一、理財(cái)真凈值時(shí)代，如何衡量理財(cái)收益率情況？ 銀行理財(cái)發(fā)源于外結(jié)性存款產(chǎn)品。004發(fā)了只向人的民理產(chǎn)，開了內(nèi)行理財(cái)?shù)恼?。多，行“性?wèn)題，及行的穩(wěn)運(yùn)隨著208年4月管規(guī)落地以及一系列銀行理財(cái)監(jiān)管文件實(shí)施，理財(cái)公司逐步成為理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展主體，銀行理財(cái)逐步公募基金化。截2022年6末銀行規(guī)達(dá)296億其，凈型財(cái)品達(dá)95理業(yè)進(jìn)真值時(shí)。近年來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)管求逐步向公募基金業(yè)齊年來(lái)公基業(yè)逐形了念晰制度先體系完作規(guī)的展態(tài)堪資行規(guī)發(fā)展典基業(yè)會(huì)梳公募金關(guān)規(guī)超過(guò)20這些規(guī)行規(guī)發(fā)奠定基。018年4月，管《于金融構(gòu)產(chǎn)理務(wù)指導(dǎo)見）落地，為層計(jì)統(tǒng)了大管業(yè)監(jiān)要，旨打剛兌；08年10月理新商業(yè)行財(cái)業(yè)務(wù)督理法出2018年2《業(yè)理子司理落地020年標(biāo)債權(quán)資認(rèn)定規(guī)地201年《關(guān)規(guī)現(xiàn)管類財(cái)管有事的知實(shí)施監(jiān)指定式開放理面采用值估。01年2月《財(cái)司產(chǎn)品動(dòng)風(fēng)管辦》發(fā)，平動(dòng)風(fēng)管理管求與公募金差222年8月監(jiān)發(fā)《公司部制理法我們?yōu)楫?dāng)前銀行財(cái)監(jiān)管要求與公募基金的差距已大縮窄，銀行理財(cái)已公基金化。圖：銀行理財(cái)歷年重監(jiān)管文件及非保本財(cái)模走勢(shì)（萬(wàn)億元）35.0 理財(cái)規(guī)模

年月《理財(cái)公司30.0

年《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資管理管理辦法（試行）》

內(nèi)部控制管理辦法》25.020.0

年月《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》年月財(cái)政部《關(guān)于進(jìn)一步貫徹新金融工具準(zhǔn)則的通知》 年月《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)15.010.05.00.0

年《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷管理辦》年《進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》年《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管暫行辦法》年《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)管理指引》

年月《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》年月《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)監(jiān)督管理辦法》年月《商業(yè)銀行理財(cái)子司管理辦法》

管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》年月關(guān)于定開式理財(cái)市值法估指導(dǎo)年月《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品點(diǎn)的通知》年月《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》理財(cái)年， iFinD理財(cái)公司相繼開業(yè)開銀行理財(cái)?shù)男聲r(shí)代自218年12月批財(cái)獲批019年5月信理率正式開以，財(cái)司量快增截至2022年1月中旬，已有31家理財(cái)公司獲批籌建包國(guó)有大行6家、股份行1家、城商行8家、農(nóng)商行1家、合資5家，除法巴農(nóng)銀理外已開。們計(jì)來(lái)有50左的理財(cái)們來(lái)幾未理公中小行逐退理業(yè)可以說(shuō)銀行已經(jīng)進(jìn)入理財(cái)公司時(shí)代，揭開了規(guī)發(fā)的新序幕。表：理財(cái)公司開業(yè)情況類型 理財(cái)公司 開業(yè)月份 注冊(cè)資本大型銀行建信理財(cái)大型銀行建信理財(cái)2019年5月150深圳工銀理財(cái)2019年5月160北京交銀理財(cái)2019年6月80上海中銀理財(cái)2019年7月100北京農(nóng)銀理財(cái)2019年7月120北京中郵理財(cái)2019年12月80北京股份行光大理財(cái)2019年9月50青島

