1、解讀央企股權(quán)激勵(lì)國(guó)資委近期發(fā)布央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作指引5 月底國(guó)資委正式對(duì)外發(fā)布中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引（以下簡(jiǎn)稱(chēng)指引），推進(jìn)完善央企控股上市公司建立健全長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。指引內(nèi)容涉及央企控股公司股權(quán)激勵(lì)各方面施行細(xì)節(jié)（具體請(qǐng)參見(jiàn)圖表 1）。主要包括四個(gè)領(lǐng)域：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的各項(xiàng)制定，包括激勵(lì)目的、對(duì)象、確定依據(jù)；激勵(lì)方式（期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票）和標(biāo)的股票來(lái)源（增量或存量）；適用范圍（A、H 上市企業(yè)）；權(quán)益授予數(shù)量限制（總量、首次實(shí)施、單一對(duì)象、預(yù)留權(quán)益等均有明確的上限標(biāo)準(zhǔn)）；行權(quán)價(jià)格和授予價(jià)格（限制性股票價(jià)格不低于市場(chǎng)公平價(jià)格 50%，其中定價(jià)基準(zhǔn)日為股權(quán)激勵(lì)

2、計(jì)劃草案公布日，市場(chǎng)公平價(jià)格為：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前 1個(gè)交易日公司標(biāo)的股票交易均價(jià)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前 20 個(gè)交易日、60 個(gè)交易日或者 120 個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票交易均價(jià)之一）；有效期及時(shí)間安排（如總期限不超 10 年，權(quán)益授予間隔在 1 年以上，限售期一般不少于 2 年等）。股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)考核，包括考核體系的確立（回報(bào)、成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量三類(lèi)考核指標(biāo)）、激勵(lì)對(duì)象績(jī)效考核評(píng)價(jià)（主要涉及兌現(xiàn)約束）。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理，包括管理辦法（明確管理職責(zé)、實(shí)施程序等）、責(zé)任追究與特殊情形處理、財(cái)務(wù)處理和稅收規(guī)定等。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施程序，包括各級(jí)國(guó)有股東職責(zé)，審議、申報(bào)、實(shí)施、撤銷(xiāo)、終止、重新

3、申報(bào)流程，監(jiān)督管理，信息披露，等等?？傮w來(lái)看，指引為央企控股上市公司施行股權(quán)激勵(lì)給予了明確、有具體標(biāo)準(zhǔn)的各項(xiàng)安排，有利于央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作的開(kāi)展。在科創(chuàng)板和改革后的創(chuàng)業(yè)板上市的央企控股公司，股權(quán)激勵(lì)條件或有所放寬。指引中已放寬了科創(chuàng)板上市央企控股公司的股權(quán)激勵(lì)限制，如：權(quán)益授予總量上科創(chuàng)板為股權(quán)激勵(lì)規(guī)模不超過(guò)總股本的 20%（其余板塊為 10%）；限制性股票授予價(jià)格不必嚴(yán)格遵守 50%限制（但要適當(dāng)延長(zhǎng)其鎖定期并設(shè)置適宜的業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)條件）；放開(kāi)尚未盈利公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)限制（但此類(lèi)公司限制性股票價(jià)格不低于市場(chǎng)公平價(jià)格 60%）。目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的征求意見(jiàn)稿中，同樣放寬了對(duì)于板塊上市企

4、業(yè)的股權(quán)激勵(lì)限制（如股權(quán)激勵(lì)規(guī)模占總股本的比例和科創(chuàng)板類(lèi)似，從 10%上調(diào)到 20%），因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市的央企控股公司，股權(quán)激勵(lì)條件也同樣有放寬的可能。圖表 1: 央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作指引中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引 2020178號(hào)梳理股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定的政策要點(diǎn)激勵(lì)目的明確計(jì)劃的激勵(lì)目的激勵(lì)對(duì)象和確定依據(jù)聚焦于核心骨干人才隊(duì)伍，一般為核心技術(shù)、管理和業(yè)務(wù)骨干確定對(duì)象應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明其與公司業(yè)務(wù)、業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)，闡述合理性上市公司國(guó)有控股股東或央企管理人擔(dān)任除監(jiān)事外職務(wù)的，只能參與一家任職企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；中央和國(guó)資委下屬央企負(fù)責(zé)人不可參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，市場(chǎng)化聘請(qǐng)的職

