1、投資經(jīng)濟(jì)學(xué)第1章 導(dǎo)論1.1 投資的概念和特征1.1.1 投資的一般概念從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上理解，投資是指犧牲或放棄當(dāng)前可用于消費(fèi)的價(jià)值以獲取未來更大價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資從不同的角度有不同的界定（1）從投資與消費(fèi)之間的關(guān)系來定義投資： 未來將來可能的不確定的消費(fèi)而犧牲現(xiàn)在的消費(fèi)價(jià)值。（2）從資本的形成過程來定義投資： 投資是指在一定時(shí)期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益兒將收入變換為資產(chǎn)的過程。（3）將投資氛圍廣義投資和狹義投資： 廣義的投資市值以獲利為目的的資本使用，包括購(gòu)買股票和債券，也包括運(yùn)用資金以建構(gòu)廠房、購(gòu)置設(shè)備、原材料等從事擴(kuò)大生產(chǎn)流通事業(yè)；狹義的投資只投資人購(gòu)買各種證券，包括政府公債、公司

2、股票、公司債券、金融債券等。（4）從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的角度來定義投資： 對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)者來說，投資總署意味著實(shí)際資本形成存貨的增加量，或新生產(chǎn)的工廠、房屋或工具。對(duì)大多數(shù)人來說，投資往往意味著只要用貨幣去購(gòu)買幾張通用汽車的股票，購(gòu)買街角的地皮或開立一個(gè)儲(chǔ)蓄存款的戶頭。不要吧投資一詞的這兩種不同用法相混淆，只有當(dāng)某種物質(zhì)資本形成時(shí)，才會(huì)儲(chǔ)蓄投資。（5）區(qū)別不同社會(huì)意識(shí)形態(tài)對(duì)投資的定義： 投資在資本主義社會(huì)是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程，在社會(huì)主義社會(huì)則指貨幣轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的過程。1.1.2 投資的內(nèi)涵（1）投資是有特定主體進(jìn)行的有意識(shí)的活動(dòng)。（2）這項(xiàng)活動(dòng)需要投資者首先墊付資本或預(yù) 付貨幣。（3）通過墊付資

3、本或預(yù)付貨幣獲得某種特定資產(chǎn)。（4）投資的目的是為了獲得一定的未來收益，這種收益可能是確定的，也可能是不確定的，因而具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。1.1.3 投資的主要特征1）投資是投資主體的經(jīng)濟(jì)行為2）投資的目的是為了獲取一定的效益（1）投資效益可分為宏觀經(jīng)濟(jì)效益和微觀經(jīng)濟(jì)效益。（2）投資效益可以分為直接投資效益和最終投資效益。（3）投資效益可以分為財(cái)務(wù)效益和社會(huì)效益。3）投資所獲取的效益具有不確定性4）投資需花費(fèi)現(xiàn)期的收入創(chuàng)造未來的收入（1）投資受收入水平和融資能力的制約（2）投資具有創(chuàng)造收入的功能5）投資所形成的資產(chǎn)有多種形態(tài) 實(shí)物資產(chǎn)；金融資產(chǎn)；無形資產(chǎn) 1.1.4 投資的主要分類1）按融資手段和運(yùn)

4、用形式分類（1）直接投資（2）間接投資2）按投資去向分類（1）固定資產(chǎn)投資（2）流動(dòng)資金投資3）按投資用途分類（1）生產(chǎn)性建設(shè)投資（2）非生產(chǎn)性建設(shè)投資4）按照資金運(yùn)動(dòng)方式分類（1）經(jīng)營(yíng)性投資（2）非經(jīng)營(yíng)性投資5）按投資發(fā)揮的功能分類（1）積極投資（2）消極投資6）按投資的對(duì)象分類（1）證券投資（2）衍生金融工具投資（3）風(fēng)險(xiǎn)投資7）按投資的時(shí)間分類（1）短期投資（2）長(zhǎng)期投資1.2 投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)涵和研究對(duì)象1.2.1 投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)涵 投資經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)過程中投資的一般運(yùn)動(dòng)規(guī)律和不同投資的特色運(yùn)動(dòng)規(guī)律的一門經(jīng)濟(jì)學(xué)科，是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要分支。1.2.2 投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象1）宏觀方面

5、：分析研究投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資布局以及投資的資金市場(chǎng)等，即宏觀經(jīng)濟(jì)中的投資規(guī)律。2）微觀方面：投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究不同投資主體，根據(jù)各自的實(shí)際情況，掌握投資機(jī)會(huì)，完成投資項(xiàng)目的實(shí)施和管理，以及微觀投資運(yùn)動(dòng)的一般規(guī)律和不同投資的特殊規(guī)律。1.3 投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方法1.3.1 運(yùn)用辯證法的觀點(diǎn)1.3.2 堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)1.3.3 對(duì)投資的分析要靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合1.3.4 綜合運(yùn)用各種分析方法1.4 投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)1.4.1 投資理論的產(chǎn)生與發(fā)展1）西方投資理論的產(chǎn)生與發(fā)展（1）對(duì)投資理論的較早研究（2）西方投資理論形成比較完整的理論體系凱恩斯理論 a.就業(yè)理論 b.經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論 c.投資乘數(shù)

6、理論 d.利息理論（3）西方投資理論形成比較完整的理論體系經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)理論和經(jīng)濟(jì)周期理論2）我國(guó)投資理論研究的狀況（1）19781991年的投資理論研究起步、發(fā)展階段（2）1992年至今的投資理論研究不斷深化、拓展階段a.以反映證券投資、資本市場(chǎng)為內(nèi)容的著作大量出版，進(jìn)一步活躍了投資理論研究的學(xué)術(shù)氣氛。b.密切結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，深入研究投資領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題。1.4.2 馬克思主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論是投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論 基礎(chǔ)第2章 投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.1 投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系2.1.1 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)概述1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的含義 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通常是指在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間跨度上，一個(gè)國(guó)家人均產(chǎn)出（或人均收入）水平的持續(xù)增加。2）

7、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素 （1）投資量 （2）勞動(dòng)量 （3）生產(chǎn)率2.1.2 投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互影響1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平?jīng)Q定投資總量水平（1）國(guó)民收入記錄的決定因素 國(guó)民收入積累總量=國(guó)民收入社會(huì)總消費(fèi)（2）國(guó)民收入增長(zhǎng)對(duì)投資的促進(jìn)作用的函數(shù)關(guān)系 （3）利用外資水平對(duì)投資總量的影響2）投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（1）投資的需求效應(yīng) 即投資變現(xiàn)為從需求的角度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（2）投資的供給效應(yīng) 即投資表現(xiàn)為從供給的角度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2.1.3 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與投資增長(zhǎng)的相對(duì)運(yùn)動(dòng)規(guī)律1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與投資增長(zhǎng)的制約因素（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約因素 a.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) b.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) c.多種因素影響經(jīng)濟(jì)

8、增長(zhǎng)（2）投資增長(zhǎng)的制約因素 a.國(guó)家分配政策惡化分配結(jié)構(gòu)影響投資增長(zhǎng) b.勞動(dòng)生產(chǎn)率、折舊基金的提取方式 c.消費(fèi)習(xí)慣、儲(chǔ)蓄習(xí)慣2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與投資增長(zhǎng)的相對(duì)運(yùn)動(dòng)關(guān)系的發(fā)展過程（1）投資增長(zhǎng)快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程原因：a.奠定物質(zhì)基礎(chǔ)需要大量投資 b.資本的有機(jī)構(gòu)成隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展日益 提高，需要以加大投資作為條件（2）投資增長(zhǎng)慢于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程原因：a.經(jīng)濟(jì)發(fā)展在這一時(shí)期在很大程度上不再單純依靠固定資產(chǎn)投資 b.投資方向具有更多的選擇2.2 投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論2.2.1 哈羅德多馬模型假設(shè)條件： （1）全社會(huì)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，可以是消費(fèi)品 ，也可以是 投資品。 （2）用于生產(chǎn)的只有資本和勞動(dòng)兩種

