社會(huì)保障基金運(yùn)行

社會(huì)保障基金運(yùn)行社?；鸬膬?nèi)涵與性質(zhì)一、社會(huì)保障基金的內(nèi)涵：社會(huì)保障基金是根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為實(shí)施社會(huì)保障制度而建立起來、專款專用的資金。社會(huì)保障基金一般按不同的項(xiàng)目分別建立。社?；鸬膬?nèi)涵與性質(zhì)主要包含：社會(huì)保險(xiǎn)基金；社會(huì)救助基金；社會(huì)福利基金；社會(huì)優(yōu)撫基金等，其中最重要的是：社會(huì)保險(xiǎn)基金社會(huì)保險(xiǎn)基金中最重要的是：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要包含：

二、社會(huì)保障基金的定位（一）在弱勢(shì)群體中的定位

1、基金是他們的活命錢；

2、基金是他們的養(yǎng)命錢；

3、基金是他們的養(yǎng)家錢。二、社會(huì)保障基金的定位

（二）在社會(huì)保障制度中的定位定位：社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度的主體范疇。

（二）在社會(huì)保障制度中的定位

理由：從三個(gè)方面看

1、從對(duì)制度的支撐看，社?；鹗巧绫Ｖ贫鹊奈镔|(zhì)基礎(chǔ)和保證，是社會(huì)“安全網(wǎng)”的血液。

“無金不談制”。理由：從三個(gè)方面看2、從對(duì)制度的建立看：建立一個(gè)社保制度，就是要建立一支堅(jiān)實(shí)的社保基金；設(shè)計(jì)一個(gè)社保制度，就是要力求實(shí)現(xiàn)基金收支平衡的持續(xù)性；改革社保制度，其直接原因就是基金入不敷出。2、從對(duì)制度的建立看：

3、從對(duì)制度的維護(hù)看，人們維護(hù)社保制度，其核心就是管好社保基金。

3、從對(duì)制度的維護(hù)看，人們維護(hù)社保制度，其核心就是管好社

三、社會(huì)保障基金的性質(zhì)三、社會(huì)保障基金的性質(zhì)1、社?；鸺扔斜匾?jiǎng)趧?dòng)的屬性，也有剩余勞動(dòng)屬性。理由：（1）職工和單位的繳費(fèi)是必要?jiǎng)趧?dòng)成果（2）財(cái)政補(bǔ)貼，以及國家用于社會(huì)救助、社會(huì)福利、社會(huì)優(yōu)撫的基金屬于剩余勞動(dòng)成果。1、社保基金既有必要?jiǎng)趧?dòng)的屬性，也有剩余勞動(dòng)屬性。

評(píng)價(jià)：這種觀點(diǎn)只是從資金來源和勞動(dòng)的視角給社?；鸬亩ㄐ裕]有反映出基金來源為什么是這樣，以及基金使用的效果等等。評(píng)價(jià)：這種觀點(diǎn)只是從資金來源和勞動(dòng)的視角給社?；鸬亩ㄐ?/p>

2、社?；鹗秦?cái)政性資金。理由：（1）憑借國家權(quán)力強(qiáng)制建立，這與財(cái)政稅收類同；（2）納入財(cái)政預(yù)決算；（3）由財(cái)政專戶管理；（4）由政府財(cái)政最后兜底。

2、社?；鹗秦?cái)政性資金。評(píng)述：這種觀點(diǎn)是從基金管理的視角得出的結(jié)論。這是有道理的。但該觀點(diǎn)并沒有反映出社保基金與其他財(cái)政資金的根本區(qū)別。評(píng)述：這種觀點(diǎn)是從基金管理的視角得出的結(jié)論。這是有道理的。但

3、社會(huì)保障基金既不是財(cái)政性資金，也不是慈善性基金，而是歸參加社會(huì)保險(xiǎn)的全體勞動(dòng)者所有，并必須?？顚Ｓ?，且要不斷積累的社會(huì)性公共后備基金。

3、社會(huì)保障基金既不是財(cái)政性資金，也不是慈善性基金，而理由：（1）社?；饋碜远喾矫妫?cái)政收入只來自稅收；（2）社?；鹬С鼍哂袆傂蕴卣?，并要以支定收，這也有別于一般財(cái)政性資金。理由：

評(píng)述：（1）該觀點(diǎn)將社?；鸲ㄎ挥谌w參保人員所有，顯然是不夠的。（如：個(gè)人賬戶）（2）該觀點(diǎn)認(rèn)為基金來源于多方面，這正反映了基金是通過分配與再分配形成的，從一定意義上講，這正與財(cái)政性資金類同。（3）該觀點(diǎn)認(rèn)為社?；鹗峭ㄟ^積累建立的社會(huì)公共后備基金，仍沒能同一般社會(huì)性公共后備基金區(qū)別開來。評(píng)述：

4、社會(huì)保障基金的本質(zhì)屬性國家為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障制度目標(biāo)，通過強(qiáng)制手段和再分配形式，給社會(huì)成員提供的一種績優(yōu)消費(fèi)品。4、社會(huì)保障基金的本質(zhì)屬性

（1）從社?；鸬幕I集手段看，具有強(qiáng)制性，如同稅收（2）從社?；鸬膩碓纯?，是通過分配與再分配形式籌集（3）從社?；鸬氖褂眯Ч矗侨藗?cè)谔囟l件下的基本生活和基本生存需要，有什么比生存和生活的基本需要還更重要呢？所以說，它是績優(yōu)消費(fèi)品。（無論對(duì)個(gè)人、對(duì)社會(huì)都能產(chǎn)生出高效用。）

（1）從社保基金的籌集手段看，具有強(qiáng)制性，如同稅收

需要把握的幾點(diǎn)：

1．社會(huì)保障基金不是按需分配的共產(chǎn)主義分配范疇。（條件不具備）

2．社會(huì)保障基金也不是按勞分配的繼續(xù)和延伸。理由：勞動(dòng)者享受社會(huì)保障時(shí)，一般處于非勞動(dòng)狀態(tài)；勞動(dòng)者享受的社保待遇不是絕對(duì)的勞動(dòng)報(bào)酬，其中還有互濟(jì)性。需要把握的幾點(diǎn)：

3．社會(huì)保障基金與按勞分配原則不是絕對(duì)無關(guān)。（1）基金以按勞分配下的工資報(bào)酬為計(jì)算基礎(chǔ)。（2）通過基金的收繳和發(fā)放，可以在一定程度上緩解按勞分配產(chǎn)生的事實(shí)上的不公平。3．社會(huì)保障基金與按勞分配原則不是絕對(duì)無關(guān)。四、我國社會(huì)保障基金的構(gòu)成1、社會(huì)保險(xiǎn)基金：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；醫(yī)療保險(xiǎn)基金；失業(yè)保險(xiǎn)基金；工傷保險(xiǎn)基金；生育保險(xiǎn)基金。四、我國社會(huì)保障基金的構(gòu)成1、社會(huì)保險(xiǎn)基金：2、社會(huì)救助基金；3、社會(huì)福利基金；4、社會(huì)優(yōu)撫基金企業(yè)年金、員工福利、慈善基金等2、社會(huì)救助基金；社會(huì)保障基金的形成、運(yùn)行以及籌集效應(yīng)

社會(huì)保障基金的形成、運(yùn)行以及籌集效應(yīng)一、社會(huì)保障基金的形成路線（一）形成的基礎(chǔ)：國民收入的初次分配（二）形成的路線：國民收入的再次分配過程一、社會(huì)保障基金的形成路線二、社會(huì)保障基金的運(yùn)行軌跡（以中國為例）不同的保障項(xiàng)目，其基金來源不同，體現(xiàn)的關(guān)系不同，其運(yùn)行軌跡也不盡相同。

二、社會(huì)保障基金的運(yùn)行軌跡（以中國為例）（一）繳費(fèi)項(xiàng)目

1、含義：繳費(fèi)項(xiàng)目是指通過“三方性”原則籌集資金的社會(huì)保障計(jì)劃。在我國又集中表現(xiàn)為社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目。

2、特點(diǎn)：項(xiàng)目的津貼標(biāo)準(zhǔn)與繳費(fèi)額具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

3、體現(xiàn)的關(guān)系：權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性。（一）繳費(fèi)項(xiàng)目

