1、第五章證券經(jīng)紀與交易柜臺市場公開發(fā)行而未能在交易所上市的證券的交易場所集中性市場 銀行間債券市場證券做市商：由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，運用自己的賬戶從事證 券買賣，通過不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者 的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易，借以維持著證券價格的穩(wěn)定性和市 場的流動性。一、不定項選擇題證券經(jīng)紀業(yè)務可分為AC 。A柜臺代理買賣B現(xiàn)貨交易 C 證券交易所代理買賣 D 遠期交易受理投資者委托，代理證券買賣的程序包括ABCD 。A開設賬戶階段B 委托買賣階段C 競價成交階段D 證券結(jié)算階段證券交易結(jié)算資金賬戶主要

2、分為BD 兩種。A證券賬戶 B 保證金賬戶 C 結(jié)算賬戶 D 現(xiàn)金賬戶我國證券經(jīng)紀業(yè)務的新動向包括ABD 。A開拓網(wǎng)上交易業(yè)務 B提供理財顧問服務 C提供私人銀行服務 D推行規(guī)范的經(jīng)紀人制度證券交易的風險主要有 ABC。A體制風險B言用風險C市場風險D 流動性風險下列可以參與經(jīng)紀業(yè)務的機構或單位有ABCD。A券商 B證券交易所C 資金清算中心 D 證券投資咨詢公司做市商制度的風險包括ABD 。A存貨價格風險 B 流動性風險 C 制度風險 D 信息不對稱風險二、判斷題證券交易所市場，又稱“場內(nèi)交易市場”，是指在一定的場所、一定的時間，按一定的規(guī)則集中買賣已發(fā)行證券而形成的市場。（，）證券經(jīng)紀業(yè)務

3、是指投資銀行通過其設立的標營業(yè)部,接受客戶委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務。（，）三、簡答題1、簡述證券交易的原則證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應該貫穿于證券交易的全過程。為了保障證 券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運行，證券交易必須遵循“公開、公平、公正”三 個原則。（1）公開原則。指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息 的公開化。(2)公平原則。公平原則是指參與交易的各方應當獲得平等的機會。(3)公正原則。公正原則是指應當 公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務2、簡述證券交易市場的作用一是為各種類型的證券提供

4、便利而充分的交易條件 ；二是為各種交易證券提供公開、公平、充分的價格競爭，以發(fā)現(xiàn)合理的交易價格；三是實施公開、公正和及時的信息披露；四是提供安全、便利、迅捷的 交易與交易后服務。證券交易市場主要分為證券交易所市場和其 他交易市場兩大類。3、簡述證券經(jīng)紀業(yè)務的特征投資銀行按照客戶的委托，代理其在證券交易所買賣證券的有關業(yè)務。(1)業(yè)務對象的廣泛性：所有在證券交易所上市的股票、債券和證券投資基金都是證券經(jīng)紀業(yè)務的對象，具體對象是是特定價格的證券，對象還具有價格變動性特點。(2)業(yè)務性質(zhì)的中介性：證券經(jīng)紀業(yè)務是一種代理活動，證券經(jīng)紀商不以自己的資金 進行證券買賣，也 不承擔在交易中證券價格漲跌的 風

5、險，而是充當證券買方和賣方的代理人，發(fā)揮著溝 通買賣雙方和按一定的要求和規(guī)則迅速、準確地執(zhí)行指令并代辦手續(xù)，同時盡量使買賣雙方按 自己意愿成交的媒介作用，因此有中介性的特點。(3)客戶指令的權威性：在證券經(jīng)紀業(yè)務中，客戶是委托人，證券經(jīng)紀商是受托人。證券經(jīng)紀 商必須嚴格按照委托人的要求辦理委托事務，這是證券經(jīng)紀商對委托人的首要義務。委托人的指令具有權威性，證券經(jīng)紀商必須嚴格地按照委托人指定的證券、數(shù)量、價格和有效時間買賣 證券，不能自作主張，擅自改變委托人的意愿。(4)客戶資料的保密性：在證券經(jīng)紀業(yè)務中，委托人的資料關系到其投資決策的實施和投資盈 利的實現(xiàn)，關系到委托人的切身利益，證券經(jīng)紀商有

6、義務為客戶保密，但法律另有約定的除外。4、做市商制度的利弊分析做市商制度的優(yōu)點(1)成交及時?？蛻艨砂醋鍪猩虉髢r立即進行交易，而不用等待交易對手的買賣指令。特別是做市商制度在處理大額買賣指令方面上的及時性，更是競價制度所不可比的。(2)價格穩(wěn)定性。做市商具有緩和價格波動的功能。這是因為：做市商報價受交易所規(guī)則約束；能及時處理大額指令，減緩它對證券價格變化的影響；在買賣出現(xiàn)不均衡時，做市商插手 其間，可平抑價格波動。(3)矯正買賣指令不均衡現(xiàn)象。 在發(fā)生買賣不均衡的時候，做市商可以及時采取措施，通過承接買單或賣單來緩和買賣指令的不均衡，并抑制相應的價格波動。(4)抑制證券價格操縱。做市商對某種證

7、券持倉做市，使得 證券價格操縱者會有所顧忌 。做市商制度的缺點(1)缺乏透明度。在報價驅(qū)動制度下，買賣盤信息集中于做市商手中，交易信息發(fā)布到整個市場的時間相對滯后。(2)增加客戶負擔。做市商會對其提供的服務和所承擔的風險要求補償，如提高交易費用及稅收寬減等。這將會 增大運行成本，也會增加客戶的負擔。(3)可能增加監(jiān)管成本。采取做市商制度，要 制定詳細的監(jiān)管制度與做市商運作規(guī)則，并動用資源監(jiān)管做市商活動。這些成本費用最終也會由客戶來承擔。(4)可能濫用特權。做市商的經(jīng)紀角色與做市商功能可能存在沖突，另外做市商之間也可能會 合謀串通。這都需要進行強有力的監(jiān)管。四、論述題1、試論述證券交易方式根據(jù)交

8、易合約的簽訂與實際交割之間的關系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠期交易和期貨交易。在短期資金市場，結(jié)合現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，存在著債券的回購交易。如果投資者 買賣證券時允許向經(jīng)紀商融資融券，則發(fā)生信用交易。(1)現(xiàn)貨交易?！耙皇纸诲X，一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進行交易。(2)遠期交易和期貨交易。遠期交易是雙方約定在未來某一時刻(或時間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易。(3)回購交易。更多地具有短期融資的屬性。它結(jié)合了現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。(4)信用交易。信用交易是

