一、資產(chǎn)端：“資產(chǎn)荒”延續(xù)，同業(yè)資產(chǎn)增速領(lǐng)先從40家上市銀行的資負(fù)債表來(lái)看，截至季末40家上市銀行總資規(guī)模為243萬(wàn)億環(huán)比增加7.1億同比增速約10資產(chǎn)端擴(kuò)容加快從上看（1）二季上銀同資加“貸款速持1上高放節(jié)奏平季（基數(shù)“產(chǎn)融產(chǎn)三科比擴(kuò)速度均較季顯提整體來(lái)看，二季度商銀金融投資、同業(yè)資擴(kuò)均有提速。圖表1 222年二季度上市銀行資產(chǎn)端主要項(xiàng)目同比增速和占比情況主要資產(chǎn)科目資產(chǎn)規(guī)模（億元）占總資產(chǎn)比重同比增速（）單位：%2Q1存量模2Q2存量模環(huán)比增量環(huán)比速20Q220Q120Q220Q220Q120Q2現(xiàn)金及存放中央行款項(xiàng)1974.71476.4-50823-2.9%8.5%7.2%7.9%4.81.5-1.7發(fā)放貸款及墊款137,7.3134,0.93,36562.3%5512%5583%5575%126116125存放同業(yè)和其他融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)2,33373,381264.49.6%1.6%1.9%1.6%-1063-2245-4.5拆出資金5,67225,6605268.35.1%2.1%2.9%2.4%-4.21091165買入返售金融資4,89265,0726638.01342%2.0%2.0%2.0%24024.49.1以攤余成本計(jì)量金融資產(chǎn)4234.64037.01,02144.6%1784%1790%1812%8.89.9176以公允價(jià)值計(jì)量其變動(dòng)計(jì)入其他合收益的金融資1788.41321.4542.03.3%5.1%5.4%5.0%-4.64.49.9以公允價(jià)值計(jì)量其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期益的金融資產(chǎn)10,956610,29931,34271.2%4.8%4.9%4.1%-3.912701358總資產(chǎn)2,5969402,3010087050.82.9%8.48.61001i，注：本文同比增速計(jì)算方法是將每年各銀行該科目加總后，再計(jì)算該科目的同比增速，由于各家銀行上市時(shí)間不一致，因此部分份增速會(huì)受樣本數(shù)增加的影響。注：本文占比計(jì)算方法是保證分子分母樣本數(shù)一致，例如：若A銀行在某年X科目為，則其將不被納入占比計(jì)算的樣本中。由貴金屬、衍生金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等資產(chǎn)占比較小，本文不對(duì)以上科目進(jìn)行研究。注：09年1月起，新金融工具準(zhǔn)則全面施行，本處列示了220年四季度至今三類金融資產(chǎn)的占比情況及同比增速，詳細(xì)情況見(jiàn)后文。（一現(xiàn)金及存放央行款占延續(xù)下降該項(xiàng)可細(xì)分為兩類：一是現(xiàn)金，主要為該銀行在報(bào)告時(shí)點(diǎn)的庫(kù)存現(xiàn)金；二是存放央銀行款項(xiàng)，主要包括法定存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金存款以及財(cái)政性存款等。二季市銀存央款環(huán)一季末少508億至7.5萬(wàn)，比至7.2，同增速1.84降落季度超率一度降0.2ct至15存央行項(xiàng)減少的因但目處于高平銀間場(chǎng)流性持裕。圖表2 222年二季度放央行款項(xiàng)占比下降 圖表3 各類型銀行存央行款項(xiàng)占比均有降 i， i，（二發(fā)放貸款及墊款項(xiàng)長(zhǎng)節(jié)性放緩貸款余額較一季度增加3.7萬(wàn)億，同比速11.。截至02二度，上市銀發(fā)貸存規(guī)為135萬(wàn)，比季末加3上增長(zhǎng)5），季度貸款放奏對(duì)季而言有慢受情擊4月融貸顯著坡5月短貸略修長(zhǎng)期款持低體需疲拖貸擴(kuò)斜。截至二季末發(fā)貸占資產(chǎn)約55.較季末約0.1c。圖表4 二季度貸占下降，擴(kuò)張速度低總產(chǎn) 圖表5 國(guó)股行貸款發(fā)占比下滑，城農(nóng)商上升i， i，結(jié)構(gòu)上，二季度房地產(chǎn)相關(guān)信貸是主要拖累項(xiàng)。季度地產(chǎn)銷售持低迷居民長(zhǎng)期款弱住貸占比降至17.2，增速至13擴(kuò)繼放緩房企投資愿足房產(chǎn)款余較季末降0.2，比一回。圖表6 22年二季度地產(chǎn)貸款規(guī)模占比續(xù)滑

