企業(yè)年金與職工福利 桂 莉 第一部分 企業(yè)年金 第二部分 職工福利 第一章 企業(yè)年金概述 一、企業(yè)年金的界定 （一）企業(yè)年金的起源 企業(yè)年金 (Corporation Pension)源自于自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家。 最早的企業(yè)年金計(jì)劃是美國(guó)運(yùn)通公司于 1875年建立的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃 。經(jīng)過一百多年的發(fā)展，企業(yè)年金已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的一個(gè)重要支柱，其發(fā)展可以劃分為三個(gè)階段： 第一階段： 1875年至二戰(zhàn)結(jié)束之前 。 由于西方各國(guó)先后進(jìn)入了 工業(yè)化時(shí)期 ，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為企業(yè)興辦企業(yè)年金奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。同期，工人運(yùn)動(dòng)不斷高漲，勞資矛盾加劇，企業(yè)年金作為緩和勞資矛盾、穩(wěn)定政治的歷史產(chǎn)物得到了迅速發(fā)展。截至 1925年，美國(guó)企事業(yè)機(jī)構(gòu)共建立了 397個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃。歐洲國(guó)家的企業(yè)也紛紛效仿建立企業(yè)年金計(jì)劃。但是，伴隨著第一次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及一、二戰(zhàn)的爆發(fā)，西方工業(yè)化國(guó)家的企業(yè)年金發(fā)展進(jìn)入一個(gè)低潮期。 第二階段：二戰(zhàn)后到二十世紀(jì)七十年代。 二戰(zhàn)以后，各國(guó) 經(jīng)濟(jì)相繼復(fù)蘇并飛速增長(zhǎng) ，社會(huì)保險(xiǎn)也得以重建和全面發(fā)展，補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃處于蓬勃發(fā)展之中。以英國(guó)為例，戰(zhàn)后參加補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)，一直處于迅速增加的狀態(tài)，六十年代達(dá)到高峰，覆蓋面約為雇員總數(shù)的 50。同期，整個(gè)經(jīng)合組織國(guó)家的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)約覆蓋 1/3的勞動(dòng)力。 第三階段 :上世紀(jì)七十年代至今。 進(jìn)入七十年代，工業(yè)化國(guó)家普遍陷入因 人口老齡化和經(jīng)濟(jì)衰退造成的社會(huì)保障危機(jī) 之中。英、法等國(guó)在上世紀(jì)七十年代時(shí) GDP增長(zhǎng)率保持在 2.6 4.6之間，而社會(huì)保障支出增長(zhǎng)率在 5.9 9.6之間，超過前者一倍多。80年代以來，各國(guó)通過立法以及相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，大力刺激企業(yè)年金的發(fā)展，彌補(bǔ)國(guó)家社會(huì)保障支出的不足。企業(yè)年金進(jìn)入一個(gè) “ 黃金發(fā)展期 ” 。例如，從 1987年到1995年，英國(guó)企業(yè)年金規(guī)模從 2700億英鎊增長(zhǎng)到 5750億英鎊，翻了一番。 1990年美國(guó)企業(yè)年金規(guī)模為 3.352萬億美元， 2003年為 9.057萬億美元，年均增長(zhǎng) 7.95。 （二）企業(yè)年金的定義和特征 1、定義： 企業(yè)年金，國(guó)外也稱職業(yè)年金或者雇主發(fā)起退休計(jì)劃。我國(guó)的企業(yè)年金是指在國(guó)家政策指導(dǎo)下，由企業(yè)及職工依據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)狀況，在依法參加國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，建立的一項(xiàng)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，旨在保證職工退休之后，維持較高的生活質(zhì)量。企業(yè)年金作為社會(huì)保障體系的重要組成部分，具有養(yǎng)老保障、薪酬分配和員工激勵(lì)的作用。 2004年 5月 1日勞動(dòng)保障部頒發(fā)的 企業(yè)年金試行辦法 規(guī)定，企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。 2、企業(yè)年金的一般特征： 由企業(yè)自愿建立，國(guó)家不強(qiáng)制建立或直接干預(yù)； 年金繳費(fèi)一般由企業(yè)和職工共同承擔(dān)，或由企業(yè)全部繳費(fèi)； 繳費(fèi)人可自主決定管理模式，如建立共同賬戶或?yàn)槭芤嫒私€(gè)人賬戶； 按照確定繳費(fèi)或確定待遇原則，采用多樣的、非均等的支付方式，以定期支付為主； 年金管理主體多樣化，企業(yè)、專業(yè)養(yǎng)老金管理公司、基金會(huì)等均可管理； 年金投資運(yùn)營(yíng)商業(yè)化、市場(chǎng)化。 二、企業(yè)年金制度的演變歷程 （一）企業(yè)年金制度的探索階段（ 1991 2000年） 1991年， 國(guó)務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定 中首次提出，“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，并在政策上給予指導(dǎo)”。這標(biāo)志著作為我國(guó)養(yǎng)老保障體系中的“第二支柱”的企業(yè)年金制度正式啟動(dòng)。 1994年頒布的 中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法 第七十五條關(guān)于“國(guó)家鼓勵(lì)用人單位根據(jù)本單位實(shí)際情況為勞動(dòng)者建立補(bǔ)充保險(xiǎn)”的規(guī)定，為建立企業(yè)年金制度提供了法律依據(jù)。 1995年 12月，勞動(dòng)保障部 關(guān)于印發(fā) 關(guān)于建立企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的意見 的通知 ，對(duì)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)施條件、決策程序、資金來源、記發(fā)辦法以及經(jīng)辦機(jī)構(gòu)等具體政策做出了規(guī)范，并 明確提出我國(guó)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)采用 DC模式。 1997年， 國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定 中，明確了企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的關(guān)系 ，以及發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)在社會(huì)保障體系中的補(bǔ)充作用。 （二）企業(yè)年金制度的試點(diǎn)階段（ 2000-2003年） 2000年，國(guó)務(wù)院 關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案 ，將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)更名為企業(yè)年金 ，明確提出：“有條件的企業(yè)可為職工建立企業(yè)年金，并實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和管理。企業(yè)年金實(shí)行基金完全積累，采用個(gè)人賬戶方式進(jìn)行管理，費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人繳納，企業(yè)繳費(fèi)在工資總額 4%以內(nèi)的部分，可從成本中列支?！辈?確定遼寧為試點(diǎn)省份 （深圳、上海、淄博等城市也陸續(xù)推出了對(duì)企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策）。 （三）企業(yè)年金制度整體框架初步形成（ 2004年至今） 2004年 4月，勞動(dòng)保障部發(fā)布 企業(yè)年金試行辦法 ，規(guī)定企業(yè)年金基金實(shí)行完全積累，采用個(gè)人賬戶方式進(jìn)行管理，企業(yè)年金基金可以按照國(guó)家規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)，企業(yè)年金受托人應(yīng)選擇具有資格的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)托管機(jī)構(gòu)，作為企業(yè)年金基金托管人。 同月，勞動(dòng)保障部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等四部門聯(lián)合發(fā)布 企業(yè)年金基金管理試行辦法 ，對(duì)企業(yè)年金基金的受托管理、賬戶管理、托管以及投資管理進(jìn)行了規(guī)范，該辦法自 2004年 5月 1日起和 企業(yè)年金試行辦法 同時(shí)施行。