9、投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀商信用而進行的交易。2、試論述投資銀行在證券交易中的作用在證券交易市場，投資銀行主要以三種角色來進行證券經(jīng)紀與交易業(yè)務，即證券經(jīng)紀商、證券 自營商和證券做市商。(1)證券經(jīng)紀商：證券經(jīng)紀商就是接受客戶委托、代客買賣證券并以此 收取傭金 的投資銀行。 與客戶是委托代理關系，并不承擔交易中的價格風險。證券經(jīng)紀商主要有如下兩個作用：一是充當證券買賣的媒介，二是提供咨詢服務。(2)證券自營商：證券自營商是指以盈利為目的，運用自有資本進行證券買賣的投資銀行。證券自營商可以分為三大類：從事 投資業(yè)務、套利業(yè)務、風險套利活動(3)證券做市商由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特

10、許交易商，運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資 者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易，借以維持著證券價格的穩(wěn)定性和市場的流動性。證券做市商不依靠傭金收入，而是靠買賣差價來賺取收入。證券做市商制度的優(yōu)點是能夠保證證券市場的流動性，即投資者隨時都可以按照證券做市 商的報價買入、賣出證券，不會因為買賣雙方不均衡而無法交易。但證券做市商的利潤來自買 賣差價，證券做市商有可能故意加大買賣差價，可能使公眾投資者利益受損，為此，美國的行 業(yè)自律組織都定期決定和發(fā)布最大的買賣差。3、試論述我國證券經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展的新動向(1)網(wǎng)上證券

11、交易業(yè)務 的開拓一般說來，一筆證券交易可分成兩個環(huán)節(jié)：投資者和證券經(jīng)紀商之間的指令傳輸和成交回 報，以及證券經(jīng)紀商和交易所之間的指令傳輸和成交回報。目前通常所指的網(wǎng)上交易就是利用 互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)進行的網(wǎng)上證券經(jīng)紀系統(tǒng)。網(wǎng)上證券經(jīng)紀系統(tǒng)通過互聯(lián)網(wǎng)將投資者和證券經(jīng)紀商聯(lián)系起來，完成兩者之間買賣指令和交易結(jié)果的傳輸過程。僅順應了國際和時代的潮流，更重要的是帶來了降低經(jīng)營成本和增加利潤的益處，有助于擴展和提高市場占有份額。網(wǎng)上交易對傳統(tǒng)證券經(jīng)紀業(yè)務產(chǎn)生了巨大的深遠影響，主要表現(xiàn)在如下幾個方面：第一，改變經(jīng)紀業(yè)競爭環(huán)境。第二，促進證券經(jīng)紀業(yè)務與銀行業(yè)務相結(jié)合。第三，縮小開展經(jīng)紀業(yè)務的證券公司的差別。第四，改

12、變證券公司競爭異常激烈的格局。(2)規(guī)范化經(jīng)紀人制度 的推出從國際上大多數(shù)國家的證券交易實踐來看，證券經(jīng)紀人可以分為兩個層次：第一個層次是提供證券經(jīng)紀服務的法人機構。第二個層次則是直接為投資者提供證券交易代理服務的自然人。證券經(jīng)紀人制度有助于加強客戶和證券公司之間的聯(lián)系和交流，有助于提高證券業(yè)的整體發(fā)展水平和能力，有助于增強證券市場的投資功能，有助于促進證券市場的平穩(wěn)發(fā)展和規(guī)范化建設。規(guī)范地推行經(jīng)紀人制度也十分緊迫。這主要表現(xiàn)在：第一，通信技術與交易手段的不斷創(chuàng)新發(fā)展，將使證券經(jīng)紀業(yè)務不可避免地由目前的粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)向追求效益與質(zhì)量的集約經(jīng)營。第二，隨著證券市場競爭的日益加劇，通過細分市場、打造品

13、牌、開辟特色服務來尋求服務方式和手段的突破便成為各大證券公司強化和提高自身核心競爭力的必經(jīng)之途。 第三，證券經(jīng)紀人制度將由目前的混亂和無序轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)范和統(tǒng)一。 第四, 不斷擴大的客戶數(shù)量和越來越健全的制度，推動證券經(jīng)紀人制度不斷完善，向著高層次、規(guī)范 化的方向發(fā)展。(3)理財顧問個性化服務 的實施：證券經(jīng)紀商面對的客戶群是呈多樣化的，要求證券經(jīng)紀商做好個性化服務和創(chuàng)新服務，不斷地提升自身的專業(yè)服務水準和質(zhì)量。(4)信用交易的試點：信用交易又稱保證金交易，是指客戶在買賣證券時只向證券經(jīng)紀商交付一定數(shù)額的款項或證券作為保證金，其應支付價款或證券不足的差額部分由證券經(jīng)紀商提供 融資或者融券的交易。第六

14、章企業(yè)兼并與收購基本概念兼并：一家企業(yè)吸收另外一家或幾家企業(yè)的行為，被吸收企業(yè)的法人地位消失，吸收的企業(yè)則 存續(xù)。合并：指兩家公司或兩家以上企業(yè)結(jié)合后全部不存在，而是在原來企業(yè)資產(chǎn)的基礎上創(chuàng)立一家新企業(yè)收購：指一家企業(yè)即收購企業(yè)與另一家企業(yè)即目標企業(yè)進行產(chǎn)權交易，由收購企業(yè)通過某種方 式主動購買目標企業(yè)的大部分或全部股權或資產(chǎn)的商業(yè)行為，其目的是獲得該企業(yè)的經(jīng)營控制權。橫向并購6 、縱向并購 7 、混合并購8、直接并購9 、間接并購10、善意并購11、敵意并購 12、協(xié)議收購 13、要約收購 14、購買式并購15、承擔債務式并購 16 、吸收股份式并購 17 、控股式并購 18 、董事輪換制

15、19 、絕對多數(shù) 條款20、雙重資本重組22、“鯊魚監(jiān)視”計劃 23、“金降落傘”協(xié)議24 、焦土戰(zhàn)術25、售賣“冠珠”26、虛胖戰(zhàn)術 28、“綠色郵件” 29、清算30 、股票回購 31 、紅利替代型 32 、戰(zhàn)略回購型一、不定項選擇題制定收購價格的方法有很多，目前，國際上通用的實際操作方法有ABCA賬面價值法B還原價值法C市場價值法D未來獲利還原法投資銀行從事并購業(yè)務的報酬，按照其形式可分為BCD 。A固定比例傭金B(yǎng)前端手續(xù)費C成功酬金D合約執(zhí)行費用收購策略主要包括ABCD 。A中心式多角化策略B復合式多角化策略C縱向兼并策略D水平式兼并策略企業(yè)并購根據(jù)不同的標準可以劃分為多種類型，根據(jù)企

