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火電行業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析，煤價(jià)頂部或已出現(xiàn)

1.1-4月動(dòng)力煤最佳時(shí)期，供需完美配合

1-4月地產(chǎn)數(shù)據(jù)較好，疊加年初礦難導(dǎo)致供給收縮，同時(shí)庫(kù)存也低，導(dǎo)致煤價(jià)淡季大幅上漲。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)較好

煤炭礦難，生產(chǎn)增速大幅下降（萬(wàn)噸）

2.供需雖好，但庫(kù)存卻不斷增加

1-6月電廠和港口庫(kù)存已超去年同期20%~25%。CCTD主流港口庫(kù)存+20%，增幅擴(kuò)大（萬(wàn)噸）

重點(diǎn)電廠庫(kù)存+25%，增幅擴(kuò)大（萬(wàn)噸）

2019年1-4月水電多增350億度，等效于少消耗1500萬(wàn)噸煤。假設(shè)水電和去年持平，煤炭庫(kù)存會(huì)減少5%，而1-6月電廠和港口庫(kù)存已超去年同期20%~25%。各月水電發(fā)電量占比

三駕馬車(chē)的壓力：1、發(fā)電增速并未因地產(chǎn)好轉(zhuǎn)而好轉(zhuǎn)；2、打黑抑制用電需求；3、貿(mào)易摩擦不確定性大。2019年地產(chǎn)新開(kāi)工和施工面積加速

發(fā)電量：經(jīng)濟(jì)下行拖累強(qiáng)于地產(chǎn)推動(dòng)(%)

3.需求的分析：煤價(jià)頂部或已出現(xiàn)。

需求開(kāi)始回落，供給開(kāi)始釋放，煤價(jià)頂部或已出現(xiàn)。需求來(lái)源

煤炭產(chǎn)量和需求增速

4.供給分析：煤炭供給一直增加，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將增加

1）截至2019年5月底已經(jīng)批了1.94億噸產(chǎn)能；2）陜西礦難導(dǎo)致煤炭產(chǎn)量同比大降，但通過(guò)產(chǎn)能臵換，部分先進(jìn)煤礦產(chǎn)能或?qū)⒑嗽觯?）山西、內(nèi)蒙仍然保持增量態(tài)勢(shì)。噸煤利潤(rùn)高位，投資

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