4、基金運(yùn)行軌跡由于我國對(duì)基金的管理實(shí)行收支兩條線原則，所以其運(yùn)行軌跡是：繳費(fèi)單位經(jīng)辦機(jī)構(gòu)收入戶財(cái)政專戶經(jīng)辦機(jī)構(gòu)支出戶社會(huì)代理發(fā)放機(jī)構(gòu)受益人4、基金運(yùn)行軌跡繳費(fèi)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)財(cái)政經(jīng)辦機(jī)構(gòu)社會(huì)代理受益人（二）非繳費(fèi)項(xiàng)目

1、含義：非繳費(fèi)項(xiàng)目是指資金來源于公共預(yù)算的某種社會(huì)保障計(jì)劃。如社會(huì)福利基金、社會(huì)救濟(jì)金、社會(huì)優(yōu)撫金等。

2、特點(diǎn)：享受資格及其標(biāo)準(zhǔn)與繳費(fèi)與否沒有關(guān)聯(lián)性，基金運(yùn)行過程非常簡單。（二）非繳費(fèi)項(xiàng)目

3、體現(xiàn)的關(guān)系：政府對(duì)社會(huì)成員的責(zé)任。

4、基金運(yùn)行軌跡：

保障項(xiàng)目經(jīng)辦單位政府財(cái)政撥款受益人3、體現(xiàn)的關(guān)系：政府對(duì)社會(huì)成員的責(zé)任。保障項(xiàng)目經(jīng)辦單位

三、社會(huì)保障基金的籌集效應(yīng)分析社?；鸬幕I集是社保制度運(yùn)行的起點(diǎn)和基礎(chǔ)。然而，不同的籌集方式，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效應(yīng)不同，從而對(duì)社會(huì)保障制度的正常運(yùn)行也會(huì)帶來不同的影響。三、社會(huì)保障基金的籌集效應(yīng)分析

（一）、繳費(fèi)制與非繳費(fèi)制：國際社會(huì)的兩大主張及其爭議

國際社會(huì)對(duì)社會(huì)保障資金的籌集問題有兩大主張：一是主張采用繳費(fèi)制二是主張采用非繳費(fèi)制

（一）、繳費(fèi)制與非繳費(fèi)制：國際社會(huì)的兩大主張及其爭議1、主張繳費(fèi)制的觀點(diǎn)所謂繳費(fèi)制是指某種社會(huì)保障津貼項(xiàng)目的資金來源主要依靠雇員和雇主繳費(fèi)的一種籌資制度。1、主張繳費(fèi)制的觀點(diǎn)主張采用繳費(fèi)者認(rèn)為，以繳費(fèi)作為對(duì)享受社會(huì)保險(xiǎn)權(quán)益的前提條件，對(duì)繳費(fèi)者、收益者、立法者和管理者而言都是一種紀(jì)律約束。防止不負(fù)責(zé)任地提高津貼標(biāo)準(zhǔn)和范圍；有助于保證按照契約的規(guī)定支付津貼；從人工成本中支付各項(xiàng)繳費(fèi)，可以促使雇主預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；易于籌集資金，投保人對(duì)發(fā)放與工資掛鉤的津貼易于產(chǎn)生認(rèn)同感；主張采用繳費(fèi)者認(rèn)為，以繳費(fèi)作為對(duì)享受社會(huì)保險(xiǎn)權(quán)益的前提條

2、主張非繳費(fèi)制是指某種社會(huì)保障津貼項(xiàng)目的資金來源于公共預(yù)算的一種籌資制度。主張非繳費(fèi)制者認(rèn)為：繳費(fèi)制缺乏對(duì)低收入者的再分配，不能體現(xiàn)公平原則；繳費(fèi)制可能造成加劇低收入者的貧困，乃至有可能把確有需要保障的人排除在外。2、主張非繳費(fèi)制是指某種社會(huì)保障津貼項(xiàng)目的資金來源于公共

3、兩種主張爭議的焦點(diǎn)從上述兩種主張的觀點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn)，他們爭議的焦點(diǎn)仍然是效率與公平的關(guān)系問題，顯然，前者是效率優(yōu)先的主張，后者是公平優(yōu)先的主張。3、兩種主張爭議的焦點(diǎn)

我們的觀點(diǎn)：我們主張公平效率兼顧。具體到社會(huì)保障基金的籌集問題，堅(jiān)持上述原則的最佳選擇是因保險(xiǎn)項(xiàng)目而異。對(duì)于諸如養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療等具有共同保險(xiǎn)特征的項(xiàng)目的資金籌集、應(yīng)采用繳費(fèi)制；對(duì)于社會(huì)救助、社會(huì)優(yōu)撫、社會(huì)福利等具有公共財(cái)政轉(zhuǎn)移支付性質(zhì)的項(xiàng)目，則適合采用非繳費(fèi)制。我們的觀點(diǎn)：（二）、“三方性”原則：國際社會(huì)公認(rèn)的籌集方式

1、三方性”原則的含義及由來所謂“三方性”原則，是指社會(huì)保險(xiǎn)的多數(shù)津貼項(xiàng)目的資金應(yīng)由雇主、雇員和政府三個(gè)方面承擔(dān)。（二）、“三方性”原則：國際社會(huì)公認(rèn)的籌集方式三方籌資原則的產(chǎn)生，是出資三方不謀而合的結(jié)果：雇主為雇員繳費(fèi)，是期望不斷獲得健壯勞動(dòng)力的補(bǔ)充；雇員為自己繳費(fèi)，是出于維護(hù)自己未來安全的考慮；政府為公民補(bǔ)貼，是為了履行其公共管理職能的需要。三方籌資原則的產(chǎn)生，是出資三方不謀而合的結(jié)果：

2、“三方性”原則體現(xiàn)的關(guān)系

“三方性”籌資原則體現(xiàn)了權(quán)利與義務(wù)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，體現(xiàn)了“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的社會(huì)保障理念。雇主：對(duì)雇員負(fù)責(zé)雇員：對(duì)自己負(fù)責(zé)政府：對(duì)公民負(fù)責(zé)2、“三方性”原則體現(xiàn)的關(guān)系

3、必要說明為使“三方性”籌資原則在實(shí)踐中得以順利實(shí)施，還需要有相應(yīng)的法律作支持。3、必要說明（三）、個(gè)人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的效應(yīng)分析國際勞工公約規(guī)定的籌資原則

1）、集體承擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用，包括政府、企業(yè)和個(gè)人三方；

2）、工人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的前提是：保證工人不能因此而遭受較大的困難；

3）、工人繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率，不能超過總費(fèi)率的一半。（三）、個(gè)人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的效應(yīng)分析

2、個(gè)人繳費(fèi)對(duì)企業(yè)和政府財(cái)政的影響職工個(gè)人繳費(fèi)能在多大程度上減輕企業(yè)和財(cái)政負(fù)擔(dān)的問題。理論界：認(rèn)為個(gè)人分擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)對(duì)降低企業(yè)的負(fù)擔(dān)沒有直接作用，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)費(fèi)和工資都是企業(yè)人工成本的重要組成部分，它們相互間存在著此消彼長的關(guān)系，繳納保險(xiǎn)費(fèi)的雇主會(huì)以少支付工資的形式得到補(bǔ)償。2、個(gè)人繳費(fèi)對(duì)企業(yè)和政府財(cái)政的影響

評(píng)述：所以，企業(yè)職工負(fù)擔(dān)部分社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，既不能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，又不能增加財(cái)政收入，似乎讓職工個(gè)人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)是毫無意義之舉。

評(píng)述：所以，企業(yè)職工負(fù)擔(dān)部分社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，既不能減輕企業(yè)負(fù)

3、個(gè)人負(fù)擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的最終效應(yīng)個(gè)人繳費(fèi)是一種責(zé)任信號(hào)，并能主動(dòng)約束自己的需求；個(gè)人繳了費(fèi)，就有資格和動(dòng)力對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的收支及其管理、運(yùn)營等去行使相應(yīng)的監(jiān)督權(quán)力。3、個(gè)人負(fù)擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的最終效應(yīng)專題3社會(huì)保障平衡理論與基金管理模式堅(jiān)持收支平衡，是管理社會(huì)保障基金的基本原則?，F(xiàn)代社保制度建立的100多年來，國際上人們創(chuàng)立了不同的基金收支平衡理論，并依據(jù)不同平衡理論建立了不同的基金管理模式。專題3社會(huì)保障平衡理論與基金管理模式一、社會(huì)保障收支平衡理論（一）橫向平衡理論橫向平衡理論產(chǎn)生的基礎(chǔ)是收入的代際轉(zhuǎn)移，即由同時(shí)期工作的人為該期享受退休金待遇的人支付費(fèi)用的理論體系。所以，該理論也叫代際轉(zhuǎn)移平衡理論。