注冊(cè)地招銀理財(cái)2019年11月55.56深圳興銀理財(cái)2019年12月50福州信銀理財(cái)2020年7月50上海平安理財(cái)2020年8月50深圳華夏理財(cái)2020年9月30北京廣銀理財(cái)2021年12月50上海浦銀理財(cái)2022年1月50上海民生理財(cái)2022年6月50北京渤銀理財(cái)2022年9月20天津恒豐理財(cái)2022年8月20青島杭銀理財(cái)2019年12月10杭州寧銀理財(cái)2019年12月15寧波徽銀理財(cái)2020年4月20合肥城商行南銀理財(cái)2020年8月20南京蘇銀理財(cái)2020年8月20南京青銀理財(cái)2020年9月10青島上銀理財(cái)2022年3月30上海北銀理財(cái)2022年11月50北京農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)渝農(nóng)商理財(cái)2020年6月20重慶合資匯華理財(cái)2020年9月10上海貝萊德建信理財(cái)2021年5月10上海施羅德交銀理財(cái)2022年1月10上海高盛工銀理財(cái)2022年6月10上海法巴農(nóng)銀理財(cái)2022年10月（批籌）資料來(lái)源：銀保監(jiān)官網(wǎng)、各銀行官網(wǎng)、理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)模幅長(zhǎng)理公為行凈值轉(zhuǎn)的心依監(jiān)管求理公發(fā)的產(chǎn)均為凈值產(chǎn)020年以理財(cái)司財(cái)品模速增21財(cái)司財(cái)產(chǎn)存模194億元占財(cái)產(chǎn)品續(xù)的657占較221一提升5個(gè)分。自219第一理公成以，理公迅速發(fā)壯為行財(cái)市對(duì)力我預(yù)計(jì)到022年公司財(cái)品模比達(dá)到0行理業(yè)發(fā)主已逐步移理公。圖：理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)快速增長(zhǎng)（萬(wàn)億元）理財(cái)公司理財(cái)規(guī)模占理財(cái)總規(guī)模比例2.0 70理財(cái)公司理財(cái)規(guī)模占理財(cái)總規(guī)模比例602.0501.0 401.0 3020501000 0資料來(lái)源：理財(cái)年報(bào)及半年，銀行理財(cái)凈值波動(dòng)大自2022年起資產(chǎn)品行金工會(huì)準(zhǔn)則（RS9攤本法使進(jìn)一步受。著021年0月定式財(cái)值估值改本成多理財(cái)品值動(dòng)顯大，也部分銀發(fā)的值理產(chǎn)品假值產(chǎn)，未格行財(cái)品值生的關(guān)管求。在以管規(guī)核的系列管件范行理整呈公基化進(jìn)真值時(shí)我們認(rèn)為未銀行理財(cái)應(yīng)全面擯棄體值或區(qū)間數(shù)值的業(yè)比基準(zhǔn)轉(zhuǎn)向以指數(shù)為基的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)體系立完善的信息披露機(jī)制，及時(shí)充分準(zhǔn)地披露相關(guān)信息，底除剛性兌付。銀行財(cái)凈時(shí)有的期益不理財(cái)值動(dòng)回歸客財(cái)本理財(cái)益全取決于際資率存較的確業(yè)績(jī)較準(zhǔn)以映實(shí)凈情新勢(shì)理財(cái)益確定性上資度顯大理財(cái)投資者應(yīng)選擇研實(shí)力較強(qiáng)的理財(cái)司行的理財(cái)產(chǎn)品并盡量長(zhǎng)投資周期少凈值波動(dòng)對(duì)投資益影響。么我應(yīng)衡量財(cái)益情呢？2021年1月旬我發(fā)布明行財(cái)益率數(shù)告銀理收益如報(bào)告用大據(jù)蹤數(shù)千只財(cái)品際值現(xiàn)初構(gòu)了行收益數(shù)體為公司業(yè)財(cái)?shù)拇y公募基理投者供貼實(shí)的考初們出現(xiàn)理類開收財(cái)混類財(cái)產(chǎn)品數(shù)自222年3月開，們固類財(cái)區(qū)為固理產(chǎn)與固收理產(chǎn)（益衍生等計(jì)投資例于0且于20的收理以使益數(shù)更參價(jià)值。二、招明理財(cái)二、招明理財(cái)指數(shù)現(xiàn)金管理類理財(cái)何謂現(xiàn)金管理類理？據(jù)《于范金理理財(cái)品理關(guān)項(xiàng)通知（保2010號(hào)的義，現(xiàn)金理產(chǎn)是僅資于貨幣市場(chǎng)交易可理品額購(gòu)贖的業(yè)行理財(cái)司財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)名中用幣、金、動(dòng)類字樣理產(chǎn)視現(xiàn)管理產(chǎn)?，F(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)較截至01末市存續(xù)現(xiàn)管類財(cái)品31只續(xù)額到929億，較11長(zhǎng)194，比長(zhǎng)29%現(xiàn)管類理規(guī)占達(dá)32依據(jù)金理理新要求過(guò)期（到02底結(jié)后攤成法金理理財(cái)模比不于。圖：近幾年，現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模走勢(shì)（萬(wàn)億元）現(xiàn)金管理類規(guī)模占比（右軸）現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模12現(xiàn)金管理類規(guī)模占比（右軸）現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模10008.006.004.002.00212122

