1、CONFIDENTIAL香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市建議書2002年11月上海大鵬金翅投資管理有限公司武漢瑞得信息工程有限責(zé)任公司企業(yè)資本運(yùn)作策略企業(yè)發(fā)展過(guò)程中公司及其股東所要關(guān)注的問(wèn)題： 1、融資途徑 2、退出機(jī)制融資途徑內(nèi)部融資：留存盈利和折舊外部融資：銀行及私人借貸、債券融資、私募、公開發(fā)行股票融資企業(yè)融資方式目前股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，企業(yè)上市不再由政府推薦，預(yù)示著將有更多的中小背景的公司能夠上市融資。但對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，其企業(yè)現(xiàn)狀根本不具備上國(guó)內(nèi)主板的條件，而香港創(chuàng)業(yè)板由于上市門檻低、上市等候時(shí)間短、退出機(jī)制完善等原因而頗受青睞。銀行及私人貸款發(fā)行債券在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不夠完善的情況下，成為中小企業(yè)獲

2、取資金的最主要渠道。商業(yè)銀行給予的貸款數(shù)量較少，而且多數(shù)屬于流通資金的短期貸款，從銀行獲得長(zhǎng)期資金限制過(guò)多。私人資金成本比銀行貸款大很多。由于嚴(yán)格的計(jì)劃管理和規(guī)模控制，中小企業(yè)幾乎沒(méi)有利用發(fā)行企業(yè)債券籌資的可能性。至于可轉(zhuǎn)換債券、長(zhǎng)期票據(jù)等現(xiàn)代融資工具更是處于幾乎空白狀態(tài)。發(fā)行股票外部融資途徑私募或風(fēng)險(xiǎn)投資資金引進(jìn)投資者增加注冊(cè)資本的行為。目前很多中小企業(yè)采取此模式壯大公司，待發(fā)展到一定規(guī)模后尋找上市的機(jī)會(huì)。一級(jí)市場(chǎng)戰(zhàn)略投資：在上市公開募集之前先通過(guò)私募引進(jìn)一些策略性的投資伙伴，同時(shí)也可以將一部分原有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者。股權(quán)轉(zhuǎn)讓并購(gòu)資產(chǎn)剝離出售企業(yè)資產(chǎn)重組之后控股權(quán)將發(fā)生變動(dòng)，領(lǐng)導(dǎo)層也會(huì)發(fā)生

3、相應(yīng)變動(dòng)。.企業(yè)將公司擁有的部分資產(chǎn)出售，實(shí)現(xiàn)股東部分套現(xiàn)。股份上市上市公司二級(jí)市場(chǎng)出售或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓。上市階段配售部分原有股權(quán)。退出途徑香港創(chuàng)業(yè)板國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的目的為有主線業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)公司籌集資金，行業(yè)類別及公司規(guī)模不限目的眾多，包括為大中型、基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金，但主要是國(guó)有企業(yè)可接受的司法地區(qū)香港、百慕達(dá)、開曼群島及中華人民共和國(guó)中華人民共和國(guó)投資者對(duì)象以專業(yè)及充份了解市場(chǎng)的投資者為對(duì)象以所有投資者營(yíng)業(yè)紀(jì)錄須顯示公司有兩年的活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄，須顯示公司最少一年從事活躍業(yè)務(wù)活動(dòng)的紀(jì)錄（規(guī)模龐大並受公眾追捧的公司，若符合下列規(guī)定，最短活躍業(yè)務(wù)記錄期為12個(gè)月：1. 專注於一種主營(yíng)業(yè)

4、最少達(dá)12個(gè)月；2.過(guò)去12個(gè)月總收入不少於5億港元，總資產(chǎn)最少達(dá)5億元，或上市時(shí)市值最少達(dá)5億港元；3.上市時(shí)公眾持有市值最少達(dá)1億5仟萬(wàn)港元，由最少300名公眾股東持有，其中持股量最高的5名及25名股東分別合共有不超過(guò)公眾持股量的35%及50%。及4. 證券的首次公開發(fā)售招股價(jià)最少為1港元。須具備三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄，且在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出股票發(fā)行申請(qǐng)前，須接受具有主承銷商資格的證券公司輔導(dǎo)一年。主營(yíng)業(yè)務(wù)須主力經(jīng)營(yíng)一項(xiàng)業(yè)務(wù)而非兩項(xiàng)或多項(xiàng)不相干的業(yè)務(wù)。不過(guò)，涉及主線業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)是容許的要求主營(yíng)業(yè)務(wù)突出業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明須載列申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)

