第三節(jié)匯率的決定及其變動第二章外匯與匯率外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!學習什么？理解：不同貨幣制度下，匯率是由什么決定的？影響匯率變動的因素有哪些？匯率變動會帶來什么影響？外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一、匯率的決定基礎1.金本位制度下，鑄幣平價是決定兩種貨幣匯率的基礎兩種貨幣所含黃金量的對比，叫鑄幣平價或金平價外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!金本位制2類型及其特點金幣本位制:金幣流通;三自由;各國政府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量，兩國貨幣含金量的對比即為決定匯率基礎的鑄幣平價金塊本位制:金條本位制;國家儲存金塊;金幣停止鑄造和流通,流通紙幣;是附有限制條件的金本位制

金匯兌本位制：在金塊本位制或金幣本位制國家保持外匯，準許本國貨幣無限制地兌換外匯的金本位制；流通銀行券外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!2.在紙幣制度下,貨幣購買力是兩國貨幣的匯率的決定基礎其前提條件是一價定律一價定律是指任何一種商品扣除運費后，其在世界各地的假設為相同。(匯率決定理論)外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!二、匯率變動的影響因素1.國際收支狀況是影響匯率變動的直接原因國際收支中的收入構成外匯供給，支出項目構成外匯需求一國外匯流出大于流入意味著在外匯市場上外匯供不應求，本幣供過于求，結果？反之？

國際收支順差對本國貨幣需求本國幣值本幣匯率

國際收支逆差對本國貨幣需求本國幣值本幣匯率外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!物價水平上漲→出口商品在國際市場上競爭能力↓→進口商品在國內(nèi)市場上競爭能力↑→出口↓進口↑→該國貨幣↓物價上漲→實際利率↓→資本外流，影響資本項目收支，進一步影響到人們對本幣匯率貶值的預期→貨幣替換→預期中的本幣貶值外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!4.經(jīng)濟增長因素的影響是多方面的經(jīng)濟增長↑→收入↑→進口↑→外匯匯率↑本幣↓經(jīng)濟增長↑→生產(chǎn)率↑→生產(chǎn)成本↓→本國產(chǎn)品的競爭力↑→出口↑進口↓→外匯匯率↓，本幣↑經(jīng)濟增長↑→利潤率↑→國外資金流入→改善資本賬戶收支→本幣↑長期來看，高經(jīng)濟增長是支持本幣成為硬通貨的有力因素，有利于本幣幣值的穩(wěn)中趨升。外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!6.預期因素如果預期某國的通貨膨脹率比較高，實際利率水平較低?→該國貨幣？預期通漲A國>B國實際利率A<B經(jīng)常項目逆差

拋A購B國際金融市場的游資數(shù)額巨大，預期支配著游資的流動方向，對外匯市場形成巨大沖擊預期因素是短期內(nèi)影響外匯市場的最主要因素。

外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!三、匯率變動對經(jīng)濟的影響1.貿(mào)易收支貨幣貶值：提高進口商品的國內(nèi)價格、降低出口產(chǎn)品的國外價格→相對價格變化→減少本國居民對國外產(chǎn)品的需求→減少進口→生產(chǎn)進口替代品的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)得以擴張一國貨幣對外貶值，有利于擴大本國商品的出口，限制進口，因而可以改善貿(mào)易收支；貨幣升值后，則有利于進口，不利于出口，因而會減少貿(mào)易順差或擴大貿(mào)易逆差。外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!3.資本流動一方面表現(xiàn)為在貨幣升、貶值所帶來的資本流入或流出增加；另一方面表現(xiàn)在匯率預期變化即匯率將升未升或?qū)⒔滴唇祵Y本流動的影響。匯率貶值對長期資本流入影響不大可能導致短期資本外逃，從而惡化一國的國際收支狀況外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!5.利率水平在貨幣發(fā)行量一定條件下,本國貨幣匯率上升,使國內(nèi)利率總水平上升。因為本幣匯率上升會對商品出口和資本流入產(chǎn)生不利的影響,而對商品進口和資本流出產(chǎn)生有利的影響,引起本國外匯收入減少、外匯支出增加,從而使國內(nèi)資金總供給減少,引起國內(nèi)利率總水平上升。相反,本國貨幣匯率下降,有利于增加本國外匯收入,國內(nèi)資金供應增加,導致國內(nèi)利率總水平下降。因此,凡是貨幣匯率高估而有逆差的國家,其國內(nèi)利率水平必偏高;凡是貨幣匯率低估而有順差的國家,其國內(nèi)利率水平必偏低。