40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)《理財(cái)年報(bào)及半年》，盡管金理理規(guī)較大但前乏金理類財(cái)均益權(quán)數(shù)據(jù)使跟現(xiàn)管類理收較為困。們?nèi)〈缘慕鹄砝懋a(chǎn)，按跟其7年益率推招理收率指現(xiàn)管理類財(cái)。、我們?nèi)绾芜x擇現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品樣本？現(xiàn)金理理大通收益配得天歸1展示7年收率這使很通凈來(lái)算收因此們?nèi)〈糟y行行規(guī)較的金管類財(cái)品為本動(dòng)周蹤其7年化益計(jì)算各型行其財(cái)司現(xiàn)管類財(cái)均7天年收率。我們細(xì)理市上流的金理理產(chǎn)取6家7家份及農(nóng)行江蘇海銀行、寧波銀行、徽商行、渝農(nóng)商行、東莞銀、西安銀行、滬農(nóng)商行作為樣本，當(dāng)多個(gè)產(chǎn)品于同一系列時(shí)僅列中12款品且量擇普通人產(chǎn)類以便與募基比最我們類基30。于管規(guī)期已結(jié)，續(xù)們進(jìn)一調(diào)優(yōu)樣，強(qiáng)其表。表：主流銀行及其理公司“類貨基”產(chǎn)規(guī)及收益率情（億）發(fā)行銀行產(chǎn)品名稱成立日期2Q12Q22Q37日年化收益率工行添利寶218/122建行安鑫（按日）現(xiàn)金管理類218/918建行私享凈鑫凈利（現(xiàn)金管理類按日）218/83中銀日積月-樂(lè)享天天217/1/5郵儲(chǔ)理財(cái)寶218/1/28暫未公布交行交銀理財(cái)穩(wěn)享現(xiàn)金添利理財(cái)產(chǎn)品220/87農(nóng)行農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀時(shí)時(shí)付”開放式218/628招行日日欣218/1/23廣發(fā)廣銀安富幸福鎏金-日添薪218/1/17華夏華夏理財(cái)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)221/3841平安天天成長(zhǎng)A款218/425平安天天成長(zhǎng)B款218/830平安天天成長(zhǎng)C款218/1/17平安日添利（增強(qiáng)型）218/830中信樂(lè)贏穩(wěn)健天天利（薪金煲）219/228光大光銀現(xiàn)金A218/26興業(yè)添利1號(hào)218/42興業(yè)添利3號(hào)（日添金）219/1/29%興業(yè)添利9號(hào)220/1/2718上海易精靈1號(hào)209/928上海易精靈2號(hào)216/527寧波天利鑫A214/62415寧波天利鑫B218/1/95東莞莞利寶現(xiàn)金1號(hào)219/315青農(nóng)商悅享活錢包1號(hào)220/819滬農(nóng)商“日鑫”系列天天盈B款220/115西安金絲路安心盈系列日日盈T+0221/617-暫未公布渝農(nóng)商“天添金”渝快寶219/522徽商徽銀理財(cái)徽安活期化凈值型理財(cái)產(chǎn)品221/410%江蘇蘇銀理財(cái)啟源現(xiàn)金1號(hào)-個(gè)人221/320資料來(lái)源：各理財(cái)運(yùn)作報(bào)告，備注：七日年化益率更新至202年1月15日，部分銀行數(shù)據(jù)未披露我們選取的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品樣本規(guī)模約占現(xiàn)金管理類理財(cái)總規(guī)模的33，代表性較強(qiáng)。我梳了部分金理類財(cái)品模況截至201末我取的22家理公的0現(xiàn)管類財(cái)模計(jì)39萬(wàn)億元約行現(xiàn)管類理總的33。類型 銀行名稱產(chǎn)品名稱1H213212021122類型 銀行名稱產(chǎn)品名稱1H21321202112222H1322工商銀行添利寶294406393251399893335626351734344499大行建設(shè)銀行 中國(guó)銀行乾元-安鑫、乾元-私享凈鑫凈利 樂(lè)享天天185261 180252249457 1710962,62305 176958163762 16214188693 