第三章財(cái)務(wù)分析第三章財(cái)務(wù)分析1一、財(cái)務(wù)分析概述判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)主要是財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，但也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)，如統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、成本數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。一、財(cái)務(wù)分析概述判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)2基本財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益利潤(rùn)表原理利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用現(xiàn)金流量表原理現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)

基本財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表原理3簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表4簡(jiǎn)要利潤(rùn)表簡(jiǎn)要利潤(rùn)表5簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表項(xiàng)目6簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目7簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目8二、財(cái)務(wù)分析的主體和目的（一）債權(quán)人1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，不關(guān)心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關(guān)時(shí)，才關(guān)心企業(yè)是否盈利。2、短期債權(quán)人關(guān)心當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)心資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期盈利能力。二、財(cái)務(wù)分析的主體和目的93、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)為什么需要額外籌資企業(yè)還本付息所需資金的可能來(lái)源是什么企業(yè)對(duì)以前的短期及長(zhǎng)期貸款是否按期歸還企業(yè)將來(lái)在哪些方面還需要借款3、報(bào)表分析是為了回答：10

（二）投資者1、心態(tài)：只要影響財(cái)富積累的都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等2、既關(guān)心公司的當(dāng)前狀況，也關(guān)心公司的未來(lái)發(fā)展。當(dāng)然，投資者存在自然的分類(lèi)。

113、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動(dòng)因素的影響企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況及由資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險(xiǎn)和收益如何與其他竟?fàn)幷呦啾龋髽I(yè)處于何種地位3、報(bào)表分析是為了回答：12

（三）企業(yè)管理層1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，和解雇與收購(gòu)的威脅，對(duì)契約約定事項(xiàng)十分關(guān)心

132、關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫?，他們往往從外部使用人的角度?duì)待和分析企業(yè)。3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)業(yè)績(jī)的狀況如何，與契約約定有哪些差異改善企業(yè)業(yè)績(jī)可以釆取那些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿(mǎn)意2、關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫妫?4（四）政府監(jiān)管部門(mén)及其他人士1、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展為目標(biāo)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責(zé)（四）政府監(jiān)管部門(mén)及其他人士15

3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)企業(yè)盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力可能會(huì)受到哪些損害以及原因可以采取哪些措施增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力

16三、財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)總的說(shuō)是謀求低風(fēng)險(xiǎn)、高收益和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展三、財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)17

分目標(biāo)：1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)--在滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、企業(yè)投資管理目標(biāo)--認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)3、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)--合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo)--努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)

18四、資產(chǎn)負(fù)債表的一般評(píng)價(jià)通過(guò)閱讀、比較、解釋和調(diào)整，獲得對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的初步但較為準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。（一）資產(chǎn)負(fù)債表四、資產(chǎn)負(fù)債表的一般評(píng)價(jià)（一）資產(chǎn)負(fù)債表19簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期投資：股票投資債券投資長(zhǎng)期投資合計(jì)固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值減:累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)與其他資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付債款應(yīng)付工資應(yīng)交稅金其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益：股本資本公積金盈余公積金未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：20（二）資產(chǎn)負(fù)債表的特點(diǎn)1、反映一定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，因此有被修飾的可能2、按權(quán)責(zé)發(fā)生制填制，對(duì)未來(lái)的反映受到一定程度的影響3、反映資產(chǎn)與負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)等信息（二）資產(chǎn)負(fù)債表的特點(diǎn)21（三）資產(chǎn)總額的評(píng)價(jià)1、反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小及能力的強(qiáng)弱2、資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表?yè)碛谢蚩刂频慕?jīng)濟(jì)資源3、資產(chǎn)金額受會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和披露規(guī)則的約束4、注意資產(chǎn)總額的變動(dòng)（三）資產(chǎn)總額的評(píng)價(jià)22（四）資產(chǎn)有效性判斷1、注意實(shí)物資產(chǎn)和非實(shí)物資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)包括貨幣資金、存貨、長(zhǎng)期投資（直接投資）、固定資產(chǎn)等，其特點(diǎn)是：未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值并能保留現(xiàn)金流量，因此，在通貨膨脹時(shí)持有較為有利非實(shí)物資產(chǎn)包括無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、開(kāi)辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等，其特點(diǎn)是：未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力很?。o(wú)形資產(chǎn)除外）但能保留現(xiàn)金流量，因此，在通貨膨脹時(shí)持有未必有利（四）資產(chǎn)有效性判斷1、注意實(shí)物資產(chǎn)和非實(shí)物資產(chǎn)232、注意虛資產(chǎn)的存在和影響虛資產(chǎn)即其價(jià)值有水份的資產(chǎn)，其存在影響對(duì)企業(yè)的正確判斷：財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果其形成原因：理論上的缺陷、實(shí)務(wù)上的操作基本對(duì)策：利用估值的方法擠去水份2、注意虛資產(chǎn)的存在和影響243、流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性的思考存在相對(duì)穩(wěn)定的比例關(guān)系因企業(yè)而異3、流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例254、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)應(yīng)注意凈值占原值的比重、新增固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期投資注意50%的限制、投資總額增減情況、投資分布4、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的評(píng)價(jià)26（五）負(fù)債與所有者權(quán)益的

