中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2011 2011 昨出爐昨出爐 證券時(shí)報(bào) 昨日 國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司和中國(guó)投資協(xié)會(huì)創(chuàng)業(yè)投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì) 以下簡(jiǎn)稱(chēng) 中國(guó)創(chuàng)投專(zhuān)委會(huì) 在會(huì)上聯(lián)合發(fā)布了 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2011 這 是國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司和中國(guó)創(chuàng)投專(zhuān)委會(huì)第二次聯(lián)合發(fā)布創(chuàng)投業(yè)年度發(fā)展報(bào) 告 報(bào)告揭示 我國(guó)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出十大特點(diǎn) 一是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模呈持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭 截至 2010 年末 全國(guó) 備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共計(jì) 632 家 較上年增長(zhǎng) 31 67 管理總資產(chǎn)達(dá) 1502 89 億 元 不含承諾資本額 較上年增長(zhǎng) 54 30 二是在組織形式方面 有限合伙 型逐年增加 但公司型仍是主流 三是在管理模式方面 繼續(xù)由自我管理向委 托管理過(guò)渡 四是在資本來(lái)源方面 民營(yíng)資本占比繼續(xù)提高 五是投資規(guī)模持 續(xù)增長(zhǎng) 2010 年度新增投資案例 1507 個(gè) 新增投資金額 235 37 億元 六是在 保持穩(wěn)健基礎(chǔ)上 投資活躍度有所提高 2010 年度 單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)平均投 資案例增加到 3 8 個(gè) 平均投資金額增加到 5928 78 萬(wàn)元 七是投資行業(yè)相對(duì) 集中于傳統(tǒng)制造業(yè) 新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè) 八是投資階段主要集中在起步 期 特別是擴(kuò)張期 九是股本退出案例和金額呈 雙增 局面 正進(jìn)入收獲期 十是創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn)十分顯著 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè) 的就業(yè)增長(zhǎng)率高達(dá) 17 7 國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)馮中圣對(duì)報(bào)告進(jìn)行解讀指出 我國(guó)創(chuàng)投業(yè)在 發(fā)展中也存在一些問(wèn)題 其中 最主要的問(wèn)題是創(chuàng)投企業(yè)投資行為短期化特征 比較明顯 需要加快完善相關(guān)扶持政策 引導(dǎo)創(chuàng)投企業(yè)更多地支持中早期企業(yè) 更好地服務(wù)于國(guó)家的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新事業(yè) 更有效地促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變 馮中圣詳解馮中圣詳解 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2011 上海證券報(bào) 針對(duì)今年我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)新變化 新特點(diǎn) 新趨勢(shì) 國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng) 馮中圣在首屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)上對(duì) 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2011 做了詳盡解 讀 歸納出我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的十大主要特點(diǎn) 總體來(lái)看 我國(guó)創(chuàng)投業(yè)發(fā)展迅猛 對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)顯著 但同時(shí)難掩不足 相關(guān)部委 將針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展情況和存在的問(wèn)題 建立創(chuàng)投行業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)制和相關(guān)扶持政 策評(píng)估機(jī)制 有針對(duì)性地完善創(chuàng)投相關(guān)政策和法規(guī)體系 馮中圣表示 首先 值得肯定的是 盡管 2008 年來(lái)世界創(chuàng)投業(yè)受累于國(guó)際金融危機(jī)而 出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 但我國(guó)創(chuàng)投業(yè)行業(yè)發(fā)展一枝獨(dú)秀 企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)呈持續(xù)增長(zhǎng) 態(tài)勢(shì) 報(bào)告 在肯定我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展成績(jī)及其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)所作出的貢獻(xiàn)的同時(shí) 也 指出了我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展水平與建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家相比 特別是實(shí)施創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)的 戰(zhàn)略要求相比 仍存在明顯的不足 與促進(jìn)民間投資發(fā)展 提升全社會(huì)成功率 推進(jìn)多層 次資本市場(chǎng)建設(shè)的要求相比 也存在較大的差異 與創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)相比 規(guī)模和質(zhì)量還有相當(dāng)大的距離 馮中圣特別指出 其中比較突出的問(wèn)題是短期投資占比較大 不利于扶持和支持中早 