1、PAGE PAGE 25盎財務(wù)報表比率分奧析框架澳 耙財務(wù)報表是一個叭完整的報告體系霸，綜合反映了公哎司的財務(wù)狀況、佰經(jīng)營成果和現(xiàn)金八流量。它包括資阿產(chǎn)負(fù)債表、利潤柏表、現(xiàn)金流量表白及相關(guān)附表。其瓣中，資產(chǎn)負(fù)債表笆匯總了公司在某霸一時點(diǎn)的資產(chǎn)、鞍負(fù)債和所有者權(quán)埃益，利潤表匯總埃了公司在某段時哀期的收入和費(fèi)用八。管理層為了評般價公司的財務(wù)狀百況和經(jīng)營成果，艾借助的最常用的哀工具就是財務(wù)比奧率。巴 斑一、財務(wù)比率的奧類型 佰 霸 耙財務(wù)比率基本上藹有三種類型：第俺一種比率概括了叭公司某一時點(diǎn)的辦財務(wù)狀況的某些奧方面，是兩個“盎存量”項目的對襖比，通常也稱為扒資產(chǎn)負(fù)債表比率把；第二種比率概爸括了公司

2、一段時般期的經(jīng)營成果的百某些方面，將利疤潤表的一個“流搬量”項目與另一骯個“流量”項目絆作比較，習(xí)慣上隘稱為損益表比率襖；第三種比率反敖映了公司的綜合背經(jīng)營成果，是將背利潤表中的某個隘“流量”項目與搬資產(chǎn)負(fù)債表中的襖某個“存量”項伴目加以比較，稱奧為損益表與資產(chǎn)半負(fù)債表比率?！鞍捍媪俊表椖孔鳛榘紒碜再Y產(chǎn)負(fù)債表胺的余額，不能準(zhǔn)艾確地反映這個變半量在一定時期的哀流量變化情況，伴因此采用資產(chǎn)負(fù)百債表期初、期末壩余額的平均值作班為某個損益表與哎資產(chǎn)負(fù)債表比率爸的分母，可使其熬更好地反映公司捌的整體情況。下鞍面提及的保障比矮率、周轉(zhuǎn)率和盈按利能力比率均屬拜于損益表與資產(chǎn)挨負(fù)債表比率，都按需要采用“存量靶

3、”項目的平均值矮。 霸二、財務(wù)報表比骯率分析框架 暗 白 佰1清償能力比疤率扳。是衡量公司償版還短期債務(wù)能力案的比率。清償能阿力比率是對短期癌債務(wù)與可得到的柏用于償還這些債版務(wù)的短期流動資爸金來源進(jìn)行的比佰較。 瓣 靶 敗 案（1）埃流動比率藹 捌流動比率指流動氨資產(chǎn)總額和流動辦負(fù)債總額之比。奧顯示公司用其流熬動資產(chǎn)償還流動藹負(fù)債的能力，是搬最常用的清償能罷力比率。其計算搬公式為：扳流動比率=流動版資產(chǎn)合計/流動胺負(fù)債合計*10啊0%唉一般情況下，流跋動比率越高，反扮映公司短期償債辦能力越強(qiáng)，債權(quán)背人的權(quán)益越有保把證。一般認(rèn)為2伴板1的比例比較適爸宜。但是流動比芭率也不能過高，癌過高則表明公司

4、熬流動資產(chǎn)占用較熬多，會影響資金拌的使用效率和公昂司的獲利能力。礙還有一個與岸之相關(guān)的概念是把速動比率=速動凹資產(chǎn)/流動負(fù)債敖*100%芭其中速動資跋產(chǎn)是指流動資產(chǎn)佰中可以立即變現(xiàn)礙的那部分資產(chǎn)，叭如現(xiàn)金，有價證爸券，應(yīng)收賬款。罷流動比率和哀速動比率都是用艾來表示資金流動盎性的，即企業(yè)短伴期債務(wù)償還能力胺的數(shù)值，前者的罷基準(zhǔn)值是2，后按者為1。翱但應(yīng)注意的矮是，流動比率高般的企業(yè)并不一定版償還短期債務(wù)的般能力就很強(qiáng)，因捌為流動資產(chǎn)之中愛雖然現(xiàn)金、有價搬證券、應(yīng)收賬款挨變現(xiàn)能力很強(qiáng)，扮但是存貨、待攤懊費(fèi)用等也屬于流敖動資產(chǎn)的項目則霸變現(xiàn)時間較長，壩特別是存貨很可胺能發(fā)生積壓、滯暗銷、殘次、冷背氨

5、等情況，流動性伴較差。稗而速動比率耙則能避免這種情佰況的發(fā)生，因?yàn)榘崴賱淤Y產(chǎn)就是指礙流動資產(chǎn)中容易擺變現(xiàn)的那部分資啊產(chǎn)。背衡量企業(yè)償跋還短期債務(wù)能力啊強(qiáng)弱，應(yīng)該兩者安結(jié)合起來看，一壩般來說如下：罷俺流動比率2版 and 速動頒比率1 資金岸流動性好斑1.5流耙動比率速動唉比率0.75癌 資金流動性一頒般伴流動比率癌1 and 速把動比率0.5按 資金流動性差懊（2）稗速動比率襖，也稱背酸性測試比率奧。凹懊速動比率，又稱背“酸性測驗(yàn)比率叭”，是指耙是企業(yè)速動資產(chǎn)捌與流動負(fù)債的比皚率吧。它是衡量企業(yè)敖流動資產(chǎn)中可以矮立即變現(xiàn)用于償半還流動負(fù)債的能斑力。 佰速動資產(chǎn)包括貨埃幣資金、短期投隘資、應(yīng)收票

6、據(jù)、按應(yīng)收賬款、其他案應(yīng)收款項等。而絆流動資產(chǎn)中存貨拜、預(yù)付賬款、待扮攤費(fèi)用等則不應(yīng)頒計入。熬速動比率計算公傲式哎 凹速動比率=（流百動資產(chǎn)-存貨-耙預(yù)付賬款-待攤氨費(fèi)用）/流動負(fù)伴債總額100瓣% 癌速動比率的高低把能直接反映企業(yè)敖的短期償債能力礙強(qiáng)弱，它是對流伴動比率的補(bǔ)充，般并且比流動比率扮反映得更加直觀靶可信。如果流動懊比率較高，但流拜動資產(chǎn)的流動性八卻很低，則企業(yè)擺的短期償債能力柏仍然不高。在流佰動資產(chǎn)中有價證安券一般可以立刻敗在證券市場上出矮售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金辦，應(yīng)收帳款，應(yīng)盎收票據(jù)，預(yù)付帳百款等項目，可以翱在短時期內(nèi)變現(xiàn)澳，而存貨、待攤鞍費(fèi)用等項目變現(xiàn)邦時間較長，特別巴是存貨很可能發(fā)

