1、7 月 9 日央行公告稱，決定于 2021 年 7 月 15 日下調(diào)金融機構存款準備金率 0.5 個百分點（不含已執(zhí)行 5%存款準備金率的金融機構），預計釋放長期資金約 1 萬億元。降準通過向金融機構注入穩(wěn)定資金，促進綜合成本下降。那么，本次降準是否有望傳導至貸款利率水平，從而帶動 LPR 調(diào)整？大概率不變的政策利率會否對此形成制約？為什么我們認為后續(xù) LPR 報價將成為寬松周期是否開啟的重要觀察點？本文將針對這些問題做出分析與解釋。 LPR：受誰影響，又影響誰？LPR 形成機制改革2019 年 8 月 17 日中國人民銀行發(fā)布公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。新 LPR

2、主要有四大變化，一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成；二是增加 5 年期以上的期限品種；三是報價行范圍擴大；四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。新的 LPR 由各報價行于每月 20 日（遇節(jié)假日順延）9 時前，以 0.05個百分點為步長，向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交報價，全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均，向 0.05%的整數(shù)倍就近取整計算得出 LPR。1 年期 MLF 利率對于 LPR 報價影響作用較大。改革后各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特征將更加明顯。其中，公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率，雖然 MLF 在銀行負債中占

3、比不高，但 MLF 利率是央行中期政策利率，代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎貨幣的邊際資金成本，適合作為銀行貸款定價的參考；加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。從歷史情況來看，LPR 主要受 1 年期 MLF 利率影響：除了 2019 年 9 月，1 年期 LPR 在 MLF 利率沒有變動的背景中下調(diào)了 5BP，其他情況下均是 LPR 與 MLF 一同變動，自 2020 年 5 月 MLF 利率沒有調(diào)整后，LPR 也已經(jīng)維持了 14 個月沒有變化。圖 1：MLF 利率與 LPR（%）LPR:1YLPR:5YMLF利率:1Y4.904.403.903.402019

4、-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052.90資料來源：Wind，LPR 對實際貸款利率作用顯著LPR 對實際貸款利率影響顯著，LPR 下調(diào)將直接帶動企業(yè)融資成本下降。LPR 形成機制改革的根本目的在于用市場化改革的辦法，把前期降低的市場利率傳導成為降低實體經(jīng)濟信貸利率，以推動實體經(jīng)濟融資成本的降低，解決融資難融資貴問題。

5、各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考 LPR 定價，并在浮動利率貸款合同中采用 LPR 作為定價基準。從實施的情況來看，LPR 下調(diào)后，實際貸款加權平均利率也會隨之下降。換言之，LPR 水平的下降通過商業(yè)銀行貸款定價行為將會傳導到實體經(jīng)濟，有利于降低實體經(jīng)濟的融資成本。圖 2：LPR 與貸款加權平均利率（%）5.00LPR:1YLPR:5Y貸款加權平均利率（右軸）個人住房貸款加權平均利率（右軸）6.004.504.005.605.204.803.504.40資料來源：Wind， 降準疊加成本控制引導 LPR 下行歷史經(jīng)驗看降準與 LPR 的關系降準通過向金融機構注入長期穩(wěn)定資金，促進綜合成本下降，從

6、而傳導至貸款利率水平，帶動 LPR 調(diào)整。降準將釋放部分被凍結(jié)的長期流動性，在保持流動性合理充裕的同時，優(yōu)化商業(yè)銀行的資金結(jié)構，增加各類金融機構的長期穩(wěn)定資金占比，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。金融機構可以根據(jù)實體經(jīng)濟需要進行資金配置，更好匹配實體經(jīng)濟融資需求，充分發(fā)揮銀行服務實體經(jīng)濟、支持小微企業(yè)的重要作用，加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的支持力度。我們整理了自 LPR 形成機制改革后，歷次存款準備金率調(diào)整當月 LPR 的報價變化情況，具體如下：圖 3：LPR 與人民幣存款準備金率（%）存款準備金率:中小型存款準備金率:大型LPR:1Y（右軸）LPR:5Y（右軸）14.0013.0012.0011

7、.0010.009.008.005.004.754.504.254.003.752019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-073.50資料來源：Wind，表 1：存款準備金率、與 LPR 報價變化梳理人民幣存款準備金率變化當月 LPR 變化中小型大型1 年期5 年期2019-09下調(diào) 0.5%下

8、調(diào) 0.5%下調(diào) 5BP報價未變化2020-01下調(diào) 0.5%下調(diào) 0.5%報價未變化報價未變化2020-04-下調(diào) 0.5%下調(diào) 20BP下調(diào) 10BP2020-05-下調(diào) 0.5%報價未變化報價未變化2021-07下調(diào) 0.5%下調(diào) 0.5%資料來源：Wind，根據(jù)上表，基本上人民幣存款準備金率發(fā)生變化后，當月的 LPR 也會隨之下調(diào)。但也存在兩次例外，一次是 2020 年 5 月，我們認為主要是僅有大型金融機構存款準備金率下調(diào)，對于中小型報價行來說并沒有明顯影響。央行 2020 年 9 月 15 日發(fā)布的中國貨幣政策執(zhí)行報告增刊中提到，“LPR 改革后中國人民銀行分別于 2019 年 9

