固定資產(chǎn)總投資占比基建及產(chǎn)業(yè)鏈投資工程機(jī)械需求發(fā)展趨勢(shì)分析固定資產(chǎn)總投資占比201955.15萬(wàn)億,其中制造業(yè)投資、基建投資和地產(chǎn)投資40%、33%、24%.基建、地產(chǎn)投資占比非常重要.基建投資又分為①電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；②水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)；③公共設(shè)施管理業(yè)；③交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè).上述三項(xiàng)占基建投資的比重分別為16%、48%、36%.基建投資占比基建投資占比一、基建投資20202020417日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“房住不炒”,2019年以來(lái)由于地產(chǎn)融資渠道趨緊,開(kāi)發(fā)商拿地同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),后期地產(chǎn)施工強(qiáng)度將逐漸回落.土地購(gòu)置面積與土地成交價(jià)款土地購(gòu)置面積與土地成交價(jià)款制造業(yè)投資制造業(yè)投資2020回升速度面臨壓力基建投資資金來(lái)源主要來(lái)自國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款及自籌資金,其中自籌資金又包括政府性基金收入、地方政府專項(xiàng)債、城投債、PPP、非標(biāo)、鐵道債籌資金又包括政府性基金收入、地方政府專項(xiàng)債、城投債、PPP、非標(biāo)、鐵道債等.受稅收收入減少和土地出讓收入減少,預(yù)算內(nèi)資金及政府性基金難以貢獻(xiàn)增量,2020年基建增量資金主要來(lái)自地方專項(xiàng)債.2020年疫情以來(lái),財(cái)政部、發(fā)改委均透露要擴(kuò)大地產(chǎn)專項(xiàng)債規(guī)模.2月24日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì),國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì),財(cái)政部提到要擴(kuò)大地產(chǎn)專項(xiàng)債規(guī)模.3月17日發(fā)改委例行發(fā)布會(huì)上,發(fā)改委投資司副司長(zhǎng)劉世虎表示,下一步發(fā)改委將擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模. 預(yù)計(jì)地方專項(xiàng)債對(duì)基建投資拉動(dòng)作用可能超預(yù)期. 2019年加快發(fā)行使用地方政府專項(xiàng)債券新聞發(fā)布會(huì)上,財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才介紹專項(xiàng)債使用方向,才介紹專項(xiàng)債使用方向,40%,鐵路公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市政20%.土儲(chǔ)和棚改環(huán)節(jié)中的土地三通一平涉及基建領(lǐng)域,2019年專項(xiàng)債用于基建領(lǐng)域的占比在40%左右.201912122020改等和地產(chǎn)相關(guān)的領(lǐng)域,改等和地產(chǎn)相關(guān)的領(lǐng)域,專項(xiàng)債新增舊改領(lǐng)域,2020年專項(xiàng)債用于基建的比例將從40%提高到70%左右.2019年專項(xiàng)債應(yīng)用領(lǐng)域占比2019年專項(xiàng)債應(yīng)用領(lǐng)域占比20202020年預(yù)計(jì)專項(xiàng)債應(yīng)用領(lǐng)域預(yù)測(cè)2019年11月13日國(guó)常會(huì)提出降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例.1）25%25%20%.對(duì)補(bǔ)短板的公,5個(gè)百分50%比例的資本金.在我們的敏感性分析中,認(rèn)為港口、沿海、內(nèi)河航運(yùn)、公路、鐵路100%符合資本金比例降低要求,假設(shè)謹(jǐn)慎、中性、樂(lè)觀背景下,生態(tài)環(huán)保和社會(huì)民生類項(xiàng)目符合可降低資本金比例要求的項(xiàng)目占比分別為和社會(huì)民生類項(xiàng)目符合可降低資本金比例要求的項(xiàng)目占比分別為15%、20%、25%,25%,那么降低資本金比例政策將分別拉動(dòng)基建投資3.51%、3.83%、4.15%.的貢獻(xiàn)分別為4.34%、6.58%、11.02%.由于上述測(cè)算,未考慮基建投資各個(gè)細(xì)低資本金比例這幾項(xiàng)政策合計(jì)在謹(jǐn)慎、中性、樂(lè)觀假設(shè)下,的貢獻(xiàn)分別為4.34%、6.58%、11.02%.