1、理性認知西藏投資乘數小于1問題：以1996-2014年為例西藏研究2016年第4期，10000字徐建龍魏珍乘數（Multiplier ）是英國經濟學家卡恩于 1931年在經濟學雜志上發(fā)表的國內投資與失業(yè) 的關系一文中首先提出來的。1936年凱恩斯出版的就業(yè)、利息和貨幣通論運用了這個概念，把其發(fā)展為投資乘數，用以反映一定量的投資對于總收入和就業(yè)所產生的連鎖反應和推動作用。它 是反映投資效益的一個重要指標，在我國被廣泛使用。投資乘數一般大于 1,小于1的情況比較少見，但從理論上推導應該存在。薩繆爾森和諾德豪 斯合著的宏觀經濟學第十四章有這么一個習題：在一個不存在政府支出和稅收的經濟體中，當MPC

2、（即邊際消費傾向，下同，引者注）=0.80, MPm （即邊際進口傾向，下同，引者注）=0時，支出乘數將是多少？當 MPm =0.1,或當MPm 時呢？解釋為什么乘數甚至可能會小于1”?，F實世界中是否存在這樣的例子呢？經過研究我們發(fā)現，1996- 2014年我國西藏的投資乘數明顯偏低，平均小于1,是什么原因導致這種情況發(fā)生？對之開展研究不僅有助于我們弄懂乘數原理的作用機 制，深化對其的認識，學會用它分析現實問題，有一定的理論意義；而且有助于我們深究西藏投資 效益低的原因之所在，把握問題之本質，洞悉事情之真相，有一定的實踐意義。問題在于，測算方法不同，得出的投資乘數大小也有差異。是不是用所有方法

3、測算的1996-2014年西藏投資乘數都小于 1呢？為此，應該先搞清楚有多少種測算投資乘數的方法。經搜理，我們了 解到這些方法大概有 3種，它們的共同點是測算公式的分子或者是常數1或者是生產總值（或總產出）變化額，不同點是分母不同。參照“中國2007年投入產出表分析應用”課題組的做法，依據分母名稱，可以把它們分別命名為：邊際消費傾向法、固定資產投資法和固定資本形成法。由于第一 種方法與教材中的同類方法含義基本一致，所以使用該方法的成果比較多見；由于后兩種方法與教 材中的同類方法含義相距較遠，所以使用它們的成果比較少見。使用邊際消費傾向法測算我國投資 乘數比較早的成果有：中國社會科學院經濟所宏觀

4、課題組的“尋求更有效的財政政策一一中國宏觀經濟分析”和侯榮華的“對積極財政政策的理論思考”；使用固定資產投資法測算我國投資乘數的成果有：張風波的中國宏觀經濟分析和楊建中的“上海投資乘數”。由于統(tǒng)計口徑不一樣，固定資產投資并不是生產總值的組成部分，所以它就不是經濟學教材上的投資I?！爸袊?007年投入產出表分析應用”課題組指出，使用固定資產投資測算投資乘數的方法并不恰當，應當采用固定資本形成 法，該課題組用此法測算了 2001-2009年各年和平均我國投資乘數。問題是與固定資本形成法相比， 有沒有與教材含義更為接近的同類方法？國內相關文獻存在的另一個突出問題是，為了保持投資乘 數值在全文的一致性

5、，往往一篇文獻只使用一種測算方法，要么是邊際消費傾向法，要么是固定資 產投資法（或固定資本形成法），并對這兩種方法結合與對照使用不夠。為了克服這些缺陷，本文從 四個方面開展研究：一是結合我國統(tǒng)計實踐，以資本形成總額為分母，重新定義和推導了投資乘數 的測算公式；二是用該測算公式的左側對西藏投資乘數進行測算，用右側對之進行剖析，企望把兩 側測算方法的使用有機地結合在一起；三是嘗試演繹了四部門經濟投資乘數效應，并用之解剖了 1996-2014年西藏投資乘數小于 1的原因；四是探討漏出的經濟含義，分析了它所產生的經濟效應。一、方法和概念在經濟學教材中，從支出法角度看，國民收入核算恒等式為：Y=C+I+