9、 月和 2020年 1 月兩次降低法定準備金率各 0.5 個百分點，對報價行資金成本等加點因素有明顯影響，降準當月均有部分報價行根據(jù)自身情況下調(diào)了報價，并帶動報價的算術平均值下行了 0.020.03 個百分點，但因為變動小于 LPR 的最小調(diào)整步長，向 0.05%就近取整后，兩次降準當月只有一次觸發(fā)了 LPR 變化?！便y行負債端改革為 LPR 打開下行空間存款基準利率改革會限制存款利率上限，遏制高息攬儲行為，有利于降低銀行的綜合負債成本。中國市場利率定價自律機制日前召集會議，推動將商業(yè)銀行存款利率上限定價方式由原來的“基準利率乘倍數(shù)”改為“基準利率加基點”，各銀行定價的方式更為靈活，存款利率的

10、精確度更高。我們曾在報告存款基準利率改革會降低銀行負債成本嗎？）中計算得出：由于長端負債成本下降明顯且占比較高的四大行存款受到相對嚴格的控制，因此整體上加權后的利率上限預計將要下降 5BP。考慮現(xiàn)實操作因素，調(diào)控后短端實際成本上行的影響可能弱于長端下降，即利率上限的下降幅度可能超過 5BP，我們預計在 5-15BP。圖 4：四大行不同定價方式下的利率上限（%）圖 5：其他行不同定價方式下的利率上限（%）基準利率倍數(shù)法上限加點法上限基準利率倍數(shù)法上限加點法上限4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00活期3M6M1Y2Y3Y4.504.003.503.002

11、.502.001.501.000.500.00活期3M6M1Y2Y3Y資料來源：財新網(wǎng)，中國人民銀行官網(wǎng)，測算資料來源：財新網(wǎng)，中國人民銀行官網(wǎng)，測算負債成本下降便利實體經(jīng)濟融資，進而為貸款利率下行提供空間。此前為了支持實體經(jīng)濟，銀行凈息差不斷下降，盈利空間被壓縮，也損害了低成本信貸的可持續(xù)性。為了引導銀行存款利息下降，近年來監(jiān)管出臺了多項措施，例如叫停了靠檔計息存款產(chǎn)品、加強規(guī)范結(jié)構性存款和互聯(lián)網(wǎng)存款。存款利率上限調(diào)整后，負債成本進一步下降，會降低銀行的息差壓力，在政策支持下，小微、三農(nóng)將獲得更大的支持空間，也可以進一步推動實體經(jīng)濟實際融資成本的降低。 MLF 利率和傳導時滯可能構成制約然而

12、，LPR 的下行仍存不確定性，下行的空間可能也相對有限。一方面，MLF 利率作為政策利率，大概率維持不變，LPR 可能難現(xiàn)此前大幅下降的場景。2020 年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布以來，央行引導市場關注政策利率而不是公開市場操作數(shù)量，中國人民銀行有關負責人在 7 月 9 日就下調(diào)金融機構存款準備金率答記者問時強調(diào)“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變”，那么作為政策利率的 MLF 利率大概率也不會變化。根據(jù)“LPR=MLF利率+加點”，降準如果只能改變加點程度，那么 LPR 實際壓降的空間就會比較有限。參考以往的經(jīng)驗來看，存款準備金率降低但 MLF 利率沒有變化的話，LPR 報價僅下調(diào) 5BP或沒有變化

13、，因此此次 LPR 報價能否下降并突破 5BP 仍存挑戰(zhàn)。另一方面，價格傳導存在時滯，存款基準利率改革對 LPR 的影響未必能在這么短的時間內(nèi)體現(xiàn)出來。觀察商業(yè)銀行負債變化情況，實際上從 2020 年開始各類銀行的負債成本就已經(jīng)在政策引導下緩步下行，但 LPR 自 2020 年 5 月起已經(jīng)維持了 14 個月沒有變化。這說明負債端價格變動并不能立刻帶動資產(chǎn)端收益要求放松。存款基準利率改革傳導到銀行負債成本的下降本身就需要一定的時間，負債成本變化再傳到貸款利率更不是一蹴而就的事情。圖 6：商業(yè)銀行計息負債成本（%）國有行股份行城商行農(nóng)商行2.90002.70002.50002.30002.100

14、01.90001.70001.50002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年S2(E)資料來源：Wind，預測 后市展望總體來看，降準疊加存款基準利率下調(diào)對商業(yè)銀行資金成本的影響有望帶動 LPR 報價下行。雖然前文指出了 MLF 利率和價格傳導時滯可能阻礙 LPR 的下行，但歷史上也出現(xiàn)過 MLF 利率不變、LPR 下行的情況，說明 MLF 利率下調(diào)并非 LPR 下調(diào)的必要條件；中國人民銀行有關負責人也表示，此次降準預計降低金融機構資金成本每年約 130 億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。存款基準利率改革直指銀行負債成本，隨后降準落地預計為市場釋