7、捌生積壓，滯銷、翱殘次、冷背等情巴況，其流動性較百差，因此流動比吧率較高的企業(yè)，百并不一定償還短盎期債務(wù)的能力很氨強(qiáng)，而速動比率艾就避免了這種情俺況的發(fā)生。速動搬比率一般應(yīng)保持壩在100以上稗一般來說 按速動比率與流動懊比率得比值在1白比1左右最為合百適舉個例子：壩上市公司資安產(chǎn)的安全性應(yīng)包岸括兩個方面的內(nèi)把容：一是有相對埃穩(wěn)定的現(xiàn)金流和芭流動資產(chǎn)比率；瓣二是短期流動性愛比較強(qiáng)，不至于疤影響盈利的穩(wěn)定襖性。因此在分析哀上市公司資產(chǎn)的辦安全性時，應(yīng)該跋從以下兩方面入癌手：首先，上市俺公司資產(chǎn)的流動懊性越大，上市公哀司資產(chǎn)的安全性把就越大。假如一俺個上市公司有5敖00萬元的資產(chǎn)柏，第一種情況是拌，

8、資產(chǎn)全部為設(shè)阿備；另一種情況爸是70%的資產(chǎn)凹為實(shí)物資產(chǎn)，其拔他為各類金融資耙產(chǎn)。假想，有一傲天該公司資金發(fā)疤生周轉(zhuǎn)困難，公八司的資產(chǎn)中急需爸有一部分去兌現(xiàn)藹償債時，哪一種哀情況更能迅速實(shí)辦現(xiàn)兌現(xiàn)呢？理所班當(dāng)然的是后一種捌情況。因?yàn)榱鲃影觅Y產(chǎn)比固定資產(chǎn)叭的流動性大，而跋更重要的是有價扮證券便于到證券安市場上出售，各敗種票據(jù)也容易到案貼現(xiàn)市場上去貼叭現(xiàn)。許多公司倒笆閉，問題往往不捌在于公司資產(chǎn)額隘太小，而在于資奧金周轉(zhuǎn)不過來，叭不能及時清償債暗務(wù)。因此，資產(chǎn)霸的流動性就帶來把了資產(chǎn)的安全性笆問題。半在流動性資絆產(chǎn)額與短期需要胺償還的債務(wù)額之氨間，要有一個最哎低的比率。如果搬達(dá)不到這個比率唉，那么

9、，或者是藹增加流動資產(chǎn)額礙，或者是減少短瓣期內(nèi)需要償還的俺債務(wù)額。我們把扳這個比率稱為流邦動比率。流動比昂率是指流動資產(chǎn)艾和流動負(fù)債的比擺率，它是衡量企邦業(yè)的流動資產(chǎn)在爸其短期債務(wù)到期搬前可以變現(xiàn)用于罷償還流動負(fù)債的傲能力，表明企業(yè)岸每一元流動負(fù)債班有多少流動資產(chǎn)傲作為支付的保障擺。流動比率是評疤價企業(yè)償債能力礙較為常用的比率捌。它可以衡量企翱業(yè)短期償債能力背的大小，它要求胺企業(yè)的流動資產(chǎn)埃在清償完流動負(fù)矮債以后，還有余熬力來應(yīng)付日常經(jīng)白營活動中的其他按資金需要。根據(jù)背一般經(jīng)驗(yàn)判定，傲流動比率應(yīng)在2絆00%以上，這霸樣才能保證公司板既有較強(qiáng)的償債挨能力，又能保證翱公司生產(chǎn)經(jīng)營順捌利進(jìn)行。在運(yùn)用

10、般流動比率評價上矮市公司財務(wù)狀況靶時，應(yīng)注意到各斑行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)哀不同，營業(yè)周期百不同，對資產(chǎn)流癌動性要求也不一瓣樣，因此200傲%的流動比率標(biāo)白準(zhǔn)，并不是絕對案的。班其次，是流動性扳的資產(chǎn)中有兩種骯資產(chǎn)形態(tài)，一種版是存貨，比如原八材料、半成品等胺實(shí)物資產(chǎn)；另一鞍種是速動資產(chǎn)。哎如上面講到的證岸券等金融資產(chǎn)。案顯而易見，速動拔資產(chǎn)比存貨更容暗易兌現(xiàn)，它的比疤重越大，資產(chǎn)流拔動性就越大。所板以，拿速動資產(chǎn)阿與短期需償還的稗債務(wù)額相比，就拜是速動比率。速絆動比率代表企業(yè)板以速動資產(chǎn)償還捌流動負(fù)債的綜合埃能力。速動比率暗通常以（流動資班產(chǎn)一存貨）/流奧動負(fù)債表示，速半動資產(chǎn)是指從流爸動資產(chǎn)中扣除變八

11、現(xiàn)速度最慢的存傲貨等資產(chǎn)后，可頒以直接用于償還埃流動負(fù)債的那部澳分流動資產(chǎn)。但癌也有觀點(diǎn)認(rèn)為，扒應(yīng)以（流動資產(chǎn)昂一待攤費(fèi)用一存扳貨一預(yù)付賬款）矮/流動負(fù)債表示笆。這種觀點(diǎn)比較叭穩(wěn)健。由于流動凹資產(chǎn)中，存貨變傲現(xiàn)能力較差；待岸攤費(fèi)用是已經(jīng)發(fā)般生的支出，應(yīng)由敖本期和以后各期班分擔(dān)的分?jǐn)偲谙薨冈谝荒暌詢?nèi)的各翱項費(fèi)用，根本沒熬有變現(xiàn)能力；而癌預(yù)付賬款意義與暗存貨等同，因此懊，這三項不包括案在速動資產(chǎn)之內(nèi)般。由此可見，速鞍動比率比流動比壩率更能表現(xiàn)一個藹企業(yè)的短期償債罷能力。一般情況懊下，把兩者確定襖為1：1是比較挨講得通的。因?yàn)閴我环輦鶆?wù)有一份把速動資產(chǎn)來做保昂證，就不會發(fā)生藹問題。而且合適霸的速動比

12、率可以熬保障公司在償還巴債務(wù)的同時不會瓣影響生產(chǎn)經(jīng)營。拔2財務(wù)杠桿比暗率。反映公司通翱過債務(wù)籌資的比皚率。礙 （1）負(fù)債比率背負(fù)債比率是版企業(yè)全部負(fù)債與懊全部資金來源的白比率，用以表明巴企業(yè)負(fù)債占全部頒資金的比重。 敗負(fù)債比率是佰指債務(wù)和資產(chǎn)、熬凈資產(chǎn)的關(guān)系，疤它反映企業(yè)償付斑債務(wù)本金和支付班債務(wù)利息的能力皚。半（佰2絆）癌資產(chǎn)負(fù)債率敖資產(chǎn)負(fù)債率拔，擺反映債務(wù)融資對板于公司的重要性般。疤計算公式為：資襖產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)襖債總額資產(chǎn)總盎額）100%翱公式中的負(fù)債總癌額包括長期負(fù)債扮和短期負(fù)債。資案產(chǎn)總額是扣除累礙計折舊后的凈額氨。叭資產(chǎn)負(fù)債率與財跋務(wù)風(fēng)險有直接關(guān)拜系：資產(chǎn)負(fù)債率昂越高，財務(wù)風(fēng)險俺越高

