1、3：利用上市、再融資和資本市場(chǎng)估值中的產(chǎn)業(yè)偏好 ADMIN 04,09,2013 2013 年 1,806 VIEWSIPO 和再融資審批中，政府和市場(chǎng)是存在產(chǎn)業(yè)偏好的。一定要看哪些行業(yè)會(huì)受比如，房地產(chǎn)、水泥、汽車(chē)、鋼鐵這些過(guò)去 IPO 不受限制的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在都成為 IPO 受限產(chǎn)業(yè)；這些產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)是 GDP 增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011 年本），對(duì)目前鼓勵(lì) 值，比如互聯(lián)網(wǎng)、生物。有的行業(yè)永遠(yuǎn)中等估值，有的行業(yè)時(shí)高時(shí)低，比如白根據(jù)中證指數(shù)分析數(shù)據(jù)，目前中國(guó)估值排名如下三級(jí)細(xì)分行業(yè)，市盈率最高前五板塊：航空航天與國(guó)防（7.5）、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)（9.

2、85）、紙業(yè)與林業(yè)產(chǎn)品（4.6）、半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備（41.4）、醫(yī)療保?。?.4）三級(jí)細(xì)分行業(yè)，市盈率最低前五板塊：汽車(chē)（1.04）、建筑與工程（1.2）、交通基本設(shè)施（1.6）、石油、天然氣及消費(fèi)類(lèi)燃料（1.75）、家庭耐用消費(fèi)品（1.13、房地產(chǎn)管理與開(kāi)發(fā)（15.84）按最近六個(gè)月平均動(dòng)態(tài)市盈率，截203426 日行業(yè)估值差異，意味著什么？意味著做同樣的收入和利潤(rùn)，所創(chuàng)造的股東價(jià)值不同，甚至迥異。所以要謹(jǐn)防入錯(cuò)行：寧做高估值行業(yè)選擇有成本，有壁壘，還有個(gè)人偏好和局限，還有企業(yè)原來(lái)的特點(diǎn)，方方面面的因素。所以說(shuō)如果有機(jī)會(huì)選擇，在產(chǎn)業(yè)思維上一定要有深刻的認(rèn)識(shí)，要選資本估值偏好的行業(yè)，這對(duì)你切身

3、的利益，意義非常大。一個(gè)企業(yè)怎么描述自己是非常重要的，這是一個(gè)價(jià)值描述的過(guò)程。別說(shuō)是一個(gè)企業(yè)組成部分這么多，這么復(fù)雜，單說(shuō)一個(gè)人，你簡(jiǎn)歷怎么編，也是非常講究的。比如說(shuō)你申請(qǐng)留學(xué)，我就發(fā)現(xiàn)，你給不同的人評(píng)價(jià)，推薦去不同的大學(xué)也非常的有講究。申請(qǐng)過(guò)留學(xué)的人會(huì)有這種感覺(jué)，比方說(shuō)耶魯大學(xué)強(qiáng)調(diào)的是學(xué)生要有領(lǐng)導(dǎo)力。那你就在你的簡(jiǎn)歷上要突出你的領(lǐng)導(dǎo)能力，把你的人生中有領(lǐng)導(dǎo)力的事跡都寫(xiě)上去，包括一些數(shù)據(jù)。但是斯坦福又不一樣了，斯坦福要求學(xué)生要有創(chuàng)新能力，所以你就要突出你的創(chuàng)新思維。企業(yè)也一樣，你要按照自己的實(shí)際踏實(shí)的描述，最大限度的描述好你的企業(yè)。第三，根據(jù)產(chǎn)業(yè)偏好來(lái)選擇上市市場(chǎng)和策略。借殼上市？選擇創(chuàng)業(yè)板還

4、是中小板？A只能選擇借殼上市。你也可以選擇好的創(chuàng)業(yè)板或中小板。如果你做礦業(yè)，你不可能選擇納斯達(dá)克上吧，你最好選擇比香港還好的多倫多，因?yàn)槎鄠惗嗄莻€(gè)市場(chǎng)偏好高估值礦業(yè)市場(chǎng)。如果你是做 ITTT克上，因?yàn)楸认愀鄣暮谩９刹①?gòu)）對(duì)投資家或 PE 機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，根據(jù)發(fā)審委關(guān)口和資本市場(chǎng)估值的產(chǎn)業(yè)偏接受。如果一個(gè)行業(yè)估值上市之后只有 10 倍估值，就算是 8 倍投進(jìn)去，又有什么意義？如果說(shuō)一個(gè)行業(yè)市場(chǎng)高估值有 30 倍，4010PE值投進(jìn)去，再加上它未來(lái)幾年的增長(zhǎng)，就會(huì)有相對(duì)豐厚的收益。所以，每個(gè)企業(yè)家都要研究知曉企業(yè)所屬行業(yè)的估值水平。例如，AB2BA2當(dāng)然這是針對(duì)股東價(jià)值利益來(lái)講的。還有從上市融資能力來(lái)講，現(xiàn)在新股發(fā)行.5PE3.5 倍，就說(shuō)明了你的融資能力已經(jīng)限制住了。所以如果說(shuō)所處的行業(yè)估值水平很高，那么你的發(fā)行融資能力就強(qiáng)很多，融資資本就會(huì)大量涌進(jìn)來(lái)，你的公司的整個(gè)發(fā)展局面就會(huì)全新打開(kāi)。所以企業(yè)家一定要在產(chǎn)品的供產(chǎn)銷(xiāo)的基礎(chǔ)上還要建立起一種產(chǎn)業(yè)思維，資本