5、業(yè)經(jīng)理人除外獨(dú)董、監(jiān)事、控股5%的股東或?qū)嵖厝思捌渲毕涤H屬、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)人員不得參與股權(quán)激勵(lì)名單應(yīng)當(dāng)進(jìn)行公示激勵(lì)方式、標(biāo)的種類(lèi)和來(lái)源股權(quán)激勵(lì)方式包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)（適用于H股）、限制性股票及其他方式股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的股票來(lái)源應(yīng)當(dāng)符合規(guī)定，來(lái)自新發(fā)行股份、回購(gòu)股份及其他合規(guī)渠道，不得由國(guó)有股東等部分股東支付股票價(jià)格低于IPO價(jià)格和每股凈資產(chǎn)的，鼓勵(lì)使用回購(gòu)方式權(quán)益授予數(shù)量計(jì)劃涉及標(biāo)的股票總數(shù)不得超過(guò)總股本的10%，科創(chuàng)板不得超過(guò)20%，不得導(dǎo)致國(guó)有控股股東失去所有權(quán)首次涉及股票數(shù)量應(yīng)控制在總股本的1%內(nèi)，中小市值公司可以上浮至3%除非經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，任意對(duì)象的所有獲授權(quán)益（已行使和未行使）不得超

6、過(guò)總股本的1%兩個(gè)完整年度內(nèi)累計(jì)授予量不得超過(guò)3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等情況可以放寬至5%為市場(chǎng)化聘請(qǐng)預(yù)留股權(quán)的，數(shù)量不得超過(guò)計(jì)劃總額的20%，超過(guò)12個(gè)月沒(méi)有明確授予對(duì)象的自動(dòng)失效分期授予的，明確每期授予數(shù)量；設(shè)置預(yù)留權(quán)益的，明確擬預(yù)留權(quán)益數(shù)量和占比授予董事、高管的，明確權(quán)益授予價(jià)值占當(dāng)時(shí)薪酬總水平比例，不得高于40%行權(quán)價(jià)和行權(quán)方法股票期權(quán)、增值權(quán)行權(quán)價(jià)、限制性股票授予價(jià)格應(yīng)當(dāng)按公平市場(chǎng)價(jià)確定股票期權(quán)、增值權(quán)行權(quán)價(jià)不得低于公平市場(chǎng)價(jià)格，限制性股票授予價(jià)格不得低于公平市場(chǎng)價(jià)的50%；若公平市場(chǎng)價(jià)低于每股凈資產(chǎn)的，限制性股票授予價(jià)格不得低于公平市場(chǎng)價(jià)的60%股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期自股東大會(huì)通過(guò)之日起，有

7、效期一般不超過(guò)10年采取分期實(shí)行的，間隔期應(yīng)在1年以上，一般為兩年其他明確行權(quán)條件、會(huì)計(jì)方法、授予程序以及變更、終止等其他特殊情況處理辦法明確提出股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核的導(dǎo)向要求業(yè)績(jī)考核體系公司應(yīng)當(dāng)建立建立完善的業(yè)績(jī)考核體系考核體系應(yīng)當(dāng)包含1）反映股東回報(bào)和公司價(jià)值創(chuàng)造的指標(biāo)，如ROE,ROIC等 2）反映企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)能力的指標(biāo)，如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)收增長(zhǎng)率等 3）反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的指標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)增加值改善值、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)應(yīng)當(dāng)同時(shí)采取與自身歷史縱向比較和與同行優(yōu)秀企業(yè)橫向比較的目標(biāo)水平未滿(mǎn)足計(jì)劃設(shè)定的權(quán)益授予目標(biāo)的，當(dāng)年不得授予權(quán)益公司應(yīng)當(dāng)建立建立完善股權(quán)激勵(lì)對(duì)象績(jī)效考評(píng)機(jī)制股權(quán)激勵(lì)對(duì)象績(jī)效考評(píng)機(jī)制