9、要素 （3）生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)不變 （4）出現(xiàn)時(shí)國(guó)民收入的函數(shù) （5）不存在技術(shù)進(jìn)步，也不存在資本折舊公式：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率G, 是一定時(shí)期收入增長(zhǎng) 與收入水平Y(jié)之比，即 （2）儲(chǔ)蓄率或儲(chǔ)蓄傾向s,是儲(chǔ)蓄額S與收入水平Y(jié)制備，即 s=S/Y（3）資本產(chǎn)出比c,使資本存量K 與既定收入水平之比，即 c=K/Y（4）資本生產(chǎn)率 ，表示每單位投資I所增加的產(chǎn)出 , 即2.2.2 新古典增長(zhǎng)模型假設(shè)條件： （1）全社會(huì)只有一個(gè)生產(chǎn)部門，生產(chǎn)一種既可充當(dāng)消費(fèi)品，又可充當(dāng)資本品的產(chǎn)品。 （2）生產(chǎn)中只使用資本和勞動(dòng)力兩種生產(chǎn)要素，其價(jià)格又市場(chǎng)決定，廠商會(huì)以低廉的生產(chǎn)要素代替昂貴的生產(chǎn)呀搜。因此資本產(chǎn)出比c是變量

10、，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有內(nèi)在穩(wěn)定性。 （3）生產(chǎn)要素的邊際生產(chǎn)力遞減。 （4）生產(chǎn)中規(guī)模收益不變。公式：依據(jù)是柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)：求導(dǎo)得：假定人口增長(zhǎng)率與勞動(dòng)增長(zhǎng)率相同： 以上公式說明形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要因素是資本積累和技術(shù)進(jìn)步，而人口的增加則會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降假設(shè)條件：（1）總收入Y由利潤(rùn)P和工資W兩部分組成，分別由利潤(rùn)收入者和工資收入者獲得。（2）不同收入者的收入傾向不同，利潤(rùn)收入者的儲(chǔ)蓄傾向 大于工資收入者的儲(chǔ)蓄傾向 ，并且其數(shù)額相對(duì)穩(wěn)定。2.2.3 新劍橋增長(zhǎng)模型公式：全社會(huì)的儲(chǔ)蓄傾向s:其中：P+W=Y根據(jù)哈羅德多馬模型可以得到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：2.2.3 新增長(zhǎng)理論1）羅默的知識(shí)溢出思想 在羅默

11、的知識(shí)溢出理論中，內(nèi)生的技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一原因。知識(shí)是廠商追逐利益進(jìn)行投資的產(chǎn)物，具有“溢出效應(yīng)”。2）盧卡斯的人力資本溢出思想 （1）通過學(xué)校正規(guī)教育獲得人力資本，使人力資本的擁有者從增加中獲益，稱為人力資本積累的內(nèi)部效應(yīng)。 （2）通過邊干邊學(xué)獲得而努力資本積累，人力資本的增長(zhǎng)使他人受益，稱為人力資本積累的外部效應(yīng)。3）斯特科的邊干邊學(xué)思想 斯特科建立的完全競(jìng)爭(zhēng)條件下的內(nèi)生增長(zhǎng)模型認(rèn)為，邊干邊學(xué)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，廠商生產(chǎn)中積累知識(shí)進(jìn)而使商品的生產(chǎn)成本降低。2.3 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)2.3.1 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)1）投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乘數(shù)效應(yīng)或者2）投資供給效應(yīng)時(shí)滯對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

12、假定投資的滯后期為m年，第t年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)額可以表示為：第t年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率則可以表示為：2.3.2 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)的表現(xiàn)形式1）投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際貢獻(xiàn)投資貢獻(xiàn)率=投資增量/GDP增量應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：（1）要考慮價(jià)格因素（2）投資貢獻(xiàn)率不應(yīng)成為影響宏觀投資機(jī)會(huì)的主導(dǎo)因素（3）投資貢獻(xiàn)率不是投資的效益指標(biāo)2）投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)物價(jià)作用第3章 投資規(guī)模3.1 投資規(guī)模改善3.1.1 投資規(guī)模的含義和特征1）投資規(guī)模的含義 投資規(guī)模是一定時(shí)期已過國(guó)家或一個(gè)部門，一個(gè)地區(qū)，有關(guān)單位在固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動(dòng)長(zhǎng)投入的以貨幣形態(tài)表現(xiàn)的物化勞動(dòng)和勞動(dòng)的總量。衡量投資規(guī)模的指標(biāo)主要有兩種：（1）年度投

13、資規(guī)模（2）在建投資規(guī)模 在建投資規(guī)模=年度投資規(guī)模*項(xiàng)目平均建設(shè)周期2）投資規(guī)模的特征（1）投資規(guī)模具有可度量性（2）投資規(guī)模具有可優(yōu)化性（3）投資規(guī)模具有可調(diào)節(jié)性3.1.2 年度投資規(guī)模與在建投資規(guī)模的關(guān)系1）年度投資規(guī)模與在建投資規(guī)模的聯(lián)系（1）年度投資規(guī)模是在建投資規(guī)模的基礎(chǔ)（2）在建投資規(guī)模制約年度投資規(guī)模2）年度投資規(guī)模與在建投資規(guī)模的區(qū)別（1）年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的統(tǒng)計(jì)范圍不同（2）年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的調(diào)節(jié)手段不同（3）年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不同（4）年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模的變動(dòng)方向和幅 度不同3.2 投資規(guī)模的影響因素及變動(dòng)規(guī)律3.2.1 投資規(guī)

14、模的影響因素1）投資預(yù)期利潤(rùn)率（1）投資要素的供應(yīng)對(duì)利潤(rùn)率的影響（2）投資產(chǎn)品的消費(fèi)對(duì)利潤(rùn)率的影響2）投資資金供應(yīng) 可供投資的基金=國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄+外資凈流入（1）儲(chǔ)蓄對(duì)投資規(guī)模的影響 取決于儲(chǔ)蓄和消費(fèi)對(duì)投資規(guī)模作用的大小對(duì)比。（2）外資凈流入對(duì)投資規(guī)模的影響3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度4）投資環(huán)境3.2.2 投資規(guī)模的變動(dòng)規(guī)律1）年度投資規(guī)模的變動(dòng)規(guī)律投資率=年度固定資產(chǎn)投資額/當(dāng)年GDP投資貢獻(xiàn)率=投資增長(zhǎng)/GDP增長(zhǎng)（1）年度投資規(guī)模的長(zhǎng)期增長(zhǎng)性主要與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、國(guó)民收入的增加直接相關(guān)。（2）你那度投資規(guī)模的短期波動(dòng)性主要與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、儲(chǔ)蓄和消費(fèi)變動(dòng)以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策等因素有關(guān)。2）在建投