1、平衡式分析橫向平衡原理是當(dāng)期保費(fèi)收入等于當(dāng)期保費(fèi)支出。一、社會(huì)保障收支平衡理論

（二）縱向平衡理論

1、含義及實(shí)踐要點(diǎn)縱向平衡理論也叫個(gè)人收入縱向平衡理論，是關(guān)于勞動(dòng)者享受社保待遇所需費(fèi)用總和與其參保后所形成的基金積累額保持平衡的理論體系。（二）縱向平衡理論

二、社會(huì)保障基金管理模式（一）按籌資方式不同，基金管理模式可分為三種：現(xiàn)收現(xiàn)付制、完全積累制、部分積累制

1、現(xiàn)收現(xiàn)付制（橫向平衡式、統(tǒng)籌分?jǐn)偸健⒛甓仍u(píng)估式）（1）建立的理論基礎(chǔ)：橫向平衡理論（2）實(shí)質(zhì)：代際贍養(yǎng)（3）基本特征：橫向平衡；短期平衡；建立統(tǒng)籌賬戶。二、社會(huì)保障基金管理模式（4）優(yōu)點(diǎn)①通過收入調(diào)節(jié)和再分配，充分體現(xiàn)互濟(jì)性和福利性；②沒有資金積累，不受通賬威脅；③沒有沉淀資金，管理成本低，管理風(fēng)險(xiǎn)小；④受益人可以隨時(shí)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革成果。（4）優(yōu)點(diǎn)（5）局限性①難以應(yīng)對(duì)人口老齡化的挑戰(zhàn)；②可能誘發(fā)代際矛盾；③支付具有剛性，會(huì)加重政府負(fù)擔(dān)，影響公共和經(jīng)濟(jì)投資；④容易產(chǎn)生依賴思想。（6）生存環(huán)境或者人口結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；或者經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度遠(yuǎn)高于人口老齡化的速度。（5）局限性2、完全積累制（強(qiáng)制儲(chǔ)蓄式）（1）建立的理論基礎(chǔ)：個(gè)人收入縱向平衡理論。（2）實(shí)質(zhì)：同代自養(yǎng)。（3）基本特征：縱向平衡；遠(yuǎn)期平衡；一般建立個(gè)人賬戶。2、完全積累制（強(qiáng)制儲(chǔ)蓄式）（4）優(yōu)點(diǎn)①預(yù)籌資金，不怕人口老齡化；②繳費(fèi)與待遇關(guān)聯(lián)，產(chǎn)權(quán)清晰，可以形成激勵(lì)機(jī)制；③有大量積累基金，增加儲(chǔ)蓄，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（4）優(yōu)點(diǎn)（5）局限性①積累的基金受通脹威脅；②基金沉淀多，管理成本高，管理風(fēng)險(xiǎn)大；③同代自養(yǎng)，互濟(jì)性差，再分配功能弱。（6）生存環(huán)境①要有嚴(yán)格的基金監(jiān)控制度；②要有良好的基金投資環(huán)境。（5）局限性

3、部分積累制（混合制）（1）建立的理論依據(jù)：橫向與縱向平衡的混合平衡理論。（2）實(shí)質(zhì)：將國家（社會(huì)）責(zé)任與個(gè)人責(zé)任結(jié)合起來。（3）基本特征：一般設(shè)兩個(gè)賬戶，一是統(tǒng)籌賬戶，該賬戶基金實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制；二是設(shè)個(gè)人賬戶，該賬戶實(shí)行完全積累制。3、部分積累制（混合制）（4）優(yōu)點(diǎn)①與多層次社會(huì)保障體系的兼容度較高；②應(yīng)對(duì)人口老齡化和通脹風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；③有利于調(diào)動(dòng)多個(gè)積極性籌集資金；④有利于增強(qiáng)各方面的責(zé)任感。（5）局限性因需設(shè)置“統(tǒng)籌賬戶”和“個(gè)人賬戶”分別管理，所以，基金比例的劃分和管理比較復(fù)雜和麻煩。（4）優(yōu)點(diǎn)社會(huì)保障基金“入市”及其投資的政策目標(biāo)

社會(huì)保障基金“入市”及其一、社?；稹叭胧小钡幕緱l件

所謂“入市”是指社會(huì)保障基金進(jìn)入資本市場(chǎng)以求保值增值。從社?；鸬亩ㄎ豢梢钥吹綄?duì)社保基金的投資營運(yùn)之條件要求較之其他資金投資會(huì)更高。尤其是資本市場(chǎng)應(yīng)具備以下基本條件：一、社?；稹叭胧小钡幕緱l件1.要有一批證券投資專家和機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化管理；2.要有品種相對(duì)齊全的金融工具；3.要擁有一定規(guī)模和質(zhì)量的投資品種以滿足組合投資的需要；4.要有完善健全的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系。1.要有一批證券投資專家和機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化管理；二、資本市場(chǎng)的作用為基金的保值增值提供載體和運(yùn)作機(jī)制為基金籌資即國有資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)提供場(chǎng)所為基金獲得更好投資收益不斷提供新的金融產(chǎn)品。二、資本市場(chǎng)的作用

三、社?；稹叭胧小睂?duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響（一）對(duì)市場(chǎng)資金量的影響從長期看，社?；鹑胧袨橘Y本市場(chǎng)提供了長期穩(wěn)定的資金來源。三、社保基金“入市”對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響

（二）對(duì)投資者的影響

1.有利于機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)；

2.有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)的規(guī)范化、法制化；

3.有利于資本市場(chǎng)理性投資理念的形成。

（二）對(duì)投資者的影響

（三）對(duì)券商的影響社?；稹叭胧小睂?duì)券商的影響是全方位的。首先，對(duì)委托理財(cái)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響社?；稹叭胧小北厝灰暨x優(yōu)秀的專業(yè)資產(chǎn)管理公司代理經(jīng)營，這就為券商提供了競爭機(jī)會(huì)和業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)。（三）對(duì)券商的影響其次，對(duì)券商的業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力的影響社?；鹗浅?jí)客戶，為了受到這一客戶的親睞，券商必須投其所好，提供特色服務(wù)，這必然會(huì)促進(jìn)券商創(chuàng)新能力的提高。

其次，對(duì)券商的業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力的影響最后，對(duì)券商自營競爭力的影響自營競爭力強(qiáng)弱是評(píng)價(jià)券商盈利能力的重要指標(biāo)，券商為了競爭到社?；鸬慕?jīng)營權(quán)，必然會(huì)從各個(gè)方面去提高和充實(shí)自己，增強(qiáng)其自營競爭力。最后，對(duì)券商自營競爭力的影響（四）對(duì)上市公司的影響社?；稹叭胧小睂?duì)上市公司的影響可謂是“短弊長利”。

1.從短期看，為了籌集社保基金，政府或者為提高社保支出比重，會(huì)減少對(duì)企業(yè)的投入，或者開征社保稅會(huì)增加上市公司負(fù)擔(dān)，這些，從短期看，對(duì)上市公司都是不利的。（四）對(duì)上市公司的影響

2.從長期看：一對(duì)績優(yōu)股和高成長性股的追捧，有利于刺激上市公司質(zhì)量的不斷提高。二是社保基金管理社會(huì)化，有利于所有企業(yè)丟掉養(yǎng)老包袱，使國企真正進(jìn)入公平競爭軌道。三是社?；稹叭胧小?，有助于股權(quán)比例適當(dāng)分散和法人股逐步流通，有助于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善。2.從長期看：一對(duì)績優(yōu)股和高成長性股的追捧，有利于刺激上四、社會(huì)保障基金投資的政策目標(biāo)與模式選擇社會(huì)保障基金投資的特殊性決定其投資的政策目標(biāo)。（一）特殊性社會(huì)保障基金投資的特殊性根源于社?；鹱陨淼奶厥庑?。四、社會(huì)保障基金投資的政策目標(biāo)與模式選擇

1.用于投資的基金來源具有特殊性主要是中長期支付項(xiàng)目中的滾存積累基金，這包括：（1）全國社?；鹄硎聲?huì)管理的基金；（2）基金養(yǎng)老金中個(gè)人賬戶積累額；（3）繳費(fèi)限定型的企業(yè)年金的積累額。

