1、投行業(yè)務(wù)相關(guān)法規(guī)1-03 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第一章 總則 第一條 為了規(guī)范首次公開發(fā)行股票并上市的行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益和社會公共利益，根據(jù)證券法、公司法，制定本辦法。 第二條 在中華人民共和國境內(nèi)首次公開發(fā)行股票并上市，適用本辦法。 境內(nèi)公司股票以外幣認(rèn)購和交易的，不適用本辦法。 第三條 首次公開發(fā)行股票并上市，應(yīng)當(dāng)符合證券法、公司法和本辦法規(guī)定的發(fā)行條件。 第四條 發(fā)行人依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 第五條 保薦人及其保薦代表人應(yīng)當(dāng)遵循勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信的原則，認(rèn)真履行審慎核查和輔導(dǎo)義務(wù)，并對其所出具的發(fā)行保薦書的真實(shí)性、準(zhǔn)

2、確性、完整性負(fù)責(zé)。 第六條 為證券發(fā)行出具有關(guān)文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，應(yīng)當(dāng)按照本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，并對其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。 第七條 中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱 “中國證監(jiān)會”）對發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的核準(zhǔn)，不表明其對該股票的投資價(jià)值或者投資者的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。股票依法發(fā)行后，因發(fā)行人經(jīng)營與收益的變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。 第二章 發(fā)行條件 第一節(jié) 主體資格第八條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。 經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。 【變更時同

3、時發(fā)股票】第九條 發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。 有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。第十條 發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。 【公司法規(guī)定可以分期繳納，但如果要上市則必須足額繳納】【發(fā)起人不超過200人，私募基金按照一個股東計(jì)算，不追溯到最終合伙人。合伙企業(yè)可以作為股東/發(fā)起人。】第十一條 發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。 第十二條 發(fā)行人最近3年內(nèi)主營

4、業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。 【注意不包括監(jiān)事，創(chuàng)業(yè)板為2年】第十三條 發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。 第二節(jié) 獨(dú)立性第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。第十五條 發(fā)行人的資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。第十六條 發(fā)行人的人員獨(dú)立。發(fā)行人的總

5、經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。 【發(fā)行人高管只可以在控股股東擔(dān)任董事、監(jiān)事；發(fā)行人董事、監(jiān)事可以在控股股東兼職，征求意見稿中未含有擔(dān)任監(jiān)事】第十七條 發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會計(jì)制度和對分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶。第十八條 發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)

6、建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形。第十九條 發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。第二十條 發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。 第三節(jié) 規(guī)范運(yùn)行第二十一條 發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。 【創(chuàng)業(yè)板增加審計(jì)委員會制度】第二十二條 發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、

7、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。 第二十三條 發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格，且不得有下列情形： （一） 被中國證監(jiān)會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的； （二） 最近36個月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近12個月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)； （三） 因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見。 第二十四條 發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果。 第二十五條 發(fā)行人不得有下列情形： （一） 最近36個月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)

8、行過證券；或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)； （二） 最近36個月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重； 【發(fā)行監(jiān)管部審核一處楊文輝在2010年第二期保代培訓(xùn)上提出：1、控股股東、實(shí)際控制人受刑法處罰，認(rèn)定重大違法，構(gòu)成障礙。2、原則上，凡被處以罰款以上行政處罰的都視為重大違法行為，但行政處罰實(shí)施機(jī)關(guān)依法認(rèn)定不屬于重大違法行為，且能夠依法作出合理說明的除外。3、最近三年重大違法行為的起算點(diǎn)：（1）有規(guī)定的，從其規(guī)定；（2）沒有規(guī)定的，從違法發(fā)生之日起計(jì)算；（3）違法有連續(xù)或持續(xù)狀態(tài)的，從行為終止之日起計(jì)算。如非法發(fā)行股票，

9、要在清理完成后三年，以改正日為時點(diǎn)計(jì)算】（三） 最近36個月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，但報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)；或者以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章； （四） 本次報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏； （五） 涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查，尚未有明確結(jié)論意見； （六） 嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。 第二十六條 發(fā)行人的公司章程中已明確對外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他

10、企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形。 第二十七條 發(fā)行人有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)與會計(jì)第二十八條 發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。 第二十九條 發(fā)行人的內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。 第三十條 發(fā)行人會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。【包括：帶說明段的無保留意見、標(biāo)準(zhǔn)無保

11、留意見】第三十一條 發(fā)行人編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會計(jì)政策，不得隨意變更。 第三十二條 發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形。 第三十三條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （一）最近3個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)； （二）最近3個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元； （三）發(fā)行前