8、境外上市公司授予的股票期權(quán)，應(yīng)將不低于獲授量的20%留至限制期滿(mǎn)后考核合格后行權(quán)，或行權(quán)后至少20%的獲授量直至期滿(mǎn)考核合格后方可出售若任期考核不合格、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不實(shí)、管理重大失職、重大違法違紀(jì)等情況，對(duì)于已行權(quán)權(quán)益當(dāng)建立退回機(jī)制科創(chuàng)板公司明確中央控股科創(chuàng)板上市公司若以限制性股票實(shí)施股權(quán)激勵(lì)相關(guān)措施；以限制性股票方式實(shí)施的，若授予價(jià)格低于公價(jià)的50%，應(yīng)適當(dāng)延長(zhǎng)限售期和解鎖期；尚未盈利的，授予價(jià)格不低于公平市場(chǎng)價(jià)的60%實(shí)現(xiàn)盈利前可生效權(quán)益比例不超過(guò)授予額度的40%，國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略行業(yè)且因行業(yè)特性實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)間較長(zhǎng)的，在計(jì)劃中提出申請(qǐng)重點(diǎn)闡明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理規(guī)范治理機(jī)構(gòu)及管理職責(zé)明確治理及管理機(jī)構(gòu)

9、，一般包括股東大會(huì)、董事會(huì)、薪酬考核委員會(huì)等計(jì)劃實(shí)施程序應(yīng)當(dāng)包括計(jì)劃擬定、權(quán)益授予、權(quán)益生效、對(duì)象行權(quán)與收益管理等工作責(zé)任追究和特殊情形處理上市公司、激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)違法違規(guī)等現(xiàn)象的，上市公司國(guó)有控股股東應(yīng)當(dāng)依法行使權(quán)利終止授予新的權(quán)利、取消尚未行權(quán)的行使資格并追回已獲得的股權(quán)收益上市公司財(cái)務(wù)虛假記載、誤導(dǎo)陳述等情況導(dǎo)致不再符合授予權(quán)益或行使安排的，尚未行使的權(quán)利不再行使，上市公司應(yīng)收繳已行使的相關(guān)利益，不得再向負(fù)有責(zé)任的對(duì)象授予新的權(quán)益對(duì)象退休、死亡、調(diào)動(dòng)、免職、喪失行為能力等且達(dá)到條件的，可以在離職（或可行使）之日起半年內(nèi)行使；辭職、個(gè)人原因解除勞動(dòng)關(guān)系的，尚未行使的權(quán)益不再行使財(cái)務(wù)處理和稅收

10、規(guī)定公司在股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)處理和稅收規(guī)定方面嚴(yán)格執(zhí)行境內(nèi)外法律法規(guī)、財(cái)務(wù)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、稅務(wù)制度和上市規(guī)則詳細(xì)介紹股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施程序各級(jí)國(guó)有股東的職責(zé)歸納了各級(jí)國(guó)有股東的職責(zé)程序明確股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的審議、申報(bào)、實(shí)施、終止等事項(xiàng)程序監(jiān)督管理、信息披露嚴(yán)格履行監(jiān)督管理、信息披露等要求，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地公開(kāi)披露信息資料來(lái)源：國(guó)資委， 機(jī)制明確有助于推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)層面的國(guó)企改革根據(jù) Wind 統(tǒng)計(jì)顯示，2013 年至今共有 1356 家 A 股上市公司共計(jì)實(shí)施了 2093 次股權(quán)激勵(lì)，尤其在 2016 年 7 月證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法后，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量顯著提升（2017