一般評(píng)價(jià)1、負(fù)債與所有者權(quán)益之比2、流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之比3、所有者權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成分析（五）負(fù)債與所有者權(quán)益的

一般評(píng)價(jià)1、負(fù)債與所有者權(quán)益之比27（六）資產(chǎn)與負(fù)債間的

一般分析1、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債短貸長(zhǎng)用2、長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)貸短用（六）資產(chǎn)與負(fù)債間的

一般分析1、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債28五、損益表的一般評(píng)價(jià)（一）簡(jiǎn)要損益表五、損益表的一般評(píng)價(jià)（一）簡(jiǎn)要損益29（二）損益表的特點(diǎn)反映一定期間經(jīng)營(yíng)成果利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列反映損益的構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)（三）分析要點(diǎn)損益的構(gòu)成及變動(dòng)損益變動(dòng)的原因：收入收益性變動(dòng)---經(jīng)營(yíng)方向等是否改變成本費(fèi)用性變動(dòng)---經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等的變化（二）損益表的特點(diǎn)30收入收益性變動(dòng)分析項(xiàng)目規(guī)模2000年1999年增減%結(jié)構(gòu)（%）2000年1999年結(jié)構(gòu)變動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5091114858964.7898.698.070.53其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)25542662-4.060.490.54-0.05投資收益46894903-4.360.910.99-0.08營(yíng)業(yè)外收入41989-99.79--0.40-0.40合計(jì)5163584954504.22100100--收入收益性變動(dòng)分析項(xiàng)目規(guī)31成本費(fèi)用性變動(dòng)項(xiàng)目規(guī)模2000年1999年增減%結(jié)構(gòu)（%）2000年1999年結(jié)構(gòu)變動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本4236664020265.3882.0581.140.91主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加29951189151.890.580.240.34營(yíng)業(yè)費(fèi)用16815210.530.030.03--管理費(fèi)用30216493-51.430.591.31-0.72財(cái)務(wù)費(fèi)用20472897-29.340.40.58-0.18所得稅1226312378-0.972.372.5-0.13合計(jì)4441604251354.47100100--成本費(fèi)用性變動(dòng)項(xiàng)目規(guī)32六、現(xiàn)金流量表的一般評(píng)價(jià)項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（一）簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表六、現(xiàn)金流量表的一般評(píng)價(jià)項(xiàng)目33簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目34簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目35（二）現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)1、反映一定期間現(xiàn)金流動(dòng)的情況和結(jié)果2、按收付實(shí)現(xiàn)制填列，真實(shí)反映未來(lái)資源的掌握（部分）（三）分析要點(diǎn)：1、一定期間凈現(xiàn)金流量變動(dòng)（并與損益表的損益額比較，分析差額產(chǎn)生的可能情況）（1）本期現(xiàn)金從哪來(lái)（2）本期現(xiàn)金用到哪（3）現(xiàn)金余額有什么變化（二）現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)362、現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量規(guī)模（分三部分評(píng)價(jià)）3、三部分間的關(guān)系一般講，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為正、投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量隨前兩部分比較的結(jié)果而定4、現(xiàn)金流量分析的作用（1）對(duì)現(xiàn)金獲取能力作出評(píng)價(jià)（2）對(duì)償債和支付能力作出評(píng)價(jià)（3）對(duì)收益質(zhì)量作出評(píng)價(jià)（4）對(duì)投資和籌資活動(dòng)作出評(píng)價(jià)2、現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量規(guī)模（分三部分評(píng)價(jià)）37七、企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法企業(yè)償債能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系七、企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法企業(yè)償債能力分析38（一）企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析（一）企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析39（一）企業(yè)償債能力分析長(zhǎng)期償債能力（一）企業(yè)償債能力分析長(zhǎng)期償債能力40

中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資產(chǎn)負(fù)債率從1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀平均水平基本在50%左右，1998年為49.69%，1999為52.49%，當(dāng)然，也有資不抵債者和資產(chǎn)負(fù)債率特別低者。

41

1999年資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司公司名稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率每股收益凈資產(chǎn)收益率汕電力1.84%0.020.68%東方賓館2.11%0.093.14%龍發(fā)股份2.27%0.146.39%浙江東日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%紅橋機(jī)場(chǎng)5.55%0.4415.19%

42（一）企業(yè)償債能力分析企業(yè)負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出的能力（一）企業(yè)償債能力分析企業(yè)負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)支出的能力43（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析主要指標(biāo)（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析44（三）企業(yè)盈利能力分析（三）企業(yè)盈利能力分析45（四）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/全部利潤(rùn)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用比率=研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用/銷(xiāo)售收入員工培訓(xùn)費(fèi)用比率=員工培訓(xùn)費(fèi)用/銷(xiāo)售收入廣告費(fèi)用比率=廣告費(fèi)用/銷(xiāo)售收入市場(chǎng)占有率=本企業(yè)某種商品銷(xiāo)售收入/該種商品市場(chǎng)總量大學(xué)畢業(yè)人數(shù)=大學(xué)以上畢業(yè)人數(shù)/企業(yè)全部職工人數(shù)（四）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/全部利46（五）企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目199919981999比1998增減金額百分比流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金12001000200020%應(yīng)收帳款25002000500025%存貨4000400000%（五）企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)報(bào)表47（五）發(fā)展趨勢(shì)分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（%）項(xiàng)目199719981999銷(xiāo)售收入100100100銷(xiāo)售成本50

