1、2020年10月1日星期四,公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀與分析,公司財(cái)務(wù)報(bào)表解讀與分析,學(xué)習(xí)目標(biāo) 掌握四個(gè)主要財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)與相互關(guān)系 明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的和作用 提升讀解財(cái)務(wù)報(bào)表的能力 掌握財(cái)務(wù)分析的基本框架 正確理解和使用財(cái)務(wù)比率 掌握整體財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系與方法,2020年10月1日星期四,問題： 不同利益主體的財(cái)務(wù)信息需求與財(cái)務(wù)分析目的的差異 如何發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在哪些財(cái)務(wù)問題 如何判斷引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)問題的經(jīng)營(yíng)原因,2020年10月1日星期四,內(nèi)容 1 財(cái)務(wù)分析概述 2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀 3 財(cái)務(wù)比率計(jì)算 4 財(cái)務(wù)分析框架與分析體系 案例分析,2020年10月1日星期四,內(nèi)容框架,2020年10月1日星期四

2、,1 財(cái)務(wù)分析概述,1.1 財(cái)務(wù)分析依據(jù) 外部分析： 來源于可利用 的公開性資料 內(nèi)部分析： 來源于可利用的 公開與非公開的資料,2020年10月1日星期四,1 財(cái)務(wù)分析概述,1.2 財(cái)務(wù)分析目的 企業(yè)不同利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)分析側(cè)重點(diǎn)： 股東：盈利能力、長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略與成長(zhǎng)性、投資回報(bào) 債權(quán)人：償還債務(wù)的產(chǎn)生現(xiàn)金流能力 經(jīng)營(yíng)管理者：權(quán)衡股東價(jià)值目標(biāo)和任期業(yè)績(jī)目標(biāo) 其他主體：基于自身及服務(wù)對(duì)象的利益要求,2020年10月1日星期四,1 財(cái)務(wù)分析概述,投資關(guān)注哪些年報(bào)指標(biāo)： （中國(guó)證券報(bào)對(duì)上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)概覽 可比指標(biāo) ） 基本每股凈收益 每股凈資產(chǎn) 加權(quán)凈資產(chǎn)收益率 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 分配方案

3、 ( 股利分配 ),2020年10月1日星期四,1 財(cái)務(wù)分析概述,1.3 財(cái)務(wù)分析的方法 常用的財(cái)務(wù)分析方法 比較分析方法 因素分析方法,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與信息的來源,四張主要 財(cái)務(wù)報(bào)表.,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,資產(chǎn)負(fù)債表（季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)） 利潤(rùn)表（季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)） 現(xiàn)金流量表（年報(bào)） 股東權(quán)益變動(dòng)表（年報(bào)） 報(bào)表之間的相互關(guān)系,哪一個(gè)報(bào)表是企業(yè)永恒的價(jià)值載體,問題,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,四張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,

4、資產(chǎn) 負(fù)債表 1,資產(chǎn) 負(fù)債表 2,會(huì)計(jì)期間,利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、權(quán)益變動(dòng)表,時(shí)間起點(diǎn)期初價(jià)值,價(jià)值創(chuàng)造,資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)的永恒價(jià)值載體,時(shí)間終點(diǎn)期末價(jià)值,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,財(cái)務(wù)報(bào)表1 資產(chǎn)負(fù)債表,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,資產(chǎn)負(fù)債表能為企業(yè)管理層 提供哪些信息？,問題,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.1 資產(chǎn)負(fù)債表解讀 資產(chǎn)負(fù)債表提供的基本信息 資金來源與結(jié)構(gòu)特征 (錢從哪來，誰給的錢) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) (錢投到什么地方，發(fā)揮什么作用) 資產(chǎn)與核心業(yè)務(wù)相關(guān)性程

