***發(fā)展戰(zhàn)略及成功上市建議書2012年6月***發(fā)展戰(zhàn)略及成功上市建議書2012年6月目錄行業(yè)分析2成功上市3相關(guān)建議4資本市場1目錄行業(yè)分析2成功上市3相關(guān)建議4資本市場1目錄資本市場與企業(yè)上市資本市場監(jiān)管新政策企業(yè)上市具體操作流程企業(yè)上市真正條件創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒資本市場發(fā)展概況目錄資本市場與企業(yè)上市資本市場監(jiān)管新政策企業(yè)上市具體操作流程全球股市2011年的市值縮水了12.1%，近40.3萬億元人民幣蒸發(fā)，目前總市值為292.4萬億人民幣2011年上海和深圳兩家證券交易所的市場市值約為21萬億元人民幣，僅次于紐約證券交易所和納斯達克。同期，紐約證券交易所的市場市值為71萬億元人民幣、納斯達克為25萬億元人民幣、倫敦證券交易所為21萬億元人民幣，中國香港證券市場的市值約為14萬億元人民幣2011年滬市總市值為14.8萬億元人民幣，下降幅度為17.11%2011年深市總市值約為6.6萬億人民幣，下降幅度為23.18%全球主要資本市場概況資本市場發(fā)展概況4全球股市2011年的市值縮水了12.1%，近40.3萬億元人2011年全球資本市場IPO融資規(guī)模和發(fā)行數(shù)量資本市場發(fā)展概況5資料來源：紐約泛歐交易所集團2011年統(tǒng)計數(shù)據(jù)2011年全球資本市場IPO融資規(guī)模和發(fā)行數(shù)量資本市場發(fā)展概2011年全球共613起IPO，58.1%為中國企業(yè)資本市場發(fā)展概況62011年全球共613起IPO，58.1%為中國企業(yè)資本市場我國股市近幾年交易市盈率資本市場發(fā)展概況7市盈率2007年2008年2009年2010年2011年滬市深市創(chuàng)業(yè)板香港恒生59.214.928.721.615.072.117.146.044.723.1--105.478.537.621.18.519.916.910.12007-2011年我國主要股市市盈率情況表（單位：倍數(shù)）我國股市近幾年交易市盈率資本市場發(fā)展概況7市盈率2007年2我國IPO發(fā)行市盈率資本市場發(fā)展概況8市盈率2007年2008年2009年2010年2011年滬市發(fā)行深市發(fā)行35.6635.6628.0640.7335.5124.4928.2926.6360.712007-2011年我國主要股市發(fā)行市盈率情況表（單位：倍數(shù)）48.54我國IPO發(fā)行市盈率資本市場發(fā)展概況8市盈率2007年200我國IPO過會率資本市場發(fā)展概況9過會率上會家數(shù)2007年2008年2010年2011年2009年34576.81%85.13%85.93%81.90%41119777.11%我國IPO過會率資本市場發(fā)展概況9過會率上會家數(shù)2007年2我國資本市場體系10資本市場監(jiān)管新政策中國證監(jiān)會上海證券交易所深圳證券交易所主板主板中小板主板市場創(chuàng)業(yè)板市場（深交所）代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（深交所）地方政府地方股份轉(zhuǎn)讓交易所國資管理機構(gòu)地方產(chǎn)權(quán)交易中心我國資本市場體系（按監(jiān)管體系劃分）我國資本市場體系10資本市場監(jiān)管新政策中國證監(jiān)會上海證券交易新政之一：提升IPO審核公開性新政之二：規(guī)范借殼上市新政之三：完善創(chuàng)業(yè)板退市制度新政之四：強制上市公司分紅新政之五：打擊證券期貨犯罪新政之六：發(fā)展公司債新政之七：倡議養(yǎng)老金入市新政之八：證監(jiān)會公布新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見新政之九：證監(jiān)會宣布降低交易費降幅25％證監(jiān)會郭樹清主席上臺后，出臺了一系列的新政資本市場監(jiān)管新政策11新政之一：提升IPO審核公開性證監(jiān)會郭樹清主席上臺后，出臺了郭樹清主席資本市場“三公”與“三化”政策方向資本市場監(jiān)管新政策12做到資本市場三公公開：提高信息的透明度公正：對上市企業(yè)及投資者能夠做到一視同仁公平：處理好企業(yè)與投資者之間的權(quán)利與義務(wù)三公整體化改革：股市不是唯一，期貨、債券市場同步發(fā)展市場化改革：好的金融體系不是監(jiān)管出來的，交由市場去發(fā)展國際化改革：國際板推出，與國際市場接軌三化郭樹清主席資本市場“三公”與“三化”政策方向資本市場監(jiān)管新政新股發(fā)行制度9次改革資本市場監(jiān)管新政策13深化發(fā)行體制改革，有如下幾個方面的重點：1、要進一步推進以信息披露為中心的發(fā)行制度改革2、進一步提高發(fā)行審核透明度，加強社會監(jiān)督3、進一步完善新股價格形成機制，多管齊下抑制“打新”、“炒新”行為4、進一步推動市場主體歸位盡責(zé)，加大對各類失信和違法違規(guī)行為懲治力度新股發(fā)行制度9次改革第一階段：行政審批制第三階段：詢價制第二階段：核準制1990年-2000年2001年3月-2004年2005年1月1日至今我國股票發(fā)行采取的是行政審批制，這期間大量國有企業(yè)通過改制完成了上市融資公司上市由券商進行輔導(dǎo)，由證監(jiān)會發(fā)審委審核，不少企業(yè)通過各種形式的攻關(guān)達到了上市的目的首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦機構(gòu)應(yīng)通過向機構(gòu)投資者詢價的方式確定發(fā)行價格，詢價應(yīng)采用累計投標(biāo)詢價的方式1992年之前內(nèi)部認購和新股認購證1993年與銀行儲蓄存款掛鉤1996年全額預(yù)繳款按比例配售方式1999年對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售結(jié)合2001年上網(wǎng)競價方式2002年按市值配售新股2006年IPO詢價制+網(wǎng)上定價方式2009年至今完善詢價和申購的報價約束機制，淡化行政指導(dǎo)，優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制2012年證監(jiān)會新股發(fā)行改革，增加存量發(fā)行和網(wǎng)下認購等措施新股發(fā)行制度9次改革資本市場監(jiān)管新政策13深化發(fā)行體制改革，我國股票市場體制改革基本思路資本市場監(jiān)管新政策14退出市場體制改革三環(huán)節(jié)留在市場新股發(fā)行上市改革，逐步從審核制為向信息披露制轉(zhuǎn)變，減少行政干預(yù)規(guī)范借殼上市，提高借殼成本進入市場構(gòu)建健康良好的投資環(huán)境打擊內(nèi)幕交易，規(guī)范上市公司信息披露推動企業(yè)分紅轉(zhuǎn)變，建立價值投資理念引入長線資金，轉(zhuǎn)變投機思想創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板退市制度已經(jīng)推出，還將繼續(xù)完善推動劣質(zhì)及業(yè)績造假企業(yè)退市，建立有進有退的循環(huán)市場體系我國股票市場體制改革基本思路資本市場監(jiān)管新政策14退出市場體總體來看，我國股票市場特征逐步從“賣方市場”向“買方市場”轉(zhuǎn)變我國股票市場發(fā)展趨勢展望資本市場監(jiān)管新政策15股票市場發(fā)展趨勢監(jiān)管政策上市數(shù)量發(fā)行價格市場價格退市數(shù)量投資者審核及監(jiān)管的內(nèi)容有所改變，會側(cè)重信息披露，輕行政監(jiān)管10年內(nèi)上市企業(yè)總數(shù)量會超過5000家新三板企業(yè)數(shù)量也會出現(xiàn)爆發(fā)增長發(fā)行市盈率將會回規(guī)到合理價位股票二級市場整體市盈率有所下滑個體股票價格差異將會出現(xiàn)兩極分化企業(yè)退市會像企業(yè)上市一樣成為常規(guī)構(gòu)建起股票市場的良性循環(huán)體系投資者投資理念會成熟起來以后機構(gòu)投資者會多起來，個人投資者減少總體來看，我國股票市場特征逐步從“賣方市場”向“買方市場”轉(zhuǎn)我國IPO法律法規(guī)16條件程序信息披露公司法證券法首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法證券期貨法律適用意見發(fā)行審核委員會辦法證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法證券發(fā)行與承銷管理辦法內(nèi)容與格式準則9號-IPO申請文件內(nèi)容與格式準則1號-招股說明書企業(yè)上市具體操作流程我國IPO相關(guān)法律法規(guī)我國IPO法律法規(guī)16條件程序信息披露公司法證券法首次公開發(fā)相關(guān)中介機構(gòu)-保薦人是IPO工作的重中之重企業(yè)上市具體操作流程17保薦人的意義選擇保薦人的標(biāo)準與發(fā)行人進行溝通，組織各中介機構(gòu)有序工作進行充分的盡職調(diào)查并制作申請及保薦文件與中國證監(jiān)會進行持續(xù)有效的溝通，這將是發(fā)行上市過程中相當(dāng)重要的一個環(huán)節(jié)撰寫招股說明書及保薦文件持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任項目經(jīng)驗溝通能力區(qū)域優(yōu)勢保薦人分散風(fēng)險監(jiān)督制約服務(wù)競爭優(yōu)勢互補最優(yōu)定價研究能力保薦人責(zé)任重大相關(guān)中介機構(gòu)-保薦人是IPO工作的重中之重企業(yè)上市具體操作流相關(guān)中介機構(gòu)-保薦人需要與各專業(yè)機構(gòu)精誠合作企業(yè)上市具體操作流程18審計師審計報告盈利預(yù)測（如需）內(nèi)控報告鑒定非經(jīng)營損益審核差異比較意見納稅情況鑒證評估師股份公司設(shè)立的資產(chǎn)評估如募集資金涉及資產(chǎn)收購需進行評估律師發(fā)行人律師