55

60銷(xiāo)售毛利504540銷(xiāo)售及管理費(fèi)用10

12

14稅前凈利403326（五）發(fā)展趨勢(shì)分析比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表48（五）企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)比率時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較項(xiàng)目19951996199719981999流動(dòng)比率1.982.12.012.152.3速動(dòng)比率0.880.950.921.231.31應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天)3035404550存貨周轉(zhuǎn)率(次)54.54.243.5銷(xiāo)售凈利率12101197（五）企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析比較財(cái)務(wù)比率49（六）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系基本公式（六）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系基本公式50（六）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系基本公式（六）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系基本公式51八、綜合分析法杜邦分析法（見(jiàn)圖形）八、綜合分析法52總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈53杜邦財(cái)務(wù)體系的發(fā)展---帕利普財(cái)務(wù)分析體系美國(guó)哈佛大學(xué)教授帕利普在其《企業(yè)分析與評(píng)價(jià)》一書(shū)中，將財(cái)務(wù)分析體系界定為以下幾個(gè)關(guān)系式：1、可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率（1-支付現(xiàn)金股利/凈利潤(rùn)）2、凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿作用杜邦財(cái)務(wù)體系的發(fā)展--54

可持續(xù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率×（1-股利支付率）銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿作用銷(xiāo)售收入成本率銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率銷(xiāo)售稅費(fèi)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率負(fù)債對(duì)權(quán)益比率負(fù)債與資本比率負(fù)債與資產(chǎn)比率利息保障倍數(shù)可持續(xù)增長(zhǎng)55綜合評(píng)分法選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧最好選擇高值表示好的指標(biāo)適當(dāng)選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)綜合評(píng)分法56主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值指標(biāo)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值流動(dòng)比率28利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)48所有者權(quán)益比率0.412銷(xiāo)售凈利率8%10投資報(bào)酬率16%10所有者權(quán)益報(bào)酬率40%16存貨周轉(zhuǎn)率（次）58應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）68總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）212大學(xué)以上職工的比率30%8合計(jì)-100主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值指標(biāo)57企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法指標(biāo)（1）標(biāo)準(zhǔn)值（2）標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值(3)實(shí)際值(4)實(shí)際得(5)=(2)x(3)/(4)流動(dòng)比率282.118.44利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)4848所有者權(quán)益比率0.4120.4413.2銷(xiāo)售凈利率8%109%11.25投資報(bào)酬率16%1018%11.25所有者權(quán)益報(bào)酬率40%1641%16.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）5846.4應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）6856.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）212212大學(xué)以上職工的比率30%840%10.67合計(jì)--100--104.28企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法指標(biāo)（1）58思考題

某公司2001年有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下思考題

某公司2001年有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下59月份

項(xiàng)目

123456789101112流動(dòng)比率2．22．32．42．22．01．91．81．92．02．12．22．2速動(dòng)比率0．70．80．91．01．11．151．21．151．11．00．90．8資產(chǎn)負(fù)債率（%）525560555350424546485052資產(chǎn)報(bào)酬率（%）468131516181610642銷(xiāo)售凈利率（%）78891011121110887月份123456789101112流動(dòng)比率2．22．32．460問(wèn)：

1、

該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有何特點(diǎn)2、

流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)為何會(huì)產(chǎn)生差異？怎樣消除這種差異？3、

資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)說(shuō)明什么問(wèn)題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)明什么問(wèn)題？4、

資產(chǎn)報(bào)酬率與銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)程度為什么不一致？5、

