1、財務分析 第9章 企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)盈利能力分析的概念與內容第二節(jié)企業(yè)業(yè)務盈利能力分析第三節(jié)企業(yè)資產盈利能力分析第四節(jié)上市公司盈利能力分析學習內容 學習目標 通過本章的學習，掌握盈利能力分析指標的計算方法；理解各個盈利能力指標計算中的數據選擇；理解各個盈利能力指標分析的影響因素；運用盈利能力分析指標判斷企業(yè)的盈利能力。 思政要點 盈利能力是指企業(yè)在一定時期運用其所支配的經濟資源開展經營活動從中賺取利潤的能力，對企業(yè)的生存和發(fā)展至關重要。本章從盈利能力分析的指標入手，介紹了這些指標的含義、公式和具體運用。在熟練掌握這些內容的基礎上，具體分析時還需要格外注意：不能只簡單套用公式，僵化的、教條的

2、看問題，還需要結合企業(yè)所處行業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略與行業(yè)競爭程度等因素綜合考慮，辯證地、動態(tài)地、全面地進行營運能力分析。第一節(jié)盈利能力分析的概念與內容一、盈利能力分析的概念二、盈利能力分析的內容一、盈利能力分析的概念盈利能力是指企業(yè)在一定時期內運用其所支配的經濟資源開展經營活動從中賺取利潤的能力。企業(yè)的經營活動是否具有較強的盈利能力，對企業(yè)生存和發(fā)展至關重要。盈利能力分析就是通過一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多少利潤的能力。企業(yè)的盈利能力分析具有重要意義，通過盈利能力分析，可以判斷和評價企業(yè)獲取利潤的能力，有助于判斷和評價企業(yè)的償債能力，可以作為評價企業(yè)管理者業(yè)績的重要依據，也有助于對未來盈利能力的

3、預測，因此盈利能力分析無論對于企業(yè)的投資者、債權人，還是企業(yè)管理者、員工等利益相關者都至關重要。6二、盈利能力分析內容 1.企業(yè)業(yè)務盈利能力分析 企業(yè)業(yè)務盈利能力分析是分析企業(yè)在經營活動中創(chuàng)造收益的能力，通常用各類銷售利潤率指標和成本費用率指標來衡量。 2.企業(yè)資產盈利能力分析 資產盈利能力分析是分析企業(yè)資產產生收益的能力，根據資產產生利潤的不同層次因果關系，通常用總資產報酬率和凈資產收益率指標衡量。 3.企業(yè)市場盈利能力分析 企業(yè)市場盈利能力分析是用來分析上市公司創(chuàng)造收益的能力，通常使用每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率和股利支付率等指標來衡量。7第二節(jié)企業(yè)業(yè)務盈利能力分析一、銷售毛利率二

4、、營業(yè)利潤率三、銷售凈利率四、核心利潤率五、成本費用利潤率8銷售毛利率= x100% 銷售毛利營業(yè)收入營業(yè)利潤營業(yè)收入 營業(yè)利潤率 = x100%凈利潤營業(yè)收入 銷售凈利率= x100% 核心利潤營業(yè)收入核心利潤率= x100%9利潤成本費用成本費用利潤率= x100%第三節(jié)企業(yè)資產盈利能力分析一、總資產報酬率二、凈資產收益率三、M集團業(yè)務和資產盈利能力分析總資產報酬率又稱總資產收益率，是指企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率，是財務報表中最為傳統(tǒng)也最為經典的財務指標之一，即人們在分析企業(yè)業(yè)績時經常會提到的ROA，反映了企業(yè)利用全部資源所創(chuàng)造的全部經濟效益。具體計算公式如下：息稅前

5、利潤（EBIT）=利息支出+利潤總額11一、總資產報酬率總資產報酬率（ROA）= x100%息稅前利潤總資產平均余額凈資產收益率又稱所有者權益報酬率或權益報酬率，是指企業(yè)一定時期內的凈利潤同平均凈資產的比率。該比率反映了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，反映了投入資本及其積累與報酬的關系，是評價企業(yè)資本經營效率的核心指標。是財務報表分析中另一個最為傳統(tǒng)也最為經典的財務指標，即投資者評價企業(yè)業(yè)績時通常提及的ROE，具體計算公式如下：凈資產收益率（ROE）= x100%凈利潤凈資產平均余額凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。因為企業(yè)的根本目標是所有者權益或股東價值最大化，而凈資產收益率既

6、可直接反映資本的增值能力，又影響著企業(yè)股東價值的大小。該指標越高，反映企業(yè)盈利能力越好。評價標準通常包括社會平均利潤率、行業(yè)平均利潤率或資本成本等。12二、凈資產收益率第四節(jié)上市公司盈利能力分析一、每股收益二、每股凈資產三、市盈率四、市凈率五、股利支付率13一、每股收益（一）每股收益的內涵與計算 每股收益的基本含義是指每股發(fā)行在外的普通股所能分攤到的凈收益額。 1.基本每股收益 2.稀釋每股收益（二）每股收益因素分析141.基本每股收益 基本每股收益是指歸屬于普通股股東的當期凈利潤與發(fā)行在外的普通股加權平均數的比率。其計算公式是：基本每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股加權平均數（流通

