財務(wù)成本管理54020443@胡霞財務(wù)成本管理54020443@胡霞Page

2重點與難點財務(wù)管理的主體：企業(yè)的組織形式財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的目標(biāo)及利益相關(guān)者的要求財務(wù)管理的核心概念、基本理論和原則1234Page2重點與難點財務(wù)管理的主體：企業(yè)的組織形式財務(wù)Page

3一、企業(yè)組織的三種形式（優(yōu)缺點比較）個人獨資企業(yè)1.無限責(zé)任2.規(guī)模較小3.融資困難4.個人納稅合伙企業(yè)1.無限連帶責(zé)任2.規(guī)模較前稍大3.融資較為困難4.只管個人納稅公司制企業(yè)1.有限責(zé)任2.規(guī)模較大3.融資簡單4.雙重納稅特別之處：代理問題Page3一、企業(yè)組織的三種形式（優(yōu)缺點比較）個人獨資Page

4二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容公司的基本活動成立（籌資）花錢（投資）分紅（分配）日常經(jīng)營（營業(yè)）Page4二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容公司的二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容單擊添加公司財務(wù)活動投資活動長期投資短期投資營業(yè)活動營運資本管理（日常管理活動）籌資活動長期籌資（分配）短期籌資公司財務(wù)活動二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容單擊添加公司財務(wù)活動投（一）長期投資Page

6（一）長期投資Page6例題【例題·多選題】下列關(guān)于公司長期投資的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司股權(quán)投資以及公司對聯(lián)營企業(yè)與合營企業(yè)投資均屬于經(jīng)營投資

B.公司投資是直接投資，作為投資人在投資以后繼續(xù)控制實物資產(chǎn)，因此可以直接控制投資回報

C.公司進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原則

D.公司的長期投資屬于一種間接投資形式Page

7例題【例題·多選題】下列關(guān)于公司長期投資的相關(guān)表述中，正確的Page

8解析『正確答案』AB

『答案解析』公司對子公司的股權(quán)投資，目的是控制其經(jīng)營，公司對于合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的投資，目的也是為了控制其經(jīng)營，因此均屬于經(jīng)營性投資，所以A正確。經(jīng)營性資產(chǎn)投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以C錯誤；公司投資是直接投資，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)投資是間接投資，所以D不正確。Page8解析（二）長期籌資Page

9（二）長期籌資Page9（三）營運資本管理Page

10（三）營運資本管理Page10三、財務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求財務(wù)管理基本目標(biāo)利潤最大化（1）沒有考慮利潤取得時間；（2）沒有考慮所獲得利潤和投入資本額的關(guān)系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。股東財富最大化（1）增加股東財富是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。

（2）關(guān)系：①增加股東財富可以表述為股價最大化②增加股東財富表述為企業(yè)價值最大化

每股收益最大化（1）沒有考慮每股收益取得時間；

（2）沒有考慮每股收益的風(fēng)險。三、財務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求財務(wù)管理利潤最大化（1）Page

12其他里債權(quán)人經(jīng)營者利益相關(guān)者的要求經(jīng)營者與股東利益的協(xié)調(diào)1.經(jīng)營者的要求2.目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險與逆向選擇3.防范：監(jiān)督與激勵債權(quán)人與股東利益的協(xié)調(diào)1.借款時，根據(jù)借款風(fēng)險來確定利息2.借款后，加大借款資金風(fēng)險。一方面，做風(fēng)險大的項目；另一方面，發(fā)行新債。3.防范：限制性條款與拒絕合作。其他利益相關(guān)者Page12其他里債權(quán)人經(jīng)營者利益相關(guān)者的要求經(jīng)營者與四、財務(wù)管理的基本目標(biāo)與核心概念1.財務(wù)管理基本目標(biāo)的運用

財務(wù)管理以增加股東財富為目標(biāo)，那么判斷一項財務(wù)決策是否可行的標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)是股東財富，能夠增加股東財富的決策是好的決策，否則就是不好的決策。

