1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250009 房地產(chǎn) ABS 涉及的兩類資產(chǎn)與出表判斷 3 HYPERLINK l _TOC_250008 房地產(chǎn) ABS 涉及哪些報(bào)表項(xiàng)目？ 4 HYPERLINK l _TOC_250007 房地產(chǎn) ABS 如何影響房企報(bào)表？ 4 HYPERLINK l _TOC_250006 購(gòu)房尾款 ABS 4 HYPERLINK l _TOC_250005 物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 6 HYPERLINK l _TOC_250004 供應(yīng)鏈 ABS 7 HYPERLINK l _TOC_250003 類 REITs 8 HYPERLINK l _TOC

2、_250002 總結(jié) 9圖表目錄圖 1：五類房地產(chǎn) ABS 示意圖 3圖 2：港股購(gòu)房尾款 ABS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì) 5圖 3：A 股購(gòu)房尾款 ABS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì) 6圖 4：港股物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì) 7圖 5：A 股物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì) 7圖 6：構(gòu)成控制的三個(gè)要素 8表 1：房地產(chǎn) ABS 分類與出表判斷 3表 2：房地產(chǎn) ABS 涉及的報(bào)表項(xiàng)目 4表 3：案例：雅居樂“借款”項(xiàng)目附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元） 5表 4：案例：龍光“貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)“附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元） 5表 5：案例：新城控股“其他流動(dòng)負(fù)債”附注明

3、細(xì)（2019 年報(bào)，億元） 6表 6：案例：大悅城“長(zhǎng)期應(yīng)付款”附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元） 6 HYPERLINK l _TOC_250001 表 7：60 家房企 ABS 涉及報(bào)表項(xiàng)目明細(xì)（2019 年報(bào)） 9 HYPERLINK l _TOC_250000 表 8：60 家房企 ABS 涉及報(bào)表項(xiàng)目明細(xì)（續(xù)） 10按照基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，房地產(chǎn) ABS 主要包括五類，供應(yīng)鏈 ABS、購(gòu)房尾款 ABS、物業(yè)費(fèi) ABS、 CMBS 和類 REITs。發(fā)行各類 ABS 對(duì)房企財(cái)務(wù)報(bào)表的影響是什么？哪些 ABS 涉及出表？哪些 ABS 易被隱藏？本文以 60 家房企為樣本（港股上市 29 家，A

4、股上市或境內(nèi)發(fā)債 31 家），全面總結(jié) ABS 對(duì)房企財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。圖 1：五類房地產(chǎn) ABS 示意圖資料來源：安信證券研究中心整理房地產(chǎn) ABS 涉及的兩類資產(chǎn)與出表判斷為厘清房地產(chǎn) ABS 的出表問題，首先將 ABS 涉及的資產(chǎn)分為未來資產(chǎn)和現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)兩類。其中“未來資產(chǎn)”指未來期間可產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的“類資產(chǎn)”，包括收益權(quán)、未來債權(quán)等，未確認(rèn)在原始權(quán)益人財(cái)務(wù)報(bào)表中，不存在出表的問題，購(gòu)房尾款 ABS（未來債權(quán)）、物業(yè)費(fèi) ABS（收益權(quán)）為此情形；“現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)”指存在于原始權(quán)益人財(cái)務(wù)報(bào)表中的債權(quán)資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、投資性房地產(chǎn)等，在轉(zhuǎn)讓過程中，根據(jù)不同的交易結(jié)構(gòu)，可能存在控制權(quán)的

5、轉(zhuǎn)移，會(huì)計(jì)認(rèn)同出表。CMBS 和類 REITs 的底層資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)屬于“現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)”的范疇。五類房地產(chǎn) ABS 中僅類 REITs 涉及是否出表的判斷。供應(yīng)鏈 ABS 原始權(quán)益人并非房企，發(fā)行供應(yīng)鏈 ABS 僅涉及房企應(yīng)付賬款明細(xì)科目的調(diào)整，對(duì)報(bào)表影響較??；購(gòu)房尾款 ABS、物業(yè)費(fèi) ABS 的基礎(chǔ)資產(chǎn)為未來資產(chǎn)，不涉及出表；CMBS 的交易結(jié)構(gòu)為 SPV 向房企發(fā)放一筆商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款，對(duì)房企而言，法律性質(zhì)為借款，也不涉及出表；類 REITs 將底層不動(dòng)產(chǎn)出售給 SPV，可能涉及控制權(quán)的變更，是 5 類房地產(chǎn) ABS 中唯一需要判斷是否出表的品種。表 1 ：房地產(chǎn) ABS 分類與出表判斷資產(chǎn)類型