期的企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)立 按照持股不到 1 年 還有持股 1 2 年 持股 2 4 年 持股 4 7 年 持股 7 年以上來(lái)進(jìn)行劃分 對(duì)于股本退出案例進(jìn)行分析 2006 年度股本退出的分布呈現(xiàn)出前高 后低的特點(diǎn) 也就是持股不到 1 年的股本退出案例占比較高 而持股 7 年以上的股本退出 案例相對(duì)較低 2010 年持股不足 1 年的股本退出金額占比躍居第一位 這是我們創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展中的 一個(gè)非常值得注意的問(wèn)題 短平快 愿意賺快錢(qián) 馮強(qiáng)調(diào) 馮中圣進(jìn)一步表示 持股不足 1 年的案例占比和金額占比居高 不僅與 2009 年以來(lái)我 國(guó) IPO 估值較高導(dǎo)致創(chuàng)投企業(yè)熱衷于投資 PRE IPO 項(xiàng)目有關(guān) 也與創(chuàng)投企業(yè)相關(guān)政策引導(dǎo) 力度不夠有關(guān) 下一步要針對(duì)發(fā)展報(bào)告所揭示出的創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展中的問(wèn)題 按照扶持 規(guī)范 引導(dǎo) 自律的要求 加快完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相關(guān)扶持政策 進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)投企業(yè)的投資運(yùn)作 引 導(dǎo)創(chuàng)投企業(yè)更好發(fā)揮支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用 為促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資又好又快發(fā)展 更好促進(jìn) 發(fā)展方式轉(zhuǎn)變 作出更大貢獻(xiàn) 馮中圣強(qiáng)調(diào) 此外 報(bào)告 顯示 少數(shù)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資運(yùn)作不規(guī)范 備案管理部門(mén)通過(guò)今年年檢 對(duì) 17 家不符合規(guī)范運(yùn)作的創(chuàng)投企業(yè)作出取消備案資格的處理 對(duì)于目前創(chuàng)投行業(yè)在組織形式和機(jī)制創(chuàng)新方面出現(xiàn)的一些運(yùn)作不規(guī)范 不和諧音 信 永中和會(huì)計(jì)事務(wù)所合伙人羅玉成認(rèn)為 除了相關(guān)部門(mén)加強(qiáng)指導(dǎo)和監(jiān)管 企業(yè)在主動(dòng)加強(qiáng)自 身內(nèi)控力量的同時(shí)借助外部審計(jì)力量是完善 GP 公信力和透明度 促進(jìn)創(chuàng)投企業(yè)健康發(fā)展 的重要途徑 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2011 解讀 2011 8 2 16 27 25 作者 admin 文章來(lái)源 本站 國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)政金融司副司長(zhǎng) 馮中圣 各位來(lái)賓 大家下午好 受 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 2011 編委會(huì)的委托 我就創(chuàng)投發(fā)展報(bào)告的主要內(nèi)容 和研究結(jié)論 作個(gè)簡(jiǎn)要解讀 為促進(jìn)社會(huì)各界了解我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與問(wèn)題 建立我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)評(píng) 價(jià)機(jī)制和相關(guān)扶持政策評(píng)估機(jī)制 有針對(duì)性地完善創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)政策法規(guī)體系 促進(jìn)我國(guó) 創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)持續(xù)健康規(guī)范發(fā)展 我司與中國(guó)創(chuàng)投專(zhuān)委會(huì)從去年開(kāi)始 基于全國(guó)互聯(lián)互通 的 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理數(shù)據(jù)與信息系統(tǒng) 編纂 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告 今年 的發(fā)展報(bào)告 除繼續(xù)全面匯總分析 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)概況 備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資本資 產(chǎn) 投資行為與股本退出分析 備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)收益 稅收優(yōu)惠與經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn) 各省區(qū)市創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展 中國(guó)備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展 50 強(qiáng) 典型地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展 與經(jīng)驗(yàn) 等行業(yè)和地區(qū)發(fā)展情況外 還收集整理了 198 家未備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展信息 提高了報(bào)告的全行業(yè)覆蓋性 此外 還就 2010 年 10 月出臺(tái)的 關(guān)于豁免國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī) 構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知 今年 1 月出臺(tái)的 國(guó)家發(fā)展 改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作的通知 作了解 讀 為了借鑒國(guó)外有益經(jīng)驗(yàn) 在專(zhuān)題研究篇中 增加了有關(guān)歐美創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展概況和經(jīng)驗(yàn) 的研究報(bào)告 基于今年發(fā)展報(bào)告的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和分析 