-法律意見書-律師工作報告主承銷商法律顧問其他機構(gòu)承銷團公關(guān)公司收款銀行股票過戶登記機構(gòu)保

薦人相關(guān)中介機構(gòu)-保薦人需要與各專業(yè)機構(gòu)精誠合作企業(yè)上市具體操作公司相關(guān)的人員安排企業(yè)上市具體操作流程19董事會秘書財務(wù)總監(jiān)上市工作小組證券部有豐富的市場經(jīng)驗，與各個中介機構(gòu)協(xié)調(diào)配合，或者是曾經(jīng)做過董秘或證券事務(wù)代表上市前需要大量的賬務(wù)處理，面臨多次審計，需要有豐富的財務(wù)經(jīng)驗涉及公司生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，要成立工作小組全面配合專門協(xié)調(diào)公司內(nèi)部各個部門與中介機構(gòu)的配合，與政府相關(guān)部門配合董事長全面負責(zé)，而且要協(xié)調(diào)解決工商、稅務(wù)、環(huán)保、安全等問題，需要投入大量的時間、金錢的投入上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組領(lǐng)導(dǎo)小組成員包括董事長、戰(zhàn)略投資股東、券商保代、中介機構(gòu)成員等商討與確定上市重大問題公司相關(guān)的人員安排企業(yè)上市具體操作流程19董事會秘書財務(wù)總監(jiān)增交或補交所得稅公司按應(yīng)稅利潤的25%或15%計算，為保證前三年較好的經(jīng)營業(yè)績，必須足額繳納所得稅，以前年度如果繳稅太低還可能存在補交所得稅的問題，這是很多民營企業(yè)上市最大的成本規(guī)范運作投入公司上市前必然加大固定資產(chǎn)、安全、環(huán)保等方面的投入發(fā)行費用中小板平均5.5%，創(chuàng)業(yè)板平均6%，在發(fā)行溢價中扣除，不計入公司成本保薦機構(gòu)：改制費用100萬左右、保薦費200萬左右、承銷費5%左右，一般報送材料時預(yù)付100萬左右審計費：200萬左右，補充審計次數(shù)多少而不同，一般每次審計結(jié)束都需要支付律師費：100萬左右，視公司規(guī)模及復(fù)雜程序而定評估費：按資產(chǎn)規(guī)模計算，一般幾十萬發(fā)行上市費用：包括路演、公告、發(fā)行及上市的費用財經(jīng)攻關(guān)費用：200萬以上上市后的持續(xù)信息披露費用如年報審計、信息披露等上市相關(guān)費用預(yù)算企業(yè)上市具體操作流程20增交或補交所得稅上市相關(guān)費用預(yù)算企業(yè)上市具體操作流程20我國上市基本操作流程企業(yè)上市具體操作流程21上市輔導(dǎo)制作申請文件證監(jiān)會審核詢價發(fā)行上市持續(xù)督導(dǎo)設(shè)立三年以上整體變更可以連續(xù)計算三個月以上一般三個月輔導(dǎo)同時進行3、6、9月末法定時間3個月目前6個月左右2個月左右上市當(dāng)年及其后的兩個會計年度，創(chuàng)業(yè)板三個年度設(shè)立股份公司時間安排設(shè)立股份公司：3個月左右輔導(dǎo)及準備申請材料：3個月左右取得環(huán)保核查等批文的時間比較長證監(jiān)會審核：法定時間3個月，一般6個月左右封卷到發(fā)行：2個月左右發(fā)行到上市：1個月左右從中介機構(gòu)進場到發(fā)行上市一般1年左右持續(xù)督導(dǎo)：創(chuàng)業(yè)板3年及當(dāng)年，中小板2年及當(dāng)年我國上市基本操作流程企業(yè)上市具體操作流程21上市輔導(dǎo)制作申請有限責(zé)任公司整體變更可連續(xù)計算整體變更規(guī)范的有限責(zé)任公司以賬面凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)計算評估值不能調(diào)賬，只做參考，工商局需要評估值可以折股，國有折股比例不低于65%注冊資本增加時，存在盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增股本，如果有自然人股東時，相當(dāng)于利潤分配，需要繳納個人所得稅。一般由稅務(wù)局出證明同意緩繳，上市后繳納。提前設(shè)立股份公司可以少交個稅。減少注冊資本時，相當(dāng)于減資，需要得到債權(quán)人同意從有限責(zé)任公司成立之日起開始計算成立時間步驟一：設(shè)立股份制公司企業(yè)上市具體操作流程22有限責(zé)任公司整體變更可連續(xù)計算步驟一：設(shè)立股份制公司企業(yè)上市總體目標(biāo)：是促進輔導(dǎo)對象建立良好的公司治理；形成獨立運營和持續(xù)發(fā)展的能力；督促公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員全面理解發(fā)行上市有關(guān)法律法規(guī)、證券市場規(guī)范運作和信息披露的要求；樹立進入證券市場的誠信意識、法制意識；具備進入證券市場的基本條件。由保薦機構(gòu)進行輔導(dǎo)，至少三名固定輔導(dǎo)人員輔導(dǎo)期限至少三個月集中授課時間不少于20小時，次數(shù)不少于6次輔導(dǎo)對象包括董事（包括獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員及持有5％以上（含5％）股份的股東（或其法定代表人）《輔導(dǎo)辦法》失效，《保薦辦法》有原則規(guī)定，各證監(jiān)局有具體規(guī)定步驟二：上市輔導(dǎo)企業(yè)上市具體操作流程23總體目標(biāo)：是促進輔導(dǎo)對象建立良好的公司治理；形成獨立運營和持按上市申請文件目錄制作，由保薦機構(gòu)牽頭，其他中介配合發(fā)行人文件：招股說明書、申請報告、董事會股東會決議、保薦機構(gòu)文件：發(fā)行保薦書、保薦工作報告、成長性專項意見會計師文件：申報報告、內(nèi)控意見、非經(jīng)常性損益審核律師文件：法律意見書、律師工作報告公司設(shè)立文件：營業(yè)執(zhí)照、公司章程、股本演變情況說明等財務(wù)資料：最近三年原始報表、納稅申報表、差異說明、評估報告、驗資報告、大股東報表等其他附件：募投項目、產(chǎn)權(quán)證書、重要合同等步驟三：材料制作企業(yè)上市具體操作流程24按上市申請文件目錄制作，由保薦機構(gòu)牽頭，其他中介配合步驟三：步驟四：證監(jiān)會審核-審核流程企業(yè)上市具體操作流程25我國證監(jiān)會IPO基本審核流程圖發(fā)審會1個月2-5個月