6、房地產(chǎn) ABS是否出表未來資產(chǎn)收益權(quán)物業(yè)費(fèi) ABS不出表未來債權(quán)購(gòu)房尾款 ABS不出表債權(quán)供應(yīng)鏈 ABS原始權(quán)益人非房企現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)CMBS不出表類 REITs可能出表資料來源：安信證券研究中心整理房地產(chǎn) ABS 涉及哪些報(bào)表項(xiàng)目？如果 ABS 涉及出表，房企終止確認(rèn)資產(chǎn)、并確認(rèn)資產(chǎn)處置損益；如果不出表，房企發(fā)行 ABS對(duì)應(yīng)新增一項(xiàng)負(fù)債，但與發(fā)行債券直接計(jì)入“應(yīng)付債券”不同，ABS 涉及的會(huì)計(jì)科目更加靈活?？梢岳斫鉃?ABS 在法律關(guān)系上為 SPV 向企業(yè)發(fā)放一筆借款、或企業(yè)向 SPV 出售基礎(chǔ)資產(chǎn)獲取交易對(duì)價(jià)，在負(fù)債端對(duì)應(yīng)的科目根據(jù)企業(yè)對(duì)交易結(jié)構(gòu)的界定有所不同，可包括長(zhǎng)期（或短期）借款、長(zhǎng)

7、期應(yīng)付款、其他應(yīng)付款、其他流動(dòng)負(fù)債、其他非流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付債券等。ABS 會(huì)計(jì)處理的靈活性導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)企業(yè)有息負(fù)債時(shí)，較容易將計(jì)入“經(jīng)營(yíng)負(fù)債”的 ABS 遺漏，如 A 股報(bào)表較易遺漏計(jì)入“長(zhǎng)期應(yīng)付款”、“其他流動(dòng)負(fù)債”、“其他非流動(dòng)負(fù)債”的 ABS，港股報(bào)表較易遺漏計(jì)入“貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)”等項(xiàng)目的 ABS。表 2 ：房地產(chǎn) ABS 涉及的報(bào)表項(xiàng)目港股A 股涉及科目類別供應(yīng)鏈 ABS應(yīng)付賬款貿(mào)易及其他應(yīng)付款等購(gòu)房尾款 ABS應(yīng)付債券、其他流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期（或短期）借款、長(zhǎng)期應(yīng)付款借款、證券化安排的收款、其他應(yīng)付款和應(yīng)付債券物業(yè)費(fèi) ABS、CMBS其他非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款、長(zhǎng)期應(yīng)付款、類 REITs長(zhǎng)期

8、借款、其他非流動(dòng)負(fù)債資料來源：安信證券研究中心整理房地產(chǎn) ABS 如何影響房企報(bào)表？購(gòu)房尾款 ABS應(yīng)計(jì)費(fèi)用、貿(mào)易及其他應(yīng)付款等購(gòu)房尾款的形成過程為，房企和購(gòu)房人簽訂商品房買賣合同，購(gòu)房人支付首付款，同時(shí)向銀行或地方公積金管理中心提交按揭申請(qǐng)。從提交申請(qǐng)到銀行放款約有 3-6 個(gè)月的時(shí)滯，房企為加快資金到賬時(shí)間，通過購(gòu)房尾款證券化將未來現(xiàn)金流提前變現(xiàn)。由于商品房銷售一般采用預(yù)售制，房企尚未完成房屋交付義務(wù)，不滿足收入確認(rèn)條件，購(gòu)房尾款不能確認(rèn)為應(yīng)收賬款，而構(gòu)成一筆“未來債權(quán)”。購(gòu)房尾款 ABS 可理解為以“未來債權(quán)”的償債現(xiàn)金流作為抵押的一筆有息借款。房企收到購(gòu)房尾款 ABS 募集資金時(shí)的會(huì)計(jì)

9、處理為：借：庫(kù)存現(xiàn)金/銀行存款貸：長(zhǎng)期應(yīng)付款、或應(yīng)付債券、或其他流動(dòng)負(fù)債、或短期（或長(zhǎng)期）借款等。同時(shí)，如房企認(rèn)購(gòu)次級(jí)債券，計(jì)入“交易性金融資產(chǎn)”、“其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)”等科目中。購(gòu)房尾款 ABS 對(duì)應(yīng)的負(fù)債科目每家房企各有不同，總結(jié)來看，（1）就港股而言，多數(shù)房企將購(gòu)房尾款 ABS 計(jì)入“借款”項(xiàng)目中，以“資產(chǎn)支持證券”二級(jí)項(xiàng)列示，占 63.6%，如雅居樂、融信等；部分房企將購(gòu)房尾款 ABS 獨(dú)立為“證券化安排的收款”報(bào)表項(xiàng)目，如碧桂園、遠(yuǎn)洋等。以上兩種處理在分析有息負(fù)債時(shí)均不易發(fā)生遺漏，少數(shù)房企將購(gòu)房尾款 ABS 計(jì)入“貿(mào)易及其他應(yīng)付款”科目中，如正榮、龍光和中駿，加總有息負(fù)債時(shí)較易出現(xiàn)遺