圖表7 各類貸款環(huán)比速均較上季下滑，產(chǎn)比增長(zhǎng) i， i，（三同業(yè)資產(chǎn)保持較快張同業(yè)資產(chǎn)包括存放業(yè)拆出資金和買入返資三項(xiàng)科目022年季銀行業(yè)產(chǎn)量比季度長(zhǎng)12億至3.9萬(wàn)元占資產(chǎn)環(huán)百點(diǎn)至57比增回至71結(jié)上有同資占上升06pct至5.9，四銀中比升最。圖表8 同業(yè)資產(chǎn)占續(xù)兩個(gè)季度上升 圖表9 國(guó)有行同業(yè)資占比上升幅度最大i， i，圖表10 二季度，除股行之外，其他三類行業(yè)資產(chǎn)均較一季度實(shí)正增長(zhǎng)（億元）銀類同業(yè)資產(chǎn)細(xì)項(xiàng)目20Q120Q2Q2明細(xì)規(guī)模變動(dòng)（+/）Q2同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模比變動(dòng)對(duì)該類型銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變的影響貢獻(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模占同業(yè)資產(chǎn)比重資產(chǎn)規(guī)模占同業(yè)資產(chǎn)比重國(guó)行存放同業(yè)175.014%213.615%33146129.927%拆出資金275.521%295.722%2766223%買入返售資產(chǎn)365.728%427.831%6218150%股份存放同業(yè)770516%726425%-54.9-198952%行拆出資金175.014%175.413%-31.627%買入返售資產(chǎn)825566%801816%-23.520%城行存放同業(yè)207712%188151%-19.630.1-58%拆出資金578955%591164%19.162%買入返售資產(chǎn)245252%271512%29.696%農(nóng)行存放同業(yè)43.50%40.80%-23071167-18%拆出資金109321%100381%110695%買入返售資產(chǎn)32.80%34.60%2368203%i，注：影響貢獻(xiàn)同業(yè)資明細(xì)項(xiàng)目規(guī)模變動(dòng)/該類型銀行同業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模變動(dòng)，即三項(xiàng)科目影響貢獻(xiàn)加總絕對(duì)值為10。分明細(xì)科目看存同存量規(guī)模約為31萬(wàn)億環(huán)比上季末增加604億同比降幅收窄至4.%從質(zhì)看存同是放中央行外代行存于銀行的現(xiàn)金類資產(chǎn)，主要為了便于銀行同業(yè)間開展代理業(yè)務(wù)和結(jié)算收付。今年二季度除國(guó)行外其三銀行科均現(xiàn)降。拆出資金加速擴(kuò)張二銀行出金額5.4億比季末加269億，主要國(guó)長(zhǎng)該科占資重2.2，上度高0.5pc，同增速11.74月降準(zhǔn)落地，情背景下“寬貨幣環(huán)延續(xù)，同業(yè)拆借延活。買入返售資產(chǎn)環(huán)比季末增加638億規(guī)模增系三類同業(yè)資產(chǎn)中高二季度買入售產(chǎn)額53億占上升0.2pc二季質(zhì)式購(gòu)交躍度續(xù)上升。圖表1二季度存放同資產(chǎn)占比延續(xù)反彈 圖表12僅國(guó)有行存放業(yè)資產(chǎn)占比上升i， i，圖表13 資金面寬松行拆出資金占比抬升 圖表14 國(guó)有行拆出資占比環(huán)比升幅最大i，