5、度(主業(yè)是否突出) 融資與資產(chǎn)對(duì)應(yīng)關(guān)系(來源與用途是否匹配) 股權(quán)結(jié)構(gòu) (股權(quán)性質(zhì)、持股比率、權(quán)利結(jié)構(gòu)) 資金往來與投資關(guān)系(錢給了誰或錢投向哪里),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.1 資產(chǎn)負(fù)債表解讀 資產(chǎn)狀況：公司目前的資產(chǎn)類別,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,哪些資產(chǎn)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流有貢獻(xiàn) ？,問題,資產(chǎn)是企業(yè) 擁有或者控制的企業(yè)資源 產(chǎn)生未來經(jīng)濟(jì)利益 過去的交易或事項(xiàng)形成的,是否公司的全部資產(chǎn)均在當(dāng)期對(duì) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及現(xiàn)金流有貢獻(xiàn)？,問題,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.1 資產(chǎn)負(fù)債表解讀 資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)（行業(yè)差異）

6、,2020年10月1日星期四,數(shù)據(jù)來源：根據(jù)保利地產(chǎn)、蘇寧電器、國(guó)電電力2011年年度報(bào)告數(shù)據(jù)整理得出,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.1 資產(chǎn)負(fù)債表解讀 資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)的質(zhì)量,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例 1 （循環(huán)周期） 【例2-1】巨人集團(tuán)投資巨人大廈導(dǎo)致整體資產(chǎn)的產(chǎn)生現(xiàn)金流能力下降。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例 2 （循環(huán)主體） 【例2-2】四川長(zhǎng)虹的短期投資對(duì)當(dāng)期主營(yíng)現(xiàn)金流不一定有貢獻(xiàn)。 【例2-3】三九醫(yī)藥（ 000999 ）的其他應(yīng)收款 被三九集團(tuán)長(zhǎng)期占用，無法投入主營(yíng)業(yè)務(wù)，自然也不可能對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的

7、現(xiàn)金流有貢獻(xiàn)。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例 3 （貢獻(xiàn)程度） 【例2-4】四川長(zhǎng)虹對(duì)APEX的巨額應(yīng)收賬款無法收回，占用企業(yè)大量資金，增加了資金成本，最終以壞賬處理。這部分應(yīng)收賬款無法貢獻(xiàn)于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的現(xiàn)金流。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)質(zhì)量舉例 4 （創(chuàng)造時(shí)間） 【例2-5】2004年深康佳（000016）有6453萬元的在建工程，這6453萬元的資產(chǎn)沒有對(duì)當(dāng)期主營(yíng)現(xiàn)金流入有貢獻(xiàn)。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,負(fù)債狀況（規(guī)模與結(jié)構(gòu)） 行業(yè)特點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)特征 各行業(yè)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)

8、存在很大差異。例如房地產(chǎn)企業(yè)的存貨占資產(chǎn)總額的比重較高，相應(yīng)地流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重也比較高，為大量購(gòu)買存貨提供資金支持。 營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與增長(zhǎng)速度 如果企業(yè)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較大且穩(wěn)定增長(zhǎng)，則能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量用于償還到期債務(wù)。反之，大量借入短期債務(wù)就要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模大且增長(zhǎng)穩(wěn)定的企業(yè)，通常會(huì)較多地利用短期負(fù)債，而營(yíng)業(yè)收入規(guī)模小或增長(zhǎng)緩慢的企業(yè)，一般較少利用短期負(fù)債。 融資條件與政策約束 無論是股權(quán)融資還是債務(wù)融資都有一定的條件限制。例如，公開增發(fā)股票除了滿足一般上市公司公開發(fā)行的規(guī)定外，還需要符合以下規(guī)定：最近3個(gè)年度連續(xù)盈利；最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年

9、實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%；以及最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。債務(wù)融資也有一些例如資信條件的限制。這些融資條件的約束對(duì)特定企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生重要影響。另外，政策約束也會(huì)對(duì)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。例如，國(guó)資委對(duì)國(guó)企的考核指標(biāo)中包括凈資產(chǎn)收益率，為了達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)，在收益一定的情況下，企業(yè)會(huì)盡量避免大量增加所有者權(quán)益以免降低凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，而以短期借款滿足資金需求。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,負(fù)債狀況（現(xiàn)金流量角度） 支出現(xiàn)金流的約束程度不同 支出現(xiàn)金流的期限結(jié)構(gòu)不同 支出現(xiàn)金流的承諾方向不同,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,所有者權(quán)