7、股數） 發(fā)行在外的普通股加權平均數按下列公式計算：發(fā)行在外的普通股加權平均數= + x - x期初發(fā)行在外的普通股股數當期新發(fā)行的普通股股數已發(fā)行時間報告期時間當期回購普通股股數已回購時間報告期時間2.稀釋每股收益稀釋每股收益是指當企業(yè)存在稀釋性潛在普通股（可轉換公司債券、認股權證和股份期權等）時，應當分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外的普通股加權平均數，并據此計算稀釋每股收益。（1）計算稀釋每股收益時，應當根據下列事項對歸屬于普通股股東的當期凈利潤進行調整：當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；稀釋性潛在普通股轉換時將產生的收益或費用。同時應當考慮相關的所得稅影響。（2）計算

8、稀釋每股收益時，應當對當期發(fā)行在外普通股的加權平均數進行調整。調整后的股數應當為計算基本每股收益時普通股的加權平均數與假定稀釋性潛在普通股轉換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數的加權平均數之和。16二、每股凈資產每股凈資產(net assets value per share，NAVPS)指標反映投資者持有的每一股權益在企業(yè)中對應的凈資產或股東權益的金額。企業(yè)的凈資產由股東投入和利潤累積形成，所以通常也將該指標列入有關盈利分析指標的類別。該指標的一般計算公式為： 每股凈資產= 期末股東權益-優(yōu)先股權益期末發(fā)行在外的普通股股數如果企業(yè)沒有增發(fā)，則每股凈資產反映了企業(yè)通過累積利潤擴大企業(yè)股東權益的規(guī)

9、模。每股凈資產越高，企業(yè)累積利潤越多，股東權益規(guī)模越大。17三、市盈率市盈率，亦稱價格與收益比率，是反映普通股的市場價格與當期每股收益之間的關系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較所具有的潛在價值。其計算公式是：市盈率= 每股市價每股收益該指標的數值能夠表明企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性，可在一定程度上反映企業(yè)管理部門的經營能力和企業(yè)盈利能力及潛在的成長能力。同時，該指標還可以反映此股票市價是否具有吸引力，把多個企業(yè)的股票價格與收益比率進行比較，并結合對其所屬行業(yè)的經營前景的了解，可以作為選擇投資目標的參考。18四、市凈率市凈率是普通股股票每股市價與每股凈資產的比率，計算公式如下： 市凈率= 每股市

10、價每股凈資產式中，每股凈資產是期末股東權益總額減去優(yōu)先股權益后的余額與期末發(fā)行在外的普通股股數的比值。市凈率反映了股價相當于每股凈資產的倍數。每股凈資產在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產的成本，成本又接近變現(xiàn)價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。把每股凈資產和每股市價聯(lián)系起來，可以說明市場對公司資產質量的評價。19五、股利支付率股利發(fā)放率是普通股每股股利與每股收益的比值，反映普通股股東從每股收益中分得股利的多少，體現(xiàn)了公司的股利分配政策和股利支付能力。其計算公式是：股利支付率= x100%每股股利每股收益公式中，每股股利是指企業(yè)實際發(fā)放給普通股股東的股利總額

11、與流通在外的普通股股數的比值。每股股利是反映企業(yè)每一普通股獲得股利多少的指標，該指標值越大表明企業(yè)獲利能力越強。影響每股股利的因素主要是企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配政策。如果企業(yè)為擴大再生產、增強企業(yè)后勁而多留利潤，每股股利就少，反之則多。為了進一步分析股利發(fā)放率變動的原因，可按下式進行分解：20為了進一步分析股利發(fā)放率變動的原因，可按下式進行分解：股利發(fā)放率= x100%每股股利每股收益= x x100%每股市價每股收益每股股利每股市價=價格與收益比率(市盈率)股利報償率 盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力。 盈利能力根據資源投入及經營特點可以分為：企業(yè)業(yè)務盈利能力分析、企業(yè)資產盈利能力分析和企業(yè)市場盈利能力分析。 企業(yè)業(yè)務盈利能力分析是分析企業(yè)在經營活動中創(chuàng)造收益的能力，通常用各類銷售利潤率指標和成本費用率指標來衡量。 資產盈利能力分析是分析企業(yè)資產產生收益的能力，根據資產產生利潤的不同層次因果關系，通常用總資產報酬率和凈資產收益率指標衡量。 企業(yè)市場盈利能力分析是用來分析上市公司創(chuàng)造收益的能力，通常使用每股收益、每股凈資產、市