15、資規(guī)模的變動(dòng)規(guī)律 在建投資規(guī)模等于年度投資規(guī)模和項(xiàng)目平均建設(shè)周期的乘積，因此年度投資規(guī)模和建設(shè)周期的共同決定了在建投資規(guī)模的變化規(guī)律。3.3 合理投資規(guī)模的確定3.3.1 合理投資規(guī)模的確定原則1）保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的原則2）協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄與消費(fèi)關(guān)系的原則3）保障當(dāng)前生產(chǎn)發(fā)展需要的原則4）以及社會(huì)需求狀況確定投資規(guī)模的原則3.3.2 合理年度投資規(guī)模的確定方法及其數(shù)量界限1）合理年度投資規(guī)模的確定方法（1）國(guó)民收入積累率法 是綜合計(jì)算投資資金的各項(xiàng)來源，進(jìn)行加總得到年度投資規(guī)模的方法。投資資金來源主要有國(guó)民收入積累、折舊基金、消費(fèi)基金轉(zhuǎn)哈部分和利用投資，將各項(xiàng)資金中用于投資的部分加總，就可以得出考察年

16、度的合理投資規(guī)模。（2）投資率法考察年度合理投資規(guī)模=當(dāng)年GDP測(cè)算數(shù)*投資率+利用外資部分（3）投資增長(zhǎng)率法 考察年度合理投資規(guī)模=基年合理年度投資規(guī)模*（1+年度投 資規(guī)模合理增長(zhǎng)率）2）年度投資規(guī)模的合理數(shù)量界限（1）年度投資規(guī)模合理增加額國(guó)民收入的變動(dòng)可以分為兩部分： a.按正常情況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持平均水平，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 增加的部分。 b.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比正常年份的平靜增長(zhǎng)水平增加或減少的上下波動(dòng)部分。 根據(jù)國(guó)民收入的不同變動(dòng)部分，分別確定的年度投資規(guī)模的增加額就是其合理的數(shù)量界限。（2）年度投資規(guī)模的合理增長(zhǎng)率年度投資規(guī)模合理增長(zhǎng)率=年度投資規(guī)模合理增加額/上年投資規(guī)模*100%（3）

17、合理年度投資率合理投資率=合理年度投資規(guī)模/當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 *100%3.3.3 在建投資規(guī)模的確定方法及合理數(shù)量界限1）合理在建投資規(guī)模的確定方法（1）建設(shè)周期法合理的在建投資規(guī)模=合理的年度投資規(guī)模*合理的建 設(shè)周期（2）合理增長(zhǎng)率法考察年度的合理在建投資規(guī)模=基年合理在建投資規(guī)模*（1+在建投資規(guī)模的合理增長(zhǎng)率）2）在建投資規(guī)模增加額的合理數(shù)量界限（1）把全部在建項(xiàng)目分組，計(jì)算每組項(xiàng)目的年度投資額（2）計(jì)算建設(shè)周期3.3.4 合理投資規(guī)模的判斷標(biāo)準(zhǔn)1）投資增長(zhǎng)率等于或略大于GDP增長(zhǎng)率2）投資與消費(fèi)比例關(guān)系協(xié)調(diào)3）財(cái)政、信貸、外匯和物資基本平衡4）積累增長(zhǎng)率等于國(guó)民收入增長(zhǎng)率5）適度投

18、資規(guī)模對(duì)資源的開發(fā)程度在保護(hù)環(huán)境的范圍內(nèi)第4章 投資結(jié)構(gòu)4.1 投資結(jié)構(gòu)概述4.1.1 投資結(jié)構(gòu)的含義 投資結(jié)構(gòu)是指在一定時(shí)期的投資總量中，投資各要素（投資主體、投資動(dòng)因、投資載體、投資目標(biāo)、投資空間等）的構(gòu)成及其數(shù)量比例關(guān)系和相互作用方式。4.1.2 投資結(jié)構(gòu)的分類1）投資主體結(jié)構(gòu)（1）政府部門投資和非政府部門投資（2）公共投資和民間投資（私人投資）2）投資資金結(jié)構(gòu)3）投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)4）投資區(qū)域結(jié)構(gòu)5）投資項(xiàng)目的行政和規(guī)模結(jié)構(gòu)4.2 投資結(jié)構(gòu)的決定4.2.1 投資機(jī)構(gòu)的決定因素1）自然條件（1）由氣候條件和可耕種面積決定的農(nóng)業(yè)對(duì)投資結(jié)構(gòu)起決定作用。（2）地理位置影響新的投資部門的產(chǎn)生、發(fā)展和擴(kuò)

19、張。（3）自然資源影響投資結(jié)構(gòu)的分布。2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段3）技術(shù)進(jìn)步（1）技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)了投資部門的產(chǎn)生和發(fā)展。（2）技術(shù)進(jìn)步使傳統(tǒng)投資部門發(fā)生深刻革命。4.2.2 投資結(jié)構(gòu)決定的基礎(chǔ)理論1）從需求角度考察，投資結(jié)構(gòu)是需求結(jié)構(gòu)的函數(shù)2）從供給角度考察，投資結(jié)構(gòu)也是供給結(jié)構(gòu)的函數(shù)投資結(jié)構(gòu)=需求結(jié)構(gòu)=供給結(jié)構(gòu)4.2.3 投資結(jié)構(gòu)決定的模型投資供給關(guān)系：投資需求關(guān)系：4.3 投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化4.3.1 投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志1）投資的部門結(jié)構(gòu)符合投資結(jié)構(gòu)演變的一般規(guī)律2）投資的部門結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)相適應(yīng)（1）固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)是否與社會(huì)最終需求結(jié)構(gòu)相適應(yīng)（2）固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)是否與中間需求結(jié)構(gòu)相對(duì)應(yīng)（3）固定資產(chǎn)投

20、資結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)是否處于一個(gè)動(dòng)態(tài)促進(jìn)狀態(tài)3）投資活動(dòng)有利于資源的優(yōu)化配置和合理使用4）投資活動(dòng)有利于擴(kuò)大開放4.3.2 投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基準(zhǔn)1）需求的收入彈性基準(zhǔn)如果 1，表明社會(huì)對(duì)該產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)快于收入的增長(zhǎng)如果 =1，表明社會(huì)對(duì)該產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)等于收入的增長(zhǎng)2）生產(chǎn)率上升率基準(zhǔn)R0表示該部門生產(chǎn)率上升。通常生產(chǎn)率上升的部門具有資源、勞動(dòng)力、技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)。3）赫希曼基準(zhǔn)：是指某一產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能夠通過產(chǎn)業(yè)直接相互關(guān)聯(lián)的活動(dòng)效應(yīng)營(yíng)銷其他產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。4.3.3 投資優(yōu)化的途徑1）投資結(jié)構(gòu)的增量?jī)?yōu)化（1）目標(biāo)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化（2）中間結(jié)構(gòu)的優(yōu)化2）投資結(jié)構(gòu)的存量?jī)?yōu)化（1）對(duì)現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行技術(shù)改

21、造（2）對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)（3）對(duì)投資的存量作新的組合第5章 投資環(huán)境5.1 投資環(huán)境概述5.1.1 投資環(huán)境的含義 投資環(huán)境是投資經(jīng)營(yíng)者所面對(duì)的客觀條件，一般指投資的一定區(qū)域內(nèi)對(duì)投資所要達(dá)到的目標(biāo)產(chǎn)生有利或不利影響的外部條件的總和。 5.1.2 投資環(huán)境的特點(diǎn)1）綜合性 投資環(huán)境是由眾多因素相互作用、相互制約、相互影響而構(gòu)成的綜合體。2） 動(dòng)態(tài)性 由于投資環(huán)境要素會(huì)不斷發(fā)生變化，從而使投資環(huán)境也不斷發(fā)生變化。3）整體性 投資環(huán)境是一個(gè)有機(jī)整體，各部分相互連接、協(xié)調(diào)、互為條件，構(gòu)成了一個(gè)完善的投資環(huán)境體系。4）地區(qū)性 5.1.3 影響投資環(huán)境的主要因素 1）政治環(huán)境 （1）政治制度（2）