1.用于投資的基金來源具有特殊性

2.社?；鹜顿Y目的具有特殊性社?；鹜顿Y根本目的是為了保值增值，一般不以形成實(shí)業(yè)為目的，所以主要是資金批發(fā)業(yè)務(wù)，一般不從事資金零售業(yè)務(wù)。

2.社?；鹜顿Y目的具有特殊性

3.社保基金對(duì)投資條件的要求具有特殊性與其他投資相比，政府對(duì)社保基金投資更為重視，并給予了多方限制，對(duì)其投資模式、方向、結(jié)構(gòu)、比例等都有明確規(guī)定。3.社?；饘?duì)投資條件的要求具有特殊性

4.政府對(duì)社?；鹜顿Y有特殊優(yōu)惠如對(duì)投資收益免征或減征所得稅，不直接用于分配，而是并入社?；?，以增強(qiáng)基金實(shí)力。4.政府對(duì)社保基金投資有特殊優(yōu)惠

（二）投資的政策目標(biāo)社?；鹜顿Y的特殊性，決定了社?；鹜顿Y營運(yùn)的政策目標(biāo)的多元性、可選擇性和最佳組合程度。為了及時(shí)、足額收回投資本金，要求投資的安全性；為了保值增值，要求投資的收益性；為了能滿足隨時(shí)的基金發(fā)放的需要，要求投資資產(chǎn)的流動(dòng)性。

（二）投資的政策目標(biāo)

社?；鹜顿Y的政策目標(biāo)有三：

1.安全性

2.收益性

3.變現(xiàn)性在上述投資政策目標(biāo)中，安全性是前提，收益性是目的，可變現(xiàn)性是基本要求。社?；鹜顿Y的政策目標(biāo)有三：然而，在實(shí)踐中，對(duì)基金投資的上述三個(gè)目標(biāo)是很難兼顧的，如，基金投資收益往往與投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)；投資資產(chǎn)的可變理性往往與投資收益負(fù)相關(guān)。因此，在實(shí)際投資決策中，必需要反復(fù)權(quán)衡與協(xié)調(diào)，通過尋找一個(gè)均衡點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)三者在某一水平上的目標(biāo)兼容和合理組合。然而，在實(shí)踐中，對(duì)基金投資的上述三個(gè)目標(biāo)是很難兼顧的，如全國社?；鹪谂兜?009年年報(bào)顯示，2009年基金權(quán)益投資收益額為850.49億元，投資收益率達(dá)16.12％,同2008年-6.79%的投資收益率相比由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中，已實(shí)現(xiàn)收益額為427.66億元（已實(shí)現(xiàn)收益率8.39％），交易類資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額為422.83億元。社?；鹱猿闪⒁詠淼睦塾?jì)投資收益額達(dá)2448.59億元，年均投資收益率為9.75％，超過同期年均通貨膨脹率7.74個(gè)百分點(diǎn)。全國社?；鹪谂兜?009年年報(bào)顯示，2009年基金權(quán)益年報(bào)顯示，2009年底，社保基金會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額為7766.22億元，其中社?；饡?huì)直接投資資產(chǎn)4145.07億元，占比53.37％；委托投資資產(chǎn)3621.15億元，占比46.63％。

數(shù)據(jù)顯示，在已披露的上市公司一季報(bào)年報(bào)中，社?；鹞涣?63家上市公司前十大流通股股東行列，持股數(shù)量合計(jì)17.24億股，比去年四季度末增持44.06%。年報(bào)顯示，2009年底，社?；饡?huì)管理的基金資產(chǎn)總額為776五、社會(huì)保障基金投資工具組合的國際比較（一）國際上社?；鸬囊话阃顿Y工具

1.政府債券；2.企業(yè)債券；3.股票；4.抵押貸款；5.定期存款；6.不動(dòng)產(chǎn)；7.外國資產(chǎn)，等等。（二）發(fā)達(dá)國家社?；鹜顿Y的特點(diǎn)

1.投資渠道分散化、多樣化；

2.股票投資所占比重較高，尤其是美、英兩國，高達(dá)50%左右五、社會(huì)保障基金投資工具組合的國際比較六、社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制與監(jiān)管

（一）風(fēng)險(xiǎn)的特征與種類

1.特征風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)空范圍內(nèi)可能發(fā)生的、各種結(jié)果的變動(dòng)程度。從基金投資管理角度，風(fēng)險(xiǎn)是指無法達(dá)到預(yù)期回報(bào)率的可能性六、社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制與監(jiān)管

大凡風(fēng)險(xiǎn)具有四大特征：（1）客觀性；（2）不確定性；（3）時(shí)空局限性；（4）可測(cè)量性。

大凡風(fēng)險(xiǎn)具有四大特征：

2.風(fēng)險(xiǎn)的種類從個(gè)別投資主體的角度，風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也叫不可分散風(fēng)險(xiǎn)，其特點(diǎn)有二：一是投資主體個(gè)人難以防范；二是對(duì)所有的人都是一樣。2.風(fēng)險(xiǎn)的種類

（2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也叫可分散風(fēng)險(xiǎn)，其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部，而且通過組合投資或多角經(jīng)營可以規(guī)避。我們這里講風(fēng)險(xiǎn)管理主要是對(duì)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。（2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也叫可分散風(fēng)險(xiǎn)，其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)發(fā)生在企

3.社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)源于資本市場(chǎng)上因各種因素變化帶來的不確定性，這包括金融風(fēng)險(xiǎn)；投資回報(bào)率趕不上工資增長率和通貨膨脹率。3.社?；鹜顿Y風(fēng)險(xiǎn)源于資本市場(chǎng)上因各種因素變化帶來的不（二）資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的異同

1.共性（1）風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式及其來源的多樣性（2）風(fēng)險(xiǎn)造成的后果的多維性（二）資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的異同

2.差異性資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有以下特點(diǎn)：

1）復(fù)雜性

2）風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散程度和嚴(yán)重程度較高

3）資本市場(chǎng)上具有更多的投機(jī)性。2.差異性（三）資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制

1.制度性機(jī)制

2.管理性機(jī)制

3.技術(shù)性機(jī)制

（三）資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制補(bǔ)充：社會(huì)保障基金與其他經(jīng)濟(jì)變量的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

補(bǔ)充：社會(huì)保障基金與其他經(jīng)濟(jì)變量的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)一、社會(huì)保障基金與稅收

（一）社會(huì)保障與稅收的關(guān)系一是社會(huì)保險(xiǎn)基金的收繳是否有必要采用稅收課征方式；二是社會(huì)保險(xiǎn)稅在稅收結(jié)構(gòu)中的定位及其相互作用；三是社會(huì)保障“稅”影響收入再分配的方式和程度。一、社會(huì)保障基金與稅收（一）社會(huì)保障與稅收的關(guān)系國際上，社會(huì)保險(xiǎn)基金籌資的征繳體制一是通過征收社會(huì)保險(xiǎn)稅的形式籌集基金，由國家稅務(wù)機(jī)關(guān)履行征收職責(zé)；二是名義上稱為社會(huì)保險(xiǎn)稅，但由隸屬于社會(huì)保障部門的基金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)征收；三是稱為社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，由隸屬于勞動(dòng)或社會(huì)保障部門的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)征收。實(shí)踐中，大多數(shù)國家采用稅收方式籌集社會(huì)保險(xiǎn)基金，且在稅收制度中占有愈來愈重要的地位。國際上，社會(huì)保險(xiǎn)基金籌資的征繳體制一是通過征收社會(huì)保險(xiǎn)稅的形世界各國社會(huì)保障稅的實(shí)施情況《世界政府財(cái)政年鑒（1990）》統(tǒng)計(jì)，118個(gè)國家中，開征此稅的有80個(gè)國家，其覆蓋面占發(fā)達(dá)國家的68%。各國社會(huì)保險(xiǎn)稅按其實(shí)施特點(diǎn)主要可分為二類：一是按不同的保障項(xiàng)目制訂不同的征稅標(biāo)準(zhǔn)，如美國、德國、日本等；二是按統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)征收社會(huì)保險(xiǎn)稅，如英國、澳大利亞、埃及等國。世界各國社會(huì)保障稅的實(shí)施情況《世界政府財(cái)政年鑒（1990）》我國社會(huì)保險(xiǎn)基金征繳體制的“費(fèi)改稅”問題《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例（1999）》規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征收機(jī)構(gòu)由省、自治區(qū)、直轄市人民政府根據(jù)本地的實(shí)際情況確定，可由稅務(wù)機(jī)關(guān)征收，也可由勞動(dòng)保障行政部門按照規(guī)定設(shè)立的社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)征收。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)要集中統(tǒng)一征收。在征收后，各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)行分賬管理?，F(xiàn)行社會(huì)保險(xiǎn)基金征繳方式是繳費(fèi)制，其存在的主要問題是基金征繳的到位率低。我國社會(huì)保險(xiǎn)基金征繳體制的“費(fèi)改稅”問題《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行（二）社會(huì)保險(xiǎn)稅在稅收結(jié)構(gòu)中的定位企業(yè)和家庭收入與支出的流轉(zhuǎn)簡圖

