1、道德風險與逆向選擇道德風險是80年代西方經濟學家提出的一個經濟哲學范疇的概念，即“從事經濟活動的人在最大限度地增進自身效用的同時做出不利于他人的行動。” 或者說是：當簽約一方不完全承擔風險后果時所采取的自身效用最大化的自私行為。道德風險亦稱道德危機。比如說，當某人獲得某保險公司的保險，由于此時某人行為的成本由那個保險公司部分或全部承擔。此時保險公司面臨著道德風險。如果此人違約造成了損失，他自己并不承擔全部責任，而保險公司往往需要承擔大部分后果。此時某人缺少不違約的激勵，所以只能靠他的道德自律。他隨時可以改變行為造成保險公司的損失，而保險公司要承擔損失的風險。亞當斯密(1776)在國富論中就已經

2、意識到了道德風險的存在，只是沒有采用這樣一個名詞。 在經濟活動中，道德風險問題相當普遍。獲2001年度諾貝爾經濟學獎的斯蒂格里茨在研究保險市場時，發(fā)現了一個經典的例子：美國一所大學學生自行車被盜比率約為10%，有幾個有經營頭腦的學生發(fā)起了一個對自行車的保險，保費為保險標的15%。按常理，這幾個有經營頭腦的學生應獲得5%左右的利潤。但該保險運作一段時間后，這幾個學生發(fā)現自行車被盜比率迅速提高到15%以上。何以如此？這是因為自行車投保后學生們對自行車安全防范措施明顯減少。在這個例子中，投保的學生由于不完全承擔自行車被盜的風險后果，因而采取了對自行車安全防范的不作為行為。而這種不作為的行為，就是道德

3、風險。可以說，只要市場經濟存在，道德風險就不可避免。 其特性有1、風險的潛在性。很多逃廢銀行債務的企業(yè)，明知還不起也要借，例如，許多國有企業(yè)決定從銀行借款時就沒有打算要償還。據調查，目前國有企業(yè)平均資產負債率高達80左右，其中有70以上是銀行貸款。這種高負債造成了企業(yè)的低效益，潛在的風險也就與日俱增。 2、風險的長期性。觀念的轉變是一個長期的、潛移默化的過程，尤其在當前我國從計劃經濟向市場經濟轉變的這一過程將是長久的陣痛。切實培養(yǎng)銀行與企業(yè)之間的“契約”規(guī)則，建立有效的信用體系，需要幾代人付出努力。3、風險的破壞性。思想道德敗壞了，事態(tài)就會越變越糟。不良資產形成以后，如果企業(yè)本著合作的態(tài)度，雙

4、方的損失將會減少到最低限度；但許多企業(yè)在此情況下，往往會選擇不聞不問、能躲則躲的方式，使銀行耗費大量的人力、物力、財力，也不能彌補所受的損失。 4、控制的艱巨性。當前銀行的不良資產處理措施，都具滯后性，這與銀行不良資產的界定有關，同時還與銀行信貸風險預測機制、轉移機制、控制機制沒有完全統(tǒng)一有關。不良資產出現后再采取種種補救措施，結果往往于事無補。 逆向選擇是指由于交易雙方信息不對稱和市場價格下降產生的劣質品驅逐優(yōu)質品，進而出現市場交易產品平均質量下降的現象。例如，在產品市場上，特別是在舊貨市場上，由于賣方比買方擁有更多的關于商品質量的信息，買方由于無法識別商品質量的優(yōu)劣，只愿根據商品的平均質量

5、付價，這就使優(yōu)質品價格被低估而退出市場交易，結果只有劣質品成交，進而導致交易的停止。因此，要從根本上解決“打假”問題，關鍵是解決買賣雙方的信息不對稱問題，舍此可能越打越假。 在現實的經濟生活中，存在著一些和常規(guī)不一致的現象。本來按常規(guī)，降低商品的價格，該商品的需求量就會增加；提高商品的價格，該商品的供給量就會增加。但是，由于信息的不完全性和機會主義行為，有時候 ，降低商品的價格，消費者也不會做出增加購買的選擇，提高價格，生產者也不會增加供給的現象。所以，叫“逆向選擇”。 在金融市場上，逆向選擇是指市場上那些最有可能造成不利（逆向）結果（即造成違約風險）的融資者，往往就是那些尋求資金最積極而且最

6、有可能得到資金的人。 之所以說逆向選擇無所不在，首先，“完全信息假定”作為主流微觀經濟學的一個基本假定是無法成立的。這個論斷并不是說這個“完全”二字過于理想化，而是這種假定根本就不是一個科學的簡約。在早前的一個帖子里已經提到，在私有制度選擇的大前提之下，凡是有價值的東西都有被私有化的傾向，因此，作為一種生產要素而且是一種十分重要的生產要素，信息也是一種被私有化的對象。因此，“完全信息”從根本上否認了信息是一種生產要素，也從根本上和私有化的制度前提相沖突。 關于逆向選擇的研究中一個思維誤區(qū)還在于沒有使用中立的22思維方式，而是把選擇局限在消費者對保險商品的選擇方面。用22的觀點來看，任何交換都是

