1、2022-4-241第二節(jié)第二節(jié) 期貨交易制度期貨交易制度主要內(nèi)容 一、保證金制度 二、每日結(jié)算制度 三、漲跌停板制度 四、持倉(cāng)限額制度 五、大戶報(bào)告制度 六、交割制度 七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度 八、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 九、信息披露制度 十、風(fēng)險(xiǎn)警示制度一、保證金制度 定義：保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買(mǎi)賣(mài)的期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5%10%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。2022-4-244n初始保證金：期貨合約頭寸剛剛建立的時(shí)候, 期貨交易者需要交納的保證金稱(chēng)為初始保證金。n維持保證金：當(dāng)保證金水平降低到一定數(shù)額時(shí), 交易者需要追加保證

2、金至初始保證金數(shù)。這個(gè)數(shù)額就稱(chēng)為維持保證金。n我國(guó)期貨交易中, 初始保證金水平與維持保證金相等, 一般是合約面額的確定百分比。分類(lèi)（1）:初始保證金、維持保證金2022-4-245交易所對(duì)不同投資者有不同保證金要求：交易所對(duì)不同投資者有不同保證金要求： 投機(jī)者投機(jī)者（speculatorspeculator） 套期保值者套期保值者（bona fide hedgerbona fide hedger） 跨期套利者跨期套利者（spread traderspread trader）2022-4-246保證金Margins初始保證金初始保證金買(mǎi)方經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商賣(mài)方保證金Margins保證金Margi

3、ns保證金Margins2022-4-247每日結(jié)算（盯市）每日結(jié)算（盯市）保證金Margins買(mǎi)方經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商賣(mài)方保證金Margins保證金Margins保證金Margins催交保證金Margin Call假設(shè)期貨結(jié)算價(jià)格較前一日上升2022-4-248保證金示例：保證金示例：CBOT保證金水準(zhǔn)保證金水準(zhǔn)Initial MarginMaintenance MarginCorn$439 $325 Oats$405 $300 Rough Rice$878 $650 Soybeans$1, 485 $1, 100 Soybean Meal$1, 013 $750 Soybean Oil$81

4、0 $600 Wheat$743 $550 Treasury Bonds$1, 688 $1, 250 10 Year T-Note$1013$7505 Year T-Note$743 $550 2 Year T-Note$608$450100 Oz. Gold$1013$750資料來(lái)源：CBOT2022-4-249 交易保證金：交易保證金：是指會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金已被合約占用的保證金。 結(jié)算準(zhǔn)備金：結(jié)算準(zhǔn)備金：是指會(huì)員為了交易結(jié)算，在交易所專(zhuān)用結(jié)算帳戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證未被合約占用的保證金金。 我國(guó)的交易所結(jié)算以經(jīng)紀(jì)商為單位

5、我國(guó)的交易所結(jié)算以經(jīng)紀(jì)商為單位, , 經(jīng)紀(jì)商除應(yīng)繳保證金之經(jīng)紀(jì)商除應(yīng)繳保證金之外外, , 還需維持還需維持200200萬(wàn)元以上的結(jié)算準(zhǔn)備金，萬(wàn)元以上的結(jié)算準(zhǔn)備金，非經(jīng)紀(jì)會(huì)員結(jié)算非經(jīng)紀(jì)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為準(zhǔn)備金最低余額為5050萬(wàn)元。萬(wàn)元。 交易所在進(jìn)行結(jié)算時(shí)交易所在進(jìn)行結(jié)算時(shí), , 直接從結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中扣劃應(yīng)繳保直接從結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中扣劃應(yīng)繳保證金或者將多余保證金劃至結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶。證金或者將多余保證金劃至結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶。分類(lèi)（2） :交易保證金;結(jié)算準(zhǔn)備金2022-4-2410v（1）保證金的收取是分級(jí)分級(jí)進(jìn)行的，即期貨交易所向會(huì)員收取的保證金和作為會(huì)員的期貨公司向客戶收取的保證金，分