（二）社會(huì)保險(xiǎn)稅在稅收結(jié)構(gòu)中的定位企業(yè)和家庭收入與支出的流轉(zhuǎn)（三）社會(huì)保障稅的收入再分配效應(yīng)在理論上，“累進(jìn)稅制”有利于低收入階層而不利于高收入階層，起著縮小分配不平等的作用；而“累退稅制”有利于高收入階層而不利于低收入階層，起著加劇收入不平等的作用。累進(jìn)稅制和舉辦社會(huì)福利事業(yè)確實(shí)能減少絕對(duì)貧困現(xiàn)象，也能在一定程度縮小貧富差距。但是，實(shí)踐中，不可能實(shí)現(xiàn)財(cái)富和收入分配的“均等化”，且在某些方面還同時(shí)起著擴(kuò)大貧富差距的作用。（三）社會(huì)保障稅的收入再分配效應(yīng)在理論上，“累進(jìn)稅制”有利于社會(huì)保險(xiǎn)稅的累退傾向及其原因從橫向看，只課及工薪所得，而對(duì)資本所得，如紅利、股利、利息、租金等不納稅或者少納稅。從縱向看，大多國家的社會(huì)保險(xiǎn)稅規(guī)定了應(yīng)課稅工資的最高限額，超過最高限額的那部分工資可以不納稅。富人與窮人的平均壽命差異導(dǎo)致社會(huì)保險(xiǎn)的受益和享受的年限。社會(huì)保險(xiǎn)稅的累退傾向及其原因從橫向看，只課及工薪所得，而對(duì)資（三）負(fù)所得稅及其適用條件負(fù)所得稅（政府補(bǔ)助支出）＝個(gè)人收入基本保證額（最低收入指標(biāo)）－（個(gè)人實(shí)際收入×負(fù)所得稅稅率）；個(gè)人可支配收入＝個(gè)人實(shí)際收入＋負(fù)所得稅。負(fù)所得稅實(shí)質(zhì)是一種窮人瞄準(zhǔn)機(jī)制，在補(bǔ)助低收入者的同時(shí)不養(yǎng)懶漢。作為稅收，負(fù)所得稅制度是政府與社會(huì)保障政策的結(jié)合物，有利于政府運(yùn)用稅收機(jī)制補(bǔ)助低收入者和調(diào)節(jié)個(gè)人收入分配。該制度對(duì)低收入者在兒童撫養(yǎng)、配偶補(bǔ)助、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、教育費(fèi)、醫(yī)療費(fèi)等方面實(shí)行。（三）負(fù)所得稅及其適用條件負(fù)所得稅（政府補(bǔ)助支出）＝個(gè)人收入負(fù)所得稅適用的前置性條件：一是要有健全的個(gè)人所得稅制，要有廣闊的稅基；二是要求以社會(huì)保障稅的形式進(jìn)行基金的籌集與津貼的支付。負(fù)所得稅適用的前置性條件：一是要有健全的個(gè)人所得稅制，要有廣

社會(huì)保障基金運(yùn)行

社會(huì)保障基金運(yùn)行社?；鸬膬?nèi)涵與性質(zhì)一、社會(huì)保障基金的內(nèi)涵：社會(huì)保障基金是根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策的規(guī)定，為實(shí)施社會(huì)保障制度而建立起來、專款專用的資金。社會(huì)保障基金一般按不同的項(xiàng)目分別建立。社保基金的內(nèi)涵與性質(zhì)主要包含：社會(huì)保險(xiǎn)基金；社會(huì)救助基金；社會(huì)福利基金；社會(huì)優(yōu)撫基金等，其中最重要的是：社會(huì)保險(xiǎn)基金社會(huì)保險(xiǎn)基金中最重要的是：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要包含：

二、社會(huì)保障基金的定位（一）在弱勢(shì)群體中的定位

1、基金是他們的活命錢；

2、基金是他們的養(yǎng)命錢；

3、基金是他們的養(yǎng)家錢。二、社會(huì)保障基金的定位

（二）在社會(huì)保障制度中的定位定位：社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度的主體范疇。

（二）在社會(huì)保障制度中的定位

理由：從三個(gè)方面看

1、從對(duì)制度的支撐看，社?；鹗巧绫Ｖ贫鹊奈镔|(zhì)基礎(chǔ)和保證，是社會(huì)“安全網(wǎng)”的血液。

“無金不談制”。理由：從三個(gè)方面看2、從對(duì)制度的建立看：建立一個(gè)社保制度，就是要建立一支堅(jiān)實(shí)的社保基金；設(shè)計(jì)一個(gè)社保制度，就是要力求實(shí)現(xiàn)基金收支平衡的持續(xù)性；改革社保制度，其直接原因就是基金入不敷出。2、從對(duì)制度的建立看：

3、從對(duì)制度的維護(hù)看，人們維護(hù)社保制度，其核心就是管好社?；?。

3、從對(duì)制度的維護(hù)看，人們維護(hù)社保制度，其核心就是管好社

三、社會(huì)保障基金的性質(zhì)三、社會(huì)保障基金的性質(zhì)1、社?；鸺扔斜匾?jiǎng)趧?dòng)的屬性，也有剩余勞動(dòng)屬性。理由：（1）職工和單位的繳費(fèi)是必要?jiǎng)趧?dòng)成果（2）財(cái)政補(bǔ)貼，以及國家用于社會(huì)救助、社會(huì)福利、社會(huì)優(yōu)撫的基金屬于剩余勞動(dòng)成果。1、社保基金既有必要?jiǎng)趧?dòng)的屬性，也有剩余勞動(dòng)屬性。

評(píng)價(jià)：這種觀點(diǎn)只是從資金來源和勞動(dòng)的視角給社保基金的定性，并沒有反映出基金來源為什么是這樣，以及基金使用的效果等等。評(píng)價(jià)：這種觀點(diǎn)只是從資金來源和勞動(dòng)的視角給社保基金的定性

2、社?；鹗秦?cái)政性資金。理由：（1）憑借國家權(quán)力強(qiáng)制建立，這與財(cái)政稅收類同；（2）納入財(cái)政預(yù)決算；（3）由財(cái)政專戶管理；（4）由政府財(cái)政最后兜底。

2、社?；鹗秦?cái)政性資金。評(píng)述：這種觀點(diǎn)是從基金管理的視角得出的結(jié)論。這是有道理的。但該觀點(diǎn)并沒有反映出社?；鹋c其他財(cái)政資金的根本區(qū)別。評(píng)述：這種觀點(diǎn)是從基金管理的視角得出的結(jié)論。這是有道理的。但

3、社會(huì)保障基金既不是財(cái)政性資金，也不是慈善性基金，而是歸參加社會(huì)保險(xiǎn)的全體勞動(dòng)者所有，并必須?？顚Ｓ?，且要不斷積累的社會(huì)性公共后備基金。

3、社會(huì)保障基金既不是財(cái)政性資金，也不是慈善性基金，而理由：（1）社?；饋碜远喾矫?，財(cái)政收入只來自稅收；（2）社?；鹬С鼍哂袆傂蕴卣?，并要以支定收，這也有別于一般財(cái)政性資金。理由：

評(píng)述：（1）該觀點(diǎn)將社保基金定位于全體參保人員所有，顯然是不夠的。（如：個(gè)人賬戶）（2）該觀點(diǎn)認(rèn)為基金來源于多方面，這正反映了基金是通過分配與再分配形成的，從一定意義上講，這正與財(cái)政性資金類同。（3）該觀點(diǎn)認(rèn)為社?；鹗峭ㄟ^積累建立的社會(huì)公共后備基金，仍沒能同一般社會(huì)性公共后備基金區(qū)別開來。評(píng)述：