6、G+NX（1）其中Y代表支出法生產總值；C代表居民消費支出；I代表企業(yè)投資支出；G代表政府購買支出；NX代表凈出口支出。但是在我國的統(tǒng)計數據庫中，我們找不到與企業(yè)投資支出I和政府購買支出 G相對應的統(tǒng)計口徑和數據，式（1）及其相應的乘數原理難以準確地使用。根據我國支出法生產總值的計算方法，式(2)（1）可以改造為： Y =C +GCF +GCE +NX式（2）中的Y、C和NX的含義與式（1）完全相同，GCF （即Gross Capital Formation的縮寫） 代表資本形成總額；GCE （即Government Consumption Expenditures的縮寫）代表政府消費。依照四

7、部門產品市場的均衡國民收入決定理論，令 TOC o 1-5 h z C C-cYD(勺YD =Y -T TR(】)T = To + tYGCF = GCF0(6)GCE = GCE0(7)NX = X - M(8)M = M 0 + mY(9)X = Xo(10)其中C0代表居民自發(fā)性消費， YD代表居民可支配收入，c代表居民邊際消費傾向（0c1）, T代表稅收，TR0代表自發(fā)性轉移支付，T0代表自發(fā)性稅收，t代表稅率（0 t 1） , GCF0代表自發(fā)性資本形成總額，GCE0代表自發(fā)性政府消費。 X、M的代表含義稍有復雜，就一個國家來說，X代表出口，M代表進口， M0代表自發(fā)性進口， m代表

8、邊際進口傾向（0m 1） , X0代表自發(fā)性出口； 就一個省區(qū)市來說，我們借用張亮等的觀點，可以讓X代表貨物和服務流出額，M代表貨物和服務流入額，與之相應， m代表邊際流入傾向。文中下標為0的變量是外生變量。資本形成總額由固定資本形成額與存貨變動額兩部分共同組成，由于存貨變動也屬于投資（斯 蒂格利茨等），所以本文建議用包括了存貨變動的資本形成總額來測算投資乘數，這樣做，與教材中 投資乘數的含義更為接近，于是定義投資乘數k為某時期均衡生產總值變化額 AY與引起它的自發(fā)性資本形成總額變化額 ；：GCF之比，則，,期末年支出法生產總值 -期初年支出法生產總值AYk = （1DGCF,-和教材同樣的推

9、理，我們把式（3）至（10）代入式（2）得丫二CGCFGCEcTRcTXMc(l-1) -mY(二)(二)(14)Y C. GCF. GCE. cTR-cTXM. .-c（. -t） m在式（12）中用Y對GCF0求一階偏導，可以得到, dY1k =dGCF , .1 c（l-1） m若t =o,則k =!一 I. -c m可見，雖然式（13）、（14）左側投資乘數 k的定義與教材有區(qū)別，但右側的內容與教材完全一 樣。之所以如此，是因為政府購買可以分為兩部分：政府投資購買與政府消費購買（潘彬等）。我國的統(tǒng)計方法是把政府投資購買產生的資本形成額與企業(yè)投資產生的資本形成額合并為統(tǒng)計口徑一一資本形成

10、總額GCF,于是與教材產生了差異。由于教材中政府購買乘數與投資乘數的測算公式都為 式（13）的右側，所以以政府投資購買與企業(yè)投資的合并項一一資本形成總額為自變量的投資乘數測算公式也是式（13 ）的右側。由于lt 1 ,所以c（l-t） l-c , l-c（ 1-t） +m l-c +m ,于是式（13）的k值小于式（14）的k值。在經濟活動中，投資乘數效應是產出或收入、居民消費與凈流出等因素連鎖反應的結果，以式 （14）為例。在該例中，不僅假設稅率t=O、即稅收變化額 AT = 0,而且假設政府消費變化額BCE=0;在此基礎上，還假設在第一輪其它支出不變，僅資本形成支出增加了& ,那么經濟發(fā)生

