財務管理一、單項選擇題從下列每小題的四個選項中選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號星。每小題1分，計20分1按照公司治理的一般原則，重大財務決策的管理主體是A。A出資者B經營者C財務經理D財務會計人員2某債券的面值為1000元，票面年利率為12，期限為3年，每半年支付一次利息。若市場年利率為12，則其價格A。A大于1000元B小于1000元C等于1000元D無法計算3，向銀行借人長期款項時，企業(yè)若預測未來市場利率將上升，則有利于企業(yè)的借款合同應當是B。A有補償余額合同B固定利率合同C浮動利率合同D周轉信貸協(xié)定4某企業(yè)資本總額為2000萬元，負債和權益籌資額的比例為23，債務利率為12，當前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，則當前的財務杠桿系數為D。A115B124C192D25下列籌資方式中，資本成本最低的是CA發(fā)行股票B發(fā)行債券C長期貸款D保留盈余資本成本6某公司發(fā)行5年期，年利率為12的債券2500萬元，發(fā)行費率為325，所得稅為33，則該債券的資本成本為A。A831B723C654D4787某投資方案預計新增年銷售收入300萬元，預計新增年銷售成本210萬元，其中折舊85萬元，所得稅40，則該方案年營業(yè)現金流量為B。A90萬元B139萬元C175萬元D54萬元8不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不會因此而受到影響的項目投資類型是D。A互斥投資B獨立投資C互補投資D互不相容投資9在假定其他因素不變情況下，提高貼現率會導致下述指標值變小的指標是A。A凈現值B內部報酬率C平均報酬率D投資回收期10下列各項成本項目中，屬于經濟訂貨量基本模型中的決策相關成本的是DA存貨進價成本B存貨采購稅金C固定性儲存成本D變動性儲存成本11某公司200X年應收賬款總額為450萬元，同期必要現金支付總額為200萬元，其他穩(wěn)定可靠的現金流入總額為50萬元。則應收賬款收現保證率為A。A33B200C500D6712與股票收益相比，企業(yè)債券收益的特點是D。A收益高B違約風險小，從而收益低C收益具有很大的不確定性D收益具有相對穩(wěn)定性13某公司每年分配股利2元，投資者期望最低報酬卑為16，理論上，則該股票內在價值是AA125元B12元C14元D無法確定14當公司盈余公積達到注冊資本的B時，可不再提取盈余公積A25B50C80D10015下列各項中，不影響經營杠桿系數的是D。A產品銷量B產品售價C固定成本D利息費用16某公司現有發(fā)行在外的普通股1000000股，每股面值1元，資本公積金300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元，若按10的比例發(fā)放股票股利，并按市價折算，公司資本公積金的報表列示為C。A1000000元B2900000元C4900000元D3000000元17下列財務比率中反映短期償債能力的是A。A現金流量比率B資產負債率C償債保障比率D利息保障倍數18下列經濟業(yè)務會影響到企業(yè)的資產負債率的是C。A以固定資產的賬面價值對外進行長期投資B收回應收帳款C接受所有者以固定資產進行的投資D用現金購買其他公司股票19假設其他情況相同，下列有關權益乘數的說法中錯誤的是DA權益乘數大則表明財務風險大B權益乘數大則凈資產收益率越大C權益乘數等于資產權益卑的倒數D權益乘數大則表明資產負債率越低20在用因素分析法分析材料費用時，對涉及材料費用的產品產量、單位產量材料耗用及材料單價三個因素，其因素替代分析順序是CA單位產量、材料耗用及材料單價及產品產量B產品產量、材料單價及單位產量材料耗用C產品產量、單位產量材料耗用及材料單價D單位產量材料耗用、產品產量及材料單價1經營者財務的管理對象是BA資本B法人資產C現金流轉D成本費用2已知某證券的風險系數等于2，則該證券DA無風險B與金融市場所有證券的平均風險一致C有非常低的風險D是金融市場所有證券平均風險的兩倍3下列關于投資項目營業(yè)現金流量預計的各種算法中，不正確的是DA營業(yè)現金流量等于稅后凈利加上折舊B營業(yè)現金流量等于營業(yè)收入減去付現成本再減去所得稅C營業(yè)現金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額D營業(yè)現金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅4在公式KJRF十BJXKM一RF中，代表無風險資產的期望收益率的字符是BAKJBRCBJDKM5放棄現金折扣的成本大小與