股東財富的一般形式是現(xiàn)金。一項經(jīng)營計劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實施該計劃的初始現(xiàn)金支出，它就會增加股東財富。反之，則會減損股東財富。Page

13四、財務(wù)管理的基本目標(biāo)與核心概念1.財務(wù)管理基本目標(biāo)的運用

2.財務(wù)管理的核心概念：凈現(xiàn)值

一個項目的預(yù)期現(xiàn)金流入現(xiàn)值與實施該項計劃預(yù)期現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額。

凈現(xiàn)值＝現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東財富。

凈現(xiàn)值是財務(wù)管理基本原理模型化的結(jié)果，財務(wù)管理的基本原理稱為凈現(xiàn)值原理。

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142.財務(wù)管理的核心概念：凈現(xiàn)值

一個項目的預(yù)期現(xiàn)金流入3.凈現(xiàn)值的相關(guān)概念（1）現(xiàn)金、現(xiàn)金流

現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資本的合稱是財務(wù)學(xué)意義上廣義的現(xiàn)金。

財務(wù)管理強調(diào)現(xiàn)金流量，突出現(xiàn)金凈流量，與凈利潤區(qū)別開來?，F(xiàn)金凈流量是一定期間（或一個項目開始至結(jié)束）現(xiàn)金流入和流出的差額，不同于凈利潤，凈利潤是公司收益的會計計量。Page

153.凈現(xiàn)值的相關(guān)概念Page15（2）現(xiàn)值、折現(xiàn)率

A.現(xiàn)值（也稱折現(xiàn)值、內(nèi)在價值）

由于現(xiàn)金在投資項目開始時流出，而現(xiàn)金流入在未來取得，兩者的時間不同。不同時間的1元現(xiàn)金是不等值的，這就是“貨幣的時間價值觀念”。為了對不同時點的現(xiàn)金進行比較必須將它們折算成等值的貨幣單位?，F(xiàn)值是指把未來現(xiàn)金流量折算為基準(zhǔn)時點的價值?；鶞?zhǔn)時點，指目前進行價值評估及決策分析的時間點。Page

16（2）現(xiàn)值、折現(xiàn)率

A.現(xiàn)值（也稱折現(xiàn)值、內(nèi)在價值）【例】一個投資項目需要現(xiàn)在投資100萬元，一年以后可以獲得110萬元預(yù)期現(xiàn)金流入。如果投資人要求的回報率是10%。請計算1年后獲得的110萬的現(xiàn)值和該投資的凈現(xiàn)值。在投資人要求的回報率為10%的情況下，年初有100萬元，年底就會變成110萬元，而10%的回報是投資人理所當(dāng)然應(yīng)該獲得的，因此投資人并沒有得到基本回報之外的額外收益。

因此我們認為1年后的110萬的現(xiàn)值就是100萬，計算如下：

110/（1＋10%）＝100（萬元）

凈現(xiàn)值＝現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－現(xiàn)金流出的現(xiàn)值Page

17【例】一個投資項目需要現(xiàn)在投資100萬元，一年以后可以獲得1B.折現(xiàn)與折現(xiàn)率

我們把10%定義為“折現(xiàn)率”，即計算未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值時使用的折算比率。使用折現(xiàn)率將未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值的過程，稱為“折現(xiàn)”。

折現(xiàn)率：把未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值時所使用的一種比率。實質(zhì)上，折現(xiàn)率是投資者要求的必要報酬率或最低報酬率。在實務(wù)中，需要根據(jù)價值評估對象及其具體情況，經(jīng)過估計選擇恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率。Page

18B.折現(xiàn)與折現(xiàn)率

我們把10%定義為“折現(xiàn)率”，即計算（3）資本成本

上例中，投資人要求的報酬率是10%，即為現(xiàn)在的100萬元和一年后的110萬元沒有區(qū)別。對于公司來說，10萬元是取得投資資本的成本即資本成本。項目在一年后取得的現(xiàn)金超過了110萬元，股東的財富才會增加。

