1、企業(yè)并購的五次浪潮1 企業(yè)并購在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期就已出現(xiàn)，但是在業(yè)主企業(yè)或家族企業(yè)時代，企業(yè)并購并不普遍。從19世紀(jì)60年代開始，伴隨著企業(yè)制度演化為現(xiàn)代企業(yè)制度后，企業(yè)并購才開始活躍起來。在迄今為止的一百多年間，全球已發(fā)生了五次大規(guī)模企業(yè)并購浪潮。 2 19世紀(jì)末至20世紀(jì)初，高峰時期在1898-1903年. 主要形式是橫向并購，即有競爭關(guān)系、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相同或生產(chǎn)產(chǎn)品相同的同行業(yè)之間的并購。通過這次橫向并購，在美、日、德形成了一批大型工業(yè)壟斷企業(yè)集團(tuán)。如美國鋼鐵公司，資本超過10億美元，其產(chǎn)量占美國市場銷售量的95. 第一次浪潮3第二次浪潮 發(fā)生在1915至1930年之間，1928年1929年達(dá)

2、到高峰。 這次并購的特點是以縱向并購為主，即在生產(chǎn)和經(jīng)營方面互為上下關(guān)系的企業(yè)間的并購。其形式是大企業(yè)并購小企業(yè)，與中小企業(yè)之間的并購交錯共存。對規(guī)模經(jīng)濟(jì)和寡頭壟斷地位的追求，是此并購浪潮的主要動力。4第三次浪潮 發(fā)生于第二次世界大戰(zhàn)后的整個50-60年，19671969年達(dá)到高潮. 此次并購以混合并購為主要形式，被并購企業(yè)已不限于中小企業(yè)，而進(jìn)一步發(fā)展為大壟斷公司并購大壟斷公司，從而產(chǎn)生了一批跨行業(yè)、跨部門的巨型企業(yè) 。主要目標(biāo)是追求企業(yè)經(jīng)營上的安全保障。5第四次浪潮 發(fā)生于1975-1992年間，1985年達(dá)到高峰。 此次并購呈現(xiàn)出形式多樣化的趨勢，橫向、縱向、混合三種形式交替出現(xiàn)，并出現(xiàn)

3、了“小魚吃大魚，弱者打敗強(qiáng)者”的杠桿并購形式，并購范圍日趨廣泛，并購的目標(biāo)也逐漸拓展到國際市場。6第五次浪潮 始于1994年，自1998起，特別是1999年以來，并購出現(xiàn)了一些新的特點和新動向。全球性企業(yè)并購，跨國并購頻繁 ；強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合高潮迭起，巨額并購案例增多；同行業(yè)橫向并購多，跨行業(yè)并購少；合作型并購增多，惡意兼并減少。近年來的全球同行業(yè)橫向并購幾乎涉及所有行業(yè)：石油、化工、汽車、金融、電信等等重要支柱產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。跨行業(yè)并購在高新技術(shù)領(lǐng)域興起，并出現(xiàn)了一股引人注目的產(chǎn)業(yè)融合潮。7 中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在博鰲二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)論壇上稱,中國目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期,也是企業(yè)并購重組大規(guī)模發(fā)生的時期,預(yù)計在未來的幾年中,中國將掀起一場包括外資在內(nèi)的企業(yè)間并購的高潮。 他預(yù)測,未來幾年,中國企業(yè)并購將呈現(xiàn)出五大趨勢：8一是企業(yè)并購活動將更趨于國際化,跨國并購將成為主流。二是企業(yè)并購將與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密切相聯(lián),工業(yè)企業(yè)并購比例將下降,高科技和第三產(chǎn)業(yè)比例將不斷增加。三是并購規(guī)模急劇擴(kuò)大,不僅涉及金額不斷上升,并購方式也將按從橫向到縱向再到混合的步驟發(fā)展。四是并購相關(guān)的立法環(huán)境將得到不斷改善,并呈現(xiàn)出愈加寬松的態(tài)勢。五是資產(chǎn)剝離手段將成為主要手段,所占比重將不斷增大。此外,他指出,值得注意的是