5、政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo)并無(wú)有關(guān)具體規(guī)定5上海大鵬金翅投資管理有限公司香港創(chuàng)業(yè)板與國(guó)內(nèi)A股上市條件比較瑞得香港創(chuàng)業(yè)板國(guó)內(nèi)A股附屬公司經(jīng)營(yíng)的活躍業(yè)務(wù)申請(qǐng)人的活躍業(yè)務(wù)可由申請(qǐng)人本身或其一家或多家附屬公司經(jīng)營(yíng)。若活躍業(yè)務(wù)由一家或多家附屬公司經(jīng)營(yíng)，申請(qǐng)人必須控制有關(guān)附屬公司的董事會(huì)，并持有有關(guān)附屬公司不少于50%的實(shí)際經(jīng)濟(jì)權(quán)益無(wú)允許控股公司上市的法律規(guī)定，事實(shí)上控股上市無(wú)先例，最新的“股份改制意見(jiàn)”征求意見(jiàn)稿規(guī)定，投資公司或控股公司的上市，需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)特別批準(zhǔn)。盈利要求不設(shè)盈利要求申請(qǐng)人開業(yè)時(shí)間須在三年以上，且在最近三年連續(xù)盈利，但無(wú)最低盈利要求。管理層、擁有權(quán)或控制權(quán)于業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間有變除非在聯(lián)交所接納

6、的特殊情況下，否則申請(qǐng)人必須于活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間在基本上相同的管理層及擁有權(quán)下營(yíng)運(yùn)無(wú)此方面的規(guī)定競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)只要于上市時(shí)并持續(xù)地作出全面披露，董事、控股股東、主要股東及管理層股東均可進(jìn)行與申請(qǐng)人有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)（主要股東則不需要作持續(xù)全面披露）控股股東如進(jìn)行任何與申請(qǐng)人有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，屬應(yīng)避免事項(xiàng)，否則會(huì)導(dǎo)致申請(qǐng)人不適合上市最低市值或股本要求對(duì)于股本規(guī)模無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)市值不能少于46,10萬(wàn)港元（活躍業(yè)務(wù)記錄期少於24個(gè)月者，市值至少達(dá)5億港元）新成立的股份有限公司的注冊(cè)資本最少為1000萬(wàn)元人民幣，發(fā)行股份后的股本不少于5000萬(wàn)元人民幣最低公眾持股量1.市值40億港元以下，公眾持有最低市

7、值為3,000萬(wàn)港元或25%（以較高者為準(zhǔn)）2.市值40億港元以上，公眾持有最低市值為10億港元或20%（以較高者為準(zhǔn)）3. 上市時(shí)公眾股東至少有100名1.向公眾人士發(fā)行的股份須達(dá)公司股本總額的25%；惟如發(fā)行人的股本總額超過(guò)4億元，則占已發(fā)行股本的百份比可降至15%。2.持有股票面值人民幣1000元以上的個(gè)人股東不少于1000人。6上海大鵬金翅投資管理有限公司香港創(chuàng)業(yè)板與國(guó)內(nèi)A股上市條件比較瑞得7上海大鵬金翅投資管理有限公司香港創(chuàng)業(yè)板國(guó)內(nèi)A股管理層股東及高持股量股東的最低持股量在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的35%1.發(fā)起人所持的股東數(shù)額不少于申請(qǐng)人上市后

8、的股本總額的35%；2.發(fā)起人持有申請(qǐng)人的股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。股份禁售期上市時(shí)的管理層股東的股份禁售期為12個(gè)月。若上市時(shí)的管理層股東持有創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人股權(quán)不超過(guò)1%，股份禁售期將為6個(gè)月；高持股量股東在股份上市后首6個(gè)月內(nèi)不出售其擁有的股份。上市的第一大股東必須承諾，自申請(qǐng)人股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其持有的申請(qǐng)人股份；發(fā)起人持有的股票自申請(qǐng)人成立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員所持有的股份在任職期間內(nèi)及任職屆滿后6個(gè)月不得轉(zhuǎn)讓；法人股尚無(wú)法安排上市流通。員工持股計(jì)劃可以安排員工持股計(jì)劃，只是未行使購(gòu)股權(quán)的整體限額在任何時(shí)侯均不得超