兩個(gè)辦法的出臺(tái) ,初步確立了信托型企業(yè)年金制度的基本框架，明確了企業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作的大方向和規(guī)則。 2004年 8月，勞動(dòng)保障部發(fā)布了 企業(yè)年金管理指引 ，對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)從事年金業(yè)務(wù)操作的全流程和全方位的規(guī)范，勾勒出了中國(guó)企業(yè)年金的制度特點(diǎn)和運(yùn)作方式 2004年 11月，勞動(dòng)保障部和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布 關(guān)于企業(yè)年金基金證券投資有關(guān)問題的通知 和 企業(yè)年金基金證券投資登記結(jié)算業(yè)務(wù)指南 ，首次對(duì)企業(yè)年金基金證券投資的開戶、清算模式、備付金賬戶管理等有關(guān)問題進(jìn)行了具體規(guī)定，為企業(yè)年金入市奠定了重要的制度基礎(chǔ)。 2005年，勞動(dòng)保障部相繼出臺(tái)了 企業(yè)年金管理運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法 、 企業(yè)年金賬戶管理信息系統(tǒng)試行標(biāo)準(zhǔn) 等文件，從而形成以開戶流程、運(yùn)作流程、受托人規(guī)定等細(xì)則為補(bǔ)充的企業(yè)年金整體運(yùn)作框架。 三、企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題 （一）企業(yè)年金發(fā)展基本情況 從發(fā)展規(guī)模來看： 2000年我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模僅 191億元，到 2005年底達(dá)到 680億元，增長(zhǎng)了 256%。 2006年上半年，全國(guó)又新增年金計(jì)劃 260個(gè)，年金積累基金增加 110多億元，顯示出企業(yè)年金良好的發(fā)展勢(shì)頭。據(jù)保監(jiān)會(huì)預(yù)測(cè)，到 2010年我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模將達(dá)到 1萬億元。世界銀行預(yù)測(cè)，至 2030年中國(guó)企業(yè)年金規(guī)模將高達(dá)1.8萬億美元，約 15萬億元人民幣，成為世界第三大企業(yè)年金市場(chǎng)。 從覆蓋范圍來看： 2000年全國(guó)建立企業(yè)年金的企業(yè)約有 1.6萬個(gè)，參加職工560萬人。到 2001年企業(yè)數(shù)為 1.7萬個(gè)，參加職工 655萬人。2005年底，全國(guó)建立企業(yè)年金的企業(yè)達(dá)到 2.4萬個(gè)，參加職工 924萬人。同期，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋的職工人數(shù)分別為 10,448萬人、 10,802萬人和 13,120萬人。企業(yè)年金覆蓋職工人數(shù)分別只占當(dāng)年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)的5.36%、 6.06%和 7.04%。而世界上 167個(gè)實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的國(guó)家中，有 1/3以上國(guó)家的企業(yè)年金制度覆蓋了約1/3的勞動(dòng)人口，丹麥、法國(guó)、瑞士的年金覆蓋率幾乎達(dá)到 100%，英國(guó)、美國(guó)、加拿大等國(guó)在 50%左右。 從替代率來看： 我國(guó)企業(yè)年金的替代率約為 5%，而在OECD國(guó)家，企業(yè)年金的目標(biāo)替代率一般達(dá)到 20% 30%。同時(shí)，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，一國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中“三個(gè)支柱”的替代率較為合理的比例是 4:3:2。隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的不斷完善，企業(yè)年金的替代率將會(huì)逐步提高。 從發(fā)展結(jié)構(gòu)來看： 企業(yè)年金在經(jīng)濟(jì)效益好的行業(yè)尤其是幾大壟斷行業(yè)發(fā)展較快。 2004年，企業(yè)年金基金積累超億元的行業(yè)全部集中在電力、石化、石油和電信等行業(yè)。企業(yè)年金的推廣在沿海和發(fā)達(dá)省份要快于內(nèi)陸落后省份。 2001年上海社保局掌管的企業(yè)年金已經(jīng)達(dá)到 84億元的規(guī)模；深圳市企業(yè)年金管理中心截至2004年 4月已建立企業(yè)年金帳戶 710個(gè)，規(guī)模為 10億元。相比之下，一些內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)年金甚至還沒有啟動(dòng)。此外，國(guó)有企業(yè)建立企業(yè)年金的比例明顯高于民營(yíng)企業(yè)。 第二章 我國(guó)企業(yè)年金基金管理模式 一、 企業(yè) 年金的管理模式 計(jì)劃受托人和企業(yè)與職工之間依據(jù) 信托法 建立信托關(guān)系，受托人與企業(yè)簽訂書面信托合同；受托人與賬戶管理人、托管人、投資管理人之間依據(jù) 合同法 建立委托代理關(guān)系。 企業(yè)年金基金的委托 代理關(guān)系圖 信托與委托的不同 1.法律對(duì)合同主體及主體資格的要求不同。委托合同的當(dāng)事人是委托人和受托人，委托合同的主體十分廣泛，法律對(duì)受托人沒有特別要求；信托合同的當(dāng)事人是委托人、受托人、受益人三方，營(yíng)業(yè)信托的受托人在法律上要求較為嚴(yán)格，是經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)專門經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的法人。 2.委托事務(wù)的性質(zhì)和范圍不同。委托是一般合同關(guān)系，其所涉及的事務(wù)沒有特別限定，除了財(cái)產(chǎn)委托事務(wù)之外，還可以委托代理其他事務(wù)；而信托的實(shí)質(zhì)是財(cái)產(chǎn)管理關(guān)系，信托事務(wù)僅限于與財(cái)產(chǎn)管理有關(guān)的特定事務(wù)。 3.合同是否有償不同。信托合同是有償?shù)?、從事信托事?wù)的經(jīng)營(yíng)行為；而委托合同既可以是有償?shù)?，也可以是無償?shù)摹?4.辦理受托事務(wù)的名義不同。委托既可以受托人的名義，又可以委托人的名義辦理受托事務(wù)，在后一種情況下，委托人直接與第三人產(chǎn)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系（即民法上的代理）；而信托是以受托人的名義辦理信托事務(wù)，委托人不直接與第三人發(fā)生法律上的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。 5.合同成立的要件不同。委托合同為不要式合同，即自雙方當(dāng)事人就委托事宜達(dá)成一致意思表示時(shí)成立并生效；而信托合同為實(shí)踐合同、要式合同，即須采用書面文件形式，以財(cái)產(chǎn)實(shí)際交付給受托人為成立要件。 6.合同解除的規(guī)定不同。就委托而言，我國(guó) 合同法 規(guī)定委托合同的當(dāng)事人雙方均有任意解除權(quán)，可隨時(shí)提出解除合同；而 信托法 對(duì)信托合同的解除是有限制的，首先受托人不得隨意解除信托。信托是自益權(quán)時(shí)，委托人中途可撤銷信托，但為他益權(quán)時(shí)，委托人不能隨時(shí)撤銷，不能違反信托目的。而且信托不因委托人或受托人的死亡、喪失民事行為能力、解散、破產(chǎn)而終止（委托人是惟一受益人的除外），也不因受托人的辭任而終止。 二、企業(yè)年金基金管理的四類管理服務(wù)主體， 及其主要職責(zé) （一）基金管理過程中涉及到主要的四類管理服務(wù)主體： 受托人 賬戶管理人 托管人 投資管理人。 企業(yè)年金基金管理模式就是以受托人為出發(fā)點(diǎn)，按照企業(yè)年金有關(guān)政策，在當(dāng)前我國(guó)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架下，研究受托人與其他三大管理服務(wù)主體之間的組合問題。 （二） 主要職責(zé) 1、 受托人 受托人是指受托管理企業(yè)年金基金的 企業(yè)年金理事會(huì)（企業(yè)內(nèi)部成立） 或符合國(guó)家規(guī)定的養(yǎng)老金管理公司（外部機(jī)構(gòu)）等法人受托機(jī)構(gòu)。 受托人應(yīng)當(dāng)履行下列主要職責(zé)： a) 選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu) b) 制定企業(yè)年金基金投資策略 c) 編制企業(yè)年金基金管理和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告 d) 根據(jù)合同對(duì)企業(yè)年金基金管理進(jìn)行監(jiān)督 e) 接受委托人、受益人查詢，定期向委托人、受益人和有關(guān)監(jiān)督部門提供企業(yè)年金基金管理報(bào)告 在一個(gè)完整的企業(yè)年金計(jì)劃中，受托人是一個(gè)至關(guān)重要的角色。