15、放長期資金約 1 萬億元?！傲俊薄皟r”兩個因素同時疊加，我們認為即便 MLF 利率不做調(diào)整，也可以有效壓縮加點幅度，對 LPR 下行形成比較有力的推動作用。從政策目標來看，降低實體經(jīng)濟融資成本，支持小微企業(yè)發(fā)展仍然需要降低 LPR 的報價水平。我們計算了實際貸款利率與 LPR 報價的點差，根據(jù)目前最新的一季度末數(shù)據(jù)，無論是整體的貸款加權利率還是個人住房貸款利率，與 1 年期和 5 年期的 LPR 報價相比，上浮的程度實際上都已經(jīng)低于 2019 年末的水平了。以疫情前市場貸款情況為參考，若保持 LPR 不變，銀行自主額外壓降的空間比較少。因此在“提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟”的政策目標下，

16、LPR 下降會是控制實際貸款利率最為直接有效的辦法。圖 7：實際貸款利率與 LPR 的點差比較（%）2019-122021-031.401.201.000.800.600.400.200.00貸款加權平均利率-LPR:1Y貸款加權平均利率-LPR:5Y個人住房貸款加權平均利率-LPR:5Y資料來源：Wind，我們建議加大關注下周公布的 LPR 報價作為目前重要的政策走向觀測點，其變動情況將影響后續(xù)的貨幣政策調(diào)節(jié)力度以及中長期利率走勢。這次降準背后是政策邏輯的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)為在經(jīng)濟面臨下行風險時，財政政策受債務控制等因素影響不能施展拳腳，貨幣政策承擔更多逆周期調(diào)節(jié)功能，因而判斷中長期視角下的利率走勢

17、，關鍵在于后續(xù)是否還有寬松政策出臺。如果 LPR 報價如預期有所下調(diào)，配合后續(xù)貸款利率穩(wěn)步降低，則政府降低實體經(jīng)濟融資成本，支持小微企業(yè)發(fā)展的目標有望順利實現(xiàn)，后續(xù)貨幣政策進一步寬松的必要性將大幅降低，貨幣政策有望在今年維持穩(wěn)健取向。但如果 LPR 繼續(xù)保持不動，實體經(jīng)濟融資難題依然無法得到化解，那么本次降準可能成為寬松周期的起點，貨幣政策或追加各類措施，從而推動利率下行，緩解經(jīng)濟融資與發(fā)展的壓力。 資金面市場回顧7 月 12 日銀存間質(zhì)押式回購加權利率除 3M 品種外一致下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和1 個月分別變動了-22.84bps、-7.50bps、-41.95bps、-53

18、.93bps 和-4.02bps 至1.94%、2.14%、2.81%、2.78%和 2.36%。國債到期收益率一致下行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動-2.99bps、-7.41bps、-10.00bps、-6.47bps 至 2.32%、2.66%、2.79%、2.94%。 7 月 9 日上證綜指上漲 0.67%至 3547.84，深證成指上漲 2.14%至 15161.52，創(chuàng)業(yè)板指上漲 3.68%至 3534.76。央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，7 月 12 日以利率招標方式開展了 100億元 7 天期逆回購操作。今日央行公開市場開展 100 億元逆回購操作，今日

19、 100 億元逆回購到期，實現(xiàn)流動性完全對沖?！玖鲃有詣討B(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 12 月對比 2016 年 12 月 M0累計增加 16010.66 億元，外匯占款累計下降 8117.16 億元、財政存款累計增加 9868.66億元，粗略估計通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。 圖 8：2019 年 6 月

20、10 日至 2021 年 7 月 12 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，圖 9：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 7 月 12 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，圖 8：2021 年 7 月 12 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于前一日值變化百分比0.40%0.20%0.00%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%-1.00% 資料來源：Wind， 市場回顧及觀點可轉(zhuǎn)債市場回顧7 月 12 日轉(zhuǎn)債市場，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 389.89 點，日上漲 0.69%，可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1601.05 點，日上漲 1.24%，可轉(zhuǎn)債預案指數(shù)收于 134

21、1.86 點，日上漲 1.74%；平均轉(zhuǎn)債價格 134.13 元，平均平價為 107.63 元。今日上市一支轉(zhuǎn)債，為健帆轉(zhuǎn)債（123117.SZ），同時歐派轉(zhuǎn)債退市。371 支上市交易可轉(zhuǎn)債，除英科轉(zhuǎn)債和欣旺轉(zhuǎn)債停牌，303 支上漲， 2 支橫盤，64 支下跌。其中藍盾轉(zhuǎn)債（44.47%)、健帆轉(zhuǎn)債（25.50%）和金諾轉(zhuǎn)債（16.50%）領漲，明泰轉(zhuǎn)債（-3.11%）、維格轉(zhuǎn)債（-2.20%）和威派轉(zhuǎn)債（-2.03%）領跌。366 支可轉(zhuǎn)債正股，231 支上漲，15 支橫盤，120 支下跌。其中川金諾（20.01%)、藍盾股份（19.91%）和道氏技術（16.18%）領漲，威派格（-7.33