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19（3）資本成本

Page19第四節(jié)財務(wù)管理的基本理論現(xiàn)金流量理論價值評估理論投資組合理論資本結(jié)構(gòu)理論Page

20第四節(jié)財務(wù)管理的基本理論現(xiàn)金流量理論Page20一、財務(wù)管理原則的含義與特征（一）含義：財務(wù)管理的原則，也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認識。（二）特征

第五節(jié)財務(wù)管理的基本原則一、財務(wù)管理原則的含義與特征第五節(jié)財務(wù)管理的基本原則【例題·多選題】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（）。A.理財原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的觀點B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力【答案】BC財務(wù)管理總論課件二、財務(wù)管理原則的種類及內(nèi)容二、財務(wù)管理原則的種類及內(nèi)容（一）競爭環(huán)境原則（一）競爭環(huán)境原則Page

25Page25【例題1·單選題】下列有關(guān)財務(wù)交易的零和博弈的表述中，錯誤的是（）。A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上B.在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈『正確答案』D

【例題2·多選題】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）。

A.應(yīng)用該原則一定可以幫助你找到一個最好的方案

B.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高

D.在財務(wù)分析中參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，是該原則的應(yīng)用之一『正確答案』BCD

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26【例題1·單選題】下列有關(guān)財務(wù)交易的零和博弈的表述中，錯誤的（二）有關(guān)創(chuàng)造價值的原則（二）有關(guān)創(chuàng)造價值的原則【例題·單選題】企業(yè)在進行財務(wù)決策時不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財務(wù)管理的（）。A.比較優(yōu)勢原則B.期權(quán)原則C.凈增效益原則D.有價值的創(chuàng)意原則正確答案C財務(wù)管理總論課件（三）財務(wù)交易的原則（三）財務(wù)交易的原則第六節(jié)金融工具與金融市場一、財務(wù)管理環(huán)境與金融市場和金融工具

1.財務(wù)管理環(huán)境概念。財務(wù)管理環(huán)境（理財環(huán)境）是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部約束條件。包括一般宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境和國際商業(yè)環(huán)境。金融市場是財務(wù)管理環(huán)境的一部分。

2.金融市場及交易對象。金融市場的交易對象統(tǒng)稱為金融工具，對投資人來說是投資工具，形成投資方的金融資產(chǎn)，而對籌資人來說是籌資工具，形成籌資方的金融負債。

第六節(jié)金融工具與金融市場一、財務(wù)管理環(huán)境與金融市場和金融3.金融工具的類型

金融工具包括股票、債券、黃金、外匯、保單等。公司借助于金融工具進行籌資和投資。證券類金融工具一般包括固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券。

財務(wù)管理總論課件二、金融市場的類型二、金融市場的類型【例題·單選題】在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場為（）。

A.貨幣市場

B.流通市場

C.發(fā)行市場

D.場外交易市場

『正確答案』B

【例題·多選題】下列屬于貨幣市場工具的有（）。

A.國庫券

B.商業(yè)票據(jù)

C.公司債券

D.股票

『正確答案』AB

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33【例題·單選題】在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流謝謝觀看！謝謝觀看！財務(wù)成本管理54020443@胡霞財務(wù)成本管理54020443@胡霞Page

36重點與難點財務(wù)管理的主體：企業(yè)的組織形式財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的目標(biāo)及利益相關(guān)者的要求財務(wù)管理的核心概念、基本理論和原則1234Page2重點與難點財務(wù)管理的主體：企業(yè)的組織形式財務(wù)Page

37一、企業(yè)組織的三種形式（優(yōu)缺點比較）個人獨資企業(yè)1.無限責(zé)任2.規(guī)模較小3.融資困難4.個人納稅合伙企業(yè)1.無限連帶責(zé)任2.規(guī)模較前稍大3.融資較為困難4.只管個人納稅公司制企業(yè)1.有限責(zé)任2.規(guī)模較大3.融資簡單4.雙重納稅特別之處：代理問題Page3一、企業(yè)組織的三種形式（優(yōu)缺點比較）個人獨資Page

