1、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)經(jīng)紀(jì)商運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn) 上海證券交易所1目錄一、交易所運(yùn)行管理和風(fēng)險(xiǎn)管理簡(jiǎn)介二、經(jīng)紀(jì)商組織架構(gòu)&管理要求三、經(jīng)紀(jì)商運(yùn)行管理要求四、經(jīng)紀(jì)商風(fēng)險(xiǎn)管理要求2一、交易所運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)管理簡(jiǎn)介交易所個(gè)股期權(quán)有獨(dú)立的運(yùn)行管理團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)行管理負(fù)責(zé)標(biāo)的證券、合約的運(yùn)行以及賬戶管理業(yè)務(wù)流程和相應(yīng)操作根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)的要求對(duì)合約、賬戶等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制操作，如限開倉(cāng)、停牌等會(huì)員申報(bào)相關(guān)流程風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)保證金監(jiān)控會(huì)員風(fēng)控落實(shí)情況的事后審查風(fēng)控制度的執(zhí)行，包括多種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)控、強(qiáng)行平倉(cāng)、大戶報(bào)告制度等運(yùn)作方式系統(tǒng)+人工運(yùn)行和風(fēng)控互相支持，運(yùn)行制度考慮風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)現(xiàn)問(wèn)題通過(guò)運(yùn)行管

2、理執(zhí)行限制措施。3二、經(jīng)紀(jì)商組織架構(gòu)&管理要求組織架構(gòu)營(yíng)業(yè)部管理必要制度和流程41、 組織架構(gòu)首要原則：期現(xiàn)市場(chǎng)隔離，期權(quán)業(yè)務(wù)要統(tǒng)一集中管理、專人專崗。個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)的決策和主要管理職責(zé)由公司總部承擔(dān)：證券公司總部應(yīng)設(shè)立責(zé)任部門或獨(dú)立團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)的具體業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制 證券營(yíng)業(yè)部在公司總部的集中管理下，按照公司的統(tǒng)一規(guī)定和決定，負(fù)責(zé)具體操作。51、 組織架構(gòu)61、 組織架構(gòu)設(shè)置獨(dú)立的衍生品經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一級(jí)部門，下設(shè)客戶營(yíng)銷效勞和管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)行管理、資金管理等二級(jí)部門或業(yè)務(wù)條線?？蛻魻I(yíng)銷效勞和管理部：負(fù)責(zé)衍生品業(yè)務(wù)投資者開戶、教育、客戶適當(dāng)性管理和客戶效勞等工作。風(fēng)險(xiǎn)管理部：管理和控制

3、會(huì)員的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，建立統(tǒng)一追加保證金、統(tǒng)一強(qiáng)行平倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)管理制度，統(tǒng)一執(zhí)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。主要職能包括保證金標(biāo)準(zhǔn)的制定與調(diào)整、對(duì)衍生品業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估、盤中交易風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控、結(jié)算后對(duì)客戶賬戶風(fēng)險(xiǎn)的分析預(yù)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)客戶的通知、強(qiáng)行平倉(cāng)、違約處理等。資金管理部：必須建立客戶保證金封閉圈機(jī)制，嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金，加強(qiáng)公司內(nèi)部控制保護(hù)客戶資金, 不得挪用客戶資金，對(duì)客戶資金統(tǒng)籌規(guī)劃管理，合理安排存放結(jié)算公司資金，有效管理客戶的交易與出入金。運(yùn)行管理部：各種業(yè)務(wù)有關(guān)的參數(shù)輸入調(diào)整等，如保證金參數(shù)、限倉(cāng)、限購(gòu)等有關(guān)參數(shù)。71、 組織架構(gòu)技術(shù)部門、風(fēng)險(xiǎn)控制部門、合規(guī)部門、結(jié)算