2周1-2個月材料報送辦公廳受理處五個工作日正式受理由發(fā)行部主要領(lǐng)導(dǎo)介紹發(fā)行上市情況公司及保薦人介紹公司情況報發(fā)改委征詢地方政府的意見答復(fù)預(yù)審員反饋意見與預(yù)審員見面溝通答復(fù)口頭反饋發(fā)行部主要領(lǐng)導(dǎo)及預(yù)審員討論項目情況，出具預(yù)審報告七名委員參會五票贊成即為通過答復(fù)發(fā)審會反饋意見封卷申請材料受理見面會初審反饋初審會會后事項1周步驟四：證監(jiān)會審核-審核流程企業(yè)上市具體操作流程25我國證監(jiān)初審會通過以后，創(chuàng)業(yè)板部的審核工作基本結(jié)束，轉(zhuǎn)移到發(fā)審會從25個發(fā)審委中選出7個作為本項目的委員，一般也有分組，中小板3個組7個委員中5個委員贊成為通過，棄權(quán)跟反對一樣的結(jié)果每個發(fā)審委員在上會前都會出5個題目，組長將題目匯總后總結(jié)為5-7個最終題目上會人員共四人，其中公司董事長和財務(wù)總監(jiān)或董秘兩人，保薦代表人兩人上會結(jié)果在上午或下午上會完成后一起宣布上會結(jié)果為有條件通過和未通過有條件通過后都會有反饋意見需要補充封卷后發(fā)行部所有工作全部結(jié)束步驟四：證監(jiān)會審核-審核細則企業(yè)上市具體操作流程26初審會通過以后，創(chuàng)業(yè)板部的審核工作基本結(jié)束，轉(zhuǎn)移到發(fā)審會步驟步驟四：證監(jiān)會審核-發(fā)行審核部組織結(jié)構(gòu)企業(yè)上市具體操作流程27主板及中小板發(fā)行部審核一處審核二處審核三處審核四處規(guī)范處發(fā)審處綜合處審核IPO法律問題審核IPO會計問題審核再融資法律問題審核再融資會計問題管理保薦結(jié)構(gòu)及保薦代表人負責(zé)安排發(fā)審會接受材料安排見面會、初審會等創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部審核一處審核二處綜合處審核IPO法律問題審核IPO會計問題接受材料安排見面會、初審會、發(fā)審會等步驟四：證監(jiān)會審核-發(fā)行審核部組織結(jié)構(gòu)企業(yè)上市具體操作流程2步驟四：證監(jiān)會審核-第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會全職委員共23名序號姓名性別出生年月學(xué)歷/學(xué)位職務(wù)職稱工作單位1馬卓檀男1972.8本科/學(xué)士合伙人中級國浩律師集團（深圳）事務(wù)所2孔翔深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心3王秀萍女1974.1本科/學(xué)士合伙人會計師中天運會計師事務(wù)所4王國海男1967.1本科/學(xué)士副總裁高級會計師天健會計師事務(wù)所5任鵬上海證券交易所上市公司部6孫小波男1967.09大學(xué)/學(xué)士副總經(jīng)理高級會計師北京天圓全會計師事務(wù)所7張君男1971.12本科/學(xué)士副主任會計師高級會計師中磊會計師事務(wù)所8李文祥男1962.1本科副主任會計師高級會計師上海眾華滬銀會計師事務(wù)所9李建輝男1969.6大學(xué)/碩士合伙人北京市競天公誠律師事務(wù)所10李童云女1970.4本科/學(xué)士合伙人北京市國楓律師事務(wù)所11楊建平男1972.12本科/學(xué)士副主任會計師會計師中匯會計師事務(wù)所12楊貴鵬男1972.12本科/學(xué)士主管合伙人會計師京都天華會計師事務(wù)所13陳星輝男1968.12大學(xué)/學(xué)士副主任會計師高級會計師大信會計師事務(wù)所14陳靜茹女1964.9研究生/碩士合伙人北京市德恒律師事務(wù)所15胡建軍男1976.3本科/碩士副主任會計師會計師天職國際會計師事務(wù)所兼上海分所所長16徐壽春男1969.09碩士合伙人經(jīng)濟師北京萬商天勤律師事務(wù)所17康吉言女1971.6研究生/碩士高級合伙人高級會計師立信會計師事務(wù)所18黃簡女1968.1本科/碩士高級合伙人高級會計師中瑞岳華會計師事務(wù)所19龔牧龍男1976.3本科/學(xué)士合伙人北京市金杜律師事務(wù)所20謝忠平男1965.12本科副主任會計師高級會計師亞太(集團)會計師事務(wù)所21韓建旻男1969.12碩士合伙人高級會計師天健光華(北京)會計師事務(wù)所22譚紅旭男1966.9研究生/博士副主任會計師高級會計師北京興華會計師事務(wù)所23黎東標(biāo)男1968.12研究生/碩士高級副總裁-北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司28企業(yè)上市具體操作流程第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會全職委員列表步驟四：證監(jiān)會審核-第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會全職委員共23名序本屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35名，其中中國證監(jiān)會兼職委員3名，滬深證券交易所專職委員2名，中國證監(jiān)會外專職委員21名（其中會計師14名，律師6名，資產(chǎn)評估師1名），中國證監(jiān)會外兼職委員9名序號姓名性別出生年月學(xué)歷/學(xué)位職務(wù)職稱工作單位專業(yè)1王志華男1960.9研究生/博士副所長教授清華大學(xué)微電子學(xué)研究所微電子2成會明男1963.1研究生/博士常務(wù)副所長研究員中國科學(xué)院金屬研究所材料科學(xué)與工程3吳國舫男中國證監(jiān)會法律部4李筱強男副處長中國證監(jiān)會會計制度部5沈心亮男1954.01碩士所長研究員北京生物制品研究所生物制品6陳志民男1971.11研究生/碩士總裁助理兼投資總監(jiān)經(jīng)濟師易方達基金管理有限公司統(tǒng)計/法律/管理7鄭健男負責(zé)人中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部三處8秦偉男1962.04研究生/博士所長研究員中國科學(xué)院工程熱物理研究所能源、化工9顧大偉男1959.1博士副司長國家發(fā)展和改革委熱能工程10雷震霖男1960.6研究生/博士董事長研究員中科院沈陽科學(xué)儀器研制中心公司流體機械及工程11戴京焦女1969.02研究生/碩士副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)嘉實基金管理有限公司MBA12戴國強男1961.01碩士副司長講師科技部高新技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化司流體機械、工程29企業(yè)上市具體操作流程第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會兼職委員列表步驟四：證監(jiān)會審核-第三屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員會兼職委員共12名本屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35名，其中中國證監(jiān)會兼職委員3名，滬主要包括詢價、發(fā)行、上市三個階段取得證監(jiān)會核準批文以后就開始詢價詢價包括網(wǎng)下路演、網(wǎng)上路演、詢價對象報價發(fā)行人和主承銷商根據(jù)詢價結(jié)果確定發(fā)行價格網(wǎng)下對詢價對象配售，網(wǎng)上對公眾投資者發(fā)行驗資、劃款、扣除發(fā)行費用后劃給發(fā)行人，發(fā)行結(jié)束向上交所、深交所報送上市材料審核上市交易融資金額=上年扣非后凈利潤*發(fā)行市盈率/4步驟五：詢價、發(fā)行、上市企業(yè)上市具體操作流程30主要包括詢價、發(fā)行、上市三個階段步驟五：詢價、發(fā)行、上市企業(yè)創(chuàng)業(yè)板持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年及其后的三個會計年度中小板持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年及其后的兩個會計年度再融資持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年及其后的一個會計年度督導(dǎo)發(fā)行人履行有關(guān)上市公司規(guī)范運作、信守承諾和信息披露等義務(wù)，審閱信息披露文件及向中國證監(jiān)會、證券交易所提交的其他文件：1、督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善防止控股股東、實際控制人、其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用發(fā)行人資源的制度；2、督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善防止其董事、監(jiān)事、高級管理人員利用職務(wù)之便損害發(fā)行人利益的內(nèi)控制度；3、督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善保障關(guān)聯(lián)交易公允性和合規(guī)性的制度，并對關(guān)聯(lián)交易發(fā)表意見；4、持續(xù)關(guān)注發(fā)行人募集資金的專戶存儲、投資項目的實施等承諾事項；5、持續(xù)關(guān)注發(fā)行人為他人提供擔(dān)保等事項，并發(fā)表意見；

