2證劵市場 證劵市場：股票、債券等有價證劵發(fā)行與流通 以及與此相適應(yīng)的組織和管理方式的總稱 證劵交易所 證監(jiān)會 證劵市場 金融市場體系 短期證券市場 長期證券市場 一級（發(fā)行） 二級（交易） 金 融 市 場 外 匯 市 場 資 金 市 場 黃 金 市 場 貨幣市場（短期） 資本市場（長期） 票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場 同業(yè)拆借市場 短期存放市場 長期存放市場 證劵市場發(fā)展的三個階段 國際 形成 發(fā)展 16世紀，交易所的出現(xiàn) 20世紀 30年代 20世紀初 20世紀 70年代 國內(nèi) 政府，企業(yè) 商業(yè)銀行和政策性銀行 社會公益基金 個人投資者 （ 1）、證券市場的參與者和監(jiān)督管理者 （ 2）證券市場中介 a、 證券交易所和證券交易中心 b、證券經(jīng)營機構(gòu) c、證券服務(wù)機構(gòu) （ 3）證券業(yè)協(xié)會 （ 4）證券監(jiān)督管理機構(gòu) 券公司 概念：是指按照公司法和證券法等證券法律法規(guī)規(guī)定的設(shè)立條件，經(jīng)證券監(jiān)管機構(gòu)批準并經(jīng)公司登記機關(guān)登記設(shè)立的從事證券業(yè)務(wù)的優(yōu)先責(zé)任公司或者股份有限公司。 （ 一）證券經(jīng)紀業(yè)務(wù) 證券公司在核定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，根據(jù)投資者的證券買賣指令，以投資者名義和帳戶進行證券買賣或者其他證券投資的業(yè)務(wù)活動。 （二）證券投資咨詢業(yè)務(wù) （三）財務(wù)顧問業(yè)務(wù) （四）承銷和保薦業(yè)務(wù) 保薦是指游子個的保薦人推薦符合上市條件的公司上市提供持續(xù)性的訓(xùn)示、督促、輔導(dǎo)、指導(dǎo)和信用擔(dān)保制度 （五）證券自營業(yè)務(wù) （六）證券資產(chǎn)管理 估價、管理、運用、處置、變現(xiàn)、買賣 （七）其他證券業(yè)務(wù) 融資融券 證券交易所 證券交易所的特點 證券交易所的組織形式 證券交易所的發(fā)展的新趨勢 對象種類繁多 分散無形 以協(xié)商議價方式進行 自律性 2、場外交易市場 柜臺交易市場 第三市場 第四市場 （ 2）場外交易市場的種類 交易對象 股票市場 債券市場 基金證券市場 金融衍生工具 運行階段 證券發(fā)行市場 證券交易市場 組織方式 場內(nèi)交易市場 場外交易市場 上市主體 主板市場 二板市場 案例 五糧液 1998年 3月 25日，擬發(fā)行股票的宜賓五糧液股份有限公司發(fā)布了 宜賓五糧液股份有限公司 1998年度招股說明書 。 1998年 3月 27日，宜賓五糧液股份有限公司采取上網(wǎng)定價發(fā)行方式在深圳證券交易所向社會公眾首次公開發(fā)行 80000000股 股面值人民幣 1元。按照市盈率法確定發(fā)行價格為每股 1995、 1996、 1997三年平均每股稅后利潤 行市盈率為 具體計算如下： 1995、 1996、 1997三年平均每股稅后利潤 =（ 996年稅后利潤 24000萬股 3= 發(fā)行價格 =平均每股稅后利潤 發(fā)行市盈率 預(yù)計集資總額 118160萬元，扣除發(fā)行費用 1600萬元，發(fā)行人募集資金凈額為 116560萬元。 完成發(fā)行后， 1998年 4月 24日，又發(fā)布了 宜賓五糧液股份有限公司 1998年度上市公告書 。書中指出： 此次股票發(fā)行及發(fā)行方案業(yè)經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)字 1998 24號文及證監(jiān)發(fā)字 1998 25號文批準，公司已成功地向社會公眾公開發(fā)行每股面值為 00萬股。