“互聯網+融資租賃”模式的八個現實障礙北京德恒律師事務所 白昊微信號：baih425導言：“互聯網+融資租賃”模式是時下圈內熱炒的一個概念，不少人看好并熱捧其為融資租賃“新藍?！薄Ｈ欢覀兪欠駪摾潇o思考該模式的可行性？它又存在哪些現實障礙？正文：互聯網金融和融資租賃同屬當前發(fā)展異常迅猛的兩股勢力，又因它們分別在資金端和項目端提供大量機會，彼此間可相互依賴、借以造勢，所以兩者的結合似乎順理成章。按支持者的描述，“互聯網+融資租賃”基本運作模式如下：融資租賃公司負責甄選適格承租人并與之簽約、購入租賃物；P2P平臺負責資金的借貸流轉；民間投資者通過平臺出借資金，同時取得對融資租賃公司的債權、項目收益權和租賃物所有權，當項目正常運轉時可通過承租人支付的租金獲取收益，而當項目出險時也不用擔心，還有融資租賃公司擔保和租賃物物權的雙重保障。投資人風險可控，四方合作共贏，還成功促成低成本資金流向中小型企業(yè)，支持實體行業(yè)發(fā)展，符合國家政策導向。然而，這個“貌似完美”的模式，卻經不起仔細推敲，至少在以下方面存在難以克服的障礙。障礙1、“自融”問題難撇清標準P2P模式中只存在出借方、借款方和網絡交易平臺這三方主體，而“互聯網+融資租賃”模式卻多出了一方，即融資租賃公司這個項目平臺。民間融資通過交易平臺匯集，但并不直接流向承租人，而是匯入項目平臺再分配，這就造成了兩個平臺的關系夾纏不清。以某zu寶模式為例，P2P平臺與融資租賃公司同屬一個集團，據此可知兩個平臺是共用一套人馬：業(yè)務和風控團隊在融資租賃公司，P2P平臺只負責產品研發(fā)和銷售，且兩者共同受控于一個決策層。這樣的模式下，民間融資全部流入交易平臺背后的操控者，平臺應有的項目篩選和風控職能被借款人自行接管，因而嚴重觸碰了P2P紅線之一的“自融”問題，這是當前政策所不容許的。障礙2、獨立平臺難推行如果某zu寶模式行不通，可否建立一個真正獨立的交易平臺，并向所有融資租賃公司開放呢？筆者認為這種模式雖然回避了“自融”問題，但在現實中很難實現。首先，要想做到平臺獨立，就要建立隸屬于平臺自身的風控體系，且要專門面相融資租賃業(yè)務模式，熟悉不同融資租賃公司的運作特點，有能力對跨領域、跨行業(yè)的承租人和項目進行甄選，這對于新興的P2P平臺而言難度過大。其次，真正獨立的前提是交易平臺與融資租賃公司分別進行項目盡調和評審流程，但這樣在時間、成本上必然翻倍，這是融資租賃公司和承租人都難以承受的。最后，還要考慮單個主體違約對整個平臺的影響。如果一個平臺投放10家融資租賃公司的項目，其中一個融資租賃公司發(fā)生風險，就會影響到整個交易平臺和其他融資租賃公司的聲譽，這個問題并無更好的解決辦法。障礙3、資金錯配難解決融資租賃項目的期限短則一年，多則三、五年，租金通常按還租期數等額拆分，如果設定的租賃期限過短或先還息再還本，都有被法院認定“名為融資租賃，實為民間借貸”的風險；而當前在售的P2P產品一般都是1-6個月，再長則鮮有人問津，并且還款方式也是到期一次性還本付息。這就造成項目和資金兩端的期限與還款方式都無法匹配，極易形成平臺推介的項目信息虛假和資金池問題，因而再次觸碰政策紅線。障礙4、融資成本難接受融資租賃實現良性發(fā)展的正途是將低成本資金向實體行業(yè)輸送，如果融資成本過高,甚至超過多數實體企業(yè)的凈利潤率，這將大幅縮窄客戶選擇范圍，同時造成投資風險大增。P2P網貸平臺經過數年發(fā)展，融資成本雖然有所下降，但依然遠高于銀行、證券等其他募資途徑。因此，P2P渠道本身已使很多實體企業(yè)難以承受，何況還要考慮P2P平臺與融資租賃公司各自盈利指標下的雙重附加成本。障礙5、雙重保障難實現按支持者的自我宣傳，當項目出險時，融資租賃公司可為擔保，更有租賃物資產這一“硬通貨”，可以說是雙保險。然而了解我國融資租賃業(yè)現狀的人都清楚，由于租賃物由承租人實際掌控，在當前司法執(zhí)行難的大環(huán)境下，租賃物的回收、處置和變現對于融資租賃公司自身都是一大難題，更何談對民間投資者的保障？而唯一僅剩的融資租賃公司擔保一途，實際并不比具備相應資質的擔保公司更加令人放心。障礙6、資金去向難解釋融資租賃公司募集來的資金看似是用在了承租人身上，但細究起來，“此款”非“彼款”。按前述交易模式，融資租賃公司將對承租人享有的債權拆分后轉讓給民間投資者，因此融資租賃公司享有債權的前提是已經完成放款流程。當民間投資者出資時，資金流向并不是承租人而是融資租賃公司，后者再以該筆資金投向何處，民間投資者事實上無法監(jiān)控。正是由于借款人和還款人不同一，造成投資風險進一步加大。障礙7、風險偏好難匹配融資租賃模式并不是一次性短期融資，在漫長的租賃期內承租人在某個時段可能出現暫時性危機甚至部分逾期，遇此情況融資租賃公司一般不會直接宣布租金加速到期，而是設置關注期，根據時勢選擇最佳解決途徑。但在當前階段，P2P平臺的民間投資者對投資風險的認識嚴重不足，或因親朋招攬，或受高息利誘，一遇負面消息會想盡辦法撤回資金，很難客觀、冷靜地分析風險，更無法做到同融資租賃公司共進退。因此，融資租賃模式并不適合P2P投資者的風險偏好。障礙8、交易信息難公開在當前中國，融資租賃模式之所以被很多企業(yè)接受，其中一大因素是它的隱蔽性。但一家正規(guī)的P2P平臺若對民眾推介項目，至少要公布承租人名稱、租賃期限、融資金額、利率等基本信息，必要時還要對承租人主營業(yè)務、項目概況、資金用途和擔保措施進行披露。但問題在于，如果是承租人自己借款，披露信息理所當然，但實際借款人是融資租賃公司，后者披露前者及其項目信息，事先要征得對方同意，否則將違反合同保密條款。從這個角度而言，有相當一部分項目會受此影響而難以推向交易平臺。總之，互聯網金融和融資租賃都是我國新興產業(yè)，