受托人是企業(yè)年金基金管理的第一責(zé)任人，因此在企業(yè)年金基金管理過程中，受托人根據(jù)合同對(duì)企業(yè)年金基金管理進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)參與和協(xié)調(diào)企業(yè)年金基金的計(jì)劃建立、投資、待遇給付等管理工作。也就是說，當(dāng)企業(yè)與受托人簽訂年金協(xié)議時(shí)，實(shí)際上是選擇了以受托人為中心的賬戶管理、托管人、投資管理“一條龍”式計(jì)劃，而受托人就是“龍頭”。 也正是因?yàn)槿绱?，受托人在年金?jì)劃中享有絕對(duì)的“話語(yǔ)權(quán)”。出于成本考慮，企業(yè)一般不會(huì)分別選擇四個(gè)資格管理人，簽四份合同，而是由受托人搭配一套合適的投資組合，先行將扮演各個(gè)角色的機(jī)構(gòu)組織好，企業(yè)只需與受托人進(jìn)行一對(duì)一的交流。于是，沒有受托人資格的機(jī)構(gòu)莫不希望能與品牌大、擁有豐富企業(yè)客戶資源的受托人機(jī)構(gòu)牽上線，受托人在行業(yè)內(nèi)成了眾機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相交好的“紅人”也就不足為怪。 2、賬戶管理人 賬戶管理人，是指受托人委托管理企業(yè)年金基金賬戶的專業(yè)機(jī)構(gòu)。 賬戶管理人應(yīng)當(dāng)履行下列主要職責(zé)： a) 建立企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶和個(gè)人帳戶 b) 及時(shí)與托管人核對(duì)繳費(fèi)數(shù)據(jù)以及企業(yè)年金基金賬戶財(cái)產(chǎn)變化狀況 c) 計(jì)算企業(yè)年金待遇 d) 提供企業(yè)年金基金企業(yè)賬戶和個(gè)人賬戶信息查詢服務(wù) e) 定期向受托人和有關(guān)監(jiān)督部門提交企業(yè)年金基金賬戶管理報(bào)告 3、托管人 托管人是指受托人委托保管企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的商業(yè)銀行或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)。 托管人應(yīng)當(dāng)履行下列主要職責(zé)： a) 安全保管企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn) b) 以企業(yè)年金基金名義開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶 c) 對(duì)所托管的不同企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置帳戶，確保基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立和完整 d) 根據(jù)受托人指令，向投資管理人分配企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn) e) 根據(jù)投資管理人投資指令，及時(shí)辦理清算，交割事宜。 f) 負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金會(huì)計(jì)核算和估值，復(fù)核、審查投資管理人計(jì)算的基金財(cái)產(chǎn)凈值。 g) 及時(shí)與賬戶管理人、投資管理人核對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運(yùn)作。 h) 定期向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交企業(yè)年金基金托管和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告 4、投資管理人 投資管理人是指受托人委托投資管理企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。 投資管理人應(yīng)當(dāng)履行下列主要職責(zé)： a) 對(duì)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資 b) 及時(shí)與托管人核對(duì)企業(yè)年金基金會(huì)計(jì)估算和估值結(jié)果 c) 建立企業(yè)年金基金投資管理風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 在受托人根據(jù)企業(yè)年金委托人的要求完成了企業(yè)年金基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，投資管理人則負(fù)責(zé)在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的框架內(nèi)進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。企業(yè)年金戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的基本方法是投資管理人根據(jù)實(shí)際情況的變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)變化、利率變化等，通過歷史數(shù)據(jù)法或情景分析法，對(duì)不同資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行重新預(yù)測(cè)和評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估結(jié)果對(duì)受托人制定的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和修正。 按照 23號(hào)令的規(guī)定，管理一個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃的受托人和托管人不得為同一法人。投資管理人與托管人不得為同一人，不得相互出資或相互持有股份。因此，受托人是否承擔(dān)賬戶管理人是兩種模式爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。 中華人民共和國(guó)勞動(dòng)和社會(huì)保障部通告 (第 5號(hào) ) 根據(jù) 國(guó)務(wù)院對(duì)確需保留的行政審批項(xiàng)目設(shè)定行政許可的決定 （國(guó)務(wù)院令第 412號(hào)）和 企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法 （勞社部令第 24號(hào)）規(guī)定，我部組織了企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定工作。經(jīng)企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定專家評(píng)審委員會(huì)評(píng)審，并商中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)同意，第一批認(rèn)定 37家企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)予公布。 一、企業(yè)年金基金法人受托機(jī)構(gòu) 5家：華寶信托投資有限責(zé)任公司、中信信托投資有限責(zé)任公司、中誠(chéng)信托投資有限責(zé)任公司、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司。 二、企業(yè)年金基金賬戶管理人 11家：中國(guó)工商銀行、交通銀行股份有限公司、上海浦東發(fā)展銀行、招商銀行股份有限公司、中國(guó)光大銀行、中信信托投資有限責(zé)任公司、華寶信托投資有限責(zé)任公司、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司。 三、企業(yè)年金基金托管人 6家：中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司、中國(guó)銀行股份有限公司、交通銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司、中國(guó)光大銀行。 四、企業(yè)年金基金投資管理人 15家：海富通基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、易方達(dá)基金管理有限公司、嘉實(shí)基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、富國(guó)基金管理有限公司、博時(shí)基金管理有限公司、銀華基金管理有限公司、中國(guó)國(guó)際金融有限公司、中信證券股份有限公司、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司。 勞動(dòng)保障部第二批認(rèn)定 24家企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu) 新華網(wǎng)北京 2007年月日專電（記者劉錚）勞動(dòng)保障部日公布了第二批認(rèn)定的家企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)名單，建行、工行、招行等名列其中。 