7、兩個選擇者兩種商品，選擇是雙向的，甲乙雙方都在對對方的商品進行著價值研判和選擇。由于信息不對稱的現實存在，雙方的選擇都是所謂逆向的，并不局限于持有貨幣商品的一方。買和賣是相互的，只看到持幣買方的逆向選擇而看不到賣方的逆向選擇，不能不說是受到了狹隘的11思維方式左右。 因此，從22的視角看，所謂逆向，不過是逆交換對方之向，而對于選擇者自己來說，趨利避害的原則和理性人特征從來都沒有被違逆過。由于逆向選擇其實是一種十分正常的選擇，因此不值得經濟學家大書特書。 其次，“完全信息假定”包含著錯誤的客觀價值論思維。交換之所以可以發(fā)生，就是因為價值的主觀性造成的價值認知的差異所在，如果雙方對同一事物的價值認

8、知完全是客觀的，那么就是相同的，也就沒有了交換的動力所在。理性人是趨利避害之人，等價交換就等于是交換中就沒有了所趨之利了。 逆向選擇最經典的例子二手車市場。 二手車市場,即舊車交易市場。照我們通常的想法,既是市場嘛,一邊有賣車的,一邊有買車的,大家公平交易,是不會出啥問題的。比如,你這輛二手車使用的年頭比較短,性能和質量還不錯,就應該也能夠賣一個好價錢。反之,性能和質量比較差,就應該也只能賣一個不好的價錢。但，事實是這樣嗎?答案是否定的。假如有一輛較好的二手車,準備進場交易。這車究竟質量怎樣,性能如何?應該說只有賣車人最清楚。但買車人就不同了。他從來沒用過這輛車,車子質量究竟如何,他可以說是兩

9、眼一摸黑,渾然不知。怎么辦呢?為了慎重起見,也為了防止風險,買車人必然要盡量殺價,本來值10萬元的,他只出8 萬。賣車人呢,明知道我這車完全可以值10萬的嘛,偏要我8萬元出手,當然不干。 一個堅持要價,一個拼命殺價。僵持的結果,自然是談不下來。最終,這輛好車只好退出市場,不賣了。 一輛輛好車,陸續(xù)退場,剩下的車質量越來越差。而車的質量越差,買車人就越要殺價。就這么著,經過賣車人與買車人一輪又一輪博弈,最終,二手車市場只能是一天天萎縮,甚至倒閉關門。 這就是事與愿違,也就是經濟學家說的逆向選擇。 所以，了解了道德風險與逆向選擇后，其區(qū)別是什么呢？逆向選擇應該定義為信息不對稱所造成市場資源配置扭曲

10、的現象。譬如，二手車市場應該率先成交質量較好的舊車，可實際上卻是質量較次的舊車。因為，二手車市場按車的平均質量定價，質量較好的舊車，其質量高于價格，車主不愿意進入這個市場。而質量較差的舊車，其質量卻低于價格，該市場就會充斥質量較差的舊車。舊車交易就不像一般的商品市場那樣，交易的序列按質量由高向低排列，而是由低向高排列成交。保險市場也是如此，保險公司希望獲得較為健康的客戶，以減少保險公司的理賠，可實際上相對病弱的客戶更有投保的積極性，于是保險公司往往擁有的客戶不是由健康向病弱排列，而是倒過來，這才是“逆向選擇”。它與信息不對稱有關，如果買方知道舊車的價格高于它的質量，他們不買；如果保險公司完全知

11、道投保人的情況，并要求病弱者多付保費，“逆向選擇”也就不會發(fā)生。如果舊車的出售者誠實得不想賺質量低于價格的差價，投保人也坦誠得樂意多付保費，“逆向選擇”同樣不會發(fā)生。顯然，“逆向選擇”的含義與信息不對稱和機會主義行為有關，卻絕不是這兩者所能夠涵蓋得了的。因為，高質量的舊車主了解自己車的質量與價格的關系，保險公司也了解自己的優(yōu)良客戶，它們既沒有信息的不對稱，也沒有機會主義行為。所以，“逆向選擇”只能是制度安排不合理所造成市場資源配置效率扭曲的現象，而不是任何一個市場參與方的事前選擇道德風險指的是人們享有自己行為的收益，而將成本轉嫁給別人，從而造成他人損失的可能性?！暗赖嘛L險”主要發(fā)生在經濟主體獲

12、得額外保護的情況下，它具有非常普遍一般的意義。譬如，美國聯邦儲備銀行為了避免銀行經營失敗引發(fā)社會問題，所以要給商業(yè)銀行提供貸款保護，這就可能引發(fā)道德風險。因為，商業(yè)銀行，包括所有的經濟主體都要追求利潤最大化，它們一定要將貸款（經營）規(guī)模擴張到邊際成本等于邊際收益的階段，如果沒有聯儲的保護，它們享有貸款規(guī)模的邊際收益與邊際成本對等，這就沒有道德風險。但如果聯儲提供保護，商業(yè)銀行貸款（經營）的風險相應下降，防范風險的成本為聯儲承擔，商業(yè)銀行的邊際成本下降，它們勢必相應擴大信貸規(guī)模，從而更多地享有貸款的收益。這種利用保護而獲得額外利益的行為肯定是非道德的，或者是道德水平下降的。社會承擔的風險隨著商業(yè)銀行道德水平的下降而提高，因為，社會承擔風險來自商業(yè)銀行的行為，在沒有保護的情況下，商業(yè)銀行造成的風險小，社會承擔的風險也不大。在聯儲提供保護的情況下，商業(yè)銀行擴大信貸規(guī)模，社會承擔的風險相應擴大，但是，商業(yè)銀行承擔的部分仍然不變，差額部分則為聯儲承擔。顯然，沒有聯儲的保護，商業(yè)銀行的道德水平不下降，社會遭受損失的可能