6、中國證監(jiān)會、證券交易所規(guī)定及保薦協(xié)議約定的其他工作。步驟六：持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)上市具體操作流程31創(chuàng)業(yè)板持續(xù)督導(dǎo)期為上市當(dāng)年及其后的三個會計年度步驟六：持續(xù)督國內(nèi)發(fā)行上市的基本條件32國內(nèi)上市真正條件主板市場（含中小板市場）創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)經(jīng)營連續(xù)盈利主營業(yè)務(wù)/管理層控股股東財務(wù)要求依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上之股份公司（有限公司整體變更自有限公司設(shè)立起算）同主板股本規(guī)模最近3年未發(fā)生變更最近2年未發(fā)生變更最近3年未發(fā)生重大變更最近2年未發(fā)生重大變更發(fā)行前股本總額不少于3000萬元發(fā)行后股本總額不少于3000萬元2年累計1000萬元，且持續(xù)增長，或1年凈利潤不少于500萬元，且最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%最近1期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損3年凈利潤累計3000萬元最近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流累計超5000萬元或營業(yè)收入累計超過3億元無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不超過20%最近1期末不存在未彌補虧損3年2年/1年國內(nèi)發(fā)行上市的基本條件32國內(nèi)上市真正條件主板市場（含中小板國內(nèi)發(fā)行上市的實際條件33國內(nèi)上市真正條件上海主板深圳中小板創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)部掌握財務(wù)指標(biāo)發(fā)行超過8000萬股實際條件營業(yè)收入>10億元凈利潤>1億元營業(yè)收入>2億元凈利潤>4000萬元營業(yè)收入>1億元凈利潤>2500元5000-8000萬股之間的，由擬上市公司自己選擇發(fā)行低于5000萬股自2010年以來共56家公司在上海主板掛牌，發(fā)行前一年平均營業(yè)收入128.82億元，低于10億元的為6家，占比為10.71%；平均凈利潤為18.33億元，低于1億元的僅6家，占比為10.71%自2010年以來共250家公司在中小板掛牌，發(fā)行前一年平均營業(yè)收入12.05億元，低于2億元的僅14家，占比為5.60%；平均凈利潤為11699萬元，低于4000萬元的僅27家，占比為10.80%自2010年以來共218家公司在創(chuàng)業(yè)板掛牌，發(fā)行前一年平均營業(yè)收入3.14億元，低于1億元的僅11家，占比為5.05%；平均凈利潤為5428萬元，低于2500萬元的僅16家，占比為7.34%國內(nèi)發(fā)行上市的實際條件33國內(nèi)上市真正條件上海主板深圳中小板考量發(fā)行上市條件的六個角度34主體資格獨立性規(guī)范運行禁止情形財務(wù)與會計募集資金運用首發(fā)辦法123456國內(nèi)上市真正條件考量發(fā)行上市條件的六個角度34主體資格獨立性規(guī)范運行禁止情形具體審核關(guān)注問題之“改制重組”35國內(nèi)上市真正條件各發(fā)起人1、改制前資產(chǎn)與業(yè)務(wù)股份公司前身其他業(yè)務(wù)與資產(chǎn)各發(fā)起人股份公司其他業(yè)務(wù)與資產(chǎn)改制股份公司改制前原企業(yè)業(yè)務(wù)流程改制后發(fā)行人業(yè)務(wù)流程說明業(yè)務(wù)流程前后的聯(lián)系最終要求改制徹底業(yè)務(wù)流程完整、獨立避免同業(yè)競爭減少并并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易具體審核關(guān)注問題之“改制重組”35國內(nèi)上市真正條件各發(fā)起人具體審核關(guān)注問題之“資產(chǎn)重組”國內(nèi)上市真正條件36在主業(yè)突出和整體上市中，鼓勵整體上市，限制部分改制上市同一實際控制人下的資產(chǎn)允許重組后上市，非同一實際控制人下的資產(chǎn)重組目前沒有明確被重組方資產(chǎn)總額、營業(yè)收入和利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項目100%的，運行一個完整的會計年度超過50%不到100%的，保薦機構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)對被重組方盡職調(diào)查，會計師提供相應(yīng)的財務(wù)資料超過20%的需要重組完成后的最近一期報表申報，同時需要備考報表。發(fā)行人與董、監(jiān)、高及其親屬共同設(shè)立，要加以清理發(fā)行人與實際控制人、控股股東共同設(shè)立，加以關(guān)注。如果控股股東、實際控制人為自然人，加以清理。同一實際控制人下的資產(chǎn)重組關(guān)注被合并方對發(fā)行人資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額的實際影響，在實際執(zhí)行中應(yīng)符合以下要求：被合并方合并前一個會計年度末的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額不超過合并前發(fā)行人相應(yīng)項目20%的，申報財務(wù)報表中必須包含合并完成后的最近一期的資產(chǎn)負債表；被合并方合并前一個會計年度末的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額達到或超過合并前發(fā)行人相應(yīng)項目20%，但不超過50%，發(fā)行人合并后需運行一個會計年度才能申報；被合并方合并前一個會計年度末的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入或利潤總額超過合并前發(fā)行人相應(yīng)項目50%以上，發(fā)行人合并后最少運行24個月才能申報。超過100%的，運行三年。非同一實際控制人下的資產(chǎn)重組具體審核關(guān)注問題之“資產(chǎn)重組”國內(nèi)上市真正條件36在主業(yè)突具體審核關(guān)注問題之“實際控制人”37實際控制人，是指雖不是公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人中小板規(guī)定最近三年實際控制人不能發(fā)行變化，創(chuàng)業(yè)板最近兩年不能發(fā)生變化認可幾個股東共同控制，一致行動協(xié)議合理股權(quán)分散無實際控制人，持股比例較高的股東都鎖定三年關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)是否發(fā)生重大變化，持股最大股東發(fā)生變化就認為是實際控制人發(fā)生變化省級以上國資委股權(quán)劃轉(zhuǎn)可以認為沒有發(fā)生變化，省級以下不認可家族成員間股權(quán)轉(zhuǎn)讓，參與決策的股東變化應(yīng)當(dāng)認定為發(fā)生變化國內(nèi)上市真正條件實際控制人實際控制人實際控制人發(fā)起人控股股東5%以上股東上一層控股股東如為法人股如為法人股發(fā)行人詳細披露發(fā)起人、5%以上的股東、實際控制人情況具體審核關(guān)注問題之“實際控制人”37實際控制人，是指雖不是具體審核關(guān)注問題之“獨立性”38國內(nèi)上市真正條件發(fā)行人主要關(guān)聯(lián)方5%以上的股東董監(jiān)高、核心技術(shù)人員采購生產(chǎn)銷售前5名供應(yīng)商前5名客戶具有獨立完整的產(chǎn)供銷模式是否持有權(quán)益是否持有權(quán)益供應(yīng)商客戶披露占比是否嚴重依賴是否為關(guān)聯(lián)方具體審核關(guān)注問題之“獨立性”38國內(nèi)上市真正條件發(fā)行人主要關(guān)具體審核關(guān)注問題之“關(guān)聯(lián)方關(guān)系”39國內(nèi)上市真正條件發(fā)行人5%以上法人股其他法人或組織其他法人或組織關(guān)聯(lián)自然人控股股東/實際控制人（法人或其他組織）直接/間接控制或擔(dān)任董事、高管控制關(guān)聯(lián)法人范圍具體審核關(guān)注問題之“關(guān)聯(lián)方關(guān)系”39國內(nèi)上市真正條件發(fā)行人具體審核關(guān)注問題之“關(guān)聯(lián)方關(guān)系”40國內(nèi)上市真正條件關(guān)聯(lián)自然人5%以上自然人股東+近親屬發(fā)行人董監(jiān)高、核心技術(shù)人員+近親屬控股股東的董監(jiān)高本人

+配偶父母配偶+兄弟姐妹父母子女+配偶兄弟姐妹+配偶父系母系近親屬列舉范圍具體審核關(guān)注問題之“關(guān)聯(lián)方關(guān)系”40國內(nèi)上市真正條件關(guān)聯(lián)自具體審核關(guān)注問題之“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”41國內(nèi)上市真正條件禁止同業(yè)競爭減少與規(guī)范關(guān)聯(lián)交易控股股東、實際控制人及其控制其他企業(yè)類似業(yè)務(wù)發(fā)行人關(guān)聯(lián)方關(guān)聯(lián)交易經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易程序合法定價公允充分披露獨立董事發(fā)表意見禁止從事相同業(yè)務(wù)出具避免同業(yè)競爭承諾如存在類似業(yè)務(wù)，做出不存在同業(yè)競爭的合理解釋具體審核關(guān)注問題之“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”41國內(nèi)上市真正條件具體審核關(guān)注問題之“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”國內(nèi)上市真正條件42募投項目不能產(chǎn)生新的同業(yè)競爭不能按產(chǎn)品銷售區(qū)域、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來區(qū)分同業(yè)競爭全球銷售不能按幾大洲來區(qū)分同業(yè)競爭業(yè)務(wù)要么轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的第三方，要么進入上市公司對有可能有同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)，建議轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的第三方轉(zhuǎn)讓過程強調(diào)轉(zhuǎn)讓的真實性，不存在委托持股、信托持股，受讓方受讓的合理性，轉(zhuǎn)讓價款真實支付。對化工等環(huán)保較嚴的企業(yè)要避免跨省經(jīng)營，跨省經(jīng)營需要環(huán)保部核準，時間非常長。不能存在同業(yè)競爭關(guān)聯(lián)交易逐年下降的趨勢以前再融資辦法規(guī)定關(guān)系交易比例不能超過30%，目前沒有明確的規(guī)定關(guān)聯(lián)交易的價格公允，與同樣產(chǎn)品的市場價格相比較，防止利益輸送歷史上的關(guān)聯(lián)銷售，必須規(guī)范運行一段時間公司與董監(jiān)高共同設(shè)立的子公司，必須收購或向第三方轉(zhuǎn)讓，防止利益輸送業(yè)務(wù)和經(jīng)營是否存在對關(guān)聯(lián)方的依賴不允許部分業(yè)務(wù)上市，資金占用必須全部消除允許存在關(guān)聯(lián)交易具體審核關(guān)注問題之“同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易”國內(nèi)上市真正條件42具體審核關(guān)注問題之“董監(jiān)高與核心技術(shù)人員”43國內(nèi)上市真正條件提名與選聘直接/間接持股、持股變動、質(zhì)押凍結(jié)對外投資、利益沖突領(lǐng)取收入、其他待遇、退休金計劃兼職情況，兼職單位是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系相互之間親屬關(guān)系協(xié)議、承諾、履行報告期人員變動履歷發(fā)行人董監(jiān)高核心技術(shù)人員任職資格（公司法）獨董的獨立性核心技術(shù)人員要突出學(xué)歷、專業(yè)背景、成果及獎項具體審核關(guān)注問題之“董監(jiān)高與核心技術(shù)人員”43國內(nèi)上市真正中小板要求董事、高管人員最近三年未發(fā)生重大變化，創(chuàng)業(yè)板要求最近兩年未發(fā)生重大變化首發(fā)辦法假定，最近三年或兩年內(nèi)在同一實際控制人、同一董事會及同一管理層之下，能夠取得較好的經(jīng)營業(yè)績，從而有理由認為將公眾投資者的錢交給同一董事會及管理層仍然能夠取得較好的經(jīng)營業(yè)績。高管人員主要指總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)及董事會秘書沒有量化指標(biāo)，由保薦機構(gòu)通過盡職調(diào)查判斷變化數(shù)量不多，不能超過半數(shù)一般董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)沒有發(fā)生過變化不僅看變化的數(shù)量，更看變化的質(zhì)量國資委進行資產(chǎn)重組不是為規(guī)避發(fā)行條件的，可以申請豁免具體審核關(guān)注問題之“董事、高管人員變化”國內(nèi)上市真正條件44中小板要求董事、高管人員最近三年未發(fā)生重大變化，創(chuàng)業(yè)板要求最具體審核關(guān)注問題之“公司治理”45國內(nèi)上市真正條件股東大會獨立董事董事會董事會秘書監(jiān)事會戰(zhàn)略委員會審計委員會提名委員會薪酬考核委員會發(fā)行人內(nèi)審部門職能部門職能部門…近三年是夠存在違法違規(guī)情況近三年是否存在資金占用及違規(guī)擔(dān)保管理層出具內(nèi)控自我評價報告會計師出具內(nèi)控鑒證意見投資者權(quán)益保護具體審核關(guān)注問題之“公司治理”45國內(nèi)上市真正條件股東大會具體審核關(guān)注問題之“財務(wù)信息與管理層分析”46國內(nèi)上市真正條件合并報表母公司報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益變動表非經(jīng)常損益益表財務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負債率主要會計政策和會計評估稅收分部信息非經(jīng)常性損益表主要財務(wù)指標(biāo)盈利預(yù)測（如有）評估報告（如有）歷次驗資管理層分析具體說明具體審核關(guān)注問題之“財務(wù)信息與管理層分析”46國內(nèi)上市真正具體審核關(guān)注問題之“募集資金運用”47國內(nèi)上市真正條件制作可研報告完成立項審批、核準/備案募集資金投資計劃招股書披露重點新產(chǎn)能/新產(chǎn)品的市場容量經(jīng)營模式是否變化是否大幅度增加折舊、攤銷選址、土地、環(huán)保合資合作方（如有）被收購公司情況（如有）審慎預(yù)測效益（如能獨立核算）募集資金投資計劃的原則：計劃符合行業(yè)特點實事求是，如實披露，避免編造，可以補充流動資金如有項目前期已投入，可以替換