233033161464197023郵儲(chǔ)銀行理財(cái)寶345.6462.8589.6484.3500.5516.6交通銀行交銀理財(cái)穩(wěn)享現(xiàn)金添利理財(cái)產(chǎn)品17011163183161733154344152463農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀時(shí)時(shí)付”開放式409784445916488597391.86412962426559華夏銀行華夏理財(cái)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)253.8403.6417.5410.4381.2平安銀行天天成長(zhǎng)、、C款及日添利21705622323923635220091186607176757光銀現(xiàn)金A2,0732,2652,3972,156199271203632股份行興業(yè)銀行添利1號(hào)、現(xiàn)金寶等3,242623,358712,799382,72443256642246680中信銀行樂(lè)贏穩(wěn)健天天利（薪金煲）168908187889192558187973193600208831日日欣104277108937103595101355951.2100369廣發(fā)銀行廣銀安富幸福鎏金-日添薪47.7470.0756.237.3241.2237.79上海銀行易精靈12458114585514382413505122547123087寧波銀行天利鑫A/B342.2368.4351.4285.1362.9372.8渝農(nóng)商行“天添金”渝快寶478.7506.3510.8459.7441.8456.0東莞銀行莞利寶現(xiàn)金1號(hào)61.6388.0584.267380.44129.5城農(nóng)商行青農(nóng)商行悅享活錢包1號(hào)10.0910.829.9110.591.7012.00滬農(nóng)商行“日鑫”系列天天盈B款254.8318.8346.7396.9421.4403.7西安銀行金絲路安心盈系列日日盈T+09.4514.8519.3124.79暫未公布徽商銀行徽銀理財(cái)徽安活期化凈值型理財(cái)產(chǎn)品804.4848.3778.5882.6773.8江蘇銀行 蘇銀理財(cái)啟源現(xiàn)金1號(hào)-個(gè)人777.2800.1795.8777.4795.1合計(jì) 2370.063025.313088.492657.622745.232683.49資料來(lái)源：各理財(cái)產(chǎn)品定期報(bào)告，、當(dāng)前現(xiàn)金管理類理財(cái)收益率如何？呈小幅下降趨勢(shì)大行股份行城農(nóng)商的現(xiàn)金管理類理財(cái)益差距縮小整體平均收率上看大行＜股份行城農(nóng)商從收益率看2021年6中旬貨新（關(guān)規(guī)范金理理管有關(guān)項(xiàng)通》發(fā)以來(lái)部金管理理已始少置同借續(xù)債級(jí)資債較收的產(chǎn)以降杠率組久期7日化收益有下。按照行型分截至022年1月5中的行金理均7日化益為17股行均7日化益為29城商平均7年收益為29整大行股城商近一個(gè)月，各類型銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)平均7日年化收益率均有下降，其中城農(nóng)商行下降尤為明顯。于金理財(cái)新過(guò)期結(jié)束點(diǎn)近現(xiàn)管類理逐整加初以貨市利走現(xiàn)管類財(cái)7日化收率行趨勢(shì)。圖：各類型銀行的現(xiàn)管理類理財(cái)收益率勢(shì)截至202年1月15 大行股份行城農(nóng)商行貨幣基金現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)3.00%2.50%2.0%1.50%1.00%資料來(lái)源：各銀行官網(wǎng)、iFinD當(dāng)前現(xiàn)金管理類理收率中樞比公募貨基約6B保持較的競(jìng)爭(zhēng)我們現(xiàn)管類財(cái)公募幣金進(jìn)行7收率比取38公貨及25銀現(xiàn)管類產(chǎn)品比222年11月15的日年化益以02長(zhǎng)募基益在1141416較為中現(xiàn)管類在202%區(qū)間為募收益中為11金管類財(cái)益中為205現(xiàn)管類財(cái)收率樞高出公貨約64。見銀的金理理收益相較，便前收率較期顯行，現(xiàn)理類理收率然顯于公貨平水隨著202年底現(xiàn)金管理理財(cái)新規(guī)過(guò)渡期結(jié)時(shí)臨近我們預(yù)計(jì)現(xiàn)金管理類理財(cái)與幣金的收益率差距將步小。圖：銀行類貨基收益率中樞比公募貨基高約7B（截至2年1月5日）公募貨基 銀公募貨基 銀行類貨基3%2%2%1%1%5%0%資料來(lái)源：各銀行理財(cái)運(yùn)作報(bào)告，IFIN，202205202201220220192022026202212202219202215大行205%209%207%2202205202201220220192022026202212202219202215大行205%209%207%206%207%195%197%股份行213%230%219%219%218%219%209%城農(nóng)商行254%246%236%234%234%223%209%貨幣基金161%162%143%145%152%138%141%資料來(lái)源：主要銀行官網(wǎng)及理財(cái)公司官網(wǎng)，三、招明理財(cái)指數(shù)固收理財(cái)1月上半月債市大跌導(dǎo)致凈值大幅回撤 固定收益類理財(cái)產(chǎn)是要投資債權(quán)類資產(chǎn)理產(chǎn)品依資新規(guī)管產(chǎn)分固收類權(quán)益類商及金融生類混類固定益理產(chǎn)投于存券債權(quán)產(chǎn)的例于80%定收類財(cái)產(chǎn)品占行財(cái)模比高至222年6月固收類理模2735億理規(guī)的8占較21年提升15百。