當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整

與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)部楊建龍（博士、研究室主任）2005年9月23日當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!部分：當(dāng)前鋼鐵鐵產(chǎn)業(yè)形勢分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)增長明顯放慢當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!第二部分：

影響鋼鐵工業(yè)發(fā)展的中長期因素分析

——中國經(jīng)濟(jì)的周期階段、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)更迭與發(fā)展趨勢展望當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!第一產(chǎn)業(yè)群：農(nóng)業(yè)、食品工業(yè)、紡織服裝業(yè)、商業(yè)飲食業(yè)第三產(chǎn)業(yè)群：建筑業(yè)、建材工業(yè)第二產(chǎn)業(yè)群：機(jī)械工業(yè)，化學(xué)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)居民消費(fèi)需求基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

80~85年當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!90~95年消費(fèi)性產(chǎn)業(yè)群：食品工業(yè)、紡織業(yè)、服裝皮革業(yè)、木材家具制造業(yè)、文體用品行業(yè)第三產(chǎn)業(yè)群：建筑業(yè)、建材工業(yè)重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)群：機(jī)械工業(yè)，化學(xué)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)居民消費(fèi)需求固定資產(chǎn)投資出口

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!中國經(jīng)濟(jì)的中長周期的機(jī)制與趨勢分析第二輪高增長的動(dòng)力消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)：以汽車住房為主，規(guī)模大帶動(dòng)力強(qiáng)城市化和城市結(jié)構(gòu)升級(jí)加快全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、制造業(yè)基地和出口競爭力投資增長的“加速”驅(qū)動(dòng)第二輪增長周期的特征增長空間更大，規(guī)模更大，延續(xù)時(shí)間更長需求驅(qū)動(dòng)特征突出，比較平穩(wěn)，內(nèi)在持續(xù)性更強(qiáng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)群消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)行業(yè)：汽車（參見大眾預(yù)測報(bào)告）、房地產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)類電子產(chǎn)品和其他適應(yīng)居民日常消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的行業(yè)，如乳制品、醫(yī)藥、旅游、教育、娛樂、大型超市和連鎖商業(yè)等裝備工業(yè)（機(jī)械）及鋼鐵和化工等重化工行業(yè)（參見“十一五”產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃課題報(bào)告）煤炭、電力、石油等能源、交通基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!中國經(jīng)濟(jì)的中長周期的機(jī)制與趨勢分析能源和原材料短缺問題的關(guān)鍵：認(rèn)識(shí)上：中國現(xiàn)階段工業(yè)化發(fā)展的必然要求政策導(dǎo)向：逐步放開能源價(jià)格，刺激和鼓勵(lì)各領(lǐng)域發(fā)展節(jié)能技術(shù)和替代能源、提高能源使用效率，同時(shí)鼓勵(lì)各方面在高價(jià)格的驅(qū)使下，通過國際資源流動(dòng)來緩解國內(nèi)短缺。政府應(yīng)將政策重點(diǎn)放在通過法規(guī)促使節(jié)能、通過核心節(jié)能技術(shù)的集中研發(fā)造福于整個(gè)社會(huì)，協(xié)調(diào)各部門之間在節(jié)能和環(huán)保方面的協(xié)作程度。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!當(dāng)前的周期走勢判斷三種說法我們的看法：

雖有局部反彈，總體仍處于下降通道但回升并非遙不可期當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!1、消費(fèi)需求景氣穩(wěn)中趨降當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!2.2固定資產(chǎn)投資增速仍較高，有繼續(xù)回落空間當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!房地產(chǎn)投資穩(wěn)步回落（2)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!房地產(chǎn)投資穩(wěn)步回落（3)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!3、進(jìn)出口增長回落將持續(xù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!3.2出口增長的可持續(xù)性不強(qiáng)前期的高增長有人民幣升值預(yù)期的影響貿(mào)易摩擦加劇的不利影響去年較高的增長基數(shù)將加大高增長的難度低端產(chǎn)品出口退稅的影響不小——中國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的必要條件當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!4.1能源原材料需求全面回落當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!4.3輕工業(yè)景氣回升不可持續(xù)輕工業(yè)總體增長趨勢比較平穩(wěn)，近來出現(xiàn)的景氣回升，但主要是受出口拉動(dòng)，部分是由于預(yù)期人民幣升值訂單提前的結(jié)果。隨著歐美對(duì)我國出口商品反傾銷力度的加大和人民幣升值后對(duì)出口的抑制作用，我們認(rèn)為輕工業(yè)景氣仍會(huì)回落。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!當(dāng)前的周期階段判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!1、短缺環(huán)節(jié)供求趨于平衡1.1電力供應(yīng)緊張局面將有所緩解，全年預(yù)計(jì)投產(chǎn)裝機(jī)7000萬千瓦，全國平均發(fā)電設(shè)備年利用小時(shí)數(shù)將降至5000小時(shí)，電力供求缺口約2500萬千瓦時(shí)。電力供應(yīng)緊張程度將低于03年、04年；但仍存在局部和季節(jié)性短缺；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!1.3、成品油需求將有所回落需求增速明顯減緩，同比增長從2004年17.9%下降到2005年7.6%；價(jià)格仍在高位，但逐漸走低；銷售收入和利潤增長穩(wěn)定。