該公司在籌資、投資方面應(yīng)注意什么問(wèn)題？問(wèn)：

61參考答案參考答案62解答：呈現(xiàn)一年一周期的季節(jié)性特點(diǎn)資金周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)年中高而年初、年末低的較強(qiáng)的季節(jié)性特點(diǎn)。該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出4-9月份銷(xiāo)售收入比1-3月和10-12月明顯增加的現(xiàn)象，該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出4-9月份盈利水平比1-3月和10-12月明顯增加的現(xiàn)象解答：呈現(xiàn)一年一周期的季節(jié)性特點(diǎn)63資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售凈利率/資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=64銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*資產(chǎn)總額一般情況下，年度內(nèi)的資產(chǎn)總額不會(huì)出現(xiàn)成倍的大幅度變動(dòng)，因而銷(xiāo)售收入的增減趨勢(shì)與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)基本一致，呈現(xiàn)年中大、年初年末小的特點(diǎn)。銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*資產(chǎn)總額65盈利水平盈利水平66問(wèn)題二：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)為何會(huì)產(chǎn)生差異，怎樣消除這種差異？問(wèn)題二：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)為何會(huì)產(chǎn)67流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變動(dòng)趨勢(shì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變動(dòng)趨勢(shì)68速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)比率-存貨/流動(dòng)負(fù)債要使流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)相一致，則要求存貨與流動(dòng)負(fù)債之比保持一定范圍，在此同時(shí)又要考慮公司資源使用效率的問(wèn)題，即在滿(mǎn)足銷(xiāo)售需要的前提下，減少負(fù)債，減少存貨。這種差異是由于存貨與流動(dòng)負(fù)債之比的變動(dòng)差異產(chǎn)生的。速動(dòng)比率要使流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)相一致，則要求存貨與69結(jié)論該公司應(yīng)在負(fù)債已合理保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下，想方設(shè)法壓縮1-3月份和10-12月份的存貨，才能做到流動(dòng)比率和速動(dòng)比率趨勢(shì)的一致結(jié)論該公司應(yīng)在負(fù)債已合理保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下，想方設(shè)法壓縮170問(wèn)題三資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)說(shuō)明了什么問(wèn)題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)明了什么問(wèn)題問(wèn)題三資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)說(shuō)明了什么問(wèn)題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)71解答從圖表可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率從7月的最低點(diǎn)上升到來(lái)年的3月份達(dá)到最高點(diǎn)，說(shuō)明負(fù)債根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性變動(dòng)。銷(xiāo)售旺季是在4-8月份，因而從8月起到來(lái)年的3月逐步增加存貨以應(yīng)付旺季的銷(xiāo)售需要，而存貨的增加是依靠負(fù)債來(lái)解決的。解答從圖表可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率從7月的最低點(diǎn)上升到來(lái)年的3月72問(wèn)題四資產(chǎn)報(bào)酬率與銷(xiāo)售凈利率的變動(dòng)程度為什么不一致？問(wèn)題四資產(chǎn)報(bào)酬率與銷(xiāo)售凈利率的變動(dòng)程度為什么不一致？73解答資產(chǎn)報(bào)酬率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率因而資產(chǎn)報(bào)酬率與銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)程度不一致是因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度造成的：周轉(zhuǎn)率>1時(shí)，報(bào)酬率的變動(dòng)幅度快于凈利潤(rùn)率周轉(zhuǎn)率<1時(shí)，報(bào)酬率的變動(dòng)幅度小于凈利率解答資產(chǎn)報(bào)酬率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率74問(wèn)題五該公司在籌資、投資方面應(yīng)注意什么問(wèn)題問(wèn)題五該公司在籌資、投資方面應(yīng)注意什么問(wèn)題75解答投資改造生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)能力，做到淡季少生產(chǎn)、旺季多生產(chǎn)，而滿(mǎn)足淡、旺季的銷(xiāo)售需要，從而壓減1-3月份和10-12月份的存貨數(shù)量，同時(shí)減少淡季負(fù)債數(shù)量，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，增加企業(yè)盈利。解答投資改造生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)能力，做到淡季少生產(chǎn)、旺季多生產(chǎn)，76

該公司在籌資中應(yīng)注意：第一，負(fù)債比重的大小應(yīng)符合最佳資本結(jié)構(gòu)的要求；第二，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率應(yīng)保持適當(dāng)?shù)乃剑粦?yīng)波動(dòng)過(guò)大；第三，適當(dāng)控制存貨水平。在投資中應(yīng)注意提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以增加企業(yè)盈利。

該公司在籌資中應(yīng)注意：第一，負(fù)債比重的大小應(yīng)符合最佳資本77財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)案例案例長(zhǎng)虹與康佳比較分析案例流動(dòng)比率的比較速動(dòng)比率的比較資產(chǎn)負(fù)債率的比較權(quán)益乘數(shù)的比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較存貨周轉(zhuǎn)率的比較凈資產(chǎn)收益率比較總資產(chǎn)報(bào)酬率比較銷(xiāo)售凈利率比較‘1998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)案例案例長(zhǎng)虹與康佳比較分析案例78流動(dòng)比率比較流動(dòng)比率比較79速動(dòng)比率比較速動(dòng)比率比較80資產(chǎn)負(fù)債率比較資產(chǎn)負(fù)債率比較81權(quán)益乘數(shù)比較權(quán)益乘數(shù)比較82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較83存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率比較84凈資產(chǎn)收益率(股東權(quán)益報(bào)酬率)比較凈資產(chǎn)收益率(股東權(quán)益報(bào)酬率)比較85總資產(chǎn)報(bào)酬率比較總資產(chǎn)報(bào)酬率比較86銷(xiāo)售凈利率比較銷(xiāo)售凈利率比較871998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較1998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較88凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較長(zhǎng)虹康佳銷(xiāo)售凈利率17.27%5.01%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.611.19總資產(chǎn)報(bào)酬率10.6%5.97%權(quán)益乘數(shù)1.73.17凈資產(chǎn)收益率18.27%18.92%凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較89附錄1：綜合財(cái)務(wù)分析為了全面地了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，需要利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等進(jìn)行綜合性的分析和評(píng)價(jià)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系正是利用幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。附錄1：綜合財(cái)務(wù)分析為了全面地了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)90一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系該體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為主體指標(biāo)，分別反映營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及盈利能力，并按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)結(jié)合起來(lái)，從而形成一個(gè)將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)綜合在一起的指標(biāo)分析體系。各指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系見(jiàn)下圖：一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系該體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益91總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈92（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系反映的主要財(cái)務(wù)比率及其相互關(guān)系：