財(cái)品為值和非值，管規(guī)渡期結(jié)，凈型品規(guī)將歸零，報(bào)只計(jì)值固定益理產(chǎn)收情況現(xiàn)管類財(cái)于固類財(cái)截至201年，管理類財(cái)模99億占固類財(cái)?shù)?4，現(xiàn)管類固類理模179億。產(chǎn)品類型2H1規(guī)模占比規(guī)模占比固定收益類2.35產(chǎn)品類型2H1規(guī)模占比規(guī)模占比固定收益類2.352.78混合類權(quán)益類商品及金融衍生品合計(jì) 2.16 10.0% 2.00 10.0%資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、定期開放式理財(cái)為固運(yùn)作周期的開放式財(cái)品定開式財(cái)是自品立至止日間理財(cái)產(chǎn)品額額固有多確開期內(nèi)資可按協(xié)約定行購(gòu)者其他間產(chǎn)品封閉作理產(chǎn)。放周是定開式財(cái)品2個(gè)放的間隔數(shù)常的放期有1月3期限結(jié)構(gòu)2H1T+07天以內(nèi)7天-1個(gè)月-3個(gè)月-6個(gè)月6-2個(gè)月1年以上個(gè)月6期限結(jié)構(gòu)2H1T+07天以內(nèi)7天-1個(gè)月-3個(gè)月-6個(gè)月6-2個(gè)月1年以上資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)理財(cái)年報(bào)及半年報(bào)，最短持有期理財(cái)產(chǎn)平了收益與流動(dòng)性短有期財(cái)?shù)呢?cái)產(chǎn)設(shè)了個(gè)短有期投者購(gòu)買該類產(chǎn)品后，要至持有一段時(shí)間才可贖回現(xiàn)金管理類理財(cái)新規(guī)過(guò)期臨近結(jié)束，現(xiàn)金管理理財(cái)規(guī)模受限各理公積布短限持期收理為現(xiàn)管類財(cái)替產(chǎn)設(shè)上最有期財(cái)品較好的衡收與動(dòng)T最持期財(cái)即投者筆購(gòu)的理產(chǎn)份有T封閉期在持有理產(chǎn)品T日后贖回持有T日后產(chǎn)每個(gè)作開。方相于金理理產(chǎn)品最持有期品受金理理財(cái)規(guī)投圍杠比資久等方的求對(duì)另一持有過(guò)每開的計(jì)，得產(chǎn)具較的流性最持期一有7、4、0天、0天、0天、1年。、招明理財(cái)指數(shù)固收理財(cái)樣本選取我們將定開固收理財(cái)分為定開純固收理財(cái)和定開固收理財(cái)。提升益可比，我將定固類理區(qū)分為只投固收類產(chǎn)定期放產(chǎn)以定純收和以少投權(quán)類產(chǎn)和生的固定收益類定期放式產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱“開固收財(cái)”）。定開固收理指的是全部投于固定益類資產(chǎn)，投資權(quán)益類和生品類產(chǎn)的定期開放理財(cái)產(chǎn)，定開固收理財(cái)指是量投資權(quán)益類產(chǎn)和衍品類資產(chǎn)（益類產(chǎn)衍品產(chǎn)計(jì)投比不過(guò)0的固收類財(cái)我在樣選中量分固收固收理財(cái)產(chǎn)。我們了23家本公司作為1個(gè)月3個(gè)6個(gè)月12個(gè)的86固收類理財(cái)品為樣本其，固理產(chǎn)品21只固收理產(chǎn)品75只。銀行及其理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量銀行及其理財(cái)子銀行及其理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量銀行及其理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量交銀財(cái)82民銀財(cái)13中銀財(cái)46興銀財(cái)12農(nóng)銀財(cái)39浙商行10中郵財(cái)39廣銀財(cái)6建信財(cái)26蘇銀財(cái)41工銀財(cái)17渝農(nóng)理財(cái)41平安財(cái)131杭銀財(cái)35信銀財(cái)129寧銀財(cái)32銀行及其理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量銀行及其理財(cái)子公司產(chǎn)品數(shù)量招銀財(cái)46徽銀財(cái)29華夏財(cái)35青銀財(cái)22光大財(cái)30南銀財(cái)17浦銀財(cái)浦銀行18合計(jì)896資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、銀行及理財(cái)公司官網(wǎng)、我們將最短持有期固收分為最短持有期純固理財(cái)和最短持有期固收理財(cái)。為升收率可性，們最短持期收理區(qū)為只資定益資的定開式（簡(jiǎn)“短有純理以及少量投資權(quán)益資產(chǎn)和生品的固定收類定期放式產(chǎn)品（以簡(jiǎn)稱“短持有期固收理財(cái)）最短持有期固收財(cái)?shù)娜队诠淌疹惍a(chǎn)不資權(quán)類衍品資的定開式財(cái)品最短有收理財(cái)?shù)纳偻稒?quán)類資和生類權(quán)益資和生資合計(jì)資例過(guò)20的定益類理。