13、；反之，資奧產(chǎn)負(fù)債率越低，叭財務(wù)風(fēng)險越低。笆資產(chǎn)負(fù)債率也叫暗舉債經(jīng)營比率安，是負(fù)債總額除哎以資產(chǎn)總額的百板分比，也就是負(fù)鞍債總額與資產(chǎn)總矮額的比例關(guān)系。班資產(chǎn)負(fù)債率反映伴在總資產(chǎn)中有多霸大比例是通過借暗債來籌資的，也捌可以衡量企業(yè)在鞍清算時保護(hù)債權(quán)跋人利益的程度。氨分析角度不絆同，對資產(chǎn)負(fù)債哎率的高低看法也叭不相同。債權(quán)人癌認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率愛越低越好，該比疤率越低，債權(quán)人骯越有保障，貸款奧風(fēng)險越??；從股靶東的角度看，如扒果能夠保證全部白資本利潤率大于皚借債利率，則希癌望該指標(biāo)越大越八好，否則反之；胺從經(jīng)營者角度看芭，負(fù)債過高，企扳業(yè)難以繼續(xù)籌資頒，負(fù)債過低，說罷明企業(yè)經(jīng)營缺乏半活力；因此從財八務(wù)

14、管理的角度，俺企業(yè)要在盈利與斑風(fēng)險之間作出權(quán)斑衡，確定合理的芭資本結(jié)構(gòu)。要判拔斷資產(chǎn)負(fù)債率是爸否合理，首先要扒看你站在誰的立盎場。資產(chǎn)負(fù)債率埃這個指標(biāo)反映債案權(quán)人所提供的資俺本占全部資本的叭比例，也被稱為背舉債經(jīng)營比率。笆 疤襖 版從債權(quán)人的立場背看：俺他們最關(guān)心的是班貸給企業(yè)的款項翱的安全程度，也氨就是能否按期收鞍回本金和利息。按如果股東提供的跋資本與企業(yè)資本巴總額相比，只占藹較小的比例，則板企業(yè)的風(fēng)險將主斑要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)拌，這對債權(quán)人來笆講是不利的。因皚此，他們希望債哎務(wù)比例越低越好唉，企業(yè)償債有保靶證，則貸款給企唉業(yè)不會有太大的罷風(fēng)險。 盎從股東的角度看邦，由于企業(yè)通過搬舉債籌措的資金柏

15、與股東提供的資百金在經(jīng)營中發(fā)揮絆同樣的作用，所凹以，股東所關(guān)心哎的是全部資本利扳潤率是否超過借埃入款項的利率，敖即借入資本的代扳價。在企業(yè)所得案的全部資本利潤氨率超過因借款而阿支付的利息率時鞍，股東所得到的襖利潤就會加大。拜如果相反，運(yùn)用暗全部資本所得的靶利潤率低于借款胺利息率，則對股盎東不利，因?yàn)榻璋等胭Y本的多余的擺利息要用股東所胺得的利潤份額來敖彌補(bǔ)。因此，從襖股東的立場看，藹在全部資本利潤隘率高于借款利息拌率時，負(fù)債比例懊越大越好，否則班反之。 奧稗 藹從經(jīng)營者的立場哀看，傲如果舉債很大，澳超出債權(quán)人心理擺承受程度，企業(yè)癌就借不到錢。如爸果企業(yè)不舉債，邦或負(fù)債比例很小挨，說明企業(yè)畏縮襖不

16、前，對前途信耙心不足，利用債辦權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)靶營活動的能力很絆差。從財務(wù)管理暗的角度來看，企案業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢翱，全面考慮，在拔利用資產(chǎn)負(fù)債率懊制定借入資本決吧策時，必須充分襖估拌計預(yù)期的利潤和艾增加的風(fēng)險，在耙二者之間權(quán)衡利斑害得失，作出正吧確決策暗。唉資產(chǎn)負(fù)債比率=安負(fù)債平均總額/凹資產(chǎn)平均總額 斑 礙 霸資產(chǎn)負(fù)債比率又背稱財務(wù)杠桿系數(shù)稗，該指標(biāo)反映了案企業(yè)總資產(chǎn)來源哀于債權(quán)人提供的阿資金的比重，以敗及企業(yè)資產(chǎn)對債皚權(quán)人權(quán)益的保障拔程度。在生產(chǎn)經(jīng)擺營狀況良好的情絆況下，還可以利按用財務(wù)杠桿的正板面作用，得到更白多的經(jīng)營利潤。把如果企業(yè)的經(jīng)營胺狀況不佳，不但暗企業(yè)資金實(shí)力不矮能保證償債的安芭全

17、，財務(wù)杠桿還哀會發(fā)揮負(fù)面作用阿導(dǎo)致財務(wù)狀況越背加惡化。這一比胺率越小，表明企拌業(yè)的長期償債能跋力越強(qiáng)霸。邦（敖3拜）矮產(chǎn)權(quán)比率叭，扒反映由債權(quán)人提吧供的負(fù)債資金與半所有者提供的權(quán)暗益資金的相對關(guān)阿系，以及公司基捌本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否背穩(wěn)定。稗是負(fù)債總額與股哀東權(quán)益總額之比耙率斑。 叭爸其計算公式為：捌產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)扒債總額股東權(quán)俺益）100%拜該指標(biāo)一方面反巴映了由債權(quán)人提疤供的資本和股東板提供的資本的相骯對比率關(guān)系，反伴映企業(yè)基本財務(wù)爸結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。壩產(chǎn)權(quán)比率高，是啊高風(fēng)險、高報酬愛的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)跋權(quán)比率低，是低笆風(fēng)險、低報酬的按財務(wù)結(jié)構(gòu)。另一艾方面，該指標(biāo)也昂表明債權(quán)人投入百的資本受到股東扒權(quán)益保

18、障的程度按，或者說是企業(yè)哀清算時對債權(quán)人把利益的保障程度背。扒也就是說鞍產(chǎn)權(quán)比率表示，拌股東每提供一元藹錢債權(quán)人愿意提案供的借款額。在頒通貨膨脹加劇時凹期，公司多借債胺可以把損失和風(fēng)矮險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人胺；在經(jīng)濟(jì)繁榮時巴期，公司多借債傲可以獲得額外利阿潤埃。瓣（靶4熬）氨有形凈值債務(wù)率皚，伴有形凈值債務(wù)率擺是企業(yè)負(fù)債總額凹與有形凈值的百百分比。有形凈值氨是股東權(quán)益減去爸無形資產(chǎn)凈值后靶的凈值。 邦俺有形凈值債務(wù)率艾負(fù)債總額熬（股東權(quán)益無敖形資產(chǎn)凈值）岸100%罷有形凈值債壩務(wù)率是更為謹(jǐn)慎藹、保守地反映企癌業(yè)清算時債務(wù)人邦投入的資本受到版股東權(quán)益保障的稗程度。從長期償版?zhèn)芰碇v，其愛比率應(yīng)是越低越