10、益狀況： 從形成過程可以分為兩類，但要求整體回報(bào)： 股東投入企業(yè)的原始資本 股本 附帶所有權(quán)，決定了董事會(huì)及權(quán)利結(jié)構(gòu) 資本公積不附帶所有權(quán) 股東原始資本創(chuàng)造的的累計(jì)留存收益 盈余公積 未分配利潤(rùn),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,財(cái)務(wù)報(bào)表 2 利潤(rùn)表,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.2 利潤(rùn)表解讀 利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，披露了會(huì)計(jì)主體在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的收入、利潤(rùn)及發(fā)生的成本與費(fèi)用。 利潤(rùn)表的列報(bào)必須充分反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來源和構(gòu)成，有助于報(bào)表使用者根據(jù)利潤(rùn)的來源和構(gòu)成判斷凈利潤(rùn)的質(zhì)量及其風(fēng)險(xiǎn)，有助于使用者預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的持續(xù)

11、性，從而做出正確的決策,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,問題： 上市公司的利潤(rùn) 來源于哪幾個(gè)部分？,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,利潤(rùn)表解讀：利潤(rùn)表提供的基本信息 收入規(guī)模與結(jié)構(gòu) (各項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)) 自營(yíng)毛利潤(rùn)率 (營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)償營(yíng)業(yè)成本的能力) 期間費(fèi)用規(guī)模與結(jié)構(gòu)(對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響) 自營(yíng)利潤(rùn)與投資收益(自身利潤(rùn)與子公司利潤(rùn)) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng) (資產(chǎn)減值、公允價(jià)值影響) 營(yíng)業(yè)外收支(補(bǔ)貼收入、非流動(dòng)資產(chǎn)處置等) 凈利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)率(所得稅影響) 每股收益與綜合收益( 股東收益),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,公司的利潤(rùn)結(jié)構(gòu),202

12、0年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的因素 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 公允價(jià)值變動(dòng)收益（或損失） 投資收益,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,財(cái)務(wù)報(bào)表 3 現(xiàn)金流量表,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,現(xiàn)金流量表能夠提供哪些基本信息： 三部分現(xiàn)金流量的規(guī)模 (總量增長(zhǎng)與貢獻(xiàn)) 三部分現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu) (各部分之間互補(bǔ)關(guān)系) 公司整體流動(dòng)性(現(xiàn)金持有量增減情況),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,現(xiàn)金流量表能夠提供哪些基本信息： 對(duì)內(nèi)實(shí)務(wù)與非實(shí)物資產(chǎn)投資 (與自營(yíng)相關(guān)) 對(duì)外金融資產(chǎn)投資(非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)) 對(duì)子公司及其他經(jīng)營(yíng)

13、單位的股權(quán)投資(與經(jīng)營(yíng)是否相關(guān)),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,現(xiàn)金流量表能夠提供哪些基本信息： 短期借款的融資特征(流量與存量的關(guān)系) 長(zhǎng)期債務(wù)與股權(quán)再融資(新增資本) 償還債務(wù)本金(補(bǔ)貼收入、非流動(dòng)資產(chǎn)處置等) 分配股利、利潤(rùn) (所得稅影響),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.3 現(xiàn)金流量表解讀： 概念回顧 現(xiàn)金，是指企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款，不能隨時(shí)用于支取的存款不屬于現(xiàn)金。 現(xiàn)金等價(jià)物，是指企業(yè)持有的期限短，流動(dòng)性強(qiáng)，易于轉(zhuǎn)化為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。期限短，一般是指從購(gòu)買日起三個(gè)月內(nèi)到期，現(xiàn)金等價(jià)物通常包括三個(gè)月內(nèi)到期的