9、過(guò)已發(fā)行證券的30%不允許上市后融資公司上市半年后，就可以增發(fā)新股，公司股東大會(huì)只要給予公司董事會(huì)授權(quán)，不須要香港證監(jiān)會(huì)或聯(lián)交所審批，董事會(huì)就可以決定每半年增發(fā)不超過(guò)公司總股本20%的新股予公眾，并無(wú)盈利或凈資產(chǎn)收益率等方面的要求上市公司申請(qǐng)配股，須滿足：最近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；原則上不超過(guò)股本總額的30%（控股股東全額認(rèn)購(gòu)所配售股份的，不受此限制）；距前次發(fā)行間隔不少于一個(gè)會(huì)計(jì)年度。上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)，須滿足：最近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且發(fā)行完成當(dāng)年不低于6%；距前次發(fā)行間隔不少于12個(gè)月。香港創(chuàng)業(yè)板與國(guó)內(nèi)A股上市條件比較瑞得大鵬金翅的建議引入戰(zhàn)略投資，私

10、募資金，發(fā)展提升公司規(guī)模分拆業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)上市二次融資轉(zhuǎn)香港主板香港創(chuàng)業(yè)板上市境外運(yùn)作境內(nèi)運(yùn)作大鵬金翅的建議：香港創(chuàng)業(yè)板上市香港創(chuàng)業(yè)板上市的主要優(yōu)勢(shì)對(duì)比香港創(chuàng)業(yè)板與國(guó)內(nèi)A股上市規(guī)則及相關(guān)法律制度，對(duì)于貴公司，選擇香港創(chuàng)業(yè)板上市比國(guó)內(nèi)上市更有利于公司的快速發(fā)展：1.公司如果要國(guó)內(nèi)A股上市，需等待較長(zhǎng)時(shí)間考慮到海外二板的狀況、國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板與香港創(chuàng)業(yè)板的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，尤其是推出國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板對(duì)有國(guó)有股減股的不利影響，大陸推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)間已被無(wú)限期推遲；貴公司如果繼續(xù)等待國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出再發(fā)行股票并上市，可能會(huì)因不能及時(shí)籌集到所需資金而影響企業(yè)發(fā)展。2.在香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市后，公司可以更多的接觸到國(guó)際相關(guān)領(lǐng)域的資訊

11、公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市后，由于是在一個(gè)相對(duì)嚴(yán)格、透明度高的資本市場(chǎng)上掛牌，更容易接觸到國(guó)際同行和國(guó)際投資者或合作伙伴。3.在上市時(shí)間上，香港創(chuàng)業(yè)板上市所需時(shí)間遠(yuǎn)短于國(guó)內(nèi)上市。香港創(chuàng)業(yè)板上市，不分流國(guó)內(nèi)資金及占用國(guó)內(nèi)上市額度，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板上市的審批較寬松，且香港聯(lián)交所的審查僅限于形式審查，所提交申請(qǐng)文件只要符合相關(guān)法律規(guī)定的格式要求，就可以獲得審批通過(guò)；香港創(chuàng)業(yè)板上市不需要輔導(dǎo)期，從中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)作業(yè)到公司股票的香港創(chuàng)業(yè)板掛牌，只需要約6個(gè)月的時(shí)間；針對(duì)貴公司情況，大鵬金翅認(rèn)為，按照以往經(jīng)驗(yàn)，從現(xiàn)在開始動(dòng)作，公司可以在2003年在香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，從而及時(shí)籌集資金。4.公司在香