22、%）、杭州銀行（-5.87%）和 ST 起步（-5.00%）領跌?？赊D(zhuǎn)債市場周觀點上周轉(zhuǎn)債市場仍然圍繞著成長主線交易，內(nèi)部結(jié)構分化依然明顯，但是賺錢效應不俗。市場風格的選擇是近期參與市場的主要勝負手。近期市場波動雖高，我們在近期的周報策略中提示不要對抗波動而是去擁抱波動，波動背后也會帶來較高的收益。周五全面降準之后預計成長風格會繼續(xù)演繹，但政策超預期的背后則是坐實了經(jīng)濟修復較為緩慢的判斷。隨著通脹回落，市場進入流動性充裕但是盈利下滑的組合，這一宏觀背景下我們建議重點配置在下半年景氣度有望持續(xù)維持在高位的板塊，制造業(yè)仍舊是主要的配置方向。轉(zhuǎn)債層面則建議維持高彈性的組合來獲取最佳的持倉效率。隨著通

23、脹開始回落，順周期板塊的超額收益也接近尾聲，周期已非市場未來的主要配置方向，僅建議保留少部分需求景氣持續(xù)、供給端約束較強的板塊個券。前期我們已經(jīng)建議增加在消費方向的布局力度，這一部分倉位可以填補部分回落的周期倉位。隨著經(jīng)濟增長動能的回落，近期調(diào)整頗多的消費板塊可能會再次展現(xiàn)出穩(wěn)健的特性，可以逐步增加關注。從業(yè)績成長性的角度出發(fā)，我們在過去數(shù)周周報重反復建議從成本疊加需求的角度關 注到高端制造業(yè)板塊。當下全球疫情的結(jié)構性不均衡可能會進一步提升制造業(yè)的盈利彈性，海外部分發(fā)展中國家的疫情控制效果遠弱于發(fā)達國家，會沖擊這些經(jīng)濟體在全球產(chǎn)業(yè)鏈分 工中的地位，而作為“全球工廠”的中國制造業(yè)可能會迎來更多的

24、轉(zhuǎn)移需求，主要邏輯方 向建議從國產(chǎn)替代與技術升級兩大角度去考察，重點關注軍工、半導體、汽車零部件、新 能源、TMT、醫(yī)藥工業(yè)等板塊。我們重申即使這一方向出現(xiàn)波動則是提供了進一步參與的 機會。高彈性組合建議重點關注東財轉(zhuǎn) 3、精達轉(zhuǎn)債、彤程轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債、奧佳轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、嘉元轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、比音（仙樂）轉(zhuǎn)債、長汽轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關注蘇銀轉(zhuǎn)債、捷捷（石英）轉(zhuǎn)債、海瀾轉(zhuǎn)債、三花（駱駝）轉(zhuǎn)債、旺能轉(zhuǎn)債、斯萊轉(zhuǎn)債、永冠轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債、運達（天能）轉(zhuǎn)債、鳳 21 轉(zhuǎn)債。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經(jīng)濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。 股票市場表 2：市場概況代碼簡稱收盤

25、價日變化（%）成交額（億）000001.SH上證指數(shù)3,547.840.675,647.59399001.SZ深證成指15,161.522.147,531.73399300.SZ滬深 3005,132.711.254,372.03399005.SZ中小板指9,882.561.771,216.94399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,534.763.683,097.83000016.SH上證 503,384.510.681,111.04資料來源：Wind，表 3：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）計算機(中信)4.58房地產(chǎn)(中信)-0.63消費者服務(中信)4.2

26、9電力及公用事業(yè)(中信)-0.38通信(中信)3.62銀行(中信)-0.23有色金屬(中信)3.17煤炭(中信)-0.04基礎化工(中信)2.68-名稱日漲跌幅（%）名稱日漲跌幅（%）大盤價值-0.17大盤成長2.19資料來源：Wind，表 4：規(guī)模風格指數(shù)漲跌幅名稱日漲跌幅（%）名稱日漲跌幅（%）中盤價值0.20中盤成長1.90小盤價值0.83小盤成長1.64資料來源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)389.890.69等權可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,601.051.24可轉(zhuǎn)債預案指數(shù)1,341.861.74資料來源：Wind，中信證券研究部表 6：可轉(zhuǎn)債個券漲跌幅情況名稱簡稱收盤價

27、（元）成交額（百漲跌幅（%）萬）表 5：可轉(zhuǎn)債市場123015.SZ藍盾轉(zhuǎn)債320.0044.473,779.04123117.SZ健帆轉(zhuǎn)債125.5025.50581.42123069.SZ金諾轉(zhuǎn)債173.0016.504,401.70123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債205.0014.723,940.70123094.SZ星源轉(zhuǎn) 2244.009.472,395.72110074.SH精達轉(zhuǎn)債249.769.171,805.64123046.SZ天鐵轉(zhuǎn)債231.809.00490.53123066.SZ賽意轉(zhuǎn)債164.608.43469.66127030.SZ盛虹轉(zhuǎn)債182.508.181,172