外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!7.貶值（主要工業(yè)國）對世界經(jīng)濟的影響貶值至少在短期內(nèi)會不利于其他工業(yè)國和發(fā)展中國家的貿(mào)易收支，由此可能引起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，并影響世界經(jīng)濟的景氣主要工業(yè)國的貨幣一般充當國際間計價手段、支付手段和儲備手段，其匯率變動會引起國際金融領域的動蕩主要貨幣的匯率不穩(wěn)定會給國際儲備體系和國際金融體系帶來巨大的影響。例如，美元貶值與貨幣多元化外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!結論：1.長期的、穩(wěn)定的匯率水平，對保持一個國家的經(jīng)濟增長是至關重要的，在經(jīng)濟發(fā)展的初期階段尤其如此。2.隨著經(jīng)濟實力的增長，特別是企業(yè)競爭力的提高，一國的貨幣匯率也不可能永遠保持不變，升值是必然的趨勢。3.但是，貨幣的升值要與經(jīng)濟發(fā)展的步伐相適應，特別是不應該讓一國貨幣在短時期內(nèi)急劇升值（或貶值），這對該國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營非常不利。良性的匯率變動（升值或貶值）應該是個長期的、循序漸進的過程，要綜合考慮到各方面的影響之后再作出決定，切不可從經(jīng)濟以外的因素出發(fā)讓本國貨幣升值。外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!金本位制1英國規(guī)定1英鎊的重量為123.27447格令，成色為22開金，含金量為113.0016格令，約7.32238克純金美國規(guī)定1美元重量為25.8格令，成色為900‰，含金量23.22格令，約1.50463克純金英鎊與美元的鑄幣平價為113.0016/23.22=4.8665，即￡1=$4.8665外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!在金本位制度下，匯率總是圍繞鑄幣平價上下波動，并且受到黃金輸送點的制約金本位制下，黃金可以自由輸出入用于結算一戰(zhàn)前，在英、美之間運送黃金的各項費用以及利息，約為運送黃金價值的5—7‰。按6‰計，在英美兩國運送1英鎊黃金的費用約為0.03美元4.8665+0.03即為英鎊與美元兩種貨幣的黃金輸送點匯率波動的最高界限是4.8665+0.03，即黃金輸出點匯率波動的最低界限是4.8665-0.03，即黃金輸入點，外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!歸納：匯率的決定基礎1.金本位制下匯率的決定基礎金幣本位制下----鑄幣平價金塊本位制下----黃金平價金匯兌本位制下----黃金平價2.紙幣流通下匯率的決定基礎布雷頓森林體系下----黃金平價牙買加貨幣體系下----購買力平價外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!2.通貨膨脹是影響匯率走勢的長期因素物價水平是一國貨幣價值在商品上的體現(xiàn)，因此物價越高就意味著一單位貨幣的價值減少,貨幣趨于貶值通常認為一國通貨膨脹率超過另一國通貨膨脹率，該國貨幣的匯率？反之？外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!3.利率差異是影響短期匯率變動的重要因素本國提高利率資本流入>資本流出外幣幣值本幣幣值↑

反之？思考：高利率是否一定能吸引資本流入？外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!5.中央銀行及貨幣管理當局干預中央銀行及各國貨幣當局干預→改變外匯市場的供求狀況這種干預雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但對外匯的短期走勢仍有重要影響。外幣供應>需求外幣幣值中央銀行買進外幣外幣幣值

外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!7.宏觀經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策對上述問題（尤其是國際收支）都會發(fā)生一定影響，必然會影響匯率變動經(jīng)常項目逆差本國幣值雙緊政策（緊財政緊銀行）本幣幣值

外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!2.非貿(mào)易收支本幣貶值外國貨幣的購買力相對提高，→本國商品、勞務、交通、導游和住宿等費用會變得相對便宜→對外國游客的吸引力增加同時，國外的旅游和其他勞務開支對本國居民相對提高，→抑制本國的對外勞務支出本幣貶值會改善經(jīng)常賬戶中旅游和其他勞務的收支狀況。外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!4.物價水平在貨幣發(fā)行量一定情況下,本幣匯率上升會引起國內(nèi)物價水平下降。因為本幣匯率上升、外匯匯率下降,就會使以本幣表示的進口商品在國內(nèi)售價相對便宜,刺激進口增加,并帶動用進口原料生產(chǎn)的本國產(chǎn)品價格下降。另外,由于本幣匯率上升,以外幣表示的出口商品在國外市場價格升高,降低了出口商品的競爭力,促使一部分出口商品轉(zhuǎn)內(nèi)銷,增加了國內(nèi)市場供給量,也會引起國內(nèi)物價水平的下降。在貨幣發(fā)行量一定的情況下,本幣匯率下浮會引起國內(nèi)物價水平上升。外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!6.就業(yè)和國民收入本幣匯率下跌,有利于出口而不利于進口,從而有利于本國產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促進國內(nèi)就業(yè)崗位增多和國民收入增加。反之，由于本國貨幣匯率上升,不利于出口而有利于進口,限制了本國經(jīng)濟的發(fā)展,必然減少國內(nèi)就業(yè)量和國民收入。在經(jīng)濟進入相對過剩、國內(nèi)就業(yè)壓力日益加大的情況下,許多國家不時采用各種措施降低本國貨幣匯率，以達到增加國民收入和充分就業(yè)的目的。

外匯與匯率3匯率的決定及其變動共26頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!案例：日元匯率