透過表象看本質(zhì)

——談企業(yè)財務(wù)分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析透過表象看本質(zhì)1任何經(jīng)濟決策都離不開對企業(yè)財務(wù)信息的分析，但是你不一定能“眼見為實”。因此，我們要透過已有信息的表象，進行深層次挖掘，甚至捕捉蛛絲馬跡，來窺探本質(zhì)。

透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析任何經(jīng)濟決策都離不開對企業(yè)財務(wù)信息的分析，但是你不一定能“眼2內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過3財務(wù)指標分析

通過計算財務(wù)指標，從短期償債能力、長期償債能力、營運能力、盈利能力等方面對財務(wù)和經(jīng)營狀況進行分析。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)指標分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析4財務(wù)指標分析分析方法有兩種：發(fā)展趨勢分析

對企業(yè)前后期的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，評價企業(yè)的成長性和發(fā)展前景。最好是3-5年，但是也要考慮前后期的可比性。比如：企業(yè)發(fā)生重大重組，經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大調(diào)整，環(huán)比分析不再有參考價值。同行業(yè)比較

企業(yè)由于盈利模式、行業(yè)、產(chǎn)品性質(zhì)、產(chǎn)品生命周期等不同，財務(wù)指標差異性很大，而與同行業(yè)的比較更具參考價值。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)指標分析分析方法有兩種：透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析5

財務(wù)指標的參考值，只可參考，但是不能過分依賴，而要運用辨證思維，結(jié)合企業(yè)實際情況來分析。

資產(chǎn)負債率應該多大呢？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)指標的參考值，只可參考，但是不能過分依賴，而要運6資產(chǎn)負債率太高，容易導致企業(yè)的資金鏈斷裂。資產(chǎn)負債率與企業(yè)的規(guī)模大小是密切相關(guān)。中小企業(yè)規(guī)模不大，通常依靠自有資金來擴張，而規(guī)模大的企業(yè)舉債多，資產(chǎn)負債率常常超過50%甚至70%也是很正常的。資產(chǎn)負債率也受行業(yè)影響，比如航空公司、電信行業(yè)，固定投資多，資產(chǎn)負債率就很高?？傮w來說，50%左右的資產(chǎn)負債率是安全系數(shù)比較高的。投資者對過高的資產(chǎn)負債率應當警惕。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析7內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過8資產(chǎn)負債表項目分析資產(chǎn)負債表是三大報表中最核心的一張表，反映企業(yè)某一時點的財務(wù)狀況，最具有時效性。總體說來，資產(chǎn)負債表反映的是一家公司的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，考察的是變現(xiàn)能力、周轉(zhuǎn)能力和資產(chǎn)安全系數(shù)等。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析9資產(chǎn)負債表項目分析資產(chǎn)負債表各項目是按照流動性來排列的。資產(chǎn)最重要的特征就是流動性，進一步說，就是變現(xiàn)能力。資產(chǎn)只有循環(huán)利用才可能增值，所以說流動資產(chǎn)對上市公司的重要性不言而喻。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析10資產(chǎn)負債表項目分析應收款項

應收款項主要包括：應收賬款、預付賬款、其他應收款和應收票據(jù)，財務(wù)分析時，我們更多的關(guān)注前三項。1、應收賬款一看總量。應收賬款的大幅上漲，說明企業(yè)的應收賬款管理效率低下，變現(xiàn)能力可能存在問題。分析應收賬款時，要看銷售收入和應收賬款之間的關(guān)系，應收賬款增幅大大超越銷售收入增長，甚至逆銷售收入增長，那就需要警惕了。二看質(zhì)量。所謂質(zhì)量，就是應收賬款的可收回性和發(fā)生壞賬的可能性。對于三年以上的應收賬款，同時要結(jié)合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。

透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析應收款項透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析11應收款項2、預付賬款

該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。比如，企業(yè)在采購合同簽訂之前已經(jīng)預付貨款，預付比例畸高，履約期限過長，長期掛賬等，都屬于異常的預付賬款，應考慮存在金額不實的可能性。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析應收款項2、預付賬款透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析12應收款項3、其他應付款