19、絆好。 擺耙 凹影響企業(yè)長期償按債能力的其他因背素瓣：版長期租賃、擔(dān)保半責(zé)任、或有項目襖等。跋（5）扮長期負(fù)債對長期哀資本比率稗，骯反映長期負(fù)債對胺于資本結(jié)構(gòu)（長擺期融資）的相對俺重要性。其計算背公式為：長期負(fù)礙債對長期資本比埃率長期負(fù)債哎長期資本。長期傲資本是所有長期邦負(fù)債與股東權(quán)益艾之和。 八 背 擺3保障比率。佰利息保障比率扳也拜叫邦已獲利息倍數(shù)：般已獲利息倍數(shù)也白叫利息保障倍數(shù)岸或懊利息保障比率辦，是指企業(yè)息稅疤前利潤與利息費(fèi)骯用的比率，按是將公司財務(wù)費(fèi)藹用和支付及保障安它的能力相聯(lián)系礙的比率。按用以衡量哀公司安償付借款利息靶費(fèi)用俺的能力。（運(yùn)用斑該公式前提是本搬金已經(jīng)能夠歸還版，討論

20、歸還利息襖的能力）。 敖其計算公式為：敖利息保障比率翱息稅前利潤利版息費(fèi)用，敖或息稅折舊攤伴銷前利潤利息礙費(fèi)用。伴半 壩公式中的利息費(fèi)艾用既包括計入財拔務(wù)費(fèi)用中的利息般，也包括計入固俺定資產(chǎn)成本的資拜本化利息。 捌已獲利息倍數(shù)指敗標(biāo)反映了企業(yè)息骯稅前利潤為所需背支付債務(wù)利息的扮倍數(shù)，倍數(shù)越大擺，償付債務(wù)利息扳的能力越強(qiáng)；在擺確定已獲利息倍按數(shù)時，應(yīng)本著穩(wěn)唉健性原則，采用哀指標(biāo)最低年度的哎數(shù)據(jù)來確定，以耙保證最低的償債靶能力；另外，也哎可以結(jié)合這一指翱標(biāo)測算長期負(fù)債叭與營運(yùn)資金的比版率，長期債務(wù)會昂隨時間延續(xù)不斷隘轉(zhuǎn)化短期負(fù)債，瓣并需要動用流動敗資產(chǎn)來償還，為挨了使債權(quán)人感到搬安全有保障，應(yīng)拌保

21、持長期債務(wù)不礙超過營運(yùn)資金。扮 敗 壩4周轉(zhuǎn)率。胺是衡量公司利用翱其資產(chǎn)的有效程柏度的比率。 唉 皚（1）伴應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率氨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率辦。反映公司應(yīng)收俺賬款的質(zhì)量和公白司收賬的業(yè)績，瓣說明應(yīng)收賬款年伴度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)靶。 矮公司的應(yīng)收耙?guī)た钤诹鲃淤Y產(chǎn)板中具有舉足輕重跋的地位。公司的瓣應(yīng)收帳款如能及扒時收回，公司的頒資金使用效率便岸能大幅提高。應(yīng)胺收帳款周轉(zhuǎn)率就吧是反映公司應(yīng)收拌帳款周轉(zhuǎn)速度的岸比率。它說明一愛定期間內(nèi)公司應(yīng)哀收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金氨的平均次數(shù)。用翱時間表示的應(yīng)收哀帳款周轉(zhuǎn)速度為叭應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天斑數(shù)，也稱平均應(yīng)靶收帳款回收期或愛平均收現(xiàn)期。它骯表示公司從獲得笆應(yīng)收帳款的權(quán)利罷到收回款項

22、、變扒成現(xiàn)金所需要的挨時間。埃其計算公式叭為：拜啊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率熬（次）=銷售收艾入平均應(yīng)收賬矮款懊應(yīng)收賬款周稗轉(zhuǎn)天數(shù)=360盎應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)襖率=（平均應(yīng)收爸賬款360）耙銷售收入拔一般來說，案應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率哀越高越好。應(yīng)收把帳款周轉(zhuǎn)率高，翱表明公司收帳速哎度快，平均收賬拔期短，壞帳損失翱少，資產(chǎn)流動快邦，償債能力強(qiáng)。般與之相對應(yīng)，應(yīng)擺收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)拔則是越短越好。板如果公司實(shí)際收扒回帳款的天數(shù)越芭過了公司規(guī)定的澳應(yīng)收帳款天數(shù)，熬則說明債務(wù)人施柏欠時間長，資信敖度低，增大了發(fā)罷生壞帳損失的風(fēng)拔險；同時也說明爸公司催收帳款不隘力，使資產(chǎn)形成拌了呆帳甚至壞帳斑，造成了流動資扮產(chǎn)不流動，這對癌公司正

23、常的生產(chǎn)百經(jīng)營是很不利的皚。但從另一方面絆說，如果公司的襖應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天奧數(shù)太短，則表明啊公司奉行較緊的盎信用政策，付款伴條件過于苛刻，扳這樣會限制企業(yè)八銷售量的擴(kuò)大，按特別是當(dāng)這種限氨制的代價（機(jī)會版收益）大于賒銷拌成本時，會影響芭企業(yè)的盈利水平案。皚版有一些因素會搬影響應(yīng)收帳款周隘轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)吧計算的正確性。哎首先，由于公司艾生產(chǎn)經(jīng)營的季節(jié)柏性原因，使應(yīng)收背帳款周轉(zhuǎn)率不能巴正確反映公司銷白售的實(shí)際情況。懊其次，某些上市芭公司在產(chǎn)品銷售懊過程中大量使用熬分期付款方式。皚再次，有些公司板采取大量收取現(xiàn)叭金方式進(jìn)行銷售笆。最后，有些公按司年末銷售量大扮量增加或年末銷耙售量大量下降。暗這些因素都

24、會對版應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率八或周轉(zhuǎn)天數(shù)造成吧很大的影響。投拔資者在分析這兩拌個指標(biāo)時應(yīng)將公爸司本期指標(biāo)和公挨司前期指標(biāo)、行邦業(yè)平均水平或其百他類似公司的指藹標(biāo)相比較，判斷白該指標(biāo)的高低。壩（2）應(yīng)收賬款八周轉(zhuǎn)天數(shù)版 拜盎什么是應(yīng)收賬款擺周轉(zhuǎn)天數(shù) 哎傲應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天埃數(shù)白又稱平均收現(xiàn)期俺。艾是指企業(yè)從取得瓣應(yīng)收賬款的權(quán)利背到收回款項、轉(zhuǎn)佰換為現(xiàn)金所需要版的時間。是應(yīng)收笆賬款周轉(zhuǎn)率的一盎個輔助性指標(biāo)，叭周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，凹說明流動資金使拔用效率越好。是頒衡量公司需要多挨長時間收回應(yīng)收敖賬款，屬于公司伴經(jīng)營能力分析范疤疇。 扳由于大多數(shù)行業(yè)懊都存在信用銷售耙，形成大量的應(yīng)笆收賬款，如何能班更快將這些應(yīng)收鞍賬款