16、業(yè)成長方式分為ABC 。A橫向并購B縱向并購C混合并購D直接并購企業(yè)并購根據(jù)不同的標準可以劃分多種類型，根據(jù)委托方式分為BD 。A橫向并購B直接并購C混合并購D間接并購股票回購按其目的分類，有AB基本類型A紅利替代型B戰(zhàn)略回購型C杠桿收購D管理層收購二、判斷題帕克曼防御戰(zhàn)略是指企業(yè)在遭到并購威脅或襲擊的時候，不是被動地防守，而是以攻為守、以進為退，它或者反過來對并購企業(yè)提出購買其普通股 ，并購其企業(yè)；或者以出讓本企業(yè)的部分 利益，包括出讓部分股權為條件，策動與企業(yè)關系密切的友邦企業(yè)出面收購并購方的股份，以 達到“圍魏救趙”的效果。(V )杠桿收購是指收購方以其準備收購的企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力

17、作抵押，利用大量的債務融資 收購目標公司的資產(chǎn)或股權的并購方式，其本質(zhì)是通過舉借債務進行收購。(，)對于管理層收購，學者們圍繞著收購動機、績效表現(xiàn)及其來源、企業(yè)取得績效的關鍵因素等多 個方面闡述了不同的觀點，其中有代表性的理論包括代理成本理論、防御剝奪說、避稅理論、 管理機會主義和信息不對稱理論以及企業(yè)家精神學說。(，)三、簡答題1、簡要說明并購的直接效應 202(1)價值低估 效應：在我國，由于被兼并企業(yè)多為虧損企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)估價往往低于資產(chǎn)實際 價值。(2)合理避稅 效應：企業(yè)若采取某些財務處理方法可以達到合理避稅的目的。(3)股價漲升效應：大公司兼并另一企業(yè)時，它的市盈率通常被用作兼并后

18、企業(yè)的市盈率，這 樣，可以牽動被兼并企業(yè)的股份大幅度上揚。(4)宣傳廣告 效應：收購過程中的信息披露也是公眾十分關注的話題，擴大了企業(yè)的知名度， 如果公司把握好這難得的公關機遇，就會帶動企業(yè)的市場營銷活動，降低企業(yè)融資成本，在公 眾中樹立企業(yè)的良好形象。2、簡要闡述公司并購的程序 207收購方的自我評估一聘請中介機構并簽定保密協(xié)議一尋找目標上市公司一簽定收購意向書一談 判并簽署收購協(xié)議一將協(xié)議及相關材料報有關機關審批一申請相關義務豁免一公告并辦理股權 過戶手續(xù)一重組目標公司的組織機構一目標公司的業(yè)務全面整合。3、簡要說明兼并、合并與收購的區(qū)別(法人；債務產(chǎn)權；范圍；企業(yè)內(nèi)部變化；動機)一般來說

19、，合并、兼并與收購依其產(chǎn)權組合的有償性和競爭性，是一個逐級遞進的過程。(1)兼并和合并是兩家或多家企業(yè)結(jié)合為一家企業(yè)，即兼并和合并 是兼并或合并企業(yè)獲得被兼并或合并企業(yè)的全部資產(chǎn)和業(yè)務，并承擔全部債務和責任，一般只有一個法人，被兼并或合并 企業(yè)作為經(jīng)濟實體已不復存在；而 收購則是一家企業(yè)通過收購資產(chǎn)或股權以實現(xiàn)對其他企業(yè)的 控制，收購后通常只進行業(yè)務整合而非企業(yè)重組，對被收購企業(yè)的 原有債務不負連帶責任，兩 家企業(yè)仍為兩個法人，只發(fā)生控制權轉(zhuǎn)移，被收購企業(yè)的經(jīng)濟實體依然存在。(2)兼并與合并是以現(xiàn)金購買、債務轉(zhuǎn)移為主要交易條件的；而收購則是以所占有企業(yè)股份額達到控股或控制為依據(jù)，進而實現(xiàn)其對被

20、收購企業(yè)的產(chǎn)權占有。(3)兼并與合并范圍較廣， 任何企業(yè) 都可以自愿進入兼并與合并交易市場；而收購則一般只發(fā)生在股票市場中，被收購的目標企業(yè)通常是上市公司。(4)兼并與合并發(fā)生后， 其資產(chǎn)和業(yè)務一般需要 重新組合、調(diào)整；而收購是以股票市場為中介 進行的，收購后的企業(yè)變化形式比較平和 。(5)兼并一般是善意的，而收購則多數(shù)是惡意的。4、簡要企業(yè)并購的動因(1)追求經(jīng)營協(xié)同效應(2)獲得財務協(xié)同效應(3)實現(xiàn)企業(yè) 戰(zhàn)略目標(8)滿足企業(yè)家的 價值追求(4)降低企業(yè) 進入壁壘(9)實現(xiàn)跨國經(jīng)營(10)有效占有市場(5)利用經(jīng)驗曲線 效應(6)降低企業(yè)經(jīng)營 風險(7)降低交易 費用和代理費用(11)從

21、并購 低價資產(chǎn)中謀利四、論述題1、論述投資銀行在企業(yè)并購中的作用企業(yè)并購是一項復雜的、專業(yè)性很強的工作，它涉及到許多資產(chǎn)、財務、政策、法律等方 面的問題，由于委托人不同，投資銀行的立場不同，因而其具體的業(yè)務(工作)內(nèi)容也會有所 差異。(1)籌劃并購一一對并購方的角色投資銀行在企業(yè)并購業(yè)務中的一項重要業(yè)務就是充當并購方的并購顧問，參與并購企業(yè)戰(zhàn) 略結(jié)構設計、確定并購 基本原則并評估并購方自身 的并購能力和并購戰(zhàn)略計劃的合理性，為客 戶尋找合適的目標企業(yè) 即獵物公司；對目標企業(yè)進行分析并提出并購的可行性報告，協(xié)助客戶 策劃并購方案；與目標企業(yè)經(jīng)理層或者大股東進行聯(lián)系，參與交易協(xié)議的 談判，為并購定