DA折扣百分比的大小呈反向變化B信用期的長短呈同向變化C折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化D折扣期的長短呈同方向變化6某公司按8的年利率向銀行借款100萬元，銀行要求保留20作為補償性余額，則該筆借款的實際利率為BA8B10C14D167一般情況下，根據風險收益對等觀念，各籌資方式下的資本成本由大到小依次為AA普通股、公司債券、銀行借款B公司債券、銀行借款、普通股C昔通股、銀行借款、公司債券D銀行借款、公司債券、普通股8假定某公司普通股預計支付股利為每股18元，每年股利增長率為10，權益資本成本為15，則普通股市價為B元A109B25C194D79某公司當初以100萬元購人一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應BA以100萬元作為投資分析的機會成本考慮B以80萬元作為投資分析的機會成本考慮C以20萬元作為投資分析的機會成本考慮D以180萬元作為投資分析的沉沒成本考慮10某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產線，預計投資后每年可獲得凈利15萬元，年折舊率為10，則投資回收期為CA3年B5年C4年D6年11對于企業(yè)而言，它自身的折舊政策是就其固定資產的兩方面內容作出規(guī)定和安排，即CA折舊范圍和折舊方法B折舊年限和折舊分類C折舊方法和折舊年限D折舊率和折舊年限12企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產品100萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予客戶的信用條件是1010，530，N60，則下面描述正確的是DA信用條件中的10，30，60是信用期限。BN表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定。C客戶只要在60天以內付款就能享受現金折扣優(yōu)惠，D客戶只要在10天以內付款就能享受10的現金折扣優(yōu)惠。13某公司2000年應收賬款總額為450萬元，必要現金支付總額為G00萬元，其他穩(wěn)定可靠的現金流入總額為50萬元。則應收賬款收現保證率為AA33B200C500D6714某企業(yè)的應收賬款周轉期為80天，應付賬款的平均付款天數為4E天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現金周轉期為BA190天B110天C50天D30天15某啤酒廠商近年來收購了多家啤酒企業(yè)，該啤酒廠商此項投賢的主要目的為CA進行多元投資B分散風險C實現規(guī)模經濟D利用閑置資金16某企業(yè)為了分散投資風險，擬進行投資組合，面臨著4項備選方案，甲方案的各項投資組合的相關系數為一1，乙方案為十L，丙方案為05，丁方案為一05，假如由你做出投資決策，你將選擇AA甲方案B乙方案C丙方案D丁方案17某投資者購買了某種有價證券，購買后發(fā)生了劇烈的物價變動，其他條件不變，則投資者承受的主要風險是DA變現風險B違約風險C利率風險D通貨膨脹風險18如果其他因素不變，一旦貼現率高，下列指標中其數值將會變小的是AA凈現值B內部報酬率C平均報酬率D投資回收期19某公司現有發(fā)行在外的普通股1000000股，每股面值L元，資本公積金300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元，若按L0的比例發(fā)放股票股利，并按市價折算，公司資本公積金的報表列示為CA1000000元B2900000元C4900000元D3000000元20在杜邦分析體系中，假設其他情況相同，下列說法錯誤的是DA權益乘數大則財務風險大B權益乘數大則權益凈利率大C權益乘數等于資產權益率的倒數D權益乘數大則資產凈利率大二、多項選擇題在下列每小題的五個選項中，有二至五個是正確的，請選出并將其序號字母填在題后的括號里。多選、少選。錯選均不得分。每小題1分，計10分1財務經理財務的職責包括ABCDE。A現金管理B信用管理C籌資D具體利潤分配E財務預測、財務計劃和財務分析2下列屬于財務管理觀念的是ABCDE。A貨幣時間價值觀念B預期觀念C風險收益均衡觀念D成本效益觀念E彈性觀念3企業(yè)籌資的直接目的在于AC。A滿足生產經營需要B處理財務關系的需要C滿足資本結構調整的需要D降低資本成本E分配股利的需要4邊際資本成本是ABD。