我們可以歸納出我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的十大主要 特點(diǎn) 一 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模呈持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭 盡管 2008 年以來(lái) 全球創(chuàng)投業(yè)受?chē)?guó)際金融危機(jī)拖累呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 但我國(guó)創(chuàng)投業(yè) 卻呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的良好格局 截至 2010 年末 全國(guó)備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共計(jì) 632 家 較上 年增長(zhǎng) 31 67 鑒于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從設(shè)立到備案具有時(shí)滯 僅按備案年度統(tǒng)計(jì)不能反映各備案創(chuàng)業(yè)投 資企業(yè)實(shí)際設(shè)立年份 我們還按設(shè)立年度口徑 對(duì)目前仍備案在冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量增 長(zhǎng)狀況進(jìn)行了分析 2005 年 11 月 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法 的發(fā)布 對(duì)于推動(dòng)創(chuàng)業(yè) 投資企業(yè)發(fā)展起到了明顯的促進(jìn)作用 2006 年當(dāng)年 即辦法施行的第一年 全國(guó)新設(shè)立的 目前仍備案在冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)即達(dá) 48 家 特別是在 2007 年 2 月財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局 聯(lián)合發(fā)布 關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知 以后的 2007 2008 年 分 別達(dá) 119 家 126 家 盡管 2008 年下半年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)對(duì)全球創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展帶來(lái)了 負(fù)面影響 但 2009 年仍達(dá) 122 家 2009 年 10 月創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)通 極大地激勵(lì)了創(chuàng)業(yè)投資活 動(dòng) 2010 年全年新設(shè)立的目前仍備案在冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu) 120 家 截至 2010 年末 全國(guó) 備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量增加到 706 家 含 2010 年末以前設(shè)立 在 2010 年末至本報(bào)告出版 前備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 較上年增長(zhǎng) 20 48 與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng) 我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也迅速增加 到 2010 年末 達(dá) 1502 89 億元 不含承諾資本額 同比增長(zhǎng) 54 30 二 在組織形式方面 有限合伙型逐年增加 公司型仍是主流 從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量看 2010 年 有限責(zé)任公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍占 89 87 股份有 限公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍占 4 43 居第二高的比例 兩者合計(jì) 公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍 占 94 30 有限合伙型呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì) 但 2010 年占比仍僅為 3 80 從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資產(chǎn)看 有限責(zé)任公司型占 84 83 股份有限公司型占 9 93 兩者 合計(jì)占 94 76 有限合伙型占比為 2 34 有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比 與其總數(shù)量占比相比較 低 1 41 個(gè)百分點(diǎn) 直接原因是有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的平均資 產(chǎn)規(guī)模較小 雖然媒體報(bào)道的一些有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的募資規(guī)模大 但實(shí)際到位的 資金并不多 三 在管理模式方面 繼續(xù)由自我管理向委托管理過(guò)渡 從世界各國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理模式看 在發(fā)展初期 由于缺乏可以信賴的專(zhuān)業(yè)管理 機(jī)構(gòu) 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)往往采取自聘管理團(tuán)隊(duì)方式實(shí)行自我管理 當(dāng)發(fā)展到一定階段 市場(chǎng) 上已經(jīng)涌現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)后 新組建的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)就往往不再自聘管理團(tuán)隊(duì) 而是委 托已經(jīng)取得既有業(yè)績(jī)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 特別是專(zhuān)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)管理其投資運(yùn)營(yíng)事宜 近年來(lái) 隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)逐步發(fā)展成熟 采取委托管理模式的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的比例 正逐年上升 2010 年繼續(xù)了這一趨勢(shì) 從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量看 截至 2010 年末 采取自聘管理團(tuán)隊(duì)管理模式的占比降至 76 58 委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的占比上升至 2 69 委托創(chuàng)業(yè)投資管理顧問(wèn)企業(yè)管 理的占比上升至 20 73 兩類(lèi)委托管理型占比已經(jīng)達(dá)到 23 42 從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)?？?