10、漏。圖 2：港股購(gòu)房尾款 ABS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)世茂房地產(chǎn)雅居樂 融信集團(tuán)奧園集團(tuán)保利置業(yè)旭輝集團(tuán)碧桂園綠城中國(guó)正榮集團(tuán)龍光集團(tuán)中駿集團(tuán)弘陽(yáng)地產(chǎn)首創(chuàng)置業(yè)：長(zhǎng)期應(yīng)付款 紅星美凱龍：其他流動(dòng)負(fù)債42214購(gòu)房尾款會(huì)計(jì)處理分類（港股，家）1614121086420借款項(xiàng)下獨(dú)立為”證券化安排的收款“貿(mào)易及其他應(yīng)付款其他資料來源：公司公告，安信證券研究中心表 3 ：案例：雅居樂“借款”項(xiàng)目附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元）20192018優(yōu)先票據(jù)152.4115.5境內(nèi)公司債券85.786.7商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)支持證券40.840.7資產(chǎn)支持證券9.010.5長(zhǎng)期銀團(tuán)借款168.1197.6長(zhǎng)期銀行借款316

11、.7270.6其他借款97.965.2合計(jì)870.9757.8資料來源：公司公告，安信證券研究中心表 4 ：案例：龍光“貿(mào)易及其他應(yīng)付款項(xiàng)“附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元）20192018貿(mào)易應(yīng)付款項(xiàng)241.3125.0其他應(yīng)付款及應(yīng)計(jì)費(fèi)用255.571.2已收客戶按金0.20.4已收租金及其他按金4.01.1資產(chǎn)支持證券所得款項(xiàng)37.515.9應(yīng)付非控股股東款項(xiàng)1.2106.8應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)5.80.1應(yīng)付合營(yíng)公司款項(xiàng)12.7152.8應(yīng)付聯(lián)營(yíng)公司款項(xiàng)3.40.0合計(jì)561.7474.5資料來源：公司公告，安信證券研究中心（2）就 A 股而言，多數(shù)房企將購(gòu)房尾款計(jì)入“應(yīng)付債券”，占比 50

12、%，如中南、招蛇、藍(lán)光等；部分房企計(jì)入“短期借款”或“長(zhǎng)期借款”，占 14.3%，如金科、榮盛發(fā)展等；部分房企計(jì)入“長(zhǎng)期應(yīng)付款”，占比 21.4%，如建發(fā)、大悅城等；部分房企計(jì)入“其他流動(dòng)負(fù)債”，占比 14.3%，如新城控股、華發(fā)股份等。需要注意的是，盡管購(gòu)房尾款 ABS 存續(xù)期多在 2-3 年之間，房企收到購(gòu)房尾款 ABS 募集資金時(shí)仍將其計(jì)入流動(dòng)負(fù)債端的“其他流動(dòng)負(fù)債”，與購(gòu)房尾款的循環(huán)購(gòu)買設(shè)置有關(guān)。購(gòu)房尾款回款時(shí)間實(shí)際為 3-6 個(gè)月，對(duì)房企而言相當(dāng)于一筆循環(huán)使用的借款。圖 3：A 股購(gòu)房尾款 ABS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)8首開股份中南建設(shè)招商蛇口藍(lán)光發(fā)展光明地產(chǎn)新湖中寶南山地產(chǎn)購(gòu)房尾款會(huì)計(jì)

13、處理分類（A股，家）建發(fā)股份大悅城南國(guó)置業(yè)金科集團(tuán)榮盛發(fā)展新城控股華發(fā)股份76543210應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款其他流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期/短期借款資料來源：公司公告，安信證券研究中心表 5 ：案例：新城控股“其他流動(dòng)負(fù)債”附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元）項(xiàng)目期末余額期初余額土地增值稅撥備(i)55.738.92019 年美元債-吾悅七期(ii)20.9-購(gòu)房尾款資產(chǎn)證券化(iii)15.918.12019 年資產(chǎn)支持票據(jù)(iv)14.8-2018 年公司債券(第二期)(品種一)(非公開發(fā)行)(附注四(31)(xxiii)11.7-2016 年公司債券(非公開發(fā)行) (第一期)(品種二)(附注四(31)(i