主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，上市公司往往將大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)占用的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，我們應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應該加以警惕了。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析應收款項3、其他應付款透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析13資產(chǎn)負債表項目分析存貨存貨采購、生產(chǎn)、銷售的順利進行，是企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營的前提。存貨屬于財務(wù)報表中非常重要的項目。一看總量。存貨過多，說明占用資金比較大，財務(wù)成本壓力很大，同時可能存在存貨積壓的現(xiàn)象。但是也要分析存貨的變化趨勢，因為它還可能意味著公司規(guī)模擴大。二看存貨周轉(zhuǎn)率。該指標反映存貨的變現(xiàn)能力，由此也可得知產(chǎn)品的銷售情況。三看減值情況。大部分存貨都有減值的風險。關(guān)注存貨計價的準確性，有無高估的情況。實踐中，可以實地查看庫存存貨情況，觀察存貨狀況，有無毀損、陳舊、過時、殘次的產(chǎn)品，判斷存貨跌價準備的計提是否充分，存貨價值是否高估。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析存貨透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析14法爾莫公司案例背景法爾莫公司曾是美國俄亥俄州一個擁有300家藥品連鎖店的公司，米奇·莫納斯是它的董事長。他首先設(shè)法獲得了位于（美）俄亥俄州陽土敦市的一家藥店，在隨后的十年中他又收購了另外299家藥店，從而組建了全國連鎖的法爾莫公司。不幸的是，這一切輝煌都是建立在資產(chǎn)造假——未檢查出來的存貨高估和虛假利潤的基礎(chǔ)上的，這些舞弊行為最終導致了莫納斯及其公司的破產(chǎn)。