i，注：09年4農(nóng)商行拆出占比明顯提升，主因該季度開始，農(nóng)商行開始計(jì)入樣本統(tǒng)計(jì)。圖表15 買入返售資產(chǎn)連續(xù)三個(gè)季度回升 圖表16 除股份行外，他銀行買入返售占均升 i， i，（四結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”續(xù)金融投資擴(kuò)容進(jìn)一提速目前，上市銀行均已實(shí)行新金融工具準(zhǔn)則。金融資產(chǎn)投資包含三項(xiàng)科目：“以攤成本量金資A以允值且其動(dòng)入他合益的融資產(chǎn)（VC）”、以允價(jià)計(jì)且變計(jì)當(dāng)期益金資（VP）”。圖表17 022年二季各類型銀行金融資明變動(dòng)情況（億元）銀行型金融資產(chǎn)細(xì)20Q120Q2Q2明細(xì)規(guī)模動(dòng)（/）Q2金融資產(chǎn)資規(guī)模變動(dòng)對(duì)該類型銀行金融資規(guī)模變動(dòng)影響貢獻(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模占金融資產(chǎn)重資產(chǎn)規(guī)模占金融資比重國(guó)有行27,036422%29,659431%1652.31816.191%FVOCI8558.3129%8660.7126%1,8246%FVPL3775.05.7%3826.55.6%48.53%股份行9376.0142%9507.4139%1,0154,10132%FVOCI3585.65.4%3878.05.6%2,62571%FVPL4196.36.3%4182.56.1%-13.8-4%城商行4296.26.5%4313.46.3%14.22,5526%FVOCI1370.72.1%1526.72.2%1,96064%FVPL1998.03.0%2060.03.0%71.030%農(nóng)商行6,0921.0%6,0040.9%-8.8-326-27%FVOCI2,3440.4%2,1600.4%-183-56%FVPL1,0630.2%1,0090.2%-5.4-17%i，注：影響貢獻(xiàn)金融資產(chǎn)明細(xì)項(xiàng)目規(guī)模變動(dòng)/該類型銀行金融資產(chǎn)總規(guī)模變動(dòng)，即三項(xiàng)科目影響貢獻(xiàn)加總絕對(duì)值為10。截至二季度末上市銀金融資產(chǎn)投資總規(guī)為686萬(wàn)億同增長(zhǎng)1二季度加速擴(kuò)容。二季度流動(dòng)環(huán)境持續(xù)寬松，推動(dòng)商業(yè)銀行金融投資加速擴(kuò)容，結(jié)構(gòu)性“產(chǎn)荒”行情延續(xù)。按主體看，除農(nóng)行之外，其三類銀行金融投資占比均較一季度繼續(xù)上升。分項(xiàng)中，以允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（VP）存同比增長(zhǎng)3.，為金資產(chǎn)中增速最高；公價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)入他綜合收的金資（VC）同比速9.8，對(duì)慢但亦于資增。圖表18 022年二季金融資產(chǎn)投資占比彈 圖表19 除農(nóng)商行，其銀行金融投資占比比升i， i，具體而言以攤余成量的金融資產(chǎn)規(guī)模量模約為44萬(wàn)億環(huán)比一度增加.8萬(wàn)億元同增長(zhǎng)1.8C類產(chǎn)要債投回金定或確定的債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)理計(jì)劃和信托計(jì)劃，其以債權(quán)投資為主。二季度降準(zhǔn)落地金寬松環(huán)境持續(xù)，疊加疫情擾動(dòng)反復(fù)，債市情緒樂(lè)觀，債市收益率加速下行，商業(yè)銀配置較為積極，C類產(chǎn)同、環(huán)比均實(shí)高。