22、價和 并購對價等提供咨詢和公正意見；編制公告并詳述并購事宜；為并購方提供融資安排，以及協(xié)助并購后的企業(yè)進行企業(yè)重組等方面的金融服務。(2)選擇并購方與反并購一一對目標企業(yè)的角色在企業(yè)善意并購活動中，目標企業(yè)(被并購方)總是希望自己被買方企業(yè)(并購方)并購 后能夠有一個良好的經(jīng)營狀況，比如改善經(jīng)營管理、提高生產(chǎn)效率、擴大市場占有率等等。所 以，選擇買方企業(yè) 是極為關鍵的一環(huán)。在買方企業(yè)確定以后，投資銀行代表目標企業(yè)與買方的 投資銀行進行洽談，協(xié)商最優(yōu)的并購條件，并最大限度地保證各利益集團的利益不受損失。惡意并購時，獵物公司就會聘請投資銀行進行反并購操作：一方面監(jiān)控可能發(fā)生的并購事件，另一方面制定

23、一系列 反并購策略，造成并購方的并購失敗或者至少不順利。(3)制定并購價格一一投資銀行對買賣雙方的共同角色在企業(yè)并購中，最重要和最為關鍵的問題是并購價格的制定。目標企業(yè)價值多少，無論是 對于買方企業(yè)還是對于賣方企業(yè)來說都是十分重要的。在大多數(shù)特別是大額并購交易中雙方都 要聘請投資銀行來對目標企業(yè)進行估價，幫助制定公平價格，尤其是在雙方對價格的估測差別很大時，投資銀行的作用就顯得更為明顯了。其中投資銀行和交易雙方的談判能力的大小，往往成為影響成交價格的主要因素。2、論述“毒丸”計劃的基本類型“毒丸”計劃是美國著名的并購律師馬丁 利普頓于1982年發(fā)明的?！岸就琛笔侵赣赡繕似髽I(yè)發(fā)行的、給予持有者不

24、同形式的特別權證券，當不受歡迎的并購方購進目標企業(yè)股份達到 一定比例時，這些證券可以按不利于并購方的價格，轉(zhuǎn)換成目標企業(yè)或并購方的普通股股票。也泛指在敵意并購中會改變目標企業(yè)現(xiàn)有股東的投票權利或股份持有比例以防御敵意并購者 的一些措施。在正常情況下，“毒丸”計劃并沒有作用，但一旦目標企業(yè)被敵意并購者控制或持有股份達 到一定比例，就會觸發(fā)這些毒丸，毒害敵意并購者或目標企業(yè)本身。設置“毒丸”的目的是使敵意并購成為非常昂貴的交易 ，迫使并購方因耗費巨大而放棄獲得目標企業(yè)控制權的企圖?！岸就琛庇媱澲饕幸韵禄绢愋停?1)優(yōu)先股計劃優(yōu)先股計劃指企業(yè)向其普通股股東發(fā)放可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，當敵意并購者在購買了企

25、業(yè)有表決權的股份達到某一特定比例(通常為30%)時，優(yōu)先股票股東可以要求企業(yè)按過去一年中大股東購買普通股票或優(yōu)先股票的最高價格，以現(xiàn)金贖回優(yōu)先股票，或者賦予優(yōu)先股股東在企業(yè)被并購后以溢價兌換現(xiàn)金或以有利價格轉(zhuǎn)換為普通股的權力。這些規(guī)定增加了并購者的并購成本或被稀釋股權，可以有效遏制其并購意圖。(2)人員“毒丸”計劃人員“毒丸”計劃的基本方法是企業(yè)的絕大部分高級管理人員共同簽署協(xié)議，在企業(yè)被以不合理價格敵意并購后，并且這些人中有一人在并購后被降職或革職時，全部管理人員將集體辭職。這一策略會使并購方慎重考慮并購后更換管理層對企業(yè)帶來的巨大影響。企業(yè)管理層陣 容越強大、越精干，實施這一策略的效果將越

26、明顯。(3)負債“毒丸”計劃負債“毒丸”是指企業(yè)在發(fā)行債券或向金融機構借款時增加“毒丸”條款，這些條款約定在企業(yè)股份發(fā)生大規(guī)模轉(zhuǎn)移、企業(yè)遭到并購或控制權發(fā)生變更時，債權人有權要求立刻兌付或 將債券轉(zhuǎn)換為股票，從而使并購企業(yè)在并購后所立即面臨巨額現(xiàn)金支出或股權稀釋，增加了并 購的難度。雖然“毒丸”計劃對于敵意并購來說是一項有力的反并購策略，它能在很大程度上阻止被 并購，但它對目標企業(yè)的股價和股票收益的影響并不顯著。第七章投資咨詢與資產(chǎn)管理基本概念裸賣空：賣空者本身不持有股票也沒有借入股票，只需交納一定的保證金并在規(guī)定的時間內(nèi)借 入股票并交付給買入者的賣空方式。報升規(guī)則：上漲拋空，賣空的價格必須高

27、于最新的成交價保證金規(guī)則：投資者在開立證券信用交易賬戶時存入初始保證金，防止信用交易標的股票因市 價變動而可能對券商產(chǎn)生的授信風險。一、不定項選擇題 投資銀行的核心業(yè)務是A資產(chǎn)管理業(yè)務 投資咨詢業(yè)務的類型一A充當私募顧問A BD 。B證券承銷與發(fā)行業(yè)務C代理業(yè)務D自營業(yè)務ABC。B證券投資咨詢C專項投資咨詢D買方信貸業(yè)務我國投資銀行開展資產(chǎn)管理業(yè)務的兩個重要目的是 CDA限額內(nèi)透支B打包放款C專業(yè)化管理D降低交易成本融資融券業(yè)務的主要特點ABCD 。A杠桿性B資金疏通性C信用雙重性D做空機制融資融券業(yè)務中存在很多交易規(guī)則，主要強調(diào)以下三種投資者比較常見的規(guī)則ABCA裸賣空B報升規(guī)則C保證金規(guī)則

28、D促進性貸款規(guī)則融資融券業(yè)務的基本功能ABCD 。A套期保值B穩(wěn)定市場C價格發(fā)現(xiàn)D提供流動性融資融券業(yè)務對投資者的影響B(tài)C 。A構成多層次證券市場的基礎B融資融券業(yè)務給投資者帶來機遇C融資融券業(yè)務給投資者帶來的挑戰(zhàn)D融資融券業(yè)務會助長市場投機融資融券業(yè)務對證券市場的影響ACD 。A發(fā)揮價格穩(wěn)定器的作用B融資融券業(yè)務給投資者帶來機遇C構成多層次證券市場的基礎D融資融券業(yè)務會助長市場投機，加大市場風險二、判斷題廣義的資產(chǎn)管理業(yè)務是一個較寬泛的概念，是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人，由受托人為委托人提供理財服務，是一種所有權與經(jīng)營權分離的經(jīng)營行為。資產(chǎn)管理業(yè)務范圍十分廣泛，管理人可以是具有行為能力的