透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析法爾莫公司案例背景透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析15法爾莫公司案例擴張所實施的策略就是他所謂的“強力購買”，即通過提供大比例折扣來銷售商品。莫納斯首先做的就是把實際上并不盈利且未經(jīng)審計的藥店報表拿來，用自己的筆為其加上并不存在的存貨和利潤。然后憑著自己空談的天分及一套夸大了的報表，在一年之內(nèi)騙得了足夠的投資用以收購了8家藥店，奠定了他的小型藥品帝國的基礎(chǔ)。先將所有的損失歸入一個所謂的“水桶賬戶”，然后再將該賬產(chǎn)的金額通過虛增存貨的方式重新分都到公司的數(shù)百家成員藥店中。他們仿造購貨發(fā)票、制造增加存貨并減少銷售成本的虛假記賬憑證、確認購貨卻不同時確認負債、多計或加倍計算存貨的數(shù)量。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析法爾莫公司案例擴張所實施的策略就是他所謂的“強力購買”，即通16法爾莫公司案例財務(wù)部門之所以可以隱瞞存貨短缺是因為注冊會計師只對300家藥店中的4家進行存貨監(jiān)盤，而且他們會提前數(shù)月通知法爾莫公司他們將檢查哪些藥店。管理人員隨之將那4家藥店堆滿實物存貨，而把那些虛增的部分分配到其余的296家藥店。如果不考慮其會計造假，法爾莫公司實際已瀕臨破產(chǎn)。存貨操縱的手段有哪些？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析法爾莫公司案例存貨操縱的手段有哪些？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)17存貨操縱的手段有：1、虛構(gòu)存貨。一個極易想到的增加存貨資產(chǎn)價值的方法是對實際上并不存在的項目編造各種虛假資料。2、存貨盤點操縱。3、不按配比原則歸集和分配成本費用。如將應列入銷售費用、管理費用的開支計入制造費用。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析存貨操縱的手段有：透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析18資產(chǎn)負債表項目分析固定資產(chǎn)看固定資產(chǎn)的增減情況：如果固定資產(chǎn)大幅增長，那么很有可能伴隨營業(yè)收入的增加，這在鋼鐵行業(yè)較為明顯，該行業(yè)往往是生產(chǎn)能力決定銷售能力。但是仍要分析是否存在虛增資產(chǎn)的情況，這要從以下方面著手：1、實地察看固定資產(chǎn)使用情況，判斷固定資產(chǎn)是否歸本企業(yè)所有，是否已發(fā)生減值，及是否屬于已報廢但賬面未核銷資產(chǎn)。2、查閱取得固定資產(chǎn)的相關(guān)合同或協(xié)議及評估證明，判斷固定資產(chǎn)計價是否準確，有無高估資產(chǎn)的情況。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析固定資產(chǎn)透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析19資產(chǎn)負債表項目分析無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或控制的不具有實物形態(tài)的可辨認的非貨幣性資產(chǎn)，通常包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、特許權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等。知識經(jīng)濟時代，科技技術(shù)對企業(yè)的重要性不言而喻。無形資產(chǎn)的增加，企業(yè)對研發(fā)投入的增加，說明管理層對企業(yè)發(fā)展前景考慮更多。從具體操作來看，你要仔細觀察它長期的趨勢，是不是有一個持續(xù)的增加，這樣的企業(yè)中長期成長性值得關(guān)注。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析無形資產(chǎn)透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析20資產(chǎn)負債表項目分析長期對外投資長期對外投資取決于企業(yè)的戰(zhàn)略安排，即放棄某些次要的或不占優(yōu)勢的產(chǎn)品或環(huán)節(jié)，而通過對外投資的方式由其他企業(yè)加工生產(chǎn)。一要關(guān)注投資的對象。判斷的主要依據(jù)是產(chǎn)業(yè)鏈，就是投資對象和自己的主業(yè)是否相關(guān)，能否鞏固主業(yè)地位，否則就無法形成綜合效用。二要關(guān)注投資的效果。即能否為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的流入，比如，投資項目的盈利情況，被投資單位的經(jīng)營狀況。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析長期對外投資透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析21雅戈爾公司案例經(jīng)過30多年的發(fā)展，雅戈爾逐步確立了以品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資3大產(chǎn)業(yè)為主體，多元并進、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營格局。09年雅戈爾的業(yè)績很輝煌：主營業(yè)務(wù)收入122.78億元，同比增長13.9%，實現(xiàn)凈利潤32.64億元，同比增長106.18%。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析雅戈爾公司案例透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析22雅戈爾公司案例服裝行業(yè)競爭異常激烈，雅戈爾品牌的多元化發(fā)展正是出于擺脫服裝業(yè)困局的考慮。投資時間短、產(chǎn)出收益高，操作相對簡單的房地產(chǎn)業(yè)和金融投資就這樣進入雅戈爾的戰(zhàn)略布局?？梢哉f，雅戈爾的多元化戰(zhàn)略為它的持續(xù)盈利貢獻了很大力量。但是，重新審視它的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不免讓人擔憂。根據(jù)雅戈爾公司報告，2009年雅戈爾共計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入122.78億元，其中紡織服裝業(yè)務(wù)占比為57%，而從利潤角度看，在雅戈爾2009年實現(xiàn)的32.64億元的凈利潤中，紡織服裝業(yè)務(wù)凈利潤占比僅為13.6%。