第10章外匯管理實(shí)務(wù)10.1經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理10.2資本項(xiàng)目下的外匯管理10.3外匯儲(chǔ)備管理第10章外匯管理實(shí)務(wù)10.1經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理1學(xué)習(xí)目標(biāo):知識(shí)目標(biāo)：熟練掌握經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理、資本項(xiàng)目下的外匯管理和外匯儲(chǔ)備管理的概念、內(nèi)容和管理目標(biāo)及原則；掌握外匯儲(chǔ)備管理的功能及外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理和結(jié)構(gòu)管理的概念和內(nèi)容；技能目標(biāo)：掌握貨物貿(mào)易項(xiàng)目外匯管理的出口外匯核銷(xiāo)管理、進(jìn)口付匯核銷(xiāo)管理和貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理的內(nèi)容和辦法；掌握個(gè)人外匯賬戶(hù)管理、收入管理、支出管理和收支監(jiān)督的內(nèi)容和方法；掌握外債風(fēng)險(xiǎn)管理（包括承受能力指標(biāo)和償還能力指標(biāo)）的評(píng)估方法；掌握直接投資管理和股票投資外匯管理的辦法；了解外匯儲(chǔ)備管理的內(nèi)容。能力目標(biāo)：在熟練掌握經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理、資本項(xiàng)目下的外匯管理和外匯儲(chǔ)備管理的概念、內(nèi)容的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)外匯管理的歷史沿革、管理的必要性、原則進(jìn)行深入探討。最后達(dá)到運(yùn)用所學(xué)知識(shí)分析我國(guó)外匯管理改革的成功和不足之處，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)分析生活中的相關(guān)案例的能力。學(xué)習(xí)目標(biāo):知識(shí)目標(biāo)：熟練掌握經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理、資本項(xiàng)目下2第一節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理一、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的概念和內(nèi)涵

經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理是指對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)。它包括貿(mào)易、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移三項(xiàng)。1、貿(mào)易收支貿(mào)易收支又稱(chēng)貨物貿(mào)易收支，是一國(guó)出口貨物所得外匯收入和進(jìn)口貨物的外匯支出的總稱(chēng)。

第一節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理一、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的概念和內(nèi)32、服務(wù)收支服務(wù)收支又稱(chēng)服務(wù)貿(mào)易收支，是一國(guó)對(duì)外提供各類(lèi)服務(wù)所得外匯收入和接受服務(wù)發(fā)生的外匯支出的總稱(chēng)，包括國(guó)際運(yùn)輸、旅游等項(xiàng)下外匯收支。

3、收入收支收入包括職工報(bào)酬和投資收益兩部分，其中職工報(bào)酬主要為工資、薪金和其他福利，投資收益主要是利息、紅利等。4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支經(jīng)常轉(zhuǎn)移也稱(chēng)單方面轉(zhuǎn)移，是資金或貨物在國(guó)際間的單向轉(zhuǎn)移，不產(chǎn)生歸還或償還問(wèn)題。具體包括個(gè)人轉(zhuǎn)移和政府轉(zhuǎn)移，前者指?jìng)€(gè)人之間的無(wú)償贈(zèng)與或賠償?shù)?，后者是指政府之間的軍事、經(jīng)濟(jì)援助、賠款、贈(zèng)與等。2、服務(wù)收支4二、經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理體制的沿革

我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理經(jīng)歷了嚴(yán)格管制、逐步放松和實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的過(guò)程，大體可分為四個(gè)階段：（一）是建國(guó)初期至改革開(kāi)放。（二）是1978年至1994年。（三）是1994年至1996年。（四）是1997年至今。二、經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理體制的沿革我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管52）進(jìn)口付匯核銷(xiāo)管理

2001年，外匯局和海關(guān)按照是否有相應(yīng)付匯，將進(jìn)口報(bào)關(guān)單的海關(guān)監(jiān)管方式分為可付匯、有條件付匯、不可付匯三大類(lèi)：

屬于“不可對(duì)外付匯”的，進(jìn)口報(bào)關(guān)單不可用于付匯和核銷(xiāo)；

屬于“可對(duì)外付匯”的，進(jìn)口報(bào)關(guān)單可直接用于進(jìn)口付匯和核銷(xiāo)；

屬于“有條件對(duì)外付匯”的，進(jìn)口報(bào)關(guān)單需在企業(yè)提交相關(guān)證明材料后方可用于辦理付匯和核銷(xiāo)。2）進(jìn)口付匯核銷(xiāo)管理6三、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的內(nèi)容1.貨物貿(mào)易項(xiàng)目的外匯管理

我國(guó)的貿(mào)易外匯管理制度以銀行結(jié)售付匯制為核心劃分為三個(gè)主要部分：1）出口收匯核銷(xiāo)管理

企業(yè)辦理出口收匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求包括：第一、企業(yè)應(yīng)于貨物出口后不遲于預(yù)計(jì)收匯日期30天向外匯局進(jìn)行出口收匯核銷(xiāo)報(bào)告；第二、企業(yè)出口項(xiàng)下的資金流與貨物流應(yīng)當(dāng)基本對(duì)應(yīng)，主要包括以下三種情況：一是出口報(bào)關(guān)總價(jià)之和與出口收匯總額之和基本一致；二是出口報(bào)關(guān)總價(jià)之和與出口收匯總額及進(jìn)口報(bào)關(guān)總價(jià)之和基本一致；三是來(lái)料加工項(xiàng)下按加工合同工繳費(fèi)收匯核銷(xiāo)。第三、出口企業(yè)與收匯企業(yè)應(yīng)當(dāng)一致。三、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的內(nèi)容1.貨物貿(mào)易項(xiàng)目的外匯管理7

企業(yè)辦理進(jìn)口付匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求包括：

第一、對(duì)于采用匯款結(jié)算方式到貨后付款的，銀行在核驗(yàn)報(bào)關(guān)單電子數(shù)據(jù)無(wú)誤、為企業(yè)辦理付匯后，進(jìn)口付匯核銷(xiāo)過(guò)程同時(shí)自動(dòng)完成；

第二、對(duì)于采用信用證、托收、預(yù)付貨款及其他結(jié)算方式付匯的；

第三、對(duì)于資金流與貨物流之間出現(xiàn)較大偏差的，企業(yè)需持相關(guān)材料向外匯局證明偏差存在的客觀性、合理性，完成差額核銷(xiāo)。企業(yè)辦理進(jìn)口付匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求包括：82）貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理一方面貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理是重點(diǎn)針對(duì)貿(mào)易資金滯留境內(nèi)的行為而設(shè)立的。另一方面，延期付款本身具有到期無(wú)可推卸的清償責(zé)任。2.服務(wù)貿(mào)易外匯管理服務(wù)貿(mào)易的四種形式：1）過(guò)境支付，即一國(guó)向另一國(guó)提供的服務(wù)，沒(méi)有人員、物資和資金的流通，而是通過(guò)計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)的，例如金融服務(wù)；2）境外消費(fèi)，即一國(guó)消費(fèi)者到另一國(guó)消費(fèi)服務(wù)，例如本國(guó)人到外國(guó)旅游、學(xué)習(xí)；2）貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理93）商業(yè)存在，即允許外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體到本國(guó)開(kāi)業(yè)，提供服務(wù)。包括設(shè)立合資、合作和獨(dú)資企業(yè)；4）自然人流動(dòng)，即允許外國(guó)自然人來(lái)本國(guó)提供服務(wù)，或本國(guó)自然人去國(guó)外為外國(guó)人提供服務(wù)，如本國(guó)醫(yī)生、教授、藝術(shù)家到外國(guó)從事個(gè)體服務(wù)。3、個(gè)人外匯管理1）外匯賬戶(hù)管理居民個(gè)人由境外匯入的外匯或攜入的外匯票據(jù)，均可以開(kāi)立現(xiàn)匯賬戶(hù)存儲(chǔ)；居民個(gè)人從境外攜入或者持有的可自由兌換的外幣現(xiàn)鈔，均可以開(kāi)立現(xiàn)鈔賬戶(hù)存儲(chǔ)。居民個(gè)人將外匯收入存入外匯賬戶(hù)，按照下列規(guī)定辦理：3）商業(yè)存在，即允許外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體到本國(guó)開(kāi)業(yè)，提10（1）一次性存入等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；（2）一次性存入等值1萬(wàn)美元（含1萬(wàn)美元）以上的，須向銀行提供真實(shí)的身份證明，銀行登記備案后予以辦理。居民個(gè)人從現(xiàn)匯賬戶(hù)中提取外幣現(xiàn)鈔或?qū)⑼鈪R賬戶(hù)中的外匯收入兌換成人民幣；居民個(gè)人從現(xiàn)鈔賬戶(hù)中提取外幣現(xiàn)鈔，按照下列規(guī)定辦理：（1）一次性提鈔等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；（2）一次性提鈔等值1萬(wàn)美元（含1萬(wàn)美元）以上的，須向銀行提供真實(shí)的身份證明，銀行登記備案后予以辦理。居民個(gè)人外匯賬戶(hù)不得用于辦理境內(nèi)賬戶(hù)間的劃轉(zhuǎn)及結(jié)算。（1）一次性存入等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；11