11、連鎖反應后，產出或收入累計將會變化多少呢？先看第一輪，根據式（2）,支出、產出或收入的變化額 忸1都為& 。再看第二輪，根據式（4）和式（3）,居民消費的變化額 AC?=c& ;根據式（9）和式（8）,貨物和服務凈流出的變化額ANX?=_mAl ;根據式（2）,產出或收入的變化額AY2 = （c-m）AI ;前2輪產出或收入變化額累計 2丫為（1+c_m）&如此循環(huán)下去至無窮，根據 等比:汰列求和公式知，產出變化最終累計結果就是式（14）與日的乘積。表1對此做一簡要總結。表1:投資乘數效應輪資本居民政府凈流出產出或收入產出或收入形成消費消費變化額變化額累計變化額次變化額變化額變化額緲Xn =Z

12、Yn =CFn +ACnn& =L AYi i=0n步CFnZC n =c& n*CEn5Gn_+小CEn +ZNXn00000001d066d色20c40-m白(c _m)d145)出230c(c_m)A0_m(c_m)出(c_m)” (c_m)3T7n0c(c -m)n0_m(c_m)n(c _m)n- (cmpd T累計6-md1-c 4mll-c+m!c4m同理，可以定義某時期居民邊際消費傾向期末年居民消費額-期初年居民消費額c =：一 一 ，一 一- -：一 一 ，一 一- =期末年居民可支配收入-期初年居民可支配收入AYD某省區(qū)市某時期邊際流入傾向-：M.Y(1(5)期末年貨物和服

13、務流入額一期初年貨物和服務流入額 期末年支出法生產總值-期初年支出法生產總值二、數據處理（一）1996-2014年西藏投資乘數小于 1的基本情況之所以把1996年作為期初基年，是因為自從該年我國經濟軟著陸”以后，一直基本處于供大于求狀態(tài)，滿足了乘數原理發(fā)揮作用的條件，西藏經濟發(fā)展就處于這樣的環(huán)境之中。1996年該區(qū)支出法生產總值為 66.64億元，資本形成總額為 27.28億元。2014年該區(qū)支出法生產總值為920.80億元，剔除平減指數的影響后，按1996年價格計為520.91億元；資本形成總額為1052.10億元，剔除固定資產投資價格指數的影響后，按1996年價格計為670.13億元。剔除

14、價格變化影響的1996-2014年生產總值差額 AY為454.27億元，資本形成總額差額GCF。為642.85億元，根據式（11）可得出該時期西藏投資乘數 k為0.71,可見小于1。西藏固定資產投資 1996年為30.37億元，2014年為1069.20億元，剔除價格變化影響后的二者 之差為650.65億元，以它作為分母，測算的此期間投資乘數為0.70;西藏固定資本形成 1996年為23.41億元，2014年為1050.90億元，剔除固定資產投資價格變化影響后的二者之差為645.95億元，以它作為分母測算，此期間投資乘數為0.70。這兩種投資乘數也都小于1。本文主要分析1996-2014年西藏

15、以資本形成總額為分母投資乘數小于1的現象。（二）原因探討 1996- 2014年西藏投資乘數為什么會小于1 ,本文擬用式（14）右側做一解釋。為此需要測算3此期間居民邊際消費傾向和邊際流入傾向。.居民邊際消費傾向測算。參照古炳鴻等的做法，西藏全區(qū)居民可支配收入YD是這樣測算的，首先分城鄉(xiāng)測算出當年平均人口，再分別乘以各自的人均收入，最后將二者加總。當年城鎮(zhèn)平均人口 =上年末城鎮(zhèn)人口_+當年末城鎮(zhèn)人口八7當年城鎮(zhèn)居民可支配收 入=當年城鎮(zhèn)平均人口 M當年城鎮(zhèn)居民人均可支 配收入同理，當年鄉(xiāng)村平均人 口 =上年末鄉(xiāng)村人口一+當年末鄉(xiāng)村人口2當年鄉(xiāng)村居民純收入=當年鄉(xiāng)村平均人口 M當年鄉(xiāng)村居民人均純