這次認(rèn)定的受托人家，分別是：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司、中國(guó)工商銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司、上海國(guó)際信托有限公司、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司。 賬戶管理人家，分別是：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司、中國(guó)民生銀行股份有限公司、中國(guó)銀行股份有限公司、中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司。 托管人家：中信銀行股份有限公司、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)民生銀行股份有限公司。 投資管理人家：國(guó)泰基金管理有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、廣發(fā)基金管理有限公司、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國(guó)人保資產(chǎn)管理股份有限公司、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司。 案例 1 近日，建行成功營(yíng)銷山西天脊煤化工投資有限公司企業(yè)年金基金受托業(yè)務(wù)。此次該企業(yè)年金方案共涉及員工人數(shù) 6400余人，首次歸集企業(yè)年金資金1370萬元。 12月 25日， 建行以受托人身份與該公司簽訂了企業(yè)年金基金受托管理合同，并與工商銀行、中國(guó)銀行、博時(shí)基金公司分別簽署了企業(yè)年金基金賬戶管理合同、托管合同及投資管理合同。12月 27日，山西天脊煤化工投資有限公司企業(yè)年金受托財(cái)產(chǎn)托管賬戶在托管人中國(guó)銀行開戶，標(biāo)志著該公司企業(yè)年金進(jìn)入規(guī)范化運(yùn)作階段。 案例 2 中石油集團(tuán)昨天在官方網(wǎng)站披露，公司企業(yè)年金理事會(huì)日前分別與中國(guó)工商銀行等 8家企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，標(biāo)志著中石油的企業(yè)年金工作跨出重要一步。 據(jù)悉，中石油集團(tuán)總會(huì)計(jì)師、年金理事會(huì)主席王國(guó)樑此次與中國(guó)工商銀行副行長(zhǎng)李曉鵬分別簽訂了企業(yè)年金基金賬戶管理合同和企業(yè)年金基金托管合同。中石油年金理事會(huì)副主席溫青山分別與海富通基金、華夏基金、南方基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金管理公司、中國(guó)國(guó)際金融公司、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司等 7家年金投資管理機(jī)構(gòu)代表簽訂投資管理合同。 資料顯示，中石油集團(tuán)從 2004年開始建立企業(yè)年金的籌備工作，自 2007年 1月 1日起建立企業(yè)年金。此后，該公司的企業(yè)年金管理委員會(huì)與國(guó)資委、勞動(dòng)和社會(huì)保障部等充分溝通，制定了切合中石油實(shí)際的企業(yè)年金方案。目前，這些方案已得到國(guó)資委、勞動(dòng)和社會(huì)保障部批復(fù)。 （二）企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)管理策略 1、信用風(fēng)險(xiǎn)管理。 政府應(yīng)該對(duì)受托人、賬戶管理人、投資管理人和托管人設(shè)立嚴(yán)格的準(zhǔn)入和退出制度。企業(yè)年金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)要制定全面和詳細(xì)的規(guī)則，對(duì)申請(qǐng)從業(yè)的機(jī)構(gòu)的資本規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、人員素質(zhì)、資信水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等各方面進(jìn)行嚴(yán)格審核，把不具備資格的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)排除在外，從源頭上預(yù)防信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)于在運(yùn)行中出現(xiàn)違規(guī)行為的機(jī)構(gòu)，要堅(jiān)決取締其相關(guān)從業(yè)資格并給予嚴(yán)厲懲罰。為了從根本上避免某些違規(guī)機(jī)構(gòu)和人員到異地從業(yè)的現(xiàn)象發(fā)生，監(jiān)管部門還應(yīng)當(dāng)逐步建立企業(yè)年金從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的信用檔案信息系統(tǒng)，并與證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)相關(guān)信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，互通信息。要明確界定從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的獨(dú)立性，旨在預(yù)防從業(yè)機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)利益勾結(jié)而損害企業(yè)年金受益人的利益。 建立嚴(yán)密的相互制衡機(jī)制。例如，托管人如果發(fā)現(xiàn)投資管理人依據(jù)交易程序已經(jīng)生效的投資指令違反法律、行政法規(guī)、其它有關(guān)規(guī)定或合同約定的，應(yīng)當(dāng)立即通知投資管理人，并及時(shí)向受托人和有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告。 對(duì)于金額很大的企業(yè)年金應(yīng)當(dāng)選擇多個(gè)投資管理人進(jìn)行管理，以分散信用風(fēng)險(xiǎn)。這屬于損失抑制的措施，主要是確保一旦某個(gè)投資管理人出現(xiàn)信用危機(jī)，也不至于導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)年金計(jì)劃全盤失敗，從而把損失控制在一定的范圍之內(nèi)。 2、投資風(fēng)險(xiǎn)管理。 明確禁止某些風(fēng)險(xiǎn)極大的投資行為，直接進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避。例如，規(guī)定企業(yè)年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保。投資管理人不得從事使企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任的投資等。 對(duì)企業(yè)年金的各種投資工具的比例做出規(guī)定，限制股票等高風(fēng)險(xiǎn)工具的投資比例。單個(gè)投資管理人管理的企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)投資于一家企業(yè)所發(fā)行的證券或單只證券投資基金。這類規(guī)定是一種損失抑制措施。 對(duì)企業(yè)年金實(shí)行有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留。風(fēng)險(xiǎn)自留屬于財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留是指風(fēng)險(xiǎn)管理者察覺到了風(fēng)險(xiǎn)的存在，估計(jì)到了該風(fēng)險(xiǎn)造成的期望損失，決定以其內(nèi)部資源（自有資金或借入資金），來對(duì)損失加以彌補(bǔ)的措施。企業(yè)年金采取有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留的方式包括：企業(yè)年金的投資管理人每年從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，按一定比例提取投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)年金基金投資虧損；企業(yè)年金的受托人也應(yīng)當(dāng)按企業(yè)年金基金凈收益的一定比例提取一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不足而造成的重大虧損。 3、綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理 受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人應(yīng)當(dāng)完善各自相應(yīng)的內(nèi)部控制制度。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，內(nèi)部控制制度是企業(yè)的一種基礎(chǔ)性的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，它的有效運(yùn)行可以在很大程度上發(fā)現(xiàn)和化解這些機(jī)構(gòu)本身遇到的外部風(fēng)險(xiǎn)，阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳遞鏈條，從而降低企業(yè)年金運(yùn)作的整體風(fēng)險(xiǎn)。 