12、股本總額不少于人民幣3000萬元； （四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20； （五）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。 【即最近一期未分配利潤不能為負(fù)】第三十四條 發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。 第三十五條 發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。 第三十六條 發(fā)行人申報(bào)文件中不得有下列情形： （一） 故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息； （二） 濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)； （三） 操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會計(jì)記錄或者相關(guān)憑證。

13、 【以上情況，三年之內(nèi)不再受理】第三十七條 發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形： 【兜底條款】（一） 發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響； 【發(fā)行人本身發(fā)生不利變化】（二） 發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響； 【行業(yè)發(fā)生不利變化】（三） 發(fā)行人最近1個會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；【客戶是電信、國家電網(wǎng)等，高度壟斷的行業(yè)，一般不受本條限制，充分披露風(fēng)險(xiǎn)即可；如果行業(yè)是充分競爭性行業(yè)，則必須符合本條限制；】（

14、四） 發(fā)行人最近1個會計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益； 【投資收益不超過50%，有爭議。應(yīng)以扣除后，主業(yè)經(jīng)營情況為準(zhǔn)。】（五） 發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)； （六） 其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。 第五節(jié) 募集資金運(yùn)用第三十八條 募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。 除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。 第三十九條 募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)

15、目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。 第四十條 募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。 第四十一條 發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項(xiàng)目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益。 第四十二條 募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。 第四十三條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。 第三章 發(fā)行程序 第四十四條 發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金

16、使用的可行性及其他必須明確的事項(xiàng)作出決議，并提請股東大會批準(zhǔn)。 第四十五條 發(fā)行人股東大會就本次發(fā)行股票作出的決議，至少應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)： （一） 本次發(fā)行股票的種類和數(shù)量； （二） 發(fā)行對象； （三） 價(jià)格區(qū)間或者定價(jià)方式； （四） 募集資金用途； （五） 發(fā)行前滾存利潤的分配方案； （六） 決議的有效期； （七） 對董事會辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)； （八） 其他必須明確的事項(xiàng)。 第四十六條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定制作申請文件，由保薦人保薦并向中國證監(jiān)會申報(bào)。 特定行業(yè)的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供管理部門的相關(guān)意見。 第四十七條 中國證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。

17、 第四十八條 中國證監(jiān)會受理申請文件后，由相關(guān)職能部門對發(fā)行人的申請文件進(jìn)行初審，并由發(fā)行審核委員會審核。 第四十九條 中國證監(jiān)會在初審過程中，將征求發(fā)行人注冊地省級人民政府是否同意發(fā)行人發(fā)行股票的意見，并就發(fā)行人的募集資金投資項(xiàng)目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理的規(guī)定征求國家發(fā)展和改革委員會的意見。 第五十條 中國證監(jiān)會依照法定條件對發(fā)行人的發(fā)行申請作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。 自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個月內(nèi)發(fā)行股票；超過6個月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后方可發(fā)行。 第五十一條 發(fā)行申請核準(zhǔn)后、股票發(fā)行結(jié)束前，發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)暫

18、緩或者暫停發(fā)行，并及時報(bào)告中國證監(jiān)會，同時履行信息披露義務(wù)。影響發(fā)行條件的，應(yīng)當(dāng)重新履行核準(zhǔn)程序。 第五十二條 股票發(fā)行申請未獲核準(zhǔn)的，自中國證監(jiān)會作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個月后，發(fā)行人可再次提出股票發(fā)行申請。 第四章 信息披露 第五十三條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定編制和披露招股說明書。 第五十四條 招股說明書內(nèi)容與格式準(zhǔn)則是信息披露的最低要求。不論準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，凡是對投資者作出投資決策有重大影響的信息，均應(yīng)當(dāng)予以披露。 第五十五條 發(fā)行人及其全體董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)在招股說明書上簽字、蓋章，保證招股說明書的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。保薦人及其保薦代表人應(yīng)當(dāng)對招股說明書的真

19、實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查，并在核查意見上簽字、蓋章。 第五十六條 招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個月內(nèi)有效。特別情況下發(fā)行人可申請適當(dāng)延長，但至多不超過1個月。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。 第五十七條 招股說明書的有效期為6個月，自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行申請前招股說明書最后一次簽署之日起計(jì)算。 第五十八條 申請文件受理后、發(fā)行審核委員會審核前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將招股說明書（申報(bào)稿）在中國證監(jiān)會網(wǎng)站（）預(yù)先披露。發(fā)行人可以將招股說明書（申報(bào)稿）刊登于其企業(yè)網(wǎng)站，但披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)完全一致，且不得早于在中國證監(jiān)會網(wǎng)站的披露時間。 第五十九條 發(fā)行人及其全體董事、監(jiān)事和