一季度

同比增長

上半年

同比增長

全年

同比增長

成品油消費(fèi)（萬噸）

3965

4.42%

8162

5.76%

17018

7.64%

銷售收入（億元）

21514

31.2%

42743

23.8%

91272

20.2%

利潤（億元）

888

32.7%

1686

25.9%

2583

26.0%

利潤率

0.041

-

0.039

-

0.028

-

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!三、拐點(diǎn)的判斷和依據(jù)“拐點(diǎn)”的說法不準(zhǔn)確，構(gòu)筑周期底部需要一段時(shí)間，不可能一蹴而就。下半年“軟著陸”逐步達(dá)成的另一層含義就是底部開始形成。多方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長的動(dòng)力不可忽視。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!2.中短期經(jīng)濟(jì)增速回升的依據(jù)2.1比較基數(shù)：一個(gè)簡單的數(shù)學(xué)問題2.2汽車等先導(dǎo)性行業(yè)的消費(fèi)需求間歇性調(diào)整逐漸完成汽車產(chǎn)出、收入下降的同時(shí)，利潤水平開始回升價(jià)格下降趨勢趨緩，部分車型出現(xiàn)回升企業(yè)和經(jīng)銷商庫存調(diào)整基本到位出口增長的拉動(dòng)力量逐步顯現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!2.4投資增長依然動(dòng)力充足“十一五”規(guī)劃將在2006年逐步啟動(dòng)重化工業(yè)特征決定了投資乘數(shù)較高部分瓶頸領(lǐng)域投資增長依然較快當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!

經(jīng)濟(jì)周期中各產(chǎn)業(yè)鏈景氣輪動(dòng)200220042006工程機(jī)械汽車、房地產(chǎn)200320052007石化銀行、機(jī)場、港口鋼鐵、有色、水泥電力、煤炭交通運(yùn)輸化工集裝箱煤炭、電力、石油造紙醫(yī)藥紡織食品飲料05年末國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)將率先回升銀行、物流工程機(jī)械造紙2001建材、鋼鐵、有色房地產(chǎn)石化煤炭、電力、石油當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!中國經(jīng)濟(jì)的中長周期的機(jī)制與趨勢分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!86~90年消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)群：服裝、家具、文教體育用品等能源及基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)群：電力、煤炭、石油天然氣、交通運(yùn)輸重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)群：機(jī)械工業(yè)，化學(xué)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)、建材工業(yè)居民消費(fèi)需求當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!95~00年金融保險(xiǎn)、公共服務(wù)、交通運(yùn)輸、郵電電信能源工業(yè)：電力、石油、天然氣等、煤炭

重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)群：機(jī)械工業(yè)，化學(xué)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)居民消費(fèi)需求

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!中國經(jīng)濟(jì)的中長周期的機(jī)制與趨勢分析（5）基本趨勢：高增長階段至少延續(xù)10到15年，整個(gè)周期將延續(xù)25到30年重化工業(yè)特征突出服務(wù)業(yè)將在周期回落階段突出表現(xiàn)，并引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入以服務(wù)業(yè)增長為主導(dǎo)力量的“工業(yè)化后期”階段。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!中國經(jīng)濟(jì)的中長周期的機(jī)制與趨勢分析能源和原材料短缺——不會(huì)制約發(fā)展，但會(huì)影響結(jié)構(gòu)供應(yīng)能力的短缺被擴(kuò)大了，將短期問題長期化，隨著全球各原料生產(chǎn)基地生產(chǎn)能力的擴(kuò)充，短缺問題會(huì)逐步下降；國際經(jīng)濟(jì)一體化實(shí)質(zhì)上提高了解決資源短缺瓶頸的機(jī)會(huì)，提高了能源的安全程度替代技術(shù)和節(jié)約技術(shù)的發(fā)展速度值得期待能源彈性在工業(yè)化的不同階段將發(fā)生規(guī)律性的變化（如廢鋼的積累、高耗能行業(yè)增長速度的減慢等等）。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!第三部分：