25、收回變?yōu)檎鎵谓鸢足y對公司持邦續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要扳，如果周轉(zhuǎn)天數(shù)翱延長，回款速度癌變慢，公司將不吧得不通過借債等扳方式來補(bǔ)充營運(yùn)盎資金，會造成成八本的上漲和經(jīng)營稗的被動。在相同版行業(yè)內(nèi)，應(yīng)收賬百款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短啊的公司通常有較八強(qiáng)的競爭力。應(yīng)翱收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)哎加上存貨周轉(zhuǎn)天凹數(shù)再減去應(yīng)付賬背款周轉(zhuǎn)天數(shù)即得吧出公司的現(xiàn)金周拜轉(zhuǎn)周期這一重要邦指標(biāo)。皚應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率壩和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)耙天數(shù)這兩個比率叭與公司的信用政搬策環(huán)境有密切聯(lián)鞍系。應(yīng)收賬款周班轉(zhuǎn)越快，銷售實(shí)白現(xiàn)距離實(shí)際收到敖現(xiàn)金的時間就越傲短，但過快的應(yīng)稗收賬款周轉(zhuǎn)速度斑與過短的平均收岸現(xiàn)期可能意味著骯過于嚴(yán)厲的信用把政策。賬面上應(yīng)頒收賬款余額很低霸，卻

26、可能使銷售半額和相應(yīng)的利潤辦大幅度減少。霸企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)氨值：100 藹壩應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天皚數(shù)的計算公式邦絆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天稗數(shù)360/應(yīng)奧收賬款周轉(zhuǎn)率懊平均應(yīng)收賬款鞍360天/銷售案收入。 暗應(yīng)收賬款周捌轉(zhuǎn)率=（賒銷凈岸額/應(yīng)收賬款平頒均余額）=（銷凹售收入-現(xiàn)銷收跋入-銷售退回、懊折讓、折扣/(俺期初應(yīng)收賬款余拌額+期末應(yīng)收賬敖款余額）/2 癌哎應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天疤數(shù)的意義八應(yīng)收賬款周骯轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一頒個會計年度內(nèi)，愛應(yīng)收賬款從發(fā)生俺到收回周轉(zhuǎn)一次八的平均天數(shù)（平版均收款期），應(yīng)隘收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)柏越短越好。應(yīng)收搬賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)斑越多，則周轉(zhuǎn)天埃數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次柏數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)敗天數(shù)越長。 奧周轉(zhuǎn)天數(shù)

27、越班少，說明應(yīng)收賬啊款變現(xiàn)的速度越頒快，資金被外單板位占用的時間越奧短，管理工作的疤效率越高。 拜應(yīng)收賬款分析指巴標(biāo)還可以應(yīng)用于稗會計季度或會計背月度的分析。半 耙（3）應(yīng)付賬款熬周轉(zhuǎn)率。拜是反映企業(yè)應(yīng)付艾賬款的流動程度俺。熬其計算公式為：笆應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率埃年賒購金額癌應(yīng)付賬款。稗或哀靶主營業(yè)務(wù)成本凈霸額/平均應(yīng)付賬礙款余額100靶%. 稗合理的應(yīng)付扳賬款周轉(zhuǎn)率來自哎于同行業(yè)對比和案公司歷史正常水拌平。如公司應(yīng)付吧賬款周轉(zhuǎn)率低于奧行業(yè)平均水平，疤說明公司較同行跋可以更多占用供阿應(yīng)商的貨款，顯捌示其重要的市場伴地位，但同時也敗要承擔(dān)較多的還白款壓力，反之亦按然；如果公司應(yīng)八付賬款周轉(zhuǎn)率較傲以前出

28、現(xiàn)快速提靶高，說明公司占般用供應(yīng)商貨款降案低，可能反映上搬游供應(yīng)商談判實(shí)岸力增強(qiáng)，要求快拔速回款的情況，唉也有可能預(yù)示原爸材料供應(yīng)緊俏甚扳至吃緊，反之亦皚然。岸（4）辦應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天礙數(shù)八又稱平均付現(xiàn)期埃。笆衡量公司需要多芭長時間付清供應(yīng)盎商的欠款，屬于辦公司經(jīng)營能力分鞍析范疇，叭其計算公式為：癌應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天礙數(shù)一年中的天昂數(shù)應(yīng)付賬款周埃轉(zhuǎn)率，或（應(yīng)瓣付賬款一年中按的天數(shù)）年賒安購金額。氨通常應(yīng)付賬款周耙轉(zhuǎn)天數(shù)越長越好扳，說明公司可以絆更多的占用供應(yīng)班商貨款來補(bǔ)充營跋運(yùn)資本而無需向熬銀行短期借款。安在同行業(yè)中，該靶比率較高的公司礙通常是市場地位熬較強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)拔采購量巨大的公盎司，且信譽(yù)良好

29、霸，所以才能在占叭用貨款上擁有主佰動權(quán)。但在實(shí)際啊情況中，往往出熬現(xiàn)一邊占用供應(yīng)瓣商貨款，另一邊跋客戶又占用公司敖自己銷售商品的笆貨款，既應(yīng)收賬阿款，形成三角債耙，仍有可能導(dǎo)致爸公司營運(yùn)資金緊爸張，這時就需要把用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期般來通盤考量公司斑銷售的現(xiàn)金生成拔能力。背（5）辦存貨周轉(zhuǎn)率擺它是衡量和評價爸企業(yè)購入存貨、襖投入生產(chǎn)、銷售俺收回等各環(huán)節(jié)管跋理狀況的綜合性跋指標(biāo)。它是銷貨胺成本被平均存貨八所除而得到的比瓣率，或叫存貨的挨周轉(zhuǎn)次數(shù)，用時扒間表示的存貨周拜轉(zhuǎn)率就是存貨周版轉(zhuǎn)天數(shù)。佰其計算公式如下俺： 爸芭存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=澳銷貨成本/平均叭存貨余額 霸存貨周轉(zhuǎn)天半數(shù)=360/存藹貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 癌存

30、貨周轉(zhuǎn)率巴指標(biāo)的好壞反映柏企業(yè)存貨管理水吧平的高低，它影把響到企業(yè)的短期挨償債能力，是整跋個企業(yè)管理的一襖項重要內(nèi)容。一骯般來講，存貨周翱轉(zhuǎn)速度越快，存斑貨的占用水平越柏低，流動性越強(qiáng)板，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)阿金或應(yīng)收賬款的捌速度越快。因此巴，提高存貨周轉(zhuǎn)絆率可以提高企業(yè)翱的變現(xiàn)能力。 愛存貨周轉(zhuǎn)率翱在流動資產(chǎn)中，捌存貨所占比重較唉大，存貨的流動敖性將直接影響企壩業(yè)的流動比率。疤因此，必須特別氨重視對存貨的分伴析。存貨流動性稗的分析一般通過背存貨周轉(zhuǎn)率來進(jìn)哎行。 班存貨周轉(zhuǎn)率版（次數(shù)）是指一傲定時期內(nèi)企業(yè)銷吧售成本與存貨平芭均資金占用額的捌比率，是衡量和笆評價企業(yè)購入存熬貨、投入生產(chǎn)、俺銷售收回等各環(huán)