圖表20 攤余成本計(jì)量金融資產(chǎn)占比反彈 圖表21 國(guó)有銀行C資產(chǎn)占比顯著提高i， i，F(xiàn)CI包括債權(quán)投資和益工具投資兩持有要是為了獲得利息入當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲也用于出賺資本利得，商業(yè)銀所的FI類資產(chǎn)以債資產(chǎn)為主。截至二季度末，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（VOC）存規(guī)模為4.3萬(wàn)，一季末加422億同比速至9。圖表22FCI擴(kuò)張快于總資產(chǎn)，占比略上升 圖表23股份行、城商該類資產(chǎn)占比明顯升i， i，以公允價(jià)值計(jì)量且變計(jì)入當(dāng)期損益的金資（FT存量規(guī)模約為0.2萬(wàn)億，環(huán)比一季度末增加34億元，同比增速13.。該目要于算標(biāo)、券、權(quán)益工具、基金和理財(cái)產(chǎn)品等投資。截至二季度末該類資產(chǎn)存量同比增速領(lǐng)先，但主要受一度張快影（比增二而實(shí)擴(kuò)速度于另兩類金融產(chǎn)。圖表24 FPL規(guī)模環(huán)比下降 圖表25 城商行FTL占比上升，股份行幅著i， i，二、負(fù)債端：同業(yè)負(fù)債擴(kuò)張?zhí)崴?，存款長(zhǎng)期化特征加劇從40家上市銀行的負(fù)債表來(lái)看，截至季末，總負(fù)債規(guī)模合計(jì)235萬(wàn)億環(huán)比一季度末增加約7萬(wàn)億，同比增速10。有行股行城行農(nóng)商總負(fù)債規(guī)同增分別為10、7.、174、7.7，各銀負(fù)擴(kuò)同增速較一季放分項(xiàng)中，業(yè)負(fù)債類占總負(fù)債重升，而吸收存款小下。圖表26 022年二季負(fù)債分項(xiàng)占比及同增情況主要負(fù)債科目負(fù)債規(guī)模（億元）占總負(fù)債比重同比增速單位：%2Q1存量模2Q2存量模環(huán)比增量環(huán)比速20Q220Q120Q220Q220Q120Q2吸收存款項(xiàng)164,6.3163,4.24,72293.2%7531%7552%7535%6.19.61008應(yīng)付債券1466.41725.2259.81.6%7.3%7.1%7.8%181316651544向中央銀行借款5,01095,1920-11188-2.3%2.9%2.5%2.2%1920-9.5-153拆入資金3,49593,7797148.83.9%1.4%1.0%1.1%-8.22.08.4賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)2,69642,5678-1286-3.0%0.2%1.3%0.7%-9.425267.4同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放項(xiàng)1464.01859.61,94967.2%8.0%8.3%8.9%13826.21230總負(fù)債214,4.12,3459717,84003.5%7.48.41001i，注：由于衍生金融負(fù)債、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等負(fù)債占總負(fù)債比重較小，不對(duì)以上科目進(jìn)行比較研究。（一吸收存款：存款占季性下降，環(huán)比增速緩二季度末，上市銀吸存款存量規(guī)模18.4萬(wàn)億，環(huán)比一季度末增加約5萬(wàn)億同比增速10，占總債比下滑0.pct至7。圖表27 二季吸收存占比季節(jié)性下降 圖表28 國(guó)有行、城商存款占比下降明顯 i， i，分科目而言，二季度結(jié)構(gòu)性存款較一季度末縮量；而定期存款保持?jǐn)U張，占存款額比重進(jìn)一步上升存款保證金存款加長(zhǎng)（活期存款方面較一度末增加13比速.3環(huán)增長(zhǎng)2.0速略于季單期存擴(kuò)張相對(duì)較快。除季節(jié)性因素之外，二季度疫情沖擊、定向流動(dòng)性支持舉措落地，也造成分企業(yè)資金沉淀。