2）外匯收入管理居民個(gè)人從境外匯入或攜入的經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入，可以解付外幣現(xiàn)鈔或者兌換成人民幣；并按照下列規(guī)定辦理：（1）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；（2）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值1萬(wàn)美元（含1萬(wàn)美元）以上、5萬(wàn)美元以下的，銀行須審核《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]l1號(hào)）第十條規(guī)定的證明材料后登記備案，予以辦理；

2）外匯收入管理12

（3）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值5萬(wàn)美元（含5萬(wàn)美元）以上、20萬(wàn)美元以下的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]11號(hào)）第十條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，經(jīng)外匯局審去真實(shí)性后，憑外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理；（4）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值20萬(wàn)美元（含20萬(wàn)美元）以上的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]ll號(hào)）第十條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，由所在地外匯局轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家外匯管理局審核其真實(shí)性后，憑所在地外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理。（3）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值5萬(wàn)美元（含13

居民個(gè)人從境外調(diào)回的資本項(xiàng)目外匯收入，經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，可以解付外幣現(xiàn)鈔或者兌換成人民幣。并按照下列規(guī)定辦理：（1）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值20萬(wàn)美元以下的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]l1號(hào)）第十二條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，經(jīng)外匯局審批同意后，憑外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理；（2）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值20萬(wàn)美元（含20萬(wàn)美元）以上的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]11號(hào)）第十二條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，由所在地外匯局轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家外匯管理局審批同意后，憑所在地外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理。居民個(gè)人從境外調(diào)回的資本項(xiàng)目外匯收入，經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，143）外匯支出管理（1）境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購(gòu)匯指導(dǎo)性限額（2）境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購(gòu)匯憑證4）外匯收支監(jiān)督管理4.經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)管理1）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的開(kāi)立2）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的變更3）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的關(guān)閉和撤銷(xiāo)4）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的監(jiān)管3）外匯支出管理15四、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的現(xiàn)狀和改革1.貨物貿(mào)易外匯管理的現(xiàn)狀和改革進(jìn)出口核銷(xiāo)制度改革的總體思路是實(shí)現(xiàn)貿(mào)易外匯管理由逐筆核銷(xiāo)向總量核查、由現(xiàn)場(chǎng)核銷(xiāo)向非現(xiàn)場(chǎng)核查、由行為監(jiān)管向主體監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。2.服務(wù)貿(mào)易外匯管理的現(xiàn)狀和改革外匯局確定了服務(wù)貿(mào)易外匯管理改革思路：一是從以單證審核為重點(diǎn)的事前管理，轉(zhuǎn)向以監(jiān)測(cè)預(yù)警為主的事后監(jiān)管；二是從對(duì)逐筆交易的具體監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)硟?nèi)機(jī)構(gòu)的主體監(jiān)管；三是從重流出管理轉(zhuǎn)向流出流入均衡管理。四、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的現(xiàn)狀和改革163.個(gè)人外匯管理的現(xiàn)狀和改革個(gè)人外匯管理的改進(jìn)思路是依托“個(gè)人結(jié)售匯管理信息系統(tǒng)”，不斷提高對(duì)個(gè)人結(jié)售匯業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管水平，并繼續(xù)貫徹經(jīng)常項(xiàng)目可兌換原則，進(jìn)一步滿(mǎn)足個(gè)人外匯需求。4.外匯賬戶(hù)管理的現(xiàn)狀和改革3.個(gè)人外匯管理的現(xiàn)狀和改革17第二節(jié)資本項(xiàng)目下的外匯管理一、資本項(xiàng)目管理的概念內(nèi)涵、管理手段和原則

1.資本項(xiàng)目管理的概念和內(nèi)涵

資本項(xiàng)目是資本和金融賬戶(hù)的簡(jiǎn)稱(chēng)，分為資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)。（1）資本賬戶(hù)包括涉及資本轉(zhuǎn)移的收取和支付、非生產(chǎn)及非金融資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄的所有交易。

資本轉(zhuǎn)移是指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等導(dǎo)致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，主要包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免、移民轉(zhuǎn)移和投資捐贈(zèng)等。第二節(jié)資本項(xiàng)目下的外匯管理一、資本項(xiàng)目管理的概念內(nèi)涵、管理手18

非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無(wú)形資產(chǎn)（專(zhuān)利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷(xiāo)權(quán)等）的收買(mǎi)與放棄。（2）金融賬戶(hù)包括涉及一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易，包括外商直接投資、境外直接投資、證券投資、對(duì)外債權(quán)債務(wù)和資本流動(dòng)等。

所謂資本項(xiàng)目管理，是指國(guó)家通過(guò)法規(guī)和有關(guān)政策及相應(yīng)的方法，對(duì)國(guó)際收支中資本項(xiàng)目下外匯資金的流出入、兌付及資本交易等行為和行為人實(shí)行管制。從廣義上說(shuō)，資本項(xiàng)目管理主要是指對(duì)資本流入和流出的管理。非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地19

資本流出管理，一般指對(duì)購(gòu)買(mǎi)外匯、對(duì)外投資、貸款、存放國(guó)外，以及有價(jià)證券和基金的購(gòu)買(mǎi)等方面的管理。

資本流入管理是指對(duì)外債和非居民購(gòu)買(mǎi)本國(guó)有價(jià)證券以及引進(jìn)直接投資的管理。具體地說(shuō)，一國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目管理主要是對(duì)外債、外幣證券投資、直接投資以及對(duì)外貸款活動(dòng)的管理。2.資本項(xiàng)目管理的手段和原則1）國(guó)際上資本項(xiàng)目實(shí)施管理的方法：（1）官方制定法律，對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格控制；（2）制定相關(guān)條令，制約資本的輸出入，如美國(guó)的“利息平衡稅”的施行；（3）干預(yù)市場(chǎng)，調(diào)節(jié)利率和匯率，引導(dǎo)資本的流出入；資本流出管理，一般指對(duì)購(gòu)買(mǎi)外匯、對(duì)外投資、貸款、存放20（4）實(shí)行事后監(jiān)控。我國(guó)目前是以行政手段為主，輔以市場(chǎng)化手段。2）資本項(xiàng)目外匯管理的原則（1）均衡管理原則（2）穩(wěn)步開(kāi)放原則（3）便利化原則（4）國(guó)民待遇原則二、我國(guó)資本項(xiàng)目外匯管理的歷史沿革1978年開(kāi)始，根據(jù)改革與發(fā)展的需要，我國(guó)著重在吸引和利用外資方面放松管制，事實(shí)上啟動(dòng)了人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。1996年，我國(guó)宣布實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，開(kāi)始著重資本項(xiàng)目的開(kāi)放。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)政府加強(qiáng)了資本管制，尤其是資本流出的管制，如禁止購(gòu)匯提前還貸等，直至危機(jī)結(jié)束后才逐步取消。（4）實(shí)行事后監(jiān)控。我國(guó)目前是以行政手段為主，輔以21這一階段的資本項(xiàng)目管理具有三大特點(diǎn)：

一是在管理領(lǐng)域上，以直接投資為主，其次為外債，證券投資被嚴(yán)格限制；

二是在管理思路上，以鼓勵(lì)流入、限制流出為導(dǎo)向；

三是在管理實(shí)踐中，曾經(jīng)歷放開(kāi)－管制－再放開(kāi)的反復(fù)過(guò)程。

2001年以來(lái)，順應(yīng)加入世界貿(mào)易組織和融入經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開(kāi)放的客觀需要，資本項(xiàng)目開(kāi)放的步伐逐步加快，并逐步深入。

與上一階段相比，2001年以來(lái)資本項(xiàng)目管理的特點(diǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是開(kāi)放重點(diǎn)有所變化。二是從寬進(jìn)嚴(yán)出向均衡管理轉(zhuǎn)變。這一階段的資本項(xiàng)目管理具有三大特點(diǎn)：22三、我國(guó)資本項(xiàng)目的管理內(nèi)容1.外債管理

外債主要是指中國(guó)境內(nèi)居民對(duì)境外機(jī)構(gòu)（包括外國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、銀行企業(yè)等）用外國(guó)貨幣承擔(dān)的具有契約性?xún)斶€義務(wù)的債務(wù)。