6、別稱(chēng)為會(huì)員保證金和客戶保證金。v（2）保證金專(zhuān)戶專(zhuān)存、專(zhuān)款專(zhuān)用、不得挪用。v（3）經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、上市流通國(guó)庫(kù)券、或交易所允許的其它質(zhì)押物品充當(dāng)交易保證金。但不得使用銀行保函、銀行存單、國(guó)庫(kù)券代保管憑證等折抵保證金。2、保證金管理2022-4-24113 3、保證金的調(diào)整、保證金的調(diào)整第一、對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。大連商品交易所對(duì)大豆和豆粕合約的相關(guān)規(guī)定大連商品交易所對(duì)大豆和豆粕合約的相關(guān)規(guī)定交易時(shí)間段交易時(shí)間段大豆交易保證金大豆交易保證金（元（元/手）手）豆粕交易保證金豆粕交易保證金（元（元/手）手）一般月份一般月份5%5%交割月份前一個(gè)月第一個(gè)

7、交易日交割月份前一個(gè)月第一個(gè)交易日10%10%交割月份前一個(gè)月第六個(gè)交易日交割月份前一個(gè)月第六個(gè)交易日15%15%交割月份前一個(gè)月第十一個(gè)交易日交割月份前一個(gè)月第十一個(gè)交易日20%20%交割月份前一個(gè)月第十六個(gè)交易日交割月份前一個(gè)月第十六個(gè)交易日25%25%交割月份第一個(gè)交易日交割月份第一個(gè)交易日30%30%交割月份第五個(gè)交易日交割月份第五個(gè)交易日50%50%經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金最后交易日：合約月份第10個(gè)交易日2022-4-2412交易階段保證金標(biāo)準(zhǔn)一般月份交割月前1月第1日交割月前1月第6日交割月前1月第11日交割月前1月第16日交割月第1日n30%n25%n20%n

8、15%n10%n5%大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定最后交易日：合約月份第10個(gè)交易日2022-4-2413上海交易所對(duì)陰極銅、鋁和天然橡膠的相關(guān)規(guī)定上海交易所對(duì)陰極銅、鋁和天然橡膠的相關(guān)規(guī)定交易時(shí)間段交易時(shí)間段陰極銅交易陰極銅交易保證金比率保證金比率鋁交易鋁交易保證金比率保證金比率天然橡膠交易天然橡膠交易保證金比率保證金比率投機(jī)投機(jī)保值保值投機(jī)投機(jī)保值保值投機(jī)投機(jī)保值保值一般月份一般月份5%5%5%5%5%5%交割月份的第一個(gè)交割月份的第一個(gè)交易日交易日10%5%10%5%10%10%交割月份的第六個(gè)交割月份的第六個(gè)交易日交易日15%5%15%5%15%1

9、5%交割月份的最后交交割月份的最后交易日前一個(gè)交易日易日前一個(gè)交易日20%5%20%5%20%20%最后交易日：合約交割月份的15日(遇法定假日順延)2022-4-2414鄭州商品交易所對(duì)普通小麥的相關(guān)規(guī)定鄭州商品交易所對(duì)普通小麥的相關(guān)規(guī)定交割前一個(gè)月交割前一個(gè)月交割月份交割月份上旬上旬中旬中旬下旬下旬交易保證金交易保證金5%10%20%30%最后交易日：合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日2022-4-2415 第二、隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高第二、隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該合約的交易保證金比率。該合約的交易保證金比率。合約月份雙邊持倉(cāng)總量（合約月份雙邊持倉(cāng)總量（N N）

10、交易保證金比率交易保證金比率N 3030萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的5%30萬(wàn)手萬(wàn)手 N 3535萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的8%35萬(wàn)手萬(wàn)手 N 4040萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的11%40萬(wàn)手萬(wàn)手 N合約價(jià)值的合約價(jià)值的15%大連大豆持倉(cāng)量與保證金標(biāo)準(zhǔn)2022-4-2416大連豆粕持倉(cāng)量與交易保證金標(biāo)準(zhǔn)大連豆粕持倉(cāng)量與交易保證金標(biāo)準(zhǔn)合約月份雙邊持倉(cāng)總量（合約月份雙邊持倉(cāng)總量（N N）交易保證金比率交易保證金比率N 20N 20萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的7%7%2020萬(wàn)手萬(wàn)手 N 25 N 25萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的10%10%2525萬(wàn)手萬(wàn)手 N 30 N 30萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值