為了尋求更大的資金回報，雅戈爾幾乎是以一種激進的姿態(tài)進行行業(yè)擴張。業(yè)內(nèi)人士認為：從行業(yè)上來看，這些雅戈爾對外投資的上市公司包括汽車、制造、金融、電力、醫(yī)藥甚至是釀酒食品行業(yè)，如此大規(guī)模、跨行業(yè)的布局讓人看起來有一些費解。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析雅戈爾公司案例服裝行業(yè)競爭異常激烈，雅戈爾品牌的多元化發(fā)展正23雅戈爾公司案例服裝產(chǎn)業(yè)是競爭最為充分和激烈的領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)是受調(diào)控影響極大的產(chǎn)業(yè)，目前前景十分不明朗，而金融投資的可控性顯然不如實體產(chǎn)業(yè)，同時操控三駕馬車難度可想而知。這樣做會不會弱化品牌的力量？絕對的專一才能保證產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。未來如何在多元化的過程中規(guī)避風險，如何在專業(yè)化的道路上繼續(xù)邁進，是雅戈爾應著重考慮的問題。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析雅戈爾公司案例服裝產(chǎn)業(yè)是競爭最為充分和激烈的領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)24資產(chǎn)負債表項目分析負債負債重點關(guān)注企業(yè)的償債能力，通過流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等，評價企業(yè)的短期和長期償債能力。需關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，即流動負債和長期負債的分配情況。短期負債較長期負債，資金成本較低，但短期負債比重過大，還款壓力較大。負債有個對應關(guān)系：流動資產(chǎn)對應流動負債，長期資產(chǎn)對應長期負債。如果企業(yè)動用一部分短期借款來購置長期資產(chǎn)，那么經(jīng)營風險加大，實為危險之舉。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析負債透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析25內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過26利潤表項目分析利潤表應重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。主營業(yè)務(wù)虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)與主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)，哪個企業(yè)風險更大？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析利潤表項目分析利潤表應重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈27利潤表項目分析要注意投資收益實際上是一個業(yè)績杠桿，是主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，增加收益辦法。判斷的時候就要理性?？梢越梃b日本當年世界級企業(yè)崛起的經(jīng)驗，比如豐田汽車之所以能打敗美國汽車，一個原因就是豐田的模式是“汽車+地產(chǎn)”，地產(chǎn)業(yè)務(wù)一方面提供了很好的利潤，擴張又反過來向市場尋求融資，這樣為汽車產(chǎn)業(yè)提供了強大資產(chǎn)保障。投資收益要關(guān)注兩個問題：第一是主業(yè)發(fā)展得怎么樣了，其次是投資項目怎么樣。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析利潤表項目分析要注意投資收益實際上是一個業(yè)績杠桿，是主營業(yè)務(wù)28內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過29現(xiàn)金流量表項目分析現(xiàn)金流量表應重點關(guān)注經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，該項目核算企業(yè)主營業(yè)務(wù)形成的現(xiàn)金流量，反映企業(yè)持續(xù)的盈利能力，具有較強的參考價值。存在的陷阱：一些企業(yè)會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析現(xiàn)金流量表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析30現(xiàn)金流量表項目分析關(guān)注現(xiàn)金股利分配情況?，F(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析現(xiàn)金流量表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析31內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過32報表附注分析附注是對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料，以及未能在這些報表中列示項目的說明。附注作為財務(wù)報表的重要組成部分，是對財務(wù)報表的補充。附注應該按照規(guī)定披露以下內(nèi)容：企業(yè)的基本情況、財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)、遵循會計準則的聲明、重要會計政策和會計估計、會計政策和會計估計的變更以及差錯更正的說明、重要報表項目的說明和其他需要說明的重要事項。其他需要說明的重要事項主要包括：或有和承諾事項、資產(chǎn)負債表日后非調(diào)整事項、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易等。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析報表附注分析附注是對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)33報表附注分析附注提供了補充信息，通過深入剖析，也許會聽到一些弦外之音。以關(guān)聯(lián)方交易和或有事項為例說明。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析34報表附注分析1、關(guān)聯(lián)方交易