4、社會(huì)保障基金的本質(zhì)屬性國家為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障制度目標(biāo)，通過強(qiáng)制手段和再分配形式，給社會(huì)成員提供的一種績優(yōu)消費(fèi)品。4、社會(huì)保障基金的本質(zhì)屬性

（1）從社?；鸬幕I集手段看，具有強(qiáng)制性，如同稅收（2）從社?；鸬膩碓纯?，是通過分配與再分配形式籌集（3）從社?；鸬氖褂眯Ч?，它是人們?cè)谔囟l件下的基本生活和基本生存需要，有什么比生存和生活的基本需要還更重要呢？所以說，它是績優(yōu)消費(fèi)品。（無論對(duì)個(gè)人、對(duì)社會(huì)都能產(chǎn)生出高效用。）

（1）從社?；鸬幕I集手段看，具有強(qiáng)制性，如同稅收

需要把握的幾點(diǎn)：

1．社會(huì)保障基金不是按需分配的共產(chǎn)主義分配范疇。（條件不具備）

2．社會(huì)保障基金也不是按勞分配的繼續(xù)和延伸。理由：勞動(dòng)者享受社會(huì)保障時(shí)，一般處于非勞動(dòng)狀態(tài)；勞動(dòng)者享受的社保待遇不是絕對(duì)的勞動(dòng)報(bào)酬，其中還有互濟(jì)性。需要把握的幾點(diǎn)：

3．社會(huì)保障基金與按勞分配原則不是絕對(duì)無關(guān)。（1）基金以按勞分配下的工資報(bào)酬為計(jì)算基礎(chǔ)。（2）通過基金的收繳和發(fā)放，可以在一定程度上緩解按勞分配產(chǎn)生的事實(shí)上的不公平。3．社會(huì)保障基金與按勞分配原則不是絕對(duì)無關(guān)。四、我國社會(huì)保障基金的構(gòu)成1、社會(huì)保險(xiǎn)基金：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；醫(yī)療保險(xiǎn)基金；失業(yè)保險(xiǎn)基金；工傷保險(xiǎn)基金；生育保險(xiǎn)基金。四、我國社會(huì)保障基金的構(gòu)成1、社會(huì)保險(xiǎn)基金：2、社會(huì)救助基金；3、社會(huì)福利基金；4、社會(huì)優(yōu)撫基金企業(yè)年金、員工福利、慈善基金等2、社會(huì)救助基金；社會(huì)保障基金的形成、運(yùn)行以及籌集效應(yīng)

社會(huì)保障基金的形成、運(yùn)行以及籌集效應(yīng)一、社會(huì)保障基金的形成路線（一）形成的基礎(chǔ)：國民收入的初次分配（二）形成的路線：國民收入的再次分配過程一、社會(huì)保障基金的形成路線二、社會(huì)保障基金的運(yùn)行軌跡（以中國為例）不同的保障項(xiàng)目，其基金來源不同，體現(xiàn)的關(guān)系不同，其運(yùn)行軌跡也不盡相同。

二、社會(huì)保障基金的運(yùn)行軌跡（以中國為例）（一）繳費(fèi)項(xiàng)目

1、含義：繳費(fèi)項(xiàng)目是指通過“三方性”原則籌集資金的社會(huì)保障計(jì)劃。在我國又集中表現(xiàn)為社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目。

2、特點(diǎn)：項(xiàng)目的津貼標(biāo)準(zhǔn)與繳費(fèi)額具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

3、體現(xiàn)的關(guān)系：權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性。（一）繳費(fèi)項(xiàng)目

4、基金運(yùn)行軌跡由于我國對(duì)基金的管理實(shí)行收支兩條線原則，所以其運(yùn)行軌跡是：繳費(fèi)單位經(jīng)辦機(jī)構(gòu)收入戶財(cái)政專戶經(jīng)辦機(jī)構(gòu)支出戶社會(huì)代理發(fā)放機(jī)構(gòu)受益人4、基金運(yùn)行軌跡繳費(fèi)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)財(cái)政經(jīng)辦機(jī)構(gòu)社會(huì)代理受益人（二）非繳費(fèi)項(xiàng)目

1、含義：非繳費(fèi)項(xiàng)目是指資金來源于公共預(yù)算的某種社會(huì)保障計(jì)劃。如社會(huì)福利基金、社會(huì)救濟(jì)金、社會(huì)優(yōu)撫金等。

2、特點(diǎn)：享受資格及其標(biāo)準(zhǔn)與繳費(fèi)與否沒有關(guān)聯(lián)性，基金運(yùn)行過程非常簡單。（二）非繳費(fèi)項(xiàng)目

3、體現(xiàn)的關(guān)系：政府對(duì)社會(huì)成員的責(zé)任。

4、基金運(yùn)行軌跡：

保障項(xiàng)目經(jīng)辦單位政府財(cái)政撥款受益人3、體現(xiàn)的關(guān)系：政府對(duì)社會(huì)成員的責(zé)任。保障項(xiàng)目經(jīng)辦單位

三、社會(huì)保障基金的籌集效應(yīng)分析社?；鸬幕I集是社保制度運(yùn)行的起點(diǎn)和基礎(chǔ)。然而，不同的籌集方式，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效應(yīng)不同，從而對(duì)社會(huì)保障制度的正常運(yùn)行也會(huì)帶來不同的影響。三、社會(huì)保障基金的籌集效應(yīng)分析

（一）、繳費(fèi)制與非繳費(fèi)制：國際社會(huì)的兩大主張及其爭議

國際社會(huì)對(duì)社會(huì)保障資金的籌集問題有兩大主張：一是主張采用繳費(fèi)制二是主張采用非繳費(fèi)制

（一）、繳費(fèi)制與非繳費(fèi)制：國際社會(huì)的兩大主張及其爭議1、主張繳費(fèi)制的觀點(diǎn)所謂繳費(fèi)制是指某種社會(huì)保障津貼項(xiàng)目的資金來源主要依靠雇員和雇主繳費(fèi)的一種籌資制度。1、主張繳費(fèi)制的觀點(diǎn)主張采用繳費(fèi)者認(rèn)為，以繳費(fèi)作為對(duì)享受社會(huì)保險(xiǎn)權(quán)益的前提條件，對(duì)繳費(fèi)者、收益者、立法者和管理者而言都是一種紀(jì)律約束。防止不負(fù)責(zé)任地提高津貼標(biāo)準(zhǔn)和范圍；有助于保證按照契約的規(guī)定支付津貼；從人工成本中支付各項(xiàng)繳費(fèi)，可以促使雇主預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；易于籌集資金，投保人對(duì)發(fā)放與工資掛鉤的津貼易于產(chǎn)生認(rèn)同感；主張采用繳費(fèi)者認(rèn)為，以繳費(fèi)作為對(duì)享受社會(huì)保險(xiǎn)權(quán)益的前提條

2、主張非繳費(fèi)制是指某種社會(huì)保障津貼項(xiàng)目的資金來源于公共預(yù)算的一種籌資制度。主張非繳費(fèi)制者認(rèn)為：繳費(fèi)制缺乏對(duì)低收入者的再分配，不能體現(xiàn)公平原則；繳費(fèi)制可能造成加劇低收入者的貧困，乃至有可能把確有需要保障的人排除在外。2、主張非繳費(fèi)制是指某種社會(huì)保障津貼項(xiàng)目的資金來源于公共

3、兩種主張爭議的焦點(diǎn)從上述兩種主張的觀點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn)，他們爭議的焦點(diǎn)仍然是效率與公平的關(guān)系問題，顯然，前者是效率優(yōu)先的主張，后者是公平優(yōu)先的主張。3、兩種主張爭議的焦點(diǎn)

我們的觀點(diǎn)：我們主張公平效率兼顧。具體到社會(huì)保障基金的籌集問題，堅(jiān)持上述原則的最佳選擇是因保險(xiǎn)項(xiàng)目而異。對(duì)于諸如養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療等具有共同保險(xiǎn)特征的項(xiàng)目的資金籌集、應(yīng)采用繳費(fèi)制；對(duì)于社會(huì)救助、社會(huì)優(yōu)撫、社會(huì)福利等具有公共財(cái)政轉(zhuǎn)移支付性質(zhì)的項(xiàng)目，則適合采用非繳費(fèi)制。我們的觀點(diǎn)：（二）、“三方性”原則：國際社會(huì)公認(rèn)的籌集方式