經(jīng)創(chuàng)立大會通過決議，按深圳證券交易所深證發(fā) 1998 87號 上市通知書 ，該公司社會公眾股將于 1998年 4月 27日（星期一）在深圳證券交易所掛牌交易。股票交易代碼“ 0858”。公司總股本32000萬股，可流通股本 8000萬股，其中公司職工股 800萬股將按國家有關(guān)規(guī)定于公司上市之日半年后上市流通。此次發(fā)行價格為 行市盈率 13倍，售戶數(shù) 72277戶，持有 1000股以上（含1000股）的戶數(shù) 61805戶，實際募集資金總額 118160萬元，發(fā)行費用總額為 股發(fā)行費用 次公開發(fā)行的社會公眾股已認購?fù)戤叄N商包銷的股票數(shù)量為零股。 案例 （ 1） 1993年 1月 6日在上海證券交易所上市，股票簡稱水仙電器。 （ 2） 1993年 8月，與日本能率株式會社簽訂合資成立上海水仙能率有限公司合同，新公司注冊資本 1200萬美元，水仙電器擁有 50%股權(quán)。 （ 3） 1994年 11月 10日，水仙 （ 4） 1995年 2月 25日，與美國惠而浦公司簽訂成立上海惠而浦水仙有限公司合營合同。該合資公司計劃總投資 7500萬美元，注冊資本 5000萬美元，水仙電器占 45%股權(quán)。 （ 5）上?；荻炙晒竞腺Y經(jīng)營兩年連續(xù)虧損。 1997年 12月 29日召開臨時股東大會，決定以 1225萬美元向美國惠而浦公司出讓上?；荻炙晒?25%股權(quán)。 （ 6） 1999年 5月 4日開始實行“特別處理”，股票簡稱改為 （ 7） 1998年 12月 7日召開臨時股東大會，決定成立上海水仙進出口有限公司，注冊資本 1000萬元， 00萬元。 （ 8）因連續(xù)三年虧損，每股凈資產(chǎn)低于面值，從 2000年 5月 12日起暫停上市，實行“特別轉(zhuǎn)讓”，股票簡稱改為 （ 9） 2000年 5日 24日董事會公告，主要內(nèi)容為： 1997年就美國惠而浦海外控股公司簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中雙方就 20留存股權(quán)達成了保值轉(zhuǎn)讓協(xié)議條款（轉(zhuǎn)讓價不低于 股），上?；荻炙晒镜慕?jīng)營狀況不再對 海水仙進出口公司 1999年凈利潤虧損 (10)2000年 6月 23日董事會公告：同意以 657萬美元向日本能率株式會社出讓上海水仙能率公司 45股權(quán)，以 73萬美元向上海輕工控股（集團）公司出讓上海水仙能率公司 5股權(quán)。至此， (11)2001年 4月 18日公布 2000年年度報告，公司連續(xù)第 4年虧損，當(dāng)日起暫停“特別轉(zhuǎn)讓”。 （二） 該公司于 1992年實行了股份制改造， 1993年，其 年，其 于經(jīng)營管理不善、重大投資失誤、應(yīng)收款和負債居高不下等原因，囪 1995年起，公司的效益開始大幅下降。 1997年首次虧損，虧損金額6000多萬元，而后經(jīng)營每況愈下，被實行股票特別處理； 1999年，其虧損金額高達19700萬元，被暫停上市，戴上了 能在每周五買行股票特別轉(zhuǎn)讓。 1998年以來，水仙電器多次進行了資產(chǎn)重組嘗試，都回債務(wù)太重、價格沒談攏而失敗。 2001年 4月 17日， 關(guān)于申請延長上市期限的報告 ，并于次日起暫?！疤貏e轉(zhuǎn)讓”服務(wù)。 4月 20日，上海證交所駁回了 據(jù) 公司法 和中國證監(jiān)會 關(guān)于發(fā)布虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法 的通知 的規(guī)定，水仙電器將不得不被終止上市。 2001年 4月 18日， 000年年報。其年報顯示：在連續(xù)三年 虧損的情況下， 2000年又虧損 14571萬元，其負債達 47361萬元，每股收益為 整后的每股凈資產(chǎn)為 資產(chǎn)總額為 計師事務(wù)所為其出具了“拒絕表示意見”的審計報告。 