外債管理從對(duì)外借款的計(jì)劃審批、登記和借用外債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效益以及償還等方面進(jìn)行控制和管理，即對(duì)外債的借、用、還三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行管理。我國(guó)現(xiàn)行的外債管理是根據(jù)不同的債務(wù)人實(shí)施不同的管理政策，通過(guò)額度審批和登記管理實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)。

1）外債的分類(lèi)管理

我國(guó)根據(jù)外債類(lèi)型、償還責(zé)任和債務(wù)人性質(zhì)，對(duì)舉借外債實(shí)行分類(lèi)管理。三、我國(guó)資本項(xiàng)目的管理內(nèi)容23（1）國(guó)外貸款管理

國(guó)外貸款包括國(guó)際商業(yè)貸款、外國(guó)政府貸款和國(guó)際金融組織貸款等幾類(lèi)。（2）對(duì)外發(fā)行外幣債券

發(fā)行外幣債券是指由政府、金融機(jī)構(gòu)及境內(nèi)其他企事業(yè)單位和外商投資企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行以外幣表示的構(gòu)成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券來(lái)籌集資金的一種融資形式。（3）對(duì)外擔(dān)保

對(duì)外擔(dān)保是指我境內(nèi)機(jī)構(gòu)向境外機(jī)構(gòu)或境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)承諾，一旦債務(wù)人不能按約償還債務(wù)時(shí)，將代為履行償還義務(wù)。（1）國(guó)外貸款管理24

2）外債的風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)包括如下幾條：（1）外債承受能力指標(biāo)

總量指標(biāo)。主要包括負(fù)債率和債務(wù)率。

負(fù)債率是指一個(gè)國(guó)家的外債余額與同期該國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的比率，計(jì)算公式為：

該指標(biāo)用于反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)外債的承受能力，警戒線(xiàn)為20%。2）外債的風(fēng)險(xiǎn)管理25

債務(wù)率是指一個(gè)國(guó)家的外債余額與該國(guó)外匯收入的比率，計(jì)算公式為：

該指標(biāo)用于反映一國(guó)當(dāng)年國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收入對(duì)外債總余額的承受能力，警戒線(xiàn)為100%。（2）外債償還能力指標(biāo)

主要反映一國(guó)年度還本付息額與該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)系，包括：債務(wù)率是指一個(gè)國(guó)家的外債余額與該國(guó)外匯收入的比率，計(jì)26

一是償債率，指當(dāng)年應(yīng)償付的外債本息額與當(dāng)年出口收入額的比率，計(jì)算公式為：

該指標(biāo)用于反映一國(guó)當(dāng)年國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收入所能承受的還本付息能力，警戒線(xiàn)為20%。

它是衡量外債規(guī)模指標(biāo)體系中最重要的核心指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的償債率上升，該國(guó)政府要求延期償還到期債務(wù)的可能性就相應(yīng)增加。一是償債率，指當(dāng)年應(yīng)償付的外債本息額與當(dāng)年出口收入額27

二是長(zhǎng)短期債務(wù)比例，它是指一國(guó)的短期外債（期限1年以?xún)?nèi)，含1年）占整個(gè)外債的比例，計(jì)算公式為： 由于短期債務(wù)易受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響，風(fēng)險(xiǎn)較大，一般以不超過(guò)外債總額的20%為宜。應(yīng)避免將短期外債投入到長(zhǎng)期項(xiàng)目上，即常說(shuō)的短貸長(zhǎng)用。二是長(zhǎng)短期債務(wù)比例，它是指一國(guó)的短期外債（期限1年以283）境外直接投資管理

境外直接投資是指中國(guó)境內(nèi)的投資者，將外匯資金或者設(shè)備、原材料、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等輸出到境外，在境外建立各類(lèi)企業(yè)或購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、參股，從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。境外直接投資管理主要是指境內(nèi)居民（投資人）境外從事直接投資項(xiàng)下的匯兌管理措施，包括境外投資外匯登記、境外投資外匯資金購(gòu)匯與匯出、境外企業(yè)利潤(rùn)或因減資、清算、轉(zhuǎn)股及其他合法途徑取得的資金或收益匯回境內(nèi)以及境外投資聯(lián)合年檢。4）股票投資外匯管理

股票投資包括本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的股票和外國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)本國(guó)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的股票。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)是股票投資的主管機(jī)關(guān)，國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)股票投資的匯兌管理。3）境外直接投資管理292.直接投資管理

1）對(duì)外商直接投資的管理

目前我國(guó)外商直接投資包括外國(guó)企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦的獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，與我國(guó)境內(nèi)企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦的合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作開(kāi)發(fā)資源的投資以及投資收益的再投資。外商直接投資管理主要是指對(duì)境外投資者向我國(guó)直接投資項(xiàng)下的匯兌管理措施。

現(xiàn)行的管理方式主要是以登記管理為中心，管理外資的流入、流出以及在流入和流出之間的中間匯兌環(huán)節(jié)，并通過(guò)外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢，加強(qiáng)對(duì)外商投資項(xiàng)下的外匯監(jiān)管力度。具體包括：外商投資企業(yè)外方出資驗(yàn)資詢(xún)證；賬戶(hù)管理；境內(nèi)再投資管理；境內(nèi)外幣原幣劃轉(zhuǎn)管理；先行回收投資、轉(zhuǎn)股、清算及減資購(gòu)匯管理等各類(lèi)匯兌管理的有關(guān)內(nèi)容。2.直接投資管理30第三節(jié)外匯儲(chǔ)備管理一、外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵及功能1.外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵

外匯儲(chǔ)備是貨幣當(dāng)局控制并隨時(shí)可利用的對(duì)外資產(chǎn)，其形式包括貨幣、銀行存款、有價(jià)證券、股本證券等，主要用于直接彌補(bǔ)國(guó)際收支失衡，或通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)間接調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡等用途。

一種資產(chǎn)必須具備三個(gè)特征，方能成為外匯儲(chǔ)備。1）流動(dòng)性；2）可得性；3）普遍接受性。因此，充當(dāng)外匯儲(chǔ)備的貨幣應(yīng)是可完全自由兌換的貨幣。第三節(jié)外匯儲(chǔ)備管理一、外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵及功能312.外匯儲(chǔ)備的功能1）調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證國(guó)際支付。2）干預(yù)外匯市場(chǎng)，維護(hù)匯率穩(wěn)定。3）應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。4）配合貨幣政策實(shí)施，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。5）提升本幣國(guó)際地位，促進(jìn)國(guó)際金融合作。二、外匯儲(chǔ)備的規(guī)模管理1.外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模理論

適度的外匯儲(chǔ)備是指按某種社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)確定的最低限度儲(chǔ)備量與最高限度儲(chǔ)備量之間的外匯儲(chǔ)備數(shù)量區(qū)間。2.外匯儲(chǔ)備的功能32

最低限度儲(chǔ)備量又稱(chēng)經(jīng)常儲(chǔ)備量，是保證該國(guó)最低限度進(jìn)口貿(mào)易總量所必需的外匯儲(chǔ)備數(shù)量。

最高限度儲(chǔ)備量又稱(chēng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，是在該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)可能出現(xiàn)的外貿(mào)量與其他國(guó)際金融支付所需要的外匯儲(chǔ)備數(shù)量。

外匯儲(chǔ)備規(guī)模要想達(dá)到適度，必須滿(mǎn)足以下條件：1）一國(guó)一定時(shí)期外匯儲(chǔ)備的存量規(guī)模既有各種因素決定的外匯儲(chǔ)備供給，足以滿(mǎn)足該國(guó)一定時(shí)期對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求；2）必須與由各種因素決定的儲(chǔ)備需求水平相適應(yīng)。最低限度儲(chǔ)備量又稱(chēng)經(jīng)常儲(chǔ)備量，是保證該國(guó)最低限度進(jìn)口332.外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)

1）比例法

美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬（R.riffin）在對(duì)世界上34個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備狀況研究之后得出結(jié)論：排除一些短期或隨機(jī)因素影響，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備與年進(jìn)口額之間存在大體穩(wěn)定的比例關(guān)系，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量，約為該國(guó)年進(jìn)口總額的20%~50%。因此，他指出國(guó)際儲(chǔ)備與年進(jìn)口額的比例應(yīng)維持在25%左右，即保證3個(gè)月進(jìn)口的用匯需要。

除了特里芬的儲(chǔ)備/進(jìn)口比例法外，后來(lái)的學(xué)者還提出了其他衡量?jī)?chǔ)備適度規(guī)模的指標(biāo)，包括外匯儲(chǔ)備/短期外債，國(guó)際警戒線(xiàn)是100%；外匯儲(chǔ)備/外債余額，國(guó)際警戒線(xiàn)是30%等。

