【中概股造假事件的看法】追殺中國造假股——中國概念股為何血濺美國資本市場？來源:南方周末摘錄人：董倩倩內(nèi)容提綱什么是概念股和中國概念股？中國概念股舉例說明近期被交易所停牌的中概股中概股被退市或停牌的原因？為什么中國企業(yè)能成功的在美國上市？中國企業(yè)在美國上市的“生產(chǎn)線”如何操作？對中概股造假事件的看法？

概念股是指具有某種特別內(nèi)涵的股票因具備這一內(nèi)涵通常會被當(dāng)作一種選股和炒作題材，成為股市的熱點。其有具體的名稱，事物,題材等，例如金融股，地產(chǎn)股，資產(chǎn)重組股，券商股，奧運(yùn)題材股，保險股，期貨概念等都稱之為概念股。簡單來說概念股就是對股票所在的行業(yè)經(jīng)營業(yè)績增長的提前炒作，是依靠某一種題材比如資產(chǎn)重組概念，三通概念等支撐價格。

中國概念股是指在國外上市的中國注冊的公司，或雖在國外注冊但業(yè)務(wù)和關(guān)系在大陸的公司的股票相對于海外市場來說的，同一個公司可以在不同的股票市場分別上市，所以，某些中國概念股公司是可能在國內(nèi)同時上市的。美國接受中國概念股的原因主要是中國的龐大市場的影響，是相當(dāng)于投資中國公司，但這個原因主要是資本的利益取向為了追求更高的投資回報，和政治無關(guān)。什么是概念股和中國概念股？

3月至今兩個多月間，已經(jīng)有18家中國公司被納斯達(dá)克或紐約證券交易所停牌，4家企業(yè)被勒令退市。為了顯示自己來自全球經(jīng)濟(jì)的火車頭，這些涉嫌造假的企業(yè)在大洋彼岸常自冠威名——中國高速傳媒（CCME）、中國教育集團(tuán)（CEU）、中國綠色農(nóng)業(yè)（CGA）、中國閥門（CVVT）、中國清潔能源（SCEI）……這些企業(yè)因此被稱為“中國概念股”。

僅在一年以前，中概股還是美國金融危機(jī)之后資本市場上的強(qiáng)心劑。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2009年在美上市的中國公司股價幾乎全線上漲，平均收益在130％左右。當(dāng)年有5家中概股累計漲幅超過1000％。但正是因為這些公司的業(yè)績好到令人難以置信，很快便遭到做空者的調(diào)查與獵殺，那5家明星公司幾乎全軍覆沒——艾瑞泰克因涉嫌造假已被停牌；東方紙業(yè)在與著名的做空者“渾水公司”（MuddyWater）一番大戰(zhàn)之后，股價從13.6美元跌到3.8美元；其他幾家的股票也全都跌到2－3美元。羅氏證券（RothCpaital）近期的數(shù)據(jù)顯示，市值在5000萬至2.5億美元間的中國概念股股票平均收益率已降為－23.5％。獵殺中，中概股曝出的樁樁造假丑聞，震驚美國上下。近期被交易所停牌的中概股來源：解放日報

中概股被退市或停牌的原因？

未能滿足信息披露條件、不符合交易規(guī)則、財務(wù)遭質(zhì)疑等。這些企業(yè)主要分為兩類：企業(yè)缺乏誠信咎由自取企業(yè)盲目追求上市圈錢，但其業(yè)績卻不好，同時又要維持較高的上市成本，并面臨嚴(yán)密監(jiān)管和審查，就做出“渾水摸魚”的事情，比如故意造假、粉飾報表。企業(yè)不懂“游戲規(guī)則”有點冤枉上市決定前沒有充分的風(fēng)險成本評估，對美國的監(jiān)管制度也不甚了解，比如不知道美國股市管理機(jī)構(gòu)對年報多次推遲要處以重罰。為什么中企能成功的在美國上市？鉆國內(nèi)外定義空子：中國企業(yè)通過RTO方式（反向并購）即借赴美上市，比在國內(nèi)上市要容易得多，因為“上市”在美兩國的語境中含義并不相同。2000年左右，借殼上市風(fēng)潮開始在中國民營企業(yè)中刮起，至今已有近300家中國公司以RTO方式登陸美國市場。據(jù)SEC官方統(tǒng)計，從2007年至今年3月底，共有159家中國公司通過反向并購方式在美掛牌，其中很多登上的是OTCBB。

指標(biāo)進(jìn)行造假：中美資本市場的另一個重大區(qū)別在于股票公開發(fā)行的時，中國實行排隊審批制，美國是注冊登記制。在OTCBB掛牌后的企業(yè)只要財務(wù)指標(biāo)達(dá)到納斯達(dá)克或紐交所的上市標(biāo)準(zhǔn)，即可轉(zhuǎn)板。比如納斯達(dá)克要求的財務(wù)指標(biāo)主要包括企業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)到500萬美元、年稅后利潤超過75萬美元或市值達(dá)到5000萬美元；股價4美元以上；持股達(dá)100萬股以上的股東超過400人等。對于有心作假者來說，這些指標(biāo)并不難達(dá)到。掮客忽悠想去境外圈錢的中小企業(yè)主：中介機(jī)構(gòu)以海外投資公司或背景不凡的美籍華人的身份成為二、三線城市官員和中小企業(yè)主的座上賓，他們摸準(zhǔn)了一些地方官員追求政績標(biāo)桿的心態(tài)，夸大赴美上市的好處，游說企業(yè)去美國上市融資。轉(zhuǎn)板的誘餌：中美資本市場的重大區(qū)別在于股票公開發(fā)行時，中國實行排隊審批制，美國卻是注冊登記制。在OTCBB掛牌后的企業(yè)只要財務(wù)指標(biāo)達(dá)到納斯達(dá)克或紐交所的上市標(biāo)準(zhǔn)即可轉(zhuǎn)板，轉(zhuǎn)板就意味著能再融資。一些中介瞄準(zhǔn)了企業(yè)和地方政府對上市的迷信和虛榮心理，干脆把到OTCBB買殼掛牌直接說成是轉(zhuǎn)板上市。圈錢幻滅后，造假成風(fēng)：缺乏監(jiān)管和誠信，相當(dāng)一部分去境外上市的中國企業(yè)被掮客們忽悠騙去了錢財，這類受害者大多數(shù)擱淺在OTCBB這個估值很低、成交量很小、沒有再融資功能的市場上，陷入了進(jìn)退維谷的尷尬境地。于是