12、港創(chuàng)業(yè)板上市后，進(jìn)行增發(fā)新股等后續(xù)融資遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)方便根據(jù)香港創(chuàng)業(yè)板的有關(guān)規(guī)定，公司上市半年后，就可以增發(fā)新股，公司股東大會(huì)只要給予公司董事會(huì)授權(quán)，不須要香港證監(jiān)會(huì)或聯(lián)交所審批，董事會(huì)就可以決定每半年增發(fā)不超過(guò)公司總股本20%的新股，后續(xù)融資十分方便。而根據(jù)國(guó)內(nèi)有關(guān)增發(fā)或配股的規(guī)定，公司進(jìn)行增發(fā)或配股必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批，且公司必須滿足連續(xù)三年盈利、此次增發(fā)或配股距前一次募集資金間隔十二個(gè)月或一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度以上等嚴(yán)格條件，后續(xù)融資很難。5.公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市，可以安排員工持股計(jì)劃公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市，可以安排員工持股計(jì)劃，對(duì)于企業(yè)高級(jí)管理人員實(shí)行股票期權(quán)制度，從而最大限度的激勵(lì)員工。而根據(jù)

13、國(guó)內(nèi)公司法等有關(guān)規(guī)定，公司國(guó)內(nèi)上市，將無(wú)法解決員工持股的股份來(lái)源問(wèn)題，從而無(wú)法實(shí)行期權(quán)制度。 6.公司在香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，有利于股東進(jìn)行資本運(yùn)作根據(jù)香港創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則，公司可以在首發(fā)或增發(fā)時(shí)，在發(fā)行新股的同時(shí)賣出部分老股，有利于公司股東以較高價(jià)格套現(xiàn)，獲限投資收益；其次，公司股東也可以通過(guò)“以舊換新”的方式，在向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)，將原所持部分非流通股份換為流通股，實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值(非流通股與流通股的價(jià)格存在較大差距)。而國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)法人股尚不能安排流通。綜上，我們認(rèn)為貴公司選擇在香港創(chuàng)業(yè)板上市是現(xiàn)實(shí)、可行。大鵬金翅的建議：香港創(chuàng)業(yè)板上市大鵬金翅的建議：上市前首先私募私募企業(yè)的發(fā)展方向

14、大鵬金翅私募過(guò)程中的增值服務(wù)大鵬金翅的建議：上市前私募大鵬金翅提供的規(guī)劃重點(diǎn)13說(shuō)明公司在每項(xiàng)產(chǎn)品或服務(wù)上的業(yè)務(wù)活動(dòng)銷售及推廣生產(chǎn)流程研發(fā)團(tuán)隊(duì)管理層及技術(shù)人員背景申請(qǐng)專利或牌照（若適用）與合資伙伴之合作行業(yè)環(huán)境分析上市保薦人證實(shí)合理會(huì)計(jì)賬目審核過(guò)去兩年活躍營(yíng)業(yè)紀(jì)錄聲明敘述公司未來(lái)兩年的整體目標(biāo)預(yù)定達(dá)成目標(biāo)之策略及時(shí)間表與策略伙伴之合作人力資源運(yùn)用及成本支出市場(chǎng)潛力分析預(yù)期財(cái)務(wù)狀況主要環(huán)境假設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)分析董事會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)目標(biāo)之聲明保證保薦人對(duì)假設(shè)合理性之審核未來(lái)兩年業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明確認(rèn)上市架構(gòu)及進(jìn)行重組所有法律及會(huì)計(jì)事項(xiàng)須做審慎調(diào)查中國(guó)民營(yíng)企業(yè)須向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)審批上市架構(gòu)規(guī)劃及審批財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過(guò)國(guó)際四大會(huì)

15、計(jì)師行審計(jì)發(fā)行公司稅務(wù)事項(xiàng)之釐清公司未來(lái)資金用途規(guī)劃未來(lái)股利發(fā)放之匯出問(wèn)題財(cái)務(wù)及稅權(quán)規(guī)劃大股東持股量及鎖定期安排管理層職工購(gòu)股選擇權(quán)安排一般職工認(rèn)股問(wèn)題策略投資者入股百分比公眾持股比例股權(quán)規(guī)劃上市過(guò)程中，大鵬金翅將結(jié)合貴公司的特點(diǎn)制定戰(zhàn)略規(guī)劃，以滿足上市的要求，縮短準(zhǔn)備時(shí)間，募集到最大的資金量。13上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得私募及上市大體時(shí)間表在香港上市時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國(guó)內(nèi)上市準(zhǔn)備工作，大鵬金翅相信，只要在上市前期工作準(zhǔn)備充分，利用一年的時(shí)間可以完成私募及上市的工作。大鵬金翅將會(huì)全程為公司的發(fā)展服務(wù)。一般情況上市的時(shí)間安排如下，但是券商及律師會(huì)計(jì)師等會(huì)根據(jù)公司的實(shí)際情況作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。第1月