31、挨節(jié)管理效率的綜扳合性指標(biāo)。其計八算公式為： 矮岸存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=皚銷貨成本存貨頒平均余額 佰存貨平均余背額=（期初存貨藹+期末存貨）隘2 辦存貨周轉(zhuǎn)天唉數(shù)=計算期天數(shù)拔存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)扮 拜=計算期天芭數(shù)存貨平均余板額銷貨成本 跋一般來講，癌存貨周轉(zhuǎn)速度越俺快，存貨占用水邦平越低，流動性俺越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化搬為現(xiàn)金或應(yīng)收帳疤款的速度就越快拔，這樣會增強(qiáng)企稗業(yè)的短期償債能氨力及獲利能力。傲通過存貨周轉(zhuǎn)速俺度分析，有利于班找出存貨管理中罷存在的問題，盡般可能降低資金占阿用水平。熬（6）存貨周轉(zhuǎn)皚天數(shù)。敗其計算公式為：辦存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)胺一年中的天數(shù)壩存貨周轉(zhuǎn)率，或扒（存貨一年辦中的天數(shù)）銷愛售成本。存貨周叭轉(zhuǎn)

32、越快，表明存岸貨越具有流動性藹。但過快的周轉(zhuǎn)唉速度可能是存貨邦占用水平過低或癌存貨頻繁發(fā)生缺壩貨的信號。 （7）營業(yè)周期壩營業(yè)周期是翱指從取得存貨開霸始到銷售存貨并把收回現(xiàn)金為止的頒這段時間。營業(yè)把周期的長短取決澳于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)拜和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)拌天數(shù)。版營業(yè)周期計熬算公式：營業(yè)周跋期=存貨周轉(zhuǎn)天白數(shù)+應(yīng)收賬款周骯轉(zhuǎn)天數(shù)澳把存貨周轉(zhuǎn)埃天數(shù)和應(yīng)收賬款佰周轉(zhuǎn)天數(shù)加在一扒起計算出來的營稗業(yè)周期，指的是安取得的存貨需要盎多長時間能變?yōu)榘矛F(xiàn)金。一般情況芭下，營業(yè)周期短搬，說明資金周轉(zhuǎn)搬速度快；營業(yè)周瓣期長，說明資金稗周轉(zhuǎn)速度慢。佰營業(yè)周期的長短般是決定公司流動叭資產(chǎn)需要量的重凹要因素。較短的佰營業(yè)周期表明

33、對霸應(yīng)收賬款和存貨襖的有效管理。 版提高存貨周頒轉(zhuǎn)率,縮短營業(yè)奧周期,可以提高邦企業(yè)的變現(xiàn)能力斑。同時也是提高吧營業(yè)效益的有效啊途徑。奧（8）靶現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期拜現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指敖從購買存貨支付岸現(xiàn)金到收回現(xiàn)金柏這一期間的長度藹。叭分析現(xiàn)金周期必扒須注意，該指標(biāo)俺既影響公司經(jīng)營盎決策又影響公司邦財務(wù)決策，并且叭人們可能忽略對矮這兩種決策的錯扒誤管理。例如不唉及時付款，損失斑了公司信用，卻拌能直接縮短現(xiàn)金跋周期。班 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 百根據(jù)現(xiàn)金周靶轉(zhuǎn)速度來確定最伴佳持有量模式 稗疤瓣計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期矮：從購材料到商板品銷售收回現(xiàn)金扒的天數(shù)。 傲現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期襖=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)按期-應(yīng)付賬款周案轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)擺期 柏

34、 = 2 * GB3 懊礙計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率般：一定時期內(nèi)現(xiàn)邦金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。岸 霸現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率暗=計劃期天數(shù)/稗現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 半安扒最佳持有量=年般現(xiàn)金需求量/現(xiàn)懊金周轉(zhuǎn)率。 癌現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模扳式的運(yùn)用 癌現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模俺式似乎與其他現(xiàn)按金管理模式如成疤本分析模式、存按貨模式、隨機(jī)模般式等沒有什么區(qū)罷別，都是用來確懊定現(xiàn)金最佳持有笆量的管理模式，岸一般財務(wù)人員在岸進(jìn)行現(xiàn)金管理時板也是這么認(rèn)為的矮，即現(xiàn)金周期=板存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)唉收賬款周轉(zhuǎn)期-霸應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期爸。依據(jù)企業(yè)過去擺經(jīng)營的財務(wù)數(shù)據(jù)邦，并假定企業(yè)經(jīng)拌營和財務(wù)狀況能翱夠持續(xù)下去，預(yù)霸測企業(yè)下一個完胺整的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期辦，再根據(jù)年現(xiàn)金霸需要量預(yù)測確定背企業(yè)的現(xiàn)金

35、最佳霸持有量。然而，扳從實(shí)質(zhì)內(nèi)容來看疤，只要不是機(jī)械岸地應(yīng)用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)笆模式，不是以確安定最佳現(xiàn)金持有扳量為目標(biāo)，就不半難發(fā)現(xiàn)這種模式佰在本質(zhì)上不同于鞍現(xiàn)金的其他管理襖模式。根據(jù)實(shí)質(zhì)柏重于形式原則，笆在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式頒中隱含的戰(zhàn)略要拜素是企業(yè)經(jīng)營中百不可忽略的商業(yè)昂要素，問題的關(guān)柏鍵是我們?nèi)绾我员硲?zhàn)略的眼光，識八別、細(xì)分和把握暗這些隱含的戰(zhàn)略翱要素，為企業(yè)長安遠(yuǎn)發(fā)展提供戰(zhàn)略哀框架。 案現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期擺計算公式中戰(zhàn)略襖要素分析疤：笆伴俺公式中的時間要奧素分析。同其他唉現(xiàn)金管理模式相哎比，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模稗式加入了時間因懊子即周轉(zhuǎn)期，在擺信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)安技術(shù)飛速發(fā)展的癌時代，所有企業(yè)扒成本降低的努力八將使低成本

36、競爭澳戰(zhàn)略逐漸失去往絆日的輝煌，時間班已成為現(xiàn)代企業(yè)癌競爭中的戰(zhàn)略要頒素。由于時間因頒子被納入了財務(wù)俺管理人員的視野背，從基于成本的頒競爭模式轉(zhuǎn)向基矮于時間的競爭模爸式，在考慮和實(shí)藹施一種理財理念頒、一個投資項目奧、一類產(chǎn)品、一暗項技術(shù)方法時，吧基于時間的競爭般模式不只是考慮疤成本因素，更重挨要的是關(guān)注時間柏與成本之間的有癌效均衡，在有效佰均衡中尋找企業(yè)搬價值最大化實(shí)現(xiàn)礙的有效途徑。優(yōu)癌秀的企業(yè)家會將敗企業(yè)看成一個巨按大的反饋回路，半以確定用戶需求辦為起點(diǎn)，以滿足搬用戶需求為終點(diǎn)版，無論是采購材藹料、加工產(chǎn)品、敗開發(fā)新產(chǎn)品，還阿是將產(chǎn)品推向市班場、提供服務(wù)，版業(yè)務(wù)流程越長越板復(fù)雜，越需要迅昂速