4、部門等一級(jí)部門下設(shè)獨(dú)立的衍生品有關(guān)二級(jí)部門或崗位。衍生品合規(guī)審查部或崗：對(duì)會(huì)員經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性進(jìn)行審查、稽核。例如，發(fā)現(xiàn)涉嫌占用、挪用客戶保證金等違法違規(guī)行為或者可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)當(dāng)立即向監(jiān)管者及本所報(bào)告。衍生品結(jié)算部或崗：對(duì)期權(quán)業(yè)務(wù)結(jié)算、資金財(cái)務(wù)管理，建立透明制度與流程，并與其他業(yè)務(wù)相隔離。衍生品合規(guī)部或崗：對(duì)期權(quán)業(yè)務(wù)的合規(guī)法律有關(guān)工作。衍生品技術(shù)部或崗：對(duì)期權(quán)業(yè)務(wù)技術(shù)開發(fā)和維護(hù)。其他確保經(jīng)紀(jì)、交易、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)等崗位責(zé)任制度，對(duì)關(guān)鍵崗位及業(yè)務(wù)實(shí)施重點(diǎn)控制，前、中、后臺(tái)業(yè)務(wù)分開、確保與現(xiàn)貨（股票、基金、債券等）業(yè)務(wù)分開。82、營(yíng)業(yè)部管理營(yíng)業(yè)部管理會(huì)員應(yīng)對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)

5、一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算，建立標(biāo)準(zhǔn)、完善的營(yíng)業(yè)部崗位責(zé)任制度和業(yè)務(wù)操作規(guī)程。營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)崗位應(yīng)當(dāng)分工合理、職責(zé)明確，應(yīng)對(duì)營(yíng)業(yè)部的開戶、出入金、執(zhí)行、風(fēng)控、銷戶、營(yíng)銷六個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢查。93、必要制度和流程包括但不限于以下流程和制度：開戶銷戶流程；資金管理流程；保證金標(biāo)準(zhǔn)的制定與調(diào)整管理方法；強(qiáng)行平倉(cāng)操作流程；客戶違規(guī)違約處理方法；合規(guī)管理制度；建立、健全客戶投訴處理制度；制定并執(zhí)行錯(cuò)單處理業(yè)務(wù)規(guī)則；建立交易、結(jié)算、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的備份制度；投資者準(zhǔn)入、分級(jí)、買入限額、教育等制度；定期向監(jiān)管者報(bào)告、向本所報(bào)送資料等；其他制度和流程。10三、經(jīng)紀(jì)商運(yùn)行管理要求客戶賬戶管

6、理要求投資者適當(dāng)性評(píng)估要求開戶要求投資者分級(jí)管理要求交易管理要求資金管理要求結(jié)算要求行權(quán)要求交易信息提醒要求信息報(bào)送要求111、賬戶管理要求適當(dāng)性評(píng)估應(yīng)制定個(gè)股期權(quán)投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估實(shí)施方法。在對(duì)個(gè)人投資者的根本情況、投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信狀況等綜合評(píng)估后，應(yīng)填寫自然人投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估表，會(huì)員高級(jí)管理人員或者授權(quán)人員、業(yè)務(wù)部門或營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人、評(píng)估復(fù)核人、開戶經(jīng)辦人和投資者應(yīng)當(dāng)在綜合評(píng)估表上簽字或者蓋章。 121、賬戶管理要求開戶要求應(yīng)指派專人向客戶講解個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引導(dǎo)客戶填寫個(gè)股期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)問(wèn)卷，并將測(cè)評(píng)結(jié)果留存，應(yīng)讓客戶確認(rèn)讀過(guò)風(fēng)險(xiǎn)揭示書。能夠?qū)蛻暨M(jìn)行個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)培

7、訓(xùn)，然后進(jìn)行考試，保存考試結(jié)果。應(yīng)引導(dǎo)客戶在仿真交易系統(tǒng)內(nèi)至少完成10筆交易，并覆蓋買賣開平以及行權(quán)、被指派行權(quán)等各種交易方式。能夠根據(jù)投資者準(zhǔn)入與客戶分級(jí)相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格做好客戶開戶資格的認(rèn)定工作。能夠在場(chǎng)內(nèi)（營(yíng)業(yè)部）或場(chǎng)外（雙人見證開戶業(yè)務(wù)、視頻見證開戶業(yè)務(wù)、網(wǎng)站自助開戶）為具有開戶資格的客戶辦理開戶131、賬戶管理要求投資者分級(jí)會(huì)員應(yīng)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)知識(shí)情況，對(duì)投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)管理。 會(huì)員單位應(yīng)將客戶分級(jí)結(jié)果提交本所。會(huì)員能夠根據(jù)客戶的不同等級(jí)，按照要求開通相應(yīng)的交易權(quán)限1、一級(jí)客戶只能有備兌開倉(cāng)、買入認(rèn)沽期權(quán)以及平倉(cāng)的權(quán)限。2、二級(jí)客戶可以進(jìn)行期權(quán)的買入開倉(cāng)、賣