11、 年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量較 2016 年提升了 73%）。此前國(guó)企股權(quán)激勵(lì)實(shí)施比例較少（國(guó)企在 A 股公司股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目中的占比僅為 11%，央企不到 5%。在 H 股中占比更低），機(jī)制不暢是原因之一，我們認(rèn)為隨著本次指引的發(fā)布，并結(jié)合目前的國(guó)企改革背景，國(guó)企尤其是央企控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)占比有望提升。根據(jù) Wind 統(tǒng)計(jì)，2013 年以來(lái)有 77 家 A 股央企上市公司共實(shí)施了 99 項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)。H 股有股權(quán)激勵(lì)的央企控股上市公司相對(duì)少。（圖表 2-4）從行業(yè)分布來(lái)看，計(jì)算機(jī)、通信等科技類(lèi)行業(yè)，以及交通運(yùn)輸、建筑、機(jī)械等行業(yè)的央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的次數(shù)相對(duì)較多。（圖表 8）從激勵(lì)方

12、式來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)基本為限制性股票和期權(quán)兩種形式，其中通過(guò)限制性股票施行股權(quán)激勵(lì)的央企控股上市公司項(xiàng)目占比相對(duì)較高（占比超過(guò) 60%）。從股權(quán)激勵(lì)規(guī)模來(lái)看，央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施規(guī)模占總股本的比例較低，均值在 1.5%左右，明顯低于本次指引中 10%的上限要求。（圖表 10）我們認(rèn)為適度的股權(quán)激勵(lì)不會(huì)影響央企對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的要求，中長(zhǎng)期來(lái)看有利于理順利益機(jī)制、激發(fā)央企管理人員的積極性，可以關(guān)注相關(guān)公司中長(zhǎng)期的相對(duì)表現(xiàn)。我們將歷史上有實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的央企控股上市公司擬合成指數(shù)，2013 年新一輪國(guó)企改革以來(lái)，該指數(shù)表現(xiàn)好于同期的中證央企指數(shù)（2013 年至今央企股權(quán)激勵(lì)指數(shù)跑贏中證央企 31%

13、，圖表 11）。我們?cè)趫D表 12-13 中梳理了一些此前已經(jīng)或計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、中金覆蓋且給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)的央企和地方國(guó)企列表，供投資者參考。圖表 2:2013 年至今實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的 A 股央企控股上市公司列表代碼名稱(chēng) 首次實(shí)施公告 激勵(lì)標(biāo)行業(yè)實(shí)際控制人激勵(lì)方式激勵(lì)總數(shù)(萬(wàn)股/ 激勵(lì)總數(shù)占當(dāng)時(shí)總股 期權(quán)初始行權(quán)價(jià)格(股 有效期(年)日的物萬(wàn)份)本比例(%)票轉(zhuǎn)讓價(jià)格)601965.SH中國(guó)汽研2020-05-20股票汽車(chē)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票2871.03.05.825600378.SH昊華科技2020-05-19股票化工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)

14、行股票2263.02.511.446002819.SZ東方中科2020-05-16股票機(jī)械設(shè)備中國(guó)科學(xué)院控股有限公司上市公司定向發(fā)行股票224.11.411.716002819.SZ東方中科2020-05-16期權(quán)機(jī)械設(shè)備中國(guó)科學(xué)院控股有限公司授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票207.01.323.416002544.SZ杰賽科技2020-05-08股票通信中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票694.21.26.4410600845.SH寶信軟件2020-04-30股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1694.51.520.486603060.SH國(guó)檢集

15、團(tuán)2020-04-23期權(quán)綜合國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票724.02.421.405600489.SH中金黃金2020-04-02期權(quán)有色金屬?lài)?guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票3419.71.09.376601866.SH中遠(yuǎn)海發(fā)2020-03-31期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股8706.80.82.5210601611.SH中國(guó)核建2020-03-28股票建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票2544.41.04.386600705.SH中航資本20

16、20-02-27股票非銀金融國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股3293.10.42.686002401.SZ中遠(yuǎn)?？?020-02-08股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票742.92.55.4910001872.SZ招商港口2020-02-04期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票1772.80.917.807603013.SH亞普股份2020-01-23股票汽車(chē)國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票423.10.89.225600500.SH中化國(guó)際2020-01-23股票化工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)