29、任何自然人、法人，被管理財產(chǎn)可以是一切具有財產(chǎn)價值的有形財產(chǎn)和無形財產(chǎn)。(，)資產(chǎn)管理業(yè)務是當今世界金融服務業(yè)中規(guī)模最大、發(fā)展最快的業(yè)務之一。(，)資產(chǎn)管理的客戶主要是機構投資者和某些特大型客戶。(，)融資融券交易是世界股票市場廣泛流行的交易方式之一，比較成熟的證券市場都允許融資融券交易。(，)投資者融資買入證券后，可通過買券還款或直接還款的方式向經(jīng)紀商償還融入資金。(X )三、簡答題1、簡述投資銀行投資咨詢業(yè)務的功能(1)提高市場效率： 投資銀行 通過專業(yè)手段，搜集、整理、分析和傳播信息，能夠有效地增強市場配置資源的能力，提高市場的效率。(2)提高上市公司質(zhì)量：投資銀行提供專業(yè)意見，幫助企業(yè)

30、提高資金的使用效率，增強其競爭力，推動上市公司質(zhì)量的提高。(3)提高投資銀行的市場競爭力：投資咨詢業(yè)務，既獲得手續(xù)費收入，又發(fā) 展與客戶的良好關系，為進一步開拓和創(chuàng)新業(yè)務打下基礎，從而提高其市場的競爭力。(4)引導投資者理性投資 投資銀行通過開展投資咨詢服務，可以提高中小投資者的投資水平， 引導其理性投資。2、簡述資產(chǎn)管理業(yè)務與基金管理業(yè)務的不同點(客群；目標；服務；委托方式；參與程度；及時調(diào)整；風險收益；信息披露)(1)客戶群體定位不同投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務客戶主要是 機構投資者及富有的個人投資 者，資產(chǎn)數(shù)量一般較大；證券 投資基金客戶多是不確定的散戶投資者，資產(chǎn)數(shù)量一般不大(3)投資決策目標

31、不同資產(chǎn)管理業(yè)務開展 一對一資產(chǎn)管理，可 兼顧委托資產(chǎn)的共性和個性特征 ；證券投資基金則以集合投資方式服務于眾多投資者，投資決策目標難以體現(xiàn)委托資產(chǎn)的個性要求(2)服務方式不同投資管理業(yè)務通常是一對一方式，每一客戶有自己 獨立的賬戶；證券投資基金業(yè)務則采取 一對 多方式，所有的資產(chǎn)開立于一個 統(tǒng)一的賬戶 中。(4)委托方式不同資產(chǎn)管理業(yè)務的客戶一般是單獨與管理人簽訂協(xié)議；證券投資基金則是客戶通過購買基金股份或基金單位的方式完成委托行為(5)參與管理程度不同資產(chǎn)管理業(yè)務中，投資者 隨時對資產(chǎn)管理的運作發(fā)表意見 ，參與程度較高；證券投資基金的投 資決策最終取決于多數(shù)基金持有人的投資偏好，投資者個人

32、并無決定權，因而參與程度較低。(6)及時調(diào)整具 體投資組合的程度不同資產(chǎn)管理業(yè)務中，投資者與投資銀行協(xié)商進行調(diào)整；證券投資基金的具體投資組合則由基金經(jīng)理決定，投資者無法根據(jù)市場的突然變化及時地調(diào)整資產(chǎn)組合。(7)風險收益特 征不同資產(chǎn)管理業(yè)務具有低風險低收益或高風險高收益的業(yè)務特征；證券投資基金表現(xiàn)出低風險和穩(wěn) 定收益的業(yè)務特征。(8)信息披露和投資限制 不同資產(chǎn)管理業(yè)務中，管理人只需 向投資者定期報告資產(chǎn)的風險、收益情況；而證券投資基金在基 金管理過程中，必須履行嚴格的經(jīng)常性信息披露義務 ，而且在可投資的金融品種和投資組合比 例等方面受到法律的限制；通過以上比較可以看出，證券投資基金方式雖然

33、有管理規(guī)范、客戶基礎面廣、控制資金量 大等優(yōu)點，在整個資產(chǎn)管理業(yè)務中所占份額也大于資產(chǎn)管理業(yè)務方式，但資產(chǎn)管理方式具有的 靈活性、參與管理性和服務個性化等優(yōu)點，是證券投資基金所不能替代的，一對一的資產(chǎn)管理 方式有其特定的細分市場和合理的生存空間，成為投資銀行日益重要的業(yè)務，其業(yè)務份額和產(chǎn) 生利潤呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。四、論述題1、試述專項投資咨詢業(yè)務(1)提供投資價值分析報告為了實現(xiàn)股東財富最大化的目標，就需要對公司股票的價值進行動態(tài)的評價、分析和監(jiān)控。以此為基礎，再加上一定的實地調(diào)研獲取的第一手信息，投資銀行就可以為客戶撰寫股票投 資價值分析報告和債券投資價值分析報告了。一般可做出四種不同類型

34、的推薦：大量購買、購買、持有和出售。投資銀行提供一份詳細的投資價值分析報告，將有助于投資者作出科 學的投資決策。(2)投資理財咨詢投資項目篩選與評估為客戶提供特定地區(qū)的投資環(huán)境及投資機會調(diào)查評估報告，并提供相關咨詢意見；投資銀行為投資者尋找可供選擇的投資項目；投資銀行對已有的投資項目進行評估，判斷是否值得投資；投資銀行作出投資建議。合作投資對于某些經(jīng)營管理能力有欠缺的投資者，投資銀行為其尋找合適的合作伙伴，幫助其引見、談 判，直至簽署合作協(xié)議；對于從事證券投資但在資金、技術等方面實力不足的投資者，投資銀 行可與其開設共同賬戶，互相監(jiān)督投資。 投資風險管理顧問：投資銀行可以根據(jù)客戶的不同需求與風

35、險承受能力，運用風險管理方法,對投資風險進行有效監(jiān)控及評估，并為企業(yè)設計合理的風險防范架構。2、試述融資融券業(yè)務資格管理265開展融資融券業(yè)務試點的投資銀行從事融資融券業(yè)務應遵守以下原則：（1）合法合規(guī)原則 （2）集中管理原則（3）獨立運行原則（4）崗位分離原則第八章 財務顧問與項目融資基本概念設施使用協(xié)議：在某種工業(yè)設施或服務性設施的提供者和使用者之間達成的“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議生產(chǎn)支付：由貸款人購買某一特定份額生產(chǎn)量BOT : BUILD OPERATE TRANSFER思考練習、不定項選擇題企業(yè)財務顧問業(yè)務包括ABCDE。A企業(yè)理財B股份制改制C股票上市 D發(fā)行債券顧問業(yè)務