由于上述測(cè)算,未考慮基建投資各個(gè)細(xì)類內(nèi)生性增長(zhǎng),類內(nèi)生性增長(zhǎng),僅考慮了“杠桿角度”的影響,2020年一季度經(jīng)濟(jì)受疫情影響背景下,我們判斷全年基建投資大部分構(gòu)成都會(huì)有內(nèi)生性增長(zhǎng),因此在中性假設(shè)下,202019.406.58%.1-3月基建投資2%24萬(wàn)億9月同比增長(zhǎng)月同比增長(zhǎng)10.49%.20202020年基建投資增速的判斷基建投資三大構(gòu)成中,①水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)及、②交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、③48%、36%16%.其中③占比較低,并且以電力投資為主,75%；電力投資中又以火電投資為主,火電投資為主,60%.火電供給側(cè)改革背景下裝機(jī)增速放緩2020年煤電裝11億千瓦內(nèi),4%.煤電裝機(jī)容量及增速煤電裝機(jī)容量及增速交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)中交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)中,11%72%,是決定該項(xiàng)投資的關(guān)鍵是決定該項(xiàng)投資的關(guān)鍵.鐵路運(yùn)輸又可分為普通鐵路和飛速鐵路,2019年鐵路運(yùn)7590億元,5474公里,6569億元,86.5%2020-2022預(yù)計(jì)新開(kāi)通高鐵項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃,2020/2021/2022年3211/2076/2198公里,3853、2491、26382638億元,2019年有所下降,但依然是單項(xiàng)投資較大的基建領(lǐng)域.飛速鐵路運(yùn)營(yíng)里程（公里）2019飛速鐵路運(yùn)營(yíng)里程（公里）2019年交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資構(gòu)成城市軌道交通新增里程（公里）2019年道路運(yùn)輸業(yè)投資為4.75萬(wàn)億,占比72%.道路運(yùn)輸業(yè)投資主要包括城城市軌道交通新增里程（公里）市公共交通運(yùn)輸、公路旅客運(yùn)輸、道路貨物運(yùn)輸、道路運(yùn)輸輔助活動(dòng)等四項(xiàng),市公共交通運(yùn)輸、公路旅客運(yùn)輸、道路貨物運(yùn)輸、道路運(yùn)輸輔助活動(dòng)等四項(xiàng),其中城市公共交通運(yùn)輸又包括公共電汽車客運(yùn)、城市軌道交通、出租車客運(yùn)、其他城市公共交通運(yùn)輸,城市軌道交通是道路運(yùn)輸業(yè)的重要構(gòu)成.201920196730公里2020-2022年將是城市軌道交通的通車高峰2020-2022115317011897公里,同19%48%12%2020-202225.1%,并且考慮城軌建設(shè)進(jìn)度會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整,每年新增里程會(huì)有變動(dòng),因此復(fù)合增速更能說(shuō)明行業(yè)趨勢(shì)勢(shì),城市軌道交通增速遠(yuǎn)高于其他基建領(lǐng)域.按照每公里7億元投資額進(jìn)行計(jì)算,新增里程對(duì)應(yīng)的投資額分別為新增里程對(duì)應(yīng)的投資額分別為8068.2、11904.8、13277.0億元.城市軌道交通投資完成額（億元）城市軌道交通投資完成額（億元）水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)中,水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)中,80%,公共設(shè)施管理業(yè)又可分為市政設(shè)施、綠化、環(huán)境衛(wèi)生、城市市容、城市公園、景區(qū)/森林公園管理業(yè)等,主要涉及城市市政相關(guān)的道路、排水、廣場(chǎng)公園、垃圾處理市綠化等. 從建筑央企的訂單結(jié)構(gòu)也可以看出從建筑央企的訂單結(jié)構(gòu)也可以看出,市政工程訂單近期維持在兩位數(shù)以上的增長(zhǎng).綜上,高鐵、城市軌道交通及市政設(shè)施將是基建投資落地的主要方向.從2020Q1建筑企業(yè)訂單情況來(lái)看,中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵三家建筑央企基建訂單金額同比增長(zhǎng)17.1%,筑央企基建訂單金額同比增長(zhǎng)17.1%,幾乎未受疫情影響.而中國(guó)建筑的房建訂單同比下降8.9%.中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵新簽基建訂單中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵新簽基建訂單中國(guó)建筑新簽房建訂單（億元）中國(guó)建筑新簽房建訂單（億元）2020Q13.6%26.7%18.5%,鐵路和市政訂單維持高增長(zhǎng)鐵路和市政訂單維持高增長(zhǎng),對(duì)后續(xù)相關(guān)領(lǐng)域工程投資起到支撐.