A資金每增加一個單位而增加的成本B追加籌資時所使用的加權平均成本C保持最佳資本結構條件下的資本成本D各種籌資范圍的綜合資本成本E在籌資突破點的資本成本5采用獲利指數進行投資項目經濟分析的決策標準是ADA獲利指數大于或等于1，該方案可行B獲利指數小于1，該方案可行C幾個方案的獲利指數均小于1，指數越小方案越好D幾個方案的獲利指數均大于1，指數越大方案越好E幾個方案的獲利指數均大于L，指數越小方案越好6凈現值法與現值指數法的主要區(qū)別是AD。A前者是絕對數，后者是相對數B前者考慮了資金的時間價值，后者沒有考慮資金的時間價值C前者所得結論總是與內含報酬串法一致，后者所得結論有時與內含報酬率法不一致D前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較E前者只能在互斥方案的選擇中運用，后者只能在非互斥方案中運用7在現金需要總量既定的前提下，則BDE。A現金持有量越多，現金管理總成本越高B現金持有量越多，現金持有成本越大C現金持有量越少，現金管理總成本越低D現金持有量越少，現金轉換成本越高E現金持有量與持有成本成正比，與轉換成本成反比8下列各項中，能夠影響債券內在價值的因素有BCDE。A債券的價格B債券的計息方式C當前的市場利率D票面利率E債券的付息方式9下列股利支付形式中，目前在我國公司實務中很少使用，但并非法律所禁止的有BCA現金股利B財產股利C負債股利D股票股利E股票回購10下列指標中，數值越高則表明企業(yè)獲利能力越強的有ACEA銷售利潤率B資產負債率C主權資本凈利率D速動比率E流動資產凈利宰1企業(yè)籌措資金的形式有ABCDEA發(fā)行股票B企業(yè)內部留存收益C銀行借款D發(fā)行債券E應付款項2關于風險和不確定性的正確說法有ABCDEA風險總是一定時期內的風險B風險與不確定性是有區(qū)別的C如果一項行動只有一種肯定后果，稱之為無風險D不確定性的風險更難預測E風險可通過數學分析方法來計量3投資決策的貼現法包括ACDA內含報酬率法B投資回收期法C凈現值法D現值指數法E平均報酬率法4對于同一投資方案，下列表述正確的是BCDA資金成本越高，凈現值越高B資金成本越低，凈現值越高C資金成本等于內含報酬率時，凈現值為零D資金成本高于內含報酬率時，凈現值小于零E資金成本低于內含報酣宰時，凈現值小于零5影響利率形成的因素包括ABCDEA純利率B通貨膨脹貼補率C違約風險貼補率D變現力風險貼補率E到期風險貼補率三、簡答題計20分1簡述剩余股利政策的涵義答剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機會時，根據目標資本結構測算出必須的權益資本與既有權益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。其基本步驟為1設定目標資本結構；2確定目標資本結構下投資必需的股權資本，并確定其與現有股權資本間的差額；3最大限度使用稅后利潤來滿足新增投資對股權資本的需要，4最后將剩余的稅后利潤部分分發(fā)股利，以滿足股東現時對股利的需要。2簡述降低資本成本的途徑答降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手1合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。2合理利率預期。資本市場利率多變，因此，合理利率預期對債務籌資意義重大。3提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。4積極利用負債經營。在投資收益率大于債務成本率的前提下，積極利用負憤經營，取得財務杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。5積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應盡量用多種方式轉移投資者對股利的吸引力，而轉向市場實現其投資增值，要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。3你是如何理解風險收益均衡觀念的。答風險收益均衡觀念是指風險和收益間存在一種均衡關系，即等量風險應當取得與所承擔風險相對等的等量收益。風險收益均衡概念是以市場有效為前提的。在財務決策中，任何投資項目都存在著風險，因此都必須以風險價值作為對風險的補償。風險與收益作為一對矛盾，需要通過市場來解決其間的對應關系。如果將風險作為解釋收益變動的惟一變量，財務學上認為資本資產定價模式CAPM很好的描述了其間的關系。風險收益間的均衡關系及其所確定的投資必要報酬率，成為確定投資項目貼現率的主要依據。1簡述可轉換債券籌資的優(yōu)缺點答可轉換債券籌資的優(yōu)點主要有1有利于企業(yè)肄資，這是因為，可轉換債券對投資者具有雙重吸引力。2有利于減少普通股籌資股數。3有利于節(jié)約利息支出。由于可轉換債券具有較大的吸引力，因此，企業(yè)可支付比一般債券更低的債息。