完善信息披露機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)從業(yè)機(jī)構(gòu)在管理中存在的問題，把各種風(fēng)險(xiǎn)因素化解在萌芽狀態(tài)。在每季度和年度結(jié)束后規(guī)定的時(shí)限內(nèi)，受托人應(yīng)向委托人提交企業(yè)年金基金管理報(bào)告；賬戶管理人應(yīng)當(dāng)向受托人提交企業(yè)年金基金賬戶管理報(bào)告；托管人應(yīng)當(dāng)向受托人提交企業(yè)年金基金托管和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；投資管理人應(yīng)當(dāng)向受托人提交經(jīng)托管人確認(rèn)的企業(yè)年金基金管理報(bào)告。相應(yīng)地，應(yīng)同時(shí)建立起定期審計(jì)的制度。委托人每年應(yīng)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)年金基金的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，并把審計(jì)的結(jié)果作為對(duì)相關(guān)當(dāng)事人的工作績(jī)效進(jìn)行考核的重要依據(jù)。 建立定期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度。企業(yè)年金面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類以及發(fā)生的頻率、程度是在不斷變化的，因此當(dāng)前實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)管理措施也不應(yīng)當(dāng)是一成不變的，而應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治環(huán)境的變化而不斷地進(jìn)行調(diào)整。所以，企業(yè)年金的受托人應(yīng)當(dāng)定期（如每季度）對(duì)整個(gè)企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析評(píng)估，檢查現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)管理措施的實(shí)施情況，并向委托人提交風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。 我國(guó)可以借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，通過建立第三方擔(dān)保的方式為企業(yè)年金的受益人設(shè)置一道安全屏障，這也是一種財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)年金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 隨著我國(guó)養(yǎng)老體制的改革與完善，近幾年來企業(yè)年金發(fā)展迅速，并且存在著進(jìn)一步加速發(fā)展的趨勢(shì)，未來一段時(shí)間內(nèi)將有越來越多的企業(yè)建立企業(yè)年金。我們也要清醒地看到，企業(yè)年金制度正處于剛剛起步階段，還不成熟、不完善，如何對(duì)規(guī)模和覆蓋范圍日益擴(kuò)大的企業(yè)年金在其建立、管理和投資等方面加以適當(dāng)引導(dǎo)和正確規(guī)范，是一個(gè)亟待解決的問題。 三、企業(yè)年金的類型 （一）根據(jù)法律規(guī)范的程度來劃分，企業(yè)年金可分為自愿性和強(qiáng)制性兩類。 1.自愿性企業(yè)年金。以美國(guó)、日本為代表，國(guó)家通過立法，制定基本規(guī)則和基本政策，企業(yè)自愿參加；企業(yè)一旦決定實(shí)行補(bǔ)充保險(xiǎn)，必須按照既定的規(guī)則運(yùn)作；具體實(shí)施方案、待遇水平、基金模式由企業(yè)制定或選擇；雇員可以繳費(fèi)，也可以不繳費(fèi)。 2.強(qiáng)制性企業(yè)年金。以澳大利亞、法國(guó)為代表，國(guó)家立法，強(qiáng)制實(shí)施，所有雇主都必須為其雇員投保；待遇水平、基金模式、籌資方法等完全由國(guó)家規(guī)定。 （二）根據(jù)待遇計(jì)發(fā)辦法來劃分，企業(yè)年金可分為繳費(fèi)確定和待遇確定兩種類型。 1.繳費(fèi)確定型企業(yè)年金。通過建立個(gè)人賬戶的方式，由企業(yè)和職工定期按一定比例繳納保險(xiǎn)費(fèi)（其中職工個(gè)人少繳或不繳費(fèi)），職工退休時(shí)的企業(yè)年金水平取決于資金積累規(guī)模及其投資收益。其基本特征是： (1)簡(jiǎn)便易行，透明度較高； (2)繳費(fèi)水平可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況作適當(dāng)調(diào)整； (3)企業(yè)與職工繳納的保險(xiǎn)費(fèi)免予征稅，其投資收入予以減免稅優(yōu)惠； (4)職工個(gè)人承擔(dān)有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)原則上不負(fù)擔(dān)超過定期繳費(fèi)以外的保險(xiǎn)金給付義務(wù)。 2.待遇確定型企業(yè)年金。基本特征是： (1)通過確定一定的收入替代率，保障職工獲得穩(wěn)定的企業(yè)年金； (2)基金的積累規(guī)模和水平隨工資增長(zhǎng)幅度進(jìn)行調(diào)整； (3)企業(yè)承擔(dān)因無法預(yù)測(cè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)變化引起的企業(yè)年金收入波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 四、企業(yè)年金投資范圍 年金繳款可以交給信托管理人或者其他受托投資管理機(jī)構(gòu)。年金在 IFRS中有設(shè)定提存計(jì)劃和設(shè)定受益計(jì)劃兩大類，其中設(shè)定提存計(jì)劃的處理基本與補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)一致。設(shè)定受益計(jì)劃在國(guó)內(nèi)的法規(guī)中未作規(guī)定，實(shí)務(wù)上國(guó)內(nèi)目前也沒有，所以準(zhǔn)則中對(duì)此未作規(guī)定。 企業(yè)年金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)歷史進(jìn)程 我國(guó)企業(yè)年金制度自建立以來發(fā)展迅速，積累的企業(yè)年金基金近 1000億元，企業(yè)年金基金安全、合理運(yùn)用資金的需求十分迫切。 早在 2004年，工商銀行企業(yè)年金就已進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。此后，所有金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)年金都獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債市投資。截至 2006年底，在銀行間債券市場(chǎng)上，工行和招行的企業(yè)年金托管量逾 215億元，同年全國(guó)銀行間債券托管量高達(dá) 9.25萬億元。但非金融類企業(yè)年金基金一直被擋在門外。 2007年 2月 28日，千億企業(yè)年金獲準(zhǔn)投資銀行間債市，央行與勞動(dòng)保障部聯(lián)合發(fā)布了 關(guān)于企業(yè)年金基金進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知 ， 通知 的發(fā)布為企業(yè)年金基金在銀行間債券市場(chǎng)安全、有序地進(jìn)行債券投資、交易奠定了制度基礎(chǔ)。 內(nèi)容介紹： 國(guó)外企業(yè)年金監(jiān)管的發(fā)展 兩種模式的比較 國(guó)際比較 主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)年金監(jiān)管制度的主要經(jīng)驗(yàn) 1.嚴(yán)格限量監(jiān)管模式。 根據(jù)嚴(yán)格限量原則對(duì)企業(yè)年金基金進(jìn)行監(jiān)管。嚴(yán)格限量原則是指政府對(duì)企業(yè)年金基金投資實(shí)行較為硬性的管制 ,作出較為明確的限制和規(guī)定 ,包括對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入資格的限制 ,對(duì)合同條款的管理 ,對(duì)投資組合等都制定一些指導(dǎo)性原則。嚴(yán)格限量原則的核心就是通過對(duì)企業(yè)年金基金投資的資產(chǎn)實(shí)行比例限制 ,以達(dá)到控制投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)受益人利益的目的。作為一種規(guī)則 ,它關(guān)注的重點(diǎn)是投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平。 