22、政局穩(wěn)定性（3）政策連續(xù)性2） 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（2）經(jīng)濟(jì)政策（3）市場(chǎng)體系（4）基礎(chǔ)設(shè)施3）自然環(huán)境 主要包括地理位置、自然條件、自然資源等4）社會(huì)文化環(huán)境 公民的文化教育水平、宗教、風(fēng)俗習(xí)慣等。5）法律環(huán)境 當(dāng)?shù)厝说姆ㄖ朴^念、法律的完備性、法制的穩(wěn)定性、執(zhí)法的公正性。5.2 投資環(huán)境的評(píng)價(jià)5.2.1 投資環(huán)境的評(píng)價(jià)原則 1）客觀性原則 要從實(shí)際出發(fā)，以事實(shí)為依據(jù)，不能從主觀愿望出發(fā)，想當(dāng)然地進(jìn)行評(píng)價(jià)。 2）比較性原則 通過與不同國(guó)家、不同地區(qū)進(jìn)行比較來判斷投資環(huán)境的相對(duì)優(yōu)劣。 3）系統(tǒng)性原則 在評(píng)價(jià)投資環(huán)境時(shí)，應(yīng)從系統(tǒng)性原則出發(fā)，對(duì)投資環(huán)境作全面、綜合的評(píng)價(jià)。5.2.2 投資環(huán)

23、境的評(píng)價(jià)方法1）冷熱對(duì)比法 選定影響投資環(huán)境的主要因素，對(duì)這些因素逐一評(píng)價(jià)，好的為熱，差的為冷，根據(jù)冷熱因素所占的比重大小來評(píng)價(jià)投資環(huán)境。影響的因素包括：（1）政治穩(wěn)定性（2）市場(chǎng)機(jī)會(huì)（3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展和成就（4）文化一元化（5）法律阻礙（6）實(shí)質(zhì)阻礙（7）地理和文化差距 2）等級(jí)尺度法 圍繞著東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)直接投資者的限制和鼓勵(lì)政策，確定影響投資環(huán)境的8大因素，包括：資本抽回限制、外商股權(quán)比例、對(duì)外商的管制程度、幣值穩(wěn)定性、政治穩(wěn)定性、給予關(guān)稅保護(hù)的意愿、當(dāng)?shù)刭Y本供應(yīng)能力、近5年通貨膨脹率。根據(jù)每個(gè)因素對(duì)整體投資環(huán)境的重要性，確定評(píng)分區(qū)間，同時(shí)，根據(jù)每個(gè)因素的完備程度分成若干子因素，確定各子因

24、素的分值。最后將分值匯總，根據(jù)分?jǐn)?shù)的高低總分反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度。3）因素評(píng)價(jià)法 （1）多因素評(píng)價(jià)法（2）關(guān)鍵因素評(píng)估法4）準(zhǔn)數(shù)分析法 5）抽樣評(píng)估法6）相似度法7）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)法第6章 投資效益評(píng)價(jià)6.1 投資效益概述6.1.1 投資效益的含義 投資效益是指投資活動(dòng)中所消耗的價(jià)值與所獲得的有用成果的比值，即投入與產(chǎn)出的比例關(guān)系。6.1.2 投資效益的分類 1）投資的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益（1）經(jīng)濟(jì)效益。 經(jīng)濟(jì)效益是社會(huì)的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)效益得不到提高，就難以推動(dòng)社會(huì)發(fā)展，難以提高人民生活水平。（2）社會(huì)效益。 社會(huì)效益反作用于經(jīng)濟(jì)，也是現(xiàn)代化建設(shè)的重要目標(biāo)。（3）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的關(guān)系。 二者的關(guān)

25、系實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)建設(shè)與社會(huì)進(jìn)步的關(guān)系，二者必須統(tǒng)一。2）投資的微觀效益和宏觀效益（1）微觀效益。 微觀效益包括項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)效益和經(jīng)濟(jì)效益。（2）宏觀效益。 從全社會(huì)的角度來看，在一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)總投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)民收入增長(zhǎng)、社會(huì)生態(tài)環(huán)境保護(hù)以及社會(huì)安全等方面所取得的綜合效益。（3）宏觀效益和微觀效益的關(guān)系。 二者的關(guān)系反映了整體和部分的關(guān)系。 3）投資的直接效益和相關(guān)效益（1）直接效益。 直接經(jīng)濟(jì)效益是指項(xiàng)目本身所帶來的直接的經(jīng)濟(jì)成果。（2）相關(guān)效益。 相關(guān)效益是指與本項(xiàng)目有關(guān)的相關(guān)項(xiàng)目的投資效益（3）直接效益和相關(guān)效益的關(guān)系。 直接效益和相關(guān)效益密切聯(lián)系，以相關(guān)效益最大化為原則，有利于提高投

26、資的整體效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。提高相關(guān)效益的基礎(chǔ)是提高各相關(guān)項(xiàng)目的投資效益。4）投資的建設(shè)效益和經(jīng)營(yíng)效益（1）建設(shè)效益。 投資的建設(shè)過程是一個(gè)單項(xiàng)地占用和消費(fèi)社會(huì)勞動(dòng)與物資品而不提供任何有效的產(chǎn)品的過程，其結(jié)果直接表現(xiàn)為新的固定資產(chǎn)和生產(chǎn)能力的形成。新增的這部分固定資產(chǎn)和生產(chǎn)能力，即投資的建設(shè)效益。（2）經(jīng)營(yíng)效益。 新增的固定資產(chǎn)和生產(chǎn)能力與流動(dòng)資金結(jié)合，就會(huì)形成經(jīng)營(yíng)成果，創(chuàng)造出新產(chǎn)品、增加國(guó)民收入和利潤(rùn)，這就是投資的最終成果，即投資的經(jīng)營(yíng)效益。（3）建設(shè)效益和經(jīng)營(yíng)效益的關(guān)系。 必須把建設(shè)效益和經(jīng)營(yíng)效益統(tǒng)一起來，以經(jīng)營(yíng)效益為最終衡量標(biāo)準(zhǔn)。 5）投資的靜態(tài)效益和動(dòng)態(tài)效益（1）靜態(tài)效益。 不考慮貨幣

27、因時(shí)間不同而存在的實(shí)際貨幣量與名義貨幣量的差異，用以評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資效益的大小。（2）動(dòng)態(tài)效益。 把項(xiàng)目周期中各年的投入和產(chǎn)出換算成起始年份的現(xiàn)值，評(píng)價(jià)其動(dòng)態(tài)的投資效益。6.2 投資的宏觀經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)6.2.1 投資的宏觀經(jīng)濟(jì)效益的含義 投資的宏觀經(jīng)濟(jì)效益，是指投資總量或每一個(gè)投資項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有效增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的貢獻(xiàn)。6.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系1）宏觀經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系設(shè)置原則（1）宏觀投資效益指標(biāo)必須符合宏觀經(jīng)濟(jì)管理的要求。（2）宏觀投資效益指標(biāo)必須全面反映投資經(jīng)濟(jì)效益水平。（3）宏觀投資效益指標(biāo)體系的設(shè)置，要在不同時(shí)期具有可比性。（4）宏觀投資效益指標(biāo)體系要簡(jiǎn)單明確，易于統(tǒng)計(jì)核算2）宏觀