但與存款余額整體增速相比仍偏低，活期存款占存款比重在二季度一步降。定期存款方面四行與小整環(huán)加3.1億至67.8萬(wàn)億低數(shù)影響下比速至8環(huán)比速49占款重繼上至7.6。結(jié)構(gòu)性存款面比一度減少213至4.9萬(wàn)，比4.2，占存款比重再度回落。一是，二季度銀行間流動(dòng)性充裕，銀行負(fù)債擴(kuò)張壓力緩和，利用構(gòu)性存款攬儲(chǔ)的意愿較上季度回落；二是，二季度結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益率趨于下降，引力所化。保證金存款面比加499元同長(zhǎng)17.，增9.1增速創(chuàng)近同新存重至4.2二季度實(shí)部門受疫情沖擊據(jù)融期限短、安全性高，疊加二季度票據(jù)融資利率延續(xù)低位下行，提振其融資規(guī)模快速擴(kuò)張，帶動(dòng)證金存款繼續(xù)高增。圖表29二季定期存、保證金存款比重升圖表30 受票據(jù)融資提，保證金存款擴(kuò)張續(xù)快元）i， i，分主體來(lái)看有個(gè)及位構(gòu)存規(guī)模有減大尤甚；此外大行中存額比季分增加23一二環(huán)比分增4.4.季一般款張一度有放二同增分+.、+111比季增著提，要到基擾動(dòng)。圖表31 四大行、中小結(jié)構(gòu)性存款占比分下降 圖表32 定期存款同比受低基數(shù)支撐顯反彈 i， i，（二應(yīng)付債券：存單、融發(fā)行放緩，余額占下降應(yīng)付債券主要反映銀行同業(yè)存單和金融債券的存續(xù)情況。二季度上市應(yīng)債券量模16.7萬(wàn)占負(fù)比較季略至7.環(huán)比長(zhǎng)2569同比速5.二度同業(yè)單季融僅78.1元商銀債融資205億元，發(fā)行節(jié)奏環(huán)比、同比均較一季度明顯放緩，拖累應(yīng)付債券余額擴(kuò)張。主要由于季度“寬貨幣”進(jìn)一步發(fā)力，央行上繳利潤(rùn)、財(cái)政支出力度加碼等，使得銀行負(fù)債擴(kuò)速度相對(duì)快于資產(chǎn)負(fù)補(bǔ)充壓力下降，同存、商業(yè)銀行債等發(fā)需轉(zhuǎn)弱。圖表34除國(guó)有行外，他類銀行該科目余占均圖表33 022年二季末應(yīng)付債券余額占下降

較一季度回落 i， i，（三向央行借款：環(huán)比下半年再貸款落地有善向中央銀行借款的式括再貸款、再貼現(xiàn)逆購(gòu)MF等。至222年二季度末上銀向行款余為5.2萬(wàn)減少181，比下降1.占總負(fù)債重至23度財(cái)投資充市場(chǎng)動(dòng)環(huán)寬F連續(xù)三個(gè)月等平續(xù)公場(chǎng)逆購(gòu)籠250致中銀借額下往后看，科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交運(yùn)物流等專項(xiàng)再貸款工具于二季度密集落地，預(yù)計(jì)下年該科目占比或小回。圖表35 二季度向央行款占比繼續(xù)下降 圖表36 僅農(nóng)商行該科占比回升，其他銀均降i， i，（四同業(yè)負(fù)債：同業(yè)存快擴(kuò)張，帶動(dòng)科目余上行同業(yè)負(fù)債由同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款、賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)以及拆入資金三項(xiàng)加而成。季，業(yè)存量模25.7萬(wàn)，一季末加1.5億同比速為11.3占負(fù)比較度升03pct至11.分科目看業(yè)比幅回、拆入金續(xù)出回繼縮占按主體分股外其三類銀行業(yè)債比有上升。