8、出平倉(cāng)以及行權(quán)。3、三級(jí)客戶可以進(jìn)行期權(quán)的所有操作。142、交易管理要求支持5大交易類型：買入開倉(cāng)、賣出開倉(cāng)、備兌開倉(cāng)、買入平倉(cāng)、賣出平倉(cāng)。支持標(biāo)的證券凍結(jié)解凍業(yè)務(wù)指令、撤單指令、持有備兌義務(wù)頭寸情況下選擇優(yōu)先使用保證金平倉(cāng)還是優(yōu)先用備兌標(biāo)的券平倉(cāng)等。根據(jù)客戶的不同等級(jí)，按照要求開通相應(yīng)的交易權(quán)限。根據(jù)保證金管理要求，對(duì)客戶設(shè)定不同的保證金比例，并進(jìn)行前端控制。根據(jù)限倉(cāng)、限購(gòu)要求對(duì)客戶交易進(jìn)行實(shí)時(shí)前端控制。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，對(duì)客戶的交易行為進(jìn)行管理。期權(quán)市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)合監(jiān)控。153、資金管理要求對(duì)客戶資金統(tǒng)籌規(guī)劃管理，合理安排存放結(jié)算公司資金，有效管理客戶的交易與出入金。建立客戶保證金封閉圈

9、機(jī)制，保證期現(xiàn)市場(chǎng)資金的獨(dú)立，嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金，加強(qiáng)公司內(nèi)部控制保護(hù)客戶資金, 不得挪用客戶資金?？蛻粼谘苌方灰字羞`約造成保證金缺乏的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付，不得占用其他客戶的保證金。保證金（包括凍結(jié)）所得利息歸客戶。164、結(jié)算要求 個(gè)股期權(quán)結(jié)算的資金收付應(yīng)通過(guò)結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶完成，并能按行權(quán)交收、期權(quán)合約交易的交收、保證金收取的先后順序完成當(dāng)日的資金收付。結(jié)算參與人應(yīng)以以自有資金并以現(xiàn)金形式繳納結(jié)算準(zhǔn)備金，且設(shè)置最低余額。目前結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為人民幣200萬(wàn)元。結(jié)算參與人應(yīng)按期權(quán)合約的結(jié)算價(jià)格及客戶未平倉(cāng)義務(wù)倉(cāng)合約數(shù)量對(duì)其收取維持保證金，維持保證金應(yīng)不

10、低于交易所收取金額。如客戶維持保證金余額缺乏，結(jié)算參與人應(yīng)通知客戶在規(guī)定時(shí)間之前補(bǔ)足，對(duì)于未能及時(shí)補(bǔ)足保證金的客戶進(jìn)行限倉(cāng)或強(qiáng)平。結(jié)算參與人應(yīng)制定對(duì)于客戶結(jié)算交收違約處理的方法。175、行權(quán)要求E日為行權(quán)日，在E日臨近直到E日，應(yīng)及時(shí)提醒客戶行權(quán)信息。E日日終，結(jié)算參與人應(yīng)對(duì)客戶的行權(quán)申報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行有效性檢查。E日日終，會(huì)員在接收到中國(guó)結(jié)算的行權(quán)配對(duì)數(shù)據(jù)后，應(yīng)及時(shí)通知被指派的賬戶的持有人準(zhǔn)備相應(yīng)的券或錢。能夠允許客戶選擇自動(dòng)行權(quán)，和客戶簽訂相應(yīng)協(xié)議。能在柜臺(tái)系統(tǒng)中為客戶預(yù)設(shè)標(biāo)的、盈利百分比等指標(biāo)，當(dāng)指標(biāo)到達(dá)閾值時(shí)，為客戶自動(dòng)行權(quán)。在原定行權(quán)日或次日標(biāo)的證券停牌并需要調(diào)整最后交易日、行權(quán)日、到期日