14、i)0.08.42018 年美元債-吾悅二期(v)-20.62018 年超短期融資債券(第一期)(vi)-15.02018 年超短期融資債券(第二期)(vi)-9.0合計(jì)119.0110.0資料來源：公司公告，安信證券研究中心表 6 ：案例：大悅城“長(zhǎng)期應(yīng)付款”附注明細(xì)（2019 年報(bào)，億元）項(xiàng)目期末余額年初余額華夏資本-中糧購(gòu)房尾款 1 號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃14.314.3減：一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期應(yīng)付款（附注六、29）14.30.0合計(jì)0.014.3資料來源：公司公告，安信證券研究中心物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 會(huì)計(jì)處理較為相似，與購(gòu)房尾款的區(qū)別是，一般不計(jì)入“其他流

15、動(dòng)負(fù)債”等短端科目，涉及的科目包括“長(zhǎng)期應(yīng)付款”、“應(yīng)付債券”、“其他非流動(dòng)負(fù)債”等。房企收到物業(yè)費(fèi) ABS 或 CMBS 募集資金時(shí)的會(huì)計(jì)處理為：借：庫(kù)存現(xiàn)金/銀行存款貸：長(zhǎng)期應(yīng)付款、或應(yīng)付債券、或其他非流動(dòng)負(fù)債等。同時(shí)，如房企認(rèn)購(gòu)次級(jí)債券，計(jì)入“交易性金融資產(chǎn)”、“其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)”等科目中。物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 港股報(bào)表涉及的項(xiàng)目包括，多數(shù)房企將物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 計(jì)入 “借款”項(xiàng)目中，占 64.3%，如雅居樂、寶龍、禹洲等；部分房企將物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS獨(dú)立為“證券化安排的收款”報(bào)表項(xiàng)目，占 28.6%，如綠城、花樣年等；其他處理方法還有計(jì)入“其他非流動(dòng)負(fù)債

16、”等，如紅星美凱龍。圖 4：港股物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)物業(yè)費(fèi)ABS及CMBS會(huì)計(jì)處理分類（港股，家）雅居樂保利置業(yè)寶龍地產(chǎn)禹洲集團(tuán)融創(chuàng)中國(guó)正商地產(chǎn)綠城中國(guó)花樣年瑞安房地產(chǎn)彩生活紅星美凱龍其他非流動(dòng)負(fù)債419109876543210借款證券化安排的收款其他資料來源：公司公告，安信證券研究中心物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 在 A 股報(bào)表涉及的項(xiàng)目包括，計(jì)入“應(yīng)付債券”的房企最多，占比36.8%，如首開、新城、華夏幸福等；其次是“長(zhǎng)期借款”，占 26.3%，如保利、金科等；也有部分房企計(jì)入“長(zhǎng)期應(yīng)付款”，占 26.3%，如建發(fā)、中南建設(shè)等；少數(shù)房企計(jì)入“其他非流動(dòng)負(fù)債”，占

17、10.5%，如金地、華發(fā)等。圖 5：A 股物業(yè)費(fèi) ABS 和 CMBS 涉及負(fù)債項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)物業(yè)費(fèi)ABS及CMBS會(huì)計(jì)處理分類（A股，家）首開股份新城控股廣宇發(fā)展華夏幸福泛?？毓芍心辖ㄔO(shè)建發(fā)股份迪馬股份北辰實(shí)業(yè)保利發(fā)展云南城投金科集團(tuán)珠江實(shí)業(yè)金地集團(tuán)華發(fā)股份7552876543210應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期借款其他非流動(dòng)負(fù)債資料來源：公司公告，安信證券研究中心供應(yīng)鏈 ABS房地產(chǎn)供應(yīng)鏈 ABS 是供應(yīng)商將向核心企業(yè)的應(yīng)收賬款打包出售給保理公司，由保理公司作為原始權(quán)益人完成發(fā)行。對(duì)房企而言，只需變更應(yīng)付賬款下的二級(jí)科目（從供應(yīng)商變更為保理商），同時(shí)延長(zhǎng)付款期限。若房企認(rèn)購(gòu)次級(jí)債券，則計(jì)入“交易性金融資