這種監(jiān)管模式的主要特點(diǎn)是 :第一 ,監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性強(qiáng) ,權(quán)力較大 ,建立了獨(dú)立的養(yǎng)老保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu) ,代表國(guó)家對(duì)養(yǎng)老基金進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管 ;第二 ,對(duì)基金投資比例有限制性的規(guī)定。監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)這種規(guī)定 ,通過現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的方式密切監(jiān)控基金的日常運(yùn)營(yíng) ;第三 ,有嚴(yán)格的信息披露制度 ;第四 ,實(shí)行最低收益原則。實(shí)行此種模式主要是大陸法系的國(guó)家 ,如法國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)以及廣大的發(fā)展中國(guó)家如智利、菲律賓、馬來西亞等國(guó)。 智利為例。 在智利 ,負(fù)責(zé)對(duì)基金管理公司及其活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管的主體是政府所屬的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管局。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管局通過勞動(dòng)和社會(huì)保障部負(fù)責(zé)社會(huì)保障的副部長(zhǎng)向政府提交報(bào)告。作為獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu) ,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管局的職責(zé)主要包括 :制定有關(guān)法律、法規(guī)和實(shí)施細(xì)則、批準(zhǔn)管理公司的建立和注冊(cè)、對(duì)基金管理公司的日?；顒?dòng)進(jìn)行監(jiān)督、對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行處罰等等。 嚴(yán)格限量監(jiān)管的主要內(nèi)容 (1)養(yǎng)老基金投資營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制。 智利的 養(yǎng)老保險(xiǎn)法 規(guī)定養(yǎng)老金的管理由私人機(jī)構(gòu)實(shí)施 ,為此建立了專門的新組織 養(yǎng)老金基金管理公司 (簡(jiǎn)稱 AFP)。 (2)控制規(guī)則。 在智利 ,管理規(guī)則強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老金基金管理公司必須直接忠實(shí)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理職責(zé) ,不允許分散和轉(zhuǎn)包其管理職能 ,每一經(jīng)理只允許管理一個(gè)基金。 (3)資產(chǎn)分離原則。 基于防范基金管理人挪用養(yǎng)老金以購(gòu)買營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)或?yàn)樽约耗怖哪康?,在智利實(shí)施基金管理公司資產(chǎn)與養(yǎng)老基金分離制度 ,養(yǎng)老基金的凈值完全獨(dú)立于基金管理公司的自有資產(chǎn)。 (4)養(yǎng)老基金投資限制。 養(yǎng)老基金管理公司負(fù)責(zé)養(yǎng)老金的投資運(yùn)作 ,相關(guān)法律法規(guī)對(duì)養(yǎng)老金的投資范圍與投資限額投資、投資市場(chǎng)限制、投資證券的安全保管有嚴(yán)格的規(guī)定。 (5)最低收益保證。 養(yǎng)老基金管理公司每月的投資收益率不得低于 12個(gè)月全部養(yǎng)老金平均實(shí)際收益率 2個(gè)百分點(diǎn)。如果養(yǎng)老基金管理公司的投資收益率在低于最低收益標(biāo)準(zhǔn)時(shí) ,可用收益波動(dòng)準(zhǔn)備金和現(xiàn)金準(zhǔn)備金予以彌補(bǔ)。 (6)傭金限制。 在智利 ,養(yǎng)老基金管理公司向成員收取傭金 ,數(shù)額取決于會(huì)員繳款率水平,一般在員工繳款的 20% 30%之間 ,平均為員工工資的 3% 3.5%。 (7)信息披露要求。 智利的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金監(jiān)管局要求養(yǎng)老基金投資管理人對(duì)養(yǎng)老基金投資營(yíng)運(yùn)的情況進(jìn)行規(guī)范、詳盡的信息披露。監(jiān)管局建立了每日匯報(bào)制度 ,基金管理公司必須向其報(bào)告每天的全部交易情況 ,監(jiān)管局則逐日檢查基金的和管理公司遞交的信息并與從其他信息系統(tǒng)得到的信息加以比較。另外 ,基金管理公司還必須每月向其管理的個(gè)人賬戶資金的所有人就其投資的實(shí)際收益實(shí)施公告。智利對(duì)基金管理公司的投資活動(dòng)的監(jiān)管方式極為嚴(yán)格 ,且實(shí)施時(shí)時(shí)監(jiān)控?；鸸芾砉颈仨毾蚱鋱?bào)告每天的全部交易情況 ,此外 ,監(jiān)管局還經(jīng)常對(duì)管理公司進(jìn)行事先不通知的現(xiàn)場(chǎng)檢查 ,以核對(duì)每日?qǐng)?bào)告的信息是否正確。 2.審慎性監(jiān)管模式 審慎性監(jiān)管模式指根據(jù)“審慎人”原則對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)管?！皩徤魅恕痹瓌t根植于英美法系國(guó)家的信托法 ,它是在以判例為基礎(chǔ)的普通法中發(fā)展起來的?！皩徤魅恕庇袃蓪雍x :一是受托人應(yīng)該表現(xiàn)出一個(gè)普通的謹(jǐn)慎人應(yīng)有的技能和注意 ;二是善良管理人原則 ,即受托人應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)出與其能力相一致的精明和小心。按照“審慎人”的原則 ,企業(yè)年金基金的投資管理人在投資時(shí)要誠(chéng)實(shí)和細(xì)心 ,應(yīng)審慎地、細(xì)心地和有謀略履行自己的職責(zé) ,關(guān)注他們基金的長(zhǎng)期頭寸以及投資資本的可追求收益和投資安全。在這種監(jiān)管模式下 ,監(jiān)管機(jī)構(gòu)放松對(duì)有關(guān)合同條款、市場(chǎng)準(zhǔn)入條件、投資組合等的約束 審慎性監(jiān)管模式 主要特點(diǎn)包括 :一是強(qiáng)調(diào)基金管理者對(duì)基金持有人的誠(chéng)信義務(wù)和基金管理的透明度 ,打擊欺詐行為 ,保護(hù)持有人利益 ;二是要求資產(chǎn)多樣化 ,避免風(fēng)險(xiǎn)過于集中 ;三是防止利益沖突 ,限制基金管理者進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù) ;四是鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng) ,防止基金管理者操控市場(chǎng)和避免投資組合趨同 ;五是在審慎性原則之下 ,基金管理人雖然擁有很大的自主權(quán) ,但其背后是以嚴(yán)格的法律約束為保障的。如美國(guó)有 雇員退休收入保障法 ;英國(guó)有 信托法 、 社會(huì)保障法 和 養(yǎng)老金計(jì)劃規(guī)則 等等。采用這種模式的國(guó)家有 :美國(guó)、英國(guó)、加拿大、澳大利亞、荷蘭等英美法系國(guó)家。 審慎性監(jiān)管模式 現(xiàn)以美國(guó)為例 。 美國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃基本不受州級(jí)政府的管制和管轄。聯(lián)邦政府中主管企業(yè)年金計(jì)劃的部門共有三個(gè) :稅務(wù)局、勞工部下屬的養(yǎng)老金和福利受益管理署以及退休金津貼保障公司。 美國(guó)稅務(wù)局的主要作用 是對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃是否符合 稅收法 中對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃獲得優(yōu)稅或延稅的優(yōu)待所滿足的要求進(jìn)行監(jiān)督、監(jiān)控 ,同時(shí)還要對(duì)計(jì)劃在實(shí)際運(yùn)行中是否完全符合 稅收法 的各種要求進(jìn)行監(jiān)視和實(shí)地抽查與審計(jì)。 美國(guó)勞工部下屬的養(yǎng)老金和福利受益管理署的主要責(zé)任 是監(jiān)督企業(yè)年金計(jì)劃是否符合 雇員退休收入保障法 中所提出的各項(xiàng)要求和規(guī)定 ,包括受托人的職責(zé)、職能和被禁止交易的要求與規(guī)定進(jìn)行監(jiān)督和監(jiān)控。美國(guó)的退休金津貼保障公司是根據(jù) 1974年所通過的 保障法 而建立的一個(gè)政府機(jī)構(gòu)。 該機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)待遇確定型退休金計(jì)劃進(jìn)行保險(xiǎn) ,雇主可以單獨(dú)或聯(lián)合投保。