1、

凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)

2、

總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率與銷(xiāo)售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系反映的主要財(cái)務(wù)比率及其相互關(guān)系：933、銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)及銷(xiāo)售凈額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售凈額

4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷(xiāo)售凈額及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售凈額÷資產(chǎn)平均總額

3、銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)及銷(xiāo)售凈額之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以945、權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：

權(quán)益乘數(shù)=1÷(1－資產(chǎn)負(fù)債率)

杜邦財(cái)務(wù)分析體系在揭示上述幾種財(cái)務(wù)比率之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，再將凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的相互關(guān)系。5、權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系，這種關(guān)系可以表述如下：95（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的要點(diǎn)

1、凈資產(chǎn)收益率反映所有者投入資本的獲利能力，它取決于企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率高低，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)。

（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的要點(diǎn)1、凈資產(chǎn)收益率反映所有者投962、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷(xiāo)售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的高低?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率是銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷(xiāo)售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。2、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比973、銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售凈額之間的關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售收入增加，企業(yè)的凈利會(huì)隨之增加，但是，要想提高銷(xiāo)售凈利率，必須一方面提高銷(xiāo)售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，從而使銷(xiāo)售凈利率得到提高。3、銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售凈額之間的關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)984、分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響企業(yè)的獲利能力。一般來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過(guò)大，就應(yīng)當(dāng)分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無(wú)現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因?yàn)檫^(guò)量的現(xiàn)金會(huì)影響企業(yè)的獲利能力；如果流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款過(guò)多，就會(huì)占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。4、分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)995、結(jié)合銷(xiāo)售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會(huì)占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤(rùn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并將其周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。

5、結(jié)合銷(xiāo)售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直1002000年簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表、損益表如下：資產(chǎn)計(jì)劃實(shí)際負(fù)債及所有者權(quán)益計(jì)劃實(shí)際流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)280320275420流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益160120320155180360合計(jì)600695合計(jì)600695表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元

2000年簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表、損益表如下：資產(chǎn)計(jì)劃101項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)際銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售費(fèi)用銷(xiāo)售稅金80050080408755608343.75銷(xiāo)售利潤(rùn)180188.25+其他利潤(rùn)-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用207020385215利潤(rùn)110159.25-所得稅36.3（所得稅率33%）52.5525（所得稅率33%）稅后利潤(rùn)73.7106.6975項(xiàng)目計(jì)劃實(shí)際180188.25110159.25102要求：

(1)根據(jù)上述資料計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系所需用的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

(2)采用因素分析法確定有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響方向和影響程度。

(3)試對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的計(jì)劃完成情況進(jìn)行分析。要求：

(1)根據(jù)上述資料計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系所需用的103

(1)計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析所需的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

指標(biāo)計(jì)劃實(shí)際差異銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率9.21%1.3333346.67%12.19%1.25948.2%+2.98%-0.0743+1.53%權(quán)益乘數(shù)1.8751.9305+0.0555凈資產(chǎn)收益率23.30%29.63%+6.33

(1)計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析所需的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

指標(biāo)計(jì)劃104(2)采用因素分析法確定有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響方向和影響程度：

上述相關(guān)指標(biāo)與凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系可用下式表述：

凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

按因素替換法順序替換并確定有關(guān)因素影響對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度：

9.21％×1.3333×1.875=23.30％

12.19％×1.3333×1.875=30.47％

＋7.17％

銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率變動(dòng)的影響

12.19％×1.259×1.875=28.78％

－1.69％

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響

12.19％×1.259×1.9305=29.63％

＋0.85％

權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響

—————

＋6.33％

綜合影響

(2)采用因素分析法確定有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響105我們甚至可以進(jìn)一步分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)

800÷600=1.3333

875÷600=1.4583

＋0.1253

銷(xiāo)售凈利潤(rùn)變動(dòng)的影響

875÷695=1.259

－0.1993

資產(chǎn)變動(dòng)的影響

—————

－0.074

綜合影響

我們甚至可以進(jìn)一步分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因：

總資106(3)對(duì)凈資產(chǎn)收益率計(jì)劃完成情況的分析

1、凈資產(chǎn)收益率超額完成計(jì)劃要求(超額完成6.33％)，從相關(guān)指標(biāo)的分析可以看出：銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率提高2.98％使凈資產(chǎn)收益率提高了7.17％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降了1.69％，權(quán)益乘數(shù)提高使凈資產(chǎn)收益率提高了0.85％，三個(gè)因素共同影響導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率超額完成6.33％。

2、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率提高2.98％的原因是銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)速度(增長(zhǎng)9.4％)快于成本的增長(zhǎng)速度(增長(zhǎng)6.2％)，由于銷(xiāo)售收入超額完成了計(jì)劃，因此該公司在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)降低了成本，應(yīng)給予肯定。(3)對(duì)凈資產(chǎn)收益率計(jì)劃完成情況的分析