16、第2月第3月第4月第5月第6月第7月財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查及前期財(cái)務(wù)法律重組行業(yè)研究及投資重點(diǎn)分析，會(huì)計(jì)師出具審計(jì)報(bào)表推介、談判委任主承銷/全球協(xié)調(diào)人及中介機(jī)構(gòu)第9月第十一月第十二月組織發(fā)行結(jié)構(gòu)前期推介全球路演 中國(guó)、香港等地區(qū)配售定價(jià)及香港公開認(rèn)購(gòu)發(fā)行結(jié)束公司重組盡職調(diào)查草擬文件和完成交易辦理批文及有關(guān)部門審批14上海大鵬金翅投資管理有限公司瑞得財(cái)務(wù)顧問(wèn)盡職調(diào)查及前期財(cái)務(wù)法律重組行業(yè)研究及投資重點(diǎn)分析，會(huì)計(jì)師出具私募審計(jì)報(bào)表私募推介、談判委任主承銷/全球協(xié)調(diào)人及其它中介機(jī)構(gòu)公司重組盡職調(diào)查及會(huì)計(jì)師上市審計(jì)草擬文件和完成重組交易辦理批文及有關(guān)部門審批組織發(fā)行結(jié)構(gòu)，制作研究報(bào)告及推介報(bào)告前期推介全球路

17、演中國(guó)、香港、臺(tái)灣、美國(guó)及國(guó)際配售定價(jià)及香港公開發(fā)售發(fā)行結(jié)束，股票上市第一月第二月第三月第四月第五月第七月第九月第十一月第十二月私募及上市大體時(shí)間表（將根據(jù)情況調(diào)整）公司估值 抓住好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取最高的估值，以獲得最理想的融資所得公司預(yù)測(cè)的2003年稅後利潤(rùn)為人民幣560萬(wàn)元，我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)一系列的資產(chǎn)重組、債務(wù)重組的運(yùn)作，公司2003年的贏利超過(guò)1200萬(wàn)元是完全有可能的。根據(jù)我們多年來(lái)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)及已經(jīng)上市的類比公司的情況分析，公司上市的市盈率將會(huì)在10-15倍之間，但這并非是不是一成不變的，券商的實(shí)力、顧問(wèn)公司的水平及發(fā)行時(shí)資本市場(chǎng)的狀況是發(fā)行的關(guān)鍵。武漢瑞得上市的融資金額 假設(shè)上市發(fā)

18、行的股份為上市后股本的30%，公司的上市融資所得初步為：市盈率(倍)籌資金額 人民幣萬(wàn)元假設(shè)2003年盈利：1200萬(wàn)元103,600113 , 960124, 32013 4 , 68014 5 ,04015 5, 400第一次上市融資金額相對(duì)數(shù)量不是很大，重要的是首次上市提供了后續(xù)在資本市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)，公司在以后的發(fā)展過(guò)程中通過(guò)二次增發(fā)、國(guó)內(nèi)上市等運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的大飛躍。上市方案核心要素可能遇到的問(wèn)題上市主體的確定上市公司的資本市場(chǎng)形象定位資產(chǎn)、業(yè)務(wù)與股權(quán)構(gòu)架的重組財(cái)務(wù)規(guī)范法律規(guī)范投資者關(guān)系的建立和維護(hù)核心要素之一：上市主體的確定武漢瑞得缺乏足夠的現(xiàn)金支撐其主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，迫切需要引進(jìn)

19、資金解決目前存在的問(wèn)題；國(guó)內(nèi)上市的審批程序繁瑣、要求嚴(yán)格，同時(shí)目前尋求國(guó)內(nèi)上市的企業(yè)數(shù)量眾多，不能完全國(guó)內(nèi)上市條件；香港上市的審批程序相對(duì)簡(jiǎn)單，上市周期較短，且上市后再融資功能較強(qiáng)；以目前武漢瑞得的規(guī)模和盈利情況，完全滿足在香港上市的條件。武漢瑞得現(xiàn)在是有限公司，所以可以重組成境外權(quán)益的模式或者以H股模式在香港上市。因此我們建議武漢瑞得將所屬的資產(chǎn)進(jìn)行重組，在2002年進(jìn)行私募，在2003年底在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市。核心要素之二：資本市場(chǎng)形象的定位對(duì)于擬發(fā)行上市的公司，整體概念和市場(chǎng)形象定位將決定投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展空間的預(yù)期，從而決定公司未來(lái)股票發(fā)行的市盈率，進(jìn)而直接影響未來(lái)公司股票發(fā)行的成