28、.12113016.SH小康轉(zhuǎn)債453.517.433,420.36128093.SZ百川轉(zhuǎn)債157.306.851,648.28128111.SZ中礦轉(zhuǎn)債444.906.432,041.28128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債141.546.34874.42113568.SH新春轉(zhuǎn)債133.706.18352.20113049.SH長汽轉(zhuǎn)債157.156.17771.97113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債106.005.6457.51118000.SH嘉元轉(zhuǎn)債153.735.22218.94128113.SZ比音轉(zhuǎn)債165.525.0769.00128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債423.935.051,168.781

29、23060.SZ蘇試轉(zhuǎn)債148.244.76254.38113034.SH濱化轉(zhuǎn)債182.244.44165.00123057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債118.854.35420.25123105.SZ拓爾轉(zhuǎn)債114.944.35230.96113040.SH星宇轉(zhuǎn)債144.144.33400.98128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債123.474.3284.83128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債146.004.30617.81128018.SZ時達轉(zhuǎn)債125.104.2549.48128078.SZ太極轉(zhuǎn)債122.604.1676.35123104.SZ衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債123.804.0672.73名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%

30、）成交額（百123116.SZ萬興轉(zhuǎn)債127.023.69萬）112.25123089.SZ九洲轉(zhuǎn) 2138.003.56462.02123054.SZ思特轉(zhuǎn)債182.943.434,416.42127037.SZ銀輪轉(zhuǎn)債126.703.34193.29123043.SZ正元轉(zhuǎn)債157.503.32366.42123100.SZ朗科轉(zhuǎn)債154.453.28353.68128122.SZ興森轉(zhuǎn)債124.503.2052.98113615.SH金誠轉(zhuǎn)債154.423.09155.73128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債163.593.0274.14123091.SZ長海轉(zhuǎn)債130.262.9519.1911

31、3623.SHN 鳳 21 轉(zhuǎn)136.822.9263.61113582.SH火炬轉(zhuǎn)債320.652.87405.89123083.SZ朗新轉(zhuǎn)債127.062.8725.22123075.SZ貝斯轉(zhuǎn)債111.972.8216.79123059.SZ銀信轉(zhuǎn)債109.152.7924.67127031.SZ洋豐轉(zhuǎn)債123.302.75300.47123070.SZ鵬輝轉(zhuǎn)債140.092.74435.95128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債281.002.74261.50128128.SZ齊翔轉(zhuǎn) 2159.502.70187.05113616.SH韋爾轉(zhuǎn)債162.632.62431.32128140.SZ潤建

32、轉(zhuǎn)債112.602.5710.07123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債108.362.55136.63113594.SH淳中轉(zhuǎn)債111.302.545.02110048.SH福能轉(zhuǎn)債139.902.4841.96123111.SZ東財轉(zhuǎn) 3153.002.411,456.29113618.SH美諾轉(zhuǎn)債126.962.4035.67123097.SZ美力轉(zhuǎn)債119.682.3526.23123067.SZ斯萊轉(zhuǎn)債187.942.32332.62123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債119.202.3220.75128145.SZ日豐轉(zhuǎn)債116.902.288.08128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債124.262.2721.5

33、6127035.SZ濮耐轉(zhuǎn)債109.012.2120.40127023.SZ華菱轉(zhuǎn) 2137.982.21481.15123087.SZ明電轉(zhuǎn)債113.452.2128.67113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債136.802.20158.96110051.SH中天轉(zhuǎn)債117.452.2065.30123088.SZ威唐轉(zhuǎn)債106.892.2014.01123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債107.562.1911.96110062.SH烽火轉(zhuǎn)債108.802.1791.25113579.SH健友轉(zhuǎn)債118.502.162.63113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債189.762.15593.59113509.SH新泉轉(zhuǎn)債224

34、.502.12118.20113607.SH偉 20 轉(zhuǎn)債124.562.0928.22110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債176.412.08949.50名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百128030.SZ天康轉(zhuǎn)債186.142.06萬）19.49113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債132.982.0635.11113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債108.482.0411.73113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債104.122.0310.18123051.SZ今天轉(zhuǎn)債117.612.0115.92128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債109.562.0112.95123077.SZ漢得轉(zhuǎn)債105.901.9913.62128014.S

35、Z永東轉(zhuǎn)債107.781.9910.89123108.SZ樂普轉(zhuǎn) 2126.001.9930.66123110.SZ九典轉(zhuǎn)債158.501.98106.78128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債202.471.96590.17113574.SH華體轉(zhuǎn)債107.091.834.35123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債212.801.821,213.29123084.SZ高瀾轉(zhuǎn)債113.301.7945.37123082.SZ北陸轉(zhuǎn)債111.401.7721.14123063.SZ大禹轉(zhuǎn)債117.811.76108.83123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債404.971.731,300.80113550.SH常汽轉(zhuǎn)債170.69