由于其連續(xù) 4年虧損、資不抵債、重組一再失敗， 2001年 4月 23日，中國證監(jiān)會做出決定 股票價格指數(shù) 股票價格指數(shù)的編制方法 世界上幾種重要的股票價格指數(shù) 中國股票價格指數(shù) 股票價格指數(shù) 1、概念：股票價格指數(shù)是運用統(tǒng)計學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市中 總體 價格或某類 股價變動和走勢的指標。 公式： 報告期股價水平 股票價格指數(shù) 基期指數(shù)值 基期股價水平 它是表明股票市場價格水平變動的相對數(shù)。 報告期股價水平 股票價格指數(shù) 基期指數(shù)值 基期股價水平 股票價格指數(shù)的編制方法 一 、 股票價格指數(shù)的編制步驟 二 、 股價平均數(shù)的幾種計算方法 三 、 股票價格指數(shù)的幾種計算方法 四 、 上市股票市價總額的含義及計算 二、股價平均數(shù)的計算 股價平均數(shù) 又稱股價平均，它是反映股票市場上多種股票價格的一般或平均水平。 公式： 樣本股票每股成交價格之和 股價平均數(shù) 樣本股票數(shù) 股價平均數(shù)的三種計算方法 是將組成指數(shù)的每只股票價格進行簡單平均，計算得出一個平均值。 例 :如果所計算的股票指數(shù)樣本包括 A、 B、C、 D 4只股票，其價格分別為 10元、 16元、24元和 30元， 則其股價算術(shù)平均數(shù)為： =（ 10 16+24 30） 4=20元。 簡單算術(shù)平均數(shù)（續(xù)） 優(yōu)點：簡單易懂 缺點：（ 1）計算時未考慮權(quán)數(shù)。 （ 2）當(dāng)其中某只股票進行拆股時， 會導(dǎo)致平均數(shù)發(fā)生不合理的下跌。 例如 ，上述 ： 3拆股，股價從 30元下降為 10元，這時的平均數(shù) =？ 2修正簡單算術(shù)平均數(shù) 常用的方法有兩種 : (1)修正除數(shù)； (2)修正股價 。 （ 1） 修正除數(shù) （ 道氏除數(shù) ） 。 主要對分母進行處理 ， 即把原來的除數(shù)調(diào)整為新的除數(shù) 。 在前面的例子除數(shù)是 4， 經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應(yīng)是 ? 修正簡單算術(shù)平均數(shù)（續(xù)） 拆股后的總價格 10+16+24+10 新的除數(shù) = = 3 拆股前（日）的平均數(shù) 20 拆股后的總價格 60 股價平均數(shù) = = 20 新的除數(shù) 3 （ 2）修正股價 即將拆股后的股價還原成拆股前的股價， 調(diào)整股價平均數(shù)的公式為： 元調(diào)整股價平均數(shù)20410212416101權(quán)平均數(shù) 就是在計算股價平均值時，不僅考慮到每只股票的價格，還要根據(jù)每只股票對市場影響的大小，對平均值進行調(diào)整。 實踐中，一般是以基期或報告期股票的發(fā)行數(shù)量或成交數(shù)量作為市場影響參考因素，納入指數(shù)計算，稱為權(quán)數(shù)。 例如：上例中 4只采樣股票的發(fā)行數(shù)量分別為 1億股、 2億股、 3億股和 4億股，以此為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算，則價格加權(quán)平均數(shù)為： （ 10 16 2430（ 1 2 3+4）= 三、股票價格指數(shù)的幾種計算方法 簡單算術(shù)平均法； 簡單算術(shù)綜合法； 加權(quán)平均法； 加權(quán)綜合法 。 對法） 先計算采樣股票的個別股價指數(shù)，然后再采用算術(shù)平均法計算其平均值。 1 股價指數(shù) 100 n 舉例計算 綜合法是把報告期和基期的股價分別相加， 然后將二者的和相除。 