在雇主由于經(jīng)濟(jì)困難或破產(chǎn)而無力支付其資助的待遇確定型退休金計(jì)劃所提供的退休金的情況下 ,可由該機(jī)構(gòu)建立的保險(xiǎn)基金進(jìn)行資助。 審慎性監(jiān)管模式 監(jiān)管的主要內(nèi)容包括 :企業(yè)年金基金投資營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制、控制規(guī)則、資產(chǎn)分離原則、企業(yè)年金基金的投資限制、最低收益率要求、傭金限制、信息披露要求等。 在審慎性原則下 ,美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)基金投資行為及市場(chǎng)表現(xiàn)的監(jiān)管主要通過公開披露的信息和現(xiàn)場(chǎng)審查兩個(gè)信息途徑 ,最主要的途徑是通過基金公開披露的信息進(jìn)行監(jiān)管 (也稱為非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管 )。鑒于基金數(shù)量龐大 ,其披露信息的可靠性主要是靠外部的獨(dú)立審計(jì)而非監(jiān)管當(dāng)局自己的確認(rèn)來保證。第二個(gè)途徑是現(xiàn)場(chǎng)審查 ,但監(jiān)管當(dāng)局只是在處理到具體問題時(shí)才采用此方法 ,并不作為常規(guī)方法 使用 3.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念的引入和發(fā)展 國(guó)際金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)表明 ,當(dāng)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)條件的變化催生了新的風(fēng)險(xiǎn) ,舊的監(jiān)管方法或模式已難以適應(yīng)新的形勢(shì)要求的時(shí)候 ,當(dāng)一國(guó)原有監(jiān)管模式的弊端逐漸顯露或各國(guó)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟的時(shí)候 ,必然推動(dòng)著金融監(jiān)管模式作出相應(yīng)的調(diào)整 ,出現(xiàn)更加靈活的監(jiān)管形式。從嚴(yán)格限量監(jiān)管模式的具體運(yùn)作來看 ,它秉承的是 合規(guī)性監(jiān)管理念 ,即監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管過程中重點(diǎn)監(jiān)督參與人的行為結(jié)果是否符合規(guī)定。這種理念體現(xiàn)在年金監(jiān)管中就突出地表現(xiàn)為過度注重年金投資的安全性 ,這在資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、年金基金規(guī)模不大、監(jiān)管條件不成熟的情況下是一種行之有效的監(jiān)管理念。 但隨著資本市場(chǎng)在深度和廣度上的拓展、金融體系和監(jiān)管體系的完善、法律環(huán)境的健全和年金運(yùn)營(yíng)主體服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的豐富 ,年金監(jiān)管的方式也發(fā)生了相應(yīng)的變化 ,逐步放松數(shù)量和比例限制 ,給予年金基金各管理主體更多的經(jīng)營(yíng)自由等 ,呈現(xiàn)出向?qū)徤餍员O(jiān)管模式過渡的趨勢(shì) ,這也標(biāo)志著年金監(jiān)管的目標(biāo)從過度注重安全向力圖實(shí)現(xiàn)安全與效率轉(zhuǎn)化。隨著時(shí)間的推移和年金運(yùn)作過程中出現(xiàn)的各種新情況 ,嚴(yán)格限量監(jiān)管模式和審慎性監(jiān)管模式都出現(xiàn)了與現(xiàn)實(shí)不相適應(yīng)的方面 ,如由于市場(chǎng)敏感度低 ,往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別不及時(shí)和相應(yīng)的監(jiān)管措施滯后于市場(chǎng)發(fā)展等。 20世紀(jì) 90年代以來 ,很多國(guó)家年金監(jiān)管的重心轉(zhuǎn)向確保年金資產(chǎn)的安全和年金市場(chǎng)的公正和效率。一些國(guó)家開始關(guān)注并引入風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制 ,相繼摒棄不必要的高成本的監(jiān)管法規(guī)和手段 ,提出一系列以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為基礎(chǔ)的規(guī)則 ,引入了靈活、適用的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向監(jiān)管方法 ,以期實(shí)現(xiàn)既能有效控制風(fēng)險(xiǎn) ,又能兼顧企業(yè)年金安全和效率的平衡 ,年金領(lǐng)域的監(jiān)管與效率兩大問題也實(shí)現(xiàn)了歷史上前所未有的融合。美國(guó)、加拿大、澳大利亞等國(guó)在企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向監(jiān)管方面都積累了成熟的經(jīng)驗(yàn)。 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念的引入和發(fā)展 產(chǎn)生背景 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的思想是美國(guó)監(jiān)管部門在反思 20世紀(jì) 80年代中后期銀行體系崩潰教訓(xùn)的背景之下產(chǎn)生的。 1994年美國(guó)在法律上正式確定風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為銀行監(jiān)管的主導(dǎo)模式。隨后的 90年代中期 ,美國(guó)、加拿大、澳大利亞等國(guó)紛紛將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的思想引入企業(yè)年金市場(chǎng)。2005年 4月 OECD理事會(huì)通過了 OECD企業(yè)年金治理準(zhǔn)則 ,要求對(duì)企業(yè)年金公司治理的監(jiān)管應(yīng)明確以“設(shè)立企業(yè)年金是為了確保退休以后能有一個(gè)穩(wěn)定的收入來源”為目的。該準(zhǔn)則對(duì)所有成員國(guó)和非成員國(guó)企業(yè)年金基金治理具有普遍的指導(dǎo)意義。 2005年 10月國(guó)際養(yǎng)老金監(jiān)督官協(xié)會(huì) (IOPS)出臺(tái)了 IOPS私人養(yǎng)老金監(jiān)管十項(xiàng)原則 ,旨在提升、保障以及更好地監(jiān)管養(yǎng)老金基金和計(jì)劃 ,保護(hù)養(yǎng)老金基金成員和受益人的利益。十項(xiàng)原則明確提出養(yǎng)老金監(jiān)管應(yīng)力求將風(fēng)險(xiǎn)控在最低水平 ,應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向監(jiān)管為目標(biāo) ,監(jiān)管要有事先性 ,按照比例方法 ,及時(shí)發(fā)現(xiàn)、避免并干涉可能出現(xiàn)的嚴(yán)重問題 ,并使用可以最大化監(jiān)管結(jié)果價(jià)值的監(jiān)管工具。這是第一份指明年金風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向監(jiān)管的國(guó)際性指導(dǎo)文件。 在這一大背景下 ,美國(guó)、加拿大、澳大利亞、德國(guó)、英國(guó)等國(guó)根據(jù)自己的實(shí)際情況紛紛引入風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 ,雖然各國(guó)在監(jiān)管的具體程序和方法上各不相同 ,但都取得了較好的經(jīng)驗(yàn)。綜合來看 ,各國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管具有一定的共性 ,即一般都具有一個(gè)正式的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃或程序 ,運(yùn)用各種技術(shù)手段如壓力測(cè)試和在險(xiǎn)價(jià)值 (VAR)測(cè)度等來決定監(jiān)管強(qiáng)度和監(jiān)管梯度以及依賴第三方力量加強(qiáng)報(bào)告和信息披露制度。具體操作思路是 ,通過現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管方式對(duì)所獲得的綜合信息進(jìn)行分析 ,利用各種評(píng)估、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)設(shè)置 ,逐步檢驗(yàn)測(cè)試 ,將年金各經(jīng)營(yíng)主體劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)類別 ,并視風(fēng)險(xiǎn)的程度采取不同的監(jiān)管措施 。 兩種模式的比較 通過對(duì)以上兩種模式的比較可以看出這兩種模式各有優(yōu)劣。 