影響期權(quán)價(jià)值的因素,到期剩余時(shí)間 剩余期限1個(gè)月和6個(gè)月的期權(quán)，哪個(gè)期權(quán)價(jià)值更貴？,29,標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率 小幅震蕩與劇烈波動(dòng)時(shí)，在哪