影響鋼鐵工業(yè)發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析——中國經(jīng)濟(jì)的景氣周期波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)增長格局和發(fā)展展望當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!一、經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下降通道的證據(jù)消費(fèi)增長景氣穩(wěn)中趨降固定資產(chǎn)投資增速回落態(tài)勢將持續(xù)進(jìn)出口增長增速回落也成定局房地產(chǎn)投資重工業(yè)增長景氣回落值得重視需求回落導(dǎo)致大商品價(jià)格回落態(tài)勢將延續(xù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!2、投資增長速度仍將回落2.1新開工項(xiàng)目投資增速明顯放慢1-4月份新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長13.5%，規(guī)模并不大。當(dāng)前固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大主要是之前項(xiàng)目逐漸投產(chǎn)的結(jié)果。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!2.3房地產(chǎn)投資穩(wěn)步回落（1)房地產(chǎn)投資增速（累計(jì)）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!房地產(chǎn)投資穩(wěn)步回落（3)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!房地產(chǎn)需求回落的影響很大控制房地產(chǎn)需求增長的各種政策正逐步落實(shí)并開始發(fā)揮作用：，動(dòng)遷需求的明顯回落第二，交易環(huán)節(jié)稅收對(duì)投機(jī)性需求的制約；第三，高房價(jià)對(duì)真實(shí)需求的擬制作用，如上海；第四，擴(kuò)大供給等控制房價(jià)的政策將導(dǎo)致房價(jià)回落預(yù)期，等。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!3.1進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需偏弱

1-4月份，進(jìn)口實(shí)際負(fù)增長。進(jìn)口僅增長5.6%，剔除10%左右的價(jià)格上漲因素，實(shí)際減少4.4%。由于進(jìn)口需求中的國內(nèi)消費(fèi)需求比重較小，而且變化比較平穩(wěn)，所以，進(jìn)口增速快速下降，表明國內(nèi)投資形成的進(jìn)口需求部分下降的幅度更大。進(jìn)口需求快速回落，表明下一階段投資增長動(dòng)力明顯趨弱（投資增長的重要先行指標(biāo)）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!4、重工業(yè)景氣回落，輕工業(yè)回升當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!4.2重工業(yè)回落影響較大工業(yè)增加值中重工業(yè)比重（%）

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!5、宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于下降通道從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢看，盡管部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和部分行業(yè)出現(xiàn)反彈，國民經(jīng)濟(jì)總體仍處于2004年下半年以來形成的“下降”通道。由于需求總體增速的回落，能源和原材料行業(yè)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)力量正在逐步減弱。預(yù)測研究顯示，這種態(tài)勢還將在今后一段時(shí)間得以延續(xù)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!二、“軟著陸”有望實(shí)現(xiàn)能源原材料短缺有望緩解價(jià)格水平低位波動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)仍將保持良好增長水平結(jié)構(gòu)合理化趨勢逐漸清晰經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性逐步加強(qiáng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!1.2煤炭供求趨于平衡2005年全年煤炭需求增速有所減緩，國內(nèi)需求同比增速從2004年13.14%下降到2005年7.60%；出口受配額限制，進(jìn)口逐漸攀升，煤炭社會(huì)總需求增速低于國內(nèi)需求，將達(dá)到19.93億噸，同比仍增加1.36億噸，增長7.39%。煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步增加，庫存將進(jìn)一步恢復(fù)并有所增多煤炭輸運(yùn)增速高于煤炭需求，水運(yùn)內(nèi)貿(mào)煤增速將達(dá)到20%，供需緊張局面較2004年將進(jìn)一步舒緩；煤炭出廠價(jià)格將穩(wěn)定在高位，因短期供需情況有所波動(dòng)，市場煤炭價(jià)格將有所回落當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!2、價(jià)格水平明顯回落需求回落導(dǎo)致能源原材料價(jià)格水平明顯回落，全球大宗商品價(jià)格從2002年底開始上漲到現(xiàn)在已經(jīng)2年多的時(shí)間，在近期部分商品價(jià)格開始下跌，大部分大商品價(jià)格已經(jīng)見頂，未來將持續(xù)回落。居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)短期回落明顯，未來增幅有限盡管有服務(wù)業(yè)價(jià)格上升的壓力，總體價(jià)格水平上漲幅度將小于預(yù)期。預(yù)計(jì)全年CPI不超過3%當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、結(jié)構(gòu)調(diào)整與鋼鐵工業(yè)發(fā)展展望共50頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!

結(jié)論中國經(jīng)濟(jì)目前仍處于中長增長周期的上升階段。中長周期的均衡增長軌跡，將構(gòu)成短期經(jīng)濟(jì)景氣周期波動(dòng)的基準(zhǔn)線。上升周期的基準(zhǔn)支撐，決定了這一輪競起周期的谷底不可能回落幅度太大，一定高于1999