20、高級管理人員應(yīng)當(dāng)保證預(yù)先披露的招股說明書（申報(bào)稿）的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。 第六十條 預(yù)先披露的招股說明書（申報(bào)稿）不是發(fā)行人發(fā)行股票的正式文件，不能含有價(jià)格信息，發(fā)行人不得據(jù)此發(fā)行股票。 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在預(yù)先披露的招股說明書（申報(bào)稿）的顯要位置聲明：“本公司的發(fā)行申請尚未得到中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。本招股說明書（申報(bào)稿）不具有據(jù)以發(fā)行股票的法律效力，僅供預(yù)先披露之用。投資者應(yīng)當(dāng)以正式公告的招股說明書全文作為作出投資決定的依據(jù)?！?第六十一條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在發(fā)行前將招股說明書摘要刊登于至少一種中國證監(jiān)會指定的報(bào)刊，同時將招股說明書全文刊登于中國證監(jiān)會指定的網(wǎng)站，并將招股說明書全文置備于發(fā)行人住所、擬上市證券

21、交易所、保薦人、主承銷商和其他承銷機(jī)構(gòu)的住所，以備公眾查閱。 第六十二條 保薦人出具的發(fā)行保薦書、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)出具的有關(guān)文件應(yīng)當(dāng)作為招股說明書的備查文件，在中國證監(jiān)會指定的網(wǎng)站上披露，并置備于發(fā)行人住所、擬上市證券交易所、保薦人、主承銷商和其他承銷機(jī)構(gòu)的住所，以備公眾查閱。 第六十三條 發(fā)行人可以將招股說明書摘要、招股說明書全文、有關(guān)備查文件刊登于其他報(bào)刊和網(wǎng)站，但披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)完全一致，且不得早于在中國證監(jiān)會指定報(bào)刊和網(wǎng)站的披露時間。 第五章 監(jiān)管和處罰 第六十四條 發(fā)行人向中國證監(jiān)會報(bào)送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，發(fā)行人不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)的，發(fā)行人以

22、不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作的，發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章系偽造或者變造的，除依照證券法的有關(guān)規(guī)定處罰外，中國證監(jiān)會將采取終止審核并在36個月內(nèi)不受理發(fā)行人的股票發(fā)行申請的監(jiān)管措施。 第六十五條 保薦人出具有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的發(fā)行保薦書，保薦人以不正當(dāng)手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作的，保薦人或其相關(guān)簽字人員的簽字、蓋章系偽造或變造的，或者不履行其他法定職責(zé)的，依照證券法和保薦制度的有關(guān)規(guī)定處理。 第六十六條 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，除依照證券法及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)

23、和規(guī)章的規(guī)定處罰外，中國證監(jiān)會將采取12個月內(nèi)不接受相關(guān)機(jī)構(gòu)出具的證券發(fā)行專項(xiàng)文件，36個月內(nèi)不接受相關(guān)簽字人員出具的證券發(fā)行專項(xiàng)文件的監(jiān)管措施。 第六十七條 發(fā)行人、保薦人或證券服務(wù)機(jī)構(gòu)制作或者出具的文件不符合要求，擅自改動已提交的文件，或者拒絕答復(fù)中國證監(jiān)會審核中提出的相關(guān)問題的，中國證監(jiān)會將視情節(jié)輕重，對相關(guān)機(jī)構(gòu)和責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、責(zé)令改正等監(jiān)管措施，記入誠信檔案并公布；情節(jié)特別嚴(yán)重的，給予警告。 第六十八條 發(fā)行人披露盈利預(yù)測的，利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)如未達(dá)到盈利預(yù)測的80，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利預(yù)測審核報(bào)告簽字注冊會計(jì)師應(yīng)當(dāng)在股東大會及中國證監(jiān)會指定報(bào)刊上公開作出解釋并道歉；中國

24、證監(jiān)會可以對法定代表人處以警告。 利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測的50的，除因不可抗力外，中國證監(jiān)會在36個月內(nèi)不受理該公司的公開發(fā)行證券申請。 第六章 附則 第六十九條 在中華人民共和國境內(nèi)，首次公開發(fā)行股票且不上市的管理辦法，由中國證監(jiān)會另行規(guī)定。 第七十條 本辦法自2006年5月18日起施行。關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知（證監(jiān)199612號）、關(guān)于做好1997年股票發(fā)行工作的通知（證監(jiān)199713號）、關(guān)于股票發(fā)行工作若干問題的補(bǔ)充通知（證監(jiān)19988號）、關(guān)于對擬發(fā)行上市企業(yè)改制情況進(jìn)行調(diào)查的通知（證監(jiān)發(fā)字1998259號）、關(guān)于對擬公開發(fā)行股票公司改制運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)查的通知（證監(jiān)發(fā)199