17、監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票5916.02.23.166000778.SZ新興鑄管2020-01-21股票鋼鐵國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股3693.40.92.725000717.SZ韶鋼松山2019-12-31期權(quán)鋼鐵國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票2289.00.93.615000922.SZ佳電股份2019-12-28股票電氣設(shè)備國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票975.02.04.307002179.SZ中航光電2019-12-27股票國(guó)防軍工中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票3149

18、.32.923.435000930.SZ中糧科技2019-12-27股票農(nóng)林牧漁國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1811.91.04.926002140.SZ東華科技2019-12-24股票建筑裝飾中國(guó)化學(xué)工程集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票1012.51.93.796600875.SH東方電氣2019-11-23股票電氣設(shè)備國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票2898.90.95.936000008.SZ神州高鐵2019-11-08期權(quán)機(jī)械設(shè)備國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票6999.12.54.175000733.SZ振華

19、科技2019-10-12期權(quán)電子國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票911.11.811.925601872.SH招商輪船2019-07-19期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票5291.40.93.867601985.SH中國(guó)核電2019-06-26期權(quán)公用事業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票12277.20.85.2110600428.SH中遠(yuǎn)海特2019-06-22期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票4293.02.0

20、3.496601919.SH中遠(yuǎn)?？?019-06-04期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票21200.61.74.1010300034.SZ鋼研高納2019-05-25股票國(guó)防軍工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1307.62.96.115600171.SH上海貝嶺2019-05-24股票電子中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票473.10.74.856300188.SZ美亞柏科2019-05-18期權(quán)計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票544.50.717.17430018

21、8.SZ美亞柏科2019-05-18股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1091.81.48.554603128.SH華貿(mào)物流2019-04-23期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票3000.03.05.825002314.SZ南山控股2019-04-20期權(quán)房地產(chǎn)中國(guó)南山開(kāi)發(fā)(集團(tuán))股份有限公司授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票2610.01.03.9110001965.SZ招商公路2019-04-08期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票4599.00.79.076

22、600406.SH國(guó)電南瑞2019-02-21股票電氣設(shè)備國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票3845.10.89.086002189.SZ中光學(xué)2019-02-15股票電子國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票196.30.85.656002916.SZ深南電路2019-01-16股票電子中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票280.01.046.375000026.SZ飛亞達(dá)2019-01-12股票輕工制造國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票422.41.04.405600026.SH中遠(yuǎn)海能2018-12-28期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員

23、會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票3546.00.95.987601668.SH中國(guó)建筑2018-12-27股票建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股59991.01.43.47601968.SH寶鋼包裝2018-12-26期權(quán)輕工制造中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票1424.41.73.876002415.SZ?？低?018-12-21股票電子中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票12119.51.316.9810600980.SH北礦科技2018-12-11股票有色金屬?lài)?guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司

24、定向發(fā)行股票300.02.07.075002819.SZ東方中科2018-11-22股票機(jī)械設(shè)備中國(guó)科學(xué)院控股有限公司上市公司定向發(fā)行股票67.70.614.406600760.SH中航沈飛2018-11-03股票國(guó)防軍工中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票317.10.222.535600335.SH國(guó)機(jī)汽車(chē)2018-10-19期權(quán)汽車(chē)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票959.00.910.295600498.SH烽火通信2018-09-12股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票5796.45.213.015600050.SH中

25、國(guó)聯(lián)通2018-03-16股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票83871.74.03.795601965.SH中國(guó)汽研2018-03-10股票汽車(chē)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票895.30.95.975000066.SZ中國(guó)長(zhǎng)城2018-01-17期權(quán)計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票4275.81.58.275600845.SH寶信軟件2017-12-30股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票777.01.08.605300212.SZ易華錄2017-12-30股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管

26、理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票719.81.913.865002281.SZ光迅科技2017-12-30股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票2076.23.39.555600195.SH中牧股份2017-12-29期權(quán)農(nóng)林牧漁國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票796.21.919.865600019.SH寶鋼股份2017-12-23股票鋼鐵國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票17682.80.83.996600970.SH中材國(guó)際2017-12-08期權(quán)建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)

27、行股票1742.51.09.275600206.SH有研新材2017-12-06股票有色金屬?lài)?guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票830.01.05.755002051.SZ中工國(guó)際2017-10-21期權(quán)建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票2142.01.920.845000851.SZ高鴻股份2017-09-02股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1872.03.04.635600480.SH凌云股份2017-09-02股票汽車(chē)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票413.70.910.445300425.