20、敗，因此，在上市計(jì)劃啟動(dòng)之前，需要根據(jù)武漢瑞得的發(fā)展戰(zhàn)略明確未來(lái)的資本市場(chǎng)形象定位，并對(duì)公司的投資價(jià)值進(jìn)行挖掘和完善，同時(shí)初步明確上市募集資金的使用方向：明確擬上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要概念以及由此確定的資本市場(chǎng)形象定位；完善公司將來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利預(yù)期，并為公司將來(lái)的發(fā)展打開想象空間，以爭(zhēng)取承銷商和投資者的認(rèn)可。武漢瑞得的市場(chǎng)定位市場(chǎng)定位總體形象：中國(guó)首屈一指的GIS軟件系統(tǒng)發(fā)展和服務(wù)商。以品牌運(yùn)營(yíng)為核心，以軟件開發(fā)企業(yè)為形象基礎(chǔ)，集銷售網(wǎng)絡(luò)為平臺(tái)，集品牌運(yùn)營(yíng)、塑造香港資本市場(chǎng)概念獨(dú)特的國(guó)際化企業(yè)形象投資價(jià)值以強(qiáng)大的品牌塑造和經(jīng)營(yíng)能力提升利潤(rùn)水平新興的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)GIS應(yīng)用軟件產(chǎn)業(yè)在巨大的市場(chǎng)發(fā)展

21、空間GIS應(yīng)用軟件的市場(chǎng)需求前景廣闊公司的專有技術(shù)優(yōu)勢(shì)豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)核心要素之三：資產(chǎn)、業(yè)務(wù)與構(gòu)架的重組重組原則使公司價(jià)值最大化實(shí)現(xiàn)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略及時(shí)完成上市融資或者私募計(jì)劃重組內(nèi)容資產(chǎn)重組：協(xié)助企業(yè)圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)，采用整合、剝離等方式進(jìn)行資產(chǎn)重新組合 業(yè)務(wù)重組：協(xié)助企業(yè)圍繞核心業(yè)務(wù)，采用合并、分立、出售、聯(lián)盟等方式調(diào)整業(yè)務(wù)方向和組合財(cái)務(wù)重組：協(xié)助企業(yè)面向財(cái)務(wù)目標(biāo)，利用債股轉(zhuǎn)換、債務(wù)重組、債權(quán)重組等方式優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)股權(quán)重組：協(xié)助企業(yè)面向優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、引進(jìn)戰(zhàn)略股東等目標(biāo)，通過(guò)股權(quán)回購(gòu)、增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種方式促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理重組：協(xié)助企業(yè)優(yōu)化組織架構(gòu)、決策程序、業(yè)務(wù)流程、考核激勵(lì)

22、、制定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)算等工作核心要素之三：資產(chǎn)、業(yè)務(wù)與構(gòu)架的重組H股模式： 股份制改造以公司凈資產(chǎn)折股變更為股份公司。在變更前可以通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的模式受讓國(guó)有資產(chǎn)。以避免上市募集到的資金10%作為國(guó)有股退出的資金。紅籌模式： 以境外資金受讓國(guó)有資產(chǎn)，將國(guó)內(nèi)身份的股東以信托模式委托境外人士持有境內(nèi)股權(quán)。以境外股權(quán)的模式在境外上市 以紅籌模式上市可以流通，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)。核心要素之四：財(cái)務(wù)的規(guī)范香港聯(lián)交所對(duì)于擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)規(guī)范方面的要求非常嚴(yán)格，因此武漢瑞得在上市之前需要按照聯(lián)交所的有關(guān)要求對(duì)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范：按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)進(jìn)行規(guī)范和調(diào)整，及早發(fā)現(xiàn)并解決可能

