長(zhǎng)長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海2022年P(guān)TA行情展望能化投資研究部隋斐GALAXYFUTURES1第一章第一章產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧2矛盾192GALAXYGALAXYFUTURES第一章第一章產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧概述上游GALAXYFUTURES31.1概述：衣食住行以衣為首GALAXYFUTURES41.1概述：一體化企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯行業(yè)集中度提升0066346634206020172018201920202021PXPTAPETMEGPX增速PTA增速PET增速M(fèi)EG增速0%GALAXYFUTURES51.1概述：新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期下聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向下轉(zhuǎn)移202021年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈新增產(chǎn)能GALAXYFUTURES6上游投產(chǎn)速度快于下游，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)向下游沉淀。1.1概述：新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期下聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向下轉(zhuǎn)移上游投產(chǎn)速度快于下游，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)向下游沉淀。1龍頭企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)布局，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈加工成本下移。1GALAXYFUTURES7PX鏈價(jià)格1.2上游-PX成本抬升PX鏈價(jià)格現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià):對(duì)二甲苯PX:CFR中國(guó)主港GALAXYFUTURES8001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202120221/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022GALAXYFUTURES9061101091.2上游-PX產(chǎn)量增速下滑進(jìn)口依存度下降0611010902 2 .291月2月201820192020941月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022GALAXYFUTURES101/022/123/214/296/111/022/123/214/296/1107/178/229/301/112/171/223/064/145/216/298/049/090/211/261/042/083/2204/276/047/138/189/241/042/101/18格0GALAXYFUTURES111.3中游-醋酸上漲提高PTA加工成本TA檢修量高于往年01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022GALAXYFUTURES124700005 42347646047245847845943243044045138181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22184384700005 42347646047245847845943243044045138181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月221843839 PTA產(chǎn)量PTA需求量PTA庫(kù)存50060050.0040.980067524404354474494506752440435(23.57)(25.06)(28.17)1月2月3月4月5月6月7月8月9月(23.57)(25.06)(28.17)2018201920202021201720182019202020210033.87551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020210001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1015201620172018 2019202020212022GALAXYFUTURES131.4中游-MEG兩次速漲速跌價(jià)格大起大落GALAXYFUTURES140000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022GALAXYFUTURES151.4中游-引水緊張制約乙二醇進(jìn)口海運(yùn)費(fèi)上升限制出口90.0080.0070.0060.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021GALAXYFUTURES161.4中游-上半年乙二醇去庫(kù)明顯港口庫(kù)存先降后升2.852.037728295414001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12016201720182019202020212022GALAXYFUTURES171.5下游-期現(xiàn)商參與度提升短纖工廠(chǎng)利潤(rùn)被壓縮GALAXYFUTURES181.4下游-聚酯工廠(chǎng)成品庫(kù)存上升限電對(duì)開(kāi)工率影響顯著潤(rùn)001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022 工率1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022庫(kù)存指數(shù)501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1平均利潤(rùn)001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022工率1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021202250絲平均庫(kù)存天數(shù)1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022GALAXYFUTURES191.4下游-服裝出口增長(zhǎng)顯著紡織品出口同比下滑020142015201620172018201920202021額 紡織品服裝出口金額增速紡織品出口金額增速服裝出口金額增速21年越南封鎖，中國(guó)紡織服裝出口金額增長(zhǎng)加速，中國(guó)憑借優(yōu)越的供應(yīng)鏈、穩(wěn)定的生產(chǎn)環(huán)境，接到更多訂單，服裝出口增長(zhǎng)在8月后明顯加速，紡織品出口增長(zhǎng)也在去年高基數(shù)下恢復(fù)增長(zhǎng)。GALAXYFUTURES20第一章第一章產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧2第第二章2022年主要矛盾19GALAXYFUTURES21第二章第二章2022年主要矛盾供應(yīng)GALAXYFUTURES222.1供應(yīng)-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈仍處擴(kuò)能周期2聚酯新增產(chǎn)能 瓶片長(zhǎng)絲短纖+中空薄膜GALAXYFUTURES2302.1供應(yīng)-上半年TA緊平衡EG累庫(kù)壓力較大08020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015201620172018 20192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015201620172018 2019202020212022040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022GALAXYFUTURES241001040710010407100104072015-10010407106-016-097-051001040710010407100104072015-10010407106-016-097-058-018-099-050-010-092-012-093-054-014-095-056-016-097-058-018-099-050-010-091-05商&批發(fā)商庫(kù)銷(xiāo)比0服裝庫(kù)存&中國(guó)紡織服裝出口同比GALAXYFUTURES252.2需求-十四五綱要下紡織產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)全面升級(jí)產(chǎn)業(yè)用三大類(lèi)終端產(chǎn)品纖維消費(fèi)量比例將從40：27：33調(diào)整到38:27:35。1研發(fā)創(chuàng)新打造差異化產(chǎn)品。到2025年規(guī)模紡企研發(fā)費(fèi)用率提升0.3%至1.3%，