11073、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢的原因是資產(chǎn)占用的增長(zhǎng)(增長(zhǎng)15.83％)快于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)(增長(zhǎng)9.4％)，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.074次/年，應(yīng)進(jìn)一步分析資產(chǎn)占用增長(zhǎng)過(guò)快的原因，并采取措施減少資產(chǎn)占用。

4、權(quán)益乘數(shù)提高的原因是資產(chǎn)負(fù)債率提高了1.53％，在公司獲利能力高于資金成本的情況下，將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的提高。該公司的情況恰恰說(shuō)明了公司在有效利用負(fù)債方面取得了成績(jī)，應(yīng)給予好評(píng)。

總的說(shuō)，該公司的綜合財(cái)務(wù)狀況是好的。3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率放慢的原因是資產(chǎn)占用的增長(zhǎng)(108二、杜邦財(cái)務(wù)體系的發(fā)展

---帕利普財(cái)務(wù)分析體系美國(guó)哈佛大學(xué)教授帕利普在其《企業(yè)分析與評(píng)價(jià)》一書(shū)中，將財(cái)務(wù)分析體系界定為以下幾個(gè)關(guān)系式：1、可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率（1-支付現(xiàn)金股利/凈利潤(rùn)）2、凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿作用二、杜邦財(cái)務(wù)體系的發(fā)展

---帕利1093、與銷(xiāo)售利潤(rùn)率有關(guān)的指標(biāo)銷(xiāo)售收入成本率、銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率、銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率、銷(xiāo)售稅費(fèi)率等。4、與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)的指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。5、與財(cái)務(wù)杠桿作用有關(guān)的指標(biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、負(fù)債對(duì)權(quán)益比率、負(fù)債與資本比率、負(fù)債與資產(chǎn)比率、利息保障倍數(shù)等。3、與銷(xiāo)售利潤(rùn)率有關(guān)的指標(biāo)110

可持續(xù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率×（1-股利支付率）銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿作用銷(xiāo)售收入成本率銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率銷(xiāo)售稅費(fèi)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率負(fù)債對(duì)權(quán)益比率負(fù)債與資本比率負(fù)債與資產(chǎn)比率利息保障倍數(shù)可持續(xù)增長(zhǎng)111(一)可持續(xù)增長(zhǎng)率1、可持續(xù)增長(zhǎng)率的內(nèi)涵一個(gè)企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利及增長(zhǎng)能力，并主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是資產(chǎn)、銷(xiāo)售、收益等的增長(zhǎng)，二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略的影響?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率主要指可持續(xù)收益增長(zhǎng)率，也可以是可持續(xù)資產(chǎn)增長(zhǎng)率、可持續(xù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率經(jīng)營(yíng)策略主要指企業(yè)的銷(xiāo)售政策和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)政策，財(cái)務(wù)策略主要指融資政策和股利政策。上述四個(gè)方面共同促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)率的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。(一)可持續(xù)增長(zhǎng)率1、可持續(xù)增長(zhǎng)率的內(nèi)涵112可持續(xù)增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)的條件增加銷(xiāo)售收入增加資產(chǎn)增加資金內(nèi)部積累外部融資盈利能力股利政策債權(quán)融資權(quán)益融資因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率=凈資產(chǎn)收益率×(1-股利支付率)可持續(xù)增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)的條件增加銷(xiāo)售收入增113可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素分析可以將可持續(xù)增長(zhǎng)率分解如下：可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×(1-股利支付率)銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)與可持續(xù)增長(zhǎng)率同方向變動(dòng)，股利支付率則與可持續(xù)增長(zhǎng)率反方向變動(dòng)?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的因素分析可以將可持續(xù)增長(zhǎng)率分解如下：114可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素分析項(xiàng)目1999年2000年平均總資產(chǎn)69491100731平均凈資產(chǎn)4709079833主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4093848201凈利潤(rùn)77438431股利00銷(xiāo)售凈利率18。91%17。49%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0。590。48權(quán)益乘數(shù)1。481。26股利支付率00可持續(xù)增長(zhǎng)率16。51%10。58%可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素分析項(xiàng)目1999年2000年平均總資產(chǎn)69115根據(jù)上表資料（取自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表）釆用因素分析法確定有關(guān)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響：分析對(duì)象：10。58%-16。51%=-5。93%替代：1999年18。91%*0。59*1。48*（1-0）=16。51%17。49%*0。59*1。48*（1-0）=15。27%17。49%*0。48*1。48*（1-0）=12。42%17。49%*0。59*1。26*（1-0）=10。58%根據(jù)上表資料（取自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表）釆用因素分析法確定有關(guān)1162000年銷(xiāo)售凈利率的影響：15。27%-16。51%=-1。24%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：12。24%-15。27%=-2。85%權(quán)益乘數(shù)的影響：10。58%-12。42%=-1。84%股利支付率的影響為零2000年117分析可持續(xù)增長(zhǎng)率降低的原因：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售凈利率下降分析可持續(xù)增長(zhǎng)率降低的原因：118（二）持續(xù)增長(zhǎng)策略1、經(jīng)營(yíng)策略分析（1）銷(xiāo)售凈利率表現(xiàn)為控制價(jià)格和成本的能力，分析時(shí)應(yīng)以行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析為基礎(chǔ)。銷(xiāo)售凈利率進(jìn)一步可分為毛利率、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、稅收三個(gè)主要因素。（二）持續(xù)增長(zhǎng)策略1、經(jīng)營(yíng)策略分析119（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)各構(gòu)成部分占用金額的合理性各構(gòu)成部分使用效率的分析（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）結(jié)合行業(yè)特征和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略2、財(cái)務(wù)策略分析（1）增加權(quán)益資本（2）提高財(cái)務(wù)杠桿（3）降低股利支付（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率120第三章財(cái)務(wù)分析第三章財(cái)務(wù)分析121一、財(cái)務(wù)分析概述判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn)財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)主要是財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，但也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)，如統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、成本數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。一、財(cái)務(wù)分析概述判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)122基本財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益利潤(rùn)表原理利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用現(xiàn)金流量表原理現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)