11、的合約價(jià)值的12%12%3030萬(wàn)手萬(wàn)手 N 35 N 35萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的15%15%3535萬(wàn)手萬(wàn)手 N N合約價(jià)值的合約價(jià)值的18%18%2022-4-2417大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定持倉(cāng)量（N）保證金標(biāo)準(zhǔn)N60萬(wàn)60萬(wàn)N70萬(wàn)70萬(wàn)N80萬(wàn)80萬(wàn)Nn10%n9%n8%n5%持倉(cāng)量持倉(cāng)量X（萬(wàn)手）（萬(wàn)手） 陰極銅交易陰極銅交易保證金比率保證金比率鋁交易鋁交易保證金比率保證金比率天然橡膠交易天然橡膠交易保證金比率保證金比率16萬(wàn)手萬(wàn)手 X10%10%11%14 X 1616萬(wàn)手萬(wàn)手 8%8%9%12 X 1414萬(wàn)手萬(wàn)手 6.5%6.5%7%上海交易所銅、鋁和天膠的相

12、關(guān)規(guī)定2022-4-2419鄭州交易所對(duì)小麥的相關(guān)規(guī)定一般月份雙邊持倉(cāng)總量（一般月份雙邊持倉(cāng)總量（N N）交易保證金比率交易保證金比率N 4040萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的5%40 N 5050萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的7%50 N 6060萬(wàn)手萬(wàn)手合約價(jià)值的合約價(jià)值的10%60 N合約價(jià)值的合約價(jià)值的15% 第三、當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，第三、當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比率相應(yīng)提高。交易保證金比率相應(yīng)提高。大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定系統(tǒng)操作連續(xù)兩日漲板或跌板收市交易情況當(dāng)日結(jié)算保證金增至7%漲跌停板仍為4%虧損客戶盈利客戶配對(duì)減倉(cāng)連續(xù)三日漲板或跌板收市第三

13、日結(jié)算執(zhí)行強(qiáng)減第四日開(kāi)市保證金恢復(fù)至5%漲跌停板恢復(fù)至4%上一交易日結(jié)算價(jià)4% 2022-4-2421銅鋁D1交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D2交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D3交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D4交易日漲跌停板3% 4%4% %5% % 暫停交易交易保證金比例5% %7% 8%8% %SHFE銅、鋁期貨合約保證金調(diào)整上一交易日結(jié)算價(jià)3%2022-4-2422第四、當(dāng)某期貨合約連續(xù)第四、當(dāng)某期貨合約連續(xù)3 3個(gè)交易日個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2 2倍倍，4 4個(gè)交易日達(dá)到個(gè)交易日達(dá)到2

14、.5 2.5 倍倍，5 5個(gè)交易日達(dá)到個(gè)交易日達(dá)到3 3倍時(shí)倍時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員員提高交易保證金提高交易保證金的措施。的措施。提高幅度不高于規(guī)定保證金的提高幅度不高于規(guī)定保證金的1 1倍。（須事先上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)）倍。（須事先上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)）第五、當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常時(shí)交易所可按上述規(guī)定的第五、當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常時(shí)交易所可按上述規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。程序調(diào)整交易保證金的比例。第六、對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，第六、對(duì)同時(shí)滿足

15、本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中最大的收取數(shù)值中最大的收取。2022-4-2423二、每日結(jié)算制度二、每日結(jié)算制度 （一）定義 每日每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：又稱(chēng)“逐日盯市逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的所有款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。當(dāng)交易發(fā)生虧損時(shí)，進(jìn)而導(dǎo)致保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求必須在結(jié)算機(jī)構(gòu)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向賬戶追加保證金，做到“當(dāng)日無(wú)負(fù)債”。 （二）作用 該制度的實(shí)施為及時(shí)調(diào)整賬戶資金