28、經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的選擇（1）宏觀經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)投資效益系數(shù)。邊際投資GDP系數(shù)。GDP的投資彈性。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)效益輔助指標(biāo)投資率生產(chǎn)性投資效益系數(shù)生產(chǎn)性投資稅利率固定資產(chǎn)交付使用率未完成工程資金占用率大中型建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)率建設(shè)周期6.3 投資的微觀經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)6.3.1 微觀經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)體系1）微觀經(jīng)濟(jì)效益綜合指標(biāo)-投資凈產(chǎn)值率2）微觀經(jīng)濟(jì)效益輔助指標(biāo)（1）投資稅利率（2）投資盈利率（3）建設(shè)工期。 投資項(xiàng)目在建設(shè)過程中耗用的時(shí)間（4）單位生產(chǎn)能力平均投資。（5）達(dá)到設(shè)計(jì)能力年限。 投資項(xiàng)目或單項(xiàng)工程從建成投產(chǎn)直到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力之間的時(shí)間。6.3.2 微觀經(jīng)濟(jì)效益財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系1）靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

29、（1）投資回收期。通過投資項(xiàng)目所提供的利潤(rùn)、稅金等盈利收回全部投資所需要的時(shí)間。（2）借貸償還期。是指國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后可以用作還款的利潤(rùn)、折舊及其他收益額償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。2）動(dòng)態(tài)凈現(xiàn)值法（1）凈現(xiàn)值法。是按設(shè)定的折現(xiàn)率或最低期望盈利率將投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)發(fā)生的各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的現(xiàn)值之和。（2）內(nèi)部收益率法。是指能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。6.4 投資的社會(huì)效益評(píng)價(jià)6.4.1 投資社會(huì)效益評(píng)價(jià)的含義1）投資社會(huì)效益評(píng)價(jià)的概念 投資社會(huì)效益評(píng)價(jià)是在系統(tǒng)調(diào)查和預(yù)測(cè)擬建項(xiàng)目的建設(shè)、營(yíng)運(yùn)產(chǎn)生的社會(huì)影響與社會(huì)效益的基礎(chǔ)上，

30、分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目所在地區(qū)的社會(huì)環(huán)境對(duì)項(xiàng)目的適應(yīng)性和可接受程度。2）投資社會(huì)效益評(píng)價(jià)的內(nèi)容 社會(huì)效益評(píng)價(jià)包括社會(huì)效益與影響評(píng)價(jià)和項(xiàng)目與社會(huì)相適應(yīng)的分析。6.4.2 投資社會(huì)效益評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系1）定量指標(biāo) （1）勞動(dòng)就業(yè)效益指標(biāo)總就業(yè)效益直接就業(yè)效益間接就業(yè)效益（2）收入分配效益指標(biāo)社會(huì)機(jī)構(gòu)的分配效益地區(qū)分配效益國(guó)內(nèi)外分配效益（3）環(huán)境影響指標(biāo) 。環(huán)境影響指標(biāo)為環(huán)境質(zhì)量指數(shù)，通過分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)各污染物治理達(dá)到國(guó)家和地方標(biāo)準(zhǔn)的程度，從而全面反映項(xiàng)目對(duì)環(huán)境治理的效果。2）定性指標(biāo) 社會(huì)評(píng)價(jià)的定性分析要確定社會(huì)效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并在衡量其重要程度的基礎(chǔ)上，對(duì)各種指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重排序，綜合分析評(píng)價(jià)。第7章 股票投資

31、7.1 股票投資概述7.1.1 股票的概念與類型 1）股票的概念 股票是股份有限公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的所有權(quán)憑證2）股票的類型（1）普通股和優(yōu)先股（2）記名股票和無記名股票（3）有面額股票和無面額股票7.1.2 股票的價(jià)格1）票面價(jià)格 票面價(jià)格亦稱股票面值，是股份有限公司在其所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。 2）賬面價(jià)格 賬面價(jià)格是每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)格。 3）清算價(jià)格 清算價(jià)格是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值4）理論價(jià)格 理論價(jià)格是指股票未來收益的現(xiàn)值。（1）貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型。 V為股票的內(nèi)在價(jià)值。 為在未來時(shí)期以現(xiàn)金形式表示的每股股利。

32、k為在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適貼現(xiàn)率。（2）零增長(zhǎng)模型。 未來的股息按一個(gè)固定數(shù)量支付。（3）不變?cè)鲩L(zhǎng)模型。 股利永遠(yuǎn)按不變的增長(zhǎng)率增長(zhǎng) 5）市場(chǎng)價(jià)格 股票在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行流通時(shí)的交易價(jià)格7.1.3 股票價(jià)格指數(shù)1）股價(jià)平均數(shù) 股價(jià)平均數(shù)是反映一定時(shí)點(diǎn)上多種股票價(jià)格變動(dòng)的平均水平，一般用算術(shù)平均數(shù)、修正算術(shù)平均數(shù)或加權(quán)算術(shù)平均數(shù)表示。2）股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)，通過它可以了解計(jì)算期的股價(jià)比基期的股價(jià)上升或下降的百分比。計(jì)算方法有簡(jiǎn)單算術(shù)法和加權(quán)法兩類。7.2 股票投資的基本分析7.2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期2）通貨膨脹3）利率水平4）

33、匯率水平5）貨幣政策6）財(cái)政政策7.2.2 行業(yè)分析1）行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析2）經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長(zhǎng)型行業(yè)（2）周期型行業(yè)（3）防御型行業(yè)3）行業(yè)生命周期分析7.2.3 公司分析1）公司基本分析（1）公司的行業(yè)地位分析（2）公司的經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析（3）公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況2）公司財(cái)務(wù)分析 利用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行對(duì)比分析。7.3 股票投資的技術(shù)分析7.3.1 技術(shù)分析的基本假設(shè)與要素1）技術(shù)分析的含義 技術(shù)分析是通過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，以證券市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)未來變化趨勢(shì)的方法。2）技術(shù)分析的基本假設(shè)（1）市場(chǎng)行

34、為涵蓋一切信息（2）價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)（3）歷史會(huì)重演3）技術(shù)分析的要素 證券市場(chǎng)中，價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間是進(jìn)行技術(shù)分析的要素。7.3.2 技術(shù)指標(biāo)法1）移動(dòng)平均線 移動(dòng)平均線（MA)是將一定期間內(nèi)的股票價(jià)格加以平均，并把不同時(shí)間的平均數(shù)連接起來，形成一根MA，用以觀察證券價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的一種技術(shù)指標(biāo)。2）葛蘭維移動(dòng)平均線八大法則3）技術(shù)指標(biāo)（1）價(jià)格指標(biāo)隨機(jī)指標(biāo)（KDJ） 原理是若股價(jià)上漲動(dòng)力強(qiáng)，則股價(jià)往往在靠近最高價(jià)格附近收盤，若下跌動(dòng)力強(qiáng)，則股價(jià)通常會(huì)在最低處收盤。乖離率（BIAS） 基本原理是：如果股價(jià)偏離移動(dòng)平均線太遠(yuǎn)，不管是在移動(dòng)平均線的上方或下方，都有向平均線回歸的要求。相對(duì)強(qiáng)弱指

35、標(biāo)（RSI） RSI是以一特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測(cè)價(jià)格未來的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場(chǎng)的強(qiáng)弱。威廉指標(biāo) 表示的是市場(chǎng)處于超買還是超賣狀態(tài)。（2）能量指標(biāo)能量潮指標(biāo)（OVB） 該指標(biāo)的理論基礎(chǔ)是市場(chǎng)價(jià)格的有效變動(dòng)必須有成交量的配合，量是價(jià)的先行指標(biāo)。成交量比率（VR） 是通過上升成交量與下降成交量的比率來判斷市場(chǎng)的買賣人氣的，主要用于個(gè)股分析。7.3.3 切線法和形態(tài)法1）切線法 切線法是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來趨勢(shì)。2）形態(tài)法 形態(tài)法是根據(jù)價(jià)格圖表中一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測(cè)股票價(jià)格未來趨勢(shì)的方法。7.