嚴(yán)格限量監(jiān)管模式的優(yōu)勢(shì)為 : 有利于充分發(fā)揮政府的功能 ,能根據(jù)實(shí)際情況迅速采取有效措施 ,靈活處理問題 ,推進(jìn)企業(yè)年金基金的起步和成長(zhǎng)壯大 ,同時(shí)對(duì)于發(fā)揮企業(yè)年金基金在支持國(guó)家金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面的積極作用有重要幫助 。 它的不足之處是 : 由于企業(yè)年金基金較多地受到政府的約束 ,不利于發(fā)揮企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的主動(dòng)性和創(chuàng)造性 ,使基金管理公司不能及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求 ,做出最有利于投保人的投資組合 ;不利于培養(yǎng)、造就高素質(zhì)、高水平的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人才及養(yǎng)老保險(xiǎn)投資專家隊(duì)伍 ,容易孳生腐敗和官僚作風(fēng)。 兩種模式的比較 審慎性監(jiān)管模式的優(yōu)點(diǎn)在于 : 首先 ,監(jiān)管法規(guī)、機(jī)構(gòu)均超脫于投保人之外 ,能更嚴(yán)格、公平、有效地發(fā)揮其監(jiān)管作用 ; 其次 ,重視立法管理 ,使監(jiān)管手段更具嚴(yán)肅性和公平性 ; 最后 ,管理者的相對(duì)超脫地位 ,使其注重保護(hù)投保人的利益。 審慎性監(jiān)管模式缺點(diǎn)： 1 .法律手段相對(duì)穩(wěn)定 ,不利于問題的靈活處理 ;政府的作用僅限于監(jiān)管檢查 ,政府的功能相對(duì)弱化。 2.由于投資運(yùn)作充分依賴基金管理公司的自主行為 ,若信息披露制度不完善或法律有空白 ,很容易給基金管理公司造成可乘之機(jī) ,做出有損于投保人的行為。 安然公司為例 首先 ,美國(guó)單純依賴審慎性監(jiān)管模式 ,忽視了嚴(yán)格限量的監(jiān)管模式。 勞工部報(bào)告顯示 ,到 2000年年底 ,安然” 401k計(jì)劃資產(chǎn)的 63%投資于本公司股票。如果雇員分散其賬戶結(jié)存 ,且如果他們已經(jīng)更快地分散了公司配套的供款 ,這種歷史將不會(huì)上演。其實(shí) ,安然”的情況絕非僅有 ,按平均比例 ,美國(guó)大公司的雇員將自己的養(yǎng)老基金中約 1/3的資金投資于本公司的股票。這與美國(guó)的職業(yè)年金基金監(jiān)管的審慎性監(jiān)管模式緊密相關(guān) ,英美的“審慎人”法則植根于盎格魯撒克遜國(guó)家的信托法。按照信托法 ,計(jì)劃受托人必須像一個(gè)審慎人一樣細(xì)心、技巧、謹(jǐn)慎和勤奮地履行自己的職責(zé)”。這個(gè)定義影響到養(yǎng)老基金受托管理人的職責(zé)界定 ,同樣也應(yīng)用到養(yǎng)老基金的監(jiān)管規(guī)則中。但是 ,隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件的變化 ,以及資本市場(chǎng)深化和金融投資理論的發(fā)展 ,審慎人”法則也應(yīng)順應(yīng)時(shí)代的變化而調(diào)整。 其次 ,對(duì) DC計(jì)劃沒有擔(dān)保 (或補(bǔ)償 )機(jī)制。 對(duì)于 DB計(jì)劃 ,美國(guó)有 PBGC為其提供計(jì)劃終止保險(xiǎn) ,而 DC計(jì)劃卻沒有任何形式的擔(dān)保或補(bǔ)償機(jī)制。事實(shí)上 ,隨著 DB計(jì)劃向 DC計(jì)劃的轉(zhuǎn)換 ,DC計(jì)劃日益增多 ,對(duì) DC計(jì)劃的擔(dān)保或補(bǔ)償機(jī)制的需求也會(huì)越來越強(qiáng)烈。特別是這種機(jī)制可以平衡職工之間的收益差異 ,防止部分職工因投資管理人的管理不善或違法行為而承擔(dān)過度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 三、國(guó)際比較 主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)年金監(jiān)管制度的主要經(jīng)驗(yàn) 養(yǎng)老金的監(jiān)管體系與一個(gè)國(guó)家的法律傳統(tǒng)和文化傳統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)體制和金融體制、養(yǎng)老金體制和類型等因素有關(guān)，由于這些因素的差異可能導(dǎo)致養(yǎng)老金體制的巨大差別。比如，以普通法為淵源的英美法體系和大陸法體系的國(guó)家，其養(yǎng)老金體制和監(jiān)管機(jī)制的差別非常大?，F(xiàn)主要從經(jīng)濟(jì)與合作組織 (0ECD)制定的相關(guān)規(guī)定，以及美國(guó)、英國(guó)和日本的監(jiān)管制度作為考察對(duì)象，并且主要從企業(yè)年金運(yùn)作的特點(diǎn)、運(yùn)行的環(huán)節(jié)出發(fā)和比較，從中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律性的東西，為企業(yè)年金的發(fā)展提供借鑒。 1.經(jīng)濟(jì)與合作發(fā)展組織(0ECD) 經(jīng)濟(jì)與合作發(fā)展組織 (0ECD)制定的私人職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃所遵循的原則。首屆養(yǎng)老金管理者和監(jiān)管者國(guó)際網(wǎng)絡(luò)會(huì)議通過了 15項(xiàng)有關(guān)私人養(yǎng)老金的原則，其中第 5項(xiàng)原則規(guī)定：應(yīng)該就養(yǎng)老金計(jì)劃中引入一套職能體系，它包括完善的法律、會(huì)計(jì)、技術(shù)、財(cái)務(wù)和管理標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)可以單獨(dú)或同時(shí)采用。但這項(xiàng)措施不應(yīng)給行政增加過多的負(fù)擔(dān)。第8項(xiàng)原則規(guī)定：應(yīng)該建立起對(duì)養(yǎng)老金和養(yǎng)老金計(jì)劃進(jìn)行有效監(jiān)管的機(jī)制，重點(diǎn)是對(duì)管理人員進(jìn)行法律、經(jīng)濟(jì)以及保險(xiǎn)等方面的審查和監(jiān)督。應(yīng)該把合格人員充實(shí)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)中去以進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，尤其在基金計(jì)劃容易出差錯(cuò)的地方。管理監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私人計(jì)劃享有充分的管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。經(jīng)濟(jì)與合作發(fā)展組織主要是從政府的職能體系和監(jiān)管的機(jī)制方面做了規(guī)定，為各國(guó)私人職業(yè)養(yǎng)老金的監(jiān)管提供了基本的思路。 2.美國(guó) 美國(guó)企業(yè)年金的監(jiān)管機(jī)制。美國(guó)的企業(yè)年金又叫雇主贊助退休收入計(jì)劃或私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃，是美國(guó)社會(huì)中的一個(gè)重要體系。從監(jiān)管的模式看，具有分散管理的特征，即州政府和聯(lián)邦政府分別對(duì)不同層次的退休金計(jì)劃進(jìn)行監(jiān)管。在美國(guó)，主要有三大組織機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)處理退休金的監(jiān)管：一是國(guó)內(nèi)稅署 (Internal Revenue Service)，主要職責(zé)是保護(hù)政府利益，確保稅收收入不流失；二是勞動(dòng)部 (Department of Labor)，主要職責(zé)是保護(hù)計(jì)劃參與者的利益；三是退休金和收益保證公司 (PBGC)，主要職責(zé)是當(dāng)發(fā)生退休金不能支付保證收益事件的時(shí)候補(bǔ)償計(jì)劃與參與者的利益。從私營(yíng)退休金的類型看，包括定義給付計(jì)劃 (Defined Benefit P1an，簡(jiǎn)稱 DB計(jì)劃 )和定義捐納金計(jì)劃 (Defined Contrlbutionplan，簡(jiǎn)稱 DC計(jì)劃 )兩類。 DB計(jì)劃需要向 PBGC投保，有 4400萬美國(guó)人的退休金都受到 PBGC的保護(hù)，該機(jī)構(gòu)吸收雇主繳納的保費(fèi)，對(duì)人不敷出的退休基金進(jìn)行援助。 DC計(jì)劃主要有以下幾類： 401K計(jì)劃 (適用于盈利性企業(yè) )； 403B計(jì)劃 (適用于非盈利組織 )； 457計(jì)劃 (適用于州政府及地方政府 )；利潤(rùn)分享計(jì)劃；員工持股計(jì)劃；股票紅利計(jì)劃和個(gè)人退休金。 目前， 401K計(jì)劃受到雇主與雇員的普遍歡迎，得到迅速的發(fā)展。 401K計(jì)劃主要受到勞動(dòng)部和國(guó)內(nèi)稅署的監(jiān)管，監(jiān)管的主要法規(guī)是 ERISA法案和 IRC法案。 ERISA法案是為了保護(hù)私營(yíng)退休金參與者利益的目的而設(shè)計(jì)的，該法