1、三方性”原則的含義及由來所謂“三方性”原則，是指社會(huì)保險(xiǎn)的多數(shù)津貼項(xiàng)目的資金應(yīng)由雇主、雇員和政府三個(gè)方面承擔(dān)。（二）、“三方性”原則：國際社會(huì)公認(rèn)的籌集方式三方籌資原則的產(chǎn)生，是出資三方不謀而合的結(jié)果：雇主為雇員繳費(fèi)，是期望不斷獲得健壯勞動(dòng)力的補(bǔ)充；雇員為自己繳費(fèi)，是出于維護(hù)自己未來安全的考慮；政府為公民補(bǔ)貼，是為了履行其公共管理職能的需要。三方籌資原則的產(chǎn)生，是出資三方不謀而合的結(jié)果：

2、“三方性”原則體現(xiàn)的關(guān)系

“三方性”籌資原則體現(xiàn)了權(quán)利與義務(wù)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，體現(xiàn)了“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的社會(huì)保障理念。雇主：對(duì)雇員負(fù)責(zé)雇員：對(duì)自己負(fù)責(zé)政府：對(duì)公民負(fù)責(zé)2、“三方性”原則體現(xiàn)的關(guān)系

3、必要說明為使“三方性”籌資原則在實(shí)踐中得以順利實(shí)施，還需要有相應(yīng)的法律作支持。3、必要說明（三）、個(gè)人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的效應(yīng)分析國際勞工公約規(guī)定的籌資原則

1）、集體承擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用，包括政府、企業(yè)和個(gè)人三方；

2）、工人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的前提是：保證工人不能因此而遭受較大的困難；

3）、工人繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率，不能超過總費(fèi)率的一半。（三）、個(gè)人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的效應(yīng)分析

2、個(gè)人繳費(fèi)對(duì)企業(yè)和政府財(cái)政的影響職工個(gè)人繳費(fèi)能在多大程度上減輕企業(yè)和財(cái)政負(fù)擔(dān)的問題。理論界：認(rèn)為個(gè)人分擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)對(duì)降低企業(yè)的負(fù)擔(dān)沒有直接作用，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)費(fèi)和工資都是企業(yè)人工成本的重要組成部分，它們相互間存在著此消彼長的關(guān)系，繳納保險(xiǎn)費(fèi)的雇主會(huì)以少支付工資的形式得到補(bǔ)償。2、個(gè)人繳費(fèi)對(duì)企業(yè)和政府財(cái)政的影響

評(píng)述：所以，企業(yè)職工負(fù)擔(dān)部分社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，既不能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，又不能增加財(cái)政收入，似乎讓職工個(gè)人繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)是毫無意義之舉。

評(píng)述：所以，企業(yè)職工負(fù)擔(dān)部分社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，既不能減輕企業(yè)負(fù)

3、個(gè)人負(fù)擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的最終效應(yīng)個(gè)人繳費(fèi)是一種責(zé)任信號(hào)，并能主動(dòng)約束自己的需求；個(gè)人繳了費(fèi)，就有資格和動(dòng)力對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金的收支及其管理、運(yùn)營等去行使相應(yīng)的監(jiān)督權(quán)力。3、個(gè)人負(fù)擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的最終效應(yīng)專題3社會(huì)保障平衡理論與基金管理模式堅(jiān)持收支平衡，是管理社會(huì)保障基金的基本原則?，F(xiàn)代社保制度建立的100多年來，國際上人們創(chuàng)立了不同的基金收支平衡理論，并依據(jù)不同平衡理論建立了不同的基金管理模式。專題3社會(huì)保障平衡理論與基金管理模式一、社會(huì)保障收支平衡理論（一）橫向平衡理論橫向平衡理論產(chǎn)生的基礎(chǔ)是收入的代際轉(zhuǎn)移，即由同時(shí)期工作的人為該期享受退休金待遇的人支付費(fèi)用的理論體系。所以，該理論也叫代際轉(zhuǎn)移平衡理論。

1、平衡式分析橫向平衡原理是當(dāng)期保費(fèi)收入等于當(dāng)期保費(fèi)支出。一、社會(huì)保障收支平衡理論

（二）縱向平衡理論

1、含義及實(shí)踐要點(diǎn)縱向平衡理論也叫個(gè)人收入縱向平衡理論，是關(guān)于勞動(dòng)者享受社保待遇所需費(fèi)用總和與其參保后所形成的基金積累額保持平衡的理論體系。（二）縱向平衡理論

二、社會(huì)保障基金管理模式（一）按籌資方式不同，基金管理模式可分為三種：現(xiàn)收現(xiàn)付制、完全積累制、部分積累制

1、現(xiàn)收現(xiàn)付制（橫向平衡式、統(tǒng)籌分?jǐn)偸?、年度評(píng)估式）（1）建立的理論基礎(chǔ)：橫向平衡理論（2）實(shí)質(zhì)：代際贍養(yǎng)（3）基本特征：橫向平衡；短期平衡；建立統(tǒng)籌賬戶。二、社會(huì)保障基金管理模式（4）優(yōu)點(diǎn)①通過收入調(diào)節(jié)和再分配，充分體現(xiàn)互濟(jì)性和福利性；②沒有資金積累，不受通賬威脅；③沒有沉淀資金，管理成本低，管理風(fēng)險(xiǎn)?。虎苁芤嫒丝梢噪S時(shí)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革成果。（4）優(yōu)點(diǎn)（5）局限性①難以應(yīng)對(duì)人口老齡化的挑戰(zhàn)；②可能誘發(fā)代際矛盾；③支付具有剛性，會(huì)加重政府負(fù)擔(dān)，影響公共和經(jīng)濟(jì)投資；④容易產(chǎn)生依賴思想。（6）生存環(huán)境或者人口結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；或者經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度遠(yuǎn)高于人口老齡化的速度。（5）局限性2、完全積累制（強(qiáng)制儲(chǔ)蓄式）（1）建立的理論基礎(chǔ)：個(gè)人收入縱向平衡理論。（2）實(shí)質(zhì)：同代自養(yǎng)。（3）基本特征：縱向平衡；遠(yuǎn)期平衡；一般建立個(gè)人賬戶。2、完全積累制（強(qiáng)制儲(chǔ)蓄式）（4）優(yōu)點(diǎn)①預(yù)籌資金，不怕人口老齡化；②繳費(fèi)與待遇關(guān)聯(lián)，產(chǎn)權(quán)清晰，可以形成激勵(lì)機(jī)制；③有大量積累基金，增加儲(chǔ)蓄，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（4）優(yōu)點(diǎn)（5）局限性①積累的基金受通脹威脅；②基金沉淀多，管理成本高，管理風(fēng)險(xiǎn)大；③同代自養(yǎng)，互濟(jì)性差，再分配功能弱。（6）生存環(huán)境①要有嚴(yán)格的基金監(jiān)控制度；②要有良好的基金投資環(huán)境。（5）局限性

3、部分積累制（混合制）（1）建立的理論依據(jù)：橫向與縱向平衡的混合平衡理論。（2）實(shí)質(zhì)：將國家（社會(huì)）責(zé)任與個(gè)人責(zé)任結(jié)合起來。（3）基本特征：一般設(shè)兩個(gè)賬戶，一是統(tǒng)籌賬戶，該賬戶基金實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制；二是設(shè)個(gè)人賬戶，該賬戶實(shí)行完全積累制。3、部分積累制（混合制）（4）優(yōu)點(diǎn)①與多層次社會(huì)保障體系的兼容度較高；②應(yīng)對(duì)人口老齡化和通脹風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；③有利于調(diào)動(dòng)多個(gè)積極性籌集資金；④有利于增強(qiáng)各方面的責(zé)任感。（5）局限性因需設(shè)置“統(tǒng)籌賬戶”和“個(gè)人賬戶”分別管理，所以，基金比例的劃分和管理比較復(fù)雜和麻煩。（4）優(yōu)點(diǎn)社會(huì)保障基金“入市”及其投資的政策目標(biāo)

