1、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)案例1：進(jìn)口商的損益美國(guó)進(jìn)口商日本出口商合同支付500萬(wàn)日元。即期匯率：$1=120支付4.545萬(wàn)美元支付4.166萬(wàn)美元支付3.846萬(wàn)美元 三個(gè)月后的匯率變動(dòng)可能：美元貶值：$1=110銀行合約：$1=120美元升值：$1=130500萬(wàn)日元案例2：進(jìn)出口業(yè)務(wù)中計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇 1993年底，中國(guó)某公司擬訂從日本進(jìn)口某項(xiàng)產(chǎn)品，每單位貨物平均價(jià)格為300美元，雙方約定半年后交貨。中方代表同日商代表議定以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，此時(shí)美元與人民幣的匯價(jià)是1美元兌換58元人民幣。半年后貨到中國(guó)，中方公司如約支付，履行合同。而這時(shí)美元上浮，人民幣對(duì)美元的實(shí)際匯率相對(duì)降低，

2、為1美元兌換87元人民幣。分析：中方公司是否承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)？如果當(dāng)初雙方商定以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，則中方公司的損益如何？進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)應(yīng)該如何做好計(jì)價(jià)貨幣的選擇？ 案例3：計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇 2005年2月，某市(位于經(jīng)濟(jì)特區(qū))一家化工廠(甲方)通過(guò)某國(guó)際信托投資公司的介紹，與某外國(guó)化學(xué)有限公司(乙方)就在某市建立中外合資企業(yè)事宜進(jìn)行了洽談，并達(dá)成協(xié)議，簽署了意向書(shū)。雙方議定出資股本折合為美元。以美元為標(biāo)準(zhǔn)，中方須繳付50萬(wàn)美元。合同訂立日的外匯牌價(jià)為1美元=828人民幣，實(shí)際繳款時(shí)的外匯牌價(jià)為1美元=811人民幣。分析：中方是否有外匯風(fēng)險(xiǎn)？損益如何？從中可獲得什么啟示？ 案例4：某企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯

3、風(fēng)險(xiǎn)防范 中國(guó)某企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及進(jìn)出口交易，該企業(yè)進(jìn)口支付的貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊，這就存在非美元貨幣在實(shí)際對(duì)外支付時(shí)，與簽訂商務(wù)合同或開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證時(shí)的成本匯率相比升值的風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)際情況看，該企業(yè)簽訂的一批進(jìn)口合同大都是在2002年年中，那時(shí)歐元兌美元匯價(jià)在平價(jià)下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年合同執(zhí)行到需要分批對(duì)外支付時(shí)，歐元、英鎊兌美元已大幅上漲，企業(yè)為此蒙受了巨大的由于匯率大幅變動(dòng)引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。此外，該企業(yè)每個(gè)月大約還有100萬(wàn)美元的外匯收入，但有約合400萬(wàn)美元左右的非美元（歐元、英鎊）對(duì)外支付，存在收入外匯的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配，而且這

4、種不匹配的情況在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)依然存在，主要是支付的外匯金額大于收入的外匯金額，而且收入的貨幣主要是美元，而支付的貨幣主要是歐元、英鎊等非美元，表明公司有必要采取積極的保值避險(xiǎn)措施，對(duì)未來(lái)可測(cè)算的外匯支付（特別是非美元貨幣的對(duì)外支付）鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。試分析該企業(yè)能夠采取什么方法防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？案例5：利用人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 2000年7月20日某客戶(hù)預(yù)計(jì)在3個(gè)月后將收入100萬(wàn)歐元。此時(shí)歐元即期結(jié)匯價(jià)為76450，而中國(guó)銀行3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元對(duì)人民幣的報(bào)價(jià)為7625076630。7月20日后，歐元兌美元的匯價(jià)由091一路下滑到083；10月23日，歐元兌人民幣的即期結(jié)匯價(jià)跌至69

5、570。該客戶(hù)與中國(guó)銀行簽訂了賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元的合同。試分析該客戶(hù)的損益情況。 案例6：利用人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)節(jié)約成本 某客戶(hù)預(yù)計(jì)在6個(gè)月后將支付100萬(wàn)美元。此時(shí)，美元即期售匯價(jià)為82900，而中國(guó)銀行6個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣的報(bào)價(jià)為8210082500。客戶(hù)希望通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)來(lái)固定6個(gè)月后的換匯成本，則客戶(hù)在中國(guó)銀行簽訂了遠(yuǎn)期合同，從中國(guó)銀行買(mǎi)入6個(gè)月遠(yuǎn)期美元100萬(wàn)。試分析該客戶(hù)這樣做是否對(duì)其有利，原因如何，結(jié)果怎樣。案例7：2001年某日，索尼公司向美國(guó)出口電器，價(jià)值1 000萬(wàn)美元，6個(gè)月后收到貨款。簽訂貿(mào)易合同時(shí)，東京外匯市場(chǎng)上的即期匯率是USD1=JPY1255，6個(gè)月的美