36、3.4 K線分析 K線理論專門研究K線的形狀和組合。K線側(cè)重若干天K線的組合情況，推測(cè)股票市場(chǎng)多空雙方力量對(duì)比，進(jìn)而判斷股票市場(chǎng)多空雙方誰(shuí)占優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)是暫時(shí)的還是決定性的。7.3.5 波浪理論1）波浪理論的基本思想 波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。2）波浪理論考慮的因素 波浪理論主要考慮三個(gè)方面：第一，股價(jià)走勢(shì)所形成的形態(tài)；第二，股價(jià)走勢(shì)中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置；第三，完成某個(gè)形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長(zhǎng)短。3）波浪理論價(jià)格走勢(shì)的基本形態(tài)結(jié)構(gòu) 艾略特認(rèn)為證券市場(chǎng)應(yīng)該遵循一定的周期周而復(fù)始地向前發(fā)展。4）波浪理論的應(yīng)用及應(yīng)注意的問題 波浪理論將就價(jià)格波動(dòng)的全過程進(jìn)行了說明，只要明確當(dāng)前所處的位置，就可

37、以得到一些結(jié)論和預(yù)測(cè)，方便下一步操作。不能過分機(jī)械、教條地應(yīng)用波浪理論。第8章 債券投資8.1 債券投資的概述8.1.1 債券的含義、票面要素和特征1）債券的含義 債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。2）債券的基本性質(zhì)（1）債券屬于有價(jià)證券（2）債券是一種虛擬資本（3）債券是債權(quán)的表現(xiàn)3）債券的票面要素（1）面值（2）期限（3）票面利率（4）付息頻率4）債券的特征（1）收益性（2）安全性（3）流動(dòng)性8.1.2 債券的風(fēng)險(xiǎn)1）違約風(fēng)險(xiǎn)2）利率風(fēng)險(xiǎn)3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4）匯率風(fēng)險(xiǎn)5）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)6）再投資風(fēng)險(xiǎn)8.2

38、債券的種類8.2.1 按發(fā)行主體分類1）政府債券2）金融債券3）公司債券8.2.2 按債券的期限分類1）短期債券 期限在1年以下的債券。2）中期債券 期限在1年以上、10年以下的債券。3）長(zhǎng)期債券 期限為10年以上的債券，但一般不超過30年。8.2.3 按利率分類1）固定利率債券2）浮動(dòng)利率債券8.2.4 按發(fā)行期限分類1）新發(fā)行債券2）已發(fā)行債券8.2.5 按募集方式分類1）公募債券2）私募債券8.2.6 按債券是否記名分類1）記名債券2）無記名債券8.2.7 按債券涉及的貨幣分類1）單一貨幣債券2）雙重貨幣債券3）與另一種貨幣掛鉤的債券8.2.8 按債券的抵押類型分類1）抵押債券2）無抵押

39、債券8.2.9 按債券的擔(dān)保類型分類1）擔(dān)保債券2）無擔(dān)保債券8.2.10 按債券的創(chuàng)新品種分類1）可轉(zhuǎn)換債券 債券發(fā)行人除了承諾在規(guī)定的日期支付利息和到期償還本金外，還承諾允許持有者將債券按照事先規(guī)定的價(jià)格，在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換成固定數(shù)量的普通股的債券。2）指數(shù)相關(guān)債券 是指通過債券利率與通貨膨脹率掛鉤來保證債權(quán)人不致因物價(jià)上漲而遭受損失的債券。8.3 債券的發(fā)行主體8.3.1 中央政府 中央政府發(fā)行債券的目的是為了滿足先支后收而產(chǎn)生的臨時(shí)性財(cái)政資金需要，彌補(bǔ)中央政府財(cái)政開支的不足，或者是為了籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定性資金，為政府資助的公共設(shè)施及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)開發(fā)項(xiàng)目提供資金。8.3.2 中央政府機(jī)構(gòu) 除財(cái)政部

40、外，中央政府所屬其他部門和機(jī)構(gòu)也發(fā)行債券，這種債券稱為機(jī)構(gòu)債券。8.3.3 地方政府 地方政府債券有兩個(gè)顯著的特點(diǎn)：（1）由政府的信用擔(dān)保；（2）可以免稅。8.3.4 公司 由公司為籌集資金而發(fā)行的債券稱為公司債券，也稱為企業(yè)債券。8.3.5 外國(guó)政府或公司 一國(guó)中央政府、地方政府、政府所屬機(jī)構(gòu)以及企業(yè)為了籌集資金，在外國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行以某種貨幣為面值的有價(jià)證券，吸引外國(guó)資金，利用外國(guó)資金發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。8.4 債券的價(jià)格和收益率的計(jì)算8.4.1 債券的定價(jià)1）零息債券的定價(jià) 設(shè)零息債券面值為F，貼現(xiàn)利率為i，期限為L(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的計(jì)息基數(shù)為D，則該債券的發(fā)行價(jià)格為：2）永久債券的定價(jià) 設(shè)一張永久債券

41、每年支付的利息額為C，一年付息次數(shù)為f，投資者要求的年收益率為y，則該債券的價(jià)格為：3）等額攤還債券的定價(jià) 設(shè)一張等額攤還債券的剩余償還次數(shù)為n，每年償還的本息金額為R，每年支付的次數(shù)為f，投資者要求的收益率為y，其價(jià)格為：4）附息債券的定價(jià) 設(shè)一張面值為F的付息債券，剩余付息次數(shù)為n，一年付息次數(shù)為f，票面利息為C，如果付息債券的收益率為y，其價(jià)格為：8.4.2債券收益率的技術(shù)1）當(dāng)期收益率 當(dāng)期收益率有時(shí)也稱為直接收益率，即當(dāng)年利息收入占購(gòu)買價(jià)格的比率。2）單利最終收益率 單利最終收益率是固定利率附息債券每年支付的利息額加持有期間平均資本損益之和與購(gòu)買價(jià)格的比率。3）到期收益率 y為到期收

42、益率，C為票面利息，P為購(gòu)買價(jià)格第9章 基金投資9.1投資基金概述9.1.1投資基金的含義1）投資基金定義 投資基金（Investment Funds）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。是指通過信托、契約和公司的形式，通過發(fā)行基金證券或份額將社會(huì)閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)按照投資組合的原理進(jìn)行投資，按照出資比例分享投資收益的一種投資工具。2）基金當(dāng)事人及其關(guān)系（1）基金當(dāng)事人基金投資者基金管理人基金托管人（2）基金當(dāng)事人之間的關(guān)系9.1.2投資基金的特點(diǎn)1）集合理財(cái)、專業(yè)管理2）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)3）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明5）獨(dú)立托管、保障安

43、全9.1.3投資基金的分類1）根據(jù)運(yùn)作方式的不同分類（1）封閉式基金（2）開放式基金2）根據(jù)法律形式的不同分類（1）契約型基金（2）公司型基金3）根據(jù)投資對(duì)象的不同分類（1）股票基金（2）債券基金（3）貨幣市場(chǎng)基金（4）混合基金4）根據(jù)投資目標(biāo)的不同分類（1）成長(zhǎng)型基金（2）收入型基金（3）平衡型基金5）根據(jù)募集方式的不同分類（1）公募基金（2）私募基金6）根據(jù)基金的資金來源和用途不同分類（1）在岸基金（2）離岸基金7）根據(jù)是否投資于實(shí)業(yè)項(xiàng)目分類（1）金融市場(chǎng)基金（2）產(chǎn)業(yè)基金8）特殊類型基金（1）系列基金（2）基金中的基金（3）保本基金（4）交易型開放式指數(shù)基金與上市開放式基金9.1.4主要