11、的情況下，能夠根據(jù)交易所調(diào)整最后交易日、行權(quán)日、到期日的通知及時(shí)通知相關(guān)客戶。應(yīng)按照個(gè)股期權(quán)行權(quán)證券或資金交收違約處理方法，制定和客戶間的行權(quán)違約處理方法，并簽訂協(xié)議。186、交易信息提醒要求對(duì)投資者盡責(zé)提醒以下重要信息：合約掛牌、調(diào)整、停牌等信息最后交易日及行權(quán)日調(diào)整信息新合約要素調(diào)整等信息客戶限倉(cāng)限購(gòu)、交易分級(jí)權(quán)限調(diào)整等信息客戶保證金缺乏、強(qiáng)行平倉(cāng)信息臨近到期日行權(quán)提醒、投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)提醒等其他信息197、信息報(bào)送要求 應(yīng)在規(guī)定時(shí)間及路徑向本所報(bào)送當(dāng)日新增或變更投資者信息，包括：開戶、銷戶投資者分級(jí)及變更限購(gòu)有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估及變更套保套利賬戶額度及變更其他20四、經(jīng)紀(jì)商風(fēng)險(xiǎn)管理要求保證金管理要求

12、限倉(cāng)要求限購(gòu)要求大戶報(bào)告要求強(qiáng)行平倉(cāng)要求其他風(fēng)控指標(biāo)要求211、保證金管理要求 客戶保證金管理要求1、根據(jù)不同的開倉(cāng)類型進(jìn)行管理：備兌開倉(cāng)（備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)開倉(cāng)）：需要足額合約標(biāo)的進(jìn)行擔(dān)保。非備兌開倉(cāng)（標(biāo)的為股票的期權(quán)合約與標(biāo)的為ETF的合約設(shè)定不同比例） 2、計(jì)算兩類保證金：初始保證金&維持保證金3、盤中進(jìn)行保證金盯市4、公司可以對(duì)客戶保證金收取標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分級(jí)管理，但不低于交易所要求水平。221、保證金管理要求5、如果盤后客戶的維持保證金缺乏，則第一時(shí)間通知客戶，務(wù)必使客戶在第二天11：00（暫定）前補(bǔ)足保證金。如果沒有補(bǔ)足保證金，券商以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書的形式向客戶下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，則對(duì)客戶持

13、倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。6、會(huì)員進(jìn)行盤中盯市，全面監(jiān)控投資者維持保證金以及持倉(cāng)情況，并針對(duì)相關(guān)預(yù)警信號(hào)及時(shí)作出反應(yīng)。7、如果合約交易或合約標(biāo)的出現(xiàn)大幅價(jià)格波動(dòng)，則應(yīng)對(duì)客戶持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)再次進(jìn)行評(píng)估，相應(yīng)提高保證金比例。8、會(huì)員應(yīng)對(duì)行權(quán)臨近日的合約開倉(cāng)或義務(wù)方持倉(cāng)提高初始保證金和維持保證金比例。231、保證金管理要求結(jié)算參與人保證金管理要求結(jié)算參與人保證金= 結(jié)算準(zhǔn)備金+維持保證金 結(jié)算準(zhǔn)備金必須是現(xiàn)金且設(shè)置最低余額（初期設(shè)置為200萬(wàn)，由結(jié)算參與人自有資金承擔(dān)）。必須在下一交易日開市前將結(jié)算準(zhǔn)備金補(bǔ)足至最低余額，未補(bǔ)足的，禁止開新倉(cāng)或?qū)υ摻Y(jié)算參與人實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)。242、限倉(cāng)要求必須通過(guò)柜臺(tái)系統(tǒng)對(duì)經(jīng)紀(jì)客戶持倉(cāng)