25、94號）、關(guān)于擬發(fā)行股票公司聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)等問題的通知（證監(jiān)發(fā)行字2000131號）和關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字2003116號）同時廢止。關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法的起草說明 為貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見提出的從源頭上提高上市公司質(zhì)量的要求，根據(jù)新修訂的公司法、證券法的有關(guān)規(guī)定，結(jié)合當(dāng)前股權(quán)分置改革進(jìn)展情況，中國證監(jiān)會在總結(jié)以前我國首次公開發(fā)行股票并上市工作的實(shí)踐并參考境外成熟證券市場經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對現(xiàn)行首次公開發(fā)行股票并上市的有關(guān)規(guī)章制度進(jìn)行了調(diào)整和完善，形成了首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（征求意見稿）（以下簡稱管理辦法

26、）。管理辦法加強(qiáng)了對發(fā)行人獨(dú)立性的要求,提高了發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)條件,強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)的核查責(zé)任,突出了市場對發(fā)行上市行為的約束機(jī)制，體現(xiàn)了保護(hù)公眾投資者利益的精神?，F(xiàn)就管理辦法的有關(guān)內(nèi)容說明如下：一、明確發(fā)行條件，推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市。管理辦法對發(fā)行人從公司治理和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個方面提出了較為嚴(yán)格的條件，對證券法規(guī)定的發(fā)行條件進(jìn)行了細(xì)化。一方面，為了從增量上調(diào)整上市公司結(jié)構(gòu)，針對過去由于改制不徹底、部分剝離上市、模擬計(jì)算業(yè)績帶來的上市公司不獨(dú)立、業(yè)績不真實(shí)的情況，管理辦法加大了對發(fā)行人獨(dú)立性的要求，體現(xiàn)了鼓勵整體上市的精神。另一方面，考慮到多層次資本市場建設(shè)的需要，管理辦法對在主板上市的公司提出了比

27、較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的要求，為今后在創(chuàng)業(yè)板上市的公司預(yù)留了空間。 （一）嚴(yán)格對發(fā)行人獨(dú)立性的要求改制方案不合理，上市公司不能獨(dú)立運(yùn)作，是上市公司業(yè)績不真實(shí)和控股股東、實(shí)際控制人損害上市公司利益的重要原因之一。管理辦法在總結(jié)以往上市公司監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照證券法第十三條第一款“具有健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)”的規(guī)定，對發(fā)行人的主體資格和獨(dú)立性提出了嚴(yán)格要求。1、對發(fā)行人的資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的獨(dú)立性提出了要求。一是要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)

28、品銷售系統(tǒng)；二是要求發(fā)行人的高級管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；三是要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會計(jì)制度和對分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；四是要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)，不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)有機(jī)構(gòu)混同的情形；五是發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭或顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。2、明確了對發(fā)行人主體資格的要求。申請?jiān)谥靼迨?/p>

29、場上市的發(fā)行人，上市前已嚴(yán)格按照股份公司的要求運(yùn)行一段時間，并有可供投資者分析比較的經(jīng)營財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是投資者判斷其投資價(jià)值的重要前提。因此，管理辦法對發(fā)行人的主體資格提出了要求。一是在組織形式上規(guī)定，股份有限公司設(shè)立滿三年后方可申請發(fā)行上市；二是按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，允許有限責(zé)任公司以按原帳面凈資產(chǎn)值折股的方式整體變更為股份有限公司的發(fā)行人連續(xù)計(jì)算持續(xù)經(jīng)營時間，但發(fā)行人必須最近三年主營業(yè)務(wù)和管理層未發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人未發(fā)生變更；三是對募集設(shè)立股份公司的方式進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，只允許經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的有限責(zé)任公司方可采用募集設(shè)立的方式發(fā)行股票并上市；四是為支持大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，規(guī)定了經(jīng)國務(wù)院

30、批準(zhǔn)的發(fā)行人可以不受成立三年限制的豁免條款。 （二）適當(dāng)提高發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)根據(jù)對我國現(xiàn)有上市公司財(cái)務(wù)狀況的分析，借鑒境外成熟市場的做法，結(jié)合我國資本市場的具體情況，管理辦法按照證券法第十三條第二款“具有持續(xù)盈利能力,財(cái)務(wù)狀況良好”的要求，對發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)從多方面設(shè)定了具體的條件。1、對發(fā)行人的凈利潤提出了要求。管理辦法對凈利潤提出了三個要求：一是最近三年連續(xù)盈利，要求企業(yè)有穩(wěn)定的盈利能力；二是最近三年累計(jì)凈利潤不低于3000萬元，要求企業(yè)具有一定的盈利規(guī)模；三是計(jì)算凈利潤時要以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為依據(jù)，以合理反映發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營活動的持續(xù)盈利能力。2、對發(fā)行人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈

31、額和營業(yè)收入提出要求,并將二者設(shè)定為替代性指標(biāo)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是衡量發(fā)行人盈利質(zhì)量的重要指標(biāo)，管理辦法要求發(fā)行人最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元。考慮到部分行業(yè)的企業(yè)由于行業(yè)的特點(diǎn)，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較小或者甚至為負(fù)數(shù)，但仍具備較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力，管理辦法將營業(yè)收入指標(biāo)設(shè)定為現(xiàn)金流量指標(biāo)的替代指標(biāo)，即要求最近三個會計(jì)年度的營業(yè)收入累計(jì)超過3億元，為最近三年凈利潤指標(biāo)的10倍。、關(guān)注持續(xù)盈利能力。由于不同行業(yè)的盈利模式千差萬別，管理辦法主要從防范重大風(fēng)險(xiǎn)的角度，對可能對持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的情形做出了禁止性規(guī)定,要求發(fā)行人不得存在下列情形:一是

32、發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；二是發(fā)行人的行業(yè)地位或者發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；三是發(fā)行人最近一個會計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或有重大不確定性的客戶存在重大依賴；四是發(fā)行人最近一個會計(jì)年度的凈利潤主要來自不能合并財(cái)務(wù)報(bào)表的投資收益；五是發(fā)行人使用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。 、延續(xù)了無形資產(chǎn)比例限制的要求。根據(jù)主板上市公司的特點(diǎn)，避免發(fā)行人資產(chǎn)組成結(jié)構(gòu)的重大失衡，管理辦法延續(xù)了最近一期末無形資產(chǎn)占

33、凈資產(chǎn)的比例不高于20%的規(guī)定，但允許扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等用益物權(quán)。、明確了擬在主板市場上市的公司的發(fā)行前股本規(guī)模。鑒于主板市場主要是為具有一定規(guī)模、發(fā)展相對比較成熟的企業(yè)提供的融資場所，也考慮到為多層次資本市場建設(shè)預(yù)留空間，管理辦法要求發(fā)行人發(fā)行前的股本總額不少于3000萬元，證券交易所還將在上市規(guī)則中明確主板上市公司的最低股本規(guī)模。 二、加大中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提高信息披露質(zhì)量證券法規(guī)定股票發(fā)行審核實(shí)行核準(zhǔn)制度。核準(zhǔn)制的內(nèi)涵是對發(fā)行人實(shí)行強(qiáng)制性信息披露，監(jiān)管部門對發(fā)行人披露的信息進(jìn)行合規(guī)性審查，投資者根據(jù)發(fā)行人披露的信息作出投資決策。保薦人、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)

34、等中介機(jī)構(gòu)在監(jiān)督和指導(dǎo)發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息方面發(fā)揮著不可替代的重要作用。證券法對發(fā)行人披露的信息存在虛假記載、重大遺漏和誤導(dǎo)性陳述的情況規(guī)定了嚴(yán)厲的處罰措施，對中介機(jī)構(gòu)的連帶責(zé)任作出了明確的規(guī)定。管理辦法根據(jù)證券法的立法精神，為進(jìn)一步提高發(fā)行人信息披露的質(zhì)量，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)作用，細(xì)化和加強(qiáng)了中介機(jī)構(gòu)的審慎核查責(zé)任。(一)對中介機(jī)構(gòu)出具的文件明確提出要求，加大其審慎核查責(zé)任。管理辦法規(guī)定，保薦人及其保薦代表人應(yīng)當(dāng)遵循勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信的原則，認(rèn)真履行審慎核查義務(wù)，并對其所出具的發(fā)行保薦書的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。為證券發(fā)行出具有關(guān)文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，應(yīng)當(dāng)按照行業(yè)公認(rèn)的業(yè)