28、SZ中建環(huán)能2017-05-31股票公用事業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票506.32.713.994002230.SZ科大訊飛2017-04-18股票計(jì)算機(jī)劉慶峰,中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司上市公司定向發(fā)行股票6920.45.213.705600482.SH中國(guó)動(dòng)力2017-03-11期權(quán)國(guó)防軍工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票1724.11.032.405002179.SZ中航光電2017-01-19股票國(guó)防軍工中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票595.71.028.195601668.SH中國(guó)建筑2016-12-30股票

29、建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股26013.00.94.87600271.SH航天信息2016-12-28股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1604.00.913.475600737.SH中糧糖業(yè)2016-12-28期權(quán)農(nóng)林牧漁國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票1500.00.712.2010002415.SZ海康威視2016-12-24股票電子中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票5261.60.912.6310001979.SZ招商蛇口2016-12-20期權(quán)房地產(chǎn)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理

30、委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票4352.40.619.515300188.SZ美亞柏科2016-12-09股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1000.02.112.194000008.SZ神州高鐵2016-11-23股票機(jī)械設(shè)備國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票6214.92.24.815600871.SH石化油服2016-11-02期權(quán)采掘國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票4905.00.35.6310000625.SZ長(zhǎng)安汽車(chē)2016-09-24期權(quán)汽車(chē)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)

31、股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票2927.50.614.125002063.SZ遠(yuǎn)光軟件2016-09-22股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票1738.12.97.044600048.SH保利地產(chǎn)2016-08-30期權(quán)房地產(chǎn)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票12978.31.18.726000069.SZ華僑城A2015-10-16股票房地產(chǎn)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票8265.01.14.666600523.SH貴航股份2015-03-24期權(quán)汽車(chē)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向

32、發(fā)行股票273.01.012.205002368.SZ太極股份2015-02-12股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票265.31.016.605002230.SZ科大訊飛2015-01-13期權(quán)計(jì)算機(jī)劉慶峰,中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票945.01.229.885600688.SH上海石化2015-01-07期權(quán)化工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票3876.00.44.205600850.SH華東電腦2014-12-30期權(quán)計(jì)算機(jī)中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向

33、發(fā)行股票732.72.319.915000826.SZ啟迪環(huán)境2014-12-30期權(quán)公用事業(yè)中華人民共和國(guó)教育部授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票2200.02.623.694002281.SZ光迅科技2014-12-30股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票639.13.119.525002063.SZ遠(yuǎn)光軟件2014-11-27股票計(jì)算機(jī)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股854.11.810.964000851.SZ高鴻股份2014-11-15股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票725.01.25.27560049

34、8.SH烽火通信2014-11-14股票通信國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票2842.52.97.155002415.SZ?？低?014-10-27股票電子中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票5291.01.39.2510600482.SH中國(guó)動(dòng)力2014-08-27股票國(guó)防軍工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票512.01.04.945002419.SZ天虹股份2014-07-05股票商業(yè)貿(mào)易國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票657.40.84.795600019.SH寶鋼股份2014-05-23股票鋼鐵國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公

35、司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股4744.60.31.915002051.SZ中工國(guó)際2014-05-09股票建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票909.61.27.635002389.SZ航天彩虹2014-03-28股票國(guó)防軍工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司定向發(fā)行股票291.00.63.405002389.SZ航天彩虹2014-03-28期權(quán)國(guó)防軍工國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票679.01.46.795002116.SZ中國(guó)海誠(chéng)2014-03-05期權(quán)建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行

36、股票799.03.914.595002017.SZ東信和平2013-12-24股票通信中國(guó)普天信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司上市公司定向發(fā)行股票388.31.87.005601668.SH中國(guó)建筑2013-06-29股票建筑裝飾國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司提取激勵(lì)基金買(mǎi)入流通A股14678.00.51.7910603128.SH華貿(mào)物流2013-06-28期權(quán)交通運(yùn)輸國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票1320.03.36.255600973.SH寶勝股份2013-06-14期權(quán)電氣設(shè)備中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司授予期權(quán),行權(quán)股票來(lái)源為上市公司定向發(fā)行股票700