股價指數(shù) 100 修正簡單算術(shù)綜合法 (道 3、加權(quán)平均法 加權(quán)平均法是以上市股票的基期或報告期的 發(fā)行數(shù)量 或 成交數(shù)量 作為權(quán)數(shù)，以反應(yīng)不同股票在市場上的不同地位計算的平均股價指數(shù)。 Q 股價指數(shù) Q Q： 為權(quán)數(shù) ,可以用以下能反映股票地位的數(shù)字 交易量 ) ，稱拉氏式指數(shù) （ 告期發(fā)行量 (交易量 ),稱派氏式指數(shù) （ 加權(quán)綜合是同時以基期交易量 (發(fā)行量 )和報告期交易量 (發(fā)行量 )作為權(quán)數(shù)，并采用幾何平均法計算股價指數(shù)。 股價指數(shù) = 1 0 0證券交易所采用樣本 股編制股價指數(shù)，以報告期 交易量為權(quán)數(shù)，并將基期指數(shù)值定為 100 ，現(xiàn)采樣股票的有關(guān)資料如下表： （ 1 ） 用平均法計算報告期股價指數(shù)？ （ 2 ） 用綜合法計 算報告期股價指數(shù)？ （ 3 ） 用加權(quán)法（報告期流通量為權(quán)數(shù)）計算報告期股價指數(shù)？ 答： 市價（元） 交 易 量（ 萬 股 ） 發(fā)行量（萬股） 項目 種類 基期 報告期 基期 報告期 基期 報告期 A 5 8 1000 1500 3000 5000 B 8 12 500 900 6000 6000 C 10 14 1200 700 5000 6000 D 15 18 600 800 7000 10000 ( ( 綜合法指數(shù)點指數(shù)加權(quán)法 0 058001870014900121 5 0 08)3( 第三節(jié) 世界上幾種重要的股票價格指數(shù) 一、道 二、標準普爾公司股票價格指數(shù) 三、紐約證券交易所普通股票綜合指數(shù) 四、日經(jīng)平均股價指數(shù) 五、恒生指數(shù) 六、英國金融時報指數(shù) 第四節(jié) 中國股票價格指數(shù) 一、上海證券交易所股價指數(shù) 二、深圳證券交易所股價指數(shù)。 上海證券交易所股價指數(shù)系列 共包括 4 類 15 個指數(shù)： 截止日期： 2005 - 09 - 06 指數(shù)名稱 基準日期 基準點數(shù) 成份股數(shù)量 成份股總股本數(shù) ( 億股 ) 樣本指數(shù)類 滬深 300 2004 - 12 - 31 1000 300 4 2 0 0 . 8 2 上證 180 2002 - 06 - 28 3 2 9 9 . 0 6 180 3 1 4 4 . 5 9 上證 50 2003 - 12 - 31 1000 50 2 2 2 4 . 3 5 紅利指數(shù) 2004 - 12 - 31 1000 50 1 4 3 4 . 7 6 綜合指數(shù)類 上證指數(shù) 1990 - 12 - 19 100 870 4 9 9 7 . 3 4 分類指數(shù)類 A 股指數(shù) 1990 - 12 - 19 100 819 4 8 9 3 . 8 3 B 股指數(shù) 1992 - 02 - 21 100 51 1 0 3 . 5 1 工業(yè)指數(shù) 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 561 3 1 1 1 . 6 3 商業(yè)指數(shù) 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 55 1 5 5 . 6 1 地產(chǎn)指數(shù) 1993 - 04 - 30 1358. 78 22 7 9 . 5 1 公用指數(shù) 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 85 9 0 4 . 0 2 綜合指數(shù) 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 135 7 4 6 . 5 6 其他指數(shù)類 基金指數(shù) 2000 - 05 - 08 1000 25 4 8 7 . 