具體審核關(guān)注問題之“募集資金運用”47國內(nèi)上市真正條件制作募投項目只能用于主營業(yè)務(wù)一般為原項目擴產(chǎn)或上下游深加工，最好是以前已經(jīng)完成大部分，募集資金到位后就能夠投產(chǎn)募投項目不能產(chǎn)生新的同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易募集資金可用于補充流動資金，也可用于原項目還貸，設(shè)立研發(fā)中心等生產(chǎn)型募投項目需有可研報告募投項目需要得到不同級別的發(fā)改委批準或備案募投項目投資、產(chǎn)能、收入、利潤與現(xiàn)有資產(chǎn)、產(chǎn)能收入、利潤的匹配環(huán)保、土地、技術(shù)是否落實，不能存在不確定性募集資金量由發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格來決定，發(fā)行數(shù)量一般都控制在25%，發(fā)行價格由詢價產(chǎn)生，因此募集資金數(shù)量具有不可控性。原來窗口指導(dǎo)是募集資金不超過項目的40%，目前取消窗口指導(dǎo)。簡單算法：扣除非經(jīng)常性損益后熟低的凈利潤*發(fā)行市盈率/4=募集資金量具體審核關(guān)注問題之“募集資金運用”國內(nèi)上市真正條件48募投項目只能用于主營業(yè)務(wù)具體審核關(guān)注問題之“募集資金運用”具體審核關(guān)注問題之“行業(yè)地位及財務(wù)問題”國內(nèi)上市真正條件49公司行業(yè)地位公司所處細分行業(yè)的情況；公司報告期內(nèi)收入、利潤在行業(yè)中的排名；公司產(chǎn)品的市場占有率；公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢及劣勢；國內(nèi)外競爭對手情況；公司在國內(nèi)所處細分行業(yè)地位。引用第三方數(shù)據(jù)的合理性.財務(wù)問題創(chuàng)業(yè)板強調(diào)業(yè)績增長，特別是利潤增長，收入增長30%以上應(yīng)收賬款的變化存貨的變化固定資產(chǎn)與產(chǎn)能、產(chǎn)量、收入的匹配關(guān)系產(chǎn)能、產(chǎn)量與募投項目的關(guān)系研發(fā)費用資本化的問題收入與利潤的變化現(xiàn)金流量的變化具體審核關(guān)注問題之“行業(yè)地位及財務(wù)問題”國內(nèi)上市真正條件4具體審核關(guān)注問題之“土地及環(huán)保問題”國內(nèi)上市真正條件50土地問題股份公司取得土地使用權(quán)的方式；公司取得土地使用權(quán)的方式是否合法；土地使用、土地使用權(quán)取得方式、取得程序、登記手續(xù)、募集資金投資項目用地是否合法合規(guī)對于已使用或未來將要使用的但尚未取得土地使用權(quán)的土地，取得土地使用權(quán)是否不存在法律障礙，取得土地使用權(quán)需要付出多少代價，對股份公司利潤的影響；募投項目必須有土地，至少簽訂土地轉(zhuǎn)讓合同并支付首付款，不存在購買土地的風(fēng)險；集體土地必須取得相關(guān)的規(guī)劃許可等證明。環(huán)保問題公司的生產(chǎn)經(jīng)營是否符合國家或地方的環(huán)保要求；募投項目是否會產(chǎn)生環(huán)境污染，是否符合國家或地方的環(huán)保要求；最近3年的環(huán)保投資和相關(guān)費用成本支出情況，環(huán)保設(shè)施實際運行情況以及未來的環(huán)保支出情況；是否符合國家和地方環(huán)保要求、是否發(fā)生環(huán)保事故、發(fā)行人有關(guān)污染處理設(shè)施的運轉(zhuǎn)是否正常有效，有關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設(shè)施及日常治污費用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的污染相匹配等問題；曾發(fā)生環(huán)保事故或因環(huán)保問題受到處罰的，是否構(gòu)成重大違法行為出具意見，并應(yīng)取得相應(yīng)環(huán)保部門的意見；對于重污染行業(yè)，需省級或國家環(huán)保部門出具環(huán)保是否合法的證明文件；跨省經(jīng)營的重污染行業(yè)需要環(huán)保部批準，先報材料然后取得環(huán)保部批文。具體審核關(guān)注問題之“土地及環(huán)保問題”國內(nèi)上市真正條件50土具體審核關(guān)注問題之“稅收政策及重大違法問題”國內(nèi)上市真正條件51稅收政策前三年執(zhí)行的稅收優(yōu)惠政策是否與國家法規(guī)政策相符，如不相符，則需要省級稅務(wù)部門出具確認文件；近三年是否有稅收方面的違法違規(guī)行為，是否受到過稅務(wù)部門的處罰；發(fā)行后執(zhí)行的稅種、稅率應(yīng)合規(guī)合法。稅收依賴情況、出口退稅的影響關(guān)于稅收問題審核的幾個態(tài)度：1）無強制要求企業(yè)補稅；2）涉及補稅的，保薦機構(gòu)應(yīng)要求地方政府出具相關(guān)文件，確認地方與國家不一致的地方，如天潤曲軸出具的縣長辦公會議文件；3）稅務(wù)部門應(yīng)出文定性，不處罰；4）大股東出承諾，5）提示發(fā)審委注意；6）補稅問題的比例和對應(yīng)的定性，尚在研討中，無定論重大違法包括財政、海關(guān)、工商、稅務(wù)、環(huán)保、土地、安全、勞動、消防原則上，罰款以上行政處罰均為重大違法行為，行政機關(guān)就單項處罰認定為不屬于重大違法行為的除外起算時點為違法行為發(fā)生之日，有連續(xù)或繼續(xù)狀態(tài)的，為終了之日中小板明確規(guī)定為最近36個月不存在重大違法行為，創(chuàng)業(yè)板沒有明確規(guī)定，出文一般都是證明最近三年及一期不存在證明內(nèi)容兩個：不存在重大違法行為，不存在因違反相關(guān)法律法規(guī)受到處罰的行為需要當(dāng)?shù)厣鲜修k出面協(xié)調(diào)具體審核關(guān)注問題之“稅收政策及重大違法問題”國內(nèi)上市真正條具體審核關(guān)注問題之“成長性問題”國內(nèi)上市真正條件52收入、利潤突然增長，毛利率逐年上升，是否存在財務(wù)操縱、財務(wù)包裝、虛假陳述？兩套替代性指標(biāo)本質(zhì)上是一樣的，只不過所處階段不同。一般是指企業(yè)開始形成盈利能力，收入在增長，利潤也在增長。從發(fā)行人收入與利潤配比關(guān)系角度看公司財務(wù)指標(biāo)反映的業(yè)績質(zhì)量。申報企業(yè)中存在毛利率逐年上升，高于同行業(yè)可比企業(yè)，但應(yīng)收賬款、存貨增長異常。持續(xù)增長應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為核心業(yè)務(wù)的增長。技術(shù)創(chuàng)新能力決定著公司成長的能量，發(fā)行人成長性主要表現(xiàn)為運用核心技術(shù)的產(chǎn)品或服務(wù)的持續(xù)增長。關(guān)注企業(yè)研發(fā)費用資本化調(diào)節(jié)利潤的問題。持續(xù)成長性與業(yè)務(wù)模式密切相關(guān)。收入增長，應(yīng)收賬款與存貨規(guī)模較大，反映企業(yè)談判能力比較弱，重點解釋企業(yè)持續(xù)成長能力。審慎判斷公司的收入結(jié)構(gòu)及銷售模式，分析發(fā)行人客戶結(jié)構(gòu)。對于大客戶依賴性企業(yè)，關(guān)注大客戶與企業(yè)之間關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他關(guān)系，關(guān)注“客戶協(xié)助式”的財務(wù)數(shù)據(jù)。“揭開公司的面紗”。重點是三個角度：可能存在控股股東、實際控制人資金支持；各種隱形或顯性的關(guān)聯(lián)方關(guān)系；發(fā)行人稅收優(yōu)惠，高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠和政府補貼。獨立性和完整性偏差。報告期內(nèi)，因改制重組引發(fā)關(guān)聯(lián)交易，將關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓或注銷，發(fā)行人要說明情況。影響發(fā)行人財務(wù)指標(biāo)的異常交易。關(guān)注與單一客戶，存在大額應(yīng)收款、預(yù)收款的客戶，或大的供應(yīng)方、經(jīng)銷商、代理商之間是否存在關(guān)聯(lián)交易。發(fā)行人成長模式是購并式擴張還是內(nèi)含式成長。而購并式擴張明顯有包裝痕跡。重視改制重組，有的保薦機構(gòu)將企業(yè)做成凈殼，由大股東提供資金支持，再反向收購原企業(yè)，或者采用同一控制下企業(yè)合并，很難保證企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)無粉飾包裝的。影響持續(xù)盈利能力的重大不利變化行業(yè)和市場的空間，付費數(shù)據(jù)資料的誤導(dǎo)性?！拜p資產(chǎn)”模式優(yōu)勢及其不確定性變化，通過外協(xié)包裝利潤。公司治理、公司內(nèi)控決定公司成長質(zhì)量。大股東資金占用：反映公司內(nèi)控問題及大股東誠信專有技術(shù)出資：如何評估及體現(xiàn)專有技術(shù)，是否存在出資不實。關(guān)注企業(yè)核心技術(shù)來源問題。具體審核關(guān)注問題之“成長性問題”國內(nèi)上市真正條件52收入、序號上會日期被否公司保薦機構(gòu)會計師律所12009年9月21日