23、存在的問(wèn)題；建立并完善公司內(nèi)控制度，以滿足上市要求；根據(jù)重組方案規(guī)范的處理新公司的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)問(wèn)題；對(duì)過(guò)去不規(guī)范的財(cái)務(wù)問(wèn)題等進(jìn)行調(diào)整。對(duì)于歷史稅賦、員工福利等可能存在的問(wèn)題按照國(guó)家規(guī)定進(jìn)行調(diào)整。有形資產(chǎn)需作出適當(dāng)調(diào)整，編制“經(jīng)調(diào)整有形資產(chǎn)凈值表”。財(cái)務(wù)規(guī)范是上市成功的關(guān)鍵，也是募集資金量的主要因素重大交易是否合乎國(guó)家法律的規(guī)定銷售收入的確認(rèn)應(yīng)收帳款準(zhǔn)備的提取關(guān)連公司及股東往來(lái)帳之處理 -創(chuàng)業(yè)板上市公司須明確列舉集資所得用途，不能用以清還股東往來(lái)帳或關(guān)連交易，香港交易所會(huì)要求企業(yè)在上市時(shí)清還所有關(guān)聯(lián)公司的往來(lái)帳。-企業(yè)要按照相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的標(biāo)準(zhǔn)，重新審核其關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性、關(guān)聯(lián)交易行為的合理性

24、和有效性。-所有的關(guān)聯(lián)方交易及其相應(yīng)定價(jià)原則和持續(xù)性等相關(guān)資料在會(huì)計(jì)師報(bào)告及招股說(shuō)明書中予以披露。核心要素之四：財(cái)務(wù)的規(guī)范財(cái)務(wù)規(guī)范是上市成功的關(guān)鍵，也是募集資金量的主要因素核心要素之五：法律的規(guī)范香港聯(lián)交所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于H股上市會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的法律審查，因此在上市之前需要按照聯(lián)交所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求對(duì)公司重組以及經(jīng)營(yíng)中的法律問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范：解決公司設(shè)立過(guò)程中存在的不規(guī)范問(wèn)題；解決并彌補(bǔ)公司在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)和管理中存在的不完善的法律問(wèn)題（例如合法取得土地使用權(quán)等）。對(duì)公司歷史沿革將詳細(xì)審查，如果發(fā)現(xiàn)有不規(guī)范的地方，將彌補(bǔ)相關(guān)缺陷（例如董事會(huì)決議、股東會(huì)決議，政府批文等）。香港創(chuàng)業(yè)板禁止與上市公司的控股公

25、司有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的行為，所以在上市前必須通過(guò)重組剝離或者收購(gòu)?fù)瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的項(xiàng)目，以滿足上市要求。國(guó)有股減持如果公司涉及國(guó)有資產(chǎn)，在股票發(fā)售階段將有10%的募集資金用于國(guó)有股減持。稅務(wù)問(wèn)題 -地方財(cái)政稅務(wù)部門所給予企業(yè)的一些地方性優(yōu)惠政策有悖于國(guó)家現(xiàn)行的法規(guī)或規(guī)定，從而在政策性規(guī)定的銜接及優(yōu)惠政策的合法合規(guī)性等方面也會(huì)存在一些問(wèn)題，需要進(jìn)行合理的財(cái)務(wù)安排。 -企業(yè)在上市前為了少納稅賦，一般隱藏銷售收入及利潤(rùn)。 -上市前須把稅務(wù)漏報(bào)、漏繳清理或通過(guò)財(cái)務(wù)整理將稅務(wù)問(wèn)題合法化；若有稅務(wù)上之訴訟，須於上市時(shí)披露及於帳目中作合理?yè)軅?，?wù)求把稅務(wù)事宜正?；?。核心要素之五：法律的規(guī)范核心要素之六：投資者關(guān)系的建立和維護(hù)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同將直接決定公司發(fā)行的結(jié)果，而要在股票發(fā)行時(shí)獲得令人滿意的市盈率，需要從現(xiàn)在開始就與潛在的投資者進(jìn)行預(yù)先溝通，為公司建立良好的投資者關(guān)系，從而為將來(lái)股票的成功發(fā)行創(chuàng)造理想的外部環(huán)境：尋找潛在投資者，并在整個(gè)上市過(guò)程中持續(xù)的向投資者推