們樣選中盡區(qū)純收固收理財(cái)品。我們了23家本公的53最持固定益理產(chǎn)作樣中最持純固理產(chǎn)品12，財(cái)品41表：各理財(cái)公司最短有期固收理財(cái)產(chǎn)品本量理財(cái)公司產(chǎn)品數(shù)量理財(cái)公司產(chǎn)品數(shù)量工銀財(cái)137農(nóng)銀財(cái)78光大財(cái)12平安財(cái)12廣銀財(cái)10浦銀財(cái)16杭銀財(cái)3施羅交理財(cái)3恒豐財(cái)1蘇銀財(cái)3華夏財(cái)17信銀財(cái)52徽銀財(cái)12興銀財(cái)18建信財(cái)30渝農(nóng)理財(cái)8交銀財(cái)34招銀財(cái)20民生財(cái)9中銀財(cái)38南銀財(cái)5中郵財(cái)31寧銀財(cái)4總計(jì)553資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、銀行及理財(cái)公司官網(wǎng)、區(qū)間年化收益率計(jì)方：本告算收率為區(qū)年收率N至T日區(qū)年收（N份累計(jì)凈值/T日額計(jì)1）/NT)*365，T日區(qū)間始N為結(jié)束。中在算月年收率時(shí)T日為月初月月披凈日N日為月末下月披露值算年化益則需要大足NT=15天。、純固收理財(cái)收益率情況-1月上半月凈值明顯回撤近半月純固收理月值明顯回撤據(jù)們理的21只開固財(cái)52最持期固收和5只定純基選至221年11月5存續(xù)開周分為3612的定純基半15天）化益來(lái)看者變方大相同201年季以，財(cái)司定理產(chǎn)市值值比已明顯提，值法近募基。022年1月上半月定開純固收理產(chǎn)平均半月年化收益為183，最短持有期純固收理財(cái)產(chǎn)平半月年化收益率為45同期定開基平均半年化收益率為116短持期固收理產(chǎn)回大定純固理產(chǎn)我為主由最持產(chǎn)品個(gè)作開值頻更而部分開收財(cái)品周公凈，凈值有一定滯后，截至11月17日，部分產(chǎn)品最新凈值日期仍為11月上旬。圖：定開固理財(cái)半年化收益率波動(dòng)低定債基115定開債半月化收率最短持期純收理半月化益率純固收開理半月化收率1050-5-0-5資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、iFin、純固收理財(cái)平均近3個(gè)年化收益率下行近3個(gè)月化益來(lái)開純收財(cái)最持期純收財(cái)?shù)淖邉?shì)本最有期固產(chǎn)的均益率低定純收品我認(rèn)要最短有純固收產(chǎn)每工日放產(chǎn)品動(dòng)要相更且分短有產(chǎn)期限對(duì)只有71430等資產(chǎn)配置期短。7060定開債近月年收益率純固收開理近月年收益率7060定開債近月年收益率純固收開理近月年收益率 最短持期純收理近月年收益率504030201000資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、201年國(guó)大定純固理收率波顯高股行城農(nóng)，這明有定固收財(cái)體執(zhí)行市法值監(jiān)管較嚴(yán)，規(guī)更高著資新過(guò)期結(jié)，022年以來(lái)股行城農(nóng)行財(cái)公司開固理收率波已明上反映股行城商理財(cái)司開固類財(cái)市法比例已著升近1月，各類型理財(cái)公司定純收理財(cái)平均半月年收率呈現(xiàn)倒v型趨勢(shì)，其大行理財(cái)公司固收類理財(cái)產(chǎn)品平收率波動(dòng)幅度最大。圖：大行理財(cái)公司定純固收理財(cái)收益率動(dòng)于中小銀行88大行定理財(cái)股份行開理財(cái)城農(nóng)商定開財(cái)6420-2-4資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品收率動(dòng)幅度相對(duì)較大限的財(cái)置券期長(zhǎng)值動(dòng)對(duì)大022年1半1個(gè)3個(gè)6月和2月開固理財(cái)品均月化益率別為1411426、1926開收理產(chǎn)平半年收益波幅相較11月半較222年10下下降568百點(diǎn)這長(zhǎng)期定固理投久期對(duì)長(zhǎng)關(guān)債震蕩下長(zhǎng)期品益率動(dòng)大些。8 個(gè)月定開個(gè)月定開個(gè)月定開年定開6420-28 個(gè)月定開個(gè)月定開個(gè)月定開年定開6420-2-4資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、11月上半月各類型各期限定開純固收財(cái)月年化收益率較0月下半月降幅較大202年11月上大行1個(gè)3月6月和12個(gè)定純類理產(chǎn)平半年收益分為15%、215、400、50份行1月36和12個(gè)定固收財(cái)均化益分別125154171、219農(nóng)行1個(gè)月3個(gè)月6和12個(gè)定開固理平年收益分1803358、051。