截至 2010 年末 自聘管理團(tuán)隊(duì)管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的 資產(chǎn)總規(guī)模占比下降至 84 63 委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模 占比為 1 34 委托創(chuàng)業(yè)投資管理顧問(wèn)企業(yè)管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比為 14 03 兩類(lèi)委托管理型合計(jì)為 15 37 委托管理型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比 與其總數(shù)量 占比相比較 低 8 20 個(gè)百分點(diǎn) 直接原因是實(shí)行委托管理型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的單個(gè)資產(chǎn)規(guī) 模相對(duì)較小 四 在資本來(lái)源方面 民營(yíng)資本占比繼續(xù)提高 為體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資資本來(lái)源中的國(guó)有 非國(guó)有和外資構(gòu)成 發(fā)展報(bào)告從投資人屬性角度 將創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資本來(lái)源分為 財(cái)政預(yù)算出資 國(guó)有機(jī)構(gòu) 非國(guó)有機(jī)構(gòu) 個(gè)人和外資 通過(guò)對(duì)實(shí)到資本和承諾資本的來(lái)源結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析 我們發(fā)現(xiàn) 自 2006 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管 理暫行辦法 施行以來(lái) 財(cái)政預(yù)算出資 國(guó)有機(jī)構(gòu)在資本來(lái)源總額中所占比例呈逐年下降 趨勢(shì) 而非國(guó)有機(jī)構(gòu) 個(gè)人和外資等民營(yíng)資本在資本來(lái)源總額中所占比例呈逐年上升趨勢(shì) 這表明 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法 的施行 對(duì)于促進(jìn)民營(yíng)資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域 改變過(guò)去我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資資本主要靠國(guó)有資本的格局 起到了積極作用 從實(shí)到資本來(lái)源看 財(cái)政預(yù)算出資占比從 2006 年的 33 下降到 2010 年的 18 21 國(guó) 有機(jī)構(gòu)占比從 2006 年的 48 99 下降到 2010 年的 43 01 兩項(xiàng)合計(jì) 占比從 2006 年的 81 80 下降到 2010 年的 61 22 而非國(guó)有機(jī)構(gòu)占比從 2006 年的 12 74 上升到 2010 年的 25 81 個(gè)人出資占比從 2006 年的 4 28 上升到 2010 年的 10 86 外資占比從 2006 年 的 1 18 上升到 2010 年的 2 11 三項(xiàng)合計(jì) 占比從 2006 年的 18 20 上升到 2010 年的 38 78 從承諾資本來(lái)源看 財(cái)政預(yù)算出資占比從 2006 年的 33 31 下降到 2010 年的 12 30 國(guó)有機(jī)構(gòu)占比從 2006 年的 46 08 下降到 2010 年的 45 40 兩項(xiàng)合計(jì) 占比從 2006 年的 79 39 下降到 2010 年的 57 70 而非國(guó)有機(jī)構(gòu)占比從 2006 年的 13 30 上升到 2010 年的 27 46 個(gè)人出資占比從 2006 年的 6 19 上升到 2010 年的 12 69 外資占比從 2006 年 的 1 12 上升到 2010 年的 2 15 三項(xiàng)合計(jì) 占比從 2006 年的 20 61 上升到 2010 年的 42 30 對(duì)比承諾資本來(lái)源結(jié)構(gòu)和實(shí)到資本來(lái)源結(jié)構(gòu) 我們還發(fā)現(xiàn) 從 2006 至 2010 年 財(cái)政 預(yù)算和國(guó)有機(jī)構(gòu)在承諾資本來(lái)源總額中的占比下降幅度 高出其在實(shí)到資本來(lái)源總額中的 占比下降幅度 1 11 個(gè)百分點(diǎn) 而非國(guó)有機(jī)構(gòu) 個(gè)人和外資等民營(yíng)資本在承諾資本來(lái)源總額 中的占比上升幅度 高出其在實(shí)到資本來(lái)源總額中的占比上升幅度 其直接原因是 在實(shí) 到資本中 有更多的存量財(cái)政預(yù)算出資和國(guó)有機(jī)構(gòu)出資 由于承諾資本體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 未來(lái)可運(yùn)用的資本實(shí)力 因此 可以預(yù)期 民營(yíng)資本在我國(guó)未來(lái)創(chuàng)業(yè)投資資本來(lái)源中將延 續(xù)上升態(tài)勢(shì) 五 投資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng) 從投資案例數(shù)量看 年度新增投資案例由 2006 年的 443 個(gè)增加到 2010 年的 1507 個(gè) 年末投資案例余額由 2006 年的 2020 個(gè)增加到 2010 年的 5129 個(gè) 其中 2010 年比上年增 長(zhǎng) 28 90 歷年累計(jì)投資案例由 2006 年的 2380 個(gè)增加到 2010 年的 6622 個(gè) 與投資案例增長(zhǎng)相類(lèi)似 投資金額也總體保持增加態(tài)勢(shì) 年度新增投資金額由 2006 年 的 36 39 億元增加到 2010 年的 235 37 億元 年末投資余額由 2006 年的 194 74 億元增加到 2010 年的 729 53 億元 其中 2010 年比上年增長(zhǎng) 38 59 歷年累計(jì)投資金額由 2006 年的 219 26 億元增加到 2010 年的 845 49 億元 六 在保持穩(wěn)健基礎(chǔ)上 投資活躍程度有所提高 2006 2010 年 