18、產(chǎn)”等科目。供應(yīng)鏈 ABS 還款時(shí)，會(huì)計(jì)處理為：若子公司自償：借：應(yīng)付賬款貸：銀行存款母公司不進(jìn)行賬務(wù)處理。若母公司代為償還：母公司：借：長(zhǎng)期股權(quán)投資貸：銀行存款子公司：借：應(yīng)付賬款貸：資本公積類 REITs類 REITs 底層資產(chǎn)是否出表的判斷根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，判斷房企是否需將類 REITs 的 SPV 納入合并報(bào)表需要考慮三個(gè)要素，（1）是否擁有權(quán)力，即是否能主導(dǎo)投資方的相關(guān)活動(dòng)，如生產(chǎn)、銷售、對(duì)外投資、融資等；（2）是否享有可變回報(bào)，即回報(bào)與投資方業(yè)績(jī)掛鉤；（3）擁有的權(quán)利和可變回報(bào)是否具有相關(guān)性。圖 6：構(gòu)成控制的三個(gè)要素資料來源：安信證券研究中心整理結(jié)合三要素來看，出現(xiàn)以下幾種情形類 R

19、EITs 常不能判定出表，（1）房企持有的次級(jí)份額比例較高，進(jìn)而享有底層資產(chǎn)的主要運(yùn)營(yíng)收益和/或退出時(shí)的增值收益，即享有“可變回報(bào)”；房企擔(dān)任底層資產(chǎn)的物業(yè)管理人，負(fù)責(zé)底層資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)及管理，“擁有權(quán)力”；（3）房企提供較強(qiáng)的增信措施，承擔(dān)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)而實(shí)質(zhì)“擁有權(quán)力”；（4）房企享有按固定價(jià)格回購(gòu)底層資產(chǎn)的優(yōu)先收購(gòu)權(quán)，并支付大額權(quán)利維持費(fèi)，需考慮是否與“真實(shí)出售”的商業(yè)意圖相矛盾且是否擁有實(shí)質(zhì)性權(quán)力。（2）發(fā)行類REITs 的會(huì)計(jì)處理發(fā)行類 REITs 如果出表，則終止確認(rèn)投資性房地產(chǎn)，并確認(rèn)資產(chǎn)處置損益；如果不出表，則新增一項(xiàng)負(fù)債，會(huì)計(jì)分錄為：借：庫(kù)存現(xiàn)金/銀行存款貸：長(zhǎng)期借款、其他非流動(dòng)

20、負(fù)債等。從樣本房企來看，發(fā)行類 REITs 未出表的企業(yè)，對(duì)應(yīng)負(fù)債項(xiàng)目主要包括長(zhǎng)期借款和其他非流動(dòng)負(fù)債?？偨Y(jié)總結(jié)來看，（1）供應(yīng)鏈 ABS 主要涉及應(yīng)付賬款二級(jí)科目的調(diào)整，對(duì)房企報(bào)表影響較??；（2）購(gòu)房尾款 ABS 增加一項(xiàng)負(fù)債，國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)入“應(yīng)付債券”、“短期(或長(zhǎng)期)借款”、“長(zhǎng)期應(yīng)付款”、“其他流動(dòng)負(fù)債”四類科目，香港財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)入“借款”、“證券化安排的收款”、“貿(mào)易及其他應(yīng)付款”等；（3）物業(yè)費(fèi) ABS、CMBS、不出表的類 REITs 會(huì)計(jì)處理相似，國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)入“應(yīng)付債券”、“長(zhǎng)期應(yīng)付款”、“長(zhǎng)期借款”、“其他非流動(dòng)負(fù)債”四類科目，香港財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)入“借款”、“證券化安排的收款

21、”等。部分房企將 ABS 計(jì)入經(jīng)營(yíng)負(fù)債科目，統(tǒng)計(jì)有息負(fù)債時(shí)較容易遺漏。（1）就港股而言，少數(shù)房企計(jì)入“貿(mào)易及其他應(yīng)付款”相關(guān)科目，包括有龍光、正榮、中駿和弘陽(yáng)地產(chǎn)，需結(jié)合附注進(jìn)一步識(shí)別；（2）就 A 股而言，ABS 涉及“其他流動(dòng)負(fù)債”科目的有新城和華發(fā)；涉及 “長(zhǎng)期應(yīng)付款”的有中南、建發(fā)、大悅城、迪馬、北辰等；涉及“其他非流動(dòng)負(fù)債”的有金地和華發(fā)。表 7 ：60 家房企ABS 涉及報(bào)表項(xiàng)目明細(xì)（2019 年報(bào)）公司簡(jiǎn)稱購(gòu)房尾款A(yù)BS物業(yè)費(fèi) ABSCMBS類 REITs碧桂園證券化安排的收款世茂房地產(chǎn)借貸中國(guó)恒大借款首開股份應(yīng)付債券應(yīng)付債券遠(yuǎn)洋集團(tuán)貸款金地集團(tuán)其他非流動(dòng)負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債新城控股其他流動(dòng)負(fù)債應(yīng)