2.外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)34

比率法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單明了，計(jì)算方便。其最大的不足是所有的方法都只考慮了外匯儲(chǔ)備需求同某種經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系，過(guò)于片面。例如特里芬的進(jìn)口比率法僅僅從進(jìn)口的用匯的角度考察了對(duì)外匯的需求，而忽略了國(guó)際問(wèn)資本流動(dòng)帶來(lái)的影響。

2）成本一收益法

該模型假定：由于進(jìn)出口彈性較低，該國(guó)已出現(xiàn)外匯短缺現(xiàn)象；該國(guó)國(guó)內(nèi)存在著因缺乏必需的進(jìn)口品而得不到利用的大量閑置資源；在無(wú)力為國(guó)際收支逆差提供融資時(shí)，該國(guó)經(jīng)常通過(guò)行政方式對(duì)進(jìn)口直接管制；該國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資能力有限。

基于上述假定，阿加沃爾建立了如下適度國(guó)際儲(chǔ)備的決定模型：比率法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單明了，計(jì)算方便。其最大的不足是所有35

其中，D代表國(guó)際收支逆差額，π為逆差出現(xiàn)的概率，m為該國(guó)單位資本的產(chǎn)出效率，即資本產(chǎn)出比率的倒數(shù)，q1是該國(guó)追加資本中的進(jìn)口比重；q2是進(jìn)口資本品占該國(guó)總產(chǎn)出的比重。該方法雖然在理論上顯得比較嚴(yán)謹(jǐn)，但是在實(shí)際測(cè)算時(shí)，一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的邊際成本和邊際收益較難衡量，因此可操作性不強(qiáng)。

36

3）貨幣供應(yīng)量決定論

貨幣供應(yīng)量決定論的主要觀點(diǎn)來(lái)自于國(guó)際收支的貨幣分析論，其創(chuàng)始者為哈里·約翰遜（HurryJohnson）。其基本方程可簡(jiǎn)化為：

R代表國(guó)際收支差額，即國(guó)際儲(chǔ)備，Md表示名義貨幣需求量，D表示國(guó)內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)。

貨幣論認(rèn)為國(guó)際收支差額從本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，多余的貨幣就會(huì)流向國(guó)外，外匯儲(chǔ)備減少。若貨幣需求增加，本國(guó)居民就會(huì)通過(guò)國(guó)際收支順差帶來(lái)的國(guó)際儲(chǔ)備流入，獲取額外所需的貨幣，則外匯儲(chǔ)備增加。3）貨幣供應(yīng)量決定論37

除了這幾種理論外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)及馬克盧普還提出了衣櫥理論，他將一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求比喻為對(duì)其衣櫥中的時(shí)裝之需求，結(jié)論是越多越好。

卡包夫（R.J.Carbaugh）和范（C.D.Fan）認(rèn)為，決定適度國(guó)際儲(chǔ)備的因素有六個(gè)方面，分別是儲(chǔ)備資產(chǎn)質(zhì)量、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的合作態(tài)度、國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的效力、政府采取調(diào)節(jié)措施的謹(jǐn)慎態(tài)度、國(guó)際清償力的來(lái)源及其穩(wěn)定程度、國(guó)際收支動(dòng)向和基本經(jīng)濟(jì)狀況，因此可以用回歸分析的方法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。

此外，還有多用途比例分析等標(biāo)準(zhǔn)對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模進(jìn)行分析。除了這幾種理論外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)及馬克盧普還提出了衣櫥理383.我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理的歷史與現(xiàn)狀

我國(guó)從1982年開(kāi)始正式對(duì)外公布國(guó)家外匯儲(chǔ)備數(shù)額。從1982年至今，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模變化可分為三個(gè)階段。

第一階段，1982年至1989年。在20世紀(jì)80年代，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備一直不足100億美元，明顯低于適度儲(chǔ)備規(guī)模。增加外匯儲(chǔ)備是我國(guó)貨幣當(dāng)局的重要任務(wù)。

第二階段，1990年至1993年。

第三階段，1994年至今。3.我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理的歷史與現(xiàn)狀39

年未外匯儲(chǔ)備年末外匯儲(chǔ)備19826.9861996105.04919838.9011997139.89019848.2201998144.95919852.6441999154.67519862.0722000165.57419872.9232001212.16519883.3722002286.40719895.5502003403.251199011.0932004609.932199121.7122005818.872199219.44320061066.34199321.19920071528.249199451.62020081946.030199573.59720092399.152表10.1中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備總表（1982~2009年）單位：10億美元年未外匯儲(chǔ)備年末外匯儲(chǔ)備19826.98640三、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理1.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的必要性

外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1）匯率鳳險(xiǎn)

2）利率風(fēng)險(xiǎn)

3）綜合經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)2.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則

1）儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定性

2）儲(chǔ)備資產(chǎn)的贏利性

3）幣種結(jié)構(gòu)的安排要符合對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的支付需要

三、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理413.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容

1）外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理

2）外匯儲(chǔ)備的投資結(jié)構(gòu)管理（1）投資分級(jí)管理（2）投資類(lèi)型管理

不適合作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的金融工具包括：公司債券、商品期貨和期權(quán)、股票。（3）投資的期限結(jié)構(gòu)管理

3）外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的模式選擇

結(jié)構(gòu)管理大致可分為三種類(lèi)型，即保守型管理模式、進(jìn)取型管理模式和積極型管理模式。

3.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容42（1）保守型管理模式（2）進(jìn)取型管理模式（3）積極型模式4.我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的策略

1）采取多樣化投資組合策略

2）考慮將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為石油、黃金等物資儲(chǔ)備

3）根據(jù)分檔管理確定幣種構(gòu)成

4）漸進(jìn)地調(diào)整外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)（1）保守型管理模式43課后練習(xí)一、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)辦理出口收匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求中，對(duì)于預(yù)計(jì)收匯日期超過(guò)出口報(bào)關(guān)()天的，企業(yè)應(yīng)到外匯局辦理遠(yuǎn)期收匯備案手續(xù)。

A.30

B.90

C.120

D.1802.根據(jù)我國(guó)《外匯管理?xiàng)l例》的規(guī)定，外匯包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)及其他外匯資產(chǎn)。其中，不屬于外幣支付憑證或者支付工具的是（）。

A.票據(jù)

B.銀行存款憑證

C.銀行卡

D.債券3.國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)立的用于進(jìn)行國(guó)際支付的特殊手段，基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利，這種權(quán)利稱(chēng)為（）。

A.自由兌換貨幣

B.特別提款權(quán)

C.國(guó)際記賬單位

D.紙黃金課后練習(xí)一、單項(xiàng)選擇題444.境外機(jī)構(gòu)、境外個(gè)人在境內(nèi)直接投資，經(jīng)有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)?shù)?)辦理登記。

A.工商部門(mén)

B.稅務(wù)部門(mén)

C.外匯管理機(jī)關(guān)D.商務(wù)部5.下列關(guān)于境內(nèi)個(gè)人外匯管理的說(shuō)法中，不符合法律規(guī)定的是（）。A.個(gè)人外匯收入應(yīng)當(dāng)向銀行結(jié)匯B.個(gè)人結(jié)匯、購(gòu)匯的年度總額為每人每年等值5萬(wàn)美元C.個(gè)人所購(gòu)?fù)鈪R可以匯出境外D.個(gè)人年度總額內(nèi)購(gòu)匯可以委托其直系親屬代為辦理二、多項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于我國(guó)現(xiàn)在外匯管理法的基本原則說(shuō)法正確的有()。A.經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目區(qū)別管理B.對(duì)外匯資金流出、流進(jìn)實(shí)施均衡監(jiān)管C.加強(qiáng)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，建立國(guó)際收支應(yīng)急保障制度D.維護(hù)人民幣主權(quán)貨幣地位4.境外機(jī)構(gòu)、境外個(gè)人在境內(nèi)直接投資，經(jīng)有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)后，452.下列關(guān)于我國(guó)現(xiàn)在外匯管理的原則說(shuō)法正確的是（）。A.實(shí)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)與應(yīng)急保障制度B.禁止外幣在境內(nèi)流通C.維護(hù)人民幣主權(quán)貨幣地位D.通過(guò)外匯賬戶(hù)辦理外匯業(yè)務(wù)3.下列有關(guān)我國(guó)外匯管理法律制度的說(shuō)法中，正確的是（）。A.外國(guó)政府、公司發(fā)行的債券和股票也屬于我國(guó)外匯的范疇B.我國(guó)《外匯管理?xiàng)l例》中所稱(chēng)的境內(nèi)機(jī)構(gòu)不包括外商投資企業(yè)C.對(duì)于有零星外匯收支的客戶(hù)，銀行也必須為其開(kāi)立外匯賬戶(hù)D.我國(guó)境內(nèi)禁止外幣流通，并不得以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，但國(guó)家另有規(guī)定的除外2.下列關(guān)于我國(guó)現(xiàn)在外匯管理的原則說(shuō)法正確的是（）。464.下列關(guān)于資本項(xiàng)目外匯管理的說(shuō)法中，正確的有()。A.資本項(xiàng)目外匯收入保留或者賣(mài)給經(jīng)營(yíng)結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，但國(guó)家規(guī)定無(wú)需批準(zhǔn)的除外B.外匯管理機(jī)關(guān)有權(quán)對(duì)其資本項(xiàng)目外匯及結(jié)匯資金使用和賬戶(hù)變動(dòng)情況進(jìn)行監(jiān)督檢查C.資本項(xiàng)目外匯支出，應(yīng)依法憑有效單證以自有外匯支付或者向經(jīng)營(yíng)結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)購(gòu)匯支付D.外商投資企業(yè)的外方所得利潤(rùn)可以在納稅后，直接向外匯指定銀行申請(qǐng)購(gòu)付匯，匯出境外5.QFII制度中，下列由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管的是（）。A.投資額度的審定