35、務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，嚴(yán)格履行法定職責(zé)，并對其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。管理辦法不僅對公開披露的信息提出了上述要求，對尚未公開披露但已提交監(jiān)管部門審核的申報(bào)文件也提出了嚴(yán)格要求。(二)將中介機(jī)構(gòu)出具的文件作為招股說明書的備查文件，在指定網(wǎng)站上披露。保薦人出具的發(fā)行保薦書、會計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告和內(nèi)控制度鑒證報(bào)告、律師事務(wù)所出具的法律意見書等文件代表中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人實(shí)際情況的評價(jià)，也是投資者對發(fā)行人披露的信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行評估的重要依據(jù)。為加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的社會監(jiān)督，督促中介機(jī)構(gòu)加大審慎核查的力度，慎重發(fā)表專業(yè)意見，管理辦法規(guī)定中介機(jī)構(gòu)為發(fā)行人發(fā)行上市出具的文件應(yīng)作為招

36、股說明書的備查文件，與招股說明書同時在指定網(wǎng)站上披露。(三)加大對中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為的處罰力度。為了加強(qiáng)對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)管，在證券法規(guī)定的處罰條款之外，管理辦法在行政處罰法允許的范圍內(nèi)，還設(shè)定了警告的行政處罰條款。此外，在總結(jié)以往的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，管理辦法還對中介機(jī)構(gòu)的不同程度的違法違規(guī)行文設(shè)定了終止審核、一定期限內(nèi)不受理機(jī)構(gòu)或簽字人提交的申請文件、監(jiān)管談話、責(zé)令改正、將違規(guī)行為記入誠信檔案并予以公布等行政監(jiān)管措施。 三、深化發(fā)行制度改革，強(qiáng)化市場約束機(jī)制。股權(quán)分置改革后，對首次公開發(fā)行上市公司不再區(qū)分流通股和非流通股，市場的運(yùn)行機(jī)制發(fā)生了根本性變化，發(fā)行監(jiān)管體制必須適應(yīng)這一變化

37、，繼續(xù)推進(jìn)市場化改革，加強(qiáng)市場對發(fā)行人的約束機(jī)制。管理辦法主要在以下幾個方面作出了調(diào)整。（一）實(shí)施預(yù)先披露制度，強(qiáng)化社會監(jiān)督。證券法第二十一條規(guī)定，申請首次公開發(fā)行股票的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)預(yù)先披露相關(guān)文件。預(yù)先披露制度的目的在于讓投資者能夠在公司刊登募集說明書之前提早了解公司情況，及時發(fā)現(xiàn)問題，有較充裕的時間作出投資決策。預(yù)先披露制度的實(shí)施，建立了一個強(qiáng)化市場對發(fā)行人進(jìn)行約束的新機(jī)制。管理辦法對預(yù)先披露的時間、地點(diǎn)和內(nèi)容做出了具體規(guī)定。一是規(guī)定在申請文件受理后、發(fā)行審核委員會審核前進(jìn)行預(yù)先披露；二是規(guī)定在中國證監(jiān)會網(wǎng)站進(jìn)行預(yù)先披露；三是預(yù)先披露的內(nèi)容為招股說明書申報(bào)稿。（二）取消籌資額不得超過凈資產(chǎn)

38、兩倍的規(guī)定，要求發(fā)行人建立募集資金專項(xiàng)存儲制度。股權(quán)分置改革后實(shí)行全流通發(fā)行，市場對發(fā)行人融資行為的約束力將逐步顯現(xiàn)。新股發(fā)行采用詢價(jià)制度后，同一發(fā)行股數(shù)的籌資額將根據(jù)詢價(jià)的結(jié)果出現(xiàn)較大變動，事前硬性規(guī)定籌資額上限的做法已不能適應(yīng)市場化改革的新情況。因此，管理辦法取消了過去執(zhí)行的籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，交由發(fā)行人和投資者決定，由市場的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行約束。但是，取消籌資額上限的規(guī)定，并不意味著監(jiān)管部門放棄了對募集資金用途的監(jiān)管，管理辦法保留了籌資額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)的要求，并要求發(fā)行人建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，以便于對募集資金的使用情況

39、進(jìn)行監(jiān)督。（三）取消關(guān)聯(lián)交易比例不得超過30%的規(guī)定，對關(guān)聯(lián)交易提出了更加嚴(yán)格的披露要求。不公允的關(guān)聯(lián)交易是大股東侵占上市公司利益、操縱上市公司利潤的重要手段之一。但是，簡單的關(guān)聯(lián)交易比例要求還不能解決關(guān)聯(lián)交易不公允的問題，也易于被發(fā)行人采取各種手段降低表面數(shù)字來規(guī)避監(jiān)管，反而造成信息披露的不真實(shí)。因此，管理辦法未對發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易比例作出具體的數(shù)字規(guī)定，而是對發(fā)行人提出了更加嚴(yán)格的披露要求，由投資者根據(jù)披露的信息作出投資決策。管理辦法對與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)在原材料采購和產(chǎn)品銷售方面存在重大關(guān)聯(lián)交易的發(fā)行人，要求在招股說明書中詳細(xì)披露控股股東或?qū)嶋H控制人的生產(chǎn)經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)