14、債券投資。權(quán)益性投資變現(xiàn)的金額通常不確定，因而不屬于現(xiàn)金等價(jià)物。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況，確定現(xiàn)金等價(jià)物的范圍，一經(jīng)確定不得隨意變更。 現(xiàn)金流量，是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出。企業(yè)從銀行提取現(xiàn)金，用現(xiàn)金購(gòu)買短期到期的國(guó)庫(kù)券等現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物之間的轉(zhuǎn)換不屬于現(xiàn)金流量。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,問題,表中哪部分現(xiàn)金流量屬于基本現(xiàn)金流？,現(xiàn)金流量表, 是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。 現(xiàn)金, 是指企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款。不能隨時(shí)用于支付的存款不屬于現(xiàn)金。 現(xiàn)金等價(jià)物,是指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)

15、換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。期限短,一般是指從購(gòu)買日起三個(gè)月內(nèi)到期?，F(xiàn)金等價(jià)物通常包括三個(gè)月內(nèi)到期的債券投資等。權(quán)益性投資變現(xiàn)的金額通常不確定,因而不屬于現(xiàn)金等價(jià)物。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況,確定現(xiàn)金等價(jià)物的范圍,一經(jīng)確定不得隨意變更。,2020年10月1日星期四,現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物,2020年10月1日星期四,資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金,資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金其內(nèi)容包括 庫(kù)存現(xiàn)金 銀行存款 其他貨幣資金,現(xiàn)金 貨幣資金,2020年10月1日星期四,2020年10月1日星期四,資料來源：公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第15號(hào)財(cái)務(wù)報(bào)告的一般規(guī)定（2010年修訂）,相關(guān)信息披

16、露方式,財(cái)務(wù)報(bào)告中“公司主要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和前期差錯(cuò)”中披露“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的確定標(biāo)準(zhǔn)” 財(cái)務(wù)報(bào)告中“合并財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目注釋”中披露“貨幣資金的構(gòu)成情況以及因抵押、質(zhì)押或凍結(jié)等對(duì)使用有限制、存放在境外、有潛在回收風(fēng)險(xiǎn)的款項(xiàng)的單獨(dú)說明” 財(cái)務(wù)報(bào)告中“合并財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目注釋”中披露“現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的構(gòu)成”,2020年10月1日星期四,資料來源： 公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第15號(hào)財(cái)務(wù)報(bào)告的一般規(guī)定（2010年修訂）,現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的構(gòu)成,2020年10月1日星期四,資料來源：四川長(zhǎng)虹2009年年報(bào),四川長(zhǎng)虹相關(guān)信息的披露（2009年）,重要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制方法

17、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 公司現(xiàn)金流量表之現(xiàn)金指庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款?，F(xiàn)金流量表之現(xiàn)金等價(jià)物指持有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金且價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。包括但不限于滿足前項(xiàng)條件的從購(gòu)買日起三個(gè)月內(nèi)到期的債券投資、可以以通知方式提前支取的銀行定期存款、可轉(zhuǎn)讓存單等。定期存款如果不可以隨時(shí)支付，不作現(xiàn)金確認(rèn)，如果可以隨時(shí)支付，作為現(xiàn)金確認(rèn)。其他貨幣資金中 6 個(gè)月以上的保證金存款不作為現(xiàn)金確認(rèn)，6 個(gè)月以下的保證金存款作為現(xiàn)金確認(rèn)。,合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋其他貨幣資金明細(xì),2020年10月1日星期四,質(zhì)押保證金中定期存款為 1,501,863,200.00 元。保函保證金、信用

18、證保證金和質(zhì)押保證金中期限在 6 個(gè)月以上的金額分別是 1,749,417.80 元、41,500,083.74 元和 1,223,360,000.00 元，公司未將其作為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。 資料來源：四川長(zhǎng)虹2009年年報(bào),四川長(zhǎng)虹相關(guān)信息的披露（2009年）,2020年10月1日星期四,合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋其他貨幣資金明細(xì),資料來源：四川長(zhǎng)虹2009年年報(bào),四川長(zhǎng)虹相關(guān)信息的披露（2009年）,合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金與現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金的關(guān)系,2020年10月1日星期四,資料來源：四川長(zhǎng)虹2009年年報(bào),四川長(zhǎng)虹相關(guān)信息的披露（2009年）,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,