B.QFII資格的審定C.投資工具的確定

D.匯兌管理4.下列關(guān)于資本項(xiàng)目外匯管理的說(shuō)法中，正確的有()。47三、判斷題1、在進(jìn)出口合同中使用綜合貨幣單位計(jì)價(jià)，有分散外匯風(fēng)險(xiǎn)的作用。()2、一般來(lái)說(shuō)，結(jié)算方式中的遠(yuǎn)期L/C最符合外貿(mào)的收匯原則。()3、綜合貨幣保值條款與外匯保值條款相似，都以硬幣計(jì)價(jià)保值，以軟幣支付。()4、出口收匯時(shí)，以軟幣計(jì)價(jià)，硬幣支付，叫外匯保值。()5、政府行為或明文規(guī)定而引起的對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下支付的限制，屬于外匯限制。()6、一國(guó)限制居民在國(guó)外使用信用卡，違反了國(guó)際貨幣基金協(xié)定第8條的規(guī)定。()7、我國(guó)外匯管理的機(jī)構(gòu)是中國(guó)銀行。()8、一國(guó)禁止某些奢侈品的進(jìn)口，并在外匯條例中明確禁止奢侈品進(jìn)口用匯，這不屬于對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下支付的限制。()三、判斷題48

案例分析 天津A公司為外國(guó)法人獨(dú)資企業(yè)，經(jīng)查，2008.5.19.天津A公司與境外投資方簽訂了期限一年的借款合同，金額為50萬(wàn)美元，借款用途為用于流動(dòng)資金、支付建立信息技術(shù)的投資設(shè)備和安裝費(fèi)、支付辦公樓的裝修和設(shè)計(jì)費(fèi)、支付采購(gòu)銷(xiāo)售用的原材料費(fèi)。2008.5.21.天津A公司在外匯局辦理了外債簽約登記手續(xù)，2008.05.30.收到境外匯入的外債資金50萬(wàn)美元并轉(zhuǎn)入該公司在大港支行開(kāi)立的外債賬戶(hù)，但該公司始終未辦理外債提款登記手續(xù)。2008.06.13.-2008.07.25.期間，天津A公司未經(jīng)外匯局逐筆核準(zhǔn)即在大港支行辦理了11筆外債結(jié)匯手續(xù)，共計(jì)結(jié)匯391270美元。請(qǐng)問(wèn)：1、本案涉及的外匯違規(guī)主體有哪些？2、它們違反了什么外匯管理規(guī)定？3、按照相關(guān)外匯管理規(guī)定，應(yīng)如何處罰？案例分析49第10章外匯管理實(shí)務(wù)10.1經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理10.2資本項(xiàng)目下的外匯管理10.3外匯儲(chǔ)備管理第10章外匯管理實(shí)務(wù)10.1經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理50學(xué)習(xí)目標(biāo):知識(shí)目標(biāo)：熟練掌握經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理、資本項(xiàng)目下的外匯管理和外匯儲(chǔ)備管理的概念、內(nèi)容和管理目標(biāo)及原則；掌握外匯儲(chǔ)備管理的功能及外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理和結(jié)構(gòu)管理的概念和內(nèi)容；技能目標(biāo)：掌握貨物貿(mào)易項(xiàng)目外匯管理的出口外匯核銷(xiāo)管理、進(jìn)口付匯核銷(xiāo)管理和貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理的內(nèi)容和辦法；掌握個(gè)人外匯賬戶(hù)管理、收入管理、支出管理和收支監(jiān)督的內(nèi)容和方法；掌握外債風(fēng)險(xiǎn)管理（包括承受能力指標(biāo)和償還能力指標(biāo)）的評(píng)估方法；掌握直接投資管理和股票投資外匯管理的辦法；了解外匯儲(chǔ)備管理的內(nèi)容。能力目標(biāo)：在熟練掌握經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理、資本項(xiàng)目下的外匯管理和外匯儲(chǔ)備管理的概念、內(nèi)容的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)外匯管理的歷史沿革、管理的必要性、原則進(jìn)行深入探討。最后達(dá)到運(yùn)用所學(xué)知識(shí)分析我國(guó)外匯管理改革的成功和不足之處，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)分析生活中的相關(guān)案例的能力。學(xué)習(xí)目標(biāo):知識(shí)目標(biāo)：熟練掌握經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理、資本項(xiàng)目下51第一節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理一、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的概念和內(nèi)涵

經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理是指對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)。它包括貿(mào)易、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移三項(xiàng)。1、貿(mào)易收支貿(mào)易收支又稱(chēng)貨物貿(mào)易收支，是一國(guó)出口貨物所得外匯收入和進(jìn)口貨物的外匯支出的總稱(chēng)。

第一節(jié)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理一、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的概念和內(nèi)522、服務(wù)收支服務(wù)收支又稱(chēng)服務(wù)貿(mào)易收支，是一國(guó)對(duì)外提供各類(lèi)服務(wù)所得外匯收入和接受服務(wù)發(fā)生的外匯支出的總稱(chēng)，包括國(guó)際運(yùn)輸、旅游等項(xiàng)下外匯收支。

3、收入收支收入包括職工報(bào)酬和投資收益兩部分，其中職工報(bào)酬主要為工資、薪金和其他福利，投資收益主要是利息、紅利等。4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支經(jīng)常轉(zhuǎn)移也稱(chēng)單方面轉(zhuǎn)移，是資金或貨物在國(guó)際間的單向轉(zhuǎn)移，不產(chǎn)生歸還或償還問(wèn)題。具體包括個(gè)人轉(zhuǎn)移和政府轉(zhuǎn)移，前者指?jìng)€(gè)人之間的無(wú)償贈(zèng)與或賠償?shù)龋笳呤侵刚g的軍事、經(jīng)濟(jì)援助、賠款、贈(zèng)與等。2、服務(wù)收支53二、經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理體制的沿革

我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理經(jīng)歷了嚴(yán)格管制、逐步放松和實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的過(guò)程，大體可分為四個(gè)階段：（一）是建國(guó)初期至改革開(kāi)放。（二）是1978年至1994年。（三）是1994年至1996年。（四）是1997年至今。二、經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理體制的沿革我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管542）進(jìn)口付匯核銷(xiāo)管理

2001年，外匯局和海關(guān)按照是否有相應(yīng)付匯，將進(jìn)口報(bào)關(guān)單的海關(guān)監(jiān)管方式分為可付匯、有條件付匯、不可付匯三大類(lèi)：

屬于“不可對(duì)外付匯”的，進(jìn)口報(bào)關(guān)單不可用于付匯和核銷(xiāo)；

屬于“可對(duì)外付匯”的，進(jìn)口報(bào)關(guān)單可直接用于進(jìn)口付匯和核銷(xiāo)；

屬于“有條件對(duì)外付匯”的，進(jìn)口報(bào)關(guān)單需在企業(yè)提交相關(guān)證明材料后方可用于辦理付匯和核銷(xiāo)。2）進(jìn)口付匯核銷(xiāo)管理55三、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的內(nèi)容1.貨物貿(mào)易項(xiàng)目的外匯管理

我國(guó)的貿(mào)易外匯管理制度以銀行結(jié)售付匯制為核心劃分為三個(gè)主要部分：1）出口收匯核銷(xiāo)管理

企業(yè)辦理出口收匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求包括：第一、企業(yè)應(yīng)于貨物出口后不遲于預(yù)計(jì)收匯日期30天向外匯局進(jìn)行出口收匯核銷(xiāo)報(bào)告；第二、企業(yè)出口項(xiàng)下的資金流與貨物流應(yīng)當(dāng)基本對(duì)應(yīng)，主要包括以下三種情況：一是出口報(bào)關(guān)總價(jià)之和與出口收匯總額之和基本一致；二是出口報(bào)關(guān)總價(jià)之和與出口收匯總額及進(jìn)口報(bào)關(guān)總價(jià)之和基本一致；三是來(lái)料加工項(xiàng)下按加工合同工繳費(fèi)收匯核銷(xiāo)。第三、出口企業(yè)與收匯企業(yè)應(yīng)當(dāng)一致。三、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的內(nèi)容1.貨物貿(mào)易項(xiàng)目的外匯管理56

