1、燕京啤酒股份有限公司2014年財務狀況分析沈子玥 2014200870一、行業(yè)背景2014年，國產啤酒年度產量近十年來全首次出現負增長。2014年中國啤酒總體消費需 求趨于飽和是產量首次下滑的主因；同時，“三公”消費受限使得中高端餐飲市場受挫，而 啤酒企業(yè)很大一部分比例的銷售都依靠餐飲市場帶動；另外，通常來說，天氣越熱啤酒銷量 約好，2014年夏天是“冷夏”，部分區(qū)域雨天數量增加影響了啤酒銷量；最后，長期以來， 與百威、嘉士伯等高端類型啤酒相比，國產啤酒行業(yè)一直處于低利潤產能過剩的狀態(tài)，包括 燕京啤酒的部分企業(yè)在向中高端啤酒轉型，投入資金推出了中高端系列啤酒產品，以往靠低 端產品沖量的效果就不

2、靈了。目前啤酒行業(yè)集中度較高，華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒五 大集團占據國內主要市場。燕京啤酒主要占據華北市場。二、總體情況2014年，燕京啤酒營業(yè)收入為135.04億元，增長率為-1.8%；營業(yè)成本126.19億元， 增長率為-3.23%；營業(yè)利潤為9.09億元，增長率為1.74%。2014年啤酒行業(yè)整體環(huán)境較差， 燕京啤酒營業(yè)收入出現負增長。但是另外一方面，燕京啤酒的利潤總額增長率高于啤酒行業(yè) 的另一領導者青島啤酒，這反映出燕京啤酒盈利能力的增強。同時，燕京啤酒的總資產為增 長率為0.13%，青島啤酒則為-1.3%。燕京啤酒在整體環(huán)境不利的情況下進行了一定的規(guī)模擴 張

3、。三、償債能力短期償債能力2014年，燕京啤酒的流動比率為1.17。一般而言，企業(yè)的流動比率大表明企業(yè)有足夠 的資產變現來抵債，一定程度上說明企業(yè)短期償債能力較強，以2:1為宜。由于啤酒本身的 性質，啤酒行業(yè)存貨的周轉速度較快，因此相比于其他行業(yè)流動比率標準應該低一些。另外， 青島啤酒股份有限公司2014年年報中反映出的流動比率為1.12，也從另一個角度說明，燕 京啤酒的短期償債能力在啤酒行業(yè)中相對較強。2014年燕京啤酒速動比率為0.42。燕京啤酒的速動比率較低僅為0.42，而青島啤酒2014 年的速動比率為0.85，在兩個公司流動比率比較接近的情況下，說明燕京啤酒2014年底積 壓的存貨相

4、對較多。由于存貨短時間內用來變現償債的可能性較小，所以燕京啤酒在較短時 間內償債的能力較差。雖然2014年啤酒行業(yè)出現負增長，行業(yè)整體不景氣，但是青島啤酒 扔然保持了較高的速動比率，燕京啤酒則顯得相對不夠堅挺。燕京啤酒現金比率為0.32,青島啤酒為0.69?，F金比率反映了公司的應急能力，同時也 反映出償債能力?？梢钥闯雠c青島啤酒相比，燕京啤酒現金比率較低，其貨幣資金相對較少，應急能力不夠強。長期償債能力2014年，燕京啤酒的資產負債率為0.29，相對偏低，而青島啤酒的資產負債率為0.43 則比較適中。雖然燕京啤酒的長期償債能力相對于青島啤酒較強，債權人的貸款安全程度較 高。但是資產負債率較低也

5、說明燕京啤酒不善于舉債經營，擴大市場規(guī)模，較為保守。燕京啤酒產權比率為0.41，青島啤酒則為0.77。產權比率反映的了債權人提供的資本與 所有者提供的資本的相對關系，產權比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強。燕京啤酒的產 權比率低于青島啤酒，說明燕京啤酒的債權人風險更小，也反映出燕京啤酒沒有充分利用負 債來擴大經營。四、營運能力燕京啤酒2014年總資產周轉率為0.71，而青島啤酒為1.07?？傎Y產周轉率綜合反映了 企業(yè)整體資產的營運能力，一般來說，周轉次數越多或周轉天數越少表明其周轉速度越快， 運行效率越高?？梢?，燕京啤酒的營運能力不如青島啤酒。燕京啤酒流動資產財周轉率為2.13,青島啤酒則為2

6、.57。燕京啤酒固定資產周轉率（為 1.29次，青島啤酒則為3.25。這兩項指標分別反映了公司的流動資產和固定資產的運作對營 業(yè)收入的貢獻，可以看出，兩項指標上燕京啤酒都低于青島啤酒，這證明其資產運作的效率 還有待進一步提高。燕京啤酒存貨周轉率為1.97,青島啤酒為7.13。該指標反映了存貨變現的能力，燕京啤 酒存貨比青島啤酒多，存貨周轉率較低，存貨管理、銷售能力有待提高。五、盈利能力燕京啤酒資產收益率率0.055，青島啤酒為0.099。該指標反映了公司運用全部資產獲 得經濟利益的能力，從該指標可以看出，燕京啤酒運用所有資產來獲利的能力不如青島啤酒， 沒有充分將資產利用起來。燕京啤酒銷售凈利率

7、為0.059,青島啤酒為0.070，兩個公司的銷售凈利率都比較低， 與啤酒行業(yè)的行情有關，但是兩家公司的差距并不是非常大。該指標反映了一定營業(yè)收入帶 來凈利潤的能力。由于擴大生產使得營業(yè)收入提高的同時各項費用也會提高，這就需要通過 衡量銷售凈利潤來體現公司是否改進經營管理，提高了盈利水平。兩家公司通過管理節(jié)約成 本費用來實現盈利的能力接近。燕京啤酒資本利潤率為0.37,青島啤酒為1.99。該指標反映所有者投入企業(yè)資本的獲利 能力，青島啤酒顯著高于燕京啤酒，表明其運用投入資本盈利的能力更強。六、結論2014年，燕京啤酒在整體市場不利的情況下銷售收入有所下降，但由于較好的經營管 理，利潤實現了一定的增長。短期償債能力方面，與青島啤酒相比，燕京啤酒在流動比率、速動比率和現金比率這三 個指標上都較低，說明其資產的流動性較比青島啤酒差一些，并且存貨積壓比較多。但考慮 到啤酒自身保質期短，存貨周轉率較高的特點，其短期償債能力在行業(yè)中并不算弱。長期償 債能力方面，燕京啤酒比青島啤酒負債比率要小，長期償債能力強；這從一個側面反映出燕 京啤酒較為保守的經營策略，沒有充分利用負債來擴大經營。但是也要充分考慮到啤酒行業(yè) 市場產能過剩，過度競爭，盲目擴大規(guī)?？赡芊炊鴷斐蓳p失。營運能力方面，燕京啤酒在對資產的運作上效率不如青島啤酒，