1、2.流動比率 【例題4多選題】公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括（ ）。 A.銷售凈利率 B.流動比率 C.存貨周轉率 D.應收賬款周轉率 3.速動比率 （1）分析標準的問題:不同行業(yè)的速動比率有很大差別。 例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收款項，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應收款項較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。 （2）影響可信性因素：應收賬款變現(xiàn)能力。 4.現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)。 5.現(xiàn)金流量比率 分析更具說服力。 一方面它克服了可償債資產(chǎn)未考慮未來變化及變現(xiàn)能力等問題，另一方面實際用以支付債務的通常是現(xiàn)金

2、，而不是其他可償債資產(chǎn)。（三）其他影響短期償債能力的因素1.增強變現(xiàn)能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關注（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務 【例題5單選題】下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是( )。 A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備 B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款 C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā) D

3、.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利二、長期償債能力比率二、長期償債能力比率 1.資本結構衡量指標 廣義資本結構：資產(chǎn)負債率 狹義資本結構：長期資本負債率 2.注意財務杠桿的衡量指標 產(chǎn)權比率和權益乘數(shù) 它們是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式,和資產(chǎn)負債率的性質一樣。 兩種常用的財務杠桿比率,影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權益凈利率之間的關系。 財務杠桿既表明債務多少,與償債能力有關；財務杠桿影響總資產(chǎn)凈利率和權益凈利率之間的關系,還表明權益凈利率的風險高低,與盈利能力有關。 【例題6單選題】甲公司總資產(chǎn)凈利率為10%,產(chǎn)權比率為1,則甲公司的權益凈利率為( )。 A.10 B.20 C.12 D.15 3.現(xiàn)金

4、流量債務比 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務總額的比率。 【提示】該比率中的債務總額采用期末數(shù)而非平均數(shù),因為實際需要償還的是期末金額,而非平均金額。5.其他影響長期償債能力的因素（表外因素） 【例題7多選題】下列各項中,影響企業(yè)長期償債能力的事項有( )。 A.未決訴訟 B.債務擔保 C.長期租賃 D.或有負債三、營運能力比率三、營運能力比率 【多選題】假設其他條件不變,下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數(shù)減少的有( )。 A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算 B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算 C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計

5、算 D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算2.存貨周轉率 【例題8單選題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,則毛利率高的企業(yè)存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）也（ ）。 A.高 B.低 C.不變 D.難以判斷 3.資產(chǎn)周轉率的驅動因素 總資產(chǎn)周轉率的驅動因素分析,通常可以使用“資產(chǎn)周轉天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標,不使用“資產(chǎn)周轉次數(shù)”。關系公式總資產(chǎn)周轉天數(shù)=各項資產(chǎn)周轉天數(shù)總資產(chǎn)與銷售收入比=各項資產(chǎn)與銷售收入比 【例題9單選題】某企業(yè)2013年的總資產(chǎn)周轉次數(shù)為2次,非流動資產(chǎn)周轉次數(shù)為3次,若一年有360天,則流

6、動資產(chǎn)周轉天數(shù)為（ ）。 A.360 B.180 C.120 D.60四、盈利能力比率四、盈利能力比率指標及計算驅動因素分析銷售凈利率=凈利潤銷售收入銷售利潤率的變動,是由利潤表的各個項目金額變動引起的。金額變動分析、結構比率分析資產(chǎn)凈利率=凈利潤總資產(chǎn)杜邦分析體系權益凈利率=凈利潤股東權益杜邦分析體系五、市價比率五、市價比率股數(shù)市價凈收益每股收益=普通股東凈利潤流通在外普通股加權平均股數(shù)市盈率=每股市價/每股收益凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)（每股賬面價值）=普通股股東權益流通在外普通股數(shù)市凈率（市賬率）=每股市價/每股凈資產(chǎn)銷售收入每股銷售收入=銷售收入流通在外普通股加權平均股數(shù)市銷率=每股市價每股銷售

7、收入 【提示】 （1）計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股股利。 （2）通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn)。如果存在優(yōu)先股應從股東權益總額中減去優(yōu)先股的權益,包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股利,得出普通股權益。 【例題10單選題】甲公司上年凈利潤為250萬元,流通在外的普通股的加權平均股數(shù)為100萬股,優(yōu)先股為50萬股,優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元,甲公司的市盈率為（ ）。 A.12 B.15 C.18 D.22.5 （二）指標分析應注意的問題 1.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，相當于每股收益的資本化。 2.市價比率指標將在第七章評估確定企

8、業(yè)價值的相對價值法中進一步應用。六、杜邦分析體系 杜邦體系的核心公式 權益凈利率=資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉率 權益凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù) 【例題11單選題】甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉率提高l0%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權益凈利率比2007年提高( )。 A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%（二）杜邦分析體系的運用分析方法：因素分析法。 教材例題：ABC公司權益凈利率的驅動因素分解： 權益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉次數(shù)權益乘數(shù) 即，本年權益凈利率14.17%=4.533%1

9、.52.0833 上年權益凈利率18.18%=5.614%1.69641.9091 權益凈利率變動=-4.01% （1）基數(shù)：上年權益凈利率 =5.614%1.69641.9091=18.18% （2）替代銷售凈利率 =4.533%1.69641.9091=14.68% （3）替代總資產(chǎn)周轉次數(shù) =4.533%1.51.9091=12.98% （4）替代權益乘數(shù)： 本年權益凈利率=4.533%1.52.0833=14.17% 銷售凈利率變動的影響（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5% 總資產(chǎn)周轉次數(shù)變動的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7% 權益乘數(shù)變動的

10、影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%本年上年變動銷售收入3 0002 850150凈利潤136160-24總資產(chǎn)2 0001 680320總資產(chǎn)凈利率(%)6.809.52-2.72銷售凈利率(%)4.535.61-1.08總資產(chǎn)周轉次數(shù)(次)1.501.70-0.20銷售凈利率變動影響=（4.53%-5.61%）1.70=（-1.08%）1.70=-1.84%總資產(chǎn)周轉次數(shù)變動影響=4.53%(1.50-1.70)=4.53%(-0.20)=-0.91% （三）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性 1.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權利

11、，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。 2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。 3.沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債。 總結 1.指標的含義、分析及影響因素 【例題12多選題】某企業(yè)營運資本為正數(shù)，說明（ ）。 A.流動資產(chǎn)有一部分資金來源靠長期資本解決 B.長期資本高于長期資產(chǎn) C.營運資本配置率大于1 D.財務狀況較穩(wěn)定 2.辨別業(yè)務發(fā)生對指標的影響 【例題13單選題】 ABC公司是一個有較多未分配利潤的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟業(yè)務，在這些業(yè)務發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負債，請回答下列問題： （1）長期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會（ ）。 A.對流動比率的影響大于對速動比率的影響 B.對速動比率的影響大于對流動比率的影響 C.影響速動比率但不影響流動比率 D.影響流動比率但不影響速動比率 （