單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)年度平均投資案例均保持在 3 個(gè)左右 說(shuō)明近年來(lái) 我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資行為比較理性 2008 年 受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響 平均投資案例降 為 2 95 個(gè) 平均投資金額降為 3695 02 萬(wàn)元 2010 年 我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先出現(xiàn)復(fù)蘇跡象 加之 創(chuàng)業(yè)板正式推出等利好的激勵(lì) 平均投資案例增加到 3 8 個(gè) 平均投資金額增加到 5928 78 萬(wàn)元 從對(duì)被投資企業(yè)不同持股比例的案例分布看 2006 2010 年度 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)被投 資企業(yè)持股 10 30 的案例一直占第一位 與國(guó)際上成熟創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的特點(diǎn)相類(lèi)似 但 與國(guó)外不同的是 我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)小比例持股 5 以下和 50 以上絕對(duì)控股的案例也不少 特別是到 2010 年 持股比例 5 以下的案例占比提高到 30 26 同比上升 4 31 個(gè)百分點(diǎn) 這可能與 2010 年不少創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以小比例 跟投其他創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的現(xiàn)象較多有關(guān) 從對(duì)被投資企業(yè)不同持股比例的金額分布看 2006 2010 年度 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)被投 資企業(yè)持股 10 30 的金額也總體上占第一位 但與 2008 年比較 持股 30 50 特 別是持股 50 以上的金額占比明顯降低 其主要原因 一是按照創(chuàng)業(yè)板有關(guān)規(guī)定 持股比 例太高 容易被當(dāng)作戰(zhàn)略投資者而要求所投資企業(yè)上市后更長(zhǎng)的股權(quán)鎖定期 二是創(chuàng)業(yè)投 資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力有所提高 無(wú)須通過(guò)絕對(duì)控股來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn) 三是隨著創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的 增多 企業(yè)不必再像過(guò)去那樣 主要依靠單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)支持 七 投資行業(yè)相對(duì)集中于傳統(tǒng)制造業(yè) 新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè) 從對(duì)不同行業(yè)的投資案例分布看 2006 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè) 軟件產(chǎn)業(yè) 新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等 4 個(gè)行業(yè)的投資案例數(shù)量較高 特別是到 2008 年 連續(xù)三年對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè) 新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等 3 個(gè)行業(yè)的投資案例一直位居前三名 從投資金額看 到 2009 年 投資金額居前三位的行業(yè)也分別是 金融服務(wù)產(chǎn)業(yè) 傳統(tǒng) 制造業(yè)產(chǎn)業(yè)和新材料工業(yè)產(chǎn)業(yè) 八 投資階段主要集中在起步期 特別是擴(kuò)張期 從不同投資階段的案例分布看 2006 2010 年度 在起步期和擴(kuò)張期進(jìn)行投資的案例占多 數(shù) 在種子期和成熟期進(jìn)行投資的案例都相對(duì)較少 體現(xiàn)出了與國(guó)際成熟創(chuàng)業(yè)投資業(yè)相同 的特點(diǎn) 九 股本退出案例和金額總體呈 雙增 局面 2006 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)股本退出案例總體呈逐年增加態(tài)勢(shì) 2010 年實(shí)現(xiàn) 股本退出案例數(shù)相對(duì) 2009 年略有減少 但仍有 357 個(gè) 截至 2010 年末 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)累 計(jì)實(shí)現(xiàn)股本退出案例 1493 個(gè) 表明我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)正在步入收獲期 從股本退出金額看 2010 年實(shí)現(xiàn)股本退出金額達(dá) 32 23 億元 比 2009 年多退出 3 59 億元 截至 2010 年末 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)股本退出的金額達(dá) 115 96 億元 股本退出呈現(xiàn)出案例和金額 雙增 的良好局面 一方面得益于 2006 年 3 月 1 日施行 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法 以來(lái) 我國(guó)創(chuàng)投企業(yè)得到持續(xù)健康發(fā)展 培育了不少優(yōu)質(zhì) 企業(yè) 另一方面得益于多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn) 特別是中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板的推出 為創(chuàng)投企業(yè)實(shí)現(xiàn)股本退出創(chuàng)造了多元通道 十 經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn)顯著 從相關(guān)指標(biāo)看 我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過(guò)支持企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng) 在增加就業(yè)崗位 提 高企業(yè)研發(fā)能力 促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化 支撐 GDP 增長(zhǎng)和促進(jìn)稅收增長(zhǎng)等多方面 均做出 了顯著貢獻(xiàn) 