38二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容公司的基本活動成立（籌資）花錢（投資）分紅（分配）日常經(jīng)營（營業(yè)）Page4二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容公司的二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容單擊添加公司財務(wù)活動投資活動長期投資短期投資營業(yè)活動營運資本管理（日常管理活動）籌資活動長期籌資（分配）短期籌資公司財務(wù)活動二、公司的基本活動與財務(wù)管理的主要內(nèi)容單擊添加公司財務(wù)活動投（一）長期投資Page

40（一）長期投資Page6例題【例題·多選題】下列關(guān)于公司長期投資的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司股權(quán)投資以及公司對聯(lián)營企業(yè)與合營企業(yè)投資均屬于經(jīng)營投資

B.公司投資是直接投資，作為投資人在投資以后繼續(xù)控制實物資產(chǎn)，因此可以直接控制投資回報

C.公司進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應(yīng)采用投資組合原則

D.公司的長期投資屬于一種間接投資形式Page

41例題【例題·多選題】下列關(guān)于公司長期投資的相關(guān)表述中，正確的Page

42解析『正確答案』AB

『答案解析』公司對子公司的股權(quán)投資，目的是控制其經(jīng)營，公司對于合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的投資，目的也是為了控制其經(jīng)營，因此均屬于經(jīng)營性投資，所以A正確。經(jīng)營性資產(chǎn)投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以C錯誤；公司投資是直接投資，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)投資是間接投資，所以D不正確。Page8解析（二）長期籌資Page

43（二）長期籌資Page9（三）營運資本管理Page

44（三）營運資本管理Page10三、財務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求財務(wù)管理基本目標(biāo)利潤最大化（1）沒有考慮利潤取得時間；（2）沒有考慮所獲得利潤和投入資本額的關(guān)系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。股東財富最大化（1）增加股東財富是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。

（2）關(guān)系：①增加股東財富可以表述為股價最大化②增加股東財富表述為企業(yè)價值最大化

每股收益最大化（1）沒有考慮每股收益取得時間；

（2）沒有考慮每股收益的風(fēng)險。三、財務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求財務(wù)管理利潤最大化（1）Page

46其他里債權(quán)人經(jīng)營者利益相關(guān)者的要求經(jīng)營者與股東利益的協(xié)調(diào)1.經(jīng)營者的要求2.目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險與逆向選擇3.防范：監(jiān)督與激勵債權(quán)人與股東利益的協(xié)調(diào)1.借款時，根據(jù)借款風(fēng)險來確定利息2.借款后，加大借款資金風(fēng)險。一方面，做風(fēng)險大的項目；另一方面，發(fā)行新債。3.防范：限制性條款與拒絕合作。其他利益相關(guān)者Page12其他里債權(quán)人經(jīng)營者利益相關(guān)者的要求經(jīng)營者與四、財務(wù)管理的基本目標(biāo)與核心概念1.財務(wù)管理基本目標(biāo)的運用

財務(wù)管理以增加股東財富為目標(biāo)，那么判斷一項財務(wù)決策是否可行的標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)是股東財富，能夠增加股東財富的決策是好的決策，否則就是不好的決策。

股東財富的一般形式是現(xiàn)金。一項經(jīng)營計劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實施該計劃的初始現(xiàn)金支出，它就會增加股東財富。反之，則會減損股東財富。Page

47四、財務(wù)管理的基本目標(biāo)與核心概念1.財務(wù)管理基本目標(biāo)的運用

2.財務(wù)管理的核心概念：凈現(xiàn)值

一個項目的預(yù)期現(xiàn)金流入現(xiàn)值與實施該項計劃預(yù)期現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額。

凈現(xiàn)值＝現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東財富。

凈現(xiàn)值是財務(wù)管理基本原理模型化的結(jié)果，財務(wù)管理的基本原理稱為凈現(xiàn)值原理。

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482.財務(wù)管理的核心概念：凈現(xiàn)值

一個項目的預(yù)期現(xiàn)金流入3.凈現(xiàn)值的相關(guān)概念（1）現(xiàn)金、現(xiàn)金流

現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資本的合稱是財務(wù)學(xué)意義上廣義的現(xiàn)金。