6、元貼水50點(diǎn)。索尼公司預(yù)計(jì)6個(gè)月后市場(chǎng)上的即期匯率有可能為USD1=JPY105，索尼公司因此會(huì)承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，損失多少日元？索尼公司如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)保值？結(jié)果如何？ 案例8：某年9月20日，廣東一企業(yè)出口一批貨物，預(yù)計(jì)3個(gè)月后即12月20日，收入2 000萬(wàn)美元。若銀行9月20日開(kāi)報(bào)的3個(gè)月遠(yuǎn)期美元對(duì)人民幣雙邊價(jià)為8364984068，該企業(yè)同銀行簽訂了人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同。試分析該企業(yè)避免外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。而如果12月20日市場(chǎng)匯率變?yōu)?264983068，若不做遠(yuǎn)期結(jié)售匯，該企業(yè)的損益情況又會(huì)是怎樣？ 案例9：一美國(guó)制造商購(gòu)買(mǎi)日本某企業(yè)商品，貨款為24億日元，雙方約定3個(gè)月后以日元支付。

7、如果簽訂進(jìn)出口合同時(shí)的期權(quán)價(jià)格為200 000，協(xié)議價(jià)格為1=JP￥240；同時(shí)，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1=JP￥240。則該美國(guó)企業(yè)有兩種選擇：一是用外匯期權(quán)交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；二是用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)3個(gè)月后市場(chǎng)匯率將出現(xiàn)下列三種情況，試分析該美國(guó)企業(yè)分別采用這兩種交易方式在三種情況下的損益情況，并比較這兩種交易方式的特點(diǎn)。日元升值，3個(gè)月后現(xiàn)匯匯率為1=JP￥220；日元穩(wěn)定不變，3個(gè)月后現(xiàn)匯匯率仍為1=JP￥240；日元貶值，3個(gè)月后現(xiàn)匯匯率為1=JP￥260。案例10：利用外匯交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 張先生是一家大型跨國(guó)貿(mào)易公司的財(cái)務(wù)部經(jīng)理，每天為公司業(yè)務(wù)忙的焦頭爛額。一天下午，張先

8、生正在看上月的會(huì)計(jì)報(bào)表，突然桌上的電話(huà)鈴響了，原來(lái)是財(cái)務(wù)經(jīng)辦王小姐：“張經(jīng)理，進(jìn)口歐洲的那批設(shè)備下個(gè)月到港，后天就要給外商支付首付款560萬(wàn)歐元，但現(xiàn)在咱們賬戶(hù)上只有120萬(wàn)歐元，美元倒是有3000萬(wàn)的富余，怎么辦？” 張先生不假思索地說(shuō)：“這好辦，找中國(guó)銀行做即期外匯交易?！?按照張先生的指點(diǎn)，李小姐找到中國(guó)銀行資金全球金融市場(chǎng)部客戶(hù)業(yè)務(wù)處交易員高明，以當(dāng)天市場(chǎng)價(jià)格EUR/USD1.0735的價(jià)格買(mǎi)到了需要的歐元，順利完成了對(duì)外支付。 公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上，營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)。但是，由于公司主要出口對(duì)象在日本和拉美，收到的貨幣以日元、瑞郎和巴西雷亞爾為主，而近期，這些貨幣的價(jià)格波動(dòng)劇烈，給公司

9、造成很大風(fēng)險(xiǎn)。張先生又找到了高明，高明建議張先生敘做遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。按照高明的建議，張先生將預(yù)計(jì)三個(gè)月后收到的一筆14.5億日元按照目前遠(yuǎn)期市場(chǎng)行情115.85賣(mài)出，賣(mài)得美元12,516,185，從此高枕無(wú)憂(yōu)，不再為市場(chǎng)匯率波動(dòng)煩心。 做完交易，張先生突然想起一個(gè)問(wèn)題：“高明，三個(gè)月后是12月6號(hào)，萬(wàn)一出點(diǎn)意外那天外方款付不到怎么辦？”高明微笑著說(shuō)：“正是考慮到這種情況，我們銀行提供擇期交易，擇期最長(zhǎng)三個(gè)月，就是說(shuō)企業(yè)可以在12月6號(hào)到明年3月6號(hào)期間內(nèi)任意一天都可以按照115.85的價(jià)格來(lái)交割日元?！?一天，張先生郁悶地打電話(huà)給高明：“高明啊，還記得上次115.85賣(mài)的那筆日元嗎？現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格到了115.30，業(yè)務(wù)部門(mén)向公司老總告狀，說(shuō)當(dāng)時(shí)還不如不做保值?！备呙髡f(shuō)：“利潤(rùn)鎖定的同時(shí)也就意味著放棄了更大利潤(rùn)的可能，但也可以確保不再承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。按項(xiàng)目成本估