關(guān)聯(lián)方交易是企業(yè)財務(wù)作假的高危領(lǐng)域。上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關(guān)聯(lián)方易來調(diào)節(jié)利潤。因此，進行財務(wù)分析時，一定要注意關(guān)聯(lián)方交易。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析報表附注分析1、關(guān)聯(lián)方交易透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析35關(guān)聯(lián)方交易關(guān)聯(lián)方交易存在的問題未按照規(guī)定予以披露利用關(guān)聯(lián)方交易調(diào)節(jié)利潤將國有資產(chǎn)向民營企業(yè)轉(zhuǎn)移關(guān)聯(lián)方交易定價不公允透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析關(guān)聯(lián)方交易關(guān)聯(lián)方交易存在的問題透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析36關(guān)聯(lián)方交易企業(yè)可能會通過低價，違反銷售折扣政策，故意延長銷售合同約定的收款期，致使銷售款滯留關(guān)聯(lián)方，而不向其收取違約金或資金占用費，從而向關(guān)聯(lián)方讓利。某公司2007年12月將一套生產(chǎn)設(shè)備以遠低于賬面凈值的價格出售，形成的損失計入了生產(chǎn)成本。經(jīng)核實發(fā)現(xiàn)，上述資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)未經(jīng)上級單位批準、未經(jīng)資產(chǎn)評估程序，也沒有掛牌轉(zhuǎn)讓或?qū)r程序。經(jīng)過查詢對方單位，發(fā)現(xiàn)該公司部分領(lǐng)導均在對方單位持股，屬于關(guān)聯(lián)方企業(yè)。該公司正是通過明顯偏低的定價，向關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析關(guān)聯(lián)方交易企業(yè)可能會通過低價，違反銷售折扣政策，故意37或有事項或有事項是指由過去的交易或事項形成的，其結(jié)果會由未來事項的發(fā)生或不發(fā)生才能決定的不確定事項。常見的或有事項包括：未決訴訟或仲裁、債務(wù)擔保、產(chǎn)品質(zhì)量保證、虧損合同、重組義務(wù)、承諾、環(huán)境污染整治等。企業(yè)因或有事項承擔了現(xiàn)時義務(wù)，在未來可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)。盡管或有事項不一定會發(fā)生，然而一旦發(fā)生，對企業(yè)的影響很大，通常會導致巨額的賠償，甚至導致企業(yè)經(jīng)營難以為繼。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析或有事項或有事項是指由過去的交易或事項形成的，其結(jié)果會由未來38財務(wù)分析眼光不應局限于財務(wù)信息，而應將財務(wù)信息與非財務(wù)信息一起進行綜合考慮。世界上很多事情看來是不相關(guān)的，而實際上相關(guān)的。財務(wù)成果是經(jīng)營的反映，經(jīng)營數(shù)據(jù)(非財務(wù)數(shù)據(jù))直接決定財務(wù)數(shù)據(jù)，如果財務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)發(fā)生沖突，則要充分關(guān)注。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)分析眼光不應局限于財務(wù)信息，而應將財務(wù)信息與非財務(wù)信息一39結(jié)束語財務(wù)分析不能單純依賴賬面數(shù)字，不能為了分析而分析，一定要把握市場脈搏，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略，透過表象看清企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的實質(zhì)。此外，進行財務(wù)分析應帶著審計的思維。雖然我們不是審計人員，但是企業(yè)財務(wù)報告中的重重陷阱，我們不得不步步謹慎。實踐中，我們應當盡可能取得企業(yè)的已審計報表，如果實在無法取得，那么我們對財務(wù)信息的真實性應保持高度的職業(yè)謹慎，降低我們在執(zhí)業(yè)中的風險。財務(wù)分析沒有一成不變的規(guī)律，有的只是舍棄偶然的、非本質(zhì)的東西，得出與決策相關(guān)的實質(zhì)性信息，以上所做的分析只能算是拋磚引玉。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析結(jié)束語財務(wù)分析不能單純依賴賬面數(shù)字，不能為了分析而分析，一定40期待您的寶貴意見！Thankyou!透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析期待您的寶貴意見！Thankyou!透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財41透過表象看本質(zhì)