社會(huì)保障基金“入市”及其一、社?；稹叭胧小钡幕緱l件

所謂“入市”是指社會(huì)保障基金進(jìn)入資本市場(chǎng)以求保值增值。從社?；鸬亩ㄎ豢梢钥吹綄?duì)社?；鸬耐顿Y營運(yùn)之條件要求較之其他資金投資會(huì)更高。尤其是資本市場(chǎng)應(yīng)具備以下基本條件：一、社?；稹叭胧小钡幕緱l件1.要有一批證券投資專家和機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化管理；2.要有品種相對(duì)齊全的金融工具；3.要擁有一定規(guī)模和質(zhì)量的投資品種以滿足組合投資的需要；4.要有完善健全的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系。1.要有一批證券投資專家和機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化管理；二、資本市場(chǎng)的作用為基金的保值增值提供載體和運(yùn)作機(jī)制為基金籌資即國有資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)提供場(chǎng)所為基金獲得更好投資收益不斷提供新的金融產(chǎn)品。二、資本市場(chǎng)的作用

三、社?；稹叭胧小睂?duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響（一）對(duì)市場(chǎng)資金量的影響從長期看，社?；鹑胧袨橘Y本市場(chǎng)提供了長期穩(wěn)定的資金來源。三、社?；稹叭胧小睂?duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響

（二）對(duì)投資者的影響

1.有利于機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)；

2.有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)的規(guī)范化、法制化；

3.有利于資本市場(chǎng)理性投資理念的形成。

（二）對(duì)投資者的影響

（三）對(duì)券商的影響社保基金“入市”對(duì)券商的影響是全方位的。首先，對(duì)委托理財(cái)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響社?；稹叭胧小北厝灰暨x優(yōu)秀的專業(yè)資產(chǎn)管理公司代理經(jīng)營，這就為券商提供了競爭機(jī)會(huì)和業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)。（三）對(duì)券商的影響其次，對(duì)券商的業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力的影響社?；鹗浅?jí)客戶，為了受到這一客戶的親睞，券商必須投其所好，提供特色服務(wù)，這必然會(huì)促進(jìn)券商創(chuàng)新能力的提高。

其次，對(duì)券商的業(yè)務(wù)水平和創(chuàng)新能力的影響最后，對(duì)券商自營競爭力的影響自營競爭力強(qiáng)弱是評(píng)價(jià)券商盈利能力的重要指標(biāo)，券商為了競爭到社?；鸬慕?jīng)營權(quán)，必然會(huì)從各個(gè)方面去提高和充實(shí)自己，增強(qiáng)其自營競爭力。最后，對(duì)券商自營競爭力的影響（四）對(duì)上市公司的影響社?；稹叭胧小睂?duì)上市公司的影響可謂是“短弊長利”。

1.從短期看，為了籌集社?；穑蛘邽樘岣呱绫ＶС霰戎?，會(huì)減少對(duì)企業(yè)的投入，或者開征社保稅會(huì)增加上市公司負(fù)擔(dān)，這些，從短期看，對(duì)上市公司都是不利的。（四）對(duì)上市公司的影響

2.從長期看：一對(duì)績優(yōu)股和高成長性股的追捧，有利于刺激上市公司質(zhì)量的不斷提高。二是社保基金管理社會(huì)化，有利于所有企業(yè)丟掉養(yǎng)老包袱，使國企真正進(jìn)入公平競爭軌道。三是社保基金“入市”，有助于股權(quán)比例適當(dāng)分散和法人股逐步流通，有助于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善。2.從長期看：一對(duì)績優(yōu)股和高成長性股的追捧，有利于刺激上四、社會(huì)保障基金投資的政策目標(biāo)與模式選擇社會(huì)保障基金投資的特殊性決定其投資的政策目標(biāo)。（一）特殊性社會(huì)保障基金投資的特殊性根源于社保基金自身的特殊性。四、社會(huì)保障基金投資的政策目標(biāo)與模式選擇

1.用于投資的基金來源具有特殊性主要是中長期支付項(xiàng)目中的滾存積累基金，這包括：（1）全國社?；鹄硎聲?huì)管理的基金；（2）基金養(yǎng)老金中個(gè)人賬戶積累額；（3）繳費(fèi)限定型的企業(yè)年金的積累額。

1.用于投資的基金來源具有特殊性

2.社保基金投資目的具有特殊性社?；鹜顿Y根本目的是為了保值增值，一般不以形成實(shí)業(yè)為目的，所以主要是資金批發(fā)業(yè)務(wù)，一般不從事資金零售業(yè)務(wù)。

2.社?；鹜顿Y目的具有特殊性

3.社?；饘?duì)投資條件的要求具有特殊性與其他投資相比，政府對(duì)社?；鹜顿Y更為重視，并給予了多方限制，對(duì)其投資模式、方向、結(jié)構(gòu)、比例等都有明確規(guī)定。3.社?；饘?duì)投資條件的要求具有特殊性

4.政府對(duì)社?；鹜顿Y有特殊優(yōu)惠如對(duì)投資收益免征或減征所得稅，不直接用于分配，而是并入社?；穑栽鰪?qiáng)基金實(shí)力。4.政府對(duì)社?；鹜顿Y有特殊優(yōu)惠

（二）投資的政策目標(biāo)社保基金投資的特殊性，決定了社保基金投資營運(yùn)的政策目標(biāo)的多元性、可選擇性和最佳組合程度。為了及時(shí)、足額收回投資本金，要求投資的安全性；為了保值增值，要求投資的收益性；為了能滿足隨時(shí)的基金發(fā)放的需要，要求投資資產(chǎn)的流動(dòng)性。

（二）投資的政策目標(biāo)

社保基金投資的政策目標(biāo)有三：

1.安全性

2.收益性

3.變現(xiàn)性在上述投資政策目標(biāo)中，安全性是前提，收益性是目的，可變現(xiàn)性是基本要求。社?；鹜顿Y的政策目標(biāo)有三：然而，在實(shí)踐中，對(duì)基金投資的上述三個(gè)目標(biāo)是很難兼顧的，如，基金投資收益往往與投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)；投資資產(chǎn)的可變理性往往與投資收益負(fù)相關(guān)。因此，在實(shí)際投資決策中，必需要反復(fù)權(quán)衡與協(xié)調(diào)，通過尋找一個(gè)均衡點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)三者在某一水平上的目標(biāo)兼容和合理組合。然而，在實(shí)踐中，對(duì)基金投資的上述三個(gè)目標(biāo)是很難兼顧的，如全國社?；鹪谂兜?009年年報(bào)顯示，2009年基金權(quán)益投資收益額為850.49億元，投資收益率達(dá)16.12％,同2008年-6.79%的投資收益率相比由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中，已實(shí)現(xiàn)收益額為427.66億元（已實(shí)現(xiàn)收益率8.39％），交易類資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額為422.83億元。社?；鹱猿闪⒁詠淼睦塾?jì)投資收益額達(dá)2448.59億元，年均投資收益率為9.75％，超過同期年均通貨膨脹率7.74個(gè)百分點(diǎn)。全國社保基金在披露的2009年年報(bào)顯示，2009年基金權(quán)益年報(bào)顯示，2009年底，社保基金會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額為7766.22億元，其中社保基金會(huì)直接投資資產(chǎn)4145.07億元，占比53.37％；委托投資資產(chǎn)3621.15億元，占比46.63％。

數(shù)據(jù)顯示，在已披露的上市公司一季報(bào)年報(bào)中，社?；鹞涣?63家上市公司前十大流通股股東行列，持股數(shù)量合計(jì)17.24億股，比去年四季度末增持44.06%。年報(bào)顯示，2009年底，社?；饡?huì)管理的基金資產(chǎn)總額為776五、社會(huì)保障基金投資工具組合的國際比較（一）國際上社?；鸬囊话阃顿Y工具

1.政府債券；2.企業(yè)債券；3.股票；4.抵押貸款；5.定期存款；6.不動(dòng)產(chǎn)；7.外國資產(chǎn)，等等。（二）發(fā)達(dá)國家社保基金投資的特點(diǎn)

1.投資渠道分散化、多樣化；

2.股票投資所占比重較高，尤其是美、英兩國，高達(dá)50%左右五、社會(huì)保障基金投資工具組合的國際比較六、社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制與監(jiān)管

（一）風(fēng)險(xiǎn)的特征與種類

1.特征風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)空范圍內(nèi)可能發(fā)生的、各種結(jié)果的變動(dòng)程度。從基金投資管理角度，風(fēng)險(xiǎn)是指無法達(dá)到預(yù)期回報(bào)率的可能性六、社會(huì)保障基金投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制與監(jiān)管

大凡風(fēng)險(xiǎn)具有四大特征：