16、、控制風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)，對(duì)于控制期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行具有重要作用。每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)交易日之內(nèi)。每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)交易日之內(nèi)。（三）實(shí)施特點(diǎn)1.對(duì)所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算，在此基礎(chǔ)上匯總，使每一交易賬戶的盈虧都能得到及時(shí)的、具體的、真實(shí)的反映；2.在對(duì)交易盈虧進(jìn)行結(jié)算時(shí)，不僅對(duì)平倉(cāng)頭寸的盈虧進(jìn)行結(jié)算，而且對(duì)未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧也進(jìn)行核算；3.對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日核算；4.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是通過(guò)期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施的。2022-4-2425三、漲跌停板制度 制度內(nèi)涵1.又稱(chēng)每日價(jià)格最大波

17、動(dòng)限制制度，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交。2.漲跌停板制度能夠有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一個(gè)交易日的價(jià)格波動(dòng)，各方損失也被控制在相對(duì)較小的范圍內(nèi)。收取的保證金數(shù)額只要大于漲跌幅度內(nèi)可能發(fā)生的虧損金額，保證不出現(xiàn)透支。第一，新上市品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍或3倍。例如：我國(guó)股指期貨合約規(guī)定的漲跌停板幅度為10%，合約上市首日規(guī)定為20%，當(dāng)日有成交，次日恢復(fù)至10%，無(wú)成交繼續(xù)為20%我國(guó)期貨漲跌停板制度的特

18、點(diǎn)我國(guó)期貨漲跌停板制度的特點(diǎn)第二，在某一期貨合約的交易過(guò)程中，當(dāng)合約價(jià)格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國(guó)家法定長(zhǎng)假，或交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整期漲跌停板幅度第三，對(duì)同時(shí)使用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上的漲跌停板情況的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板最高值確定。在出現(xiàn)漲跌停板情形時(shí)，交易所一般采取如下措施：第一，當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)位不適用平倉(cāng)優(yōu)先的原則；第二，在某合約連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)時(shí)，實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)。實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)時(shí)，交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)單未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約持倉(cāng)盈利

19、客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。我國(guó)期貨漲跌停板制度的特點(diǎn) 單邊市（漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)）：某一期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買(mǎi)入(賣(mài)出) 申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出(買(mǎi)入)申報(bào)，或者一有賣(mài)出(買(mǎi)人)申報(bào)就成交但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。 強(qiáng)制減倉(cāng)：交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(包括非期貨公司會(huì)員，下同)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。同一客戶雙向持倉(cāng)的，其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。2022-4-2430天膠D1交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D2交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D

20、3交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D4交易日漲跌停板3%6%6% 暫停交易交易保證金比例5%7%9%燃料油D1交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D2交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D3交易日（前日收盤(pán)時(shí)至當(dāng)日收盤(pán)前）D4交易日）漲跌停板5%7%10% 暫停交易交易保證金比例10%15%20%SHFE天膠、燃料油期貨合約漲跌幅調(diào)整2022-4-2431交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。定義持倉(cāng)限制主要目的是防止投機(jī)者惡意操控市場(chǎng)價(jià)格。交易所確認(rèn)的套期保值者一般沒(méi)有最大持倉(cāng)的限制。持倉(cāng)上限隨著交割日期的臨近而不斷降低。當(dāng)交易價(jià)格出現(xiàn)失控的時(shí)候, 交易所有可能直接

21、介入市場(chǎng), 要求期貨投資者協(xié)議平倉(cāng)。特點(diǎn)四、持倉(cāng)限額制度2022-4-2432大連玉米合約持倉(cāng)限額表大連玉米合約持倉(cāng)限額表限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)N15萬(wàn)持倉(cāng)量一般月份經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者N 15萬(wàn)3000015000750020%10%5%交割月前1月第1日交割月前月第10日交割月份120006000300060003000150030001500800交易階段2022-4-2433銅、鋁、天膠持倉(cāng)限制 合約掛牌至交割月前第二月最后一個(gè)交易日交割月前第一月交割月份某一期貨合約持倉(cāng)量限倉(cāng)比例（） 經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者 銅12萬(wàn)手15%10%5%80001