企業(yè)辦理進(jìn)口付匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求包括：

第一、對(duì)于采用匯款結(jié)算方式到貨后付款的，銀行在核驗(yàn)報(bào)關(guān)單電子數(shù)據(jù)無(wú)誤、為企業(yè)辦理付匯后，進(jìn)口付匯核銷(xiāo)過(guò)程同時(shí)自動(dòng)完成；

第二、對(duì)于采用信用證、托收、預(yù)付貨款及其他結(jié)算方式付匯的；

第三、對(duì)于資金流與貨物流之間出現(xiàn)較大偏差的，企業(yè)需持相關(guān)材料向外匯局證明偏差存在的客觀性、合理性，完成差額核銷(xiāo)。企業(yè)辦理進(jìn)口付匯核銷(xiāo)業(yè)務(wù)的基本要求包括：572）貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理一方面貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理是重點(diǎn)針對(duì)貿(mào)易資金滯留境內(nèi)的行為而設(shè)立的。另一方面，延期付款本身具有到期無(wú)可推卸的清償責(zé)任。2.服務(wù)貿(mào)易外匯管理服務(wù)貿(mào)易的四種形式：1）過(guò)境支付，即一國(guó)向另一國(guó)提供的服務(wù)，沒(méi)有人員、物資和資金的流通，而是通過(guò)計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)的，例如金融服務(wù)；2）境外消費(fèi)，即一國(guó)消費(fèi)者到另一國(guó)消費(fèi)服務(wù)，例如本國(guó)人到外國(guó)旅游、學(xué)習(xí)；2）貿(mào)易外匯賬戶(hù)管理583）商業(yè)存在，即允許外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體到本國(guó)開(kāi)業(yè)，提供服務(wù)。包括設(shè)立合資、合作和獨(dú)資企業(yè)；4）自然人流動(dòng)，即允許外國(guó)自然人來(lái)本國(guó)提供服務(wù)，或本國(guó)自然人去國(guó)外為外國(guó)人提供服務(wù)，如本國(guó)醫(yī)生、教授、藝術(shù)家到外國(guó)從事個(gè)體服務(wù)。3、個(gè)人外匯管理1）外匯賬戶(hù)管理居民個(gè)人由境外匯入的外匯或攜入的外匯票據(jù)，均可以開(kāi)立現(xiàn)匯賬戶(hù)存儲(chǔ)；居民個(gè)人從境外攜入或者持有的可自由兌換的外幣現(xiàn)鈔，均可以開(kāi)立現(xiàn)鈔賬戶(hù)存儲(chǔ)。居民個(gè)人將外匯收入存入外匯賬戶(hù)，按照下列規(guī)定辦理：3）商業(yè)存在，即允許外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體到本國(guó)開(kāi)業(yè)，提59（1）一次性存入等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；（2）一次性存入等值1萬(wàn)美元（含1萬(wàn)美元）以上的，須向銀行提供真實(shí)的身份證明，銀行登記備案后予以辦理。居民個(gè)人從現(xiàn)匯賬戶(hù)中提取外幣現(xiàn)鈔或?qū)⑼鈪R賬戶(hù)中的外匯收入兌換成人民幣；居民個(gè)人從現(xiàn)鈔賬戶(hù)中提取外幣現(xiàn)鈔，按照下列規(guī)定辦理：（1）一次性提鈔等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；（2）一次性提鈔等值1萬(wàn)美元（含1萬(wàn)美元）以上的，須向銀行提供真實(shí)的身份證明，銀行登記備案后予以辦理。居民個(gè)人外匯賬戶(hù)不得用于辦理境內(nèi)賬戶(hù)間的劃轉(zhuǎn)及結(jié)算。（1）一次性存入等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；60

2）外匯收入管理居民個(gè)人從境外匯入或攜入的經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入，可以解付外幣現(xiàn)鈔或者兌換成人民幣；并按照下列規(guī)定辦理：（1）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值1萬(wàn)美元以下的，直接到銀行辦理；（2）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值1萬(wàn)美元（含1萬(wàn)美元）以上、5萬(wàn)美元以下的，銀行須審核《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]l1號(hào)）第十條規(guī)定的證明材料后登記備案，予以辦理；

2）外匯收入管理61

（3）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值5萬(wàn)美元（含5萬(wàn)美元）以上、20萬(wàn)美元以下的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]11號(hào)）第十條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，經(jīng)外匯局審去真實(shí)性后，憑外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理；（4）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值20萬(wàn)美元（含20萬(wàn)美元）以上的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]ll號(hào)）第十條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，由所在地外匯局轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家外匯管理局審核其真實(shí)性后，憑所在地外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理。（3）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值5萬(wàn)美元（含62

居民個(gè)人從境外調(diào)回的資本項(xiàng)目外匯收入，經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，可以解付外幣現(xiàn)鈔或者兌換成人民幣。并按照下列規(guī)定辦理：（1）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值20萬(wàn)美元以下的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]l1號(hào)）第十二條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，經(jīng)外匯局審批同意后，憑外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理；（2）一次性解付外幣現(xiàn)鈔或兌換人民幣等值20萬(wàn)美元（含20萬(wàn)美元）以上的，應(yīng)當(dāng)持《境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理暫行辦法》（匯發(fā)[1998]11號(hào)）第十二條規(guī)定的證明材料向所在地外匯局申請(qǐng)，由所在地外匯局轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家外匯管理局審批同意后，憑所在地外匯局的核準(zhǔn)件到銀行辦理。居民個(gè)人從境外調(diào)回的資本項(xiàng)目外匯收入，經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，633）外匯支出管理（1）境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購(gòu)匯指導(dǎo)性限額（2）境內(nèi)居民個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目下因私購(gòu)匯憑證4）外匯收支監(jiān)督管理4.經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)管理1）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的開(kāi)立2）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的變更3）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的關(guān)閉和撤銷(xiāo)4）經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)的監(jiān)管3）外匯支出管理64四、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的現(xiàn)狀和改革1.貨物貿(mào)易外匯管理的現(xiàn)狀和改革進(jìn)出口核銷(xiāo)制度改革的總體思路是實(shí)現(xiàn)貿(mào)易外匯管理由逐筆核銷(xiāo)向總量核查、由現(xiàn)場(chǎng)核銷(xiāo)向非現(xiàn)場(chǎng)核查、由行為監(jiān)管向主體監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。2.服務(wù)貿(mào)易外匯管理的現(xiàn)狀和改革外匯局確定了服務(wù)貿(mào)易外匯管理改革思路：一是從以單證審核為重點(diǎn)的事前管理，轉(zhuǎn)向以監(jiān)測(cè)預(yù)警為主的事后監(jiān)管；二是從對(duì)逐筆交易的具體監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)硟?nèi)機(jī)構(gòu)的主體監(jiān)管；三是從重流出管理轉(zhuǎn)向流出流入均衡管理。四、經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管理的現(xiàn)狀和改革653.個(gè)人外匯管理的現(xiàn)狀和改革個(gè)人外匯管理的改進(jìn)思路是依托“個(gè)人結(jié)售匯管理信息系統(tǒng)”，不斷提高對(duì)個(gè)人結(jié)售匯業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管水平，并繼續(xù)貫徹經(jīng)常項(xiàng)目可兌換原則，進(jìn)一步滿(mǎn)足個(gè)人外匯需求。4.外匯賬戶(hù)管理的現(xiàn)狀和改革3.個(gè)人外匯管理的現(xiàn)狀和改革66第二節(jié)資本項(xiàng)目下的外匯管理一、資本項(xiàng)目管理的概念內(nèi)涵、管理手段和原則

1.資本項(xiàng)目管理的概念和內(nèi)涵

資本項(xiàng)目是資本和金融賬戶(hù)的簡(jiǎn)稱(chēng)，分為資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)。（1）資本賬戶(hù)包括涉及資本轉(zhuǎn)移的收取和支付、非生產(chǎn)及非金融資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄的所有交易。

資本轉(zhuǎn)移是指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等導(dǎo)致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，主要包括固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、債務(wù)減免、移民轉(zhuǎn)移和投資捐贈(zèng)等。第二節(jié)資本項(xiàng)目下的外匯管理一、資本項(xiàng)目管理的概念內(nèi)涵、管理手67