——談企業(yè)財務(wù)分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析透過表象看本質(zhì)42任何經(jīng)濟決策都離不開對企業(yè)財務(wù)信息的分析，但是你不一定能“眼見為實”。因此，我們要透過已有信息的表象，進行深層次挖掘，甚至捕捉蛛絲馬跡，來窺探本質(zhì)。

透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析任何經(jīng)濟決策都離不開對企業(yè)財務(wù)信息的分析，但是你不一定能“眼43內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過44財務(wù)指標分析

通過計算財務(wù)指標，從短期償債能力、長期償債能力、營運能力、盈利能力等方面對財務(wù)和經(jīng)營狀況進行分析。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)指標分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析45財務(wù)指標分析分析方法有兩種：發(fā)展趨勢分析

對企業(yè)前后期的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，評價企業(yè)的成長性和發(fā)展前景。最好是3-5年，但是也要考慮前后期的可比性。比如：企業(yè)發(fā)生重大重組，經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生重大調(diào)整，環(huán)比分析不再有參考價值。同行業(yè)比較

企業(yè)由于盈利模式、行業(yè)、產(chǎn)品性質(zhì)、產(chǎn)品生命周期等不同，財務(wù)指標差異性很大，而與同行業(yè)的比較更具參考價值。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)指標分析分析方法有兩種：透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析46