44、類型基金的比較1）封閉式基金和開放式基金（1）基金規(guī)模不同（2）交易地點(diǎn)不同（3）買賣方式不同（4）買賣價(jià)格不同（5）操作績(jī)效不同（6）生存市場(chǎng)不同2）契約型基金和公司型基金（1）法律依據(jù)不同（2）法律地位不同（3）投資者地位不同（4）融資渠道不同（5）經(jīng)營(yíng)依據(jù)不同（6）基金運(yùn)營(yíng)不同（7）資產(chǎn)性質(zhì)不同3）股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金和混合基金4）成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金9.1.5投資基金的其他當(dāng)事人1）投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)（1）基金銷售機(jī)構(gòu)（2）注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)（3）律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（4）基金投資咨詢公司與基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2）投資基金的行政監(jiān)管和自律管理（1）基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)（2）證

45、券交易所（3）基金行業(yè)自律組織 9.2投資基金的交易和估值9.2.1投資基金的交易1）封閉式基金的交易（1）交易賬戶的開立（2）交易規(guī)則（3）交易費(fèi)用（4）折（溢）價(jià)率2）開放式基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回（1）開放式基金的認(rèn)購(gòu)第一步：辦理開戶開立基金賬戶開立資金賬戶第二步：認(rèn)購(gòu)個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)流程機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)流程開放式基金的認(rèn)購(gòu)方式第三步：確認(rèn)（2）申購(gòu)和贖回9.2.2投資基金的估值1）投資基金交易價(jià)格的構(gòu)成（1）開放式基金交易價(jià)格的構(gòu)成（2）封閉式基金的價(jià)格構(gòu)成基金發(fā)行階段基金在發(fā)行期滿到上市日之前的階段基金交易階段2）基金的資產(chǎn)凈值基金的資產(chǎn)凈值是指某一時(shí)點(diǎn)上一個(gè)基金單位實(shí)際代表的價(jià)值基金資產(chǎn)

46、凈值=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）/股份總數(shù)基金單位資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法（1）已知價(jià)法（2）未知價(jià)法3）基金價(jià)格波動(dòng)因素的分析第十章 金融衍生工具投資10.1 金融衍生工具的概述10.1.1 金融衍生工具的含義 金融衍生工具（Financial Derivative）,又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)等。1）

47、衍生工具 根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)金融工具確認(rèn)和計(jì)量的規(guī)定，衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具。衍生工具具有下列特征：（1）金融衍生工具的價(jià)格取決于原生金融工具的價(jià)格。（2）金融衍生工具的產(chǎn)生以合約為基礎(chǔ)。（3）金融衍生工具的交易過程是在現(xiàn)在完成，而交割卻要在將來某一時(shí)刻才能履行或完成（4）金融衍生工具的收益具有較高的不確定性（5）強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)杠桿作用和高度的金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)2）嵌入衍生工具 嵌入衍生工具是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨特定利率、金融10.1.2金融衍生工具的分類1）

48、按原生工具分類（1）股票衍生工具（2）利率衍生工具（3）貨幣或匯率衍生工具2）按交易形式分類（1）遠(yuǎn)期合約和期貨合約（2）期權(quán)交易（3）互換3）按交易方法分類（1）場(chǎng)內(nèi)交易（2）場(chǎng)外交易10.1.3金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展1）金融衍生工具產(chǎn)生的原因（1）規(guī)避分險(xiǎn)的要求（2）放松金融監(jiān)管及科學(xué)技術(shù)的發(fā)展（3）金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。?）期權(quán)定價(jià)模型的其他衍生工具股價(jià)技術(shù)的發(fā)展2）金融衍生工具的最新發(fā)展趨勢(shì)（1）日趨復(fù)雜化、多樣化并迅猛發(fā)展（2）利率衍生工具發(fā)展最快（3）銀行已成為主要使用者（4）衍生工具交易地區(qū)相對(duì)集中 10.2 遠(yuǎn)期和期貨10.2.1 遠(yuǎn)期與期貨的含義1）遠(yuǎn)期 遠(yuǎn)期（Forward）是

49、合約雙方承諾在將來某一天以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物（標(biāo)的物可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股票指數(shù)、債券指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品）。2）期貨 期貨（Futures），一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。10.2.2 期貨市場(chǎng)的功能與交易流程1）期貨市場(chǎng)的功能（1）避險(xiǎn)功能（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能（3）投機(jī)功能2）期貨市場(chǎng)的組織架構(gòu)（1）期貨交易所（Futures Exchange）（2）期貨結(jié)算所（Clearing Gouse）（3）期貨市場(chǎng)的參與機(jī)構(gòu)與人員 10.3 期權(quán)市場(chǎng)10.3.1期權(quán)（Options）的含義期權(quán)

50、是一種選擇的權(quán)利，只有當(dāng)合約的買方付出權(quán)利金（Premium）后，即享有在特定期間內(nèi)，向合約的賣方依合約標(biāo)明的執(zhí)行價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。10.3.2期權(quán)合約的主要內(nèi)容1）標(biāo)的物2）單位合約數(shù)量3）執(zhí)行日期4）執(zhí)行價(jià)格10.3.3期權(quán)的類型1）歐式期權(quán)與美式期權(quán)2）價(jià)內(nèi)期權(quán)、價(jià)平期權(quán)與價(jià)外期權(quán) 10.4 互換10.4.1互換的含義和種類1）互換（Swap）的含義 互換是當(dāng)事人之間約定在未來某一期間相互交換現(xiàn)金流量的協(xié)議，還可以被當(dāng)作一系列遠(yuǎn)期合約的組合。2）互換的種類（1）利率互換（2）貨幣互換（3）商品互換（4）其他互換，包括股權(quán)互換、信用互換和互換期權(quán)等10.4.2 利率互換及

51、其流程1）利率互換的含義 利率互換（Interest Rate Swap,IRS），也稱為利率掉期，是交易雙方同意在相同的貨幣下，定期進(jìn)行利息支付互換，一方支付浮動(dòng)利率利息給另一方，并向另一方收取固定利率利息，而本金在交易雙方約定時(shí)是等額的，并不作互換，故本金亦稱為名義本金（Nominal Principal）。2）利率互換的流程 以較低的成本借入固定利率資金，然后簽訂一個(gè)支付固定利率收取浮動(dòng)利率的互換合約。第十一章 風(fēng)險(xiǎn)投資 11.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的概述 11.1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的含義與特征1）風(fēng)險(xiǎn)投資的含義 廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指一切開創(chuàng)性、創(chuàng)造性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的資金投入。狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資一般是指對(duì)高新技術(shù)

52、產(chǎn)業(yè)的投資。2）風(fēng)險(xiǎn)投資的特征（1）風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資（2）風(fēng)險(xiǎn)投資的主要目的在于或得資本利得（3）風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)投資（4）風(fēng)險(xiǎn)投資是一種主動(dòng)參與管理的投資（5）風(fēng)險(xiǎn)投資依托專家理財(cái)11.1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源1）公司退休基金2）公共退休基金3）捐贈(zèng)基金4）銀行控股公司5）富有家庭和個(gè)人6）保險(xiǎn)公司7）投資銀行8）非銀行金融機(jī)構(gòu)11.1.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的效應(yīng)1）優(yōu)化資源配置在風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)制下，主要的3個(gè)利益主體：原始投資人（有限合伙人）、風(fēng)險(xiǎn)投資家（一般合伙人）、創(chuàng)業(yè)家之間應(yīng)形成一種關(guān)系格局。（1）原始投資人與風(fēng)險(xiǎn)投資家的關(guān)系處理，實(shí)現(xiàn)了一種制衡的關(guān)系格局。（2）風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)家