非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地和地下資產(chǎn)）和無(wú)形資產(chǎn)（專(zhuān)利、版權(quán)、商標(biāo)和經(jīng)銷(xiāo)權(quán)等）的收買(mǎi)與放棄。（2）金融賬戶(hù)包括涉及一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易，包括外商直接投資、境外直接投資、證券投資、對(duì)外債權(quán)債務(wù)和資本流動(dòng)等。

所謂資本項(xiàng)目管理，是指國(guó)家通過(guò)法規(guī)和有關(guān)政策及相應(yīng)的方法，對(duì)國(guó)際收支中資本項(xiàng)目下外匯資金的流出入、兌付及資本交易等行為和行為人實(shí)行管制。從廣義上說(shuō)，資本項(xiàng)目管理主要是指對(duì)資本流入和流出的管理。非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易是指非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（土地68

資本流出管理，一般指對(duì)購(gòu)買(mǎi)外匯、對(duì)外投資、貸款、存放國(guó)外，以及有價(jià)證券和基金的購(gòu)買(mǎi)等方面的管理。

資本流入管理是指對(duì)外債和非居民購(gòu)買(mǎi)本國(guó)有價(jià)證券以及引進(jìn)直接投資的管理。具體地說(shuō)，一國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目管理主要是對(duì)外債、外幣證券投資、直接投資以及對(duì)外貸款活動(dòng)的管理。2.資本項(xiàng)目管理的手段和原則1）國(guó)際上資本項(xiàng)目實(shí)施管理的方法：（1）官方制定法律，對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格控制；（2）制定相關(guān)條令，制約資本的輸出入，如美國(guó)的“利息平衡稅”的施行；（3）干預(yù)市場(chǎng)，調(diào)節(jié)利率和匯率，引導(dǎo)資本的流出入；資本流出管理，一般指對(duì)購(gòu)買(mǎi)外匯、對(duì)外投資、貸款、存放69（4）實(shí)行事后監(jiān)控。我國(guó)目前是以行政手段為主，輔以市場(chǎng)化手段。2）資本項(xiàng)目外匯管理的原則（1）均衡管理原則（2）穩(wěn)步開(kāi)放原則（3）便利化原則（4）國(guó)民待遇原則二、我國(guó)資本項(xiàng)目外匯管理的歷史沿革1978年開(kāi)始，根據(jù)改革與發(fā)展的需要，我國(guó)著重在吸引和利用外資方面放松管制，事實(shí)上啟動(dòng)了人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。1996年，我國(guó)宣布實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，開(kāi)始著重資本項(xiàng)目的開(kāi)放。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)政府加強(qiáng)了資本管制，尤其是資本流出的管制，如禁止購(gòu)匯提前還貸等，直至危機(jī)結(jié)束后才逐步取消。（4）實(shí)行事后監(jiān)控。我國(guó)目前是以行政手段為主，輔以70這一階段的資本項(xiàng)目管理具有三大特點(diǎn)：

一是在管理領(lǐng)域上，以直接投資為主，其次為外債，證券投資被嚴(yán)格限制；

二是在管理思路上，以鼓勵(lì)流入、限制流出為導(dǎo)向；

三是在管理實(shí)踐中，曾經(jīng)歷放開(kāi)－管制－再放開(kāi)的反復(fù)過(guò)程。

2001年以來(lái)，順應(yīng)加入世界貿(mào)易組織和融入經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開(kāi)放的客觀需要，資本項(xiàng)目開(kāi)放的步伐逐步加快，并逐步深入。

與上一階段相比，2001年以來(lái)資本項(xiàng)目管理的特點(diǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是開(kāi)放重點(diǎn)有所變化。二是從寬進(jìn)嚴(yán)出向均衡管理轉(zhuǎn)變。這一階段的資本項(xiàng)目管理具有三大特點(diǎn)：71三、我國(guó)資本項(xiàng)目的管理內(nèi)容1.外債管理

外債主要是指中國(guó)境內(nèi)居民對(duì)境外機(jī)構(gòu)（包括外國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、銀行企業(yè)等）用外國(guó)貨幣承擔(dān)的具有契約性?xún)斶€義務(wù)的債務(wù)。

外債管理從對(duì)外借款的計(jì)劃審批、登記和借用外債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效益以及償還等方面進(jìn)行控制和管理，即對(duì)外債的借、用、還三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行管理。我國(guó)現(xiàn)行的外債管理是根據(jù)不同的債務(wù)人實(shí)施不同的管理政策，通過(guò)額度審批和登記管理實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)。

1）外債的分類(lèi)管理

我國(guó)根據(jù)外債類(lèi)型、償還責(zé)任和債務(wù)人性質(zhì)，對(duì)舉借外債實(shí)行分類(lèi)管理。三、我國(guó)資本項(xiàng)目的管理內(nèi)容72（1）國(guó)外貸款管理

國(guó)外貸款包括國(guó)際商業(yè)貸款、外國(guó)政府貸款和國(guó)際金融組織貸款等幾類(lèi)。（2）對(duì)外發(fā)行外幣債券

發(fā)行外幣債券是指由政府、金融機(jī)構(gòu)及境內(nèi)其他企事業(yè)單位和外商投資企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行以外幣表示的構(gòu)成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券來(lái)籌集資金的一種融資形式。（3）對(duì)外擔(dān)保

對(duì)外擔(dān)保是指我境內(nèi)機(jī)構(gòu)向境外機(jī)構(gòu)或境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)承諾，一旦債務(wù)人不能按約償還債務(wù)時(shí)，將代為履行償還義務(wù)。（1）國(guó)外貸款管理73

2）外債的風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際上通行的衡量外債規(guī)模的指標(biāo)包括如下幾條：（1）外債承受能力指標(biāo)

總量指標(biāo)。主要包括負(fù)債率和債務(wù)率。

負(fù)債率是指一個(gè)國(guó)家的外債余額與同期該國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的比率，計(jì)算公式為：

該指標(biāo)用于反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)外債的承受能力，警戒線(xiàn)為20%。2）外債的風(fēng)險(xiǎn)管理74

債務(wù)率是指一個(gè)國(guó)家的外債余額與該國(guó)外匯收入的比率，計(jì)算公式為：

該指標(biāo)用于反映一國(guó)當(dāng)年國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收入對(duì)外債總余額的承受能力，警戒線(xiàn)為100%。（2）外債償還能力指標(biāo)

主要反映一國(guó)年度還本付息額與該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)系，包括：債務(wù)率是指一個(gè)國(guó)家的外債余額與該國(guó)外匯收入的比率，計(jì)75

一是償債率，指當(dāng)年應(yīng)償付的外債本息額與當(dāng)年出口收入額的比率，計(jì)算公式為：

該指標(biāo)用于反映一國(guó)當(dāng)年國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收入所能承受的還本付息能力，警戒線(xiàn)為20%。

它是衡量外債規(guī)模指標(biāo)體系中最重要的核心指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的償債率上升，該國(guó)政府要求延期償還到期債務(wù)的可能性就相應(yīng)增加。一是償債率，指當(dāng)年應(yīng)償付的外債本息額與當(dāng)年出口收入額76

二是長(zhǎng)短期債務(wù)比例，它是指一國(guó)的短期外債（期限1年以?xún)?nèi)，含1年）占整個(gè)外債的比例，計(jì)算公式為： 由于短期債務(wù)易受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響，風(fēng)險(xiǎn)較大，一般以不超過(guò)外債總額的20%為宜。應(yīng)避免將短期外債投入到長(zhǎng)期項(xiàng)目上，即常說(shuō)的短貸長(zhǎng)用。二是長(zhǎng)短期債務(wù)比例，它是指一國(guó)的短期外債（期限1年以773）境外直接投資管理

境外直接投資是指中國(guó)境內(nèi)的投資者，將外匯資金或者設(shè)備、原材料、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等輸出到境外，在境外建立各類(lèi)企業(yè)或購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、參股，從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。境外直接投資管理主要是指境內(nèi)居民（投資人）境外從事直接投資項(xiàng)下的匯兌管理措施，包括境外投資外匯登記、境外投資外匯資金購(gòu)匯與匯出、境外企業(yè)利潤(rùn)或因減資、清算、轉(zhuǎn)股及其他合法途徑取得的資金或收益匯回境內(nèi)以及境外投資聯(lián)合年檢。4）股票投資外匯管理

股票投資包括本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的股票和外國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)本國(guó)經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的股票。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)是股票投資的主管機(jī)關(guān)，國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)股票投資的匯兌管理。3）境外直接投資管理782.直接投資管理

1）對(duì)外商直接投資的管理

目前我國(guó)外商直接投資包括外國(guó)企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦的獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，與我國(guó)境內(nèi)企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦的合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作開(kāi)發(fā)資源的投資以及投資收益的再投資。外商直接投資管理主要是指對(duì)境外投資者向我國(guó)直接投資項(xiàng)下的匯兌管理措施。