圖表37 022年二季同業(yè)負(fù)債占比反彈 圖表38 股份行同業(yè)負(fù)占比下降，其余均上升 i， i，圖表39 二季度，股份同業(yè)負(fù)債環(huán)比減少其類銀行均為增加（元）銀類同業(yè)負(fù)債明項(xiàng)目20Q120Q2Q2明細(xì)規(guī)模變動(dòng)（+/）Q2同業(yè)負(fù)規(guī)模變動(dòng)對(duì)該類型銀行業(yè)負(fù)債規(guī)模變的影響貢獻(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模占同業(yè)負(fù)債比重資產(chǎn)規(guī)模占同業(yè)負(fù)債比重國(guó)有同業(yè)存放10000379%11652881%152.5158.2100%行拆入資金196.115%205.614%48.53%賣出回購(gòu)資產(chǎn)740866%698285%-52.8-3%股行同業(yè)存放703.777%671.277%-22075-20608-97%拆入資金117.713%123.814%66.125%賣出回購(gòu)資產(chǎn)9084810%830549%-77.4-29%城行同業(yè)存放137.262%145.462%77.11400153%拆入資金4727122%5010721%22.616%賣出回購(gòu)資產(chǎn)3663616%4083017%46.431%農(nóng)行同業(yè)存放35.819%46.222%11.525.243%拆入資金72.139%77.637%525620%賣出回購(gòu)資產(chǎn)76.442%85.641%957237%資料來(lái)源：

截至二季度末，同存規(guī)模約為1.8萬(wàn)億，環(huán)一季度末增加.4萬(wàn)億占比上升.4pct至8.9同比速2.%性上看同業(yè)放信社財(cái)公司非銀機(jī)構(gòu)開辦的存款業(yè)務(wù)，也包括因清算或業(yè)務(wù)合作等需要，由其他金融機(jī)構(gòu)存放于商業(yè)行的項(xiàng)按主體看份行科環(huán)減（2521億，有增最（+.55萬(wàn)億）大行吸收非機(jī)、中小行等同業(yè)存的勢(shì)依然突出。拆入資金存量規(guī)模.8萬(wàn)億，環(huán)比一季度末加128億元，同比增長(zhǎng)8.，占總負(fù)債比重略升至.，對(duì)應(yīng)同業(yè)拆出規(guī)模比增的特征，二季度業(yè)借活躍度基本持平一季度。賣出回購(gòu)資產(chǎn)存量模約2.0萬(wàn)億，較一季度末少713億，占比降至.9，同比增7.9明顯放緩市銀賣回資反對(duì)手行押回融需按銀行類型看季度國(guó)股行該目額季度縮量而農(nóng)保張。圖表40 商業(yè)銀行同業(yè)放占回升 圖表41 除股份行，三銀行同業(yè)存放占比有彈 i， i，圖表42 拆入資金占本持平一季度末 圖表43 農(nóng)商行拆入資占比系所有銀行中高i，i，圖表44賣出回購(gòu)金融產(chǎn)占繼續(xù)下降圖表45國(guó)股行賣出回資產(chǎn)收縮、占比下降 資料來(lái)源：i， 資料來(lái)源：i，三、銀行綜合負(fù)債成本窄幅下行，存款利率依然承壓商業(yè)銀行有息負(fù)債要括吸收存應(yīng)付債向中央銀行借款和業(yè)債等。其中，吸收存款總負(fù)的比例最高，故存款利率變化對(duì)銀行成本影響最。同業(yè)負(fù)中同存款為議出購(gòu)融產(chǎn)是質(zhì)式購(gòu)買式購(gòu)業(yè)，與拆入資金類似，二者銀行間資金利率具有相關(guān)性應(yīng)付債券，業(yè)存單的占比最大，因此存單發(fā)行利率可作為該項(xiàng)債成本參考；向中央銀行借款負(fù)債成本可考L、O等政策利率。圖表46 二季度綜合負(fù)成環(huán)比下降bp 圖表47 四類銀行成本比均實(shí)現(xiàn)下降 i， i，根據(jù)綜合負(fù)債成本于息支出與有息負(fù)債比我們測(cè)算出202年二季度上市業(yè)銀行負(fù)債成本為.8較一季度末下降.1結(jié)束此前連續(xù)四個(gè)升的趨勢(shì)，但下行幅度依然有。按負(fù)債結(jié)構(gòu)看一方面，022年二季度同業(yè)負(fù)債上升資金利率對(duì)負(fù)債本的影響相對(duì)提高。而季度市場(chǎng)資金利率中樞一顯著下移至近年極區(qū)間是動(dòng)銀負(fù)成下的素之。但另一方面，存款仍是負(fù)債主要組成部分，存款利率對(duì)銀行綜合負(fù)債成本存在主性影響上市銀行于半報(bào)年報(bào)中披露存款平利