37、靈敏地對用戶罷的需求做出反應(yīng)奧，也就越能形成挨高附加值的戰(zhàn)略版競爭優(yōu)勢。產(chǎn)品岸變現(xiàn)的速度就是擺這些能力綜合體翱現(xiàn)，是基于時間八競爭模式的體現(xiàn)扳。 澳藹氨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)與安存貨周轉(zhuǎn)要素分唉析?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模版式將現(xiàn)金流量與懊存貨管理、銷售愛管理連接起來，霸將流動資金投入唉與流動負(fù)債融資芭結(jié)合起來，為企稗業(yè)價值創(chuàng)造提供扒了戰(zhàn)略線索。如爸何加速存貨和應(yīng)頒收賬款的周轉(zhuǎn)不熬僅是企業(yè)日常管唉理需要解決的問凹題，更是企業(yè)戰(zhàn)芭略經(jīng)營的集中體耙現(xiàn)。按照存貨和佰應(yīng)收賬款管理的芭傳統(tǒng)思維模式，扮存貨周轉(zhuǎn)率過高氨，可能是因?yàn)闆]盎有經(jīng)濟(jì)批量訂貨安，這樣將加大企澳業(yè)經(jīng)營成本，影白響企業(yè)的獲利能斑力；應(yīng)收賬款周敖轉(zhuǎn)過快，可能是捌

38、因銷售信用政策哀過嚴(yán)，使企業(yè)喪癌失部分市場份額昂而得不償失所造瓣成的。但戰(zhàn)略思氨維將打破這種思巴維慣性，為什么案不可以既保持較般高的存貨周轉(zhuǎn)率凹持續(xù)降低經(jīng)營成背本又加快應(yīng)收賬扮款變現(xiàn)速度，而襖且不影響企業(yè)競百爭能力和盈利能絆力呢？現(xiàn)代戰(zhàn)略辦管理理念以及現(xiàn)佰代信息技術(shù)為存懊貨與應(yīng)收賬款周壩轉(zhuǎn)的戰(zhàn)略提供了愛支持。物流管理熬、價值鏈管理、把戰(zhàn)略聯(lián)盟、電子凹貨幣交易等使企扒業(yè)有條件、有能藹力在存貨和應(yīng)收翱賬款的管理方面盎展開戰(zhàn)略運(yùn)營。稗 把存貨周轉(zhuǎn)管昂理與應(yīng)收賬款周扳轉(zhuǎn)管理的不同之暗處在于：存貨周敖轉(zhuǎn)管理存在于企鞍業(yè)的內(nèi)部，是企安業(yè)內(nèi)部的管理；扒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)管扮理存在于企業(yè)外熬部，是涉及客戶礙關(guān)系的管

39、理。內(nèi)瓣部管理相對容易搬，受市場變化影敗響較小，各種物把流管理技術(shù)和信吧息技術(shù)的發(fā)展為邦存貨周轉(zhuǎn)管理提辦供了強(qiáng)有力的支熬撐。如何在物流阿管理和信息管理艾方面進(jìn)行投資，暗也是企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)翱營的集中體現(xiàn)。斑 唉阿擺應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)要暗素分析。應(yīng)付賬百款周轉(zhuǎn)管理關(guān)于愛企業(yè)如何應(yīng)用商邦業(yè)信用管理的問白題。獲得更長時拌間的免費(fèi)信用需背要企業(yè)其他資源哎的支持，如市場氨品牌、競爭地位鞍、核心能力、財按務(wù)實(shí)力等這些是半企業(yè)長期戰(zhàn)略經(jīng)阿營所形成的，有稗了這些強(qiáng)有力的啊資源支撐，企業(yè)癌在與供貨商的博艾弈中就可以處于拔優(yōu)勢地位，從而暗可以延長付款時把間，甚至可以對柏存貨實(shí)現(xiàn)零庫存襖管理。 啊加強(qiáng)現(xiàn)金周拔轉(zhuǎn)戰(zhàn)略化管理邦：邦

40、搬阿現(xiàn)金流量、周轉(zhuǎn)背率、利潤、增長癌率等財務(wù)要素是拔企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的跋基本要素。若要隘使這些要素能夠跋為企業(yè)謀利，還邦需要增加顧客這矮個關(guān)鍵的商業(yè)要拌素。戰(zhàn)略經(jīng)營就礙是要長久地保持頒“顧客”對企業(yè)巴的忠誠，長久的芭為顧客創(chuàng)造價值氨，在向顧客轉(zhuǎn)移礙價值的過程中，胺為企業(yè)創(chuàng)造利潤白。關(guān)鍵問題是企藹業(yè)必須根據(jù)自身氨的競爭優(yōu)勢和競伴爭環(huán)境提供的機(jī)埃會，并將這些商敗業(yè)要素緊密地結(jié)叭合起來，形成長敖期的戰(zhàn)略關(guān)系和傲模式。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)柏模式為連接這些拜要素提供了一個骯分析和評價的模敗式。盡管有的連霸接是直接的，有哎的則是間接的，辦但模式卻是企業(yè)鞍戰(zhàn)略分析的起點(diǎn)拜，也是企業(yè)戰(zhàn)略啊評價的終點(diǎn)。 襖斑搬現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式不吧

41、僅適用于企業(yè)的隘總體分析和評價昂，也適用于企業(yè)把單一產(chǎn)品的分析敗和評價。如果能扮夠準(zhǔn)確地測算出癌單一產(chǎn)品的存貨耙周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬案款周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)班付賬款周轉(zhuǎn)率，般就不難發(fā)現(xiàn)哪些案產(chǎn)品占用了企業(yè)胺大量資金，哪些半產(chǎn)品很少占用甚搬至在為其他產(chǎn)品班提供資金支持和安為企業(yè)創(chuàng)造可觀辦的利潤。因此，罷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式為把企業(yè)戰(zhàn)略性的產(chǎn)胺品調(diào)整提供了有鞍益的線索，對單安個產(chǎn)品不同現(xiàn)金敗周轉(zhuǎn)期的分析和芭評價，或許是企疤業(yè)戰(zhàn)略變革的起鞍點(diǎn)。 百鞍岸關(guān)注現(xiàn)金流量而岸不只是利潤、市案場份額等。如果按市場份額等不能稗支付企業(yè)的運(yùn)作愛成本，且企業(yè)不拌能擁有正的現(xiàn)金半流量，那么說明扒企業(yè)沒有好的經(jīng)按營戰(zhàn)略，需要進(jìn)胺行戰(zhàn)略調(diào)整。

42、戰(zhàn)暗略的基本要素不背是產(chǎn)品和市場，傲而是能夠不斷地扳為顧客提供價值艾的業(yè)務(wù)流程，而瓣企業(yè)的競爭能力安就是在將業(yè)務(wù)流癌程轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略能阿力的過程中實(shí)現(xiàn)拜。 跋總之，企業(yè)要系柏統(tǒng)地提升運(yùn)營質(zhì)氨量，加速現(xiàn)金流鞍速度，提高企業(yè)岸持續(xù)創(chuàng)造價值的扳能力，應(yīng)避免就芭現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期談現(xiàn)白金周轉(zhuǎn)期，需要埃從戰(zhàn)略層面來研奧究和對待影響企般業(yè)價值實(shí)現(xiàn)各種班因素，建立現(xiàn)金案流量管理全面控版制體系。 隘 吧（9）總資產(chǎn)周吧轉(zhuǎn)率。岸 傲總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是礙指企業(yè)在一定時柏期主營業(yè)務(wù)收入班凈額同平均資產(chǎn)傲總額的比率?？偘遒Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜盎合評價企業(yè)全部埃資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和班利用效率的重要奧指標(biāo)，芭表示公司利用其艾總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售阿收入的效率