19、結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金流量表解讀 （經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流）,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金流量表解讀 （投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流）,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金流量表解讀 （籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流）,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.4 股東權(quán)益變動(dòng)表解讀 股東權(quán)益變動(dòng)表，又稱股東權(quán)益變動(dòng)表，是反映構(gòu)成股東權(quán)益各組成部分當(dāng)期的增減變動(dòng)情況的報(bào)表。股東權(quán)益變動(dòng)表不僅包括股東權(quán)益總量的增減變動(dòng)，還包括股東權(quán)益增減變動(dòng)的重要結(jié)構(gòu)性信息，特別是要反映直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失，使報(bào)表使用者準(zhǔn)確理解股東權(quán)益增減變動(dòng)

20、的根源，進(jìn)而分析權(quán)益變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,報(bào)表使用者可以從四個(gè)方面解讀股東權(quán)益變動(dòng)表 綜合收益（包括凈利潤(rùn)和直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失） 所有者投入和減少資本 利潤(rùn)分配 股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn),2020年10月1日星期四,2 財(cái)務(wù)報(bào)表及解讀,2.5 四張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系,2020年10月1日星期四,2 三張報(bào)表的關(guān)系,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,企業(yè)財(cái)務(wù)分析的目的在于發(fā)現(xiàn)存在哪些財(cái)務(wù)問題，根據(jù)實(shí)際問題分析的需要，在理解財(cái)務(wù)比率含義的基礎(chǔ)上，選取不同的財(cái)務(wù)比率。 2.3.1

21、盈利能力指標(biāo) 2.3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 2.3.3 償債能力分析,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.1 盈利能力指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率，ROE） 總資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報(bào)酬率，ROA） 營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率（銷售凈利率） 每股收益（EPS） 除了上面四個(gè)經(jīng)常用的直接衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)外，也使用一些間接指標(biāo)衡量企業(yè)盈利能力，如每股凈資產(chǎn)、股利發(fā)放率、市盈率。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.1 盈利能力指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率，ROE） 其中：平均凈資產(chǎn) （期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)）2 凈資產(chǎn)收益率反映單位股東資本獲取的凈收益，可以用于在不同的行業(yè)、不同業(yè)

22、務(wù)類型的企業(yè)之間進(jìn)行比較。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.1 盈利能力指標(biāo) 總資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報(bào)酬率，ROA） 其中：平均資產(chǎn)總額 （期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)單位總資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵性指標(biāo)，是由凈資產(chǎn)收益率和財(cái)務(wù)杠桿比率共同決定的。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.1 盈利能力指標(biāo) 營(yíng)業(yè)收入凈利率（銷售凈利率） 營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率反映了單位營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，有時(shí)可使用營(yíng)業(yè)收入毛利率、營(yíng)業(yè)收入凈利率等指標(biāo)。營(yíng)業(yè)收入受企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及各品種產(chǎn)品的銷售額的影響。,2020年10月1日星期四,3 基本

23、財(cái)務(wù)比率,3.1 盈利能力指標(biāo) 每股收益（EPS） 每股收益是指將凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股息后的余額與年末發(fā)行在外的普通股份加權(quán)平均數(shù)的比值，反映了普通股的獲利水平。公司間每股收益的比較有助于評(píng)價(jià)該公司的相對(duì)盈利能力。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 營(yíng)運(yùn)能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期管理資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是測(cè)度企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明了資產(chǎn)使用的效率情況，代表了企業(yè)投入和運(yùn)用的單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入的能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的能力越強(qiáng)。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流

24、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明總資產(chǎn)在一年中的周轉(zhuǎn)次數(shù)，即反映了單位資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入。在營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率不變的條件下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率越高，產(chǎn)生的利潤(rùn)也越多。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與非流動(dòng)資產(chǎn)的比值，反映非流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率。非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響因素是在建工程、工程物資等當(dāng)期不能投入企業(yè)的生產(chǎn)中的資產(chǎn)項(xiàng)目、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等項(xiàng)目。過多的在