基本財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表原理123簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表124簡(jiǎn)要利潤(rùn)表簡(jiǎn)要利潤(rùn)表125簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表項(xiàng)目126簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目127簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目128二、財(cái)務(wù)分析的主體和目的（一）債權(quán)人1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，不關(guān)心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關(guān)時(shí)，才關(guān)心企業(yè)是否盈利。2、短期債權(quán)人關(guān)心當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)心資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期盈利能力。二、財(cái)務(wù)分析的主體和目的1293、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)為什么需要額外籌資企業(yè)還本付息所需資金的可能來(lái)源是什么企業(yè)對(duì)以前的短期及長(zhǎng)期貸款是否按期歸還企業(yè)將來(lái)在哪些方面還需要借款3、報(bào)表分析是為了回答：130

（二）投資者1、心態(tài)：只要影響財(cái)富積累的都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等2、既關(guān)心公司的當(dāng)前狀況，也關(guān)心公司的未來(lái)發(fā)展。當(dāng)然，投資者存在自然的分類(lèi)。

1313、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動(dòng)因素的影響企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況及由資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險(xiǎn)和收益如何與其他竟?fàn)幷呦啾?，企業(yè)處于何種地位3、報(bào)表分析是為了回答：132

（三）企業(yè)管理層1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，和解雇與收購(gòu)的威脅，對(duì)契約約定事項(xiàng)十分關(guān)心

1332、關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫妫麄兺鶑耐獠渴褂萌说慕嵌葘?duì)待和分析企業(yè)。3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)業(yè)績(jī)的狀況如何，與契約約定有哪些差異改善企業(yè)業(yè)績(jī)可以釆取那些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿(mǎn)意2、關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫妫?34（四）政府監(jiān)管部門(mén)及其他人士1、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展為目標(biāo)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責(zé)（四）政府監(jiān)管部門(mén)及其他人士135

3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)企業(yè)盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力可能會(huì)受到哪些損害以及原因可以采取哪些措施增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力

136三、財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)總的說(shuō)是謀求低風(fēng)險(xiǎn)、高收益和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展三、財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)137

分目標(biāo)：1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)--在滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、企業(yè)投資管理目標(biāo)--認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)3、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)--合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo)--努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)

138四、資產(chǎn)負(fù)債表的一般評(píng)價(jià)通過(guò)閱讀、比較、解釋和調(diào)整，獲得對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的初步但較為準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。（一）資產(chǎn)負(fù)債表四、資產(chǎn)負(fù)債表的一般評(píng)價(jià)（一）資產(chǎn)負(fù)債表139簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期投資：股票投資債券投資長(zhǎng)期投資合計(jì)固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值減:累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)與其他資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付債款應(yīng)付工資應(yīng)交稅金其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益：股本資本公積金盈余公積金未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：140（二）資產(chǎn)負(fù)債表的特點(diǎn)1、反映一定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，因此有被修飾的可能2、按權(quán)責(zé)發(fā)生制填制，對(duì)未來(lái)的反映受到一定程度的影響3、反映資產(chǎn)與負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)等信息（二）資產(chǎn)負(fù)債表的特點(diǎn)141（三）資產(chǎn)總額的評(píng)價(jià)1、反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小及能力的強(qiáng)弱2、資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表?yè)碛谢蚩刂频慕?jīng)濟(jì)資源3、資產(chǎn)金額受會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和披露規(guī)則的約束4、注意資產(chǎn)總額的變動(dòng)（三）資產(chǎn)總額的評(píng)價(jià)142（四）資產(chǎn)有效性判斷1、注意實(shí)物資產(chǎn)和非實(shí)物資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)包括貨幣資金、存貨、長(zhǎng)期投資（直接投資）、固定資產(chǎn)等，其特點(diǎn)是：未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值并能保留現(xiàn)金流量，因此，在通貨膨脹時(shí)持有較為有利非實(shí)物資產(chǎn)包括無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、開(kāi)辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等，其特點(diǎn)是：未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力很?。o(wú)形資產(chǎn)除外）但能保留現(xiàn)金流量，因此，在通貨膨脹時(shí)持有未必有利（四）資產(chǎn)有效性判斷1、注意實(shí)物資產(chǎn)和非實(shí)物資產(chǎn)1432、注意虛資產(chǎn)的存在和影響虛資產(chǎn)即其價(jià)值有水份的資產(chǎn)，其存在影響對(duì)企業(yè)的正確判斷：財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果其形成原因：理論上的缺陷、實(shí)務(wù)上的操作基本對(duì)策：利用估值的方法擠去水份2、注意虛資產(chǎn)的存在和影響1443、流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性的思考存在相對(duì)穩(wěn)定的比例關(guān)系因企業(yè)而異3、流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例1454、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)應(yīng)注意凈值占原值的比重、新增固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期投資注意50%的限制、投資總額增減情況、投資分布4、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的評(píng)價(jià)146（五）負(fù)債與所有者權(quán)益的