對投資者來說，轉換價值愈大，則企業(yè)支付的利息也就可能愈小。4對于發(fā)展中的企業(yè)來說，利用可轉換債券籌資有利于改善企業(yè)財務形象，同時有利于企業(yè)調整財務結構?？赊D換債券籌資的缺點主要有1在轉換過程中，企業(yè)總是指望普通股市價上升到轉換價格之上，并完成其轉換，一旦企業(yè)效益不佳，股市下跌，轉換行為即因為失去吸引力而中斷，在這種情況下，企業(yè)將因無力支付利息而陷入財務危機。2一旦完成債券的轉換，其成本率較低的優(yōu)勢即告消失，籌資成本進一步提高。2什么是折舊政策，制定折舊政策要考慮哪些影響因素答所謂折舊政策是指企業(yè)根據自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資產的折舊方法和折舊年限做出的選擇。它具有政策選擇的權變性、政策運用的相對穩(wěn)定性、政策要素的簡單性和決策因素的復雜性等特點。制定折舊政策的影響因素有1制定折舊政策的主體。折舊政策的制定主體具有主觀意向。我國國有企業(yè)的折舊政策由國家有關部門統(tǒng)一制定。2固定資產的磨損狀況。固定資產折舊計提數量的多少及折舊年限的長短主要依據固定資產的磨損狀況。不同的行業(yè)，固定資產本身的特點不同，對固定資產損耗的強度與方式各不相同。在制定折舊政策時，應充分考慮行業(yè)特征及相應的資產使用特點及磨損性質。3企業(yè)的其他財務目標。A企業(yè)一定時期的現金流動狀況。根據計算現金凈流量的簡略公式現金凈流量稅后利潤折舊，可以得出，折舊作為現金流量的一個增量，它的多少是調節(jié)企業(yè)現金流動狀況的重要依據。在制定折舊政策時，應利用折舊的成本特點，綜合考慮現金流動狀況后，選擇適宜的折舊政策；B企業(yè)對納稅義務的考慮。折舊政策的選擇直接影響著企業(yè)應納稅所得的多少，國家對折舊政策的選擇是有所管制的，企業(yè)只在國家折舊政策的彈性范圍內做；出有限選擇并盡量節(jié)約稅金；C企業(yè)對資本保全的考慮。資本保全是財務管理的一個基本目標，企業(yè)在選擇折舊政策時應考慮到這一點，以便使企業(yè)能夠盡早收回大部分投資。例如，在技術不斷進步、設備更新換代加快以及物價變動較大的情況下，為保全企業(yè)原始投資，體現資本保全原則，采用加速折舊法是較為合適的。3簡述定額股利政策的含義及其利弊答定額股利政策的含義在這種政策下，不論經濟情況怎樣，不論企業(yè)經營好壞，每次支付的股利額不變。利弊這種政策的優(yōu)點是便于在公開市場上籌措資金，股東風險較小，可確保股東無論是年景豐歉均可獲得股利，從而愿意長期持有該企業(yè)的股票。但這種政策過于呆板，不利于靈活適應外部環(huán)境的變動。因此，采用這種股利政策的企業(yè)，一般都是盈利比較穩(wěn)定或者正處于成長期、信譽一般的企業(yè)四、綜合分析題第1題12分，第2題13分，第3題12分，第4題13分，共50分1某公司的有關資料如下1公司本年年初未分配利潤貸方余額18192萬元，本年的EBIT為800萬元所得稅稅率為332公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入為9元。公司的負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10，籌資費忽略。3公司股東大會決定本年度按10的比例計提法定公積金，按10的比例計提法定公益金本年可供投資者分配的16向普通股股東發(fā)放現金股利，預計現金股利以后每年增長64據投資者分析，該公司股票的系數為15，無風險收益率為8，市場上所有股票的平均收益率為14要求1計算公司本年度凈利潤。2計算公司本年應提取的法定公積金和法定公益金。3計算公司本年末可供投資者分配的利潤。4計算公司每股支付的現金股利。5計算公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。6利用股票估價模型計算股票價格為多少時，投資者才愿意購買。解1公司本年度凈利潤800200101335226萬元2應提法定公積金5226萬元應提法定公益金5226萬元。3本年可供投資者分配的利潤52265226522618192800萬元4每股支付的現金股利600166016元股5風險收益率151489必要投資收益率89176股票價值161761455元股，股價低于1455元時，投資者才愿意購買。2某公司擬籌資4000萬元。其中發(fā)行債券1000萬元，籌資贊率2，債券年利率10，優(yōu)先股1000萬元，年股利率7，籌資費率3；普通股2000萬元，籌資費率4，第一年預期股利率10，以后各年增長4。假定該公司的所得稅辜33，根據上述1計算該籌資方案的加權資本成本DID果該項籌資是為了某一新增生產線投資而服務的，且預計該生產線的總投資報酬率稅后為12，則根據財務學的基本原理判斷該項目是否可行。