財務(wù)指標的參考值，只可參考，但是不能過分依賴，而要運用辨證思維，結(jié)合企業(yè)實際情況來分析。

資產(chǎn)負債率應該多大呢？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析財務(wù)指標的參考值，只可參考，但是不能過分依賴，而要運47資產(chǎn)負債率太高，容易導致企業(yè)的資金鏈斷裂。資產(chǎn)負債率與企業(yè)的規(guī)模大小是密切相關(guān)。中小企業(yè)規(guī)模不大，通常依靠自有資金來擴張，而規(guī)模大的企業(yè)舉債多，資產(chǎn)負債率常常超過50%甚至70%也是很正常的。資產(chǎn)負債率也受行業(yè)影響，比如航空公司、電信行業(yè)，固定投資多，資產(chǎn)負債率就很高。總體來說，50%左右的資產(chǎn)負債率是安全系數(shù)比較高的。投資者對過高的資產(chǎn)負債率應當警惕。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析48內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過49資產(chǎn)負債表項目分析資產(chǎn)負債表是三大報表中最核心的一張表，反映企業(yè)某一時點的財務(wù)狀況，最具有時效性。總體說來，資產(chǎn)負債表反映的是一家公司的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，考察的是變現(xiàn)能力、周轉(zhuǎn)能力和資產(chǎn)安全系數(shù)等。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析50資產(chǎn)負債表項目分析資產(chǎn)負債表各項目是按照流動性來排列的。資產(chǎn)最重要的特征就是流動性，進一步說，就是變現(xiàn)能力。資產(chǎn)只有循環(huán)利用才可能增值，所以說流動資產(chǎn)對上市公司的重要性不言而喻。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析51資產(chǎn)負債表項目分析應收款項

應收款項主要包括：應收賬款、預付賬款、其他應收款和應收票據(jù)，財務(wù)分析時，我們更多的關(guān)注前三項。1、應收賬款一看總量。應收賬款的大幅上漲，說明企業(yè)的應收賬款管理效率低下，變現(xiàn)能力可能存在問題。分析應收賬款時，要看銷售收入和應收賬款之間的關(guān)系，應收賬款增幅大大超越銷售收入增長，甚至逆銷售收入增長，那就需要警惕了。二看質(zhì)量。所謂質(zhì)量，就是應收賬款的可收回性和發(fā)生壞賬的可能性。對于三年以上的應收賬款，同時要結(jié)合“壞賬準備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。

透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析應收款項透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析52應收款項2、預付賬款

該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。比如，企業(yè)在采購合同簽訂之前已經(jīng)預付貨款，預付比例畸高，履約期限過長，長期掛賬等，都屬于異常的預付賬款，應考慮存在金額不實的可能性。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析應收款項2、預付賬款透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析53應收款項3、其他應付款

主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，上市公司往往將大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)占用的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，我們應該注意到，當上市公司報表中的“其他應收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應該加以警惕了。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析應收款項3、其他應付款透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析54資產(chǎn)負債表項目分析存貨存貨采購、生產(chǎn)、銷售的順利進行，是企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營的前提。存貨屬于財務(wù)報表中非常重要的項目。一看總量。存貨過多，說明占用資金比較大，財務(wù)成本壓力很大，同時可能存在存貨積壓的現(xiàn)象。但是也要分析存貨的變化趨勢，因為它還可能意味著公司規(guī)模擴大。二看存貨周轉(zhuǎn)率。該指標反映存貨的變現(xiàn)能力，由此也可得知產(chǎn)品的銷售情況。三看減值情況。大部分存貨都有減值的風險。關(guān)注存貨計價的準確性，有無高估的情況。實踐中，可以實地查看庫存存貨情況，觀察存貨狀況，有無毀損、陳舊、過時、殘次的產(chǎn)品，判斷存貨跌價準備的計提是否充分，存貨價值是否高估。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析存貨透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析55法爾莫公司案例背景法爾莫公司曾是美國俄亥俄州一個擁有300家藥品連鎖店的公司，米奇·莫納斯是它的董事長。他首先設(shè)法獲得了位于（美）俄亥俄州陽土敦市的一家藥店，在隨后的十年中他又收購了另外299家藥店，從而組建了全國連鎖的法爾莫公司。不幸的是，這一切輝煌都是建立在資產(chǎn)造假——未檢查出來的存貨高估和虛假利潤的基礎(chǔ)上的，這些舞弊行為最終導致了莫納斯及其公司的破產(chǎn)。