南京磐能電力華泰證券江蘇天衡北京華堂22009年9月22日

上海同濟同捷招商證券上海商會北京天元32009年11月2日

北京福星曉程中德證券武漢眾環(huán)北京康達42009年11月10日

上海奇想青晨海通證券立信國浩（上海）52009年11月13日

江西恒大萬聯(lián)證券中磊北京中倫62009年11月13日

蕪湖安得物流國信證券中天運北京通商72009年11月17日

天津三英焊業(yè)民生證券北京京都天華上海廣發(fā)82009年11月20日

安徽桑樂金平安證券華普天健高商國浩（上海）92009年11月24日

北京東方紅航天生物招商證券立信北京觀韜102009年12月1日

賽輪股份西南證券山東匯德山東琴島112009年12月1日

武漢銀泰科技華泰聯(lián)合深圳鵬城北京信利122009年12月22日

深圳海聯(lián)訊華泰聯(lián)合深圳鵬城北京天銀132009年12月25日深圳市佳創(chuàng)視訊招商證券深圳鵬城北京金誠同達142009年12月25日深圳市卓寶科技招商證券天職國際北京金杜152009年12月29日上海麥杰科技第一創(chuàng)業(yè)廣東大化德上海金茂凱德162010年1月26日北京易訊無限招商證券北京永拓北京天元172010年1月26日北京博暉創(chuàng)新國信證券利安達內(nèi)蒙古建中182010年3月30日深圳市方直科技平安證券立信大華廣東華商192010年3月31日

杭州正方軟件廣發(fā)證券立信國浩（杭州）202010年3月31日

廣東冠昊生物申銀萬國立信羊城國浩（廣州）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒532009年9月-2012年6月共有71家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市被否（1）2009年9月創(chuàng)業(yè)板開板以來，共有71家企業(yè)上市被否序號上會日期被否公司保薦機構(gòu)會計師律所12009年9月21日序號上會日期被否公司保薦機構(gòu)會計師律所212010年4月16日