22、2008003000500300鋁12萬(wàn)手15%10%5%800012008003000500300天然橡膠10萬(wàn)手15%10%5%5000150030015002501002022-4-2434燃料油期貨合約在不同時(shí)期的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定 合約掛牌至交割月前第三月的最后一個(gè)交易日交割月前第二月交割月前第一月某一期貨合約持倉(cāng)量限倉(cāng)比例（） 經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者 燃料油50萬(wàn)手15 %10 %5 %2000010000100050002000300 大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶

23、應(yīng)向交易所報(bào)告五、大戶報(bào)告制度五、大戶報(bào)告制度持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的實(shí)施特點(diǎn) 第一，交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況制定和調(diào)整持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)； 第二，一般月份合約的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低； 第三，持倉(cāng)限額一般只針對(duì)一般投機(jī)頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免。2022-4-2437五、大戶報(bào)告制度五、大戶報(bào)告制度n大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶某種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定投機(jī)頭寸持倉(cāng)量的80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。交易所可根據(jù)市

24、場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn) 。n達(dá)到交易所報(bào)告界限的經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員和客戶按規(guī)定提供不同的材料。我國(guó)期貨持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的特點(diǎn)第一，交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉(cāng)數(shù)額及大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 第二，當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%或以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。 第三，市場(chǎng)總持倉(cāng)量不同，適用的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)不同。 第四，一般按照各合約在交易過(guò)程中所處的不同時(shí)期，分別確定不同的限倉(cāng)數(shù)額。 第五，期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、一般客戶分別適用不

25、同的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。2022-4-2439六、交割制度六、交割制度定義定義： 現(xiàn)金交割制度是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用現(xiàn)金交割制度是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。合約，如股票指數(shù)期貨合約等。實(shí)物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨合約到期時(shí)，交易雙實(shí)物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨

26、合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的制度。倉(cāng)合約的制度。2022-4-2440特點(diǎn)：期貨合約一般會(huì)在交割月份結(jié)束交易，之后進(jìn)行交割。指數(shù)類(lèi)期貨必須以現(xiàn)金進(jìn)行交割，因此沒(méi)有交割商品的過(guò)程。交割的過(guò)程一般經(jīng)歷配對(duì)，通知和交割三個(gè)過(guò)程。交易所（結(jié)算部）在交割過(guò)程中充當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方的中介，收取交割費(fèi)用。我國(guó)所有商品期貨合約都規(guī)定在指定倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是實(shí)物交割的交割品。2022-4-2441七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度七、強(qiáng)行平倉(cāng)制度1、定義n強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。

27、2022-4-2442強(qiáng)行平倉(cāng)首先由會(huì)員單位自己執(zhí)行，除非交易所特別規(guī)定，一律為開(kāi)市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。規(guī)定時(shí)限內(nèi)會(huì)員未能執(zhí)行完畢的，由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。因交易結(jié)算保證金小于零而被強(qiáng)制執(zhí)行的，在補(bǔ)足保證金之前，禁止相關(guān)會(huì)員的開(kāi)倉(cāng)交易。原則2、強(qiáng)行平倉(cāng)的原則：強(qiáng)行平倉(cāng)適用情形（1）因賬戶交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)（最常見(jiàn)的情況）（2）因會(huì)員（客戶）違反持倉(cāng)限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，即超過(guò)了規(guī)定的持倉(cāng)限額，且并未在期貨交易所（期貨公司)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)自行減倉(cāng)，其超出持倉(cāng)限額的部分會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。2022-4-24443、我國(guó)交易所對(duì)強(qiáng)行平倉(cāng)制度的主要規(guī)定 會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的； 持倉(cāng)量超出其限額規(guī)定的； 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的； 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的； 其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。頭寸由會(huì)員自行確定2022-4-2445八、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度八、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是指是指期貨交易所期貨交易所從自己收取從自己收取的會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)中的會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例