36、1.73408.99123096.SZ思創(chuàng)轉(zhuǎn)債110.001.7027.56123079.SZ運達轉(zhuǎn)債139.841.6773.64123086.SZ海蘭轉(zhuǎn)債114.691.6734.68123076.SZ強力轉(zhuǎn)債103.401.6628.69110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債119.111.6263.12128137.SZ潔美轉(zhuǎn)債129.651.6012.12110033.SH國貿(mào)轉(zhuǎn)債118.881.6056.35128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債105.751.5977.66128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債113.761.578.15128143.SZ鋒龍轉(zhuǎn)債113.861.5714.84113604.SH多倫

37、轉(zhuǎn)債106.931.518.73123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債270.001.504,475.83113014.SH林洋轉(zhuǎn)債113.561.4850.38128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債104.921.416.03113580.SH康隆轉(zhuǎn)債244.461.4057.15123102.SZ華自轉(zhuǎn)債176.101.381,338.92127017.SZ萬青轉(zhuǎn)債113.001.379.95113528.SH長城轉(zhuǎn)債129.091.36101.38113578.SH全筑轉(zhuǎn)債103.941.367.72110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債105.891.3433.00113621.SH彤程轉(zhuǎn)債163.821.32394.3

38、9113570.SH百達轉(zhuǎn)債107.941.303.20123062.SZ三超轉(zhuǎn)債122.881.30101.90128109.SZ楚江轉(zhuǎn)債123.881.2937.85128142.SZ新乳轉(zhuǎn)債117.711.2920.99123048.SZ應急轉(zhuǎn)債117.291.2936.36名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百127026.SZ超聲轉(zhuǎn)債108.911.28萬）9.27127011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2129.131.2839.23128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債126.601.26511.64113039.SH嘉澤轉(zhuǎn)債118.531.2597.38127022.SZ恒逸轉(zhuǎn)債128.001.25

39、32.52113600.SH新星轉(zhuǎn)債104.041.2516.88110044.SH廣電轉(zhuǎn)債240.851.2346.36123080.SZ海波轉(zhuǎn)債113.851.2017.69127036.SZ三花轉(zhuǎn)債137.991.20185.26128120.SZ聯(lián)誠轉(zhuǎn)債107.221.185.16113567.SH君禾轉(zhuǎn)債111.281.1711.39113610.SH靈康轉(zhuǎn)債112.871.1622.01127005.SZ長證轉(zhuǎn)債117.001.1536.96127021.SZ特發(fā)轉(zhuǎn) 2105.801.1510.91128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債111.661.1430.27110060.SH天路轉(zhuǎn)債1

40、10.731.129.82113625.SH江山轉(zhuǎn)債117.371.126.43113577.SH春秋轉(zhuǎn)債123.401.1113.83113505.SH杭電轉(zhuǎn)債106.171.0715.30123112.SZ萬訊轉(zhuǎn)債118.751.0660.07123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債107.511.0534.17113561.SH正裕轉(zhuǎn)債111.501.0514.15113047.SHN 旗濱轉(zhuǎn)173.031.0594.15128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債110.430.9916.09128144.SZ利民轉(zhuǎn)債108.550.9710.01113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債107.960.9621.38123052.

41、SZ飛鹿轉(zhuǎn)債127.240.9624.52123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債112.850.9411.61128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債120.020.937.23128039.SZ三力轉(zhuǎn)債106.780.936.34113043.SH財通轉(zhuǎn)債107.990.9341.54123035.SZ利德轉(zhuǎn)債136.530.9262.95113614.SH健 20 轉(zhuǎn)債122.500.916.52128050.SZ鈞達轉(zhuǎn)債151.000.90207.90113525.SH臺華轉(zhuǎn)債116.810.8913.19113603.SH東纜轉(zhuǎn)債116.920.8916.31128085.SZ鴻達轉(zhuǎn)債107.950.8937.

42、14113597.SH佳力轉(zhuǎn)債109.850.8438.57128075.SZ遠東轉(zhuǎn)債124.020.8327.23123113.SZN 仙樂轉(zhuǎn)119.000.8111.64113569.SH科達轉(zhuǎn)債97.740.7815.97127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債100.970.77122.67128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債80.300.7625.41110056.SH亨通轉(zhuǎn)債106.690.755.98名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債106.890.74萬）4.12113046.SH金田轉(zhuǎn)債106.950.7344.60113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債107.740.724.

43、69111000.SH起帆轉(zhuǎn)債111.420.7117.81127028.SZ英特轉(zhuǎn)債108.700.716.33123101.SZ拓斯轉(zhuǎn)債111.810.713.61128136.SZ立訊轉(zhuǎn)債121.150.7152.11128048.SZ張行轉(zhuǎn)債111.250.7125.45113566.SH翔港轉(zhuǎn)債109.600.712.70123025.SZ精測轉(zhuǎn)債142.000.70423.61123114.SZ三角轉(zhuǎn)債145.000.69102.44110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債110.250.6827.05128124.SZ科華轉(zhuǎn)債105.480.675.59113619.SH世運轉(zhuǎn)債104.630