上海開能環(huán)保長江證券安永華明國浩（上海）222010年4月20日

北京侏羅紀安信證券大信北京大成232010年4月23日

杭州先臨三維申銀萬國天健浙江天冊242010年4月30日

上海金仕達招商證券中磊上海廣發(fā)252010年5月14日

山東同大海島齊魯證券北京永拓德衡262010年5月17日

上海天璣科技安信證券立信上海錦天城272010年5月17日

深圳市脈山龍第一創(chuàng)業(yè)深圳鵬城競天公誠282010年6月4日

貴州高峰石油國元證券大信北京君澤君292010年6月11日蘇州恒久光電廣發(fā)證券江蘇公證天業(yè)北京天銀2302010年6月23日江蘇裕興薄膜科技東海證券江蘇天華大彭北京時代九和312010年6月25日廣東廣機國際招標(biāo)民生證券廣東正中珠江廣東信揚322010年6月25日四川優(yōu)機實業(yè)光大證券信永中和北京金杜332010年6月28日湖南金能科技財富里昂天職國際湖南啟元342010年9月13日深圳市東方嘉盛國信證券深圳鵬城北京金杜352010年9月13日珠海元盛電子科技東興證券中喜北京觀韜362010年9月29日蘇州蘇大維格光電東吳證券立信北京天銀372010年9月29日中礦資源勘探海通證券中磊北京嘉源382010年12月17北京東土科技申銀萬國大信競天公誠392010年12月21日江門市科恒實業(yè)國信證券立信大華北京邦盛402010年12月31日湖南紅宇耐磨新材料西部證券天職國際湖南啟元412011年1月18日天津鵬翎膠管渤海證券京東天華北京觀韜422011年2月28日四川創(chuàng)意信息德邦證券信永中和萬商天勤432011年3月11日昆山華恒焊接中投證券立信永華江蘇金禾442011年3月18日丹東欣泰電氣興業(yè)證券北京興華北京東易452011年3月22日深圳市神舟電腦渤海證券天健上海英明創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒542009年9月-2012年6月共有71家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市被否（2）序號上會日期被否公司保薦機構(gòu)會計師律所212010年4月16序號上會日期被否公司保薦機構(gòu)會計師律所462011年3月22日南京寶色國海證券立信北京觀韜472011年4月12日廣東溢多利生物科技安信證券利安達北京德恒482011年5月13日盛瑞傳動國信證券北京興華北京中瑞492011年6月17日新疆康地種業(yè)科技宏源證券五洲松德聯(lián)合北京國楓502011年6月21日上海豐科生物科技國信證券深圳鵬城上海廣發(fā)512011年6月28日新疆西龍土工新材料財通證券天健北京君澤522011年7月8日北京朝歌數(shù)碼科技海通證券信永中和天銀532011年7月29日江西西林科招商證券利安達華商542011年9月20日成都東駿激光國海證券立信大華競天公誠552011年10月14日武橋重工集團西南證券大信天銀562011年11月21日上海沃施園藝中航證券立信國浩（上海）572011年11月21日深圳市今天國際物流華泰聯(lián)合中審國際中倫582011年11月25日北京合縱科技申銀萬國信永中和國浩（北京）592011年11月28日公元太陽能安信證券天健國浩（杭州）602011年12月20日珠海拓普智能電氣民生證券利安達長安612011年12月23日陜西同力重工平安證券信永中和金杜（北京）622011年12月27日成都吉銳觸摸廣發(fā)證券信永中和金杜（北京）632012年3月16日廣東先導(dǎo)稀材廣發(fā)證券正中珠江國浩（廣州）642012年3月23日臨江市東鋒有色金屬新時代證券天健正信天銀652012年4月10日海諾爾環(huán)保產(chǎn)業(yè)宏源證券信永中和金杜（北京）662012年4月10日無錫上機數(shù)控股華泰聯(lián)合立信萬商天勤672012年4月13日深圳市明源軟件平安證券深圳鵬城國浩（深圳）682012年5月3日北京東方廣視科技招商證券天職國際北京大成692012年5月22日新鄉(xiāng)日升數(shù)控軸承申銀萬國大華北京昌久702012年5月25日嘉興佳利電子財通證券眾華滬銀國浩（上海）712012年5月25日安徽銅都閥門平安證券天健安徽天禾創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒552009年9月-2012年6月共有71家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市被否（3）序號上會日期被否公司保薦機構(gòu)會計師律所462011年3月22創(chuàng)業(yè)板上市被否原因分析（1）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒561、發(fā)行人持續(xù)盈利能力和成長性問題1）發(fā)行申請人的經(jīng)營模式和所屬行業(yè)發(fā)生重大變化2）對單一不確定性客戶存在重大依賴，收入或利潤出現(xiàn)負增長等。3）此外，還有的企業(yè)過分倚重稅收優(yōu)惠和財政補貼，成長性不足；4）通過關(guān)聯(lián)交易輸送利潤，或者關(guān)聯(lián)交易占發(fā)行人業(yè)務(wù)收入和利潤比例較大，5）利用研發(fā)費用資本化、提前或推遲確認收入或非經(jīng)常性損益等手段調(diào)節(jié)利潤2、發(fā)行人主體資格問題1）發(fā)行申請人的實際控制人、管理層發(fā)生重大變化2）出資存在問題3）控股股東、實際控制人存在重大權(quán)屬糾紛4）國有資產(chǎn)流失、集體資產(chǎn)被低估或非法轉(zhuǎn)讓和利益輸送總結(jié)起來，創(chuàng)業(yè)板上市被否的主要原因可以分為8大類，20個小類創(chuàng)業(yè)板上市被否原因分析（1）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒561、發(fā)創(chuàng)業(yè)板上市被否原因分析（2）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒573、發(fā)行人獨立性問題1）發(fā)行申請人因改制不徹底造成對控股股東的過分依賴2）以及關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競爭等4、發(fā)行人募集資金運用問題1）發(fā)行申請人的募集資金沒有明確使用方向，募投項目技術(shù)和經(jīng)營管理經(jīng)驗缺乏2）市場和產(chǎn)能消化能力不足，盈利前景風(fēng)險過大5、發(fā)行人規(guī)范運作和內(nèi)控問題1）發(fā)行申請人的稅務(wù)存在瑕疵2）內(nèi)控制度不健全或未能有效執(zhí)行3）會計核算不規(guī)范，資金非法占用，代收銷售貨款，企業(yè)財務(wù)獨立性差創(chuàng)業(yè)板上市被否原因分析（2）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒573、發(fā)創(chuàng)業(yè)板上市被否原因分析（3）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒586、發(fā)行人財務(wù)會計問題1）發(fā)行申請人的財務(wù)資料及會計處理缺乏真實性、準確性和合理性1）發(fā)行申請人的信息披露不完整、不準確，出現(xiàn)重大遺漏或誤導(dǎo)性陳述2）風(fēng)險因素披露不詳，避重就輕、空洞無物等7、發(fā)行人信息披露問題8、發(fā)行人企業(yè)競爭能力問題1）發(fā)行申請人的企業(yè)規(guī)模偏小，核心競爭力不足，抗風(fēng)險能力弱創(chuàng)業(yè)板上市被否原因分析（3）創(chuàng)業(yè)板上市被否案例借鑒586、發(fā)目錄行業(yè)分析2成功上市3相關(guān)建議4資本市場1目錄行業(yè)分析2成功上市3相關(guān)建議4資本市場1目錄行業(yè)及相關(guān)上市企業(yè)分析行業(yè)概述相關(guān)上市企業(yè)介紹國內(nèi)軍工需求分析嵌入式行業(yè)發(fā)展概述介紹目錄行業(yè)及相關(guān)上市企業(yè)分析行業(yè)概述相關(guān)上市企業(yè)介紹國內(nèi)軍工需公司簡介xx***電子簡介61公司簡介xx***電子簡介61公司主要產(chǎn)品包括如下5個方面公司業(yè)務(wù)與產(chǎn)品xx***電子簡介62***主要產(chǎn)品圖形處理板智能顯示器集成電路產(chǎn)品信號處理板其他產(chǎn)品公司主要產(chǎn)品包括如下5個方面公司業(yè)務(wù)與產(chǎn)品xx***電子簡介嵌入式系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域嵌入式行業(yè)發(fā)展概述63近幾年嵌入式技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)極為廣泛，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前嵌入式產(chǎn)品應(yīng)用最多的三大領(lǐng)域是“消費電子、通信設(shè)備、工業(yè)控制”，所占比例分別是26%、17%和13%，三大領(lǐng)域所占比例之和接近60%，其中軍工電子占比為3%；航空航海占比為2%嵌入式系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域嵌入式行業(yè)發(fā)展概述63近幾年嵌入式技術(shù)的應(yīng)在嵌入式開發(fā)領(lǐng)域，ARM處理器毫無疑問的占據(jù)了嵌入式處理器90%以上的市場份額，ARM9系列仍然是ARM市場占有率最高的ARM處理器（45%）在嵌入式產(chǎn)品研發(fā)的軟件開發(fā)平臺的選擇上，嵌入式linux依然占據(jù)了明顯的優(yōu)勢（48%）硬件開發(fā)平臺與軟件開發(fā)平臺選擇嵌入式行業(yè)發(fā)展概述64硬件開發(fā)平臺選擇軟件開發(fā)平臺選擇在嵌入式開發(fā)領(lǐng)域，ARM處理器毫無疑問的占據(jù)了嵌入式處理器9在嵌入式產(chǎn)品研發(fā)的軟件開發(fā)語言的使用上，C語言作為嵌入式開發(fā)最經(jīng)常使用的語言的地位依然無容置疑，所占比例達67%，C++所占比例為15%，位居第二，Java所占比例為8%，位居第三。其他開發(fā)語言均占據(jù)了較少的比例。在大部分從事嵌入式產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)中，基本都是采用軟硬件人員分工合作完成產(chǎn)品的開發(fā)方式（接近60%）軟件開發(fā)語言的使用與軟硬件人員的安排嵌入式行業(yè)發(fā)展概述65軟件開發(fā)語言的使用軟硬件人員的安排在嵌入式產(chǎn)品研發(fā)的軟件開發(fā)語言的使用上，C語言作為嵌入式開發(fā)嵌入式行業(yè)市場容量嵌入式行業(yè)發(fā)展概述66我國軟件產(chǎn)業(yè)2011年共實現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入超過1.84萬億元，同比增長32.4%，其中嵌入式嵌入式系統(tǒng)軟件增長快于去年，實現(xiàn)收入2805億元，同比增長30.9%。嵌入式軟件收入占總軟件產(chǎn)業(yè)收入的比重達15.2%嵌入式行業(yè)市場容量嵌入式行業(yè)發(fā)展概述66我國軟件產(chǎn)業(yè)20111991年國防支出330億元，2012年國防預(yù)算6703