現(xiàn)行的管理方式主要是以登記管理為中心，管理外資的流入、流出以及在流入和流出之間的中間匯兌環(huán)節(jié)，并通過(guò)外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢，加強(qiáng)對(duì)外商投資項(xiàng)下的外匯監(jiān)管力度。具體包括：外商投資企業(yè)外方出資驗(yàn)資詢(xún)證；賬戶(hù)管理；境內(nèi)再投資管理；境內(nèi)外幣原幣劃轉(zhuǎn)管理；先行回收投資、轉(zhuǎn)股、清算及減資購(gòu)匯管理等各類(lèi)匯兌管理的有關(guān)內(nèi)容。2.直接投資管理79第三節(jié)外匯儲(chǔ)備管理一、外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵及功能1.外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵

外匯儲(chǔ)備是貨幣當(dāng)局控制并隨時(shí)可利用的對(duì)外資產(chǎn)，其形式包括貨幣、銀行存款、有價(jià)證券、股本證券等，主要用于直接彌補(bǔ)國(guó)際收支失衡，或通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)間接調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡等用途。

一種資產(chǎn)必須具備三個(gè)特征，方能成為外匯儲(chǔ)備。1）流動(dòng)性；2）可得性；3）普遍接受性。因此，充當(dāng)外匯儲(chǔ)備的貨幣應(yīng)是可完全自由兌換的貨幣。第三節(jié)外匯儲(chǔ)備管理一、外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵及功能802.外匯儲(chǔ)備的功能1）調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證國(guó)際支付。2）干預(yù)外匯市場(chǎng)，維護(hù)匯率穩(wěn)定。3）應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。4）配合貨幣政策實(shí)施，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。5）提升本幣國(guó)際地位，促進(jìn)國(guó)際金融合作。二、外匯儲(chǔ)備的規(guī)模管理1.外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模理論

適度的外匯儲(chǔ)備是指按某種社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)確定的最低限度儲(chǔ)備量與最高限度儲(chǔ)備量之間的外匯儲(chǔ)備數(shù)量區(qū)間。2.外匯儲(chǔ)備的功能81

最低限度儲(chǔ)備量又稱(chēng)經(jīng)常儲(chǔ)備量，是保證該國(guó)最低限度進(jìn)口貿(mào)易總量所必需的外匯儲(chǔ)備數(shù)量。

最高限度儲(chǔ)備量又稱(chēng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，是在該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)可能出現(xiàn)的外貿(mào)量與其他國(guó)際金融支付所需要的外匯儲(chǔ)備數(shù)量。

外匯儲(chǔ)備規(guī)模要想達(dá)到適度，必須滿(mǎn)足以下條件：1）一國(guó)一定時(shí)期外匯儲(chǔ)備的存量規(guī)模既有各種因素決定的外匯儲(chǔ)備供給，足以滿(mǎn)足該國(guó)一定時(shí)期對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求；2）必須與由各種因素決定的儲(chǔ)備需求水平相適應(yīng)。最低限度儲(chǔ)備量又稱(chēng)經(jīng)常儲(chǔ)備量，是保證該國(guó)最低限度進(jìn)口822.外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)

1）比例法

美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬（R.riffin）在對(duì)世界上34個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備狀況研究之后得出結(jié)論：排除一些短期或隨機(jī)因素影響，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備與年進(jìn)口額之間存在大體穩(wěn)定的比例關(guān)系，一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量，約為該國(guó)年進(jìn)口總額的20%~50%。因此，他指出國(guó)際儲(chǔ)備與年進(jìn)口額的比例應(yīng)維持在25%左右，即保證3個(gè)月進(jìn)口的用匯需要。

除了特里芬的儲(chǔ)備/進(jìn)口比例法外，后來(lái)的學(xué)者還提出了其他衡量?jī)?chǔ)備適度規(guī)模的指標(biāo)，包括外匯儲(chǔ)備/短期外債，國(guó)際警戒線(xiàn)是100%；外匯儲(chǔ)備/外債余額，國(guó)際警戒線(xiàn)是30%等。

2.外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)83

比率法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單明了，計(jì)算方便。其最大的不足是所有的方法都只考慮了外匯儲(chǔ)備需求同某種經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系，過(guò)于片面。例如特里芬的進(jìn)口比率法僅僅從進(jìn)口的用匯的角度考察了對(duì)外匯的需求，而忽略了國(guó)際問(wèn)資本流動(dòng)帶來(lái)的影響。

2）成本一收益法

該模型假定：由于進(jìn)出口彈性較低，該國(guó)已出現(xiàn)外匯短缺現(xiàn)象；該國(guó)國(guó)內(nèi)存在著因缺乏必需的進(jìn)口品而得不到利用的大量閑置資源；在無(wú)力為國(guó)際收支逆差提供融資時(shí)，該國(guó)經(jīng)常通過(guò)行政方式對(duì)進(jìn)口直接管制；該國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資能力有限。

基于上述假定，阿加沃爾建立了如下適度國(guó)際儲(chǔ)備的決定模型：比率法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單明了，計(jì)算方便。其最大的不足是所有84

其中，D代表國(guó)際收支逆差額，π為逆差出現(xiàn)的概率，m為該國(guó)單位資本的產(chǎn)出效率，即資本產(chǎn)出比率的倒數(shù)，q1是該國(guó)追加資本中的進(jìn)口比重；q2是進(jìn)口資本品占該國(guó)總產(chǎn)出的比重。該方法雖然在理論上顯得比較嚴(yán)謹(jǐn)，但是在實(shí)際測(cè)算時(shí)，一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的邊際成本和邊際收益較難衡量，因此可操作性不強(qiáng)。

85

3）貨幣供應(yīng)量決定論

貨幣供應(yīng)量決定論的主要觀點(diǎn)來(lái)自于國(guó)際收支的貨幣分析論，其創(chuàng)始者為哈里·約翰遜（HurryJohnson）。其基本方程可簡(jiǎn)化為：

R代表國(guó)際收支差額，即國(guó)際儲(chǔ)備，Md表示名義貨幣需求量，D表示國(guó)內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)。

貨幣論認(rèn)為國(guó)際收支差額從本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，多余的貨幣就會(huì)流向國(guó)外，外匯儲(chǔ)備減少。若貨幣需求增加，本國(guó)居民就會(huì)通過(guò)國(guó)際收支順差帶來(lái)的國(guó)際儲(chǔ)備流入，獲取額外所需的貨幣，則外匯儲(chǔ)備增加。3）貨幣供應(yīng)量決定論86

除了這幾種理論外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)及馬克盧普還提出了衣櫥理論，他將一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求比喻為對(duì)其衣櫥中的時(shí)裝之需求，結(jié)論是越多越好。

卡包夫（R.J.Carbaugh）和范（C.D.Fan）認(rèn)為，決定適度國(guó)際儲(chǔ)備的因素有六個(gè)方面，分別是儲(chǔ)備資產(chǎn)質(zhì)量、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的合作態(tài)度、國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的效力、政府采取調(diào)節(jié)措施的謹(jǐn)慎態(tài)度、國(guó)際清償力的來(lái)源及其穩(wěn)定程度、國(guó)際收支動(dòng)向和基本經(jīng)濟(jì)狀況，因此可以用回歸分析的方法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。

此外，還有多用途比例分析等標(biāo)準(zhǔn)對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模進(jìn)行分析。除了這幾種理論外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)及馬克盧普還提出了衣櫥理873.我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理的歷史與現(xiàn)狀

我國(guó)從1982年開(kāi)始正式對(duì)外公布國(guó)家外匯儲(chǔ)備數(shù)額。從1982年至今，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模變化可分為三個(gè)階段。

第一階段，1982年至1989年。在20世紀(jì)80年代，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備一直不足100億美元，明顯低于適度儲(chǔ)備規(guī)模。增加外匯儲(chǔ)備是我國(guó)貨幣當(dāng)局的重要任務(wù)。

第二階段，1990年至1993年。

第三階段，1994年至今。3.我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理的歷史與現(xiàn)狀88

年未外匯儲(chǔ)備年末外匯儲(chǔ)備19826.9861996105.04919838.9011997139.89019848.2201998144.95919852.6441999154.67519862.0722000165.57419872.9232001212.16519883.3722002286.40719895.5502003403.251199011.0932004609.932199121.7122005818.872199219.44320061066.34199321.19920071528.249199451.62020081946.030199573.59720092399.152表10.1中國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備總表（1982~2009年）單位：10億美元年未外匯儲(chǔ)備年末外匯儲(chǔ)備19826.98689三、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理1.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的必要性

外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1）匯率鳳險(xiǎn)

2）利率風(fēng)險(xiǎn)

3）綜合經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)2.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則

1）儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定性