9 6 國債指數(shù) 2002 - 12 - 31 100 30 1 0 8 6 5 . 4 7 企債指數(shù) 2002 - 12 - 31 100 28 - * 注 : 上證 180 指數(shù)是對原上證 30 指數(shù)進行調(diào)整并更名而成 的 （ 1）上證綜合指數(shù)的編制方法 上證綜合指數(shù)：簡稱上證指數(shù)。由上海證券交易所編制，于 1991年 7月 15日公開發(fā)布，上證指數(shù)以“點”為單位，基日定為 1990年 12月19日?；罩笖?shù)定為 100點。 樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票（包括 其中新上市的股票在掛牌的當(dāng)日（從 2002、 9、 23開始執(zhí)行，以前為第二日）納入股票指數(shù)的計算范圍 。 計算公式 : 上證指數(shù)是一個以報告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。 市價總值 =（單個股票收盤價 發(fā)行股數(shù)） 報告期采樣股的市價總值 報告期指數(shù) = 100 基日采樣股的市價總值 （ 1）上證綜合指數(shù)的編制方法（續(xù)） 當(dāng)市價總值出現(xiàn)非交易因素的變動時，采用“除數(shù)修正法”修正 原固定除數(shù)，以維持指數(shù)的連續(xù)性，修正公式如下 : 修整公式為： 舉例計算 本日市價總值 本日股價指數(shù) 100 新基準市價總值 修正前市價總值市價總值變動額 新基準市價總值修正前基準日市價總值 修正前市價總值 舉例： 上海交易所編制股價指數(shù) ， 定開業(yè)日 90年 12月 19日為基日 ， 指數(shù)為 100，經(jīng)測算 ， 基日市價總值為 假設(shè) 92年 1月 3日開盤指數(shù)為 含新股的市價總值為 55億元 ， 且當(dāng)日有一只新股發(fā)行上市 ， 發(fā)行量為 當(dāng)日新股開盤價為 15元 。 1月 3日這只新股收盤價為 16元 。 假設(shè) （ 1） 從 90年 12月 19日到 91年 1月 3日期間從未增發(fā)過新股； （ 2） 1月 3日除新股外 ， 其他全部股票價位都未發(fā)生變動； 求： 1月 3日收盤指數(shù) =？ 解： 第一步：求新基準市價總值 （ 1月 3日開盤時點 ） (即新的除數(shù) ) 2 255. 6 79 第二步：求新的修正后指數(shù) （ 1月 3日收盤時點 ） . 9 1 65 7 01 0 2551 0 0新基準市價總值本日現(xiàn)時市價總值 根據(jù)上海股市的實際情況，如遇下列情況之一，須作修正： （ 1）新股上市； （ 2）股票摘牌； （ 3）股本數(shù)量變動（送股、配股、減資等等）； （ 4）匯率變動。 新股上市：新股上市當(dāng)天計入指數(shù) 除權(quán)：在股票的除權(quán)交易日開盤前修正指數(shù)： 深圳成份股指數(shù) 以 1994年 7月 20日為基日 ， 從上市股票中選 取 40只 只 以該日所有成份股票的流通市價總值為基期 ， 基期指數(shù)定為 1000點 。 自 1995年 1月 23日起正式發(fā)布 。 成份股中所有 股全部用于計算深證成份指數(shù) ， 其中的 0只用于計算成份 股指數(shù) 。 成份股按其行業(yè)歸類 ， 其 券市場監(jiān)管 證券市場監(jiān)管的目的 證券市場監(jiān)管的原則 證券市場監(jiān)管的內(nèi)容 證券市場監(jiān)管的手段 證券市場監(jiān)管模式介紹 證券市場監(jiān)管的目的 1、保護投資者利益 2、維護證券市場正常秩序 3、健全證券市場體系 證券市場監(jiān)管的原則 1、“三公”原則的內(nèi)容 （ 1） 公開原則 ：核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化，即要