15 個(gè)月定開大行個(gè)月定開股行個(gè)月定開城商行1050-5圖：1個(gè)月定開純固收15 個(gè)月定開大行個(gè)月定開股行個(gè)月定開城商行1050-51010個(gè)月定開大行個(gè)月定開城商行個(gè)月定開股行50-5中國(guó)理財(cái)網(wǎng) 中國(guó)理財(cái)網(wǎng)圖：6個(gè)月定開純固收財(cái)產(chǎn)半月年化收率圖1：2個(gè)月定開純收理財(cái)產(chǎn)品半月年收率情況15個(gè)月定開大行個(gè)月定開股行個(gè)月定開15個(gè)月定開大行個(gè)月定開股行個(gè)月定開城商行1050-5年定開城農(nóng)行1050-5-0 中國(guó)理財(cái)網(wǎng) 中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、固收理財(cái)收益率情況-1月上半月收益率為負(fù)近半月定開固收理財(cái)半年化收益率為負(fù)們梳的76只理財(cái)401只短有固收財(cái)和569只開債金個(gè)15天年收來(lái)，者動(dòng)方大相。221四度，財(cái)司定開理產(chǎn)市法值例已明提，值法接公基。022年11月上半月定開固收理財(cái)產(chǎn)品平均半月年化收益率為19最短持有期固收理財(cái)產(chǎn)平均半月年化收益為332同期定開債基平半月年化收益率為166收理凈值撤度于固產(chǎn)品或股回有。圖：定開固收理財(cái)月年化收益率波動(dòng)于開債基115定開債半月化收率固收定開財(cái)半年化益率最短持期固收財(cái)半年化益率1050-5-0-5資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、固收理財(cái)平均近3個(gè)月化收益率下行近3月年收率看定固財(cái)最持期收理的走勢(shì)基一，最持期固產(chǎn)的均益略低定固收產(chǎn)。8定債月收率固收8定債月收率固收定開財(cái)近月化收率最短持期固收財(cái)近月化益率6420-2資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、2022年11月半開固理平半年收益小回。股波動(dòng)響定固收理產(chǎn)略低定純收。022年11上月大、股行城商定固財(cái)月化益率為047、28、207，分較02年10半了32、59502百。10大行定理財(cái)股份行開理財(cái)城農(nóng)商定開財(cái)8610大行定理財(cái)股份行開理財(cái)城農(nóng)商定開財(cái)86420-2-4-6資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、2022年11月上半月期定開固收理財(cái)產(chǎn)品均年化收益率均有下。中期的財(cái)置券久較，凈值動(dòng)對(duì)大6月定固收理產(chǎn)平年化益回幅較較022年0下下了58個(gè)百點(diǎn)。10 個(gè)月定開個(gè)月定開個(gè)月定開年定開810 個(gè)月定開個(gè)月定開個(gè)月定開年定開86420-2-4-6資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、11月上半月各類型銀行期限定開固收理財(cái)半月化收益均呈下降勢(shì)022年1上月行1個(gè)3個(gè)6個(gè)和2月開固理產(chǎn)平半年化益分為13161624股行1個(gè)月3個(gè)6個(gè)和2月開收理平年化益分為23、113、266、2；農(nóng)商行1個(gè)、3個(gè)月6和12個(gè)定固收理平均化益分為016、499、315021。10個(gè)月定開大行個(gè)月定開城商行個(gè)月定開股行86420-2-410個(gè)月定開大行個(gè)月定開股行10個(gè)月定開大行個(gè)月定開城商行個(gè)月定開股行86420-2-410個(gè)月定開大行個(gè)月定開股行個(gè)月定開城商行50-5-0中國(guó)理財(cái)網(wǎng) 中國(guó)理財(cái)網(wǎng)15開個(gè)月定開城商行開股行1050-5-015年定開大行15開個(gè)月定開城商行開股行1050-5-015年定開大行年定開城農(nóng)行年定開股份行1050-5-0中國(guó)理財(cái)網(wǎng) 中國(guó)理財(cái)網(wǎng)四、理財(cái)公司混合類理財(cái)近一個(gè)月凈值小幅回升 混合類理財(cái)產(chǎn)品是投債權(quán)類資產(chǎn)益類產(chǎn)商品及金融生品資產(chǎn)且任一類產(chǎn)的資比例未達(dá)8%的理財(cái)產(chǎn)品股市現(xiàn)不影合理模有下至222年6末混類財(cái)模12萬(wàn)元，較年降042萬(wàn)。表：截至022年6月末各類銀行理財(cái)產(chǎn)品續(xù)模（萬(wàn)億元）產(chǎn)品類型22H1規(guī)模占比規(guī)模占比固定收益類2.352.78混合類權(quán)益類商品及金融衍生品合計(jì)2.1610.0%2.0010.0%資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、本報(bào)告選取了7家理公司存續(xù)的50只混類公募理財(cái)產(chǎn)品作樣。