36、E企業(yè)投融資顧問業(yè)務項目融資的特點是ABCD 。A項目導向性 B有限追索權 C項目各當事人共擔項目風險D融資成本較高，所需時間長根據(jù)追索權限的不同，項目融資可分為AB 。A無追索權B有限追索權C流動性 D普遍接受性項目融資的主要當事人包括ABCD 。A項目發(fā)起人B項目公司按項目的進展劃分，貸款人的參與可以在C項目投資者 D項目融資顧問ABD 三個階段。A項目建設期 B試生產(chǎn)期C生產(chǎn)期D正常運行期二、判斷題1、投行財務顧問業(yè)務的性質(zhì)是以給項目理財或融資提供最優(yōu)可行性方案為中心工作的咨詢業(yè)務，此業(yè)務涉及券商資產(chǎn)負債。（X ）2、財務顧問工作是資產(chǎn)管理業(yè)務的“核心”工作。（，）3、財務顧問由合格的獨

37、立人員或者專家小組相任.他們以合同為基礎.向各種客戶樨供客觀、 獨立地的財務顧問服務，幫助客戶在企業(yè)改制、資產(chǎn)重組、兼并收購、投資融資時確定和分析有關財務的問題，推薦處理這些問題的解決方案，并在必要時為這些解決方案的實施提供幫助。4、項目融資是為項目公司融資，它是一種利用項目未來的現(xiàn)金流量作為擔保條件的無追索權或有限追索權的融資方式。（，）5、以“杠桿租賃”為基礎組織起來的融資模式，是指在項目投資者的要求和安排下，杠桿租賃機構作為資產(chǎn)出租人融資購買項目所需設備，然后租賃給承租人 （項目公司）的一種融資模式。工三、簡答題1、作為目標公司的代理或財務顧問，投資銀行的工作主要是什么？（1）如果是敵意

38、的收購， 和公司的董事會定出一套防范被收購的策略；（2）就收購方提出的收購建議，向公司的董事會和股東作出收購建議是否公平合理和應否接納收購建議的意見；（3）編制有關的文件和公告，包括新聞公告，說明董事會對建議的初步反應和他們對股東的意見；（4）協(xié)助目標公司董事會準備一份對收購建議的詳細分析和他們的決定，寄給本公司的股東。2、簡述客戶理財報告制度的含義客戶理財報告制度是證券營業(yè)部內(nèi)經(jīng)紀代表在“為每一位客戶服務”的經(jīng)營理念下，主要針對大中客戶 進行點對點、面對面的投資咨詢服務時，提交客戶供投資參考的書面報告。這一報告要求經(jīng)紀代表充分考慮所服務的每一位客戶的具體情況，幫助客戶分析其自身條 件、制訂投

39、資方案、跟蹤市場行情、提出操作建議，并定期小結(jié)，以實現(xiàn)及時性、個性化、貫穿客戶投資行為始終的智能化投資咨詢服務。形成客戶理財報告的過程及與此相關的考核、激勵機制即為“客戶理財報告制度”?？蛻衾碡攬蟾嬷贫茸鳛橹悄芑盏囊环N具體表現(xiàn)，大大突破了傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務中親情服務的模式，是 現(xiàn)代經(jīng)紀業(yè)務的一種創(chuàng)新。3、簡述項目融資結(jié)構模式按照融資主體 可分為：投資者直接安排的融資模式和投資者通過項目公司安排的融資模式； 按融資基礎則可分為以“設施使用協(xié)議”為基礎的融資模式、以“杠桿租賃”為基礎的融資模 式、以“生產(chǎn)支付”為基礎的融資模式、BOT1目融資模式等。四、論述題1、試論述財務顧問的基本功能及作用（一）

40、基本功能分類普通財務顧問：主要是指投資銀行及其專業(yè)人員為上市公司、擬上市公司或有關企業(yè)提供有償 或無償咨詢服務的活動：獨立財務顧問：以獨立第三人的身份就上市公司或其他有關企業(yè)涉及公司控制權變化的交易對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見的業(yè)務。（二）作用投資銀行開展財務顧問業(yè)務對客戶的重要作用（1）科學地制定戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和進行投資決策（2）強化法人治理結(jié)構和拓寬信息渠道。（3）提供日常經(jīng)驗管理和財務狀況診斷。（4）推動股東價值的創(chuàng)造。投資銀行開展財務顧問業(yè)務對自身發(fā)展的重要功能（1）提高市場效率。（2）提高上市企業(yè)的質(zhì)量（3）提高投資銀行的市場競爭力（4）引導投資者理性投資2、試論

41、述投資銀行在項目融資業(yè)務中的作用評估項目的可行性與風險性。項目的可行性評估是項目開發(fā)的前期準備工作，詳細的可行性研究報告一般由項目發(fā)起人完成。作為項目融資顧問，投資銀行將從財務、技術和風險三個方面對可行性研究報告進行詳細的評估。設計項目股本金結(jié)構。在項目東道國的法律、法規(guī)、會計、稅收等框架內(nèi)，充分考慮項目 的特點和合資各方的發(fā)展戰(zhàn)略、利益目標、融資方式、資金來源及其他因素，尋求能最大限度 地實現(xiàn)投資者目標的項目資產(chǎn)所有權結(jié)構。設計項目融資的擔保方案。協(xié)助制定各方尤其是債權人可接受的擔保方案，從而分散項目的風險及財務負擔，達到融資成功的目的。設計項目融資模式。 項目融資顧問最核心的職能在于接受項

42、目發(fā)起人或投資者的委托，進行融資結(jié)構的創(chuàng)新設計。項目融資顧問（投資銀行）在這一階段的主要工作包括根據(jù)項目特點決 定融資總額及資金構成、制定資金到位時間表并負責落實。第九章基金與基金管理基本概念279基金專項基金（社會福利基金、保險基金284封閉式基金開放式基金285契約型基金公司型基金286股票基金債券基金貨幣市場基金混合基金288成長型投資基金收入型投資基金平衡性（型）289主動型基金被動型基金289公募基金私募基金289國際基金在岸基金離岸基金國家基金、基金會基金）投資基金金管理期貨基金 期權基金 指數(shù)基金 認股權證基金 投資基金20290上市開放式基金交易型開放式指數(shù)基金保本基金套利基金

