1、,二一一年七月十九日,錦天城律師事務(wù)所all bright law offices,套 期 保 值 主講人：郭重清 律師/高級(jí)合伙人,我國(guó)焦炭產(chǎn)量高居世界首位達(dá)20年，占世界焦炭產(chǎn)量的比例也由2000年的35.33%上升到2010年的61.60%。,焦炭資源大省山西,2010年我國(guó)焦炭總產(chǎn)量為3.88億噸，其中產(chǎn)量最大的是山西省，其比重一直穩(wěn)居全國(guó)產(chǎn)量的20%以上；占全國(guó)出口量的88.03%，占全球交易總量的48%。山西是最大的焦炭調(diào)出省，占全國(guó)省際貿(mào)易量的一半以上。,山西外運(yùn)焦炭占國(guó)內(nèi)焦炭省際間貿(mào)易凈流出量的80%以上,焦炭資源大省山西,據(jù)不權(quán)威的統(tǒng)計(jì)，山西焦炭?jī)r(jià)格曾經(jīng)從2007年底的150

2、0元/噸，漲至2008年夏季的3000元/噸，后又跌回2008年末的1300元/噸，現(xiàn)在主流產(chǎn)品1800元/噸左右。,焦炭?jī)r(jià)格會(huì)有很大波動(dòng),1、鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)； 2、利用期貨市場(chǎng)信息安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)； 3、減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行信用； 4、避免三角債，降低企業(yè)流通成本； 5、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力； 6、減少庫(kù)存、占用倉(cāng)庫(kù)和資金，增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量； 7、期現(xiàn)結(jié)合，拓展產(chǎn)品營(yíng)銷的渠道，有利于營(yíng)銷策略的多樣化。,套期保值的意義,套期保值的四個(gè)基本原則,套保交易的策略和方案有瑕疵；,套保的風(fēng)險(xiǎn),套保種類與數(shù)量不匹配； 將套保與交割混同，產(chǎn)生額外成本； 企業(yè)資金無法滿足套保需求，導(dǎo)

3、致套保失敗和虧損。 案例：上世紀(jì)90年代德國(guó)五金股份在美子公司從事石油期貨套保， 因期貨市場(chǎng)套保交易出現(xiàn)資金斷裂導(dǎo)致企業(yè)巨額虧損。,錦天城律師事務(wù)所all bright law offices,資金維持不能滿足持倉(cāng)保證金的需求；,套保的風(fēng)險(xiǎn),錦天城律師事務(wù)所all bright law offices,市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；,交易對(duì)手集中 流動(dòng)性差,套保的風(fēng)險(xiǎn),交易所市場(chǎng)強(qiáng)制措施的波及；,市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)交易所可能采取的強(qiáng)制平倉(cāng)措施可能導(dǎo)致企業(yè)套保交易無法完成,市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)交易所可能采取 的強(qiáng)制平倉(cāng)措施可能導(dǎo)致企業(yè)套 保交易無法完成。,套保的風(fēng)險(xiǎn),違規(guī)交易；,套保的風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)信息不對(duì)稱引發(fā)企業(yè)信用危

4、機(jī)；,焦炭國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息不對(duì)稱， 大宗商品缺乏話語權(quán)導(dǎo)致套保風(fēng)險(xiǎn)。,套保的風(fēng)險(xiǎn),內(nèi)控制度缺失或不完善；,2008年的東方航空的燃油套保虧損案,套保的風(fēng)險(xiǎn),交易人員缺乏職業(yè)道德或必要的交易技巧；,套保的風(fēng)險(xiǎn),法律糾紛引起的風(fēng)險(xiǎn)。,套保的風(fēng)險(xiǎn),代表企業(yè)與期貨公司及其他有關(guān)機(jī)構(gòu)就套保交易制作并簽訂相關(guān)協(xié)議，明確各方的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任； 為企業(yè)制定并監(jiān)督實(shí)施套保交易的內(nèi)控制度；,律師協(xié)助企業(yè)在套保的申請(qǐng)審批及授權(quán)制度的設(shè)計(jì)，交易、資金調(diào)撥、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督、控制環(huán)節(jié)的流程管理，建立并完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控管理制度。,套保交易中律師可提供的法律服務(wù),必要時(shí)安排維持交易所需的項(xiàng)目融資方案及簽訂相關(guān)協(xié)議并監(jiān)督實(shí)施； 在市場(chǎng)非常時(shí)期代表企業(yè)與交易所、市場(chǎng)監(jiān)管部門交涉溝通，最大程度地維護(hù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益； 當(dāng)信息不對(duì)稱時(shí)向社會(huì)及時(shí)發(fā)布公正、客觀且有法律根據(jù)的律師