中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基建新簽公路領(lǐng)域新簽訂單中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基建新簽公路領(lǐng)域新簽訂單中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基建新簽鐵路領(lǐng)域新簽訂單中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基建新簽鐵路領(lǐng)域新簽訂單中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基建新簽市政領(lǐng)域新簽訂單中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基建新簽市政領(lǐng)域新簽訂單目前中國(guó)32個(gè)省、自治區(qū)和直轄市中有21個(gè)地區(qū)披露重大項(xiàng)目2020年完成投資額,成投資額,4187億元,假設(shè)其余未披露今年具體投資額地區(qū)投資額為平均數(shù),則全國(guó)各地區(qū)今年重大項(xiàng)目投資額為13.4億元,其中30%-40%.4.7億元,2019年26%.以浙江省為代表的地方政府積極配合中央政策,以浙江省為代表的地方政府積極配合中央政策,即將落地的交通項(xiàng)目包括“十大千億”工程和“百大百億”工程.“百大百億”工程則包括103個(gè)項(xiàng)目,總投資約2.4萬(wàn)億元,涵蓋公路、鐵路、軌道、水運(yùn)、樞紐等各種交通運(yùn)輸方式.20202020年各省重大項(xiàng)目年度投資額（一）20202020年各省重大項(xiàng)目年度投資額（二）二、城軌受益城軌里程增加與車流密度提升,2020-2022年迎來(lái)城軌車輛交付高峰受益城軌里程增加與車流密度提升,2020-2022年迎來(lái)城軌車輛交付高峰.2020-2022年將是城市軌道交通的通車高峰,2020-2022年城市軌道交通新增里1153、1701、1897公里,19%、48%、12%.同時(shí)由于發(fā)車1115811572輛,33.29%46.99%3.70%,26.62%,考1115811572輛,33.29%46.99%3.70%,26.62%,考慮到城軌建設(shè)進(jìn)度會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整,慮到城軌建設(shè)進(jìn)度會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整,每年具體新增里程以及新增車輛會(huì)有變動(dòng),因此復(fù)合增速更能說(shuō)明行業(yè)趨勢(shì).2011-2022年城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車輛新增及預(yù)測(cè)2011-2022年城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車輛新增及預(yù)測(cè)三、工程機(jī)械需求每年春節(jié)假期,每年春節(jié)假期,0.5,因此每年11.5.而今年受疫情影響,1個(gè)月左右,10.5個(gè)月左右.在此我們用月均投資增速來(lái)表達(dá),月均投資增速=（2020年投資額÷10.5）÷（2019年投資額÷11.5）-1.測(cè)算基建、地產(chǎn)投資月均增速分別為16.73%、10.84%.疫情對(duì)施工工期的壓縮,疫情對(duì)施工工期的壓縮,會(huì)造成今年實(shí)際的投資強(qiáng)度增強(qiáng),拉動(dòng)更多的工程機(jī)械需求,因?yàn)橥瑯拥耐顿Y額在更短的工期內(nèi)會(huì)需要更多的工程機(jī)械設(shè)備配合.16.73%10.84%,再考慮目前依舊處于更新?lián)Q代需求周期,考慮目前依舊處于更新?lián)Q代需求周期,10%左右.出口估計(jì)從二季度會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)疫情影響,0增長(zhǎng),這里隱含的假設(shè)是海外疫情在二季度末之前能控制住,海外市場(chǎng)三、四季度會(huì)逐步恢復(fù)正常；2019年挖機(jī)行20.91、2.66、23.57,2020年23、2.66、25.66,國(guó)內(nèi)總銷量同比增長(zhǎng)量同比增長(zhǎng)8.87%.2017-20202017-2020年挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷量及預(yù)測(cè)2017-2020年挖機(jī)出口銷量及預(yù)測(cè)2017-2020年挖機(jī)出口銷量及預(yù)測(cè)汽車吊下游主要以基建為主,以及地產(chǎn)、綠化園林、市政工程等,目前出口層面來(lái)看,龍頭公司加班加點(diǎn)生產(chǎn),日發(fā)貨量創(chuàng)歷史新高,且噸位結(jié)構(gòu)上移,預(yù)計(jì)2020年汽車吊行業(yè)收入增速更高.較少.雖然一季度,汽車起重機(jī)銷量同比下滑,但是我們判斷隨著基建、地產(chǎn)項(xiàng)目復(fù)工開(kāi)工率回升,層面來(lái)看,龍頭公司加班加