44、.6613.40128040.SZ華通轉(zhuǎn)債108.910.6610.13113606.SH榮泰轉(zhuǎn)債123.560.6610.56113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債102.590.653.73128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債102.310.6455.12128123.SZ國光轉(zhuǎn)債103.310.635.95113599.SH嘉友轉(zhuǎn)債110.060.627.12127033.SZ中裝轉(zhuǎn) 2107.160.6229.92128108.SZ藍帆轉(zhuǎn)債119.990.6240.50123081.SZ精研轉(zhuǎn)債107.350.615.28110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債109.190.6130.22128083.SZ新北轉(zhuǎn)債10

45、4.610.618.01127014.SZ北方轉(zhuǎn)債109.900.607.57128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債127.700.6024.59113593.SH滬工轉(zhuǎn)債109.810.5911.90128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2112.250.5816.10123034.SZ通光轉(zhuǎn)債176.000.5729.15128071.SZ合興轉(zhuǎn)債107.200.573.66123093.SZ金陵轉(zhuǎn)債120.550.5524.18128069.SZ華森轉(zhuǎn)債105.090.555.83113612.SH永冠轉(zhuǎn)債130.980.548.73128035.SZ大族轉(zhuǎn)債111.600.5316.87113542.SH好客

46、轉(zhuǎn)債109.290.5215.85113601.SH塞力轉(zhuǎn)債101.760.524.13128141.SZ旺能轉(zhuǎn)債113.710.5218.22113620.SH傲農(nóng)轉(zhuǎn)債102.190.5211.91123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債118.310.5235.14123073.SZ同和轉(zhuǎn)債115.900.513.69110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債102.080.5118.92110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債118.120.5116.63113596.SH城地轉(zhuǎn)債91.860.508.34名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百113524.SH奇精轉(zhuǎn)債108.320.50萬）5.40123018.SZ溢

47、利轉(zhuǎn)債216.200.5021.78113572.SH三祥轉(zhuǎn)債121.710.5023.99128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債101.900.484.20110055.SH伊力轉(zhuǎn)債178.670.48477.21128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債106.200.4811.86113504.SH艾華轉(zhuǎn)債159.060.4635.82123072.SZ樂歌轉(zhuǎn)債130.800.4636.89128063.SZ未來轉(zhuǎn)債107.150.451.85128135.SZ洽洽轉(zhuǎn)債114.500.4517.97123068.SZ弘信轉(zhuǎn)債115.410.4434.77123064.SZ萬孚轉(zhuǎn)債115.610.443.781100

48、67.SH華安轉(zhuǎn)債107.740.4437.38128049.SZ華源轉(zhuǎn)債103.080.431.17128138.SZ僑銀轉(zhuǎn)債103.690.433.69110038.SH濟川轉(zhuǎn)債106.270.431.79113624.SH正川轉(zhuǎn)債102.890.4213.76128116.SZ瑞達轉(zhuǎn)債101.600.424.53123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債102.850.403.87128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債123.580.397.34110043.SH無錫轉(zhuǎn)債112.500.3841.08128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債135.020.3853.72113545.SH金能轉(zhuǎn)債164.510.3857.1412

49、3028.SZ清水轉(zhuǎn)債102.330.378.73123109.SZ昌紅轉(zhuǎn)債115.100.376.06128015.SZ久其轉(zhuǎn)債101.500.3713.81128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債108.260.367.97127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債101.470.364.69123065.SZ寶萊轉(zhuǎn)債110.150.3617.60113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債121.090.36446.81113030.SH東風轉(zhuǎn)債112.860.364.35113045.SH環(huán)旭轉(zhuǎn)債116.050.354.90113591.SH勝達轉(zhuǎn)債105.440.3310.76128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債107.650.3325.6

50、2113048.SH晶科轉(zhuǎn)債115.500.3252.09128132.SZ交建轉(zhuǎn)債96.150.319.19113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債101.210.312.08128131.SZ崇達轉(zhuǎn) 2106.700.309.55128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債105.500.3012.37127019.SZ國城轉(zhuǎn)債90.740.308.61127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債101.950.307.18110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債106.780.297.36123099.SZ普利轉(zhuǎn)債125.150.2830.78113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債94.160.274.15名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百113516.

51、SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債109.650.27萬）29.79128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債119.290.2621.21128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債96.300.268.25113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債112.560.264.79128025.SZ特一轉(zhuǎn)債114.940.2551.87110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債117.520.258.37110077.SH洪城轉(zhuǎn)債120.400.2412.45127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債100.500.241.45128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債104.650.248.01127029.SZ中鋼轉(zhuǎn)債148.220.23213.26113622.SH杭叉轉(zhuǎn)債112.140.2331.4811

52、3541.SH榮晟轉(zhuǎn)債124.280.233.97128139.SZ祥鑫轉(zhuǎn)債100.830.2215.48113605.SH大參轉(zhuǎn)債114.630.2111.03123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債101.120.2112.47113575.SH東時轉(zhuǎn)債131.320.199.12113536.SH三星轉(zhuǎn)債116.790.192.55123002.SZ國禎轉(zhuǎn)債110.380.182.71113537.SH文燦轉(zhuǎn)債173.470.18156.28113033.SH利群轉(zhuǎn)債100.940.1714.05128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債78.030.1615.33113042.SH上銀轉(zhuǎn)債102.660.16109