43、對沖基金基金中的基金系列基金 292基金份額持有人基金管理人基金托管人一、不定項選擇根據(jù)基金投資對象不同的流動性，投資基金又可分為CD 。A基金會基金B(yǎng)保險基金C證券投資基金D產(chǎn)業(yè)投資基金_D是指有關基金的設立、投資、經(jīng)營、風險控制，以及實現(xiàn)基金價值增值的各種活動的總稱。A投資基金投資基金的特征A集合理財、專業(yè)管理D監(jiān)管嚴格、信息透明基金資產(chǎn)投資管理的核心問題是B保險基金C產(chǎn)業(yè)投資基金ABCDE。A投資目標B投資組合投資基金根據(jù)投資貨幣種類的不同，劃分為B組合投資、分散風險E獨立托管、保障安全ABCD。C投資政策ABDD基金管理C收益共享、風險共擔D投資限制事項A銀行信貸美元基金B(yǎng)商業(yè)信貸日元

44、基金C離岸基金D賣方信貸歐元基金二、判斷題為了保護投資者利益，充分的信息披露是非常重要的。從各國基金業(yè)運作的實際情況來看，信息披露大致包括以下內(nèi)容：定期報告和不定期報告。(，)我國債券基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，股票基金的管理費一般低于1%,貨幣市場基金的管理費為 0.33%。(X )根據(jù)財政部、國家稅務總局的規(guī)定，從 2008年9月19日起，基金賣出股票時按照3%。的稅率征收證券(股票)交易印花稅，而對買入交易不再征收印花稅。(X ) 1三、簡答題1、簡述投資基金的運營投資基金的運營是基金設立之后的一切工作的總稱，具體包括：基金的募集、基金的認購、基金的變更和終止、基金的交易

45、和贖回、基金的費用、基金的收益和分配、基金的稅收。其每個運營過程都有其獨有的特征。2、簡述基金資產(chǎn)的投資管理基金資產(chǎn)的投資管理即投資組合管理，是投資基金管理中的主要內(nèi)容，各國在這方面均有比較嚴格的限制?；鹳Y產(chǎn)投資管理的核心問題是 投資目標、投資組合、投資政策和投資限制事項。 投資目標是指基金所追求的收益類型，投資組合是為了分散投資的非系統(tǒng)風險，將資金分散投資于多種有價證券或者資產(chǎn)的行為，投 資政策則是基金實現(xiàn)投資目標和優(yōu)化投資組合的手段，投資限制表明投資基金不可從事的活動及超越的界限，包括投資操作的限制和投資規(guī)模的限制。四、論述題1、試論述投資基金的優(yōu)缺點投資基金的優(yōu)點(1)投資基金為中小投

46、資者拓展了投資渠道。對于中小投資者來說，由于手中資金有限、投資經(jīng)驗不足，因此其在投資于證券市場和其他項目時會受到很多制約。而投資基金作為一種新 型的投資工具，把眾多投資者的 小額資金匯集起來，由專家來管理和運作，經(jīng)營穩(wěn)定，收益可 觀，可以說是專門為中小投資者設計的間接投資工具。(2)發(fā)揮專家理財作用。投資基金實行專家管理制度，這些專業(yè)管理人員 都經(jīng)過專門訓練，具有豐富的證券投資和其他項目投資方面的經(jīng)驗。(3)分散投資風險。通過科學的投資組合來降低風險、提高收益，是投資基金的另一大優(yōu)點。要實現(xiàn)投資的多樣化或分散化需要有一定的資金實力，而投資基金就可以憑借其雄厚的資金在法律規(guī)定的投資范圍內(nèi)通過科學

47、的投資組合進行分散投資來實現(xiàn)資產(chǎn)組合的多樣化，從而也就 降低了投資風險。(4)實現(xiàn)投資規(guī)模效益。投資基金通過匯集眾多中小投資者的資金形成一定規(guī)模的大額資金， 從而在參與證券投資時能享有規(guī)模效益。投資基金的缺點(1)承擔基金管理人的代理風險 。由于投資基金資產(chǎn)是由基金管理人來進行管理，所以 基金 管理人的專業(yè)素質(zhì)尤其是職業(yè)道德對投資基金的業(yè)績影響較大。(2)投資時的諸多限制。投資基金在進行投資時會受到諸如投資范圍、投資比例 等方面的限 制。(3)費用開支。投資者通過購買投資基金進行投資，須支付投資基金的銷售費用、管理費、托 管費等費用，這些費用會對投資基金業(yè)績起到侵蝕作用。2、試論述投資基金發(fā)起

48、與設立的程序(1)投資基金發(fā)起人及其主要工作投資基金由投資基金發(fā)起人發(fā)起設立。投資基金的設立是指依據(jù)法律的規(guī)定組建投資基金 的行為和過程。它一般要經(jīng)歷三個過程：一是基金發(fā)起人設計基金的具體運作方案，并確定基金的性質(zhì)和類型，制作申請設立基金的法律文件；二是向證券監(jiān)督管理機構提交基金募集申請文件，并取得監(jiān)管機構的核準；三是公告招募說明書和發(fā)行公告。(2)申請設立投資基金應向證券監(jiān)管機構提交的主要文件申請報告發(fā)起人情況發(fā)起人協(xié)議基金契約與托管協(xié)議招募說明書發(fā)起人財務 報告法律意見書募集方案(3)基金招募說明書和發(fā)行公告基金招募說明書是基金管理人為發(fā)售基金份額而依法制作的，供投資者了解基金管理人基本情

49、況說明基金募集有關事宜、指導投資者認購基金份額的規(guī)范性文件。其編制的最基本原則是基金管理人應該將所有對投資者作出投資決策有重大影響的信息予以充分披露，以便投資者 作出投資決策。第十章金融創(chuàng)新與資產(chǎn)證券化基本概念互換：協(xié)議雙方基于相同的本金數(shù)將付款交換的協(xié)議，及雙方按照約定好的公式在將來交換現(xiàn) 金流資產(chǎn)證券化：發(fā)起人通過結(jié)構性重組，將其持有的不能隨時變現(xiàn)的，流動性較差的資產(chǎn)分類整 理為一批批資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)移給 SPV,再由SPV以該資產(chǎn)作為擔保發(fā)行資產(chǎn)支持證券，收回購買資產(chǎn)的一個技術和過程。一、不定項選擇題投資銀行金融創(chuàng)新的動機是ABC 。A追逐利潤B規(guī)避風險C規(guī)避管制D運營管理風險回避是固定收益證