財務(wù)管理強調(diào)現(xiàn)金流量，突出現(xiàn)金凈流量，與凈利潤區(qū)別開來?，F(xiàn)金凈流量是一定期間（或一個項目開始至結(jié)束）現(xiàn)金流入和流出的差額，不同于凈利潤，凈利潤是公司收益的會計計量。Page

493.凈現(xiàn)值的相關(guān)概念Page15（2）現(xiàn)值、折現(xiàn)率

A.現(xiàn)值（也稱折現(xiàn)值、內(nèi)在價值）

由于現(xiàn)金在投資項目開始時流出，而現(xiàn)金流入在未來取得，兩者的時間不同。不同時間的1元現(xiàn)金是不等值的，這就是“貨幣的時間價值觀念”。為了對不同時點的現(xiàn)金進行比較必須將它們折算成等值的貨幣單位?，F(xiàn)值是指把未來現(xiàn)金流量折算為基準(zhǔn)時點的價值?；鶞?zhǔn)時點，指目前進行價值評估及決策分析的時間點。Page

50（2）現(xiàn)值、折現(xiàn)率

A.現(xiàn)值（也稱折現(xiàn)值、內(nèi)在價值）【例】一個投資項目需要現(xiàn)在投資100萬元，一年以后可以獲得110萬元預(yù)期現(xiàn)金流入。如果投資人要求的回報率是10%。請計算1年后獲得的110萬的現(xiàn)值和該投資的凈現(xiàn)值。在投資人要求的回報率為10%的情況下，年初有100萬元，年底就會變成110萬元，而10%的回報是投資人理所當(dāng)然應(yīng)該獲得的，因此投資人并沒有得到基本回報之外的額外收益。

因此我們認為1年后的110萬的現(xiàn)值就是100萬，計算如下：

110/（1＋10%）＝100（萬元）

凈現(xiàn)值＝現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－現(xiàn)金流出的現(xiàn)值Page

51【例】一個投資項目需要現(xiàn)在投資100萬元，一年以后可以獲得1B.折現(xiàn)與折現(xiàn)率

我們把10%定義為“折現(xiàn)率”，即計算未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值時使用的折算比率。使用折現(xiàn)率將未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值的過程，稱為“折現(xiàn)”。

折現(xiàn)率：把未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值時所使用的一種比率。實質(zhì)上，折現(xiàn)率是投資者要求的必要報酬率或最低報酬率。在實務(wù)中，需要根據(jù)價值評估對象及其具體情況，經(jīng)過估計選擇恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率。Page

52B.折現(xiàn)與折現(xiàn)率

我們把10%定義為“折現(xiàn)率”，即計算（3）資本成本

上例中，投資人要求的報酬率是10%，即為現(xiàn)在的100萬元和一年后的110萬元沒有區(qū)別。對于公司來說，10萬元是取得投資資本的成本即資本成本。項目在一年后取得的現(xiàn)金超過了110萬元，股東的財富才會增加。

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53（3）資本成本

Page19第四節(jié)財務(wù)管理的基本理論現(xiàn)金流量理論價值評估理論投資組合理論資本結(jié)構(gòu)理論Page

54第四節(jié)財務(wù)管理的基本理論現(xiàn)金流量理論Page20一、財務(wù)管理原則的含義與特征（一）含義：財務(wù)管理的原則，也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認識。（二）特征

第五節(jié)財務(wù)管理的基本原則一、財務(wù)管理原則的含義與特征第五節(jié)財務(wù)管理的基本原則【例題·多選題】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（）。A.理財原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的觀點B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力【答案】BC財務(wù)管理總論課件二、財務(wù)管理原則的種類及內(nèi)容二、財務(wù)管理原則的種類及內(nèi)容（一）競爭環(huán)境原則（一）競爭環(huán)境原則Page

59Page25【例題1·單選題】下列有關(guān)財務(wù)交易的零和博弈的表述中，錯誤的是（）。A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上B.在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈『正確答案』D

【例題2·多選題】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）。

A.