億元，年均復(fù)合增長率15.42%2012年國防預(yù)算占GDP比重僅為1.21%，遠低于美國（4.8%）、英國（2.7%）法國（3.3%）和印度（2.7%）我國近年軍費開支情況國內(nèi)軍工需求分析671991年國防支出330億元，2012年國防預(yù)算6703億未來眾多國家級軍工項目，總投資額近7000億國內(nèi)軍工需求分析68項目進度重要節(jié)點投資規(guī)模/市場空間大飛機今年底完成裝配獲得235架次訂單2014年實現(xiàn)首飛2015年取得適飛許可證投資2000億元市場目標(biāo)銷售2000架大型運輸機發(fā)動機即將完成2012年將首飛1000億探月工程嫦娥一號成功撞擊月球嫦娥二號獲得月球表面影像數(shù)據(jù)嫦娥三號2013年奔月第一期總投資約14億元人民幣全部100億新一代運載火箭火箭首件一級氫箱自主研制成功難度最大的部件之一已經(jīng)解決2014年實現(xiàn)首飛60億載人航天天宮與神八成功對接2020年建成載人空間站200億北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)在軌11顆衛(wèi)星試運行服務(wù)2012年底覆蓋亞太2015年覆蓋全球500億高分專項資源三號海洋二號200億航空母艦首艘航母下水試航艦載機試飛2015年形成三艘航母戰(zhàn)斗群1500億第四代戰(zhàn)斗機殲-20試飛2020年左右投入現(xiàn)役1000億直升機天津直升機產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)啟動首架直升機在天津產(chǎn)業(yè)基地首飛2017年年產(chǎn)各類直升機可達300余架80億，年收入百億通用航空西安通用航空產(chǎn)業(yè)園區(qū)試點155億航空發(fā)動機航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)基地開始建設(shè)一期工程2012年建成全部工程2017年完工一期項目建設(shè)投資90億目標(biāo)銷售收入180億未來眾多國家級軍工項目，總投資額近7000億國內(nèi)軍工需求分析空軍裝備需求空軍裝備自主化路線清晰，整機－零部件，進口替代，進入加速發(fā)展期（如航空發(fā)動機列入重大專項中國先進作戰(zhàn)飛機裝備數(shù)量仍明顯不足，空軍裝備更新?lián)Q代，三代機空間較大教練體系或逐步變革，高級教練機市場空間廣闊政策扶植：航空發(fā)動機自主化進程或?qū)⒓铀倏哲娧b備需求：三代機、高教機、先進航空發(fā)動機空間廣闊國內(nèi)軍工需求分析69空軍裝備需求空軍裝備需求：三代機、高教機、先進航空發(fā)動機空間技術(shù)性能型號/系列裝備數(shù)量二代機/二代半殲-6系列3000余架已基本全部退役強-5系列約800架殲-7系列約600-700架殲-8（ll）系列約300架殲轟-7系列約200架三代機蘇-27系列約76架蘇-30系列約100架殲-11系列約200架殲-11系列約230架空軍裝備需求：三代機、高教機、先進航空發(fā)動機空間廣闊國內(nèi)軍工需求分析70技術(shù)性能型號/系列裝備數(shù)量殲-6系列3000余架已基本全部退軍品相關(guān)上市企業(yè)情況（1）相關(guān)上市企業(yè)介紹71序號企業(yè)名稱軍品業(yè)務(wù)軍品比重軍品主要客戶2011年業(yè)績公司市值2011年1海格通信(002465)軍用電臺86%各軍兵種營業(yè)收入10億元，凈利2.33億元，毛利率49.85%PE：34.2倍市值：79億2奧普光電(002338)軍工光電測控儀器設(shè)備，光電經(jīng)緯儀、航空/航天相機和雷達天線座84%軍工與空軍營業(yè)收入2.25億元，凈利5358萬元，毛利率42.86%PE：52.7倍市值：28億3國騰電子(300101)軍用北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用終端，國防電子元器件幾乎100%國防領(lǐng)域營業(yè)收入1.98億元；凈利潤4778萬元；毛利率52.55%PE：92.5倍市值：44億4華力創(chuàng)通(300045)機電仿真測試產(chǎn)品、射頻仿真測試產(chǎn)品和仿真應(yīng)用幾乎100%軍工集團下屬的科研院所及高校營業(yè)收入3.02億元；凈利潤6106萬元；毛利率49.11%PE：53.3倍市值：32億5北斗星通(002151)衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)品及基于位置的信息系統(tǒng)應(yīng)用20%軍工營業(yè)收入4.85億元；凈利潤3817萬元；毛利率35.67%PE：86.4倍市值：33億6航天晨光(600501)軍車加油車和軍裝產(chǎn)品-裝備部、后勤部營業(yè)收入34.6億元；凈利潤7642萬元；毛利率18.8%PE：47.1倍市值：36億7光電股份(600184)精確制導(dǎo)武器系統(tǒng)、精確制導(dǎo)導(dǎo)引頭、航空顯控信息裝備、地面顯控信息裝備55%軍工、兵器集團營業(yè)收入19.6億元；凈利潤2319萬元；毛利率16.26%PE：172倍市值：40億8洪都航空(600316)K8、出口型L15教練機-軍工營業(yè)收入18.2億元；凈利潤8337萬元；毛利率15.02%PE：125倍市值：105億目前共計40多家軍工背景、或涉及軍品企業(yè)上市，多集中在制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)近期2012年4月天和防務(wù)通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審審核2010年海格通信、奧普光電、國騰電子、歐比特、高德紅外等公司上市軍品相關(guān)上市企業(yè)情況（1）相關(guān)上市企業(yè)介紹71序號企業(yè)名稱軍軍品相關(guān)上市企業(yè)情況（2）相關(guān)上市企業(yè)介紹72序號企業(yè)名稱軍品業(yè)務(wù)軍品比重軍品主要客戶2011年業(yè)績公司市值2011年9航天通信(600677)軍用通信設(shè)備和近程輕型防御導(dǎo)彈武器系統(tǒng)15%航空航天營業(yè)收入79.1億元，凈利1.51億元，毛利率7.07%PE：20倍市值：30億10中國衛(wèi)星(600118)小衛(wèi)星研制及衛(wèi)星應(yīng)用-航天營業(yè)收入36.1億元，凈利2.33億元，毛利率13.97%PE：50倍市值：116億11中航光電(002179)軍用電連接器55%航空、航天、艦船營業(yè)收入18.7億元；凈利潤1.98億元；毛利率33.21%PE：30倍市值：60億12中航重機(600765)鍛鑄件、液壓系統(tǒng)50%航空航天營業(yè)收入54.9億元；凈利潤1.46億元；毛利率20.24%PE：48倍市值：70億13航空動力(600893)航空發(fā)動機及衍生品58%軍工營業(yè)收入68.1億元；凈利潤2.59億元；毛利率14.42%PE：58倍市值：150億14西飛國際(000768)軍用飛機-空軍裝備營業(yè)收入88.7億元；凈利潤1.08億元；毛利率8.18%PE：188倍市值：203億15鋼研高納(300034)高溫合金材料-軍工營業(yè)收入3.79億元；凈利潤6439萬元；毛利率25.71%PE：52.8倍市值：34億16中國重工(601989)軍用船舶-軍工營業(yè)收入580億元；凈利潤47.1萬元；毛利率14.59%PE：17倍市值：804億17北方導(dǎo)航(600435)遠程控制、穩(wěn)定技術(shù)、火控技術(shù)、慣導(dǎo)與光電控制等技術(shù)產(chǎn)品60%兵器集團營業(yè)收入13.9億元；凈利潤1155萬元；毛利率21.91%PE：528倍市值：61億軍品相關(guān)上市企業(yè)情況（2）相關(guān)上市企業(yè)介紹72序號企業(yè)名稱軍軍品相關(guān)上市企業(yè)分析相關(guān)上市企業(yè)介紹73目前我國軍品相關(guān)上市企業(yè)主要存在如下幾個特征：1、涉及軍品上市企業(yè)大多為國有企業(yè)2、涉及軍品上市企業(yè)總體業(yè)績增長不大3、涉及軍品上市企業(yè)二級市場估值較高，一方面因為企業(yè)凈利潤不高，二是重組預(yù)期較低，所以市盈率較高4、相關(guān)軍品民用化趨勢明顯軍品相關(guān)上市企業(yè)分析相關(guān)上市企業(yè)介紹73目前我國軍品相關(guān)上市名稱業(yè)務(wù)客戶應(yīng)用業(yè)績（2011年）發(fā)行情況旋機信息300324嵌入式系統(tǒng)測試產(chǎn)品、嵌入式信息安全產(chǎn)品及嵌入式智能移動終端軍工、銀行營業(yè)收入2.99億元；凈利潤4269萬元；毛利率：32.40%發(fā)行市盈率36.9倍歐比特300053嵌入式SoC芯片；嵌入式總線控制模塊、嵌入式智能控制平臺等工控、航空航天、電子營業(yè)收入1.78億元；凈利潤3251萬元；毛利率39.07%發(fā)行市盈率73.8倍募集資金3.98億元北京君正30022332位嵌入式CPU芯片及配套軟件平臺的研發(fā)和銷售移動便攜設(shè)備營業(yè)收入1.68億元；凈利潤6247萬元；毛利率56.25%發(fā)行市盈率42.8倍募集資金8.25億元國騰電子300101北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用關(guān)鍵元器件、特種行業(yè)集成電路、北斗衛(wèi)星終端研發(fā)生產(chǎn)航空航天、電子、兵器營業(yè)收入1.98億元；凈利潤4778萬元；毛利率52.55%發(fā)行市盈率59.2倍募集資金5.19億元華力創(chuàng)通300045機電仿真測試產(chǎn)品、射頻仿真測試產(chǎn)品和仿真應(yīng)用開發(fā)服務(wù)國防軍工營業(yè)收入3.02億元；凈利潤6106萬元；毛利率49.11%發(fā)行市盈率76.7倍募集資金5.04億元天和防務(wù)已過會連續(xù)波雷達技術(shù)和光電探測技術(shù)為核心的偵察、指揮、控制系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)國防軍工營業(yè)收入3.06億元；凈利潤1.33億元；毛利率70.11%創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市公司相關(guān)上市企業(yè)介紹74名稱業(yè)務(wù)客戶應(yīng)用業(yè)績（2011年）發(fā)行情況旋機信息嵌入式系統(tǒng)公司主要致力于提供面向國防軍工的嵌入式系統(tǒng)測試產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)、嵌入式信息安全產(chǎn)品和嵌入式行業(yè)智能移動終端產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)公司主營業(yè)務(wù)內(nèi)容及目標(biāo)市場旋機信息-公司簡介相關(guān)上市企業(yè)介紹75公司發(fā)展歷程1997年-1998年，軍工領(lǐng)域積累階段，主要業(yè)務(wù)為提供嵌入式系統(tǒng)開發(fā)工具1998年-2006年，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的拓展與豐富，主要業(yè)務(wù)增加了提供嵌入式系統(tǒng)測試工具2006年至今，發(fā)行人進入民用領(lǐng)域，開始快速發(fā)展期公司主要致力于提供面向國防軍工的嵌入式系統(tǒng)測試產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)旋機信息-公司經(jīng)營分析相關(guān)上市企業(yè)介紹76主營構(gòu)成20011年2010年2009年主營收入毛利率主營收入毛利率主營收入毛利率系統(tǒng)集成類產(chǎn)品1.54億36.91%8759萬42.27%4847萬32.09%SoC芯片類產(chǎn)品1.36億26.81%8745萬25.87%4659萬32.48%產(chǎn)品代理及其他847萬39.93%714萬28.32%785萬43.29%合計2.99億32.40%1.83億33.