37、.02.38.605資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）圖表 3:2019 年至今，計(jì)劃施行股權(quán)激勵(lì)的 A 股央企控股上市公司列表股本比例(%)轉(zhuǎn)讓價(jià)格)(年)激勵(lì)總數(shù)占當(dāng)時(shí)總 期權(quán)初始行權(quán)價(jià)格(股票有效期激勵(lì)總數(shù)(萬(wàn)股/萬(wàn)份)實(shí)際控制人激勵(lì)標(biāo)的物 屬性預(yù)案公告日方案進(jìn)度名稱(chēng)代碼002268.SZ 衛(wèi)士通2020-04-29董事會(huì)預(yù)案股票中央國(guó)有企業(yè) 中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司838.01.011.69 5603000.SH 人民網(wǎng)2020-03-17董事會(huì)預(yù)案股票中央國(guó)有企業(yè) 人民日?qǐng)?bào)社718.30.6 10.82600765.SH 中航重機(jī) 2019-12-3

38、1股東大會(huì)通過(guò) 股票中央國(guó)有企業(yè) 中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司777.00.86.89 5601598.SH 中國(guó)外運(yùn) 2019-12-28國(guó)資委批準(zhǔn)期權(quán)中央國(guó)有企業(yè) 國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)7,393.01.04.23 5002281.SZ 光迅科技 2019-12-25董事會(huì)預(yù)案股票中央國(guó)有企業(yè) 國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)2,423.63.614.39 5002046.SZ 軸研科技 2019-09-21董事會(huì)預(yù)案股票中央國(guó)有企業(yè) 中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司731.81.44.08 5資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）圖表 4:2013 年至今實(shí)施或計(jì)劃進(jìn)

39、行股權(quán)激勵(lì)的 H 股央企控股上市公司列表（不完全整理）股權(quán)激勵(lì)市值（十億年初至PEPB股息率證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng)進(jìn)度 行業(yè)公司屬性控股股東/第一大股東元）今表現(xiàn) （ 2020E） （ 2020E） （ TTM， %）3899.HK中集安瑞科實(shí)施資本貨物中央國(guó)有企業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)6.8-27.36.50.70.08206.HK神通機(jī)器人教育實(shí)施軟件與服務(wù)中央國(guó)有企業(yè)神州通信集團(tuán)有限公司0.4-24.90.00895.HK東江環(huán)保實(shí)施商業(yè)和專(zhuān)業(yè)服務(wù)地方國(guó)有企業(yè)廣東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)4.8-5.18.90.92.61148.HK新晨動(dòng)力實(shí)施汽車(chē)與汽車(chē)零部件地方國(guó)有企業(yè)遼寧省

40、人民政府,宜賓市政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)0.4-20.50.00710.HK京東方精電實(shí)施半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備地方國(guó)有企業(yè)北京市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)1.5-18.30.51919.HK中遠(yuǎn)?？赜?jì)劃運(yùn)輸中央國(guó)有企業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)25.4-34.50.00386.HK中國(guó)石油化工股份計(jì)劃能源中央國(guó)有企業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)420.1-21.59.70.59.41055.HK中國(guó)南方航空股份計(jì)劃運(yùn)輸中央國(guó)有企業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)42.9-36.5-18.60.61.56099.HK 計(jì)劃多元金融中央國(guó)有企業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)53.1-20.46

41、.60.53.80338.HK上海石油化工股份計(jì)劃能源中央國(guó)有企業(yè)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)21.1-17.07.814.61171.HK兗州煤業(yè)股份計(jì)劃能源地方國(guó)有企業(yè)山東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)29.6-13.43.318.52727.HK上海電氣計(jì)劃資本貨物地方國(guó)有企業(yè)上海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)33.0-14.810.20.52.82338.HK濰柴動(dòng)力計(jì)劃資本貨物地方國(guó)有企業(yè)山東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)111.4-14.610.61.93.52607.HK上海醫(yī)藥計(jì)劃醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)地方國(guó)有企業(yè)上海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)35.3-18.16.70