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)的年末就業(yè)人數(shù) 108 8 萬(wàn)人 比上年新增 16 36 萬(wàn) 人 增長(zhǎng) 17 7 相當(dāng)于當(dāng)年全國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)速度 3 75 的 4 72 倍 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)的研發(fā)投入合計(jì)達(dá) 253 69 億元 比上年增加 58 92 億元 增長(zhǎng) 30 25 相當(dāng)于當(dāng)年全社會(huì)研發(fā)投入增長(zhǎng)速度 20 3 的 1 49 倍 表明創(chuàng)業(yè)投資 對(duì)于增強(qiáng)被投資企業(yè)的研發(fā)能力起到了顯著作用 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)銷(xiāo)售額合計(jì)達(dá) 7615 億元 比上年增加 1982 94 億 元 增長(zhǎng) 35 21 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)年全社會(huì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度 10 3 的水平 表明創(chuàng)業(yè)投 資在促進(jìn)各類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化方面的成效十分顯著 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)工業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值為 1888 89 億元 比上年增加 506 44 億元 增長(zhǎng) 36 63 相當(dāng)于當(dāng)年全社會(huì)工業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)速度 10 85 的 3 38 倍 特別值得強(qiáng)調(diào)的是 2010 年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的當(dāng)年新增投資額僅為 232 52 億元 只相 當(dāng)于全社會(huì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 0 06 但其所投資企業(yè)創(chuàng)造的 GDP 增加值卻占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總 值的 0 47 兩者相差 6 83 倍 倍增效應(yīng)明顯 這表明 即使是不考慮創(chuàng)業(yè)投資在增加社 會(huì)就業(yè) 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的間接效用 其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的 直接支撐作用也非常顯著 2010 年 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)繳納稅金 358 23 億元 比上年增加 82 4 億元 增 長(zhǎng) 29 87 相當(dāng)于當(dāng)年全社會(huì)稅收增長(zhǎng)速度 23 的 1 3 倍 說(shuō)明我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在促進(jìn) 稅收增長(zhǎng)方面的作用也是十分顯著的 在肯定我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展成績(jī)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所做出的顯著貢獻(xiàn)的同時(shí) 我國(guó)創(chuàng)業(yè) 投資業(yè)的發(fā)展水平 與建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家 實(shí)施 以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè) 的戰(zhàn)略要求相比 還存 在明顯不足 與促進(jìn)民間投資 提升社會(huì)資本形成率 推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的要求相比 還存在較大差距 與創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)相比 規(guī)模和質(zhì)量都還比較落后 特別 是我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在投資運(yùn)作和發(fā)展中還存在一些問(wèn)題 需要在發(fā)展中盡快解決 其中 最為突出的問(wèn)題 是短期投資占比較大 不利于支持中早期企業(yè) 按持股不足 1 年 持股 1 2 年 持股 2 4 年 持股 4 7 年 持股 7 年以上等 5 個(gè) 類(lèi)別 對(duì)各個(gè)年度實(shí)現(xiàn)股本退出案例分布進(jìn)行分析 我們發(fā)現(xiàn) 2006 年度的股本退出案例分布呈現(xiàn) 前高后低 的特點(diǎn) 即持股不足 1 年的股本退出 案例占比較高 而持股 7 年以上的股本退出案例占比反而較低 其主要原因是 在創(chuàng)業(yè)板 未推出前 我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往選擇短平快項(xiàng)目進(jìn)行投資 到 2007 年 由于 2 月份財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了 關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所 得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知 規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù) 企業(yè) 2 年以上的 方可享受應(yīng)納稅所得抵扣 鮮明的政策信號(hào)有力地引導(dǎo)了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) 減少短期投資 增加中長(zhǎng)期投資 使得創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)持股不足 1 年的股本退出案例迅速下 降到 7 56 但是 2008 年以后 隨著中小企業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展和推出 持股 不足 1 年股本退出案例占比持續(xù)提高 從金額看 其投資期限分布特點(diǎn)與案例的投資期限分布特點(diǎn)基本相似 所不同的是 2009 年度持股 2 4 年的股本退出金額占比顯著高于其他類(lèi)型持股時(shí)間的股本退出金額占 比 但 2010 年持股不足 1 年的股本退出金額占比躍居第一位 持股不足 1 年的案例占比和金額占比均過(guò)高 既可能與 200