022年10月16日222年11月日財(cái)司新增22混合理產(chǎn)（含成立理產(chǎn)和母遷移理公的財(cái)品結(jié)束26只混類財(cái)品依各理公通中理網(wǎng)披的息截至202年1月5，財(cái)司共續(xù)50只混類財(cái)于前缺較的段格分混類財(cái)偏債型是債衡我暫不。由于混合類理財(cái)投權(quán)類資產(chǎn)比例不低年化益率意義不大們主要擇初今成至（于內(nèi)新成的合理）實(shí)際益。年初以來(lái)收益率計(jì)方報(bào)計(jì)的益率年初今收至今益率N日額值T日額凈值T份凈中T為221年后露日202產(chǎn)成日N為近次露凈日。近1月理財(cái)公司混合類財(cái)產(chǎn)品凈值回升年至今益來(lái)截至222年11月5財(cái)司存類公理產(chǎn)平收率11%較月提升03百點(diǎn)自5月份以來(lái)，混合類財(cái)品平均年初至今收益率持續(xù)回升，9份凈值大幅下降，近個(gè)月凈值出現(xiàn)小幅升。0-1-1-2-2-3年初至今平均收益率-3圖1：理財(cái)公混合類募理財(cái)產(chǎn)品平均年至收益率走勢(shì)（截至200-1-1-2-2-3年初至今平均收益率-3資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、截至222年11月15，共有79理公合類募品初收率2022年理財(cái)混合類理財(cái)產(chǎn)品平均年至收益率來(lái)看，前五分為農(nóng)銀理財(cái)、蘇銀財(cái)光大理財(cái)、上銀理和豐理財(cái)。圖2：混合類公理財(cái)品平均年初以來(lái)收率TP10理財(cái)公司（截至1月15日）各理財(cái)公司平均收益率 平均水平150100050000-.0-.0-.0資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、注：少部分產(chǎn)品凈值為截至月初。理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。近半個(gè)月股市回個(gè)證數(shù)創(chuàng)板數(shù)現(xiàn)V字走0下半數(shù)跌11上半疫政策化整房產(chǎn)策進(jìn)步松股明回暖。0.0%-5.0%-10.0%上證指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)滬-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%-40.0%0.0%-5.0%-10.0%上證指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)滬-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%-40.0%iFinD、混合類理財(cái)破產(chǎn)數(shù)有所減少破產(chǎn)量來(lái)我統(tǒng)計(jì)至11月5日理公存的150只混合理產(chǎn)中有479只財(cái)品計(jì)低于1破產(chǎn)數(shù)量上月旬少61只破產(chǎn)品量比3090。凈品有30為近3新立品。類型理財(cái)公司產(chǎn)品數(shù)量破凈產(chǎn)品數(shù)量破凈產(chǎn)品占比大行理子A理財(cái)公司38017145.0B類型理財(cái)公司產(chǎn)品數(shù)量破凈產(chǎn)品數(shù)量破凈產(chǎn)品占比大行理子A理財(cái)公司38017145.0B理財(cái)公司1605735.3C理財(cái)公司10954.59D理財(cái)公司1331410.3E理財(cái)公司2228739.9F理財(cái)公司671420.0股份行財(cái)子G理財(cái)公司692231.8H理財(cái)公司611422.5I理財(cái)公司301963.3J理財(cái)公司40512.0K理財(cái)公司61K理財(cái)公司61711.8L理財(cái)公司13753.5M理財(cái)公司14750.0N理財(cái)公司2150.0O理財(cái)公司100.00P理財(cái)公司38923.8Q理財(cái)公司181372.2R理財(cái)公司6583.3S理財(cái)公司9666.7城農(nóng)商行T理財(cái)公司6469.38理財(cái)子U理財(cái)公司100.00V理財(cái)公司36513.9W理財(cái)公司100.00X理財(cái)公司100.00Y理財(cái)公司8450.0合資理財(cái)Z理財(cái)公司500.00AA理財(cái)公司1110000合計(jì)3.90%資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)、注：破凈產(chǎn)品是累計(jì)凈值低于1的混合類理財(cái)產(chǎn)品。理產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。五、理財(cái)公司權(quán)益類理財(cái)近一個(gè)月凈值略微回升 權(quán)益類理財(cái)規(guī)模相較。至222年6月權(quán)益理模95億，較年降4億截至202年1月5日依中財(cái)網(wǎng)理公共續(xù)23只權(quán)類募財(cái)品那么今權(quán)類財(cái)益率況何？由于益產(chǎn)格動(dòng)大，場(chǎng)情確性大，化