40、狀況。我會還將在招股說明書準(zhǔn)則中要求按照經(jīng)常性和偶發(fā)性分類披露關(guān)聯(lián)交易，以及有關(guān)關(guān)聯(lián)交易履行的決策程序和獨(dú)立董事對關(guān)聯(lián)交易公允性發(fā)表的意見。（四）取消輔導(dǎo)期一年的規(guī)定，對保薦人的審慎核查工作提出嚴(yán)格的監(jiān)管要求。輔導(dǎo)制度在規(guī)范公司改制方面發(fā)揮了重要作用，但一年輔導(dǎo)期的硬性時間要求并不能保證輔導(dǎo)內(nèi)容的質(zhì)量，保薦制度實(shí)施后如何與保薦責(zé)任銜接也要重新考慮。管理辦法取消了輔導(dǎo)一年方可申請發(fā)行上市的要求。取消輔導(dǎo)一年的要求并不意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)放棄了對發(fā)行人發(fā)行前改制和規(guī)范運(yùn)作水平的要求，也不表示保薦人可以規(guī)避對發(fā)行人的輔導(dǎo)責(zé)任。按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，與管理辦法的發(fā)布相配套，我會將完善保薦制度的相關(guān)要求，發(fā)

41、布保薦人盡職調(diào)查工作指引，對保薦人的輔導(dǎo)工作、審慎核查工作提出更為具體和嚴(yán)格的要求。（五）取消首次公開發(fā)行上市前12個月內(nèi)不得增資擴(kuò)股的規(guī)定，但提高禁售期要求。修訂前的公司法第一百三十七條的規(guī)定，兩次股票發(fā)行需間隔一年以上，公司在首次公開發(fā)行上市前一年內(nèi)增資擴(kuò)股存在法律障礙。新的公司法、證券法取消了兩次股票發(fā)行需間隔一年以上的規(guī)定，管理辦法也不再對發(fā)行人發(fā)行上市前12個月內(nèi)通過擴(kuò)股引進(jìn)新股東設(shè)置禁止性條款。取消這一規(guī)定，有利于企業(yè)在發(fā)行上市前根據(jù)自身情況引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，也符合國際慣例。但是，如果允許在發(fā)行上市前12個月內(nèi)新增股東與其它股東一樣上市滿一年后即可出售股票，由于其發(fā)行前認(rèn)購的股票價(jià)格

42、往往低于公開發(fā)行價(jià)格，確實(shí)存在新進(jìn)股東在短期內(nèi)博取上市溢價(jià)的可能性，與引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的初衷相違背，存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，對于此類股東認(rèn)購的股份應(yīng)有較其它發(fā)行前的股東持有的股份更長的禁售期要求。證券交易所將在其上市規(guī)則中對此作出具體規(guī)定。特此說明。 中國證券監(jiān)督管理委員會二六年四月二十九日 首次公開發(fā)行股票并上市的新舊規(guī)則差異比較新規(guī)則原規(guī)則說明一、主體資格首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法【中國證監(jiān)會令第32號】（以下簡稱“管理辦法”）允許以募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票，并成立股份有限公司。但發(fā)行人必須是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的有限責(zé)任公司。原關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知（證監(jiān)發(fā)行字【200

43、3】116號）（以下簡稱“證監(jiān)發(fā)行字【2003】116號”）規(guī)定國有企業(yè)、有限責(zé)任公司申請公開發(fā)行股票必須改制成為規(guī)范化的股份公司。原相關(guān)規(guī)則事實(shí)上廢止了以公開募集發(fā)行股票并上市的股票公司設(shè)立方式。根據(jù)新公司法，允許以募集方式設(shè)立股份公司，但證券監(jiān)管部門對募集設(shè)立股份公司的方式進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，只允許經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的有限責(zé)任公司方可采用募集設(shè)立的方式發(fā)行股票并上市。修改有限責(zé)任公司整體變更為股份公司時其原賬面凈資產(chǎn)值的股份折算方法。新公司法第96條規(guī)定：有限責(zé)任公司變更為股份公司時，折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)。原公司法第99條規(guī)定：有限責(zé)任公司依法經(jīng)批準(zhǔn)變更為股份有限公司時，折合股份總