50、券創(chuàng)新的根本原因，因而根據(jù)固定收益證券所面臨的風險我們可以把這 些創(chuàng)新分為 ABCD 。A價格風險轉(zhuǎn)移型B信用風險轉(zhuǎn)移型C流動性提高型D稅收風險回避型為了降低各種風險，適應投資者的需求，固定收益證券的發(fā)行者想方設法創(chuàng)造出新穎的固定收 益證券品種。概括地講，其創(chuàng)新方式包括ABCD 。A期限創(chuàng)新B利息支付方式創(chuàng)新C交易方式創(chuàng)新D附加認購權利創(chuàng)新資產(chǎn)證券化的基本環(huán)節(jié)分別是ABD 。A資產(chǎn)重組環(huán)節(jié)B風險隔離環(huán)節(jié)C風險轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)D信用增級環(huán)節(jié)投資銀行在資產(chǎn)證券化中的作用是ABCD 。A優(yōu)化資產(chǎn)B創(chuàng)立證券化載體C重新包裝現(xiàn)金流D承銷證券二、判斷題投資銀行的金融創(chuàng)新是指投資銀行開發(fā)新型金融產(chǎn)品、提供新型金融服

51、務，據(jù)以創(chuàng)造、實現(xiàn)價 值的過程。（，）狹義的金融創(chuàng)新專指金融工具的創(chuàng)新，而廣義的金融創(chuàng)新則包括創(chuàng)造新的金融市場、新的金融產(chǎn)品、新的金融制度、新的金融機構，以及新的金融調(diào)節(jié)方式等內(nèi)容。（，）當遠期合約的一方同意在將來某個確定的日期以某個確定的價格購買標的資產(chǎn)時，我們稱這一方為空頭；另一方同意在同樣的日期以同樣的價格出售該標的資產(chǎn)，這一方就稱為多頭。（X ）當無風險利率為常數(shù)，且所有到期日都不變時，兩個交割日相同的遠期合約和期貨合約必然沒一有相同的價格。（X乙簡答題1、金融創(chuàng)新的功能及作用（金融市場，金融機構，作用力）金融創(chuàng)新是指變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具

52、所無法取得的潛在的利潤，是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程?？蓺w為三類：（1）金融制度創(chuàng)新；（2）金融業(yè)務創(chuàng)新；（3）金融組織創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的功能及作用：1 .金融創(chuàng)新提高了金融市場的運作效率首先提高了市場 價格對信息反應的靈敏度。其次，增加了可供選擇的金融商品種類。第三，增強了剔除個別風險的能力。第四，降低交易成本2 .提高了金融 機構的運作效率金融創(chuàng)新增加了金融商品和服務的效用，從而增強了金融機構的基本功能。其次，把計算機引入支付清算系統(tǒng)提高了 支付清算能力和速度。第三，大幅度增加金融機構的 資產(chǎn)和盈利率。3 .金融作用力大為加強金融作用力主要是指金融對于整體經(jīng)濟運作的經(jīng)濟

53、發(fā)展的作用能力，第一，提高了金融資源的開發(fā)利用與再配置效率。第二，社會融資和投資的 滿足度及便利度上升第三，金融業(yè)產(chǎn)值的迅 速增長。第四，增加了 貨幣作用效率 2、簡述資產(chǎn)證券化的特征資產(chǎn)證券化有效融合了間接融資方式與直接融資方式的創(chuàng)新金融工具（1）資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構型的融資方式（6）資產(chǎn)證券化是一種資產(chǎn)融資與分散借貸相結(jié)合的雙種信用工具.（5）資產(chǎn)證券化是一種（2）資產(chǎn)證券化是一種低風險的融資方式流動性風險管理方式（3）資產(chǎn)證券化是一種表外融資方式(4)資產(chǎn)證券化是一種只依賴于資產(chǎn)信用的融資方式四、論述題1、試論述貨幣互換的創(chuàng)造貨幣互換，將一種貨幣貸款的本金和固定利息與幾乎等價的另一種貨幣

54、的本金和固定利息 進行交換。具體說來，貨幣互換交易一般有以下三個步驟：第一步，本金的初期互換?；Q交易之初，雙方按協(xié)定的匯率交換兩種不同貨幣的本金，以便將來計算應支付的利息再換回本金。第二步，利率的互換。交易雙方按協(xié)定的利率，以未償還本金為基礎，進行互換交易的利率支付，第三步，到期日本金的再次互換 。在合約到期日，交易雙方通過互換，換回期初交換的本金。上述 三個步驟，能夠通過把一種貨幣的債務有效地轉(zhuǎn)變?yōu)榱硪环N貨幣而得到充足保值。2、試論述資產(chǎn)證券化的核心內(nèi)容被證券化的資產(chǎn)可以采取多種形式，但這些資產(chǎn)必須具備一個先決條件一一能產(chǎn)生可預見的未來現(xiàn)金流。所以，表面上資產(chǎn)證券化似乎是以資產(chǎn)為支持，但實

55、際上卻是以資產(chǎn)所產(chǎn)生的 現(xiàn)金流為支持的，這是資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓。換句話說就是，資產(chǎn)證券化所“證券化”的不是資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。因此，基礎資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析也就構成資產(chǎn)證券化理論的核心內(nèi)容。基礎資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析主要包括兩方面的內(nèi)容：資產(chǎn)的估價和資產(chǎn)的風險/收益分析。資產(chǎn)估價的基本觀點一一資產(chǎn)的價值就是它在未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值。在這個基本觀點的基礎上，對不同的資產(chǎn)可以采取不同的估價方法?？偟膩碚f，資產(chǎn)的估價可被分為三類：(1)現(xiàn)金流貼現(xiàn)估價法，這種方法認為一項資產(chǎn)的價值應等于該資產(chǎn)預期在未來所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和；信貸資產(chǎn)證券化和部分的證券資產(chǎn)證券化(2)對比估價法，這種方法根據(jù)某一變量，如收益、現(xiàn)金流、賬面價值或銷售額等，考察 同類“可比”資產(chǎn)的價值，借以對一項新資產(chǎn)進行估價；實體資產(chǎn)證券化(3)期權估價法，它使用期權定價模型來估計有期權特性資產(chǎn)的價值。衍生品的估價 而資產(chǎn)的風險/收益模型則是從資產(chǎn)的風險需要得到補償?shù)慕嵌瘸霭l(fā)，來計算一種資產(chǎn)或 資產(chǎn)組合的收益率，而這個收益率，從資產(chǎn)估價的角度來說，就是資產(chǎn)未來