53、之間的制衡關(guān)系2）提高資金運(yùn)作效率（1）風(fēng)險(xiǎn)投資與股市融投資的對(duì)比（2）風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)銀行信貸的對(duì)比3）促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展11.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作11.2.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的流程1）建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司2）尋找項(xiàng)目3）篩選項(xiàng)目（1）投資規(guī)模（2）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的技術(shù)和市場(chǎng)定位（3）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展階段（4）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的地理位置4）審慎調(diào)查（1）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和管理隊(duì)伍的素質(zhì)（2）產(chǎn)品特點(diǎn)（3）市場(chǎng)潛力5）構(gòu)造交易（1）使用投資工具的種類和組合，即投資結(jié)構(gòu)（2）交易的定價(jià)（3）協(xié)議的其他條款6）投資監(jiān)控7）投資退出11.2.2 風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)估1）修正凈現(xiàn)值法（1）確定項(xiàng)目終值預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)終期稅后利潤(rùn)PAT為終期

54、稅后利潤(rùn)；S 為終期預(yù)計(jì)銷售收入；R為終期預(yù)計(jì)銷售利潤(rùn)率確定價(jià)格收益比確定項(xiàng)目終值FV=PATP/E FV為項(xiàng)目終值；P/E為價(jià)格收益比（2）確定折現(xiàn)率 折現(xiàn)率通常由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三部分構(gòu)成。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率可采用通常的方法確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定可以考慮用綜合評(píng)價(jià)法（3）計(jì)算現(xiàn)值，確定股權(quán)比例資金一次性投入 PV 為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的現(xiàn)值；n為退出年份；K為折現(xiàn)率 如果風(fēng)險(xiǎn)投資公司要獲得不少于K的報(bào)酬率，其股權(quán)比例至少應(yīng)為：B=1/PF100%B為風(fēng)險(xiǎn)投資公司可接受的股權(quán)比例；I為投資額資金分階段投入（2）實(shí)物期權(quán)的特點(diǎn)非交易性非獨(dú)立性先占性復(fù)合性（3）實(shí)物期權(quán)的類型延遲投

55、資期權(quán)（Option to Delay Investment）擴(kuò)張期權(quán)（Option to Expand）收縮期權(quán)（Option to Contract）轉(zhuǎn)換期權(quán)（Option to Switch Use）企業(yè)增長(zhǎng)期權(quán)（Corporate Growth Option）（4）實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用3）模糊風(fēng)險(xiǎn)型評(píng)估方法4）模糊多指標(biāo)項(xiàng)目評(píng)估方法 11.2.3 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理1）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的形成2）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式（1）在獲得投資后，企業(yè)主管用假賬或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)手段處理賬目，造成虛假財(cái)務(wù)信息，出現(xiàn)實(shí)盈而賬虧現(xiàn)象。（2）“搭便車”現(xiàn)象，由于風(fēng)險(xiǎn)投資主要是智力勞動(dòng)，工作很難量化，導(dǎo)致工作人員努力，而

56、分享整個(gè)團(tuán)體的成果。（3）企業(yè)管理人員可能會(huì)不惜一切代價(jià)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資3）避免風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的途徑（1）分階段投資策略（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股合同（3）股票期權(quán)的激勵(lì)約束功能（4）實(shí)行參與型（關(guān)系型）投資進(jìn)行監(jiān)督11.2.4 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制1）公開上市（1）選擇上市市場(chǎng)（2）選擇上市時(shí)機(jī) 股市狀況 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)狀況 投資組合和資金機(jī)會(huì)成本2）出售（1）向第三方出售（2）出售給管理層3）清算第十二章 項(xiàng)目投資概述 12.1 項(xiàng)目投資的界定12.1.1 項(xiàng)目投資的概念 項(xiàng)目投資亦可稱為實(shí)物投資，是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取預(yù)期收益而將貨幣資金或生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)，形成生產(chǎn)能力或工程

57、效益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。12.1.2 項(xiàng)目投資的特征1）一次性2）特定性3）周期性4）局限性5）風(fēng)險(xiǎn)性12.1.3 項(xiàng)目投資的分類1）按投資主體和項(xiàng)目性質(zhì)不同劃分（1）民間性投資（2）公益性項(xiàng)目投資（3）混合性項(xiàng)目投資2）按投資活動(dòng)的內(nèi)容劃分（1）固定資產(chǎn)投資（2）房地產(chǎn)投資（3）新產(chǎn)品研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目（4）維護(hù)改良項(xiàng)目投資（5）金融策劃投資 12.2 項(xiàng)目投資的資金時(shí)間價(jià)值12.2.1 資金時(shí)間價(jià)值的基本概念1）資金時(shí)間價(jià)值的涵義 資金時(shí)間價(jià)值，也稱為貨幣時(shí)間價(jià)值，是指資金隨著時(shí)間的推移而形成的增值。2）資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式 資金時(shí)間價(jià)值可以表示為絕對(duì)值，也可以表示為相對(duì)值12.2.2 利息與利

58、率1）利息與利率的含義及關(guān)系 利息是指占用資金所付的代價(jià)。利率是在一定時(shí)期內(nèi)所得利息額與本金的比值。2）利息的計(jì)算（1）單利 F=P（1+in） F為本利和；i為利率；P為本金；n為計(jì)息期（2）復(fù)利 3）名義利率與實(shí)際利率（1）名義利率 又稱掛名利率，非有效利率，它等于每一計(jì)息周期的利率與每年的計(jì)息周期數(shù)的乘積（2）實(shí)際利率 又稱有效利率，是指考慮資金的時(shí)間價(jià)值，從計(jì)息期計(jì)算得到的年利率12.2.3 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1）單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（1）單利終值的計(jì)算 F=P（1+in） F為單利終值；P為現(xiàn)值；i為利率；n為計(jì)息期數(shù)（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算2）復(fù)利的相關(guān)計(jì)算（1）復(fù)利終值的計(jì)算 為一次

59、支付終值系數(shù)，一般表示為（F/P，i,n）(2)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（3）年金終值得計(jì)算（4）年金現(xiàn)值的計(jì)算（5）償債基金的計(jì)算（6）資本回收的計(jì)算12.2.4資金等值資金等值是指在一定利率的條件下，不同時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的絕對(duì)值不等的資金可能具有相等的價(jià)值。12.2.5 現(xiàn)金流量1）現(xiàn)金流量的含義 現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目）而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。2）現(xiàn)金流量的分類（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量（3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量3）企業(yè)投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量管理（1）估算投資風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全（

60、2）通過投資評(píng)估，保證資金效益4）現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資決策的影響 12.3項(xiàng)目投資的成本效益分析12.3.1 成本效益分析的內(nèi)涵 成本效益分析是進(jìn)行項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要方法，是通過比較項(xiàng)目的全部成本和效益來評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值的一種方法，成本效益分析作為一種經(jīng)濟(jì)決策方法，將成本費(fèi)用分析法用于政府部門的計(jì)劃決策之中，以尋求在投資決策上如何以最小的成本或得最大的效益。12.3.2 成本效益分析涉及的相關(guān)問題1）影子價(jià)格（1）影子價(jià)格的含義。 在最優(yōu)化問題當(dāng)中，當(dāng)限制條件放松一個(gè)單位之后，最優(yōu)解決方案的真實(shí)價(jià)值變化。（2）影子價(jià)格的計(jì)算。 影子價(jià)格是管理層愿意為獲取額外一個(gè)單位的既定資源而付出的最大價(jià)格。2