44、額應(yīng)當(dāng)相等于股份公司的股份。原發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄第2號規(guī)定：有限責(zé)任公司整體變更為股份公司時，應(yīng)當(dāng)以變更基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合股份公司的股份。原規(guī)則要求有限責(zé)任公司整體變更時，股本總額必須等于公司凈資產(chǎn)，即必須進(jìn)行一比一折股。新公司法廢止這一規(guī)定，允許股本總額低于公司凈資產(chǎn)值。二、獨(dú)立性“管理辦法”第16條未明確要求發(fā)行人的董事長不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其它企業(yè)擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的職務(wù)。原規(guī)則要求上市公司董事長原則上不應(yīng)由股東單位的法定代表人兼任。原規(guī)則包括：關(guān)于對擬發(fā)行上市企業(yè)改制情況進(jìn)行調(diào)查的通知（證監(jiān)發(fā)字【1998】259號）、【證監(jiān)發(fā)行字（2003）116號】等

45、。新公司法第45條取消“董事長為公司的法定代表人”的相關(guān)規(guī)定，改由公司章程自治決定，從而不再突出董事長的職權(quán)。三、規(guī)范運(yùn)行1、“管理辦法”第23條要求發(fā)行人董事、監(jiān)事和高管人員必須符合相關(guān)法律法規(guī)的任職資格，并明確列舉上述人員如果存在著列示三種情況，不允許其發(fā)行人提出公開發(fā)行并上市申請。原規(guī)則沒有專門針對首次公開發(fā)行并上市時上述問題作出詳細(xì)規(guī)定。新規(guī)則匯總強(qiáng)調(diào)了發(fā)行人的董事、監(jiān)事及高管人員的任職資格。2、“管理辦法”第25條明確列舉要求發(fā)行人在最近三年不得出現(xiàn)所列舉的違法違規(guī)事實(shí)。原規(guī)則沒有專門針對首次公開發(fā)行并上市時上述問題作出詳細(xì)規(guī)定。新規(guī)則匯總強(qiáng)調(diào)了發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作的要求。四、財(cái)務(wù)會計(jì)要求

46、“管理辦法”第33條新增了首次公開發(fā)行并上市的利潤指標(biāo)、現(xiàn)金流量或銷售收入指標(biāo)，包括：1、最近三個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣三千萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。2、最近三個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣五千萬元；或最近三個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣三億元。原規(guī)則無“管理辦法”第1條、第2條要求。 “管理辦法”按照證券法第十三條第二款“具有持續(xù)盈利能力,財(cái)務(wù)狀況良好”的要求，對發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)定了具體的條件。“管理辦法”第33條延續(xù)了無形資產(chǎn)比例限制的要求，規(guī)定最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%的規(guī)定，但允許扣除土地使用

47、權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等用益物權(quán)。原公司法第24條規(guī)定以“工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過注冊資本的百分之二十?！睋?jù)此股票發(fā)行審核委員會關(guān)于首次公開發(fā)行股票審核工作的指導(dǎo)意見（證監(jiān)發(fā)【2001】72號）規(guī)定發(fā)行前一年末，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十。原公司法第24條規(guī)定以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過注冊資本的百分之二十。新公司法取消了這條規(guī)定，但新管理辦法延續(xù)了以前規(guī)定。新規(guī)則規(guī)定無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例的計(jì)算時點(diǎn)為最近一期末，而原規(guī)則規(guī)定為發(fā)行前一年末。 “管理辦法”和“上市規(guī)則”分別規(guī)定了首次公開發(fā)行、申請上市的股本規(guī)模，其中：1、“管理辦法”第

48、33條規(guī)定：發(fā)行前股本總額不少于人民幣三千萬元。2、證券交易所在上市規(guī)則中規(guī)定公司上市的最低股本規(guī)模為五千萬元。原規(guī)則沒有規(guī)定首次公開發(fā)行前的股本規(guī)模，僅依據(jù)原公司法第152條規(guī)定，公司上市股本總額不得少于五千萬。 原公司法第152條規(guī)定，公司上市股本總額不得少于五千萬。修改后的證券法第50條規(guī)定，股份有限公司申請上市時公司股本總額不得少于三千萬。據(jù)此新規(guī)則規(guī)定發(fā)行人發(fā)行前的股本總額不少于三千萬元?！肮芾磙k法”第32條取消關(guān)聯(lián)交易比例不得超過30%的規(guī)定，但要求發(fā)行人完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易，并要求關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤。原“證監(jiān)發(fā)行字【2003】116號”規(guī)定發(fā)行人和控制股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控制企業(yè)在產(chǎn)品（或服務(wù)）銷售或原材料（或服務(wù)）采購方面的交易額，占發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入或外購原材料（或服務(wù)）金額的比例，均不得超過30%。新規(guī)則未對發(fā)行人