42、.73.82238.HK廣汽集團(tuán)計(jì)劃汽車(chē)與汽車(chē)零部件地方國(guó)有企業(yè)廣州市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)64.5-35.17.00.75.9資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：所列公司為 2013 年以來(lái)披露過(guò)股權(quán)激勵(lì)支出或是 wind 統(tǒng)計(jì)的歷史上有過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)。數(shù)據(jù)截止 2020年 6 月 3 日，數(shù)據(jù)為市場(chǎng)一致預(yù)期）圖表 5: 2017 年以后施行股權(quán)激勵(lì)的 A 股公司有所提升圖表 6: A 股股權(quán)激勵(lì)公司中國(guó)企的項(xiàng)目占比歷年不超過(guò)20%，最近兩年央企占比有提升跡象，今年以來(lái)央企占比首次超過(guò) 10%家數(shù)500450400350300250200150100500過(guò)去幾年股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目100%9

43、0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目占比8%9%8%6%6%5%5%6%8%6% 11% 2013201420152016201720182019 2020YTD中央國(guó)有企業(yè) 地方國(guó)有企業(yè) 外資企業(yè) 其他企業(yè) 民營(yíng)企業(yè) 集體企業(yè) 公眾企業(yè)2013201420152016201720182019 2020YTD其他地方國(guó)有企業(yè)中央國(guó)有企業(yè) 資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）圖表 7: 央企股權(quán)激勵(lì)以股票為主，近兩年施行股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量有所提升圖表 8: 央企中，

44、計(jì)算機(jī)、通信等科技類(lèi)行業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施家數(shù)相對(duì)較多 32153334944957978計(jì)算機(jī)通信交通運(yùn)輸建筑裝飾國(guó)防軍工汽車(chē)電子機(jī)械設(shè)備鋼鐵電氣設(shè)備房地產(chǎn) 化工有色金屬農(nóng)林牧漁公用事業(yè)輕工制造綜合非銀金融采掘商業(yè)貿(mào)易家數(shù)央企股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目標(biāo)的物25121120115156584101044102352202013201420152016201720182019 2020YTD股票期權(quán)資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）圖表 9: 近兩年央企股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目中，老經(jīng)濟(jì)行業(yè)占比有所提升，主要來(lái)自交通運(yùn)輸、機(jī)

45、械等行業(yè)圖表 10: 央企股權(quán)激勵(lì)占總股本的比例一般在 3%以?xún)?nèi)央企股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目新老經(jīng)濟(jì)比例%央企股權(quán)激勵(lì)占總股本的比例100%3.0 2.8 90%80%25%35%31%2.5 2.5 70%50%60%55%50%58% 2.1 60%2.0 2.0 1.6 50%40%30%75%65%69%1.51.4 1.4 1.1 1.5 1.4 1.6 1.320%50%40%45%50%42%1.01.1 1.2 10% 0.8 0.7 0%0.52013201420152016201720182019 2020YTD老經(jīng)濟(jì)新經(jīng)濟(jì)2013201420152016201720182019 20

46、20YTD股票期權(quán) 資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）圖表 11:實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的央企長(zhǎng)期表現(xiàn)好于央企上市公司整體表現(xiàn)實(shí)施過(guò)股權(quán)激勵(lì)的央企VS.中證央企指數(shù)330280230180130Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Se

47、p-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 May-18 Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20 May-2080有股權(quán)激勵(lì)的央企上市公司中證央企指數(shù)基準(zhǔn)資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊， （注：數(shù)據(jù)截止 2020 年 6 月 3 日）圖表 12: 已經(jīng)或計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、中金覆蓋且給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)的央企控股上市公司代碼公司名稱(chēng)行業(yè)屬性實(shí)際控制人中金評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)年初至今總市值年初至今日均成交額（百萬(wàn)盈利增速 %市盈率(X)