透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析法爾莫公司案例背景透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析56法爾莫公司案例擴張所實施的策略就是他所謂的“強力購買”，即通過提供大比例折扣來銷售商品。莫納斯首先做的就是把實際上并不盈利且未經(jīng)審計的藥店報表拿來，用自己的筆為其加上并不存在的存貨和利潤。然后憑著自己空談的天分及一套夸大了的報表，在一年之內(nèi)騙得了足夠的投資用以收購了8家藥店，奠定了他的小型藥品帝國的基礎(chǔ)。先將所有的損失歸入一個所謂的“水桶賬戶”，然后再將該賬產(chǎn)的金額通過虛增存貨的方式重新分都到公司的數(shù)百家成員藥店中。他們仿造購貨發(fā)票、制造增加存貨并減少銷售成本的虛假記賬憑證、確認購貨卻不同時確認負債、多計或加倍計算存貨的數(shù)量。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析法爾莫公司案例擴張所實施的策略就是他所謂的“強力購買”，即通57法爾莫公司案例財務(wù)部門之所以可以隱瞞存貨短缺是因為注冊會計師只對300家藥店中的4家進行存貨監(jiān)盤，而且他們會提前數(shù)月通知法爾莫公司他們將檢查哪些藥店。管理人員隨之將那4家藥店堆滿實物存貨，而把那些虛增的部分分配到其余的296家藥店。如果不考慮其會計造假，法爾莫公司實際已瀕臨破產(chǎn)。存貨操縱的手段有哪些？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析法爾莫公司案例存貨操縱的手段有哪些？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)58存貨操縱的手段有：1、虛構(gòu)存貨。一個極易想到的增加存貨資產(chǎn)價值的方法是對實際上并不存在的項目編造各種虛假資料。2、存貨盤點操縱。3、不按配比原則歸集和分配成本費用。如將應列入銷售費用、管理費用的開支計入制造費用。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析存貨操縱的手段有：透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析59資產(chǎn)負債表項目分析固定資產(chǎn)看固定資產(chǎn)的增減情況：如果固定資產(chǎn)大幅增長，那么很有可能伴隨營業(yè)收入的增加，這在鋼鐵行業(yè)較為明顯，該行業(yè)往往是生產(chǎn)能力決定銷售能力。但是仍要分析是否存在虛增資產(chǎn)的情況，這要從以下方面著手：1、實地察看固定資產(chǎn)使用情況，判斷固定資產(chǎn)是否歸本企業(yè)所有，是否已發(fā)生減值，及是否屬于已報廢但賬面未核銷資產(chǎn)。2、查閱取得固定資產(chǎn)的相關(guān)合同或協(xié)議及評估證明，判斷固定資產(chǎn)計價是否準確，有無高估資產(chǎn)的情況。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析固定資產(chǎn)透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析60資產(chǎn)負債表項目分析無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或控制的不具有實物形態(tài)的可辨認的非貨幣性資產(chǎn)，通常包括：專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、特許權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等。知識經(jīng)濟時代，科技技術(shù)對企業(yè)的重要性不言而喻。無形資產(chǎn)的增加，企業(yè)對研發(fā)投入的增加，說明管理層對企業(yè)發(fā)展前景考慮更多。從具體操作來看，你要仔細觀察它長期的趨勢，是不是有一個持續(xù)的增加，這樣的企業(yè)中長期成長性值得關(guān)注。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析無形資產(chǎn)透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析61資產(chǎn)負債表項目分析長期對外投資長期對外投資取決于企業(yè)的戰(zhàn)略安排，即放棄某些次要的或不占優(yōu)勢的產(chǎn)品或環(huán)節(jié)，而通過對外投資的方式由其他企業(yè)加工生產(chǎn)。一要關(guān)注投資的對象。判斷的主要依據(jù)是產(chǎn)業(yè)鏈，就是投資對象和自己的主業(yè)是否相關(guān)，能否鞏固主業(yè)地位，否則就無法形成綜合效用。二要關(guān)注投資的效果。即能否為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的流入，比如，投資項目的盈利情況，被投資單位的經(jīng)營狀況。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析長期對外投資透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析62雅戈爾公司案例經(jīng)過30多年的發(fā)展，雅戈爾逐步確立了以品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資3大產(chǎn)業(yè)為主體，多元并進、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營格局。09年雅戈爾的業(yè)績很輝煌：主營業(yè)務(wù)收入122.78億元，同比增長13.9%，實現(xiàn)凈利潤32.64億元，同比增長106.18%。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析雅戈爾公司案例透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析63雅戈爾公司案例服裝行業(yè)競爭異常激烈，雅戈爾品牌的多元化發(fā)展正是出于擺脫服裝業(yè)困局的考慮。投資時間短、產(chǎn)出收益高，操作相對簡單的房地產(chǎn)業(yè)和金融投資就這樣進入雅戈爾的戰(zhàn)略布局?？梢哉f，雅戈爾的多元化戰(zhàn)略為它的持續(xù)盈利貢獻了很大力量。但是，重新審視它的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不免讓人擔憂。根據(jù)雅戈爾公司報告，2009年雅戈爾共計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入122.78億元，其中紡織服裝業(yè)務(wù)占比為57%，而從利潤角度看，在雅戈爾2009年實現(xiàn)的32.64億元的凈利潤中，紡織服裝業(yè)務(wù)凈利潤占比僅為13.6%。為了尋求更大的資金回報，雅戈爾幾乎是以一種激進的姿態(tài)進行行業(yè)擴張。業(yè)內(nèi)人士認為：從行業(yè)上來看，這些雅戈爾對外投資的上市公司包括汽車、制造、金融、電力、醫(yī)藥甚至是釀酒食品行業(yè)，如此大規(guī)模、跨行業(yè)的布局讓人看起來有一些費解。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析雅戈爾公司案例服裝行業(yè)競爭異常激烈，雅戈爾品牌的多元化發(fā)展正64雅戈爾公司案例服裝產(chǎn)業(yè)是競爭最為充分和激烈的領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)是受調(diào)控影響極大的產(chǎn)業(yè)，目前前景十分不明朗，而金融投資的可控性顯然不如實體產(chǎn)業(yè)，同時操控三駕馬車難度可想而知。這樣做會不會弱化品牌的力量？絕對的專一才能保證產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。未來如何在多元化的過程中規(guī)避風險，如何在專業(yè)化的道路上繼續(xù)邁進，是雅戈爾應著重考慮的問題。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析雅戈爾公司案例服裝產(chǎn)業(yè)是競爭最為充分和激烈的領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)65資產(chǎn)負債表項目分析負債負債重點關(guān)注企業(yè)的償債能力，通過流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等，評價企業(yè)的短期和長期償債能力。需關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，即流動負債和長期負債的分配情況。短期負債較長期負債，資金成本較低，但短期負債比重過大，還款壓力較大。負債有個對應關(guān)系：流動資產(chǎn)對應流動負債，長期資產(chǎn)對應長期負債。如果企業(yè)動用一部分短期借款來購置長期資產(chǎn)，那么經(jīng)營風險加大，實為危險之舉。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析資產(chǎn)負債表項目分析負債透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析66內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過67利潤表項目分析利潤表應重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。主營業(yè)務(wù)虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)與主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)，哪個企業(yè)風險更大？透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析利潤表項目分析利潤表應重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈68利潤表項目分析要注意投資收益實際上是一個業(yè)績杠桿，是主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，增加收益辦法。判斷的時候就要理性?？梢越梃b日本當年世界級企業(yè)崛起的經(jīng)驗，比如豐田汽車之所以能打敗美國汽車，一個原因就是豐田的模式是“汽車+地產(chǎn)”，地產(chǎn)業(yè)務(wù)一方面提供了很好的利潤，擴張又反過來向市場尋求融資，這樣為汽車產(chǎn)業(yè)提供了強大資產(chǎn)保障。投資收益要關(guān)注兩個問題：第一是主業(yè)發(fā)展得怎么樣了，其次是投資項目怎么樣。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析利潤表項目分析要注意投資收益實際上是一個業(yè)績杠桿，是主營業(yè)務(wù)69內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析內(nèi)容提要透過70現(xiàn)金流量表項目分析現(xiàn)金流量表應重點關(guān)注經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，該項目核算企業(yè)主營業(yè)務(wù)形成的現(xiàn)金流量，反映企業(yè)持續(xù)的盈利能力，具有較強的參考價值。存在的陷阱：一些企業(yè)會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析現(xiàn)金流量表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析71現(xiàn)金流量表項目分析關(guān)注現(xiàn)金股利分配情況?，F(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析現(xiàn)金流量表項目分析透過表象看本質(zhì)-企業(yè)財務(wù)分析72內(nèi)容提要

財務(wù)指標分析資產(chǎn)負債表項目分析利潤表項目分析現(xiàn)金流量表項目分析報表附注分析透過表象看本