16、收入當年全區(qū)居民可支配收 入=當年城鎮(zhèn)居民可支配收 入十當年鄉(xiāng)村居民純收入如此，全區(qū)居民可支配收入YD 1996年為41.46億元、2014年為346.14億元，剔除居民消費價格指數影響后的此兩年全區(qū)居民可支配收入之差3D為190.85億元；全區(qū)居民消費支出C 1996年為31.10億元、2014年為228.80億元，剔除居民消費價格指數影響后的此兩年全區(qū)居民消費支出之差 笈為122.46億元。用式（15）測算，1996-2014年西藏居民邊際消費傾向c =.邊際凈流入傾向測算。在統(tǒng)計數據庫和統(tǒng)計年鑒中，我們只能查到西藏的貨物與服務凈流入額數據，和國家統(tǒng)計局與 西藏統(tǒng)計局聯(lián)系，也未找到該區(qū)貨物

17、和服務流入額數據。張亮等把與貨物和服務流入額對應的一個 邊際概念稱作為邊際流入傾向m ,與此類比，本文把與貨物和服務凈流入額對應的邊際概念稱之為邊際凈流入傾向 m。由于凈流入額小于流入額，邊際凈流入傾向m也因此小于邊際流入傾向 m。西藏貨物和服務凈流入額1996年為1.17億元、2014年為726.50億元，剔除平減指數影響后的此兩年二者 之差 為409.28億元。用式（16）測算，則1996-2014年西 藏邊際凈 流入 傾向 m=x*E = Q9010.64+0.90 = 1.26,根據式（14）, 投資乘數k當然小于1。從式（14）的右側分析，西藏投資乘數小于1的直接原因不僅是由于居民邊

18、際消費傾向比較小，而且還因為邊際流入傾向m比較大，以至于二者之差 c-m0o我們認為出現這種情況的主要原因是由于青藏鐵路二期工程及其后續(xù)項目的建設所致，其需求遠超越了西藏原 有生產能力的承受范圍，它使該區(qū)貨物和服務流入額、居民可支配收入巨增，但使居民消費額增加 相當有限。根據式（15）和式（16）,居民邊際消費傾向因此減小，邊際流入傾向因此增大。貨物和 服務流入即就是總需求漏出，它之所以被區(qū)外經濟所搶占，沒有再參與該區(qū)的經濟循環(huán)，不是因為 西藏有生產能力而無競爭能力，而是因為根本就沒有生產能力，以至于區(qū)內產業(yè)鏈條短、配套能力 差、產品自給率低和經濟難以自我循環(huán)造成的。.西藏投資乘數效應。把c=

19、QE4、m定Q90代入表1,可得到西藏投資乘數效應。假設在經濟循環(huán)第一輪，西藏僅資 本形成總額支出增加了 1億元，即& =1億元。根據式（2）,此輪該區(qū)生產總值的變化額小丫1就為1億元，前1輪生產總值變化額累計 W為1億元。第二輪，根據式（4）和式（3）,該區(qū)居民消費的 變化額&C2為0.64億元，即生產總/直增加了 QE4億元；根據式（9）和式（8）,貨物和服務凈流出的 變化額 彌X2 = -090億元，即生產總彳1漏出了0.90億元；根據式（2）,此輪生產總值變化額42 = 04一0.熨）=T126億元，即合計 減少了 0.26億元，前2輪生產總 值變化累計額&Y為 1 Q26 = Q74

20、億元。第三輪，根據式（4）和式（3）,該區(qū)居民消費的變化額 AC 3 = 08x（926）=41664 億元，即生產總值漏出了0.164億元，根據式（9）和式（8）,貨物與服務凈流出的變化額iNX 3=（-0 90 x（-02。=0234億元，即生產總值增加了 0234億元，此輪生產總值變化額 N 3 =41第4十0234 = 00676億元，即合計增力了 00676億元，前3輪生產總值變化累計額 丫為 1-026 + 00676 = 08076億元前幾輪生產總值變化累計額的變化規(guī)律是：奇數輪增加，偶數輪減 少，且從第三輪開始奇數輪的增加額小于上輪偶數輪的減少額，如此循環(huán)下去至無窮，于是西藏生