43、。壩其計算公式為：凹總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率伴銷售凈額總資案產(chǎn)巴X100%藹。傲扳 拔總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（辦次）=主營業(yè)務(wù)邦收入凈額/平均邦資產(chǎn)總額X10凹0%爸公式中：主翱營業(yè)務(wù)收入凈額般是指企業(yè)當(dāng)期銷班售產(chǎn)品、商品、礙提供勞務(wù)等主要俺經(jīng)營活動取得的隘收入減去折扣與芭折讓后的數(shù)額。柏數(shù)值取自企業(yè)敗利潤及利潤分配安表岸平均資產(chǎn)總艾額是指企業(yè)資產(chǎn)背總額年初數(shù)與年扮末數(shù)的平均值。阿數(shù)值取自資產(chǎn)般負(fù)債表奧其計算公式耙為：拌壩平均資產(chǎn)總額=艾（資產(chǎn)總額年初骯數(shù)+資產(chǎn)總額年辦末數(shù)）/2板總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)艾率是考察企業(yè)資昂產(chǎn)運(yùn)營效率的一百項重要指標(biāo)，體扳現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期敖間全部資產(chǎn)從投敗入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)盎速度，反映了企唉業(yè)全部資產(chǎn)的

44、管把理質(zhì)量和利用效愛率。通過該指標(biāo)胺的對比分析，可百以反映企業(yè)本年凹度以及以前年度?？傎Y產(chǎn)的運(yùn)營效安率和變化，發(fā)現(xiàn)白企業(yè)與同類企業(yè)背在資產(chǎn)利用上的哎差距，促進(jìn)企業(yè)隘挖掘潛力、積極澳創(chuàng)收、提高產(chǎn)品吧市場占有率、提芭高資產(chǎn)利用效率頒、一般情況下，懊該數(shù)值越高，表扒明企業(yè)總資產(chǎn)周斑轉(zhuǎn)速度越快。銷熬售能力越強(qiáng)，資按產(chǎn)利用效率越高斑。唉總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)癌率的分析要點(diǎn)：柏1.由于年巴度報告中只包括盎資產(chǎn)負(fù)債表的年安初數(shù)和年末數(shù)，八外部報表使用者襖可直接用資產(chǎn)負(fù)昂債表的年初數(shù)來熬代替上年平均數(shù)頒進(jìn)行比率分析。瓣這一代替方法也爸適用于其他的利斑用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)癌據(jù)計算的比率。擺2.如果企胺業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)芭率突然上升，

45、而板企業(yè)的銷售收入跋卻無多大變化，靶則可能是企業(yè)本翱期報廢了大量固襖定資產(chǎn)造成的，跋而不是企業(yè)的資艾產(chǎn)利用效率提高半。氨3.如果企半業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)癌率較低，且長期盎處于較低的狀態(tài)壩，企業(yè)應(yīng)采取措骯施提高各項資產(chǎn)笆的利用效率，處擺置多余，閑置不霸用的資產(chǎn)，提高懊銷售收入，從而耙提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)伴率。耙4.如果企版業(yè)資金占用的波襖動性較大，總資邦產(chǎn)平均余額應(yīng)采隘用更詳細(xì)的資料胺進(jìn)行計算，如按啊照月份計算。拜總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)佰率在應(yīng)用中存在襖的缺陷：癌總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)拔率公式中的分子半是指扣除折扣和背折讓后的銷售凈跋額，是企業(yè)從事俺經(jīng)營活動所取得白的收入凈額；而拌分母是指企業(yè)各阿項資產(chǎn)的總和，爸包括流動資產(chǎn)，罷長

46、期股權(quán)投資，瓣固定資產(chǎn)，無形俺資產(chǎn)等。眾所周阿知，總資產(chǎn)中的辦對外投資，給企叭業(yè)帶來的應(yīng)該是霸投資損益，不能氨形成銷售收入。吧可見公式中的分岸子，分母口徑不拜一致，進(jìn)而導(dǎo)致瓣這一指標(biāo)前后各藹期及不同企業(yè)之爸間會因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)傲的不同失去可比挨性。 搬 熬5盈利能力比疤率。跋 靶 絆（1）毛利率。阿是公司的銷售毛拔利與銷售凈額的艾比率。銷售毛利邦是指銷售凈額減扮去銷售成本的余扳額。銷售凈額為邦銷售收入扣除銷鞍售退回、銷售折耙扣及折讓的差額氨。把其計算公式為：氨毛利率銷售毛擺利銷售凈額挨100%辦岸(銷售收入-哎銷售成本)/銷柏售收入10胺0%拌。俺毛利率是商品流靶通企業(yè)和制造業(yè)澳反映商品或產(chǎn)品頒銷售

47、獲利能力的唉重要財務(wù)指標(biāo)。骯商品流通企業(yè)商邦品的銷售成本為阿商品的進(jìn)價成本扒，而在制造業(yè)則百為產(chǎn)品的生產(chǎn)或稗制造成本。當(dāng)毛矮利扣除經(jīng)營期間佰費(fèi)用后即為經(jīng)營艾利潤?？梢?，毛隘利率矮它反映了公司產(chǎn)挨品或商品銷售的藹初始獲利能力,案是企業(yè)凈利潤的襖起點(diǎn),沒有足夠哀高的毛利率便不哀能形成較大的盈芭利爸，所以叭保持一定的毛利擺率對公司利潤實(shí)背現(xiàn)是相當(dāng)重要的稗。哎 按與同行業(yè)比較,靶如果公司的毛利癌率顯著高于同業(yè)把水平,說明公司瓣產(chǎn)品附加值高,翱產(chǎn)品定價高,或安與同行比較公司稗存在成本上的優(yōu)芭勢,有競爭力。拔與歷史比較,如暗果公司的毛利率般顯著提高,則可笆能是公司所在行按業(yè)處于復(fù)蘇時期柏,白產(chǎn)品價格大幅度傲提升。骯2003年的鋼凹鐵行業(yè)就是典型奧的例子。在這種唉情況下投資者需白考慮這種價格的伴上升是否能持續(xù)霸,公司將來的盈板利能力是否有保絆證。相反,如果把公司毛利率顯著搬降低,則可能是俺公司所在行業(yè)競昂爭激烈,在發(fā)生霸價格戰(zhàn)的情況下巴往往是兩敗俱傷搬的結(jié)局,這時投八資者就要警覺了擺,我國上世紀(jì)9奧0年代的彩電業(yè)芭就是這樣的例子八。哎 叭 暗（2）埃銷售利潤率俺銷售利潤率挨（又稱凈利率）霸是衡量企業(yè)銷售奧收入的收益水平澳的指標(biāo)辦。懊是利潤額占銷售懊收入凈額的百分愛比。按屬于盈利能力類阿指標(biāo)，拌該指標(biāo)表示，公跋司每銷售一元錢敖產(chǎn)品所獲