答各種資金占全部資金的比重債券比重10004000025優(yōu)先股比重10004000O25普通股比重2000400005各種資金的個別資本成本債券資本成本1013312684優(yōu)先股資本成本713722普通股資本成本101441442該籌資方案的綜合資本成本綜合資本成本684025722O251442O510734根據財務學的基本原理，該生產線的預計投資報酬率為12，而為該項目而確定的籌資方案的資本成本為1073，從財務上看可判斷是可行的3某項目初始投資6000元，在第1年末現金流K2500元，第2年末流入現金3000元，第3年末流入現金3500元。求1該項投資的內含報酬率。2如果資本成本為10，該投資的凈現值為多少解經測試，貼現率為20時，NPV12500/（120）3000/（120）23500/（120）360001919（元）同理，貼現率為24時，NPV22500/（124）3000/（124）23500/（124）360001968元用差量法計算，IRR2024201919/（1681919）2197所以，該項投資的報酬率為2197。若資金成本為10，則NPV2500/（110）3000/（110）23500/（110）36000138167元所以，如果資金成本為10，該投資的凈現值為138167元4某公司均衡生產某產品，且每年需耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為200元千克，年度儲存成本為16元千克，平均每次進貨費用為20元。求1計算每年度乙材料的經濟進貨批量。2計算每年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額。3計算每年度乙材料最佳進貨批次。解年度乙材料的經濟進貨批量300千克乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用領300200230000元年度乙材料最佳進貨批次36000300120次1某企業(yè)計劃某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案。有關資料為甲方案原始投資為150萬元，其中，固定資產投資100萬元，流動資產投資50萬元，全部資金于建設起點一次投入，該項目經營期5年，到期殘值收入5萬元，預計投產后年營業(yè)收入90萬元，年總成本60萬元。乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產投資120萬元，無形資產投資25萬元，流動資產投資65萬元，全部資金于建設起點一次投人，該項目建設期2年，經營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。該項目投產后，預計年營業(yè)收入170萬元，年經營成本80萬元。該企業(yè)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結點一次收回，適用所得稅率33，資金成本率為10。要求采用凈現值法評價甲、乙方案是否可行。答1甲方案，年折舊額1005519萬元NCPO一150萬元NCPL49060X13319391萬元NCF5391十5十50941萬元NPV941X1105391XPA，10，4一1503238萬元2乙方案年折舊額12085224萬元無形資產攤銷額2555萬元NCPO一210萬元NCFL20NCF36170一802245X133十22456934萬元NCF7693465814234萬元NPV14234XPS，10，76934XPA，10，6一PA，10，2一2104462萬元甲、乙方案均為可行方案，但應選擇乙方案。2某公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，全部在建設起點一次投入，并于當年完工投產。投產后每年增加銷售收入90萬元，增加付現成本2L萬元。該項目固定資產預計使用10年，按直線法提取折舊，預計殘值為10萬元。該公司擬發(fā)行面值為1000元，票面年利率為15，期限為10年的債券1600張，債券的籌資費率為1，剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股股票方式籌集，固定股利率為，194，籌資費率3，假設市場利率為15，所得稅稅率為34。要求1計算債券發(fā)行價格；2計算債券成本率、優(yōu)先股成本率和項目綜合成本率。答1計算債券發(fā)行價格150X50191000X02471000元2債券成本率15X1341110優(yōu)先股成本率1941320綜合資本成本10X1600X1000200000020X200