21、產總值變化的最終累計結果肯定小于第一輪生產總值的增加額1億元，約為!化0.794億元。表2對此進行了簡明總結。:一。由：. ）。表2:西藏投資乘數效應（億元）輪資本居民政府凈流出生產總值生產總值形成消費消費變化額變化額變化累計額次變化額變化額變化額&Xn =ZYn者。玲+心n丫 =nZGCFnMn =02口口MCEnTmynT+ZGCEn +iNX n0r o000001T000T1n0080-OSD旬海0%30-0圓00234oc080加n0。供-025n20_0C0_0n-2(OgT1+025累計一10曲0-07140期可見，用經濟循環(huán)輪次分析，就 1996-2014年西藏情況而言，每增加

22、 1億元資本形成總額投資, 因貨物和服務凈流入會產生 0.714億元的總需求漏出，但同時產生了 0.508億元的居民消費增加額， 三者合計結果是0.794億元，即1億元的投資僅換來了 0.794億元生產總值增加。（三）對貨物和服務流入及其產生漏出經濟含義的解剖理論上，如果沒有因貨物和服務流入而產生的漏出，在過剩的封閉二部門經濟即m=0條件下，西藏投資乘數k將為一L=一!- =2 78,比現狀高得多，遠大于1。所以，因貨物和服務大規(guī)模流 |-c l-Q】一入而產生的總需求乃至相應生產總值巨額漏出是西藏投資乘數小于1的深層次原因。.既然如此，這是不是意味著漏出對西藏經濟而言不好呢？我們認為，這種看

23、法不對。這是因 為：漏出雖然降低了西藏的投資乘數，但卻沒有降低西藏經濟的發(fā)展速度。從式（11）可知某時期一區(qū)域生產總值增量 W取決于它的投資乘數 k與資本形成總額增量 AGCF0的乘積。雖然在沒有貨 物和服務流入的情況下，西藏投資乘數高達2.78,遠大于1,但由于西藏經濟基礎差、經濟規(guī)模小，僅靠自身積累產生的資本形成總額十分有限，它與投資乘數之積比較小，因此導致生產總值增量也 較小，與現狀不可能在一個數量級別上。絕不能因為因漏出導致投資乘數小于1,而否定貨物和服務流入對西藏經濟發(fā)展的巨大意義；絕不能為了提高西藏投資乘數而人為限制貨物和服務流入。況 且這部分資本形成產生的實物資產留在了西藏境內，

24、對此后西藏生產總值增長繼續(xù)發(fā)揮著作用，從 供給側長期推動著西藏經濟發(fā)展。.漏出雖然降低了西藏的投資乘數，但卻沒有降低全國的投資乘數。漏出既不是資本形成需求 所產生產出的降低，更不是該產出的損耗和浪費，而是該產出從西藏轉移到了區(qū)外。雖然在西藏投 資乘數效應中，漏出的貨物和服務沒有參與自身的經濟循環(huán)，沒有通過需求拉動西藏生產總值的增 長，但它卻參與了區(qū)外經濟循環(huán)，在這些漏出產生的需求全部為其它省區(qū)市所分享的情況下，它仍 然對全國國內生產總值增長做出了同樣大小的貢獻，從需求側拉動了全國經濟發(fā)展，并沒有導致全國投資乘數降低。.從需求側看，由于西藏投資品和要素來源地的地理范圍遠大于它行政管轄的地理范圍，

25、用它 行政管轄的地理范圍作為口徑統(tǒng)計出來的資本形成總額沒有扣除漏出、往往會高估該區(qū)的資本形成 總額，統(tǒng)計出來的生產總值沒有包括它通過需求鏈拉動的區(qū)外生產總值增長部分、往往會低估該項 目產生的生產總值，因此測算出來的相應投資乘數往往會低估西藏的投資效益。三、結論與討論綜上所述，可以得出以下結論：第一，投資乘數小于 1的情況不僅是一種理論推導結果，而且在現實世界中客觀存在，我國西 藏1996-2014年的情況就是例證。不論是用固定資產投資法或固定資本形成法，還是用本文新定義 的方法測算，1996- 2014年西藏投資乘數的幾何平均值都小于1。第二，用邊際消費法分析，西藏1996-2014年投資乘數小于1的直接原因是該區(qū)居民邊際消費傾向c小于邊際流入傾向 m。第三，用乘數效應分析，西藏 1996-2014年投資乘數之所以為 0.794,