53、.36128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債133.280.1528.98128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債113.880.1537.15113530.SH大豐轉(zhuǎn)債102.840.151.96110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債103.110.159.35127024.SZ盈峰轉(zhuǎn)債109.150.1410.82110073.SH國投轉(zhuǎn)債108.320.1326.18128103.SZ同德轉(zhuǎn)債165.200.1351.78128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債105.490.1210.86128107.SZ交科轉(zhuǎn)債108.930.1215.21128091.SZ新天轉(zhuǎn)債122.120.1031.32113044.SH大秦轉(zhuǎn)債103.09

54、0.1099.45123061.SZ航新轉(zhuǎn)債117.600.09121.48113519.SH長久轉(zhuǎn)債103.780.092.10128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債110.400.084.20128070.SZ智能轉(zhuǎn)債111.200.0825.15127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債106.040.088.38123103.SZ震安轉(zhuǎn)債149.250.0778.51113024.SH核建轉(zhuǎn)債102.000.0715.11110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債103.420.07205.66128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債103.350.0717.77127012.SZ招路轉(zhuǎn)債107.800.067.64128130.SZ景興轉(zhuǎn)債

55、114.330.066.44名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百110034.SH九州轉(zhuǎn)債109.120.06萬）6.56113021.SH中信轉(zhuǎn)債106.280.0666.10123039.SZ開潤轉(zhuǎn)債106.960.068.34128129.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)債106.200.0426.95110072.SH廣匯轉(zhuǎn)債91.970.0344.00113017.SH吉視轉(zhuǎn)債98.560.039.90127003.SZ海印轉(zhuǎn)債105.430.016.31113013.SH國君轉(zhuǎn)債113.800.0168.37123090.SZ三諾轉(zhuǎn)債120.000.007.12127015.SZ希望轉(zhuǎn)債107.8

56、00.0016.56113011.SH光大轉(zhuǎn)債114.150.00132.86127032.SZ蘇行轉(zhuǎn)債113.400.0056.56123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債120.750.0011.94128127.SZ文科轉(zhuǎn)債98.000.0015.19113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債261.350.0030.94128125.SZ華陽轉(zhuǎn)債102.04-0.019.28123074.SZ隆利轉(zhuǎn)債120.49-0.02265.04113036.SH寧建轉(zhuǎn)債101.11-0.022.95113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債103.06-0.0328.95123071.SZ天能轉(zhuǎn)債118.18-0.046.45123078.

57、SZ飛凱轉(zhuǎn)債128.00-0.0428.80128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債106.76-0.0526.50123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債109.06-0.059.03110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債115.09-0.0524.89128133.SZ奇正轉(zhuǎn)債110.38-0.0511.16123056.SZ雪榕轉(zhuǎn)債104.91-0.062.76113026.SH核能轉(zhuǎn)債106.18-0.0615.63123010.SZ博世轉(zhuǎn)債101.89-0.0652.12110064.SH建工轉(zhuǎn)債99.24-0.0613.36127027.SZ靖遠轉(zhuǎn)債100.39-0.0731.45127025.SZ冀東轉(zhuǎn)債106.80-

58、0.0719.45127020.SZ中金轉(zhuǎn)債114.80-0.0923.05113584.SH家悅轉(zhuǎn)債98.10-0.095.74110080.SH東湖轉(zhuǎn)債105.73-0.1017.15110061.SH川投轉(zhuǎn)債131.19-0.1324.85110075.SH南航轉(zhuǎn)債120.70-0.1643.03123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債141.60-0.18168.83110076.SH華海轉(zhuǎn)債107.15-0.1928.16128134.SZ鴻路轉(zhuǎn)債130.41-0.2144.11123098.SZ一品轉(zhuǎn)債130.40-0.2212.79113595.SH花王轉(zhuǎn)債85.66-0.234.631230

59、12.SZ萬順轉(zhuǎn)債137.55-0.33131.33128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債163.22-0.37251.79113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債108.60-0.3714.61123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債133.40-0.37萬）34.16123106.SZ正丹轉(zhuǎn)債120.00-0.4141.14113588.SH潤達轉(zhuǎn)債106.54-0.423.69113602.SH景 20 轉(zhuǎn)債124.19-0.53105.06128105.SZ長集轉(zhuǎn)債108.40-0.5516.60113549.SH白電轉(zhuǎn)債109.28-0.566.20113548.SH石英轉(zhuǎn)債181.38-0.56105.62123107.

60、SZ溫氏轉(zhuǎn)債106.95-0.6546.99123022.SZ長信轉(zhuǎn)債148.99-0.6723.66123085.SZ萬順轉(zhuǎn) 2120.68-0.6842.28128051.SZ光華轉(zhuǎn)債148.39-0.75208.76113050.SH南銀轉(zhuǎn)債118.10-0.76691.21127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債168.77-0.79106.72128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債121.33-0.7952.07128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債214.06-0.8146.32127034.SZ綠茵轉(zhuǎn)債106.02-0.8142.55128074.SZ游族轉(zhuǎn)債117.59-0.8542.02113576.SH起步轉(zhuǎn)債