一般評(píng)價(jià)1、負(fù)債與所有者權(quán)益之比2、流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之比3、所有者權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成分析（五）負(fù)債與所有者權(quán)益的

一般評(píng)價(jià)1、負(fù)債與所有者權(quán)益之比147（六）資產(chǎn)與負(fù)債間的

一般分析1、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債短貸長(zhǎng)用2、長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)貸短用（六）資產(chǎn)與負(fù)債間的

一般分析1、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債148五、損益表的一般評(píng)價(jià)（一）簡(jiǎn)要損益表五、損益表的一般評(píng)價(jià)（一）簡(jiǎn)要損益149（二）損益表的特點(diǎn)反映一定期間經(jīng)營(yíng)成果利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列反映損益的構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)（三）分析要點(diǎn)損益的構(gòu)成及變動(dòng)損益變動(dòng)的原因：收入收益性變動(dòng)---經(jīng)營(yíng)方向等是否改變成本費(fèi)用性變動(dòng)---經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等的變化（二）損益表的特點(diǎn)150收入收益性變動(dòng)分析項(xiàng)目規(guī)模2000年1999年增減%結(jié)構(gòu)（%）2000年1999年結(jié)構(gòu)變動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5091114858964.7898.698.070.53其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)25542662-4.060.490.54-0.05投資收益46894903-4.360.910.99-0.08營(yíng)業(yè)外收入41989-99.79--0.40-0.40合計(jì)5163584954504.22100100--收入收益性變動(dòng)分析項(xiàng)目規(guī)151成本費(fèi)用性變動(dòng)項(xiàng)目規(guī)模2000年1999年增減%結(jié)構(gòu)（%）2000年1999年結(jié)構(gòu)變動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本4236664020265.3882.0581.140.91主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加29951189151.890.580.240.34營(yíng)業(yè)費(fèi)用16815210.530.030.03--管理費(fèi)用30216493-51.430.591.31-0.72財(cái)務(wù)費(fèi)用20472897-29.340.40.58-0.18所得稅1226312378-0.972.372.5-0.13合計(jì)4441604251354.47100100--成本費(fèi)用性變動(dòng)項(xiàng)目規(guī)152六、現(xiàn)金流量表的一般評(píng)價(jià)項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量（一）簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表六、現(xiàn)金流量表的一般評(píng)價(jià)項(xiàng)目153簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目154簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目行次金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目155（二）現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)1、反映一定期間現(xiàn)金流動(dòng)的情況和結(jié)果2、按收付實(shí)現(xiàn)制填列，真實(shí)反映未來(lái)資源的掌握（部分）（三）分析要點(diǎn)：1、一定期間凈現(xiàn)金流量變動(dòng)（并與損益表的損益額比較，分析差額產(chǎn)生的可能情況）（1）本期現(xiàn)金從哪來(lái)（2）本期現(xiàn)金用到哪（3）現(xiàn)金余額有什么變化（二）現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)1562、現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量規(guī)模（分三部分評(píng)價(jià)）3、三部分間的關(guān)系一般講，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為正、投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量隨前兩部分比較的結(jié)果而定4、現(xiàn)金流量分析的作用（1）對(duì)現(xiàn)金獲取能力作出評(píng)價(jià)（2）對(duì)償債和支付能力作出評(píng)價(jià)（3）對(duì)收益質(zhì)量作出評(píng)價(jià)（4）對(duì)投資和籌資活動(dòng)作出評(píng)價(jià)2、現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量規(guī)模（分三部分評(píng)價(jià)）157七、企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法企業(yè)償債能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系七、企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法企業(yè)償債能力分析158（一）企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析（一）企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析159（一）企業(yè)償債能力分析長(zhǎng)期償債能力（一）企業(yè)償債能力分析長(zhǎng)期償債能力160

中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資產(chǎn)負(fù)債率從1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀平均水平基本在50%左右，1998年為49.69%，1999為52.49%，當(dāng)然，也有資不抵債者和資產(chǎn)負(fù)債率特別低者。

161

1999年資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司公司名稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率每股收益凈資產(chǎn)收益率汕電力1.84%0.020.68%東方賓館2.11%0.09