25、建工程、工程物資導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明了流動(dòng)資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映單位流動(dòng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度緩慢，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率表明了存貨在一年中的周轉(zhuǎn)次數(shù)，是衡量和評(píng)價(jià)公司購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低

26、，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 存貨周轉(zhuǎn)率（使用營(yíng)業(yè)成本計(jì)算） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.2 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表明了應(yīng)收賬款在通常為一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，是反映企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度和管理效率的指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度越快，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力也越強(qiáng)。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo) 償債能力是指用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)長(zhǎng)、短期負(fù)債的能力。

27、在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)前提下，企業(yè)不會(huì)簡(jiǎn)單地用賬面資產(chǎn)清償企業(yè)的債務(wù)，而主要是用經(jīng)營(yíng)過程創(chuàng)造的未來收益現(xiàn)金流償還長(zhǎng)、短期債務(wù)。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,短期償債能力 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率,長(zhǎng)期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率,2020年10月1日星期四,3.3 償債能力指標(biāo),3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo)- 短期 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力。如果企業(yè)當(dāng)前的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量規(guī)模大于流動(dòng)負(fù)債，且保持經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定的持續(xù)性，則有理由認(rèn)為企業(yè)具備產(chǎn)生充足現(xiàn)金流的能力。,2020年10月1日星期四,3

28、基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo)- 短期 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)的短期償債能力。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨后剩余的部分。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的主要因素。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo)- 短期 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率，表明單位流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。直接用流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的現(xiàn)金資產(chǎn)測(cè)度償還未到期流動(dòng)負(fù)債的能力。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo) 問題討論： 1. 如果一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率大于行業(yè)平均值，這個(gè)企業(yè)是否在未來一定

29、具有償還流動(dòng)負(fù)債的能力？ 2. 為什么說償還流動(dòng)負(fù)債并非是用目前的賬面資產(chǎn)償還？,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo)- 長(zhǎng)期 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重。從債權(quán)人角度，比值越小，對(duì)債權(quán)人債務(wù)的保障程度越高；從股東角度，當(dāng)借款利息率小于加權(quán)資本成本時(shí)，該比率越大，杠桿效應(yīng)會(huì)使股東所得到的利潤(rùn)率越大。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo)- 長(zhǎng)期 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率作為衡量長(zhǎng)期償債能力的另一重要指標(biāo)，反映了債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系以及企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，也反映了企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人

30、的保障程度。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo)- 長(zhǎng)期 有形凈值債務(wù)比率 有形凈值債務(wù)比率是負(fù)債總額與有形凈值的比率，是不考慮無形資產(chǎn)的價(jià)值，只考慮可能并可以用于償債的股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。,2020年10月1日星期四,3 基本財(cái)務(wù)比率,3.3 償債能力指標(biāo) 問題討論： 1. 一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于行業(yè)平均水平，能否說明這個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)性高于行業(yè)平均水平？ 2. 管理層如何權(quán)衡成長(zhǎng)性與負(fù)債率？,2020年10月1日星期四,4 財(cái)務(wù)分析框架與分析體系,2020年10月1日星期四,4 財(cái)務(wù)分析框架與分析體系,4.1 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析體系

31、,2020年10月1日星期四,4 財(cái)務(wù)分析框架與分析體系,問題： 為什么凈資產(chǎn)收益率可以作為一個(gè)綜合性財(cái)務(wù)指標(biāo)？ 凈資產(chǎn)收益率的分解由哪兩個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表要素組成？ 凈資產(chǎn)收益率沒有反映企業(yè)哪些重要的財(cái)務(wù)信息？,2020年10月1日星期四,4 財(cái)務(wù)分析框架與分析體系,2020年10月1日星期四,4.2 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析體系,4 財(cái)務(wù)分析框架與分析體系,4.2 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析體系 以凈資產(chǎn)收益率核心的財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)是： 以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，分別按照分析營(yíng)業(yè)收入凈利率、分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和分析財(cái)務(wù)杠桿這三條路徑，分析影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化的主要因素，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)問題，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行有效的管理。,2020年10月1日星期四,4 財(cái)務(wù)分