14、進(jìn)行實(shí)時(shí)前端控制：交易參與人要對(duì)總持倉(cāng)根據(jù)其額度進(jìn)行前端控制?？偝謧}(cāng)缺省值為500萬(wàn)張，結(jié)算參與人可以根據(jù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶需要向交易所申請(qǐng)對(duì)其進(jìn)行不同限額持倉(cāng)限制。可對(duì)不同類型投資者（個(gè)人、機(jī)構(gòu)、自營(yíng)、流動(dòng)性效勞商等）設(shè)置不同的持倉(cāng)限制。通過(guò)自身的個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)對(duì)經(jīng)紀(jì)客戶持倉(cāng)情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，依照相關(guān)預(yù)警閥值和業(yè)務(wù)流程與客戶及時(shí)溝通，盡量躲避持倉(cāng)超過(guò)限額后強(qiáng)行平倉(cāng)帶來(lái)的糾紛。253、限購(gòu)要求 如實(shí)計(jì)算個(gè)人投資者用于買入期權(quán)的資金規(guī)模，并向本所及時(shí)報(bào)備。在投資者提出提高期權(quán)買入額度的申請(qǐng)后，須重新校驗(yàn)通過(guò)后，將新的額度再次向本所報(bào)備。會(huì)員進(jìn)行實(shí)時(shí)前端控制，超過(guò)買入額度的情況下，買入申報(bào)無(wú)效

15、。264、大戶報(bào)告要求 當(dāng)會(huì)員或客戶對(duì)某品種合約的持倉(cāng)量到達(dá)交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，或交易所認(rèn)為必要的情況下，會(huì)員應(yīng)向交易所報(bào)告：客戶的資金、資產(chǎn)情況頭寸情況交易用途其他重要信息275、強(qiáng)行平倉(cāng)要求制定強(qiáng)行平倉(cāng)業(yè)務(wù)流程，嚴(yán)格按照以下原則進(jìn)行強(qiáng)平操作：1、限制客戶的開倉(cāng)委托，對(duì)客戶未成交平倉(cāng)進(jìn)行撤單；2、不優(yōu)先選擇客戶的備兌開倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)；3、先平需要保證金多的、持倉(cāng)量大的以及近月流動(dòng)性好的合約；4、強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行到客戶的保證金足夠或持倉(cāng)符合要求即可停止。由于價(jià)格漲跌停板限制或其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)當(dāng)日無(wú)法全部完成的，剩余強(qiáng)行平倉(cāng)數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)執(zhí)行。28強(qiáng)平情況一：客戶維持

16、保證金缺乏（1）按合約品種（同一合約標(biāo)的）計(jì)算所需保證金（備兌開倉(cāng)持倉(cāng)除外），按所需保證金金額對(duì)合約品種進(jìn)行排序，先平保證金多的合約品種；（2）對(duì)同一合約品種，按流動(dòng)性（最近5個(gè)交易日日均成交張數(shù)）、持倉(cāng)量（流動(dòng)性一樣，按持倉(cāng)量）進(jìn)行排序，先平流動(dòng)性好、持倉(cāng)量多合約（3）根據(jù)上述排序與持倉(cāng)頭寸，確定具體需平倉(cāng)的合約及其平倉(cāng)頭寸（按強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行到客戶的保證金足夠擔(dān)保期權(quán)合約即可停止原則）。強(qiáng)平情況二：客戶持倉(cāng)超倉(cāng)（1）立即限制該客戶開新倉(cāng)（針對(duì)持倉(cāng)超倉(cāng)的該合約標(biāo)的的該方向），并通知客戶在規(guī)定時(shí)間內(nèi)執(zhí)行。（2）對(duì)客戶不執(zhí)行，按照該賬戶該合約標(biāo)的該方向的所有合約非備兌持倉(cāng)數(shù)量由大到小的順序選擇合約進(jìn)行平倉(cāng)（持倉(cāng)符合要求即止）。強(qiáng)平情況三：交易參與人總持倉(cāng)超倉(cāng)（1）如自營(yíng)超倉(cāng)則對(duì)自營(yíng)賬戶進(jìn)行平倉(cāng)。（2）如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)超倉(cāng)，則按照客戶賬戶的非備兌持倉(cāng)比例進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸分配，對(duì)單個(gè)客戶按市場(chǎng)總持倉(cāng)量大小的合約次序進(jìn)行平倉(cāng)。強(qiáng)平情況四：交易參與人總持倉(cāng)和投資者持倉(cāng)同時(shí)超倉(cāng)（1）先按投資者持倉(cāng)超倉(cāng)的原則對(duì)客戶賬戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)；（2）如果交易參與人總持倉(cāng)仍然超倉(cāng)